HQ AB sakframställan. Del 15 Orsakssamband, aktsamt agerande och skadeberäkning

Transkript

1 HQ AB sakframställan Del 15 Orsakssamband, aktsamt agerande och skadeberäkning 1

2 Orsakssamband styrelse & VD Styrelse och VD har oaktsamt underlåtit att åtgärda verksamhets- och kapitalbristerna Styrelse och VD har inte åtgärdat informationsbristerna utan trots dessa undertecknat, framlagt och fastställt årsredovisningar i HQ AB och Banken och oaktsamt medverkat till värdeöverföringarna informationsbristerna har dolt kapitalbristerna och värdeöverföringarna har förvärrat kapitalbristerna Med anledning av verksamhetsbristerna och kapitalbristerna återkallade Finansinspektionen Bankens tillstånd, varigenom Banken och HQ-koncernen förlorade sin vinstgenereringsförmåga och orsakades skada Styrelse och VD:s handlingar och underlåtenhet att agera har sålunda orsakat skada för HQ AB och Banken 2

3 Orsakssamband revisor KPMG och Dyrefors underlåtenhet att (i) göra anmärkning i revisionsberättelserna, (ii) lämna skriftlig erinran till styrelserna, och (iii) rapportera till Finansinspektionen har lett till att verksamhets-, kapital- och informationsbristerna kunnat bestå. Informationsbristerna har dolt kapitalbristerna. Medverkan till vinstutdelningarna i HQ AB har inneburit att kapitalbristerna förvärrats Med anledning av verksamhetsbristerna och kapitalbristerna återkallade Finansinspektionen Bankens tillstånd, varigenom Banken och HQ-koncernen förlorade sin vinstgenereringsförmåga och orsakades skada KPMG:s och Dyrefors handlingar och underlåtenhet att agera har sålunda orsakat skada för HQ AB och Banken 3

4 Aktsamt agerande styrelse & VD (samtliga mål) Verksamhetsbrister Osund riskkultur 1 Risks bristande kompetens, oberoende, ställning Bristande riskhantering Värderingsmetod 2 Resultatuppföljning Riskmätning 3 Limitbrott Felaktig rapportering till FI 4 Kapitalbrister 4

5 Verksamhetsbrister Kapitalbrister Informationsbrister 5 6 Dolde kapitalbrister Kapitalbrister Noterade priser Dag 1-resultat Orealiserat och realiserat resultat Alternativa värderingar Rimligt möjliga värdeförändringar 11

6 Verksamhetsbrister Kapitalbrister Informationsbrister Värdeöverföringar 7 Skada 14

7 Aktsamt agerande revisor (samtliga mål) En aktsam revisor i HQ AB och Banken borde ha: Inhämtat ytterligare revisionsbevis avseende värderingen av tradingportföljen (genom att begära en oberoende värdering) kapitalbehovet (genom att begära en oberoende bedömning av kapitalkravet för marknadsriskerna) i synnerhet i ljuset av säkerhetskraven och Finansinspektionens synpunkter effekterna av dag 1-resultaten och komponenterna realiserat respektive orealiserat resultat Eftersom KPMG och Dyrefors var i ond tro om bristerna borde de givetvis även: Krävt att bristerna åtgärdades Om inte bristerna åtgärdades borde de ha lämnat skriftlig erinran till styrelserna, rapporterat till Finansinspektionen och avgett oren revisionsberättelse 16

8 Det hypotetiska förloppet Utgångspunkten för skadeberäkningen: vad är ett rimligt hypotetiskt scenario utifrån att svarandena inte agerat oaktsamt? Styrelse och VD: Bristerna hade åtgärdats och tradingverksamheten hade avvecklats eller drivits vidare under ordnade former utan materiell resultatpåverkan Inga vinstutdelningar innan tradingverksamheten avvecklats/förändrats enligt ovan därefter vinstutdelning med belopp som inte varit större än att HQ-koncernen och Banken haft fullgod kapitaltäckning Om kapitaltillskott nödvändigt efter avveckling/förändring av tradingverksamheten för att undvika kapitalbrist aktieägare eller annan hade tillskjutit kapital Banken hade inte förlorat sitt tillstånd och HQ AB hade fortfarande ägt HQ Fonder 17

9 KPMG och Dyrefors: Det hypotetiska förloppet Vid bristfällig revision kausalitetsprövningen på basis av vad som hänt om årsredovisningen varit riktig i de avseenden som revisonen varit oaktsam (inte på basis av anmärkning i revisionsberättelsen) Utgångspunkten är att ett bolag rättar sig efter anmärkningar från revisor Om anmärkningar till styrelsen beträffande de aktuella bristerna vid äventyr av oren revisionsberättelse, skriftlig erinran eller rapportering till Finansinspektionen så hade årsredovisningarna gett en rättvisande bild av bolaget och koncernen enda rimliga hypotetiska förloppet då att Tradingportföljen omedelbart avvecklats under ordnade former och att tradingverksamheten därefter avvecklats eller drivits vidare utan materiell resultatpåverkan : om KPMG/Dyrefors inte medverkat hade ingen vinstutdelning skett samma hypotetiska förlopp som ovan 18

10 Utgångspunkt för skadeberäkningen Ett hypotetisk scenario där svarandena agerat aktsamt jämförs med vad som faktiskt hände Vid aktsamt beteende hade tradingverksamheten inte bedrivits såsom Banken gjorde/ den hade avvecklats under ordnade former betydligt tidigare Tidpunkt för avveckling: när svarandena anses vara i ond tro om bristerna och därmed agerat oaktsamt Skadeberäkningen utgår från en avveckling 31 december 2007 alternativt samma datum 2008 eller 2009 Om ond tro anses uppkommit vid annan tidpunkt, sker avveckling vid denna tidpunkt Avvecklingskostnaden uppgår till Navigant Edge vid avvecklingstidpunkten Efter avvecklingen: ingen investment bankning 19

11 Skadeberäkning HQ AB vid avveckling 2007 HQ-koncernens hypotetiska rörelsevärde Hypotetiskt scenario Två relativa värderingar DCF aug 2010 Förväntade utdelningar Private banking : Samma prestation Investment banking : kostnad om ett års avgångsvederlag till alla anställda för avveckling (hypotetiskt) Faktiskt scenario HQ- koncernens faktiska rörelsevärde följer av kontrollbalansräkning (vinstgenereringsförmåga saknas) aug

12 Skadeberäkning HQ AB vid avveckling 2007 HQ AB:s skada HQ-koncernens hypotetiska samlade rörelsevärde per 28 aug 2010 HQ-koncernens faktiska samlade rörelsevärde per 28 aug 2010 HQ-koncernens hypotetiska rörelsevärde HQ- koncernens faktiska rörelsevärde 23

13 HQ AB; skada vid avveckling Faktisk scenario Hypotetiskt scenario Hypotetiskt rörelsevärde: msek Skada msek Faktiskt rörelsevärde: 60 msek Faktisk utdelning: 677 msek Hypotetiska utdelningar: 422 msek 24

14 Skadeberäkning HQ AB vid avveckling 2008 HQ-koncernens hypotetiska rörelsevärde Hypotetiskt scenario Två relativa värderingar DCF Kapitaltillskott aug 2010 Förväntade utdelningar Private banking : Samma prestation Investment banking : kostnad om ett års avgångsvederlag till alla anställda för avveckling (hypotetiskt) Faktiskt scenario HQ- koncernens faktiska rörelsevärde följer av kontrollbalansräkning (vinstgenereringsförmåga saknas) aug

15 HQ AB; skada vid avveckling Faktisk scenario Hypotetiskt scenario Hypotetiskt rörelsevärde: msek Skada msek Faktiskt rörelsevärde: 60 msek Faktisk utdelning: 352 msek Hypotetiska utdelningar: -111 msek 26

16 Skadeberäkning HQ AB vid avveckling 2009 HQ-koncernens hypotetiska rörelsevärde Hypotetiskt scenario Två relativa värderingar DCF Kapitaltillskott aug 2010 Förväntade utdelningar Private banking : Samma prestation Investment banking : kostnad om ett års avgångsvederlag till alla anställda för avveckling (hypotetiskt) Faktiskt scenario HQ- koncernens faktiska rörelsevärde följer av kontrollbalansräkning (vinstgenereringsförmåga saknas) aug

17 HQ AB; skada vid avveckling Faktisk scenario Hypotetiskt scenario Hypotetiskt rörelsevärde: msek Skada msek Faktiskt rörelsevärde: 60 msek Faktisk utdelning: 171 msek Hypotetiska utdelningar: -327 msek 28

18 Jämförelse med HQ AB:s börsvärde Innan 26 maj 2010: Information till marknaden att tradingverksamheten skulle fokusera på traditionell market making Trading hade redovisat en förlust under 2007 Q om 118 msek Marknadsvärdet återspeglade information om en bank fokuserad på privat banking och kapitalförvaltning 1 januari maj 2010 var det genomsnittliga börsvärdet på HQ AB msek i linje med det hypotetiska rörelsevärdet för HQ AB 29

19 Skadeberäkning HQ Bank vid avveckling 2007 Hypotetiskt scenario Koncernbidrag Kapitaltillskott Koncernbidrag/ HQ-koncernens hypotetiska rörelsevärde minus värdet på HQ Fonder (850 mkr) aug 2010 Private banking : Samma prestation Investment banking : kostnad om ett års avgångsvederlag till alla anställda för avveckling (hypotetiskt) Faktiskt scenario Koncernbidrag Faktiskt värde (köpeskillingen Carnegie betalade för Banken 3 september 2010) Koncernbidrag Koncernbidrag aug

20 HQ Banks skada HQ Banks skada Hypotetiskt samlat rörelsevärde HQ Bank Faktiskt samlat värde 28 augusti 2010 Koncernbidrag/ Kapitaltillskott Koncernbidrag/ HQ-koncernens hypotetiska rörelsevärde minus värdet på HQ Fonder (850 mkr) Koncernbidrag /Koncernbidrag Koncernbidrag Faktiskt värde (köpeskillingen Carnegie betalade för Banken 3 september 2010) 31

21 HQ Bank; skada vid avveckling Faktisk scenario Hypotetiskt scenario Hypotetiskt rörelsevärde: msek Skada msek Faktiskt rörelsevärde: 268 msek 500 Faktisk utdelning: 748 msek Hypotetiska utdelningar: 409 msek 2/2 32

22 Skadeberäkning HQ Bank vid avveckling 2008 Hypotetiskt scenario Kapitaltillskott Koncernbidrag Koncernbidrag/ HQ-koncernens hypotetiska rörelsevärde minus värdet på HQ Fonder (850 mkr) 28 aug 2010 Private banking : Samma prestation Investment banking : kostnad om ett års avgångsvederlag till alla anställda för avveckling (hypotetiskt) Faktiskt scenario Koncernbidrag Faktiskt värde (köpeskillingen Carnegie betalade för Banken 3 september 2010) Koncernbidrag Koncernbidrag aug

23 HQ Bank; skada vid avveckling Faktisk scenario Hypotetiskt scenario Skada msek Hypotetiskt rörelsevärde: msek Faktiskt rörelsevärde: 268 msek Faktisk utdelning: 325 msek Hypotetiska utdelningar: -214 msek 34

24 Skadeberäkning HQ Bank vid avveckling 2009 Hypotetiskt scenario Koncernbidrag Koncernbidrag Kapitaltillskott HQ-koncernens hypotetiska rörelsevärde minus värdet på HQ Fonder (850 mkr) 28 aug 2010 Private banking : Samma prestation Investment banking : kostnad om ett års avgångsvederlag till alla anställda för avveckling (hypotetiskt) Faktiskt scenario Koncernbidrag Faktiskt värde (köpeskillingen Carnegie betalade för Banken 3 september 2010) Koncernbidrag Koncernbidrag aug

25 HQ Bank; skada vid avveckling Faktisk scenario Hypotetiskt scenario Skada msek Hypotetiskt rörelsevärde: msek Faktiskt rörelsevärde: 268 msek Faktisk utdelning: 134 msek Hypotetiska utdelningar: -327 msek 36

26 Alternativ skadeberäkning Aktualiseras om inte adekvat kausalitet föreligger mellan svarandenas oaktsamhet/ansvar för bristerna och Finansinspektionens beslut att återkalla Bankens tillstånd Samma faktiska händelseförlopp och samma brister Hypotetiskt händelseförlopp: åtgärdandet av verksamhetsbrister, kapitalbrister, informationsbrister och värdeöverföringar tradingverksamheten hade avvecklats eller drivits vidare under ordnade former utan materiell resultatpåverkan Belopp som HQ AB erhåller inom ramen för vinstutdelningsmålen ska inte avräknas vid den alternativa skadeberäkningen 37

27 Alternativ skadeberäkning Bankens skada Faktiska tradingförluster vid avveckling av Tradingportföljen: mkr Banken hade inte rätt att boka upp/kunde inte tillgodogöra sig en eventuell uppskjuten skattefordran Bankens skada motsvaras av mellanskillnad faktiska tradingförlusterna och tradingförluster i ett ett hypotetiskt scenario: Om oaktsamt att bedriva tradingverksamhet på det sätt Banken gjorde; ingen tradingverksamhet hade bedrivits skadan = mkr Om oaktsamhet uppkommit först vid senare tidpunkt; avveckling vid den tidpunkten skadan = mkr med avdrag för felvärderingen av Tradingportföljen vid tidpunkten då oaktsamhet förelåg 10 38

28 Alternativ skadeberäkning HQ AB:s skada Skadan består av minskad förmögenhetsmassa i HQ AB För att rädda Banken från konkurs med anledning av de faktiska tradingförlusterna (1 220 mkr) kapitaltillskott om 950 mkr (för att möjliggöra kapitaltillskottet såldes HQ Fonder) Hypotetiskt scenario speglar det faktiska men utan ansvarsgrundande omständigheter (underlåtenhet att åtgärda brister etc.) Bristande kausalitet: tillstånden förloras av annat skäl än bristerna. Tillstånden förloras därmed även i det hypotetiska scenariot. 11 Bristande adekvans: tillstånden förloras pga. bristerna (även om ej adekvat åtgärd). Tillstånden förloras därmed inte i det hypotetiska scenariot

29 Avslut 45