Årsberättelse East Capital Rysslandsfonden. East Capital Baltikumfonden. East Capital Östeuropafonden. East Capital Balkanfonden

Transkript

1 East Capital Rysslandsfonden East Capital Baltikumfonden East Capital Östeuropafonden East Capital Balkanfonden East Capital Turkietfonden

2 Innehåll East Capital Rysslandsfonden 3 East Capital Baltikumfonden 5 East Capital Östeuropafonden 7 East Capital Balkanfonden 9 East Capital Turkietfonden 11 Rapport från oberoende revisor 14 Viktig information Historisk avkastning är ingen garanti för framtida avkastning. Fondandelar kan både öka och minska i värde och det är inte säkert att investerarna får tillbaka hela det insatta kapitalet. Faktablad och informationsbroschyrer finns på Global Industry Classification Standard Global Industry Classification Standard ( GICS ) -branschklassificeringen har utvecklats av och är exklusiv egendom och varumärke tillhörande MSCI Inc. ( MSCI ) och Standard & Poor s ( S&P ), som ingår i koncernen MacGraw-Hill Companies, Inc. ( S&P ) med licensavtal för East Capital. Varken MSCI, S&P eller någon tredje part delaktig i skapandet eller framtagandet av GICS eller GICS-klassificeringar av något slag lämnar någon uttalad eller underförstådd garanti eller utfästelser avseende sådan standard eller klassificering (eller resultat framtagna med användning därav), och alla sådana parter avsäger sig härmed uttryckligen alla garantier gällande originalitet, exakthet, fullständighet, säljbarhet och lämplighet för ett specifikt syfte med hänsyn till alla slag av sådan standard eller klassificering. Utan att begränsa något av ovanstående: under inga omständigheter ska MSCI, S&P, någon av deras affärspartners eller någon tredje part delaktig i skapandet eller framtagandet av GICS eller GICS klassificeringar av något slag hållas ansvariga för någon direkt, indirekt, särskild, straffrelaterad, efterföljande eller annan skada (inklusive vinstbortfall) även om man underrättats om möjligheten att sådan skada skulle uppstå. GICS associerade av East Capital: East Capital Baltic Property Investors, East Capital Financials Fund, EC Bering Ukraine, Fondul Proprietatea, Immoeast, Integra GDR, Nova Kreditna Banka Maribor, Parex Banka, Pik Cacak, Robinson Dept Store-Nvdr, Sif 2 (Moldova), Trev-2 Grupp, Univerzal Holding, Zitopromet Mlin. East Capital, 2014.

3 East Capital Rysslandsfonden Viktig information Från och med den 1 oktober 2013 är East Capital Rysslandsfonden ( Fonden ) en matarfond som investerar i Mottagarfondföretaget East Capital (Lux) Russian Fund ( Mottagarfondföretaget ). För fullständiga uppgifter om innehållet i mottagarfondföretagets portfölj och relaterade avgifter, var god se årsberättelsen för mottagarfondföretaget, som finns tillgänglig på Enligt lagen om värdepappersfonder (2004:46) förvaltas Fonden av East Capital Asset Management S.A. ( Förvaltningsbolaget ). Förvaltningsberättelse Fonden steg 2,5 procent under året, medan jämförelseindex sjönk med 0,5 procent (båda i SEK). Fondförmögenheten var miljoner SEK per den 31 december 2013, vilket kan jämföras med miljoner SEK per den 31 december Nettoutflödet under året uppgick till miljoner SEK. Marknadskommentar Den ryska marknaden var volatil och generellt sett svag under 2013 på grund av en kombination av externa och interna faktorer. Efter en inledningsvis stark start i januari lyckades marknaden aldrig komma över nollstrecket under resten av året, som avslutades med en korrigering på 9,4 procent i EUR. Den ryska marknaden gick något bättre i USD och i synnerhet i RUB eftersom den ryska rubeln försvagades avsevärt mot EUR/USD-korgen under året. Den generellt svaga utvecklingen på marknaden och av rubeln var delvis ett resultat av att Rysslands ekonomiska tillväxt överraskade negativt under året. Den ryska aktiemarknaden påverkades även negativt av extern oro, främst relaterad till den amerikanska centralbankens minskade stödköp av obligationer, s.k. tapering, under andra och fjärde kvartalet Frågetecken kring hållbarheten av tillväxten på flera av världens tillväxtmarknader förvärrade oron. Perioder med mer positivt sentiment framförallt i januari, juli, september och december hjälpte marknaden att prestera men var inte tillräckligt långa för att kunna avsluta helåret med positiv utveckling. Den överraskande benådningen av såväl Mikhail Khodorkovsky som Pussy Riot-medlemmarna i december hade endast en marginell marknadseffekt. Fondens utveckling Fonden överträffade sitt jämförelseindex med 2,9 procentenheter. Detta var främst ett resultat av att ett antal större innehav utanför index överträffade marknaden men även av en betydande undervikt i energisektorn, som var en av de svagare sektorerna under Aktier utanför index som IT-bolaget Yandex och flygbolaget Aeroflot var särskilt starka och steg med 95,0 respektive 69,2 procent. Konglomeratet Sistema, som har en betydligt större vikt i Fonden än i marknadsindex, var också en mycket stark aktie som steg med 59,7 procent. Den ryska konsumtionssektorn gick generellt sett bra under 2013 och Fondens investeringar i elektronikkedjan M.Video och bilproducenten Sollers visade god avkastning. Dessa aktier steg med 17,1 respektive 21,1 procent. Livsmedelskedjan Magnit var också en stark aktie som steg med 70,6 procent, även om Fonden underpresterade i förhållande mot index där Magnit har en större vikt. De betydande energi- och råvarusektorerna var svaga på grund av en kombination av oro kring både externa priser och bolagsstyrningsproblem. Lukoil och Gazprom föll 4,9 respektive 10,2 procent medan råvaruaktierna Evraz och Mechel föll 56,8 respektive 77,4 procent. El-, vatten- och gassektorn fortsatte att underprestera på grund av negativa regleringsutvecklingar och osäkerhet kring MRSK Holding, MRSK Tsentra och Federal Network Company. Finanssektorn presterade generellt sett svagt men uppvisade stora skillnader mellan olika innehav. Bank Sankt-Peterburg tappade 23,8 procent och Sberbank tappade 1,3 procent medan Bank of Georgia steg med 77,5 procent under året. Förändringar under perioden Under 2013 ökade i huvudsak Fondens exponering mot inhemska sektorer på bekostnad av exportsektorn. Exponeringen mot energi- och råvarusektorerna minskades ytterligare, främst genom stora nettoförsäljningar av Lukoil, Surgut NG, Transneft och Gazprom. Vikten av konsumentinriktade sektorer och IT ökade väsentligt genom en kombination av nettoköp i aktier som Mail.ru och marknadseffekter. Fondens riskexponering Under 2013 exponerades Fonden främst mot följande risker: marknadsrisk, valutarisk, likviditetsrisk, politisk risk och rättslig risk. Fondens standardavvikelse minskade något jämfört med 2012 och ligger i linje med Fondens jämförelseindex. Fonden består främst av bolag noterade i andra valutor än Fondens basvaluta, SEK. Därför exponeras Fonden mot en valutarisk. Fondens aktier handlas och prissätts framförallt i USD och RUB. Fondens likviditetsrisk är högre än i en fond som investerar i stora bolag på mogna marknader. Det betyder att det ibland kan vara svårt att sälja innehav på marknaden utan att aktiepriset påverkas negativt. Risken hanteras genom att bevaka Fondens flöden och bolagsinnehavens storlek i förhållande till marknadsomsättningen. Fonden har främst investerat i Ryssland. Landets risknivå har analyserats av interna experter på Ryssland och med hjälp av offentliga makroekonomiska och näringslivsbaserade indikatorer. Risken relaterad till korruption, affärsklimat och ekonomisk frihet bedöms som högre i Ryssland än i de flesta andra länder enligt index över ekonomisk frihet. Mål East Capital Rysslandsfonden ( Fonden ) är en matarfond som investerar minst 85 procent av Fondens värde i Mottagarfondföretaget East Capital (Lux) Russian Fund ( Mottagarfondföretaget ). Fonden har, utöver investeringar i Mottagarfondföretaget, dessutom rätt att placera i de likvida medel som behövs för förvaltningen av Fonden, samt i derivatinstrument, inklusive OTC-derivat. Avsikten är att 100 procent av Fondens medel ska placeras i fondandelar i Mottagarfondföretaget samt att derivatinstrument endast används i undantagsfall. Mottagarfondföretaget är en UCITS-fond registrerad i Luxemburg. Fondens mål är att generera en långsiktig kapitaltillväxt på din investering genom att via Mottagarfondföretaget investera i företag i Ryssland. Ett långsiktigt perspektiv, grundläggande analys och fokus på aktivt val av aktier är tre grundstenar i vår investeringsfilosofi. Mottagarfondföretagets placeringsinriktning Minst 75 procent av Mottagarfondföretagets tillgångar ska bestå av aktier och aktierelaterade instrument. Mottagarfondföretaget ska investera minst 50 procent av sina tillgångar i företag med hemvist i Ryssland. Mottagarfondföretaget kan även investera i företag med hemvist utanför Ryssland men som bedriver en betydande del av sin ekonomiska verksamhet där. Mottagarfondföretaget kan även investera upp till en tredjedel av sina tillgångar i företag med hemvist i Armenien, Azerbajdzjan, Estland, Georgien, Kazakstan, Kirgizistan, Lettland, Litauen, Moldavien, Tadzjikistan, Turkmenistan, Ukraina, Uzbekistan och Vitryssland. East Capital Asset Management S.A. har lagt ut portföljförvaltningen av matarfonden och Mottagarfondföretaget till East Capital AB. Not: Alla avkastningssiffror förvaltningsberättelsen redovisas i EUR om inget annat anges. 3 East Capital Rysslandsfonden

4 Fondens nyckeltal i SEK 2 Totalavkastning East Capital Rysslandsfonden 3 % 8 % -26 % 25 % 122 % -69 % 23 % 42 % 118 % 10 % 55 % Index 1-1 % 8 % -18 % 16 % 109 % -67 % 12 % 47 % 121 % -1 % 30 % Fondförmögenhet (tkr) Andelsvärde 1 211, , , , ,77 535, , ,82 999,41 458,31 417,76 Utdelning per andel - 1, ,54 2,17 Sparandets kostnader (Insättningsavgift ej inräknad) Förvaltningskostnad Engångsinsättning på SEK vid årets början 229,46 Månadssparande om 100 SEK/månad 15,24 Total risk 2013 East Capital Rysslandsfonden 19 % Index 1 17 % Aktiv risk 6 % Omsättningshastighet 5 50,44 % Årlig avgift 4 2,51 % Andel av omsättningen som skett med närstående fonder, % 0,12 % Andel av omsättningen som skett med närstående fondföretag, % 0,21 % Genomsnittlig årlig avkastning under de senaste 5 åren, % 17,64 % Genomsnittlig årlig avkastning under de senaste 24 månaderna, % 5,12 % Transaktionskostnader i % av omsatta värdepapper 4 0,13 % Förvaltningsavgift i % av genomsnittlig fondförmögenhet 2,36 % Fondfakta Förvaltningsbolaget East Capital Asset Management S.A. Fondens startdatum 18 maj 1998 Kursnotering/handel Daglig Index MSCI Russia Index Total Return (net) Utdelning Nej Förvaltningsavgift 0 % Insättningsavgift 0 % Uttagsavgift 0 % Avgift Mottagarfondföretaget 2,45 % Hemvist Sverige Minsta insättning 200 SEK Andelsvärdesvaluta SEK Bankkonto (IBAN) SE SWIFT ESSESESS ISIN SE Resultaträkning (tkr) Intäkter och värdeförändringar Värdeförändring på överlåtbara värdepapper NOT Ränteintäkter Utdelning Valutavinster/-förluster, netto Övriga intäkter Summa intäkter och värdeförändring Kostnader Ersättning till Mottagarfondföretaget Räntekostnader Andra finansiella kostnader Övriga kostnader Transaktionskostnader Summa kostnader Årets resultat Balansräkning (tkr) Tillgångar Fondandelar Överlåtbara värdepapper Summa finansiella instrument med positivt marknadsvärde NOT Bank och övriga likvida medel Kortfristiga fordringar Upplupna utdelningar Summa tillgångar Skulder Skatteskulder Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter Övriga kortfristiga skulder Summa skulder Fondförmögenhet NOT Poster inom linjen Säkerhet som erhållits för utlånade värdepapper Utlånade värdepapper NOT 1: Specifikation av värdeförändring Realisationsvinster Realisationsförluster Oresliserade vinster/förluster Summa NOT 2: Förändringar av fondförmögenhet Fondförmögenhet vid årets början Andelsutgivning Andelsinlösen Årets resultat enligt resultaträkningen Lämnad utdelning Fondförmögenhet vid årets slut NOT 3: Finansiella instrument Marknadsvärde, tusen SEK Andel, % East Capital (Lux) Russian Fund ,0 NOT 4: Mottagarfondföretagets kostnader sedan den 1 oktober 2013 (EUR) 2013 Förvaltningsavgifter ,23 Fasta administrativa avgifter ,36 Övriga administrativa avgifter ,20 Taxe d abonnement ,11 Transaktions- och transaktionsrelaterade avgifter ,94 Not: Historisk avkastning är ingen garanti för framtida avkastning. Fondens utveckling tar inte hänsyn till kostnader hänförliga till köp och försäljning av fondandelar. 1 RTS Index t.o.m , MSCI Russia Index Total Return (net) fr.o.m Värderat till priserna kl 16:00. 3 Baserat på kurser vid handelsdagens slut. 4 Nyckeltalet nedan är ett sammanlagt nyckeltal som motsvarar de kostnader som belastat Fonden direkt fram till den 30 september 2013 samt de kostnader som indirekt tagits ut av Mottagarfondföretaget sedan Fonden började placera i Mottagarfondföretaget från den 1 oktober till den 31 december Det nyckeltal som visas är ett sammanlagt nyckeltal som motsvarar Fondens omsättningshastighet fram till den 30 september 2013 samt Mottagarfondföretagets omsättningshastighet från den 1 oktober till den 31 december East Capital Rysslandsfonden

5 East Capital Baltikumfonden Viktig information Från och med den 1 oktober 2013 är East Capital Baltikumfonden ( Fonden ) en matarfond som investerar i Mottagarfondföretaget East Capital (Lux) Baltic Fund ( Mottagarfondföretaget ). För fullständiga uppgifter om innehållet i mottagarfondföretagets portfölj och relaterade avgifter, var god se årsberättelsen för mottagarfondföretaget, som finns tillgänglig på Enligt lagen om värdepappersfonder (2004:46) förvaltas Fonden av East Capital Asset Management S.A. ( Förvaltningsbolaget ). Förvaltningsberättelse Fonden steg med 12,0 procent under året, medan jämförelseindex steg med 16,9 procent (båda i SEK). Fondförmögenheten var 734 miljoner SEK per den 31 december 2013, vilket kan jämföras med 774 miljoner SEK per den 31 december Nettoutflödet under året uppgick till 131 miljoner SEK. Marknadskommentar De tre baltiska marknaderna, som gynnades av stark underliggande makroutveckling och starka bolagsutvecklingar, gick bra under hela året. De litauiska, lettiska och estniska marknaderna var alla bland de bäst presterande i Östeuropa och steg 18,8 procent, 15,4 procent respektive 11,4 procent. Den polska marknaden var däremot en av de svagare i Östeuropa och föll 8,5 procent. Den ekonomiska tillväxten överraskade under hela året på den positiva sidan och de baltiska ekonomierna är de mest snabbväxande inom Europeiska Unionen. Även om det fortfarande finns en effekt av att marknaderna kommer från låga värderingsnivåer gick de tre marknaderna bra för att de fortsatte att genomföra marknadsvänliga reformer, vilket även bidrog till att säkerställa lettiskt inträde i Eurozonen. Den ekonomiska tillväxten var bred och alla marknadssektorer avslutade året med positiv avkastning med undantag för den relativt lilla energisektorn. Sektorer inriktade på den inhemska marknaden, såsom konsumtion, hälsovård, telekommunikation och finans, var de som gick bäst under året och visade tvåsiffriga värdeökningar. Fondens utveckling Fonden underpresterade i förhållande till sitt jämförelseindex med 4,7 procentenheter. Anledningen beror delvis på aktieurvalet och delvis exponeringen mot Polen, även om denna minskades väsentligt under året och de polska innehaven i Fonden överträffade det polska jämförelseindexet med 10 procentenheter. Listan över de innehav som bidrog mest till Fondens avkastning varierar. Bland de större innehaven i Fonden var litauiska konsumentaktier särskilt starka och Linas Agro, Pieno Zvagzdes, Apranga och Rokiskio Suris steg med mellan 10 och 30 procent. Detaljhandeln i Litauen såg en accelererad tillväxt under det första halvåret, vilket gynnade dessa aktier. Det lettiska hälsovårdsbolaget Grindeks steg med 39,4 procent och det estniska byggbolaget Merko Ehitus var också starkt och steg med 22,1 procent. Det polska telekomföretaget TPSA och el-, vatten- och gasföretaget Polska Grupa var bland de svagare innehaven och föll 31,8 respektive 20,6 procent. Men det var det litauiska Klaipedos Nafta som utgjorde det största negativa bidraget efter att ha fallit 20,8 procent under Förändringar under perioden Den största förändringen i Fonden var en ökad exponering mot Litauen på bekostnad av Polen, vilket framförallt var en följd av marknadsförändringar. Exponeringen mot Polen, som var en av de sämst presterande marknaderna i Östeuropa, minskades från 9,2 till 3,9 procent medan den litauiska exponeringen ökades från 40,8 till 50,1 procent efter att Vilniusbörsen varit en av de bäst presterande. Fondens riskexponering Under 2013 exponerades Fonden främst mot följande risker: Marknadsrisk, valutarisk och likviditetsrisk. Fondens standardavvikelse minskade jämfört med 2012 och är lägre än standardavvikelsen för Fondens jämförelseindex. Fonden består främst av bolag noterade i andra valutor än fondens basvaluta, SEK. Därför exponeras Fonden mot en valutarisk. Fondens aktier handlas framför allt i EUR. Fondens likviditetsrisk är högre än i en fond som investerar i stora bolag på utvecklade marknader. Det betyder att det ibland kan vara svårt att sälja innehav på marknaden utan aktiepriset påverkas negativt. Risken hanteras genom att bevaka Fondens flöden och bolagsinnehavens storlek i förhållande till marknadsomsättningen. Omsättningen på de baltiska marknaderna ökade något under 2013 jämfört med föregående år men marknadsomsättningen är låg jämfört med andra marknader. Fonden har främst investerat i Litauen och Estland. Ländernas risknivå har analyserats av interna experter på regionen och med hjälp av offentliga makroekonomiska och näringslivsbaserade indikatorer. Risk relaterad till korruption, affärsklimat och ekonomisk frihet bedöms vara låg i både Litauen och Estland enligt index över ekonomisk frihet. Mål East Capital Baltikumfonden ( Fonden ) är en matarfond som investerar minst 85 procent av Fondens värde i Mottagarfondföretaget East Capital (Lux) Baltic Fund ( Mottagarfondföretaget ). Fonden har, utöver investeringar i Mottagarfondföretaget, dessutom rätt att placera i de likvida medel som behövs för förvaltningen av Fonden, samt i derivatinstrument, inklusive OTC-derivat. Avsikten är att 100 procent av Fondens medel ska placeras i fondandelar i Mottagarfondföretaget samt att derivatinstrument endast används i undantagsfall. Mottagarfondföretaget är en UCITS-fond registrerad i Luxemburg. Fondens mål är att generera en långsiktig kapitaltillväxt på din investering genom att via Mottagarfondföretaget investera i företag i Baltikum. Ett långsiktigt perspektiv, grundläggande analys och fokus på aktivt val av aktier är tre grundstenar i vår investeringsfilosofi. Mottagarfondföretagets placeringsinriktning Minst 75 procent av Mottagarfondföretagets tillgångar ska bestå av aktier och aktierelaterade instrument. Mottagarfondföretaget ska investera minst 50 procent av sina tillgångar i företag med hemvist i Estland, Lettland och Litauen. Mottagarfondföretaget kan även investera i företag med hemvist utanför Estland, Lettland och Litauen men som bedriver en betydande del av sin ekonomiska verksamhet där. Mottagarfondföretaget kan även investera upp till en tredjedel av sina tillgångar i företag med hemvist i Danmark, Finland, Polen, Ryssland, Sverige och Vitryssland. East Capital Asset Management S.A. har lagt ut portföljförvaltningen av matarfonden och Mottagarfondföretaget till East Capital AB. Not: Alla avkastningssiffror i förvaltningsberättelsen redovisas i EUR om inget annat anges. 5 East Capital Baltkumfonden

6 Fondens nyckeltal i SEK 2 Totalavkastning East Capital Baltikumfonden 12 % 15 % -23 % 38 % 21 % -57 % 1 % 12 % 48 % 40 % 64 % Index 1 17 % 18 % -19 % 43 % 10 % -53 % -6 % 4 % 52 % 48 % 49 % Fondförmögenhet (tkr) Andelsvärde 49, , , , ,34 32,01 74,26 73,72 65,97 44,45 31,87 Utdelning per andel - 0,78-0,71 1,13 0,53 0, ,02 0,08 Sparandets kostnader Förvaltningskostnad (Insättningsavgift ej inräknad) Engångsinsättning på SEK vid årets början 260,56 Månadssparande om 100 SEK/månad 15,92 Total risk 2013 East Capital Baltikumfonden 7 % Index 1 8 % Aktiv risk 4 % Omsättningshastighet 5 18,82 % Årlig avgift 4 2,51 % Andel av omsättningen som skett med närstående fonder, % 0,00 % Andel av omsättningen som skett med närstående fondföretag, % 0,00 % Genomsnittlig årlig avkastning under de senaste 5 åren, % 10,25 % Genomsnittlig årlig avkastning under de senaste 24 månaderna, % 16,50 % Transaktionskostnader i % av omsatta värdepapper 4 0,21 % Förvaltningsavgift i % av genomsnittlig fondförmögenhet 2,38 % Fondfakta Förvaltningsbolaget East Capital Asset Management S.A. Fondens startdatum 30 juni 1998 Kursnotering/handel Daglig Index OMX Baltic Benchmark Capped Index Total Return (gross) Utdelning Nej Förvaltningsavgift 0 % Insättningsavgift 0 % Uttagsavgift 0 % Avgift Mottagarfondföretaget 2,45 % Hemvist Sverige Minsta insättning 200 SEK Andelsvärdesvaluta SEK Bankkonto (IBAN) SE SWIFT ESSESESS ISIN SE Resultaträkning (tkr) Intäkter och värdeförändringar Värdeförändring på överlåtbara värdepapper NOT Ränteintäkter Utdelning Valutavinster/-förluster, netto Övriga intäkter Summa intäkter och värdeförändring Kostnader Ersättning till Mottagarfondföretaget Räntekostnader Transaktionskostnader Övriga kostnader Summa kostnader Årets resultat Balansräkning (tkr) Tillgångar Överlåtbara värdepapper Fondandelar Summa finansiella instrument med positivt marknadsvärde NOT Bank och övriga likvida medel Kortfristiga fordringar Summa tillgångar Skulder Skatteskulder Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter Övriga kortfristiga skulder Summa skulder Fondens nettoandelsvärde NOT NOT 1: Specifikation av värdeförändring Realisationsvinster Realisationsförluster Oresliserade vinster/förluster Total NOT 2: Förändringar av fondförmögenhet Fondförmögenhet vid årets början Andelsutgivning Andelsinlösen Årets resultat enligt resultaträkningen Lämnad utdelning Fondförmögenhet vid årets slut NOT 3: Finansiella instrument Marknadsvärde, tusen SEK Andel, % East Capital (Lux) Baltic Fund ,0 NOT 4: Mottagarfondföretagets kostnader sedan den 1 oktober 2013 (EUR) 2013 Förvaltningsavgifter ,75 Fasta administrativa avgifter ,96 Övriga administrativa avgifter 111,39 Taxe d abonnement ,41 Transaktions- och transaktionsrelaterade avgifter 7 902,63 Not: Historisk avkastning är ingen garanti för framtida avkastning. Fondens utveckling tar inte hänsyn till kostnader hänförliga till köp och försäljning av fondandelar. 1 Baltic 30 Index fram till , OMX Baltic Benchmark Capped Index Total Return (brutto) från Värderat till priserna kl 16:00. 3 Baserat på kurser vid handelsdagens slut. 4 Nyckeltalet nedan är ett sammanlagt nyckeltal som motsvarar de kostnader som belastat Fonden direkt fram till den 30 september 2013 samt de kostnader som indirekt tagits ut av Mottagarfondföretaget sedan Fonden började placera i Mottagarfondföretaget från den 1 oktober till den 31 december Det nyckeltal som visas är ett sammanlagt nyckeltal som motsvarar Fondens omsättningshastighet fram till den 30 september 2013 samt Mottagarfondföretagets omsättningshastighet från den 1 oktober till den 31 december Poster inom linjen East Capital Baltikumfonden

7 East Capital Östeuropafonden Viktig information Från och med den 1 oktober 2013 är East Capital Östeuropafonden ( Fonden ) en matarfond som investerar i Mottagarfondföretaget East Capital (Lux) Eastern European Fund ( Mottagarfondföretaget ). För fullständiga uppgifter om innehållet i mottagarfondföretagets portfölj och relaterade avgifter, var god se årsberättelsen för mottagarfondföretaget, som finns tillgänglig på Enligt lagen om värdepappersfonder (2004:46) förvaltas Fonden av East Capital Asset Management S.A. ( Förvaltningsbolaget ). Förvaltningsberättelse Fonden föll 0,2 procent under året medan jämförelseindex föll 5,4 procent (båda i SEK). Fondförmögenheten var miljoner SEK den 31 december 2013, vilket kan jämföras med miljoner SEK den 31 december Nettoutflödet under året uppgick till miljoner SEK. Marknadskommentar Marknadsutvecklingen i Östeuropa var delad i två skilda läger under Å ena sidan visade sig Baltikum och Balkan vara motståndskraftiga mot den påtagliga externa oron och avslutade året med starka uppgångar. Marknader som Rumänien, Litauen och Lettland noterade tvåsiffriga uppgångar och Serbien, Slovenien och Österrike, som har mycket regional exponering, avslutade också året med svarta siffror. Den bulgariska aktiemarknaden presterade bäst och steg med 42,3 procent medan Grekland kom på andra plats med en ökning på 28,5 procent. Alla dessa marknader gynnades av komma från låga värderingsnivåer, förbättrade makroekonomiska utvecklingar och ökad investeraraptit för mindre tillväxtmarknader. Å andra sidan var nästan alla indexmarknader svaga och avslutade året med röda siffror på grund av en kombination av externa och interna faktorer. Turkiet var den svagaste marknaden och föll 30,1 procent på grund av både makroekonomisk sårbarhet för s.k. tapering och inhemsk politisk oro. De tjeckiska och polska aktiemarknaderna vara svaga, delvis på grund av regleringsrisker och dåliga makroekonomiska förhållanden, och föll 12,6 respektive 8,5 procent efter rätt stora valutadeprecieringar. Ungern klarade sig bättre och avslutade året oförändrat. Den ryska aktiemarknaden var också svag. Landet påverkades negativt av försämrad ekonomisk tillväxt, dåligt externt sentiment samt en svag exportsektor och avslutade året med en korrigering på 9,4 procent efter en skarp nedskrivning av RUB gentemot EUR. Tillväxtmarknaderna i tidigare Sovjetunionen fortsatte att underprestera och Kazakstan och Ukraina tappade 10,3 respektive 14,1 procent under året. Fondens utveckling Fonden överträffade sitt jämförelseindex med 5 procentenheter, främst som ett resultat av exponering mot gränsmarknader men även på grund av enskilda aktieinnehav i Ryssland och undervikt mot Turkiet. Fonden steg med 1,6 procentenheter enbart på grund av den rumänska marknaden, med stor hjälp av en uppgång på 60,4 procent för restitutionsfonden Fondul Proprietatea. En annan stark investering utanför index var Bank of Georgia, som steg med 75,9 procent efter att ha underpresterat år 2012 på grund av politisk osäkerhet. Fonden gynnades också av ökande exponering mot den grekiska marknaden innehaven steg med 69,9 procent innan den inkluderades i index mot slutet av året. God avkastning kom även från marknaderna i Baltikum och Balkan, som generellt var starka. I Ryssland gynnades Fonden av aktier utanför index, där bland annat Yandex och Aeroflot steg med 93,8 respektive 69,4 procent. Även konglomeratet Sistema, som är en stor övervikt i Fonden, var en mycket stark aktie som steg med 59,9 procent. Konsumtionssektorn var generellt sett stark i Ryssland och elektronikkedjan M.Video och bilproducenten Sollers steg med 17,0 respektive 21,3 procent. Matvarukedjan Magnit var också stark och steg med 70,4 procent. Förändringar under perioden Exponeringen mot de största marknaderna hölls mer eller mindre stabil under 2013 förutom en minskning i Turkiet på grund av ekonomisk och politisk osäkerhet. Vikten av ett antal gränsmarknader steg under året på grund av nettoköp och marknadseffekter. Exponeringen mot IT-, telekom- och detaljhandelssektorerna ökade på bekostnad av sektorerna finans, energi, råvaror samt el-, vatten- och gas. De enskilt största transaktionerna var nettoköp i Österrikenoterade Uniqa Insurance, det polska telekomföretaget TPSA och det slovenska försäkringsbolaget Zavarovalnica Triglav samt nettoförsäljningar i Sberbank, Lukoil och Surgut NG. Fondens riskexponering Under 2013 exponerades Fonden främst mot följande risker: marknadsrisk, valutarisk, likviditetsrisk, politisk risk och rättslig risk. Fondens standardavvikelse har minskat något jämfört med 2012 och ligger i linje med Fondens jämförelseindex. Fonden består främst av bolag noterade i andra valutor än Fondens basvaluta, SEK. Därför exponeras Fonden mot en valutarisk. Fondens aktier handlas och prissätts framför allt i USD, RUB,EUR och TRY. Fondens likviditetsrisk är högre än i en fond som investerar i stora bolag på utvecklade marknader. Det betyder att det ibland kan vara svårt att sälja innehav på marknaden utan att aktiepriset påverkas negativt. Risken hanteras genom att bevaka Fondens flöden och bolagsinnehavens storlek i förhållande till marknadsomsättningen. Fonden har främst investerat i Ryssland och Turkiet. Ländernas risknivå har analyserats av interna experter på regionen och med hjälp av offentliga makroekonomiska och näringslivsbaserade indikatorer. Risken relaterad till korruption, affärsklimat och ekonomisk frihet bedöms som hög i Ryssland och medelhög i Turkiet enligt index över ekonomisk frihet. Den politiska risken i Turkiet har ökat under året. Mål East Capital Östeuropafonden ( Fonden ) är en matarfond som investerar minst 85 procent av Fondens värde i Mottagarfondföretaget East Capital (Lux) Eastern European Fund ( Mottagarfondföretaget ). Fonden har, utöver investeringar i Mottagarfondföretaget, dessutom rätt att placera i de likvida medel som behövs för förvaltningen av Fonden, samt i derivatinstrument, inklusive OTC-derivat. Avsikten är att 100 procent av Fondens medel ska placeras i fondandelar i Mottagarfondföretaget samt att derivatinstrument endast används i undantagsfall. Mottagarfondföretaget är en UCITS-fond registrerad i Luxemburg. Fondens mål är att generera en långsiktig kapitaltillväxt på din investering genom att via Mottagarfondföretaget investera i företag i Östeuropa. Ett långsiktigt perspektiv, grundläggande analys och fokus på aktivt val av aktier är tre grundstenar i vår investeringsfilosofi. Mottagarfondföretagets placeringsinriktning Minst 75 procent av Mottagarfondföretagets tillgångar ska bestå av aktier och aktierelaterade instrument. Mottagarfondföretaget ska investera minst 50 procent av sina tillgångar i företag med hemvist i Albanien, Armenien, Azerbajdzjan, Bosnien-Hercegovina, Bulgarien, Cypern, Estland, Georgien, Grekland, Kazakstan, Kirgizistan, Kroatien, Lettland, Litauen, Makedonien, Moldavien, Montenegro, Polen, Rumänien, Ryssland, Serbien, Slovakien, Slovenien, Tadzjikistan, Tjeckien, Turkiet, Turkmenistan, Ukraina, Ungern, Uzbekistan, Vitryssland och Österrike. Mottagarfondföretaget kan även investera i bolag som inte ligger i de ovan nämnda länderna men som bedriver en betydande del av sin ekonomiska verksamhet där. East Capital Asset Management S.A. har lagt ut portföljförvaltningen av matarfonden och Mottagarfondföretaget till East Capital AB. Not: Alla avkastningssiffrori förvaltningsberättelsen redovisas i EUR om inget annat anges. 7 East Capital Östeuropafonden

8 Fondens nyckeltal i SEK 2 Totalavkastning East Capital Östeuropafonden 0 % 14 % -29 % 18 % 86 % -64 % 24 % 24 % 88 % 44 % 40 % Index 1-5 % 18 % -22 % 9 % 65 % -62 % 20 % 15 % 77 % 22 % 37 % Fondförmögenhet (tkr) Andelsvärde 34, , , , ,67 19,75 54,78 44,27 35,74 19,02 13,24 Utdelning per andel 0, ,03 0,01 Sparandets kostnader Förvaltnings (Insättningsavgift ej inräknad) kostnad Engångsinsättning på SEK vid årets början 231,61 Månadssparande om 100 SEK/månad 15,23 Total risk 2013 East Capital Östeuropafonden 17 % Index 1 17 % Aktiv risk 5 % Omsättningshastighet 5 79,54 % Årlig avgift 4 2,52 % Andel av omsättningen som skett med närstående fonder, % 0, 63 % Andel av omsättningen som skett med närstående fondföretag, % 0,14 % Genomsnittlig årlig avkastning under de senaste 5 åren, % 11,70 % Genomsnittlig årlig avkastning under de senaste 24 månaderna, % 6,77 % Transaktionskostnader i % av omsatta värdepapper 4 0,16 % Förvaltningsavgift i % av genomsnittlig fondförmögenhet 2,36 % Resultaträkning (tkr) Intäkter och värdeförändringar Värdeförändring på överlåtbara värdepapper NOT 1 Överlåtbara värdepapper OTC-derivat Ränteintäkter Utdelning Valutavinster/-förluster, netto Övriga finansiella intäkter Övriga intäkter Summa intäkter och värdeförändring Kostnader Ersättning till Mottagarfondföretaget Räntekostnader Andra finansiella kostnader Övriga kostnader Transaktionskostnader Summa kostnader Årets resultat Balansräkning (tkr) Tillgångar Fondandelar Överlåtbara värdepapper Summa finansiella instrument med positivt marknadsvärde NOT Bank och övriga likvida medel Kortfristiga fordringar Upplupna utdelningar Summa tillgångar Skulder Skatteskulder Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter Övriga kortfristiga skulder Summa skulder Fondförmögenhet NOT Fondfakta Förvaltningsbolaget East Capital Asset Management S.A. Fondens startdatum 18 mars 2002 Kursnotering/handel Daglig Index MSCI EM Europe Index Total Return (net) Utdelning Nej Förvaltningsavgift 0 % Insättningsavgift 0 % Uttagsavgift 0 % Avgift Mottagarfondföretaget 2,45 % Hemvist Sverige Minsta insättning 200 SEK Andelsvärdesvaluta SEK Bankkonto (IBAN) SE SWIFT ESSESESS ISIN SE NOT 1: Specifikation av värdeförändring Realisationsvinster Realisationsförluster Oresliserade vinster/förluster Summa NOT 2: Förändringar av fondförmögenhet Fondförmögenhet vid årets början Andelsutgivning Andelsinlösen Årets resultat enligt resultaträkningen Lämnad utdelning Fondförmögenhet vid årets slut NOT 3: Finansiella instrument Marknadsvärde, tusen SEK Andel, % East Capital (Lux) Eastern European Fund ,0 NOT 4: Mottagarfondföretagets kostnader sedan den 1 oktober 2013 (EUR) 2013 Förvaltningsavgifter ,77 Fasta administrativa avgifter ,64 Övriga administrativa avgifter ,30 Taxe d abonnement ,97 Transaktions- och transaktionsrelaterade avgifter ,67 Not: Historisk avkastning är ingen garanti för framtida avkastning. Fondens utveckling tar inte hänsyn till kostnader hänförliga till köp och försäljning av fondandelar. 1 MSCI EM Europe Index t.o.m , MSCI EM Europe Index Total Return (net) fr.o.m Värderat till priserna kl 16:00. 3 Baserat på kurser vid handelsdagens slut. 4 Nyckeltalet nedan är ett sammanlagt nyckeltal som motsvarar de kostnader som belastat Fonden direkt fram till den 30 september 2013 samt de kostnader som indirekt tagits ut av Mottagarfondföretaget sedan Fonden började placera i Mottagarfondföretaget från den 1 oktober till den 31 december Det nyckeltal som visas är ett sammanlagt nyckeltal som motsvarar Fondens omsättningshastighet fram till den 30 september 2013 samt Mottagarfondföretagets omsättningshastighet från den 1 oktober till den 31 december Poster inom linjen Säkerhet som erhållits för utlånade värdepapper Utlånade värdepapper East Capital Östeuropafonden

9 East Capital Balkanfonden Viktig information Från och med den 1 oktober 2013 är East Capital Balkanfonden ( Fonden ) en matarfond som investerar i Mottagarfondföretaget East Capital (Lux) Balkan Fund ( Mottagarfondföretaget ). För fullständiga uppgifter om innehållet i mottagarfondföretagets portfölj och relaterade avgifter, var god se årsberättelsen för mottagarfondföretaget, som finns tillgänglig på Enligt lagen om värdepappersfonder (2004:46) förvaltas Fonden av East Capital Asset Management S.A. ( Förvaltningsbolaget ). Förvaltningsberättelse Fonden steg 4,9 procent under året, medan jämförelseindex sjönk 14,0 procent (båda i SEK), tack vare både god landsallokering och stark utveckling i enskilda nyckelinvesteringar. Fondförmögenheten var 757 miljoner SEK den 31 december 2013, vilket kan jämföras med 978 miljoner SEK den 31 december Nettoutflödet under året uppgick till 235 miljoner SEK. Marknadskommentar När det gäller utveckling på aktiemarknader var året delat i Sydösteuropa. Turkiet var den svagaste marknaden i Östeuropa och föll 30,1 procent på grund av ekonomisk och politisk turbulens medan de små tillväxtmarknaderna i regionen var bland de bäst presterande. Bulgarien, Grekland och Rumänien var särskilt starka och steg 42,3 procent, 28,5 procent respektive 25,1 procent. Även de serbiska, slovenska och kroatiska aktiemarknaderna avslutade året med svarta siffror. De mindre marknaderna gynnades av att komma från låga värderingsnivåer, positiva makroutvecklingar och allmän investeraraptit för gränsmarknader. Det förekom inga större valutaförändringar i regionen förutom för den turkiska liran, som underpresterade med nästan 20 procent gentemot EUR. Orsaken till korrigeringen i Turkiet är att den inhemska politiska turbulensen sammanföll med en extern oro om tapering, vilket den turkiska ekonomin är sårbar för på grund av Turkiets betydande underskott i bytesbalansen. Fondens utveckling Fonden överträffade sitt jämförelseindex med 18,3 procentenheter, varvid indexet kanske egentligen inte är en bra jämförelse. Under hela året gynnades Fonden mycket av ökad exponering mot tillväxtmarknaderna i Sydösteuropa samt grekiska investeringar som lades till sent under Innehaven i Rumänien och Grekland bidrog över 10 procentenheter till Fondens avkastning efter en ökning på 36,6 respektive 79,5 procent. Två aktier rumänska Fondul Proprietatea och grekiska Fourlis Holdings bidrog mer än 6 procentenheter efter en ökning på 60,2 respektive 98,1 procent. I privatiseringsfonden Fondul Proprietatea gick vår förväntning om lägre rabatt på substansvärdet i uppfyllelse, huvudsakligen på grund av börsintroduktioner av några av Fondens portföljbolag samt aggressiva återköp, vilket sänkte rabatten från 50 procent till omkring 30 procent i slutet av IKEAfranchisetagaren Fourlis omvärderades betydligt efter att investerare förstått att det långsiktigt hållbara bolaget handlades till endast en liten del av återanskaffningsvärdet. Det slovenska försäkringsbolaget Zavarovalnica Triglav presterade bra för andra året i rad och steg med 25,3 procent efter att utdelningarna höjts med 150 procent över de senaste två åren på vårt initiativ. Energibolagen OMV Petrom och Naftna Industrija var också starka och steg med 15,3 respektive 34,4 procent. Turkiska aktier, mot vilka vi minskade vår exponering till en flerårigt låg nivå, underpresterade i allmänhet men bankerna var särskilt svaga på grund av den ekonomiska och politiska osäkerheten. Halkbank och Garanti föll 42,4 respektive 38,2 procent. Slovenska Nova Kreditna Banka Maribor var ett svagt undantag i en allmänt återhämtande slovensk marknad. Den allvarliga bankkrisen i landet tvingade regeringen att komma med stora aktiekapitalökningar och nationalisera bankerna, däribland NKBM. Förändringar under perioden Den största förändringen under året var en minskning i Turkiet till förmån för Rumänien, Serbien och Slovenien. Vi var nettoförsäljare av turkiska och österrikiska banker och de största nettoköpen gjordes i Uniqua Insurance och Komercijalna Banka. Försäkringsbolagen Sava Re och Zavarovalnica Triglav, liksom Fondul Proprietatea, presterade starkt och höll finanssektorns vikt på relativt hög nivå. Fondens riskexponering Under 2013 exponerades Fonden främst mot följande risker: marknadsrisk, valutarisk, likviditetsrisk, politisk risk och rättslig risk. Fondens standardavvikelse minskade något under året jämfört med 2012 och är lägre än standardavvikelsen för Fondens jämförelseindex. Fonden består främst av bolag noterade i andra valutor än Fondens basvaluta, SEK. Därför exponeras Fonden mot en valutarisk. Fondens aktier handlas framför allt i EUR, TRY, RON and RSD. Fondens likviditetsrisk är högre än i en fond som investerar i stora bolag på utvecklade marknader. Det betyder att det ibland kan vara svårt att sälja innehav på marknaden utan att aktiepriset påverkas negativt. Risken hanteras genom att bevaka Fondens flöden och bolagsinnehavens storlek i förhållande till marknadsomsättningen. Fonden har främst investerat i Rumänien, Turkiet, Slovenien och Serbien. Ländernas risknivå har analyserats av interna experter på regionen och med hjälp av offentliga makroekonomiska och näringslivsbaserade indikatorer. Risk relaterad till korruption, affärsklimat och ekonomisk frihet bedöms som hög i Serbien och medelhög i Rumänien, Turkiet och Slovenien enligt index över ekonomisk frihet. Den politiska risken i Turkiet har ökat under året. Mål East Capital Balkanfonden ( Fonden ) är en matarfond som investerar minst 85 procent av Fondens värde i Mottagarfondföretaget East Capital (Lux) Balkan Fund ( Mottagarfondföretaget ). Fonden har, utöver investeringar i Mottagarfondföretaget, dessutom rätt att placera i de likvida medel som behövs för förvaltningen av Fonden, samt i derivatinstrument, inklusive OTC-derivat. Avsikten är att 100 procent av Fondens medel ska placeras i fondandelar i Mottagarfondföretaget samt att derivatinstrument endast används i undantagsfall. Mottagarfondföretaget är en UCITS-fond registrerad i Luxemburg. Fondens mål är att generera en långsiktig kapitaltillväxt på din investering genom att via Mottagarfondföretaget investera i företag i Balkanregionen. Ett långsiktigt perspektiv, grundläggande analys och fokus på aktivt val av aktier är tre grundstenar i vår investeringsfilosofi. Mottagarfondföretagets placeringsinriktning Minst 75 procent av Mottagarfondföretagets tillgångar ska bestå av aktier och aktierelaterade instrument. Mottagarfondföretaget ska investera minst 50 procent av sina tillgångar i företag med hemvist i Albanien, Bosnien-Hercegovina, Bulgarien, Cypern, Grekland, Kroatien, Makedonien, Montenegro, Rumänien, Serbien, Slovakien, Slovenien, Tjeckien, Turkiet, Ungern och Österrike. Mottagarfondföretaget kan även investera i bolag som inte ligger i de ovan nämnda länderna men som bedriver en betydande del av sin ekonomiska verksamhet där. East Capital Asset Management S.A. har lagt ut portföljförvaltningen av matarfonden och Mottagarfondföretaget till East Capital AB. Not: Alla avkastningssiffror förvaltningsberättelsen redovisas i EUR om inget annat anges. 9 East Capital Balkanfonden

10 Fondens nyckeltal i SEK 2 Totalavkastning East Capital Balkanfonden 5 % 25 % -35 % -4 % 29 % -66 % 41 % 22 % 70 % 13 % Index 1-14 % 42 % -37 % -1 % 66 % -62 % 20 % 15 % 77 % 3 % Fondförmögenhet (tkr) Andelsvärde 11, ,01 5 8, , ,41 11,37 33,33 23,57 19,32 11,34 Utdelning per andel - 0,12 0,04 0,06 0, Sparandets kostnader (Insättningsavgift ej inräknad) Förvaltningskostnad Engångsinsättning på SEK vid årets början 239,88 Månadssparande om 100 SEK/månad 15,22 Total risk 2013 East Capital Balkanfonden 16 % Index 1 24 % Aktiv risk 14 % Omsättningshastighet 6 106,74 % Årlig avgif t 4 2,51 % Andel av omsättningen som skett med närstående fonder, % 2,41 % Andel av omsättningen som skett med närstående fondföretag, % 0,19 % Genomsnittlig årlig avkastning under de senaste 5 åren, % 0,89 % Genomsnittlig årlig avkastning under de senaste 24 månaderna, % 16,26 % Transaktionskostnader i % av omsatta värdepapper 4 0,16 % Förvaltningsavgift i % av genomsnittlig fondförmögenhet 2,33 % Resultaträkning (tkr) Intäkter och värdeförändringar Värdeförändring på överlåtbara värdepapper NOT 1 Överlåtbara värdepapper OTC-derivat Ränteintäkter Utdelning Valutavinster/-förluster, netto Övriga finansiella intäkter Övriga intäkter Summa intäkter och värdeförändring Kostnader Ersättning till Mottagarfondföretaget Räntekostnader Övriga finansiella kostnader Transaktionskostnader Övriga kostnader Summa kostnader Årets resultat Balansräkning (tkr) Tillgångar Fondandelar Overlåtbara värdepapper Summa finansiella instrument med positivt marknadsvärde NOT Bank och övriga likvida medel Kortfristiga fordringar Summa tillgångar Skulder Skatteskulder Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter Övriga kortfristiga skulder Summa skulder Fondförmögenhet NOT Poster inom linjen Säkerhet som erhållits för utlånade värdepapper Utlånade värdepapper Fondfakta Förvaltningsbolaget East Capital Asset Management S.A. Fondens startdatum 1 oktober 2004 Kursnotering/handel Daglig Index STOXX Balkan Total Market Index Total Return (net) Utdelning Nej Förvaltningsavgift 0 % Insättningsavgift 0 % Uttagsavgift 0 % Avgift Mottagarfondföretaget 2,45 % Hemvist Sverige Minsta insättning 200 SEK Andelsvärdesvaluta SEK Bankkonto (IBAN) SE SWIFT ESSESESS ISIN SE NOT 1: Specifikation av värdeförändring Realisationsvinster Realisationsförluster Oresliserade vinster/förluster Total NOT 2: Förändringar av fondförmögenhet Fondförmögenhet vid årets början Andelsutgivning Andelsinlösen Årets resultat enligt resultaträkningen Lämnad utdelning Fondförmögenhet vid årets slut NOT 3: Finansiella instrument Marknadsvärde, tusen SEK Andel, % East Capital (Lux) Balkan Fund ,0 NOT 4: Mottagarfondföretagets kostnader sedan den 1 oktober 2013 (EUR) 2013 Förvaltningsavgifter ,27 Fasta administrativa avgifter ,95 Övriga administrativa avgifter 232,27 Taxe d abonnement ,23 Transaktions- och transaktionsrelaterade avgifter ,29 Not: Historisk avkastning är ingen garanti för framtida avkastning. Fondens utveckling tar inte hänsyn till kostnader hänförliga till köp och försäljning av fondandelar. 1 MSCI EM Europe Index till , STOXX Balkan Total Market Index Total Return (net) från Värderat till priserna kl 16:00. 3 Sedan startdatum den 1 oktober Nyckeltalet nedan är ett sammanlagt nyckeltal som motsvarar de kostnader som belastat Fonden direkt fram till den 30 september 2013 samt de kostnader som indirekt tagits ut av Mottagarfondföretaget sedan Fonden började placera i Mottagarfondföretaget från den 1 oktober till den 31 december Baserat på kurser vid handelsdagens slut. 6 Det nyckeltal som visas är ett sammanlagt nyckeltal som motsvarar Fondens omsättningshastighet fram till den 30 september 2013 samt Mottagarfondföretagets omsättningshastighet från den 1 oktober till den 31 december East Capital Balkanfonden