CARNEGIE EMERGING MARKETS CORPORATE BOND. Telefonkonferens 14 januari 2016

Transkript

1 CARNEGIE EMERGING MARKETS CORPORATE BOND Telefonkonferens 14 januari 2016

2 BEPRÖVAD ERFARENHET AKTIEFÖRVALTNING TILLVÄXTMARKNADER Fredrik Colliander Gunnar Påhlson Karin Fries Mona Stenmark Jan-Olov Olsson KREDIT- OCH RÄNTEFÖRVALTNING Niklas Edman Babak Houshmand Mikael Engvall KREDITER PÅ TILLVÄXTMARKNADER Vi har kunskap och erfarenhet inom tillväxtmarknader med en genomsnittlig erfarenhet på 17 år. Vi har varit framgångsrika inom kreditförvaltning under en längre tid. Mikael Engvall Mona Stenmark Carnegie Fonder AB 2

3 CARNEGIE EMERGING MARKETS CORPORATE BOND Kombinerar två av Carnegie Fonders expertisområden Snabbt växande tillgångsslag Högre förväntad avkastning än traditionella räntefonder Carnegie Fonder AB 3

4 EN VÄXANDE MARKNAD S&P Moody s Kreditbetyg AAA Aaa Investment Grade AA+ Aa1 Investment Grade AA Aa2 Investment Grade AA- Aa3 Investment Grade A+ A1 Investment Grade A A2 Investment Grade A- A3 Investment Grade BBB+ Baa1 Investment Grade BBB Baa2 Investment Grade BBB- Baa3 Investment Grade BB+ Ba1 High Yield BB Ba2 High Yield BB- Ba3 High Yield B+ B1 High Yield B B2 High Yield B- B3 High Yield CCC+ Caa High Yield CCC Ca High Yield CCC- C High Yield D Inte fullgjort sina betalningar Carnegie Fonder AB 4

5 GEOGRAFISK DIVERSIFIERING Hongkong Mexiko Korea Ryssland Indien Kina Brazil UAE Colombia Qatar Turkiet Chile Singapore Peru Thailand Israel Sydafrika Filippinerna Indonesien Malaysia Jamaica Kazakhstan Saudiarabien Ukraina Taiwan Argentina Macau Nigeria Guatemala Kuwait Polen Bahrain Tjecken Oman El Salvador Ghana Ungern Egypten Dominikanska Republiken Mongoliet Kroatien Paraguay Fördelning i JP Morgan CEMBI BD Index Carnegie Fonder AB 5

6 STÖRRE SPREAD I EM EM High Yield Corporate US High Yield Spread (bps) EM IG Corporate European High Yield 200 US IG Corporate European IG Corporate AA- A- BBB+ BBB BB+ BB- B+ Carnegie Fonder AB 6

7 STÖRRE SPREAD I EM Källa: J.P. Morgan. 28 september 2015 Carnegie Fonder AB 7

8 VÄLKAPITALISERADE BOLAG Företags skuldsättning på tillväxtmarknader och i USA Företag på tillväxtmarknader har ofta en lägre skuldsättning och större kassa än motsvarande företag på utvecklade marknader. Kvot nettoskuld/ebitda Carnegie Fonder AB 8

9 BEPRÖVAD FÖRVALTNINGSFILOSOFI 1. VÄRDEBOLAG 2. FOKUSERADE PORTFÖLJER 3. AKTIV FÖRVALTNING 4. LIKVIDA INVESTERINGAR Vi har samma försiktiga värdefilosofi i Carnegie EM Corporate Bond som i vår prisbelönta fond Carnegie Corporate Bond och är övertygade att filosofin leder till en lägre volatilitet och högre riskjusterad avkastning över tid. Carnegie Fonder AB 9

10 EXEMPEL: PETROBRAS Miljarder dollar CAGR Debt +22% EBITDA +1% Debt EBITDA Skuldsättningen har ökat men EBITDA har påverkats av subventioner. Carnegie Fonder AB 10

11 VARFÖR CARNEGIE EMERGING MARKETS CORPORATE BOND? S&P Moody s Kreditbetyg AAA Aaa Investment Grade AA+ Aa1 Investment Grade/High grade AA Aa2 Investment Grade/High grade AA- Aa3 Investment Grade/High grade Låg ränterisk relativt marknaden: portföljduration cirka tre år* Både Investment Grade och High Yield Vi investerar i bolag, inte i stater Obligationer i hårdvaluta Valutasäkring till SEK A+ A1 Investment Grade/Upper medium grade A A2 Investment Grade/Upper medium grade A- A3 Investment Grade/Upper medium grade BBB+ Baa1 Investment Grade/ medium grade BBB Baa2 Investment Grade/ medium grade BBB- Baa3 Investment Grade/ medium grade BB+ Ba1 High Yield/Speculative grade BB Ba2 High Yield/Speculative grade BB- Ba3 High Yield/Speculative grade B+ B1 High Yield B B2 High Yield B- B3 High Yield CCC+ Caa High Yield CCC Ca High Yield CCC- C High Yield D Inte fullgjort sina betalningar * Givet dagens marknadsklimat. JP Morgan CEMBI Broad Index har cirka fem år i duration Carnegie Fonder AB 11

12 PORTFÖLJ RATING EXPONERING FÖRDELNING FIXED/FLOATING 20% Cash is included in AA- 16% 15% 14% 15% 10% 9% Floating 36% 6% 7% 7% 7% Fixed 64% 3% 2% 0% 0% 0% 0% 0% MATURITY INTERVALL < 1 yr 23% 1-3 yrs 29% 3-5 yrs 43% > 5 yrs 5% 100% Carnegie Fonder AB 12

13 PORTFÖLJ FÖRDELNING LANDEXPONERING VALUTA EXPONERING (All valutor hedgade) Mexico 3% Malaysia 4% India 3% Cash 16% Bahrain 2% SEK 18% EUR 11% Finland 2% Denmark 2% Luxemburg 2% South Africa 3% United Emirates 4% Korea 10% Norway 12% Great Britain 8% Hong Kong 2% China 14% Russia 6% Colombia 1% Peru 2% Jordan 2% Brazil 4% USD 71% DIVERSIFIERING SEKTORER Industry % of portfolio Cash 16% Financials 15% Telecom 11% Consumer Discreationary 11% Technology 9% Energy 8% Transportation 7% Other 6% Investment Company 5% Materials 3% Service 3% Consumer Stables 2% Industrials 2% Health Care 2% 100% Carnegie Fonder AB 13

14 PORTFÖLJBOLAG Geely Kinesisk fordonstillverkare med anpassat utbud för inhemska marknaden samt viss export Utveckling och synergier tillsammans med Volvo Stabil balansräkning och nettokassa Yield 3.5 % Carnegie Fonder AB 14

15 PORTFÖLJBOLAG Gazprom Ett av världens största energibolag, levererar omkring en tredjedel av Europas naturgas och har avtal för framtida export till Kina Stabil balansräkning och god lönsamhet Rimlig skuldsättning (Net Debt/EBITDA 0.8) Officiellt ratat av ledande kreditinstitutioner, BB+, vilket är samma rating som ryska staten. Yield: 3.5% Carnegie Fonder AB 15

16 PORTFÖLJBOLAG Höegh LNG (LNG) Ledande aktör avseende flytande LNG-leveranser (Liquified Natural Gas) Mycket god kontraktstäckning med genomsnittlig återstående kontraktstid om 12 år Stabila kassaflöden Acceptabel skuldnivå utifrån stark kontraktstäckning (Net Debt/EBITDA 6,6) Yield: 5.2% Carnegie Fonder AB 16

17 PORTFÖLJBOLAG Cemex Global cementproducent med verksamhet främst i Mexiko och USA Ökat kapacitetsutnyttjande, förbättrade marginaler och ljusare utsikter för byggandet Stärkt kassaflöde ger möjlighet att minska skuldsättningen Net Debt/EBITDA 6.0 Yield: 5.8% Carnegie Fonder AB 17

18 RISK VS. AVKASTNING Carnegie Sverigefond Carnegie Rysslandsfond Avkastning Carnegie Strategifond Carnegie EM Corporate Bond Carnegie Corporate Bond Carnegie Likviditetsfond Risk Carnegie Fonder AB 18

19 CARNEGIE EMERGING MARKETS CORPORATE BOND TILLGÅNGSSLAGET FONDEN Högre avkastning Diversifiering Balanserad risk Fokus på bolag Lång erfarenhet Framgångsrik förvaltning Carnegie Fonder AB 19

20 Disclaimer Detta material och alla antaganden, beräkningar, uppfattningar, värderingar, rekommendationer och dylikt är framtagna av Carnegie Fonder AB ( Carnegie Fonder ). Informationen i detta material riktar sig uteslutande till kunder i Sverige. Materialet gör inte anspråk på att garantera något visst utfall, utan endast att illustrera vissa finansiella principer, risker och utfallsscenarion. Carnegie Fonder tar inte ansvar för eventuella felaktigheter eller andra inkorrekta uppgifter i informationen för underlaget till presentationen. Carnegie Fonder tar inte något ansvar för vare sig direkt som indirekt skada som grundar sig på användandet av materialet. liksom heller inte eventuella skador som leder till anspråk på ersättning som baseras på information i materialet. Samtliga beräkningar i materialet baseras på Carnegie Fonders egna modeller och antagande, vilka inte gör anspråk på annat än att illustrera vissa finansiella principer eller scenarion under olika förutsättningar. Vissa generaliseringar och antaganden är därför nödvändiga, vilket även kan medföra substantiella avvikelser från verkligheten. Beräkningarna liksom även de indata som ligger till grund för informationen i materialet kan ändras när Carnegie Fonder så finner det lämpligt. Mångfaldigande eller spridning av detta material, samt av hela eller delar av dess innehåll, får inte i något fall ske utan Carnegie Fonders skriftliga tillåtelse. Riskinformation Investeringar i finansiella instrument är förknippade med risk och en investering kan både öka och minska i värde eller komma att bli värdelös. Historisk avkastning är ingen garanti för framtida avkastning. För mer information kontakta oss på telefon [ eller på Internet och läs fullständig informationsbroschyr, faktablad och årsrapport. Carnegie Fonder AB 20