Bolagsstämma. Anmälan och registrering Aktieägare, som vill delta i bolagsstämman

Transkript

1 2002

2 Bolagsstämma Aktieägarna i L E Lundbergföretagen AB (publ) kallas härmed till ordinarie bolagsstämma i World Trade Center, Klarabergsviadukten 70, Stockholm, torsdagen den 3 april 2003 kl Anmälan och registrering Aktieägare, som vill delta i bolagsstämman skall dels vara införd i den av VPC AB förda aktieboken senast måndagen den 24 mars 2003 och dels anmäla sitt deltagande i bolagsstämman senast fredagen den 28 mars 2003, kl Anmälan skall ske antingen per post under adress L E Lundbergföretagen AB, Norrköping per telefon per telefax eller per e-post till: siv.pettersson@lundbergs.se Ekonomisk information Följande ekonomiska rapporter publiceras på svenska och engelska på vår hemsida Delårsrapport januari mars 2003: 13 maj 2003 Delårsrapport januari juni 2003: 22 augusti 2003 Delårsrapport januari september 2003: 12 november 2003 Bokslutskommuniké för 2003: februari 2004 Årsredovisning sänds till aktieägare som till VPC anmält att de vill ha denna. Vid anmälan skall uppges namn, adress, telefon, personnummer/organisationsnummer och antal aktier. Sker deltagandet med stöd av fullmakt, skall fullmakten insändas och vara bolaget tillhanda före bolagsstämman. Aktieägare, som genom banks notariatavdelning eller enskild fondhandlare låtit förvaltarregistrera sina aktier, måste - för att kunna utöva rösträtt på bolagsstämman - tillfälligt inregistrera aktierna i eget namn. Sådan inregistrering skall vara verkställd måndagen den 24 mars Detta innebär att aktieägare i god tid före denna dag måste lämna förvaltaren meddelande om den önskade åtgärden.

3 Innehåll Lundbergs 2 Året i sammandrag 3 VDs översikt 4 Substansvärde 6 Lundbergsaktien 8 Finansiell ställning 10 Femårsöversikt 11 Fastigheter 12 Invest 18 Cardo 22 Holmen 24 Hufvudstaden 26 NCC 28 Stadium 30 Förvaltningsberättelse 32 Resultaträkningar 36 Kassaflödesanalyser 37 Balansräkningar 38 Noter 40 Redovisningsprinciper och kommentarer 49 Förslag till vinstdisposition 52 Revisionsberättelse 52 Definitioner 53 Fastighetsförteckning 54 Styrelse 60 Ledande befattningshavare och revisorer 62 Adresser 64

4 Lundbergs Lundbergs grundades 1944 i Norrköping av Lars Erik Lundberg som ett byggföretag med inriktning på byggmästerirörelse. Lars Erik Lundberg var VD i bolaget fram till Han tillträdde då som styrelseordförande, en post som han behöll fram till Sedan 1981 är Fredrik Lundberg koncernchef i bolaget. Lundbergs verksamhet har sedan starten utvecklats från byggverksamhet till fastighetsförvaltning och investeringsverksamhet. Verksamheten består idag av de två affärsområdena Fastigheter och Invest. Lundbergs övergripande affärsidé är att genom långsiktig förvaltning och utveckling av fastigheter samt långsiktigt ägarengagemang i andra företag, främst börsnoterade, erhålla en hög absolut avkastning på investeringarna. Fastigheter Affärsområde Fastigheter utgörs av Lundbergs egen fastighetsrörelse. Beståndet består huvudsakligen av centrala bostadshyreshus samt kontors- och butiksfastigheter, belägna i 18 kommuner. Tyngdpunkten av beståndet är producerat under och 70-talen. Vår affärsidé inom Fastighet är att förvalta och utveckla bostads- och kommersiella fastigheter i städer med förväntad god tillväxt. Detta gör vi genom en decentraliserad, effektiv och marknadsanpassad organisation, vilken har god kännedom om kundernas behov och erbjuder välskötta fastigheter med god service. Fastighetsrörelsens huvudkontor ligger i Norrköping. Invest Affärsområde Invest har som affärsidé att som aktiv och långsiktig ägare förvalta och utveckla ett begränsat antal investeringar i svenska, främst börsnoterade, företag. Vår strategi är att tillföra kompetens och stabilitet på ägarnivå, vilket skapar förutsättningar för företagen att bedriva en sund och lönsam verksamhet. Lundbergs är huvudaktieägare i Cardo, Holmen och Hufvudstaden samt näst största ägare i NCC. Vidare har Lundbergs ett större aktieinnehav i sport- och sportmodeföretaget Stadium. Affärsområdet bedriver även handel med värdepapper i dotterföretaget L E Lundberg Kapitalförvaltning. Investeringsverksamhetens huvudkontor ligger i Stockholm.

5 Året i sammandrag Resultatet efter full skatt uppgick till 597 Mkr (1 986), vilket motsvarar 9:62 kronor (31:48) per aktie. I resultatet för 2001 ingick extrautdelning från Holmen med Mkr samt en positiv skatt om 88 Mkr. Substansvärdet har per den 31 december 2002 beräknats till 246 kronor per aktie (247) och efter uppskjuten skatt till 221 kronor per aktie (220). Den 19 februari 2003 är motsvarande värde 240 respektive 217 kronor per aktie. Fastighetsrörelsens resultat ökade med 27 procent till 400 Mkr (315). Sedan sommaren 2002 har aktier i Industrivärden förvärvats för cirka 1 miljard kronor. Ägarandelen uppgår till 5 procent och röstandelen till 7 procent. 3 Utdelningen föreslås höjd till 6:00 kronor (5:75) per aktie Rörelsens intäkter, Mkr Resultat efter finansiella poster, Mkr Resultat efter full skatt, Mkr Vinst per aktie, kr 9:62 31:48 Substansvärde per aktie, kr Substansvärde per aktie efter uppskjuten skatt, kr Eget kapital per aktie, kr Utdelning per aktie, kr 6:00 2 5:75 Skuldsättningsgrad 0,25 0,19 Soliditet, procent Antal anställda ) För att ge en rättvisande bild av koncernens verksamhet redovisas innehaven i Cardo, Holmen, Hufvudstaden, NCC och Stadium som rena aktieinnehav (andra långfristiga värdepappersinnehav) och konsolideras således inte i koncernen. 2) Styrelsens förslag.

6 VDs översikt 4 År 2002 var i många avseenden ett turbulent år. Jag tänker då självfallet på konflikterna i Mellanöstern, terrordåd, företagsskandaler och den kraftiga börsnedgången på de flesta håll i världen. Allt detta skapade svallvågor som påverkade allas vårt beteende och därmed den ekonomiska tillväxten. Stockholmsbörsen sjönk med 37 procent, vilket innebar tredje året i rad med sjunkande börskurser. Detta har inte hänt sedan krisen i början av 1930-talet, och den totala börsnedgången under åren ligger på samma nivå som då. Lundbergs hävdade dock sin ställning väl under fjolåret. Vi redovisar ett resultat efter skatt på 597 Mkr (1 986) och ett substansvärde per aktie efter uppskjuten skatt på 221 kronor (220). Förklaringen till det lägre resultatet är den extrautdelning på Mkr vi erhöll från Holmen under 2001 samt en positiv skatt om 88 Mkr. Lundbergsaktien steg med 23 procent, vilket innebar en totalavkastning för aktieägarna på 27 procent under Under den senaste tioårsperioden har aktieägarna i Lundbergs erhållit en genomsnittlig totalavkastning om 19 procent per år. Vår finansiella ställning är fortsatt stark. Nettoskuldsättningen uppgick vid utgången av 2002 till 2,4 mdr kronor (1,8), motsvarande en skuldsättningsgrad på 0,25 (0,19). Fastigheter Rörelseresultatet ökade till 400 Mkr (315). Före av- och nedskrivningar uppgick resultatet till 422 Mkr (414). Under året försämrades hyresmarknaden för kontor på praktiskt taget alla marknader där vi är verksamma. Särskilt gäller detta Stockholm där företagskonkurser och neddragningar av olika verksamheter skapade ett överutbud av kontorslokaler. Som en följd härav sjönk också marknadshyrorna. Stockholms centrala delar klarade sig relativt väl, medan många ytterområden drabbades värre. Vad gäller butiker noterar vi en fortsatt stark efterfrågan såväl i Stockholm som i övriga landet. Marknadshyrorna är stabila. Den

7 positiva utvecklingen av konsumtionen är huvudförklaringen. Bostadsefterfrågan är fortsatt stark, även i mindre städer. Det låga bostadsbyggandet och ökade reallöner under senare år är förklaringar till detta. I de flesta större städer är andelen outhyrda bostäder mycket nära noll. I Lundbergs fastighetsbestånd uppgår i februari 2003 vakansgraden för kommersiella lokaler till 3,9 procent jämfört med 4,1 procent ett år tidigare. För bostäder är vakansgraden oförändrat låg, 0,6 procent. Genom att vårt fastighetsbestånd till hälften består av bostäder och att det är geografiskt väl diversifierat är risknivån relativt låg. Min bedömning är därför att vi också under de närmaste åren kommer att uppvisa ett gott resultat från detta affärsområde. Invest Lundbergs affärsidé är att som aktiv och långsiktig ägare förvalta och utveckla ett begränsat antal investeringar i svenska, främst börsnoterade företag. Vårt resultatmål är att uppnå en absolut avkastning i form av värdestegring och direktavkastning på investerat kapital som över tiden väl överstiger riskfri ränta. Vi jämför oss sålunda ej med något aktieindex, eftersom våra investeringar är begränsade till ett fåtal företag. Vi koncentrerar oss på företag inom branscher där vi har erfarenhet och kompetens och där förutsättningarna är goda för att erhålla en bra avkastning. Under 2002 och början av 2003 har vi gjort en stor nyinvestering på cirka 1 miljard kronor i aktier i investmentbolaget Industrivärden. Ägarandelen uppgår till 5 procent och röstandelen till 7 procent. Industrivärden är bland annat stor ägare i några av Sveriges starkaste företag såsom Svenska Handelsbanken, SCA och Sandvik. Lundbergs investeringar är sedan många år koncentrerade till fastighetsbranschen och skogsindustrin. Genom investeringen i Industrivärden får vi en viss riskspridning utanför dessa områden. Vi bedömer också att det, efter den långa börsnedgången, nu är rätt tid att öka exponeringen mot aktiemarknaden. Holmen redovisar ett bra resultat för Holmen Papers (tryckpapper) resultat minskar något men ligger fortfarande på en tillfredsställande nivå. Iggesund Paperboard (kartong) uppvisar ett klart högre resultat än 2001 bland annat beroende på en positiv utveckling i kartongbruket i Workington men också en god utveckling i Iggesundsbruket. Sågade trävaror förbättrade också sitt resultat. I slutet av 2002 förvärvades krafttillgångar för ett värde av 1,7 mdr kronor som i början av 1980-talet avyttrades genom en s k sale-leasebackaffär. I januari 2002 beslutade Holmens styrelse att förprojektera en ny tidningspappersmaskin med lokalisering vid Holmens pappersbruk i Spanien. Mot bakgrund av den svaga konjunkturutvecklingen och efterfrågan på tidningspapper beslöt Holmens styrelse i februari 2003 att tills vidare skjuta denna investering på framtiden. Hufvudstaden redovisar för 2002 ett förbättrat resultat jämfört med året innan. Detta förklaras i huvudsak av högre hyresintäkter. Resultatet belastas av höga ombyggnadskostnader och uteblivna hyresintäkter i samband med projekten Norrmalmstorg 1 och NK-huset i Stockholm. Norrmalmstorg 1, där Danske Bank och Zara blir stora hyresgäster, kommer i huvudsak att färdigställas under Cardo avyttrade under fjolåret affärsområdet Rail för cirka 2 mdr kronor. Den svaga konjunkturen i Europa påverkade resultatet negativt, särskilt för affärsområdet Door. Pump förbättrade sitt resultat genom de kostnadsbesparingar som genomförts. Genom försäljningen av Rail förbättrades Cardos finansiella ställning väsentligt, vilket ledde till en nettokassa vid årsskiftet 2002/2003 på cirka 600 Mkr. Styrelsen har därför beslutat att föreslå bolagsstämman 2003 en extra utdelning om 32 kronor per aktie. NCC förbättrade sitt resultat kraftigt under 2002 främst beroende på de under hösten 2001 och under 2002 genomförda kostnadsbesparingarna. I februari 2003 beslöt NCCs styrelse att föreslå bolagsstämman 2003 att dela ut det helägda uthyrningsföretaget Altima till NCCs aktieägare. Detta innebär att NCCs verksamhet fortsätter att renodlas samtidigt som Altima får större förutsättningar att växa som fristående bolag. Stadiums kraftiga volymexpansion fortsatte också under fjolåret. En rad nya butiker etablerades främst i Sverige, men även i Finland och Danmark. Under de närmaste åren bedöms förutsättningarna goda för en fortsatt expansion. År 2003 Genom föreslagna utdelningshöjningar i våra aktieinnehav, inkluderande en extrautdelning på cirka 322 Mkr från Cardo, bedöms affärsområde Invests resultat öka väsentligt under Resultatet i affärsområde Fastighet bedöms ligga på samma nivå som förra året. Stockholm den 20 februari 2003 Fredrik Lundberg 5

8 Substansvärde Lundbergs substansvärde kan beräknas genom att värdera tillgångarna till verkligt värde med avdrag för skulder och uppskjuten skatt i övervärden. Vid utgången av 2002 beräknades substansvärdet före uppskjuten skatt 1 till 246 kronor per aktie (247) och efter avdrag för uppskjuten skatt 2 till 221 kronor per aktie (220). Av substansvärdet utgör det redovisade egna kapitalet 156 kronor per aktie (152). Per den 19 februari 2003 kan substansvärdet före avdrag för uppskjuten skatt beräknas till 240 kronor per aktie och efter uppskjuten skatt till 217 kronor per aktie. Substansvärdeberäkning Mkr Kr/aktie Mkr Kr/aktie Fastigheter Förvaltningsfastigheter Exploateringsfastigheter Summa fastigheter Invest Större aktieinnehav Cardo Holmen Hufvudstaden Industrivärden NCC Stadium Kapitalförvaltningen Börsnoterade aktier Summa Invest Räntebärande tillgångar Räntebärande skulder Summa räntebärande nettoskuld Ej räntebärande skulder, netto Substansvärde före uppskjuten skatt Uppskjuten skatt 2 Uppskjuten skatt Fastigheter Uppskjuten skatt Invest Summa uppskjuten skatt Substansvärde efter uppskjuten skatt varav redovisat eget kapital Börsvärde Kurs/substans, procent ) Värderingsprinciper för Fastigheter Värderingen av fastighetsinnehavet är baserat på såväl interna som externa värderingar. Internt har värderingar genomförts av olika delbestånd. Till grund för värderingarna ligger 2002 års faktiska nettointäkt och faktiska driftskostnader (inklusive fastighetsskatt), medan reparationer beräknats schablonmässigt. Bostäder har belastats med en reparationskostnad motsvarande 100 kronor per kvm och lokaler (butik, kontor och industri) med 50 kronor per kvm. Beräknat driftsnetto har därefter omräknats med bedömt direktavkastningskrav för respektive delbestånd. I de fall externa värderingar genomförts har dessa ersatt de interna värdena. Den genomsnittliga direktavkastningen för förvaltningsfastigheterna är 8,1 procent (7,7). Marknadsvärdet på fastighetsbeståndet har bedömts till Mkr, varav cirka Mkr baseras på externa värderingar. Värderingsprinciper för Invest Noterade värdepapper är upptagna till aktuella börskurser eller till lösenkurser för utställda optioner i de fall dessa är lägre. Icke noterade tillgångar är upptagna till bokförda värdet. Övriga tillgångar och skulder Övriga tillgångar och skulder är upptagna till bokförda värden. 2) Uppskjuten skatt Uppskjuten skatt har beräknats på skillnaden mellan marknadsvärde och bokfört värde på fastigheter och börsnoterade aktier. Skattesatsen 28 procent har använts. Övrig uppskjuten skatt ingår i raden Ej räntebärande skulder, netto.

9 Substansvärdeutveckling Substansvärdets genomsnittliga tillväxt under perioden uppgår till 11,7 procent. Kr/aktie Uppskjuten skatt Substansvärde efter uppskjuten skatt

10 Lundbergsaktien Kr 300 Tusental /månad Lundbergs Afv Generalindex Afv Investment och förvaltning Omsatt antal aktier 8 Lundbergs B-aktie är noterad på Stockholmsbörsens O-lista. En handelspost är 100 aktier. Under år 2002 omsattes i genomsnitt B-aktier per börsdag. Den totala omsättningen uppgick till 8 miljoner B-aktier vilket motsvarar 21 procent av det totala antalet B-aktier. Aktien betalades under år 2002 till lägst 148 kronor och högst till 202 kronor. Börsvärdet var vid årets utgång Mkr (9 819). Aktiekursen steg under året med 23 procent. Affärsvärldens index för Investment- och förvaltningsbolag sjönk under samma period med 41 procent. Aktiekapital Aktiekapitalet i L E Lundbergföretagen AB (publ) uppgick under året till 621 Mkr (683). Antalet aktier per den 31 december 2002 uppgick till ( ), var och en med ett nominellt värde av 10 kronor. Aktierna är fördelade på ( ) aktier av serie A med 10 röster vardera samt ( ) aktier av serie B med en röst vardera samt återköpta B-aktier. Återköp av egna aktier Vid ordinarie bolagsstämma den 4 april 2002 beslutades om indragning av de B-aktier som tidigare återköpts. Vidare fattades beslut om att ge styrelsen förnyat bemyndigande att, under perioden fram till nästa ordinarie bolagsstämma, förvärva ytterligare aktier i bolaget. Styrelsen har beslutat att utnyttja bemyndigandet från bolagsstämman. Förvärven begränsas av att bolagets innehav av egna aktier inte vid någon tidpunkt får överstiga 10 procent av samtliga aktier i bolaget, vilket motsvarar aktier. Per den 31 december 2002 hade aktier av dessa återköpts för 12 Mkr eller i genomsnitt 178 kronor per aktie. Återköpen motsvarade 0,11 procent av kapitalet och 0,03 procent av röstvärdet. Fram till och med den 20 februari 2003 har inga ytterligare aktier återköpts. Den genomsnittliga utestående aktiestocken har under året varit aktier. Den 31 december 2002 var antalet utestående aktier Styrelsen föreslår att den ordinarie bolagsstämman den 3 april 2003 bemyndigar styrelsen att före nästa ordinarie bolagsstämma 2004 förvärva högst så många aktier av serie B att bolagets innehav vid var tid inte överstiger 10 procent av samtliga aktier i bolaget. Syftet med återköpet är att ge styrelsen möjlighet att justera bolagets kapitalstruktur. Ägarstruktur Antalet aktieägare i Lundbergs uppgår till cirka (cirka 6 700). Av aktieägarna har cirka (cirka 3 700) förvaltarregistrerat respektive cirka (3 000) ägarregistrerat sina aktier. Aktieägare registrerade i utlandet kan inte särskiljas vad avser direktägda och förvaltarregistrerade aktier. Andelen utländskt ägande uppgår till 1 procent (5).

11 De största aktieägarna Feb 2003 Feb 2002 Andel i % av Andel i % av aktiekapital röster aktiekapital röster Fredrik Lundberg inklusive bolag 51,9 89,3 47,2 89,3 Louise Lundberg 7,5 1,7 6,8 1,7 Katarina Lundberg 7,5 1,7 6,8 1,7 Zenitfonden 3,2 0,7 2,9 0,7 FPG 2,3 0,5 2,3 0,6 AMF Pension 1,9 0,4 1,2 0,3 Svenskt Näringsliv 1,9 0,4 1,8 0,5 Robur fonder 1,3 0,3 0,3 0,1 Tredje AP-fonden 1,2 0,3 0,7 0,2 Stiftelsen för Kunskapsoch Kompetensutveckling 1,1 0,3 1,0 0,3 Övriga 20,1 4,4 20,0 4,6 Summa 99,9 100,0 91,0 100,0 L E Lundbergföretagen 0,1 1 9,0 Totalt 100,0 100,0 100,0 100,0 Svenska ägare 98,7 99,7 95,4 99,0 Utländska ägare 1,3 0,3 4,6 1,0 1) Det egna innehavet av återköpta B-aktier uppgår till st. Finansiella nyckeltal Kronor per aktie Vinst efter full skatt 9:62 31:48 11:16 21:87 8:54 Utdelning 6:00 1 5:75 5:25 4:75 4:25 Utdelningsandel, procent Kassaflöde 2-1:08 1:61-1:46 0:37 0:49 Börskurs, 31 december :50 Direktavkastning, procent 3,1 3,6 3,7 4,1 4,5 P/E-tal Eget kapital Substansvärde efter uppskjuten skatt Börskurs/substansvärde, procent ) Styrelsens förslag. 2) Kassaflöde avser förändringen av kassa och bank enligt kassaflödesanalys. Kassaflödet per aktie har beräknats efter genomsnittligt antal utestående aktier. 9 Aktiefördelning i % av Antal ägare i % av alla ägare Äger antal aktie- Medeltal aktier kapitalet aktier/ägare , , , , , , , , , , , , Totalt , , Aktiekapitalets utveckling Aktiekapital Totalt inbetalt/ Tillskjutet/ Mkr utbetalt belopp indraget Totalt 1981 Fondemission 3: Fondemission 1: Nyemission Fondemission 1: Nyemission Fondemission 1: Indragning av återköpta aktier Indragning av återköpta aktier

12 Finansiell ställning 10 Låg finansiell risk Lundbergs strategi är att skapa en långsiktig värdetillväxt med bibehållen finansiell balans. Eftersom Lundbergs till en betydande del är ett aktieförvaltande företag ställs höga krav på en stark finansiell ställning. Den finansiella risken hålls på en låg nivå genom en låg skuldsättningsgrad samt god likvid beredskap. Soliditeten uppgick per årsskiftet till 76 procent (78). Vidare eftersträvas en låg ränte- och refinansieringsrisk. Kreditrisken begränsas genom att räntebärande tillgångar enbart utgörs av instrument med hög kreditvärdighet. Räntebärande nettoskuld Den räntebärande nettoskulden uppgick vid årsskiftet till Mkr (1 771), vilket motsvarar en skuldsättningsgrad på 0,25 (0,19) av redovisat eget kapital. Räntebärande tillgångar Räntebärande tillgångar utgörs i huvudsak av instrument med god likviditet och kort löptid. Placeringar görs i huvudsak i värdepapper emitterade av svenska staten eller hos svenska finansinstitut. Målet är att undvika kreditrisk samt att hålla en låg ränterisk. De räntebärande tillgångarna inklusive kassa, bank och kortfristiga placeringar uppgick per årsskiftet till 64 Mkr (252). cent (1,5) av bokfört värde på fastighetsbeståndet i koncernen. Lånelöften Lundbergs hade per den 31 december 2002, utöver upptagna långa krediter om cirka 1 mdr kronor, avtalade långfristiga lånelöften på 1 mdr kronor med en vägd löptid om 7,4 år. Därutöver hade Lundbergs kreditlöften på 1,1 mdr kronor med förfall inom 12 månader. Företagscertifikat Det helägda dotterföretaget Fastighets AB L E Lundberg (publ) tecknade, med borgen av moderbolaget, i januari 2001 avtal om att emittera företagscertifikat på den svenska penningmarknaden med ett sammanlagt nominellt belopp på högst 2 mdr kronor eller motvärdet därav i euro. Den 31 december 2002 var företagscertifikat på sammanlagt 600 Mkr (1 650) emitterade. Rating Kreditinstitutet Standard & Poor's har för Lundbergs fastställt en rating på lång sikt till A/stable outlook och på kort sikt till A-1 respektive K-1. Den höga ratingen möjliggör billigare finansiering och effektivare tillgång till penning- och obligationsmarknaden. Mkr % Mkr Balansomslutning och soliditet Balansomslutning 2001 Soliditet Eget kapital, nettoskuld och skuldsättningsgrad 0,5 Räntebärande skulder Räntebärande skulder uppgick vid utgången av året till Mkr (2 023). Per den 31 december 2002 var den genomsnittliga räntebindningstiden 23 månader och den genomsnittliga räntesatsen 4,4 procent (3,9). De räntebärande skulderna fördelade sig med Mkr (42) på fastighetslån och Mkr (1 981) på övriga räntebärande skulder. Lån med säkerhet i fastigheter uppgick till totalt 37,7 pro- Löptid räntebärande skulder Mkr Totalt Senare 42 Summa Räntebindning Genomsnittlig Mkr Totalt räntesats , , , Eget kapital Nettoskuld Skuldsättningsgrad 0,4 0,3 0,2 0,1 0,0

13 Femårsöversikt Mkr RESULTATRÄKNING Rörelsens intäkter Fastigheter Invest Summa intäkter Rörelseresultat Fastigheter varav fastighetsförsäljningar varav värdejustering fastigheter Invest Centrala administrationskostnader Jämförelsestörande poster 28 Summa rörelseresultat Finansiella poster Resultat efter finansiella poster Aktuell skatt Uppskjuten skatt Årets resultat BALANSRÄKNING Tillgångar Anläggningstillgångar Omsättningsfastigheter Omsättningstillgångar Eget kapital och skulder Eget kapital Långfristiga skulder Kortfristiga skulder Balansomslutning NYCKELTAL Eget kapital, Mkr Soliditet, procent Avkastning på eget kapital, procent Räntebärande nettoskuld, Mkr Skuldsättningsgrad 0,25 0,19 0,30 0,07 0,22 Förvaltningsfastigheternas direktavkastning, procent Nettoinvesteringar i hel- och delägda fastigheter, Mkr Nettoinvesteringar i Invest, Mkr Marknadsvärde noterade aktier, Mkr Medelantal anställda ) Fr o m år 2000 beräknas värdena i enlighet med Redovisningsrådets rekommendation nr 9 Inkomstskatter. 2) Fr o m år 2001 tillämpas Redovisningsrådets rekommendation nr 12 Materiella anläggningstillgångar.

14 Fastigheter Lundbergs är en av de stora privata fastighetsägarna i Sverige. Till affärsområde Fastigheter 1 hör Lundbergs egen fastighetsrörelse. Denna utgörs av 157 hel- och delägda förvaltningsfastigheter, cirka 100 exploateringsobjekt samt ett antal externa förvaltningsuppdrag. De egna fastigheterna inklusive exploateringsfastigheterna har ett bedömt verkligt värde om Mkr (6 844) och ett bokfört värde om Mkr (2 766). Totalt förvaltas tusen kvm lägenhetsyta. Det egna fastighetsbeståndet fördelar sig ytmässigt med 54 (54) procent på bostäder och 46 (46) procent på kommersiella lokaler m m. Lundbergs finns representerat i 18 kommuner. 1) I affärsområde Fastigheter ingår ej aktieinnehavet i Hufvudstaden. 12

15 Affärsidé och strategi Vår affärsidé är att förvalta och utveckla bostads- och kommersiella fastigheter i kommuner med förväntad god tillväxt. Vår strategi är att genom en decentraliserad, effektiv och marknadsanpassad organisation ha god kännedom om kundernas behov och därigenom erbjuda välskötta fastigheter med god service. Vidare skall vi inom exploateringsverksamheten erhålla bästa möjliga drifts- och förädlingsresultat utifrån de enskilda fastigheternas förutsättningar. Marknad Konjunkturavmattningen under året har påverkat hyresmarknaden för kontor i Stockholmsområdet och övriga storstadsregioner negativt, med fler vakanser och lägre hyresnivåer som följd. Efterfrågan på bostäder och butiker i storstadsregionerna och universitetsstäderna är fortsatt god. Lundbergs fastighetsbestånd består i huvudsak av centralt belägna bostadsoch lokalfastigheter som till övervägande del byggts i egen regi. Att fastigheterna är centralt belägna inom respektive kommun medför konkurrensfördelar jämfört med lokaler och bostäder i ytterområden. Den jämna fördelningen mellan bostäder och lokaler gör verksamheten mindre konjunkturkänslig. Fastighetsförvaltningen har en stark lokal förankring, vilket ger en god kännedom om respektive marknadsförutsättningar och möjligheter. God marknadskännedom kombinerat med en långtgående erfarenhet av fastighetsförvaltning och byggnadsverksamhet innebär att organisationen på ett effektivt sätt kan kombinera förvaltarrollen med en hög servicenivå till hyresgästerna. Organisation och verksamhet Fastighetsförvaltningens verksamhet har under året omorganiserats och är nu indelad i fem regioner, med tillhörande förvaltningskontor. Den löpande förvaltningen och uthyrningsverksamheten bedrivs lokalt i respektive kommun. Exploateringsverksamheten bedrivs centralt från Norrköping. På fastighetsrörelsens huvudkontor i Norrköping finns resurser för bland annat administration, drift, ekonomi, finans, inköp, information, IT samt miljö- och kvalitetsfrågor. Kvalitet och miljö Verksamheten inom Fastighets AB L E Lundberg är sedan 1998 kvalitetscertifierad enligt ISO De viktigaste miljöfrågorna är integrerade i det befintliga kvalitetssystemet. Någon särskild miljöcertifiering enligt ISO anses därför inte nödvändig. 13

16 fortsättning Fastigheter Rörelsens intäkter För affärsområde Fastigheter uppgick rörelsens intäkter till 821 Mkr (785). I dessa ingår förutom hyresintäkter och räntebidrag även resultat från försäljningar av fastigheter samt övriga intäkter. Hyresintäkterna (inklusive räntebidrag) uppgick till 814 Mkr (781). Ökningen beror på högre hyror. Vakansgraden var i genomsnitt 2,6 procent (2,3) under I februari 2003 uppgick denna till 2,1 procent. Fastigheter har under året sålts för 4 Mkr (10), med ett resultat om 0 Mkr (2). På grund av justering av tidigare års realisationsvinst uppgår det totala resultatet till 3 Mkr (2). De direkta försäljnings- och administrationskostnaderna uppgick till 41 Mkr (42). Avskrivningar enligt plan motsvarande 1-2 procent av byggnadernas anskaffningsvärde uppgick till 29 Mkr (30). Fastigheterna tas i bokföringen upp till det lägsta av anskaffningsvärdet och bedömt verkligt värde. Under år 2002 har reverseringar netto skett med 10 Mkr (-62). Administrationskostnader Centrala administrationskostnader inkluderar kostnaderna för fastighetsrörelsens centrala resurser inom bland annat administration, ekonomi, information och IT. Dessa kostnader uppgick till 31 Mkr (25). 31 december Ortsrepresentation Antal förvaltningsfastigheter Lägenhetsyta förvaltningsfastigheter tusen kvm varav bostäder varav lokaler % Vakansgrader 14 Rörelseresultat Rörelseresultatet för affärsområde Fastigheter ökade 27 procent till 400 Mkr (315) Investeringar Under året har 24 Mkr (24) nettoinvesterats i hel- och delägda fastigheter Feb 2003 Bostäder Lokaler Totalt Fastighetskostnader Driftskostnaderna var i nivå med föregående år och uppgick till 166 Mkr (163). Fastighetsskatten har ökat till 37 Mkr (33). Förändringen beror netto på högre omräkningstal och sänkt skattesats på bostäder. Kostnadsfört underhåll och kostnadsförda hyresgästanpassningar ökade med 15 Mkr till 123 Mkr (108), främst beroende på högre kostnader för hyresgästanpassningar. Dessa svarade för 58 Mkr (47). Förvaltningsfastigheter Lundbergs äger 157 hel- och delägda förvaltningsfastigheter med en total lägenhetsyta om tusen kvm. Fastigheterna har ett bokfört värde om Mkr (2 633) och bedömt verkligt värde om Mkr (6 660). Förvaltningsfastigheterna utgörs huvudsakligen av bostadshyreshus samt större affärs- och kontorshus. Den äldsta byggnaden är uppförd omkring 1750, den senaste Huvuddelen av fastighetsbeståndet härrör dock från de byggintensiva åren på och 70-talen. Kompletteringar har skett med framför allt kommersiella fastigheter under och 90-talen. % av total yta Ålderssammansättning förvaltningsfastigheter före

17 Beståndet av förvaltningsfastigheter finns i 18 kommuner, från Göteborg i väster till Stockholm i öster. Av den uthyrbara ytan finns 76 procent (76) i kommuner med mer än invånare. Inom respektive kommun är såväl bostads- som lokalfastigheterna huvudsakligen centralt belägna, med god tillgång till service och kommunikationer. Organisatoriskt är verksamheten indelad i de fem regionerna Öst, Väst, Mälardalen, Stockholm och Göteborg. Region Öst Region Öst utgörs av Linköping och Norrköping. Norrköping svarar för 88 procent av regionens uthyrbara yta. Regionens fastighetsbestånd består dels av kommersiella centrumfastigheter, dels av centralt belägna bostadsfastigheter samt ett antal industrifastigheter. Uthyrningsläget för bostäder och butiker är inom hela regionen bra, medan efterfrågan på kontorsytor är svag. Region Väst Region Väst består av Arvika, Falköping, Jönköping, Karlstad och Örebro, där Jönköping och Karlstad tillsammans svarar för 70 procent av regionens totala uthyrbara yta. Fastighetsbeståndet inom regionen består till övervägande del av bostäder (68 procent). Den goda efterfrågan på bostäder har medfört att uthyrningsläget är mycket gott i hela regionen. Region Stockholm Region Stockholm utgörs av Solna, Stockholm, Södertälje och Uppsala. Regionen har generellt en mycket stark efterfrågan på bostäder. Läget för de kommersiella lokalerna är fortsatt bra vad gäller butiksytor, medan efterfrågan på kontor har en vikande tendens. Region Göteborg Region Göteborg utgörs av Göteborg och Landskrona. Fastigheterna i centrala delarna av Göteborg utgörs av tre relativt stora enheter med huvudsakligen kontorslokaler. Trots en svag efterfrågan på kontorslokaler är dessa fastigheter idag fullt uthyrda. Landskrona består av en större industrifastighet. Bostäder Lundbergs bostadsfastigheter är huvudsakligen centralt belägna. Total bostadsyta uppgår till 549 tusen kvm, vilket motsvarar 54 procent av total uthyrbar yta i Lundbergs förvaltningsfastigheter. Antalet bostadslägenheter uppgår till stycken (7 572). Bostadslägenheter per lägenhetstyp Antal bostäder Göteborg 11% Stockholm 17% Stockholm 25% Butiker 9% Ytfördelning per region tusen kvm Mälardalen 22% Göteborg 12% Mälardalen 17% Öst 27% Väst 23% Hyresfördelning per region 811 Mkr Övrigt 21% Kontor 16% Öst 24% Ytfördelning per kategori tusen kvm Väst 22% Bostäder 54% 15 Region Mälardalen Till Region Mälardalen räknas Enköping, Eskilstuna, Katrineholm, Motala samt Nyköping. Huvuddelen av regionens fastighetsbestånd (76 procent) utgörs av bostäder, där de flesta av kommunernas närhet till Stockholm bidrar till en god utveckling rok rok 3 rok rok större Hyresfördelning per kategori 811 Mkr Butiker 15% Kontor 27% Övrigt 10% Bostäder 48%

18 fortsättning Fastigheter 16 Tyngdpunkten i beståndet består av två- och trerumslägenheter. Det centrala läget, koncentrationen till kommuner med god tillväxt och en övervägande andel små lägenheter medför att bostadsbeståndet totalt sett uppvisar en hög uthyrningsgrad. Medarbetarna är givetvis en viktig faktor vad gäller relationen till hyresgästerna och det decentraliserade sättet att arbeta fungerar bra. Lokaler De kommersiella lokalerna består i huvudsak av centralt belägna kontor och butiker, samt ett mindre antal industrilokaler. Total uthyrbar lokalyta (inklusive garage) uppgår till 460 tusen kvm. Totalt finns 965 lokalhyreskontrakt (956) i fastighetsbeståndet. Av dessa svarar kontrakt på mindre än 1 Mkr för 91 procent (91), vilket sammantaget representerar 39 procent (39) av hyresintäkterna. Hyreskontraktens förfallotider är väl spridda och beräknat på lokalhyresintäkterna förfaller 54 procent (56) av dessa från och med år Löpande hyresavtal har i genomsnitt en hyrestid på 3,6 år (3,7). Rörelsens intäkter Bruttohyran för förvaltningsfastigheterna ökade med 4,4 procent till 831 Mkr (796) och fördelade sig med 395 Mkr (385) på bostäder, 407 Mkr (383) på kommersiella lokaler och 29 Mkr (28) på övriga objekt. Hyresintäkter inklusive räntebidrag uppgick till 811 Mkr (778). Av dessa svarar bostäder för 393 Mkr (383), kommersiella lokaler för 392 Mkr (369) och övriga hyror för 26 Mkr (26). Ökningen beror på högre hyror. Förvaltningsfastigheternas totala vakansgrad uppgick till 2,6 procent (2,3). Bostädernas vakansgrad var 0,6 procent (0,9) medan de kommersiella lokalernas vakansgrad var 4,4 procent (3,6). I februari 2003 uppgick vakansgraden till 2,1 procent fördelat med 0,6 procent på bostäder och 3,9 procent på kommersiella lokaler. Inga förvaltningsfastigheter har sålts under året. Fastighetskostnader Driftskostnaderna som främst utgörs av kostnader för uppvärmning, el, vatten och fastighetsskötsel, uppgick till 165 Mkr (161). Av dessa svarade uppvärmningen för 60 Mkr (60). Fastighetsskatten ökade netto till 36 Mkr (32). Förändringen beror netto på högre omräkningstal och sänkt skattesats på bostäder. Kostnaderna för underhåll och hyresgästanpassningar ökade till 123 Mkr (108), främst beroende på högre kostnader för hyresgästanpassningar vilka svarade för 58 Mkr (47). Driftsnettot uppgick till 486 Mkr (477), vilket innebär en ökning med 1,9 procent. Förvaltningsfastigheterna gav en direktavkastning om 18,4 procent (18,1) på bokfört värde. De direkta försäljnings- och administrationskostnaderna uppgick till 40 Mkr (40). Avskrivningar på förvaltningsfastigheterna har under 2002 skett med 1-2 procent på byggnadsvärdet. Avskrivningarna uppgick till 29 Mkr (30). Förvaltningsfastigheter 2002 i sammandrag Hyreskontraktens storlek Andel i % av hyres- Mkr Antal intäkterna < > Summa lokaler Bostäder Övrigt Summa Hyreskontraktens förfallotid fördelat efter hyresintäkter % Summa lokaler 46 Bostäder 48 Garage 3 Annat 3 Summa 100 Driftsnetto i % Bokförda av bokförda Lägenhetsytor Hyres- värden värden Mkr tusen kvm intäkter Driftsnetto (årsbasis) Öst ,5 Väst ,0 Mälardalen ,0 Stockholm ,6 Göteborg ,6 Summa ,4

19 Under år 2002 har reversering av tidigare nedskrivningar netto skett med 10 Mkr (-55). Till grund för genomförda nedskrivningar respektive reverseringar ligger externa värderingar. Dessa har utförts av Svefa och Forum Fastighetsekonomi. Rörelseresultatet för förvaltningsfastigheterna ökade 23 procent till 392 Mkr (320). Före av- och nedskrivningar samt reverseringar ökade resultatet med 3 Mkr till 415 Mkr (412). Investeringar Totalt har 24 Mkr (21), exklusive resultatförda kostnader, investerats i nya och befintliga förvaltningsfastigheter. Av dessa investeringar utgör hyresgästanpassningar 11 Mkr. Större delen av investeringarna har gjorts i Norrköping där bland annat kommersiella ytor i kontorshuset Tulpanen 18, Spiran 9 samt Vinpipan 12 har förädlats. Inom Industrilandskapet har omfattande investeringar gjorts i flera fastigheter för att möjliggöra ytterligare uthyrning. Vidare har 13 studentlägenheter byggts i Asken 42. De exploateringsområden som utgörs av brukbar åkermark är i väntan på planläggning utarrenderade, medan drift på skogsmarken bedrivs av entreprenörer. Rörelsens intäkter Exploateringsfastigheterna gav hyresintäkter på totalt 3 Mkr (3). Under året har exploateringsfastigheter avyttrats för 4 Mkr (10), med ett resultat uppgående till 0 Mkr (2). De försålda fastigheterna utgörs av tomtmark för bostadsbebyggelse. Fastighetskostnader Driftskostnaderna uppgick till 1 Mkr (2) och driftsnettot till 2 Mkr (0). De direkta försäljnings- och administrationskostnaderna blev 1 Mkr (2). Under år 2002 har reverseringar skett med 0,3 Mkr (-7). Till grund för genomförda reverseringar ligger interna värderingar. Rörelseresultatet uppgick till 1 Mkr (-8). Bland pågående arbeten kan nämnas planläggningar för 100 småhus i Staffanstorp, större bostadsområde i Upplands-Bro, småhus- och andra bostadsområden i Strängnäs, Nacka, Enköping, Vallentuna med flera kommuner. Den för närvarande största exploateringen genomförs i Örebro kommun i stadsdelen Ekeby-Almby. Exploateringen påbörjades 1997 och beräknas pågå till Området kommer att bebyggas med cirka 180 enbostadshus, varav cirka 30 stycken hittills färdigställts. 17 Exploateringsfastigheter Lundbergs exploateringsfastigheter utgörs i huvudsak av åker eller skogsbevuxen mark, till största delen belägen i Mellansverige. Därutöver finns ett antal centralt belägna tomter i mellansvenska kommuner. Den totala ytan, cirka 31 miljoner kvm, fördelar sig på knappt hundratalet objekt. Det bokförda värdet är 126 Mkr (133) och ett bedömt verkligt värde 183 Mkr (184). Exploateringsverksamheten syftar till att utveckla sanerings- och råmark till byggbar mark samt till att skapa projekt. Detta sker genom att aktivt agera i plan- och fastighetsbildningsfrågor samt genom att samarbeta med aktörer, som har behov av byggbar mark.

20 Invest Inom affärsområde Invest fanns vid utgången av 2002 tillgångar med ett marknadsvärde om totalt 11,3 mdr kronor. Lundbergs har betydande investeringar i de börsnoterade företagen Cardo, Holmen, Hufvudstaden, Industrivärden och NCC samt i det onoterade detaljhandelsföretaget Stadium. Utöver de större aktieinnehaven finns medel- och kortfristiga placeringar. 18

21 Affärsidé och strategi Affärsområde Invests affärsidé är att som aktiv och långsiktig ägare förvalta och utveckla ett begränsat antal investeringar i svenska, främst börsnoterade, företag. Företagen skall vara verksamma inom sektorer där den erfarenhet och kompetens som byggts upp i koncernen kan utnyttjas. Dessa sektorer är främst bygg- och fastighetssektorn, skogsindustrin samt delar av verkstadsindustrin och finanssektorn. Strategin är att som aktiv och långsiktig ägare tillföra kompetens och stabilitet på ägarnivå, vilket skapar förutsättningar för företagen att bedriva en sund och lönsam verksamhet. Värde skapas genom ett långsiktigt ägaransvar och ett engagerat deltagande i styrelsearbetet. Lundbergs har styrelserepresentation med en eller flera ledamöter i Cardo, Holmen, Hufvudstaden, NCC och Stadium. Vid sidan av de större långsiktiga aktieinnehaven görs också medel- och kortfristiga investeringar. De medelfristiga investeringarna sker företrädesvis på den svenska aktiemarknaden. Lundbergs agerar inte som aktiv ägare i dessa bolag. Placeringar görs i aktier som bedöms ha en god värdeutvecklingspotential. Omfattningen på dessa investeringar varierar över tiden och är främst beroende på marknadssituation och tillgång på kapital i koncernen. Placeringshorisonten på de medelfristiga placeringarna är oftast ett eller ett par år. Kortfristiga placeringar i aktier och räntebärande instrument görs genom det helägda dotterföretaget L E Lundberg Kapitalförvaltning. Placeringshorisonten på dessa investeringar är kortare än ett år och i normalfallet tre till sex månader. Målsättningen är att över tiden skapa en hög absolut avkastning på investerat kapital. Detta innebär att långsiktigt eftersträvas en avkastning som med god marginal överstiger avkastningen på riskfria räntebärande placeringar. Aktieportföljens struktur Lundbergs aktieinvesteringar är koncentrerade till ett fåtal större innehav. Av det totala värdet på koncernens investeringar i aktier vid utgången av 2002 om 11,3 mdr kronor svarar de större aktieinnehaven för 11,1 mdr kronor. Till de större aktieinnehaven räknas Cardo, Holmen, Hufvudstaden, NCC, Stadium och det under året förvärvade innehavet i Industrivärden. Lundbergs har varit huvudägare i Cardo sedan Cardo är ett välskött internationellt verkstadsbolag med starka marknadspositioner. Över tiden har Cardo visat stabil hög avkastning på sysselsatt kapital samt förmåga att skapa tillväxt såväl organiskt som genom förvärv. Lundbergs har haft ett större aktieinnehav i Holmen sedan 1988 och är sedan 1993 huvudägare. År 2000 blev Holmen dotterföretag till Lundbergs. Holmen är ett finansiellt starkt skogsföretag med starka marknadspositioner i Europa inom trähaltigt tryckpapper och högkvalitativ kartong. Hufvudstaden har varit dotterföretag till Lundbergs sedan Hufvudstaden har ett koncentrerat fastighetsinnehav i Stockholms och Göteborgs citykärnor. Lundbergs har sedan 1997 ägarintressen i NCC, då företaget fusionerades med Siab där Lundbergs sedan tidigare var huvudägare. Byggföretaget NCC har en stark marknadsposition i Norden. Under senare år har företaget arbetat aktivt med att förbättra lönsamheten och konsolidera balansräkningen. Sedan 2001 äger Lundbergs 20 procent i det onoterade sport- och sportmodeföretaget Stadium som är Sveriges största sportbutikskedja. Bolaget har en stark tillväxt och en målsättning att vara ledande i Norden år Under 2002 har ett större innehav i Industrivärden förvärvats. Industrivärden är ett investmentbolag med betydande innehav i flera välskötta svenska företag. Investeringen i Industrivärden ökar diversifieringen av Lundbergs aktieportfölj. De medelfristiga investeringarna har under senare år varit av mindre omfattning. Marknadsvärdet på koncernens medelfristiga placeringar var vid utgången av året 121 Mkr och bestod av ett innehav i Volvo. Fördelning av affärsområde Invests tillgångar Industrivärden 8% Övrigt 2% Stadium 2% NCC 6% Cardo 18% Hufvudstaden 23% Holmen 41% Lundbergs större aktieinnehav Röst- Kapital- Marknads andel % andel % värde Mkr Cardo Holmen Hufvudstaden Industrivärden NCC Stadium Summa ) Bokfört värde 19

22 fortsättning Invest 20 Investeringsaktiviteter Under 2002 har Lundbergs gjort betydande investeringar i Industrivärdenaktier. Vid årsskiftet uppgick Lundbergs innehav till 8,7 miljoner A-aktier i Industrivärden med ett totalt anskaffningsvärde om 936 Mkr. Huvuddelen av investeringen i Industrivärden har gjorts under tredje och fjärde kvartalet. Under året har aktier i Holmen förvärvats. Samtidigt har köpoptioner med motsvarande underliggande värde ställts ut till ledande befattningshavare i Holmen. Några ytterligare förvärv eller avyttringar bland de större aktieinnehaven har inte gjorts. Under 2002 har Lundbergs återköpt egna aktier till ett värde om 12 Mkr. L E Lundberg Kapitalförvaltning L E Lundberg Kapitalförvaltning är ett dotterbolag som bedriver handel med Index, USA aktier och andra finansiella instrument. Verksamhetens målsättning är att med hjälp av analys på såväl makroekonomisk nivå som företagsnivå skapa en god avkastning på utnyttjat kapital. Vid sidan av värdepappershandeln svarar företaget för analys och uppföljning av övriga investeringar inom affärsområde Invest. Värdepappershandeln omfattar aktier, obligationer samt derivat av dessa tillgångar. Huvuddelen av investeringarna görs i aktier noterade på Stockholmsbörsen, men investeringar kan även göras på andra marknader i Europa och Nordamerika. Rörelseresultatet i L E Lundberg Kapitalförvaltning uppgick till -41 Mkr. Det svaga resultatet beror på den kraftiga börsnedgången under året. Bruttoexponeringen var vid årets slut 117 Mkr. Under året har verksamheten fortsatt att utvecklas och bland annat har en ny medarbetare rekryterats. Organisationen består för närvarande av fem medarbetare. Börsåret År 2002 var ytterligare ett år när börsen fick ta konsekvenserna av den spekulationsvåg som kännetecknade marknaden under slutet av nittiotalet. I efterhand kan konstateras att det då skapades en övertro på aktieinvesteringar. Detta ledde till att företag som fick tillgång till billigt kapital överinvesterade inte minst i teknologisektorn. Företagsledare med starka ekonomiska intressen jagade kvartalsresultat med stundtals tvivelaktiga metoder. Till och med traditionellt konservativa investerare som pensionsfonder, ökade andelen aktier i sina portföljer till nivåer som inte tog hänsyn till risken att de inte skulle kunna stå för sina åtaganden. De obalanser som uppstod har tvingat fram korrigeringar de senaste åren. Kraftigt reducerade vinstförväntningar, uppdagade redovisningsskandaler och påtvingade aktieutförsäljningar har haft stor inverkan på det gångna årets börsutveckling. När börsåret summeras visar stora delar av världens börser negativ kursutveckling. Den svenska börsen har inte, under ett enskilt år, upplevt ett större fall sedan I siffror innebär detta att Affärsvärldens Generalindex föll med 37 procent under 2002 och sedan toppen i mars 2000 till årsskiftet 2002/2003 har fallet varit drygt 63 procent. År 2002 var tredje året i rad med negativ börsutveckling vilket är ovanligt. Senast det skedde var åren i samband med Kreugerkraschen, när börsen gick ned med drygt 65 procent under en fyraårsperiod ( ). Stockholmsbörsen tillhör en av de börser som hade sämst kursutveckling

23 i världen under Av de större börserna var det bara Frankfurtbörsen som hade sämre utveckling. I USA slutade året med nedgångar för de viktigare indexen. Dow Jones Industrial Average tappade 17 procent, S & P 500 gick ner 23 procent och Nasdaq 32 procent. Mot slutet av 2001 och början av 2002 visade många ekonomiska indikatorer på förbättring. Förväntningarna om ekonomisk återhämtning ökade, och börsbolagen väntades visa påtagliga vinstförbättringar. Samtidigt blev det alltmer tydligt att Enronskandalen var en av de största redovisningsskandalerna i amerikansk företagshistoria. Förtroendet för aktiemarknaden minskade som en följd av detta. Affärsvärldens Generalindex slutade första kvartalet i stort sett på samma nivå som det började. En ökad pessimism avseende konjunkturen, med en växande oro för en återgång till recession i den amerikanska ekonomin, samt det allt mer framträdande krigshotet i Irak hade stor betydelse för utvecklingen under andra och tredje kvartalet. Vinstprognoserna justerades successivt ned samtidigt som nya amerikanska redovisningsskandaler bidrog till att skapa ytterligare misstro mot aktier som investeringsalternativ. Börstrenden var starkt nedåtriktad, Affärsvärldens Generalindex tappade 42 procent från april till och med september. Börserna gjorde försök att bryta den negativa trenden, men varje gång bröts förhoppningarna av dystra ekonomiska budskap och sänkta vinstprognoser. Den negativa börsutvecklingen gjorde att svenska försäkringsbolag såg sig tvingade att sälja aktier för att klara de lagstadgade solvenskraven, vilket pressade börsen ytterligare under tredje kvartalet. Årslägsta på börsen nåddes i mitten av oktober. Därefter vände börsen kraftigt upp under knappt två månader samtidigt som en del ekonomiska indikatorer stabiliserades. Under december månad återvände dock det negativa sentimentet som präglat börsen under året. Vinsthemtagningar, tilltagande krigsoro samt besvikelse över den svaga julhandeln i USA ledde börsen återigen nedåt. Ytterligare en faktor som påverkade börsen negativt mot slutet av året var oljeprisutvecklingen. Oljepriset steg med 25 procent från mitten av november till årsskiftet, beroende bland annat på krigshotet i Irak samt strejk bland oljearbetare i Venezuela. Affärsvärldens Generalindex tappade drygt 13 procent under årets sista månad. Börsnedgången under året var bred, där Affärsvärldens samtliga nio branschindex föll. Telekommunikationsindex tappade mest med en tillbakagång på 67 procent, framförallt beroende på investeringsneddragningar bland teleoperatörer och osäkerhet omkring 3G-utbyggnaden. Även indexen för Media och underhållning samt IT visade kraftiga nedgångar på omkring 65 procent. De branschindex som klarade sig bäst var Råvaror samt Konsumentvaror vars fall begränsades till 6 respektive 13 procent. Kursutveckling och utdelningar Aktieportföljens värde var vid årsskiftet 11,3 mdr kronor. Värdet, justerat för nettoinvesteringar, har minskat med 4 procent under året, vilket kan jämföras med Affärsvärldens Generalindex som gick ned 37 procent. Mottagna utdelningar under 2002 uppgick till 435 Mkr. Totalavkastningen, d v s värdeförändringen inklusive utdelningar blev 1 procent, vilket var betydligt bättre än SIX Return Index som under året minskade med 36 procent. Kursutvecklingen var blandad för de större aktieinnehaven. Cardoaktien klarade sig mycket bra under året, och kursen gick upp 28 procent. Det var väsentligt bättre än jämförbart delindex, Affärsvärldens index för Industriella konglomerat, som gick ned med 43 procent. Holmenkursen gick ned med 11 procent, vilket var något sämre än Affärsvärldens Skogsindex som sjönk med 8 procent. Kursen för Hufvudstaden gick upp med 3 procent medan Affärsvärldens Fastighetsindex gick upp med 4 procent. Affärsvärldens index för Bygg- och anläggningsrelaterad industri gick under året ned med 28 procent medan NCCs börskurs klarade sig marginellt bättre och gick ned 24 procent. Den största delen av Lundbergs innehav i Industrivärden förvärvades under andra halvåret då merparten av årets nedgång redan passerats. Under året gick Industrivärdens börskurs ned med 39 procent medan värdet på Lundbergs innehav gick ned med 7 procent. Totalt mottogs 425 Mkr i utdelningar från de större aktieinnehaven. De medelfristiga placeringarna bestod under året av ett innehav i Volvo. Börskursen för Volvo utvecklades negativt under året och gick ned med 19 procent medan Affärsvärldens index för Fordon och maskiner gick ned med 15 procent. Från Volvo mottogs 8 Mkr i utdelning. Mottagna utdelningar större aktieinnehav Mkr Cardo Holmen Hufvudstaden Industrivärden 2 2 NCC Summa ) Extrautdelning med Mkr motsvarande 60 kr per aktie. 21