Årsberättelse East Capital Rysslandsfonden. East Capital Baltikumfonden. East Capital Östeuropafonden. East Capital Balkanfonden

Transkript

1 Årsberättelse 2010 East Capital Rysslandsfonden East Capital Baltikumfonden East Capital Östeuropafonden East Capital Balkanfonden East Capital Turkietfonden

2 Innehåll East Capital Rysslandsfonden 3 East Capital Baltikumfonden 7 East Capital Östeuropafonden 10 East Capital Balkanfonden 15 East Capital Turkietfonden 19 Revisionsberättelse 22 VIktig information: Historisk avkastning är ingen garanti för framtida avkastning. De pengar som placeras i fonden kan både öka och minska i värde och det är inte säkert att du får tillbaka hela det insatta kapitalet. Faktablad och informationsbroschyr finns på Global Industry Classification Standard Global Industry Classification Standard («GICS») -industriklassificeringen har utvecklats av och är exklusiv egendom och varumärke för MSCI Inc. ( MSCI ) och Standard & Poor s («S&P»), som ingår i koncernen MacGraw-Hill Companies, Inc. ( S&P ) med licensavtal för East Capital. Varken MSCI, S&P eller någon tredje part delaktig i skapandet eller framtagandet av GICS eller GICS-klassificeringar av något slag lämnar någon uttalad eller antydd garanti eller representationer avseende sådan standard eller klassificering (eller resultat framtagna med användning därav), och alla sådana parter avsäger sig härmed uttryckligen alla garantier gällande originalitet, exakthet, fullständighet, säljbarhet och lämplighet för ett specifikt syfte med hänsyn till alla slag av sådan standard eller klassificering. Utan att begränsa något av ovanstående: under inga omständigheter ska MSCI, S&P, någon av deras affärspartners eller någon tredje part delaktig i skapandet eller framtagandet av GICS eller GICSklassificeringar av något slag hållas ansvariga för någon direkt, indirekt, särskild, straffrelaterad, efterföljande eller annan skada (inklusive vinstbortfall) även om underrättad om möjligheten för sådan skada. GICS associerade av East Capital: East Capital Bering Balkan Cert, East Capital Baltic Property Investors, Bank Tsentrkredit, BTA, East Capital Bering Central Asia Cert, Parex Banka, Fondul Proprietatea, Fondul Proprietatea WTS , Fondul Proprietatea WTS , East Capital Bering Russia Cert, East Capital Financials Fund, Rushydro GDR, Sojaprotein, East Capital Bering Ukraine Cert, Laivite, Trev-2 Grupp, Swedish T-Bill , Swedish T-Bill , Swedish T-Bill , Saturn Sa Alba, Alfa Plam, Bambi, BB Minakva, Cacanska Banka, Efes Zajecar, Imlek, JAFFA, PIK Cacak, Pupin Telecom, Srpska Banka, Toza Markovic, Univerzal Holding, Velefarm, Zitopromet - Mlin, IMS Group, Novoil pref, Parex Banka Non Vote, Russian Maintenance Corp, Sibirskiy Cement, Halcyon Investment, Interrao, MRSK Volgi. East Capital, Foto: Shutterstock. Översättning: Avison. Tryck och repro: Litografia Alfaprint.

3 East Capital Rysslandsfonden Förvaltningsberättelse Fondfakta Fonden steg med 24,6% under året, medan jämförelseindexet 1 steg med 16,5% (båda i SEK). Fondförmögenheten var miljoner SEK den 31 december 2010, vilket kan jämföras med miljoner SEK den 31 december Nettoinflödet under året uppgick till miljoner SEK. Marknadskommentar Den ryska aktiemarknaden fortsatte att vara stark under 2010 och steg med 24,1%. Utvecklingen drevs på av ett antal olika faktorer. För det första bör marknadens återhämtning under de senaste två åren analyseras med 2008 års fall på 67% i åtanke, vilket innebär att marknaden fortfarande ligger betydligt lägre än vid toppen före krisen. För det andra steg oljepriset, som förblir en viktig faktor för marknaden och valutan, från omkring 80 USD/fat till över 90 USD. För det tredje och kanske viktigast av allt har ryska bolag återhämtat sig starkt och rapporterat en mycket stark vinsttillväxt. För det fjärde har den ryska ekonomin återhämtat sig, med tillväxten åter på omkring 5%, medan inflationen och räntorna ligger lägre än någonsin tidigare, på några få procent. Slutligen återvände de globala kapitalflödena till Ryssland under 2010 till följd av låga värderingar och de faktorer som nämns ovan. Fondens utveckling Fonden överträffade jämförelseindexet tack vare en framgångsrik fördelning mellan sektorer och likviditetsklasser samt ett aktivt aktieurval ( stock picking ). Samtliga sektorer och alla de största innehaven utvecklades bra i Ryssland under året. Ett antal inhemskt inriktade sektorer gick dock särskilt bra, till exempel konsument sällanköp och konsument dagligvaror, som steg med 72,4% respektive 67,5%. Även sektorn el, vatten och gas var bland de starkare och steg med 55,9%. Råvaror och industri var starkare än marknaden och steg med 49,5% respektive 48,8%, med understöd av starka siffror för MRSK och Norilsky Nikel, medan finans utvecklades i linje med övriga sektorer och steg med 32,2%. Bank VTB steg med 41,9%, medan Sberbank ökade med 24,1% under året. Energisektorn utvecklades sämre och steg med blygsammare 20,6%, trots att oljepriserna gick upp under hela året. Bashneft utvecklades bäst av de tio största innehaven, med en uppgång på 251,5%. Gazprom och Lukoil drog dock ned energisektorn, med uppgångar på 8% respektive 4,9%. Risk Hög Fondbolag East Capital Asset Management AB Fondens startdatum Kursnotering/handel Dagligen Index MSCI Russia Index Total Return (net) Utdelning Ja, återinvesteras Förvaltningsavgift 2,5 % Insättningsavgift 2,5 % Utträdesavgift 0 % Minsta insättning 200 SEK Månadsspar Ja, lägst 200 SEK Valbar i PPM Ja, nummer Valbar i IPS Ja Bankgiro ISIN-kod SE Mål och placeringsriktning Fondens mål är att maximera avkastningen för andelsägarna. Fondens placeringsinriktning är knuten till den ryska ekonomin och fonden får placera i finansiella tillgångar utgivna av emittenter hemmahörande i Ryssland. Både direkt och indirekt exponering är tillåten. Fonden får vidare placera upp till 1/3 av fondförmögenheten i finansiella tillgångar utgivna av emittenter hemmahörande i Armenien, Azerbadzjan, Estland, Georgien, Kazakstan, Kirgizistan, Lettland, Litauen, Moldavien, Tadzjikistan, Turkmenistan, Ukraina, Uzbekistan och Vitryssland, förutsatt att sådana finansiella tillgångar ger fonden indirekt exponering mot den ryska ekonomin 2. Andelen aktier och aktierelaterade instrument i fonden uppgår till minst 75 % av fondens förmögenhet. Fonden är en s k UCITS III-fond som högst kan ha 10 % av fondförmögenheten investerad i en enskild emittent och de flesta innehaven ligger under 5 %. Fonden investerar företrädesvis i likvida aktier. Fonden får handla med derivatinstrument. Handel i s.k. OTC-derivat är tillåten för valutakurssäkring. Handel med derivatinstrument sker i mycket begränsad omfattning. Denna handel används integrerat i förvaltningen i syfte att effektivisera förvaltningen av fondens tillgångar och att skydda fondens tillgångar mot valutakursförluster samt andra risker. Förändringar under perioden Det skedde vissa stora omfördelningar mellan sektorerna under året; de viktigaste var en ökning på 4,4 procentenheter av råvaror, till 12,1%, och en minskning på 4,6 procentenheter av telekommunikation, till 6,2%. Energi förblev den största sektorn, trots att exponeringen drogs ned från 43,1% till 40,3%. Även el, vatten och gas drogs ned avsevärt, från 9,1% till 6,3%. Organisationsförändringar East Capital Asset Management AB är fondbolag för fonden. Bolaget har från den 1 maj 2010 lagt ut väsentliga delar av fondverksamheten till East Capital AB, ett bolag inom East Capital-koncernen. Organisationsförändringen, som är godkänd av Finansinspektionen, har inte påverkat East Capitals förvaltningsteam eller placeringsriktningen för fonden. Den 27 december 2010 utsågs Johan Wigh till VD för East Capital Asset Management AB. Alla avkastningssiffror i förvaltningsberättelsen är i USD om inget annat anges. 1 RTS Index t.o.m , MSCI Russia Index Total Return (net) fr.o.m Från och med 1 juli 2010 har våra aktiefonder bytt jämförelseindex för att bättre spegla investeringsinriktningen för respektive fond. Samtliga index är dessutom från och med detta datum återinvesterande (dvs inkluderar eventuell utdelning i de bolag som ingår i index) i linje med rekommendation från Fondbolagens Förening. Rysslandsfonden har bytt till MSCI Russia, då det tidigare jämförelseindexet RTS inte finns i en återinvesterande version. 2 Från och med den 1 januari 2011 får fonden investera upp till 50% av fondförmögenheten i finansiella tillgångar som ger indirekt exponering. Årsberättelse 2010 East Capital Rysslandsfonden 3

4 Kursutveckling jämfört med valutajusterat index Jämförelseindex per likställt fondandelens värde 100 kr East Capital Rysslandsfonden Index % 1 000% 500% 0% -500% Fondens tio största aktieinnehav Fondförmögenhetens fördelning (%) Fondens nyckeltal Totalavkastning East Capital Rysslandsfonden 25% 122% -69% 23% 42% Index 1 (SEK) 16% 112% -67% 12% 47% Genomsnittlig årsavkastning de senaste fem åren är 8,2 %. Genomsnittlig årsavkastning de senaste 24 månaderna är 66,2 %. Total risk East Capital Rysslandsfonden 30% 48% 38% 20% 25 % Index 1 (SEK) 30% 48% 37% 21% 25 % Aktiv risk 9% 11% 9% 7% 6 % Bolag Verksamhet % av fondförmögenheten Sberbank Finans 9,7 Gazprom Energi 9,1 Lukoil Energi 7,8 Surgut NG Energi 4,2 GMK Norilsky Nikel Råvaror 3,9 Transneft Energi 3,8 MRSK Holding El, vatten och gas 3,2 X5 Retail Group GDR Konsument dagligvaror 3,1 Bashneft Energi 3,0 Bank VTB Finans 2,9 Fondförmögenhet, tkr Antal utelöpande andelar Andelsvärde, kr 1 479, ,68 535, , ,63 Utdelning per andel, kr Omsättningshastighet 0,64 0,74 0,70 0,59 0,76 Total expense ratio (TER), % 2,50 2,50 2,50 2,50 2,50 Energi 40,3 Finans 17,0 Råvaror 12,1 Konsument dagligvaror 6,9 El, vatten och gas 6,3 Telekommunikation 6,2 Industri 4,6 Konsument sällanköp 4,4 Övriga tillgångar och skulder, netto 2,2 Stam 84,4 Preferens 15,6 Transaktionskostnader, tkr Omsatta värdepapper, tkr Transaktionskostnad i % av omsatta värdepapper 0,30 Genomsnittlig fondförmögenhet, tkr Total förvaltningsavgift, tkr Förvaltningsavgift i % av genomsnittlig fondförmögenhet 2,50 Sparandets kostnader (insättningsavgift ej inräknad) Förvaltningskostnad Total kostnad Värde Engångsinsättning på kr vid årets början 278,37 323, ,66 Månadssparande om 100 kr/mån 16,99 19, ,74 1 RTS Index t.o.m , MSCI Russia Index Total Return (net) fr.o.m Årsberättelse 2010 East Capital Rysslandsfonden

5 Resultaträkning (tkr) Intäkter och värdeförändring Värdeförändring på aktierelaterade finansiella instrument NOT Ränteintäkter Utdelningar Övriga intäkter Summa intäkter Kostnader Ersättning till fondbolaget Räntekostnader Övriga kostnader NOT Summa kostnader Årets resultat Balansräkning (tkr) Tillgångar Finansiella instrument med positivt marknadsvärde NOT Bank och övriga medel Kortfristiga fordringar Upplupna utdelningar Summa tillgångar Skulder och fondförmögenhet Övriga kortfristiga skulder Summa skulder Fondförmögenhet NOT Summa skulder och fondförmögenhet NOT 4: Finansiella instrument 1 Namn Land 2 aktier Antal Marknadsvärde, tkr Andel % Energi ,3 Bashneft pref* ,0 Eurasia Drilling GDR ,3 Gazprom ADR ,1 Gazprom Neft ADR ,2 Integra GDR ,3 Kazmunai Gas Ep GDR Kazakstan ,2 Kuzbasskaya Topli* ,6 Kuzbassrazrezugol** ,8 Lukoil ADR ,8 Novoil pref* ,0 Rosneft GDR ,4 Surgut NG total ,2 Surgut NG ADR ,6 Surgut NG pref ADR ,7 Surgut NG pref* ,8 Tatneft pref* ,1 TNK-BP Holding total ,7 TNK-BP Holding pref** ,3 TNK-BP Holding** ,4 Transneft pref* ,8 UFA NK total ,3 UFA NK pref* ,2 UFA NK* ,1 Ufimsky NPZ** ,3 Yaroslav Nos total ,1 Yaroslav Nos pref* ,1 Yaroslav Nos* ,0 NOT 1: Specifikation av värdeförändring Realisationsvinster Realisationsförluster Valutakursvinster/förluster, netto Orealiserade vinster/förluster Summa NOT 2: Övriga kostnader Corporate Action kostnader Serviceavgift Övriga kostnader Summa El, vatten och gas ,3 Halcyon Investment** ,5 Interrao* ,1 MRSK Holding total ,2 MRSK Holding pref* ,2 MRSK Holding* ,1 MRSK Tsentra I privolzhya* ,6 MRSK Tsentra* ,2 MRSK Volgi* ,2 OGK-2* ,5 OGK-6* ,2 Rushydro total ,7 Rushydro* ,1 Rushydro* ,5 NOT 3: Förändring av fondförmögenhet Fondförmögenhet vid årets början Andelsutgivning Andelsinlösen Årets resultat enligt resultaträkning Fondförmögenhet vid årets slut Finans ,0 Bank Aval Ukraina ,2 Bank of Georgia GDR REG S Georgien ,8 Bank Sankt-Peterburg* ,5 Bank Tsentrkredit Kazakstan ,2 Bank Vozrozhdeniye* ,2 Bank VTB GDR ,9 BTA Kazakstan East Capital Bering Central Asia Cert 3 Kazakstan ,2 East Capital Bering Russia Cert ,7 East Capital Bering Ukraine Cert 5 Ukraina ,3 East Capital Financials Fund** ,3 Årsberättelse 2010 East Capital Rysslandsfonden 5

6 NOT 4: Finansiella instrument (fortsättning) NOT 4: Finansiella instrument (fortsättning) Parex Banka total - - Parex Banka Non Vote** Lettland Parex Banka** Lettland Sberbank* ,7 Industri ,6 Aeroflot* ,7 FESCO* ,3 Kamaz* ,2 Mostotrest* ,2 OMZ total ,1 OMZ ADR ,0 OMZ* ,1 Russian Maintenance Corp** ,0 LSR Group* ,6 Magnitogorsk GDR ,5 Mechel pref ADR ,7 NLMK GDR ,0 Petropavlovsk ,3 Raspadskaya* ,1 Rusal ,2 Severstal GDR ,6 Sibirskiy Cement** ,3 Telekommunikation ,2 Komstar GDR ,9 MTS* ,0 Sistema GDR ,5 Vimpelkom ,8 Konsument dagligvaror ,9 Avangard GDR Ukraina ,3 Dixy* ,7 Gruppa Cherkizovo GDR ,3 Magnit* ,5 Myronivsky Hliboproduct GDR Ukraina ,2 Oriflame Cosmetics ,1 Wimm-Bill-Dann* ,6 X5 Retail Group GDR ,1 Konsument sällanköp ,4 GAZ total ,4 GAZ pref* ,0 GAZ* ,4 IMS Group ,0 M.Video* ,6 Sollers* ,4 Summa värdepapper ,8 Reglerade marknader ,5 Andra marknader som är reglerade (*) ,4 Övriga (**) ,9 Övriga tillgångar och skulder, netto ,2 Fondförmögenhet ,0 1) Markering för typ av marknadsplats för noterade aktier Ingen asterisk indikerar att instrumentet är föremål för handel på reglerade marknader eller motsvarande marknader utanför EES. * Instrument som är föremål för handel på andra marknader som är reglerade. ** Övriga finansiella instrument. 2) Om inget annat anges är instrumentet utgivet av en emittent hemmahörande i Ryssland eller av ett utländskt bolag som bedriver väsentlig verksamhet eller väsentligen investerar i Ryssland. 3) Investering i East Capital Bering Central Asia Fund via ett aktierelaterat certifikat listad på Euronext. 4) Investering i East Capital Bering Russia Fund via ett aktierelaterat certifikat listad på Euronext. 5) Investering i East Capital Bering Ukraine Fund via ett aktierelaterat certifikat listad på Euronext. Råvaror ,1 Evraz GDR ,0 GMK Norilsky Nikel total ,9 GMK Norilsky Nikel ADR ,9 GMK Norilsky Nikel* ,9 6 Årsberättelse 2010 East Capital Rysslandsfonden

7 East Capital Baltikumfonden Förvaltningsberättelse Fondfakta Fonden steg med 37,7% under året, medan jämförelseindexet 1 steg med 43% (båda i SEK). Fondförmögenheten var miljoner SEK den 31 december 2010, vilket kan jämföras med 494 miljoner SEK den 31 december Nettoinflödet under året uppgick till 795 miljoner SEK. Marknadskommentar De baltiska marknaderna var mycket starka 2010, och Estland blev näst bästa marknad i Östeuropa med en uppgång på 60,4%. Även Litauen och Lettland var bland de fem bästa marknaderna och steg med 45,4% respektive 31,2%. Den starka utvecklingen kan tillskrivas två huvudfaktorer. För det första insåg och uppskattade investerarna det faktum att ekonomierna började återhämta sig från den djupa lågkonjunkturen. Vidare gjorde den betydande budgetkonsolidering som genomfördes i regionen, framför allt i Lettland, intryck på investerare och analytiker. För det andra skedde omvärderingen av marknaden vid låga nivåer med understöd av ett antal utlösande faktorer. De viktigaste katalysatorerna var klartecknet för Estlands anslutning till euroområdet, ökat intresse från strategiska investerare och förbättrade siffror för utländska finansiella aktörer i regionen. Fondens utveckling Fonden utvecklades sämre än jämförelseindexet på grund av den relativt stora kassapositionen, som hölls av likviditetsskäl. Samtliga sektorer och alla de största innehaven uppvisade positiv avkastning under året. Konsument sällanköp och konsument dagligvaror var bland de starkaste och ökade med 95,6% respektive 54,6%. Konsumentbolagen Apranga och Tallinna Kaubamaja utvecklades mycket starkt och steg med 141,8% respektive 60,6%. Råvaror samt el, vatten och gas var de svagaste sektorerna och steg med 8,4% respektive 6,7%. Finanssektorn gav 31,7% avkastning efter att Swedbank hade stigit med 41,2% och SEB med 36%. Energiaktier gav 50,7% avkastning, medan telekommunikation var bland de relativt sett svagare sektorerna, med en uppgång på 26,8%. Förändringar under perioden Den direkta exponeringen mot alla tre marknader minskades under året till förmån för en ökad viktning av den indirekta baltiska exponeringen genom svenska banker. Av likviditetshanteringsskäl ökade fonden sina kassapositioner och köpte svenska statsskuldväxlar. Samma faktorer ligger bakom den minskade viktningen av samtliga sektorer med undantag för finans, som ökades från 1,8% till 15,8%. De enskilt största transaktionerna var följaktligen nettoköp av Swedbank och svenska statsskuldväxlar. Fonden köpte även betydande aktieposter i Tallink, Apranga, Rokiskio Suris, TEO och Tallinna Kaubamaja. Fonden gjorde stora nettoförsäljningar av SEB och Olympic Entertainment. Organisationsförändringar East Capital Asset Management AB är fondbolag för fonden. Bolaget har från den 1 maj 2010 lagt ut väsentliga delar av fondverksamheten till East Capital AB, ett bolag inom East Capital-koncernen. Organisationsförändringen, som är godkänd av Finansinspektionen, har inte påverkat East Capitals förvaltningsteam eller placeringsriktningen för fonden. Den 27 december 2010 utsågs Johan Wigh till VD för East Capital Asset Management AB. Risk Hög Fondbolag East Capital Asset Management AB Fondens startdatum Kursnotering/handel Dagligen Index OMX Baltic Index Capped Index Total Return (gross) Utdelning Ja, återinvesteras Förvaltningsavgift 2,5 % Insättningsavgift 2,5 % Utträdesavgift 0 % Minsta insättning 200 SEK Månadsspar Ja, lägst 200 SEK Valbar i PPM Ja, nummer Valbar i IPS Ja Bankgiro ISIN-kod SE Mål och placeringsriktning Fondens mål är att maximera avkastningen för andelsägarna. Fonden placerar huvudsakligen i baltiska finansiella tillgångar, utgivna av emittenter hemmahörande i Estland, Lettland och Litauen. Både direkt och indirekt expo nering är tillåten 2. Andelen aktier utgivna av emittenter inom EU uppgår till minst 75% av fondens förmögenhet. Fonden är en s. k. UCITS III-fond som högst kan ha 10 % av fondförmögenheten investerad i en enskild emittent och de flesta innehaven ligger under 5 %. Fonden investerar företrädesvis i likvida aktier. Fonden får handla med derivatinstrument. Handel med s.k. OTCderivat är tillåten för valutakurssäkring. Handel med derivatinstrument sker i mycket begränsad omfattning. Denna handel används integrerat i förvaltningen i syfte att effektivisera förvaltningen av fondens tillgångar och att skydda fondens tillgångar mot valutakursförluster samt andra risker. Alla avkastningssiffror i förvaltningsberättelsen är i USD om inget annat anges. 1 Baltic 30 Index t.o.m , OMX Baltic Index Capped Index Total Return (gross) fr.o.m Från och med 1 juli 2010 har våra aktiefonder bytt jämförelseindex för att bättre spegla investeringsinriktningen för respektive fond. Samtliga index är dessutom från och med detta datum återinvesterande (dvs inkluderar eventuell utdelning i de bolag som ingår i index) i linje med rekommendation från Fondbolagens Förening. 2 Från och med den 1 januari 2011 får fonden investera upp till 50% (tidigare 1/3) av fondförmögenheten i finansiella tillgångar utgivna av emittenter hemmahörande i Polen (ny möjlighet till direkt exponering). Årsberättelse 2010 East Capital Baltikumfonden 7

8 Kursutveckling jämfört med valutajusterat index Jämförelseindex per likställt fondandelens värde 10 kr East Capital Baltikumfonden Index 1 600% 400% 200% 0% -200% Fondens tio största aktieinnehav Bolag Land Verksamhet % av fondförmögenheten Swedbank Baltikum Finans 9,8 Svenska statsskuldväxlar 9,7 TEO Litauen Telekommunikation 6,9 Tallink Estland Industri 6,6 Pieno Zvaigzdes Litauen Konsument dagligvaror 5,5 Tallinna Kaubamaja Estland Konsument sällanköp 5,5 S E B Baltikum Finans 4,8 Grindeks Lettland Hälsovård 3,9 City Service Litauen Industri 3,7 Apranga Litauen Konsument sällanköp 3,7 Fondförmögenhetens fördelning (%) Fondens nyckeltal Totalavkastning East Capital Baltikumfonden 38% 21% -57% 1% 12 % Index 1 (SEK) 43% 10% -53% -6% 4 % Genomsnittlig årsavkastning de senaste fem åren är -3,9 %. Genomsnittlig årsavkastning de senaste 24 månaderna är 29,0 %. Total risk East Capital Baltikumfonden 27% 32% 27% 15 % 13 % Index 1 (SEK) 34% 30% 24% 18 % 18 % Aktiv risk 13% 13% 12% 8 % 10 % Fondförmögenhet, tkr Antal utelöpande andelar Andelsvärde, kr 50,60 37,34 32,00 74,24 73,71 Utdelning per andel, kr 0,71 1,13 0,53 0,41 - Omsättningshastighet 0,30 1,07 0,18 0,37 0,35 Total expense ratio (TER), % 2,50 2,50 2,50 2,50 2,50 Konsument sällanköp 18,2 Industri 16,5 Finans 15,8 Konsument dagligvaror 15,1 Telekommunikation 6,9 Hälsovård 3,9 Energi 3,8 El, vatten och gas 3,3 Råvaror 0,8 Övriga tillgångar och skulder, netto 15,8 Litauen 37,6 Estland 26,5 Baltikum 2 14,8 Lettland 5,4 Övriga tillgångar och skulder, netto 15,8 Transaktionskostnader, tkr Omsatta värdepapper, tkr Transaktionskostnad i % av omsatta värdepapper 0,30 Genomsnittlig fondförmögenhet, tkr Total förvaltningsavgift, tkr Förvaltningsavgift i % av genomsnittlig fondförmögenhet 2.50 Sparandets kostnader (insättningsavgift ej inräknad) Förvaltningskostnad Total kostnad Värde Engångsinsättning på kr vid årets början 309,27 356, ,72 Månadssparande om 100 kr/mån 17,83 20, ,98 1 Baltic 30 Index t.o.m , OMX Baltic Index Capped Index Total Return (gross) fr.o.m Se redovisning av innehav på nästkommande sida. 8 Årsberättelse 2010 East Capital Baltikumfonden

9 Resultaträkning (tkr) NOT 4: Finansiella instrument (fortsättning) Intäkter och värdeförändring Värdeförändring på aktierelaterade finansiella instrument NOT Ränteintäkter Utdelningar Övriga intäkter Summa intäkter Kostnader Ersättning till fondbolaget Räntekostnader Övriga kostnader NOT Summa kostnader Årets resultat Balansräkning (tkr) Tillgångar Finansiella instrument med positivt marknadsvärde NOT Bank och övriga medel Kortfristiga fordringar Summa tillgångar Skulder och fondförmögenhet Finansiella instrument med negativt marknadsvärde Övriga kortfristiga skulder Summa skulder Fondförmögenhet NOT Summa skulder och fondförmögenhet Ställda säkerheter, bankmedel NOT 1: Specifikation av värdeförändring Realisationsvinster Realisationsförluster Valutakursvinster/förluster, netto Orealiserade vinster/förluster Summa NOT 2: Övriga kostnader Corporate Action kostnader Serviceavgift Övriga kostnader Summa NOT 3: Förändring av fondförmögenhet Fondförmögenhet vid årets början Andelsutgivning Andelsinlösen Årets resultat enligt resultaträkning Lämnad utdelning Fondförmögenhet vid årets slut NOT 4: Finansiella instrument 1 Namn Land Antal aktier Marknadsvärde, tkr Andel % Energi ,8 Klaipedos Nafta Litauen ,1 LASCO Lettland ,6 El, vatten och gas ,3 Lietuvos Dujos Litauen ,3 Rytu Skirstomieji Tinklai Litauen ,1 Tallinna Vesi Estland ,8 Årsberättelse 2010 Finans ,8 Arco Vara As Estland ,2 Bankas Snoras pref Litauen ,2 East Capital Baltic Property Investors ** 2 Baltikum ,1 SEB 3 Baltikum ,8 Siauliu Bankas Litauen ,6 Swedbank A 4 Baltikum ,8 Trigon Property Development Estland ,0 Hälsovård ,9 Grindeks Lettland ,9 Industri ,5 City Service Litauen ,7 Harju Elekter Estland ,1 Järvevana Estland ,0 Laivite** Litauen ,1 Limarko Litauen ,4 Merko Ehitus Estland ,5 Nordecon International Estland ,5 Rigas Kugu Buvetava Lettland ,2 Tallink Estland ,6 Trev-2 Grupp** Estland ,3 Valmieras Stikla Skiedra Lettland ,2 Konsument dagligvaror ,1 Linas Agro Group AB Litauen ,4 Pieno Zvaigzdes Litauen ,5 Rokiskio Suris Litauen ,6 Vilniaus Degtine Litauen ,5 Zemaitijos Pienas Litauen ,1 Konsument sällanköp ,2 Apranga Litauen ,7 Baltika Estland ,9 Eesti Ekspress Grupp Estland ,5 Klaipedos Baldai Litauen ,1 Olympic Entertainment Estland ,0 Silvano Fashion Group Estland ,6 Tallinna Kaubamaja Estland ,5 Utenos Trikotazas Litauen ,4 Vilniaus Baldu Kombinatas Litauen ,5 Råvaror ,8 Grigiskes Litauen ,3 Liepajas Metalurgs Lettland ,5 Telekommunikation ,9 TEO Litauen ,9 Svenska statsskuldväxlar total ,7 Svensk statsskuldväxel ,2 Svensk statsskuldväxel ,2 Svensk statsskuldväxel ,2 Summa värdepapper ,9 Reglerade marknader ,4 Andra marknader som är reglerade (*) - - Övriga (**) ,5 Övriga tillgångar och skulder, netto ,1 Fondförmögenhet ,0 1) Markering för typ av marknadsplats för noterade aktier Ingen asterisk indikerar att instrumentet är föremål för handel på reglerade marknader eller motsvarande marknader utanför EES. * Instrument som är föremål för handel på andra marknader som är reglerade. ** Övriga finansiella instrument. 2) East Capital Baltic Property Investors, ett svenskt bolag med verksamhet i Baltikum. 3) SEB, ett finansbolag noterat i Sverige med verksamhet i Baltikum. 4) Swedbank A, ett finansbolag noterat i Sverige med verksamhet i Baltikum. East Capital Baltikumfonden 9

10 East Capital Östeuropafonden Förvaltningsberättelse Fondfakta Fonden steg med 18,3% under året, medan jämförelseindexet 1 steg med 9,2% (båda i SEK). Fondförmögenheten var miljoner SEK den 31 december 2010, vilket kan jämföras med miljoner SEK den 31 december Nettoinflödet under året uppgick till miljoner SEK. Marknadskommentar Utvecklingen på de östeuropeiska aktiemarknaderna var på det hela taget stark under Bland de större marknaderna utvecklades Ryssland och Turkiet starkt och steg med 24,1% respektive 25,9%. Utvecklingen på den polska marknaden var blygsammare, men marknaden steg likväl med 11,5%. Övriga marknader i Centraleuropa rörde sig i varierande riktningar. Till exempel steg den tjeckiska marknaden med 7,1%, medan den ungerska sjönk med 10,1%, till största delen beroende på valutaförsvagning. Den ukrainska marknaden var den bästa i regionen, med en uppgång på 70,7%, och följdes av marknaderna i Estland, Lettland och Litauen, som steg med 60,4%, 45,4% respektive 31,2%. Marknaderna på Balkan samt Kazakstan utvecklades sämre och föll under året eftersom de utländska investerarna ännu inte hade återvänt, trots att den ekonomiska återhämtningen hade fått upp farten. Fondens utveckling Fonden överträffade jämförelseindexet tack vare en framgångsrik fördelning mellan marknader och sektorer samt ett aktivt aktieurval ( stock picking ). De inhemskt inriktade sektorerna konsument sällanköp, konsument dagligvaror samt el, vatten och gas utvecklades mycket bra och gav 55,6%, 51,2% respektive 47,7% avkastning. Även råvaror och industri gick starkt och steg med 47,7% respektive 46,7%. De stora energioch finanssektorerna utvecklades blygsammare, men steg likväl med 21,6% respektive 20,7%. De ryska storbolagen Norilsky Nikel, MRSK och Transneft utvecklades starkt och steg med 83,6%, 61,8% respektive 65,2%. Å andra sidan utvecklades Lukoil och Gazprom relativt sett sämre och gav 4,9% respektive 8% avkastning. Utanför Ryssland steg Erste Bank med 27%, medan Raiffeisen International sjönk med 1,6% och var det enda innehavet bland de tio största på negativt territorium. Förändringar under perioden Den ryska exponeringen ökades från 62,4% till 62,5%, medan exponeringen mot Turkiet och Polen minskades från 8,5% till 8,3% respektive 5,5% till 5,1%. Exponeringen mot gränsmarknaderna på Balkan och i Baltikum ökades på bekostnad av Centraleuropa och Kazakstan. Exponeringen mot finans ökades till 34,1%, med stora nettoköp av Raiffeisen International, Sberbank och Erste Bank och exponeringen mot energi minskades från 32% till 29%, med nettoförsäljningar av bland annat Rosneft och Kazmunai Gaz. Organisationsförändringar East Capital Asset Management AB är fondbolag för fonden. Bolaget har från den 1 maj 2010 lagt ut väsentliga delar av fondverksamheten till East Capital AB, ett bolag inom East Capital-koncernen. Organisationsförändringen, som är godkänd av Finansinspektionen, har inte påverkat East Capitals förvaltningsteam eller placeringsriktningen för fonden. Den 27 december 2010 utsågs Johan Wigh till VD för East Capital Asset Management AB. Risk Hög Fondbolag East Capital Asset Management AB Fondens startdatum Kursnotering/handel Dagligen Index MSCI EM Europe Index Total Return (net) Utdelning Ja, återinvesteras Förvaltningsavgift 2,5 % Insättningsavgift 2,5 % Utträdesavgift 0 % Minsta insättning 200 SEK Månadsspar Ja, lägst 200 SEK Valbar i PPM Ja, nummer Valbar i IPS Ja Bankgiro ISIN-kod SE Mål och placeringsriktning Fondens mål är att maximera avkastningen för andelsägarna. Fonden placerar huvudsakligen i östeuropeiska finansiella tillgångar, utgivna av emittenter hemmahörande i Albanien, Armenien, Azerbajdzjan, Bosnien-Hercegovina, Bulgarien, Estland, Georgien, Grekland, Kazakstan, Kirgizistan, Kroatien, Lettland, Litauen, Makedonien, Moldavien, Montenegro, Polen, Ryssland, Rumänien, Serbien, Slovakien, Slovenien, Tadzjikistan, Tjeckien, Turkiet, Turkmenistan, Ukraina, Ungern, Uzbekistan, Vitryssland och Österrike. Både direkt och indirekt exponering är tillåten 2. Andelen aktier och aktierelaterade instrument i fonden uppgår till minst 75 % av fondens förmögen het. Fonden är en s. k. UCITS III-fond som högst kan ha 10 % av fondförmögen heten investerad i en enskild emittent och de flesta innehaven ligger under 5 %. Fonden investerar företrädesvis i likvida aktier. Fonden får handla med derivatinstrument. Handel med s.k. OTCderivat är tillåten för valutasäkring. Handel med derivatinstrument sker i mycket begränsad omfattning. Denna handel används integrerat i förvaltningen i syfte att effektivisera förvaltningen av fondens tillgångar och att skydda fondens tillgångar mot valutakursförluster samt andra risker. Alla avkastningssiffror i förvaltningsberättelsen är i USD om inget annat anges. 1 MSCI EM Europe Index t.o.m , MSCI EM Europe Index Total Return (net) fr.o.m Från och med 1 juli 2010 har våra aktiefonder bytt jämförelseindex för att bättre spegla investeringsinriktningen för respektive fond. Samtliga index är dessutom från och med detta datum återinvesterande (dvs inkluderar eventuell utdelning i de bolag som ingår i index) i linje med rekommendation från Fondbolagens Förening. 2 Från och med den 1 januari 2011 får fonden investera upp till 50% av fondförmögenheten i finansiella tillgångar som ger indirekt exponering. 10 Årsberättelse 2010 East Capital Östeuropafonden

11 Kursutveckling jämfört med valutajusterat index Jämförelseindex per likställt fondandelens värde 10 kr East Capital Östeuropafonden Index 1 400% 200% 0% -200% Fondens tio största aktieinnehav Fondförmögenhetens fördelning (%) Fondens nyckeltal Totalavkastning East Capital Östeuropafonden 18% 86% -64% 24% 24 % Index 1 (SEK) 9% 65% -62% 20% 15 % Genomsnittlig årsavkastning de senaste fem åren är 3,9 %. Genomsnittlig årsavkastning de senaste 24 månaderna är 48,2 %. Total risk East Capital Östeuropafonden 24% 40% 34% 19% 23 % Index 1 (SEK) 25% 39% 33% 20 % 25 % Aktiv risk 8% 10% 8% 9 % 10 % Bolag Land Verksamhet % av fondförmögenheten Sberbank Ryssland Finans 6,9 Gazprom Ryssland Energi 6,1 Lukoil Ryssland Energi 5,2 Raiffeisen International Östeuropa Finans 3,4 Surgut NG Ryssland Energi 2,8 GMK Norilsky Nikel Ryssland Råvaror 2,6 Transneft Ryssland Energi 2,6 East Capital Explorer Östeuropa Finans 2,3 Erste Bank Östeuropa Finans 2,2 MRSK Holding Ryssland El, vatten och gas 2,2 Fondförmögenhet, tkr Antal utelöpande andelar Andelsvärde, kr 43,35 36,67 19,75 54,77 44,26 Utdelning per andel, kr Omsättningshastighet 0,72 0,93 0,66 0,51 0,74 Total expense ratio (TER), % 2,50 2,50 2,50 2,50 2,50 Finans 34,1 Energi 28,9 Råvaror 8,9 Konsument dagligvaror 6,0 Telekommunikation 5,3 Industri 5,2 Konsument sällanköp 5,2 El, vatten och gas 4,3 Hälsovård 0,9 Informationsteknologi 0,2 Övriga tillgångar och skulder, netto 1,0 Ryssland 62,5 Östeuropa 2 10,0 Turkiet 8,3 Polen 5,1 Rumänien 3,1 Tjeckien 1,3 Ungern 1,1 Litauen 1,1 Slovenien 1,0 Baltikum 2 1,0 Övriga länder 4,4 Övriga tillgångar och skulder, netto 1,0 Transaktionskostnader, tkr Omsatta värdepapper, tkr Transaktionskostnad i % av omsatta värdepapper 0,36 Genomsnittlig fondförmögenhet, tkr Total förvaltningsavgift, tkr Förvaltningsavgift i % av genomsnittlig fondförmögenhet 2.50 Sparandets kostnader (insättningsavgift ej inräknad) Förvaltningskostnad Total kostnad Värde Engångsinsättning på kr vid årets början 274,13 332, ,05 Månadssparande om 100 kr/mån 16,91 20, ,58 1 MSCI EM Europe Index t.o.m , MSCI EM Europe Index Total Return (net) fr.o.m Se redovisning av innehav på nästkommande sida. Årsberättelse 2010 East Capital Östeuropafonden 11

12 Resultaträkning (tkr) Intäkter och värdeförändring Värdeförändring på aktierelaterade finansiella instrument NOT Ränteintäkter Utdelningar Övriga intäkter Summa intäkter Kostnader Ersättning till fondbolaget Räntekostnader Övriga kostnader NOT Summa kostnader Årets resultat Balansräkning (tkr) NOT 4: Finansiella instrument 1 Namn Verksamhet Antal aktier Marknadsvärde, tkr Andel % Balkan ,3 East Capital Bering Balkan Cert 2 Finans ,3 Baltikum ,0 East Capital Baltic Property Investors ** 3 Finans ,1 SEB 4 Finans ,3 Swedbank A 5 Finans ,6 Estland ,7 Tallink Industri ,4 Tallinna Kaubamaja Konsument sällanköp ,3 Tillgångar Finansiella instrument med positivt marknadsvärde NOT Bank och övriga medel Kortfristiga fordringar Upplupna utdelningar Summa tillgångar Skulder och fondförmögenhet Övriga kortfristiga skulder Summa skulder Fondförmögenhet NOT Summa skulder och fondförmögenhet Georgien ,3 Bank of Georgia GDR REG S Finans ,3 Grekland ,2 Fourlis Holdings Konsument sällanköp ,2 Kazakstan ,6 Bank Tsentrkredit Finans ,1 BTA Finans East Capital Bering Central Asia Cert 6 Finans ,1 Kazmunai Gas Ep GDR Energi ,4 - NOT 1: Specifikation av värdeförändring Realisationsvinster Realisationsförluster Valutakursvinster/förluster, netto Orealiserade vinster/förluster Summa NOT 2: Övriga kostnader Corporate Action kostnader Serviceavgift Övriga kostnader Summa NOT 3: Förändring av fondförmögenhet Fondförmögenhet vid årets början Andelsutgivning Andelsinlösen Årets resultat enligt resultaträkning Fondförmögenhet vid årets slut Kroatien ,5 Atlantic Grupa* Konsument dagligvaror ,2 Istraturist* Konsument sällanköp ,2 Maistra* Konsument sällanköp ,0 Podravka* Konsument dagligvaror ,1 Lettland ,3 Grindeks Hälsovård ,3 Parex Banka** Finans Litauen ,1 City Service Industri ,3 Pieno Zvaigzdes Konsument dagligvaror ,4 TEO Telekommunikation ,4 Polen ,1 Asseco Poland Informationsteknologi ,2 Bank Zachodni WBK Sa Finans ,2 Bogdanka Energi ,1 Bre Bank Finans ,1 Cyfrowy Polsat Konsument sällanköp ,2 12 Årsberättelse 2010 East Capital Östeuropafonden

13 NOT 4: Finansiella instrument (fortsättning) NOT 4: Finansiella instrument (fortsättning) Globe Trade Centre Finans ,1 Grupa Lotos Energi ,2 ING Bank Slaski Finans ,2 KGHM Råvaror ,3 Kogeneracja El, vatten och gas ,1 PBG Industri ,1 PGNiG Energi ,2 PKN Energi ,4 PKO Finans ,1 Polimex Mostostal Industri ,2 Polska Grupa Energetyczna El, vatten och gas ,1 PZU Finans ,4 Reinhold Polska Finans ,1 Tauron Polska Energia El, vatten och gas ,3 TPSA Telekommunikation ,3 TVN Konsument sällanköp ,3 Rumänien ,1 A&D Pharma Holding Hälsovård ,1 Fondul Proprietatea Finans ,3 Fondul Proprietatea WTS Finans ,2 Fondul Proprietatea WTS Finans ,1 Petrom Energi ,6 Sif 1 (Banat Crisana) Finans ,1 Sif 2 (Moldova) Finans ,1 Sif 3 (Transilvania) Finans ,1 Sif 4 (Muntenia) Finans ,1 Sif 5 (Oltenia) Finans ,2 Ryssland ,5 Aeroflot* Industri ,5 Bank Sankt-Peterburg* Finans ,0 Bank Vozrozhdeniye* Finans ,2 Bank VTB GDR Finans ,9 Bashneft pref* Energi ,0 Dixy* Konsument dagligvaror ,5 East Capital Bering Russia Cert 7 Finans ,5 East Capital Financials Fund** Finans ,3 Eurasia Drilling GDR Energi ,6 Evraz GDR Råvaror ,7 FESCO* Industri ,6 GAZ total ,3 GAZ pref* Konsument sällanköp ,0 GAZ* Konsument sällanköp ,2 Gazprom ADR Energi ,1 Gazprom Neft ADR Energi ,1 GMK Norilsky Nikel total ,6 GMK Norilsky Nikel ADR Råvaror ,0 GMK Norilsky Nikel* Råvaror ,6 Gruppa Cherkizovo GDR Konsument dagligvaror ,2 Integra GDR Energi ,0 Kamaz* Industri ,2 Komstar GDR Telekommunikation ,6 Kuzbassrazrezugol** Energi ,5 LSR Group* Råvaror ,8 Lukoil ADR Energi ,2 M.Video* Konsument sällanköp ,8 Magnit* Konsument dagligvaror ,4 Magnitogorsk GDR Råvaror ,3 Mechel pref ADR Råvaror ,5 Mostotrest* Industri ,8 MRSK Holding total ,2 MRSK Holding pref* El, vatten och gas ,1 MRSK Holding* El, vatten och gas ,1 MRSK Tsentra I privolzhya* El, vatten och gas ,5 MRSK Tsentra* El, vatten och gas ,2 MTS* Telekommunikation ,7 NLMK GDR Råvaror ,7 Petropavlovsk Råvaror ,2 Raspadskaya* Råvaror ,8 Rosneft GDR Energi ,0 Rushydro total ,4 Rushydro GDR** El, vatten och gas ,0 Rushydro* El, vatten och gas ,3 Rushydro* El, vatten och gas ,1 Sberbank* Finans ,9 Severstal GDR Råvaror ,4 Sistema GDR Telekommunikation ,0 Sollers* Konsument sällanköp ,9 Surgut NG total ,8 Surgut NG ADR Energi ,5 Surgut NG pref ADR Energi ,5 Surgut NG pref* Energi ,9 Tatneft pref* Energi ,8 TNK-BP Holding total ,8 TNK-BP Holding pref** Energi ,9 TNK-BP Holding** Energi ,0 Transneft pref* Energi ,6 Ufimsky NPZ** Energi ,2 Wimm-Bill-Dann* Konsument dagligvaror ,1 Vimpelkom Telekommunikation ,9 X5 Retail Group GDR Konsument dagligvaror ,1 Serbien ,5 Aik Banka** Finans ,4 Energoprojekt Holding Industri ,2 Sojaprotein Konsument dagligvaror ,0 Slovakien ,1 Dexia Banka total ,1 Dexia Banka Finans ,1 Dexia Banka Series 01 Finans ,0 Slovenien ,0 KRKA Hälsovård ,1 Mercator Konsument dagligvaror ,6 Nova Kreditna Bank Maribor Finans ,3 Årsberättelse 2010 East Capital Östeuropafonden 13

14 NOT 4: Finansiella instrument (fortsättning) NOT 4: Finansiella instrument (fortsättning) Pivovarna Lasko Konsument dagligvaror ,1 Zavarovalnica Triglav Finans ,0 Tjeckien ,3 Cesky Telecom Telekommunikation ,1 CEZ El, vatten och gas ,5 Komercni Banka Finans ,2 New World Resources Råvaror ,5 Orco property GRP Finans ,1 Östeuropa ,0 East Capital Explorer 9 Finans ,3 Erste Bank 10 Finans ,2 Immofinanz AG 11 Finans ,7 KBC BB 12 Finans ,3 OMV 13 Energi ,5 Raiffeisen International 14 Finans ,4 Statoil Fuel & Retail 15 Konsument sällanköp ,2 Systemair 16 Industri ,2 Unicredit 17 Finans ,2 Turkiet ,3 Akbank Finans ,4 Albaraka Turk Finans ,2 Anadolu Hayat Finans ,3 Anadolu Sigorta Finans ,2 Do & Co Konsument sällanköp ,3 Emlak Reit Finans ,2 Garanti Bankasi Finans ,8 Halkbank Finans ,9 Is Reit Finans ,3 Koc Holding Industri ,2 Sabanci Holding Finans ,5 Sinpas GYO Finans ,4 Sise Cam Konsument sällanköp ,3 Tofas Konsument sällanköp ,2 Trakya Cam Industri ,3 Tupras Energi ,4 Turk Telekom Telekommunikation ,3 Turkish Airlines Industri ,4 Turkiye Is Bankasi Finans ,8 Vakifbank Finans ,7 Yapi Kredi Bankasi Finans ,4 Ukraina ,9 Avangard GDR Konsument dagligvaror ,2 Bank Aval Finans ,2 East Capital Bering Ukraine Cert 8 Finans ,4 Myronivsky Hliboproduct GDR Konsument dagligvaror ,1 Summa värdepapper ,0 Reglerade marknader ,5 Andra marknader som är reglerade (*) ,1 Övriga (**) ,4 Övriga tillgångar och skulder, netto ,0 Fondförmögenhet ,0 1) Markering för typ av marknadsplats för noterade aktier Ingen asterisk indikerar att instrumentet är föremål för handel på reglerade marknader eller motsvarande marknader utanför EES. * Instrument som är föremål för handel på andra marknader som är reglerade. ** Övriga finansiella instrument. 2) Investering i East Capital Bering Balkan Fund via ett aktierelaterat certifikat listad på Euronext. 3) East Capital Baltic Property Investors, ett svenskt bolag med verksamhet i Baltikum. 4) SEB, ett finansbolag noterat i Sverige med verksamhet i Baltikum. 5) Swedbank A, ett finansbolag noterat i Sverige med verksamhet i Baltikum. 6) Investering i East Capital Bering Central Asia Fund via ett aktierelaterat certifikat listad på Euronext. 7) Investering i East Capital Bering Russia Fund via ett aktierelaterat certifikat listad på Euronext. 8) Investering i East Capital Bering Ukraine Fund via ett aktierelaterat certifikat listad på Euronext. 9) East Capital Explorer, ett investmentbolag noterat i Sverige med exponering mot Östeuropa. 10) Erste Bank, ett finansbolag noterat i Österrike och verksamt i Östeuropa. 11) Immofinanz AG, ett finansbolag noterat i Österrike och verksamt i Östeuropa. 12) KBC BB, ett finansbolag noterat i Österrike och verksamt i Östeuropa. 13) OMV, ett oljebolag noterat i Österrike och verksamt i Östeuropa. 14) Raiffeisen International, ett finansbolag noterat i Österrike och verksamt i Östeuropa. 15) Statoil Fuel & Retail, ett oljebolag noterat i Norge och verksamt i Östeuropa. 16) Systemair, ett byggföretag noterat i Sverige och verksamt i Östeuropa. 17) Unicredit, ett finansbolag noterat i Italien och verksamt i Östeuropa. Ungern ,1 EGIS Hälsovård ,3 FOTEX Finans ,1 Gedeon Richter Hälsovård ,2 MOL Energi ,2 OTP Bank Finans ,2 Pannenergy Råvaror ,2 14 Årsberättelse 2010 East Capital Östeuropafonden

15 East Capital Balkanfonden Förvaltningsberättelse Fondfakta Fonden föll med 4,1% under året, medan jämförelseindexet 1 föll med 0,8% (båda i SEK). Fondförmögenheten var miljoner SEK den 31 december 2010, vilket kan jämföras med miljoner SEK den 31 december Nettoutflödet under året uppgick till 52 miljoner SEK. Marknadskommentar Utvecklingen på marknaderna i Sydösteuropa var blandad under Kort sagt utvecklades Turkiet bra, medan de mindre marknaderna i regionen utvecklades sämre. Den turkiska marknaden, som steg med mer än 82% under 2009, fortsatte att vara stark under 2010 och steg med 25,9%. Utvecklingen drevs på av en stark ekonomisk återhämtning, uppsving för bankerna samt betydande kapitalinflöden. De rumänska, kroatiska och serbiska marknaderna avslutade året på positivt territorium räknat i lokal valuta, men påverkades negativt av försvagade valutor, vilket resulterade i en blygsam uppgång på 3,1% i Rumänien och en nedgång i Kroatien och Serbien på 2,4% respektive 16%. Bulgarien och Slovenien sjönk med 21,2% och 25,2%. Anledningen till den dåliga utvecklingen är att de utländska investerarna ännu inte har återvänt till regionen, samtidigt som den inhemska investerarbasen är begränsad. Utvecklingen påverkades även negativt av turbulensen i Grekland, vars aktiemarknad sjönk med så mycket som 39,7%. Fondens utveckling Fonden utvecklades sämre än jämförelseindexet, framför allt beroende på fondens undervikt i den dominerande bank- och finanssektorn i Turkiet och övervikten i de mindre marknaderna på Balkan. Utvecklingen varierade avsevärt mellan sektorerna; el, vatten och gas samt energi utvecklades starkast och steg med 43,4% respektive 33,1%. Industri gav 12% avkastning, medan även hälsovård och konsument dagligvaror var på positivt, om än blygsamt, territorium. Informationsteknologi utvecklades mycket svagt och sjönk med 64,4%, medan konsument sällanköp, telekommunikation och råvaror backade med några procent. Av de största innehaven var utvecklingen god för några av de turkiska bankerna Is, Garanti och Halk steg med 36,2%, 28,4% respektive 21,2% och rumänska Petrom, som ökade med 23,1%. På den negativa sidan sjönk Fourlis Holdings och Nova Kreditna Bank Maribor med 42,3% respektive 16,3%. Förändringar under perioden De huvudsakliga omfördelningarna vad gäller marknader var en minskning av exponeringen mot Turkiet, från 35,3% till 33,0%, och en ökning med 3,9 procentenheter i Serbien, till 12,7%. Rumänien och Slovenien ökades något, till 15,2% respektive 13,7%, medan exponeringen mot Kroatien, Grekland och aktier i Balkanområdet som helhet minskades. Exponeringen mot konsument dagligvaror och energi ökades med 2,9 och 3,2 procentenheter, till 15,1% respektive 12,7%. Nästan alla andra sektorer drogs ned. Finans, till exempel, minskades med 1,2 procentenheter, men utgör likväl nästan hälften, eller 49,5%, av fonden. Telekommunikation minskades mest, med 3 procentenheter, till 1,2%. Organisationsförändringar East Capital Asset Management AB är fondbolag för fonden. Bolaget har från den 1 maj 2010 lagt ut väsentliga delar av fondverksamheten till East Capital AB, ett bolag inom East Capital-koncernen. Organisationsförändringen, som är godkänd av Finansinspektionen, har inte påverkat East Capitals förvaltningsteam eller placeringsriktningen för fonden. Den 27 december 2010 utsågs Johan Wigh till VD för East Capital Asset Management AB. Risk Hög Fondbolag East Capital Asset Management AB Fondens startdatum Kursnotering/handel Dagligen Index STOXX Balkan Total Market Index Total Return (net) Utdelning Ja, återinvesteras Förvaltningsavgift 2,5 % Insättningsavgift 2,5 % Utträdesavgift 0 % Minsta insättning 200 SEK Månadsspar Ja, lägst 200 SEK Valbar i PPM Ja, nummer Valbar i IPS Ja Bankgiro ISIN-kod SE Mål och placeringsriktning Fondens mål är att maximera avkastningen för andelsägarna. Fonden placerar huvudsakligen i finansiella tillgångar på Balkan, utgivna av emittenter hemmahörande i Albanien, Armenien, Azerbadzjan, Bosnien-Hercegovina, Bulgarien, Georgien, Grekland, Kroatien, Makedonien, Moldavien, Montenegro, Ryssland, Rumänien, Serbien, Slovakien, Slovenien, Tjeckien, Turkiet, Ukraina, Ungern och Österrike. Både direkt och indirekt exponering är tillåten 2. Andelen aktier och aktierelaterade instrument i fonden uppgår till minst 75 % av fondens förmögenhet. Fonden är en s k UCITS III-fond som högst kan ha 10 % av fondförmögenheten investerad i en enskild emittent och de flesta innehaven ligger under 5 %. Fonden investerar företrädesvis i likvida aktier. Fonden får handla med derivatinstrument. Handel med s.k. OTCderivat är tillåten för valutakurssäkring. Handel med derivatinstrument sker i mycket begränsad omfattning. Denna handel används integrerat i förvaltningen i syfte att effektivisera förvaltningen av fondens tillgångar och att skydda fondens tillgångar mot valutakursförluster samt andra risker. Alla avkastningssiffror i förvaltningsberättelsen är i USD om inget annat anges. 1 MSCI EM Europe Index t.o.m , STOXX Balkan Total Market Index Total Return (net) fr.o.m Från och med 1 juli 2010 har våra aktiefonder bytt jämförelseindex för att bättre spegla investeringsinriktningen för respektive fond. Samtliga index är dessutom från och med detta datum återinvesterande (dvs inkluderar eventuell utdelning i de bolag som ingår i index) i linje med rekommendation från Fondbolagens Förening. 2 Från och med den 1 januari 2011 får fonden investera upp till 50% av fondförmögenheten i finansiella tillgångar som ger indirekt exponering. Årsberättelse 2010 East Capital Balkanfonden 15

16 Kursutveckling jämfört med valutajusterat index Jämförelseindex per likställt fondandelens värde 10 kr East Capital Balkanfonden Index 1 200% 100% 0% -100% Fondens tio största aktieinnehav Fondförmögenhetens fördelning (%) Fondens nyckeltal Totalavkastning East Capital Balkanfonden -4% 29% -66% 41% 22 % Index 1 (SEK) -1% 65% -62% 20% 15 % Genomsnittlig årsavkastning de senaste fem åren är -6,1 %. Genomsnittlig årsavkastning de senaste 24 månaderna är 11,4 %. Total risk East Capital Balkanfonden 23% 40% 38% 21% 26% Index 1 (SEK) 27% 39% 33% 20% 25% Aktiv risk 17% 21% 20% 17% 20% Bolag Land Verksamhet % av fondförmögenheten Petrom Rumänien Energi 7,8 Erste Bank Östeuropa Finans 7,7 Mercator Slovenien Konsument dagligvaror 6,7 AIK Bank Serbien Finans 4,6 Nova Kreditna Bank Maribor Slovenien Finans 3,8 Halkbank Turkiet Finans 3,0 Garanti Bankasi Turkiet Finans 3,0 Atlantic Grupa Kroatien Konsument dagligvaror 2,9 Turkiye Is Bankasi Turkiet Finans 2,7 Fourlis Holdings Grekland Konsument sällanköp 2,6 Fondförmögenhet, tkr Antal utelöpande andelar Andelsvärde, kr 13,74 14,41 11,37 33,32 23,57 Utdelning per andel, kr 0,06 0, Omsättningshastighet 0,65 0,82 0,32 0,41 0,76 Total expense ratio (TER), % 2,50 2,50 2,50 2,50 2,50 Finans 49,5 Konsument dagligvaror 15,1 Energi 12,7 Konsument sällanköp 9,3 Industri 6,8 Hälsovård 2,6 Telekommunikation 1,2 Råvaror 0,9 El, vatten och gas 0,5 Informationsteknologi 0,0 Övriga tillgångar och skulder, netto 1,3 Turkiet 33,0 Rumänien 15,2 Slovenien 13,7 Serbien 12,7 Östeuropa 2 12,0 Kroatien 6,5 Grekland 2,6 Balkan 2 2,5 Bulgarien 0,5 Övriga tillgångar och skulder, netto 1,3 Transaktionskostnader, tkr Omsatta värdepapper, tkr Transaktionskostnad i % av omsatta värdepapper 0,51 Genomsnittlig fondförmögenhet, tkr Total förvaltningsavgift, tkr Förvaltningsavgift i % av genomsnittlig fondförmögenhet 2,50 Sparandets kostnader (insättningsavgift ej inräknad) Förvaltningskostnad Total kostnad Värde Engångsinsättning på kr vid årets början 255,10 318, ,83 Månadssparande om 100 kr/mån 16,09 20, ,39 1 MSCI EM Europe Index t.o.m , STOXX Balkan Total Market Index Total Return (net) fr.o.m Se redovisning av innehav på nästkommande sida. 16 Årsberättelse 2010 East Capital Balkanfonden

17 Resultaträkning (tkr) Intäkter och värdeförändring Värdeförändring på aktierelaterade finansiella instrument NOT Ränteintäkter Utdelningar Övriga intäkter Summa intäkter Kostnader Ersättning till fondbolaget Räntekostnader Övriga kostnader NOT Summa kostnader Årets resultat Balansräkning (tkr) Tillgångar Finansiella instrument med positivt marknadsvärde NOT Bank och övriga medel Kortfristiga fordringar Upplupna utdelningar Summa tillgångar Skulder och fondförmögenhet Övriga kortfristiga skulder Summa skulder Fondförmögenhet NOT Summa skulder och fondförmögenhet NOT 1: Specifikation av värdeförändring Realisationsvinster Realisationsförluster Valutakursvinster/förluster, netto Orealiserade vinster/förluster Summa NOT 2: Övriga kostnader Corporate Action kostnader Serviceavgift Övriga kostnader Summa NOT 3: Förändring av fondförmögenhet Fondförmögenhet vid årets början Andelsutgivning Andelsinlösen Årets resultat enligt resultaträkning Lämnad utdelning Fondförmögenhet vid årets slut NOT 4: Finansiella instrument 1 Namn Verksamhet Antal aktier Marknadsvärde, tkr Andel % Balkan ,5 East Capital Bering Balkan Cert 2 Finans ,5 Bulgarien ,5 Doverie Holding Finans ,5 Grekland ,6 Fourlis Holdings Konsument sällanköp ,6 Kroatien ,5 Atlantic Grupa* Konsument dagligvaror ,9 Atlantska Plovidba* Industri ,3 Istraturist* Konsument sällanköp ,9 Jamnica* Konsument dagligvaror ,3 Podravka* Konsument dagligvaror ,0 Valamar Grupa* Konsument sällanköp ,2 Rumänien ,2 A&D Pharma Holding Hälsovård ,8 Oltchim Råvaror ,0 Petrom Energi ,8 Saturn Sa Alba** Industri ,0 Sif 1 (Banat Crisana) Finans ,9 Sif 2 (Moldova) Finans ,8 Sif 3 (Transilvania) Finans ,0 Sif 4 (Muntenia) Finans ,8 Sif 5 (Oltenia) Finans ,0 THR Marea Neagra Konsument sällanköp ,3 Transgaz Energi ,6 Serbien ,7 Aik Banka** Finans ,6 Alfa Plam Konsument sällanköp ,9 Bambi** Konsument dagligvaror ,4 BB Minakva** Konsument dagligvaror ,2 Cacanska Banka** Finans ,7 Efes Zajecar** Konsument dagligvaror ,1 Energoprojekt Holding Industri ,9 Imlek** Konsument dagligvaror ,2 JAFFA** Konsument dagligvaror ,1 Komercijalna Banka Finans ,4 PIK Cacak** Konsument dagligvaror Pupin Telecom** Informationsteknologi ,0 Sojaprotein Konsument dagligvaror ,9 Srpska Banka** Finans ,0 Toza Markovic** Industri ,5 Univerzal Holding** Finans ,0 Velefarm** Hälsovård ,2 Zitopromet - Mlin** Konsument dagligvaror ,4 Slovenien ,7 KRKA Hälsovård ,1 Mercator Konsument dagligvaror ,7 Nova Kreditna Bank Maribor Finans ,8 Pivovarna Lasko Konsument dagligvaror ,0 Zavarovalnica Triglav Finans ,1 Årsberättelse 2010 East Capital Balkanfonden 17

18 NOT 4: Finansiella instrument (fortsättning) Turkiet ,0 Akbank Finans ,3 Albaraka Turk Finans ,5 Anadolu Cam Råvaror ,3 Anadolu Hayat Finans ,1 Anadolu Sigorta Finans ,8 Arcelik Konsument sällanköp ,4 Aygaz El, vatten och gas ,5 Bank Asya Finans ,3 CELEBI Industri ,7 Do & Co Konsument sällanköp ,7 Emlak Reit Finans ,6 Ford Otosan Konsument sällanköp ,4 Garanti Bankasi Finans ,0 Halkbank Finans ,0 Is Reit Finans ,8 Koc Holding Industri ,7 Mardin Cimento Råvaror ,3 Sabanci Holding Finans ,6 Selcuk Ecza Hälsovård ,5 Sinpas GYO Finans ,4 Sise Cam Konsument sällanköp ,1 Tekfen Holding Industri ,3 Tofas Konsument sällanköp ,8 Trakya Cam Industri ,1 TSKB Finans ,6 Tupras Energi ,4 Turk Telekom Telekommunikation ,2 Turkish Airlines Industri ,3 Turkiye Is Bankasi Finans ,7 Unye Cimento Råvaror ,3 Vakifbank Finans ,3 Yapi Kredi Bankasi Finans ,2 Östeuropa ,0 Erste Bank 3 Finans ,7 OMV 4 Energi ,9 Raiffeisen International 5 Finans ,4 Summa värdepapper ,7 Reglerade marknader ,6 Andra marknader som är reglerade (*) ,5 Övriga (**) ,6 Övriga tillgångar och skulder, netto ,3 Fondförmögenhet ,0 1) Markering för typ av marknadsplats för noterade aktier Ingen asterisk indikerar att instrumentet är föremål för handel på reglerade marknader eller motsvarande marknader utanför EES. * Instrument som är föremål för handel på andra marknader som är reglerade. ** Övriga finansiella instrument. 2) Investering i East Capital Bering Balkan Fund via ett aktierelaterat certifikat listad på Euronext. 3) Erste Bank, ett finansbolag noterat i Österrike och verksamt i Östeuropa. 4) OMV, ett oljebolag noterat i Österrike och verksamt i Östeuropa. 5) Raiffeisen International, ett finansbolag noterat i Österrike och verksamt i Östeuropa. 18 Årsberättelse 2010 East Capital Balkanfonden

19 East Capital Turkietfonden Förvaltningsberättelse Fondfakta Fonden steg med 16,5% under året, medan jämförelseindexet 1 steg med 19% (båda i SEK). Fondförmögenheten var miljoner SEK den 31 december 2010, vilket kan jämföras med miljoner SEK den 31 december Nettoinflödet under året uppgick till 776 miljoner SEK. Marknadskommentar Den turkiska marknaden, som steg med mer än 82% under 2009, fortsatte att vara stark under 2010 och steg med 25,9%. Utvecklingen drevs på av ett antal olika faktorer. För det första har den turkiska ekonomin återhämtat sig starkt, med en tillväxt på nära 8%, samtidigt som inflationen och räntorna har fallit till historiskt låga nivåer på några få procent. För det andra, och relaterat till detta, har de turkiska bankerna, som utgör mer än hälften av indexet, varit mycket starka under året till följd av den ekonomiska återhämtningen. Bankerna, som var bland de mest återhållsamma i Europa före krisen, upplevde en mycket snabb kredittillväxt under För det tredje var 2010 året då de globala investerarna återupptäckte de turkiska marknaderna, och kapitalflödena tilltog betydligt under året. Aktiviteten var särskilt hög under det tredje kvartalet, då flödena, volymen och indexet nådde historiskt höga nivåer. Fondens utveckling Fonden utvecklades sämre än jämförelseindexet, framför allt beroende på finanssektorns utveckling. Samtliga sektorer utvecklades bra under året, men det fanns likväl betydande skillnader. Konsument sällanköp steg med 74,7%, följt av el, vatten och gas, som steg med 41,3%. Även råvaror, energi och industri utvecklades bra och steg med 26,9%, 35,9% respektive 23,6%. Den stora finanssektorn, som omfattar fastighets- och försäkringssektorerna, steg med 19%. Utvecklingen i finanssektorn var på det hela taget god, om än med betydande variationer. Alla utom ett av de tio största innehaven avslutade året på positivt territorium. Förändringar under perioden Finanssektorns dominans ökades eftersom exponeringen gick från 59,8% till 61,1%, med stora nettoköp i Vakifbank och Halkbank. Men den största ökningen 5,8 procentenheter skedde i konsument sällanköp. Bland annat gjorde fonden ett stort nettoköp av Do & Co Restaurants & Catering vid bolagets börsintroduktion. Industri minskades från 14,7% till 12,5%, men förblev den näst största sektorn. Den största minskningen skedde i telekommunikation, eftersom exponeringen drogs ned från 7,8% till 3,3% genom försäljning av aktieposter i Turkcell och Turk Telekom. Organisationsförändringar East Capital Asset Management AB är fondbolag för fonden. Bolaget har från den 1 maj 2010 lagt ut väsentliga delar av fondverksamheten till East Capital AB, ett bolag inom East Capital-koncernen. Organisationsförändringen, som är godkänd av Finansinspektionen, har inte påverkat East Capitals förvaltningsteam eller placeringsriktningen för fonden. Den 27 december 2010 utsågs Johan Wigh till VD för East Capital Asset Management AB. Risk Hög Fondbolag East Capital Asset Management AB Fondens startdatum Kursnotering/handel Dagligen Index ISE 100 Index Total Return (net) Utdelning Ja, återinvesteras Förvaltningsavgift 2,5 % Insättningsavgift 2,5 % Utträdesavgift 0 % Minsta insättning 200 SEK Månadsspar Ja, lägst 200 SEK Valbar i PPM Ja, nummer Valbar i IPS Ja Bankgiro ISIN-kod SE Mål och placeringsriktning Fondens mål är att maximera avkastningen för andelsägarna. Fondens placeringsinriktning är knuten till den turkiska ekonomin och fonden får placera i finansiella tillgångar utgivna av emittenter hemmahörande i Turkiet. Både direkt och indirekt exponering är tillåten. Vidare får fonden placera upp till 1/3 av fondförmögenheten i finansiella tillgångar utgivna av emittenter hemmahörande i länder såsom Albanien, Armenien, Azerbadzjan, Bosnien-Hercegovina, Bulgarien, Cypern, Egypten, Georgien, Grekland, Iran, Irak, Israel, Jordanien, Kazakstan, Kirgizistan, Kroatien, Libanon, Makedonien, Montenegro, Qatar, Rumänien, Ryssland, Serbien, Slovenien, Tadzjikistan, Turkmenistan, Ungern och Uzbekistan, förutsatt att sådana finansiella tillgångar ger fonden indirekt exponering mot den turkiska ekonomin 2. Andelen aktier och aktierelaterade instrument i fonden uppgår till minst 75% av fondens förmögenhet. Fonden är en s. k. UCITS III fond som kan högst ha 10% av fondförmögen heten investerad i en enskild emittent och de flesta innehaven ligger under 5%. Fonden investerar företrädesvis i likvida aktier. Fonden får handla med derivatinstrument. Handel med s.k. OTCderivat är tillåten för valutakurssäkring. Handel med derivatinstrument sker i mycket begränsad omfattning. Denna handel används integrerat i förvaltningen i syfte att effektivisera förvaltningen av fondens tillgångar och att skydda fondens tillgångar mot valutakursförluster samt andra risker. Alla avkastningssiffror i förvaltningsberättelsen är i USD om inget annat anges. 1 ISE 100 Index t.o.m , ISE 100 Index Total Return (net) fr.o.m Från och med 1 juli 2010 har våra aktiefonder bytt jämförelseindex för att bättre spegla investeringsinriktningen för respektive fond. Samtliga index är dessutom från och med detta datum återinvesterande (dvs inkluderar eventuell utdelning i de bolag som ingår i index) i linje med rekommendation från Fondbolagens Förening. 2 Från och med den 1 januari 2011 får fonden investera upp till 50% av fondförmögenheten i finansiella tillgångar som ger indirekt exponering. Årsberättelse 2010 East Capital Turkietfonden 19

20 Kursutveckling jämfört med valutajusterat index Jämförelseindex per likställt fondandelens värde 10 kr East Capital Turkietfonden Index 1 0% -50% -100% Fondens tio största aktieinnehav Bolag Verksamhet % av fondförmögenheten Halkbank Finans 8,4 Garanti Bankasi Finans 8,3 Turkiye Is Bankasi Finans 7,5 Vakifbank Finans 6,5 Sabanci Holding Finans 4,6 Tupras Energi 4,0 Sinpas GYO Finans 3,8 Akbank Finans 3,7 Turkish Airlines Industri 3,6 Yapi Kredi Bankasi Finans 3,5 Fondförmögenhetens fördelning (%) Fondens nyckeltal Totalavkastning * East Capital Turkietfonden 16% 90% -59% 52% -24% Index 1 (SEK) 19% 82% -56% 61% -23 % Genomsnittlig årsavkastning sedan start är 1,0 %. Genomsnittlig årsavkastning de senaste 24 månaderna är 48,8 %. Total risk** East Capital Turkietfonden 32% 55% 51% - - Index 1 (SEK) 32% 51% 48% - - Aktiv risk 5% 7% 7% - - Fondförmögenhet, tkr Antal utelöpande andelar Andelsvärde, kr 10,28 8,85 4,73 11,47 7,55 Utdelning per andel, kr 0,02 0, Omsättningshastighet 1,16 1,61 1,39 0,89 - Total expense ratio (TER), % 2,50 2,50 2,50 2,50 - Finans 61,1 Industri 12,5 Konsument sällanköp 10,2 Råvaror 4,7 Energi 4,0 Telekommunikation 3,3 Hälsovård 1,4 El, vatten och gas 1,4 Övriga tillgångar och skulder, netto 1,4 Transaktionskostnader, tkr Omsatta värdepapper, tkr Transaktionskostnad i % av omsatta värdepapper 0,30 Genomsnittlig fondförmögenhet, tkr Total förvaltningsavgift, tkr Förvaltningsavgift i % av genomsnittlig fondförmögenhet 2,50 Sparandets kostnader (insättningsavgift ej inräknad) Förvaltningskostnad Total kostnad Värde Engångsinsättning på kr vid årets början 290,00 380, ,41 Månadssparande om 100 kr/mån 17,98 23, ,00 1 ISE 100 Index t.o.m , ISE 100 Index Total Return (net) fr.o.m * Sedan fondens start ** Enligt Fondbolagens Förenings Riktlinjer för redovisning av nyckeltal avseende investeringsfonder, senast reviderade 6 december 2004, ska totalrisk, totalrisk för jämförelseindex och aktiv risk baseras på månadsdata från de senaste 24 månaderna. Då fonden har varit verksam i kortare tid än 24 månader (startade ) kan dessa riskmått inte redovisas. 20 Årsberättelse 2010 East Capital Turkietfonden