Cliens Kapitalförvaltning Presentation Oktober 2018

Transkript

1 Cliens Kapitalförvaltning Presentation Oktober 2018

2 Innehåll 1. Om oss 2. Referenskunder 3. Förvaltningsteam 4. Investeringsstrategi / Process 5. Cliens Fonder 6. Ansvarsfulla investeringar Om inget annat anges så är all portföljdata och statistik per 30/

3 Cliens Kapitalförvaltning Cliens är ett partnerägt och fristående bolag 18 st. anställda Sju fonder + diskretionära mandat Ca 17,5 mdr i förvaltat kapital Cliens Sverige Fokus Årets Bästa Svenska aktiefond Morningstar Awards 2017 Prospera ranking (Overall): 2017: 1:a 2018: 3:a Cliens Förvaltat kapital

4 Prospera Ranking Cliens Kapitalförvaltning rankas kontinuerligt högt i Prosperas ranking av svenska kapitalförvaltare. I rankingen, som genomförts årligen sedan 1999, tillfrågas ca 135 institutionella investerare om deras åsikter om Sveriges 16 största kapitalförvaltare. Kategori: 2017: 2018: Overall: 1 3 Avkastning: 1 1 Konkurrenskraftiga avgifter: 1 2 Rapportering: 1 2 Kompetens hos kundansvariga: 1 2 Tillgänglighet till förvaltare: kvalificerade sig 16 bolag (utöver Cliens): Alfred Berg, Brummer & Partners, Carnegie Fonder, Catella, C Worldwide Asset management, Danske Capital Asset Management, Enter, Handelsbanken, Lannebo Fonder, Nordea, SEB, Skagen Fonder, Storebrand, Swedbank Robur och Öhman. 4

5 Några av våra referenskunder Offentlig Sektor Företag Organisationer/Stiftelser 5

6 Förvaltningsteam Thomas Brodin Branscherfarenhet: 27 år Ansvarsområde: Aktier & allokering Gunnar Håkanson Branscherfarenhet: 30 år Ansvarsområde: Aktier & allokering Jonas Gustafson Branscherfarenhet: 30 år Ansvarsområde: Aktier & allokering Carl Sundblad Branscherfarenhet: 9 år Ansvarsområde: Småbolag Roger Hedberg Branscherfarenhet: 20 år Ansvarsområde: Aktier & allokering Wilhelm Högström Branscherfarenhet: 20 år Ansvarsområde: Räntebärande värdepapper Över 20 års erfarenhet som analytiker på internationell nivå. (Salomon Brothers, Citigroup, Credit Suisse och Handelsbanken) Framröstad till Europas bästa analytiker (alla kategorier) vid två tillfällen. Bland 8500 analytiker Tidigare analys- och aktiechef på Erik Penser Bankaktiebolag Ansvarig förvaltare för aktiefonden Cliens Sverige Fokus, ledande avkastning sedan dec 2013 Delar ansvaret för aktiefonden Cliens Sverige med Roger Hedberg Decenniets främsta svenska blandfondförvaltare* Ansvarig förvaltare för Cliens Mixfond samt diskretionerna uppdrag Över 25 års erfarenhet av analys/förvaltning Grundare och chefsanalytiker på både Swedbank Kapitalförvaltning och Catella Institutionella Kapitalförvaltning Decenniets främsta svenska blandfondförvaltare* Över 25 års erfarenhet av att förvalta allokeringsmandat och rena aktieuppdrag Grundare och allokeringsansvarig Swedbank Kapitalförvaltning Grundare och portföljförvaltare Catella Institutionell Kapitalförvaltning Portföljförvaltare inom SEBs svenska och nordiska aktieförvaltning Var en del av teamet som förvaltar SEBs svenska och nordiska småbolagsfonder vars kapital uppgick till ca tolv miljarder kronor (2015). Carl arbetade direkt med följande fonder: SEB Sverigefond Småbolag SEB Sverigefond Småbolag Chans/Risk SEB Nordenfond Småbolag SEB Micro Cap Fund Ansvarig förvaltare för Cliens Småbolag som presterade högst avkastning av samtliga svenska småbolagsfonder 2017 och YTD års erfarenhet från finansbranchen. Började på Cliens i augusti 2018 Mäklarchef på ABG Sundal Collier Mäklarchef på Carnegie Investment Bank Analytiker inom hälsa, sjukvård och läkemedel Delar ansvaret för aktiefonden Cliens Sverige med Thomas Brodin 20 års erfarenhet av att analysera och investera i den nordiska och europeiska räntemarknaden Wilhelms erfarenhet på värdepappersnivå sträcker sig från statspapper, kommun/landsting, bostäder till företagsobligationer, både Investment grade och High Yield Ansvarar för ränteförvaltningen inom Cliens fondverksamhet och diskretionära förvaltning * Resultat avser Cliens Mixfond Perioden Källa: Morningstar 6

7 Fondutbud Fond Sverige Sverige Fokus Småbolag Mixfond Företagsobligationer Räntefond Kort Beskrivning Aktivt förvaltad, koncentrerad aktiefond som huvudsakligen placerar i svenska aktier. All-Cap. Aktivt förvaltad, koncentrerad aktiefond som huvudsakligen placerar i svenska aktier. All-Cap. Aktivt förvaltad, koncentrerad aktiefond som placerar i små och medelstora bolag. Aktivt förvaltad blandfond som växlar mellan 25-75% aktieandel. Aktivt förvaltad företagsobligationsfond. Kan ta utländska positioner minst 50% ska vara inom norden. Valutasäkrad i SEK. Aktivt förvaltad kort räntefond som placerar i räntebärande instrument utfärdade i svenska kronor. Ansvarig förvaltare Thomas Brodin Roger Hedberg Thomas Brodin Carl Sundblad Gunnar Håkanson Wilhelm Högström Wilhelm Högström (Från ) Startdatum Dec 2004 Mar 2011 Sep 2016 Dec 2004 Mars 2018 Mars 2011 Årlig snittavkastning 12,3 % 13,8 % 19,2 % 9,6 % N/A 1,6 % Antal innehav N/A N/A Active Share 60 % 67 % 70 % N/A N/A N/A Etik/Hållbarhet Ja Ja Ja Ja Ja Ja Volym Ca 750 mkr Ca 5150 mkr Ca 780 mkr Ca 1210 mkr Ca 250 mkr Ca 300 mkr N/A N/A N/A 7

8 Investeringstrategi All cap Investerar i samtliga bolagsstorlekar med balans mellan värde-, tillväxt-, och case-bolag Undervärderade aktier Letar aktivt efter undervärderade lönsamma bolag med starka kassaflöden och långsiktigt bärande affärsmodeller Bolagsbesök Investerar endast i bolag där vi antingen har träffat ledningen eller besökt bolaget Stark ledning Investerar endast i bolag som har en stark företagsledning eller där vi förutser en klar förbättring av ledningen Undviker binära risker Investerar inte i förhoppningsbolag där vi inte har en rimlig möjlighet att bedöma utfallet av t ex forskning eller prospektering 8

9 Investeringsprocess Informationsinsamling Söker aktivt information om makroekonomi, valutor, branschstatistik och företag samt dess konkurrenter. Analys (Screening av ca 150 bolag) Kontinuerlig analys av insamlad information. Egen fundamental bolagsanalys och värderingsarbete. Jämför egna slutsatser mot marknadens förväntningar. Aktieval (20-40 bolag) Väljer ut 20-40* undervärderade aktier med hög riskjusterad avkastningspotential. Portföljuppbyggnad med god balans mellan case-, tillväxt-, och värdebolag. Fortlöpande uppföljning Kontinuerlig översyn och uppföljning av drivkrafter bakom initiala investeringsbeslut. Avvikelser från förväntansbilden kan leda till ökad vikt eller att en aktie byts ut. Justering av innehavens portföljvikter Exit när värderingspotential uppnåtts *Cliens Sverige aktier Cliens Sverige Fokus aktier Cliens Småbolag aktier 9

10 AKTIEFONDER ALL CAP Cliens Sverige Fokus Topprankad och tydligt aktivt förvaltad koncentrerad aktiefond (20-25 bolag) : Cliens Sverige Aktivt förvaltad svensk aktiefond med lång historik och marknadsledande resultat (25-40 bolag) : 10

11 Förvaltaren Thomas Brodin är ansvarig förvaltare för aktiefonderna Cliens Sverige och Cliens Sverige Fokus 22 års erfarenhet som analytiker samt analyschef, varav 15 år på internationell nivå med London som bas (Citigroup, Salomon Brothers, Credit Suisse och Handelsbanken) Framröstad till Europas bästa analytiker (alla kategorier) vid två tillfällen, i konkurrens med ca 8500 analytiker Cliens Sverige Fokus utsedd till Årets Bästa Svenska Aktiefond 2017 av Morningstar Ansvarig förvaltare Thomas Brodin 11

12 Cliens Sverige Fokus Hög riskjusterad avkastning Cliens Sverige Fokus har haft topprankad absolut avkastning bland Sverigefonder de senaste tre åren. Under samma period har risken tillhört den lägsta i kategorin. Fonden är en specialfond Effektivare placeringsramar än en vanlig värdepappersfond, exempelvis ingen 5/40 regel vilket möjliggör en mer koncentrerad portfölj Fonden har alltid innehav, varav inget enskilt innehav kommer överstiga 10 % av den totala portföljen Tydligt aktivt förvaltad svensk aktiefond. Active share, 67 %* Etiskt förvaltad fond (ESG) * Active share är mätt mot SIXRX, okt

13 Portföljuppbyggnad 30 sep Intervall Cliens Sverige Fokus Topp10 innehav Andel av fonden (i %) Case Tillväxtbolag Värdebolag 0-30 % (10 %) 0-40 % (15 %) % (75 %) ABB 8,3 ESSITY 8,3 SEB 8,3 VOLVO 8,0 INVESTOR 8,0 SWEDBANK 7,5 ELEKTA 5,0 ATLAS COPCO 4,6 SANDVIK 4,6 TELIA COMPANY 4,5 13

14 Allokering - Stora resp. små/medelstora bolag Large cap > 60 mdkr Small och midcap 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 14

15 Avkastning 31 dec sep % Cliens Sverige Fokus A SIX Return Index Överavkastning 100% 80% Över- Avkastning 30% Avkastning Index 74% Avkastning Cliens Sverige Fokus 104% 60% 40% 20% 0% Avkastning avser andelsklass A och index är SIXRX, Stockholmsbörsens breda index inkl. utdelningar. Perioden avser förvaltaren, Thomas Brodins, track record. 15

16 Fondfakta, 30 sep Strategi Investeringsunivers Typ Etik Long Only Svenska aktier, upp till 10 % övriga Norden Aktivt förvaltad aktiefond Exkluderar: Vapen, alkohol, tobak, pornografi & spel Sektorbaserad, och Normbaserad screening samt ESG Risk Rating. Fondbolaget medlem i SWESIF och UNPRI. Exponering Normalt % Jämförelseindex Koncentration Fondförmögenhet Avgifter Uttag/Insättning Hemvist Publik resultatredovisning Valuta SIX Return Index Max 25 aktier Ca 5150 mkr Retailklass: 1,35 % + 10 % prestationsrelaterad avgift* Institutionell andelsklass: 0,65 %+ 10 % prestationsrelaterad avgift* Daglig Sverige Cliens hemsida & Morningstar SEK Startdatum Active Share / Tracking Error (60 mån) 67 % / 3,8 Årlig snittavkastning sedan start 13,8 % Index snittavkastning sedan start 11,2 % *Avkastning som överstiger SIX Return Index, Evigt High Water Mark. 16

17 Cliens Sverige Topprankad avkastning det senaste decenniet Ledande riskjusterad avkastning under samma period Överträffat index** i både aktiemarknadens upp- och nedgångsfaser Fonden är en specialfond med friare placeringsramar än en vanlig värdepappersfond, exempelvis ingen 5/40 regel vilket möjliggör en mer koncentrerad och effektiv portfölj Fonden har alltid innehav Tydligt aktivt förvaltad svensk aktiefond. Active share, 60 % Etiskt förvaltad fond (ESG) *Källa: Morningstar **SIX Return Index 17

18 Portföljuppbyggnad 30 sep Intervall Cliens Sverige Top-10 innehav Andel av fonden (i %) Case Tillväxtbolag Värdebolag 0-25 % (4 %) 0-50 % (21 %) % (75 %) INVESTOR 8,8 SEB 8,0 SWEDBANK 7,8 VOLVO 7,7 ABB 7,0 ATLAS COPCO 4,9 ELEKTA 4,7 ERICSSON 4,2 HENNES MAURITZ 3,8 TELIA COMPANY 3,8 18

19 Avkastning sedan start inkl. avgifter Ackumulerad avkastning sedan fondens startdatum, % 350% 310% 270% 230% 190% 150% 110% 70% 30% -10% Avkastning Index 341% Avkastning Cliens Sverige 393% Avkastning avser andelsklass B och index är SIXRX, Stockholmsbörsens breda index inkl. utdelningar. 19

20 Fondfakta, per 30 sep Strategi Investeringsunivers Typ Etik Long Only Svenska aktier Aktivt förvaltad aktiefond Exkluderar: Vapen, alkohol, tobak, pornografi & spel Sektorbaserad, och Normbaserad screening samt ESG Risk Rating. Fondbolaget medlem i SWESIF och UNPRI. Tracking Error Normalt 3-4% Aktiexponering Normalt % Jämförelseindex Koncentration Avgifter Fondförmögenhet Uttag/Insättning Hemvist Publik resultatredovisning SIX Return Index aktier Andelsklass A: 0,80 % fast avgift+ 15 % rörlig avgift* Andelsklass B: 1,50 % Andelsklass C: 1,00 % fast avgift + 25 % rörlig avgift** Ca 750 mkr Daglig Sverige Cliens hemsida & Morningstar Active Share / Tracking Error (60 mån) Ca 60 % / Ca 3,0 Startdatum Årlig snittavkastning sedan start 12,3 % Index snittavkastning sedan start 11,4 % *Avkastning som överstiger OMRX T-Bill, Evigt High Water Mark. ** Avkastning som överstiger SIX Return Index, Evigt high watermark 20

21 Cliens Småbolag En koncentrerad småbolagsfond, fokuserad på kvalitetsbolag 21

22 Förvaltaren Från 2011 fram till sin anställning hos Cliens Kapitalförvaltning i augusti 2016 var Carl portföljförvaltare inom SEBs svenska och nordiska aktieförvaltning med analysansvar för IT, bygg och fastighetsbolag Carl var en del av teamet som förvaltar SEBs svenska och nordiska småbolagsfonder vars kapital uppgick till ca tolv miljarder kronor (2015). Carl arbetade direkt med följande fonder: - SEB Sverigefond Småbolag - SEB Sverigefond Småbolag Chans/Risk - SEB Nordenfond Småbolag - SEB Micro Cap Fund Carl har en magisterexamen med finansiering som huvudämne från Stockholms Universitet samt en teknologie kandidat vid programmet för Fastighet och Finans från KTH Ansvarig förvaltare Carl Sundblad 22

23 Cliens Småbolag Investeringsunivers Kan investera i bolag motsvarande 1 % av det totala marknadsvärdet för Nasdaq OMX Stockholm, i dagsläget ca 55 MDSEK. Vi fokuserar på den mindre halvan av småbolagsuniverset där bolagen är mindre analyserade av branschen. Positioner i övriga Norden 20 % av fondens kapital kan investeras i de övriga nordiska länderna Antal innehav Fonden har alltid innehav, varav inget enskilt innehav kommer överstiga 10 % av den totala portföljen Aktiv förvaltning Kontinuerligt hög active share, 70 % Avkastning Högst riskjusterad avkastning av samtliga småbolagsfonder 2017 samt YTD

24 Varför investera i småbolag 1. Högre vinstillväxt än stora bolag Av naturliga skäl är det lättare för små bolag att växa såväl organiskt (nya marknader, produktutveckling etc) samt genom konsoliderande förvärv i fragmenterade branscher. 2. Småbolag presterar bättre än börsen som helhet* Genomsnittet av småbolagsfonder har kontinuerligt presterat bättre än traditionella Sverigefonder på lång sikt: Period: Sverigefonder: Småbolagsfonder: 3 år 20 % 45 % 5 år 81 % 138 % 10 år 150 % 223 % 3. Småbolag är mindre genomlysta Analytiker och journalister har i huvudsak fokus på marknadens större bolag. Detta skapar möjligheter för en förvaltare att hitta mindre bolag som är mindre genomlysta och attraktivt värderade. Källa: Morningstar feb

25 Investeringsprocess Cliens Småbolag Informationsinsamling Söker aktivt information om bolagen, branschstatistik och bolagens konkurrenter. Analys (Screening av ca 400 bolag i Norden) Kontinuerlig analys av insamlad information. Egen fundamental bolagsanalys och värderingsarbete. Jämför egna slutsatser mot marknadens förväntningar. Aktieval (25-35 bolag) Väljer ut kvalitetsbolag med hög riskjusterad avkastningspotential. Fortlöpande uppföljning Justering av innehavens portföljvikter Kontinuerlig översyn och uppföljning av drivkrafter bakom initiala investeringsbeslut. Avvikelser från förväntansbilden kan leda till ökad vikt eller att en aktie byts ut. Bolagen byts ut när bolagen blir för stora, inte lever upp till våra förväntningar och antaganden eller för att ge plats till mer attraktiva investeringar Exit 25

26 Kvalitetsbolag och riktiga småbolag Fokus på bolag med: Hög avkastning på kapitalet Uthållig och stabil lönsamhet Stark marknadsposition Bra ledning Fortsatta tillväxtmöjligheter som vi äger riktigt länge 26

27 Tomra Effektivt resursutnyttjande Återvinning (60% av fsg) Pant-automater Stor potential globalt, endast norden, Tyskland delar av Australien, Canada och enstaka delstater i USA som pantar idag. Nyförsäljning, service och utbyte Sortering (40% av fsg) Gynnas av ökat fokus på hållbarhet Sorterar mineraler, mat och avfall Stor besparing för kunderna Minskar svinn Ökar effektiviteten 27

28 AstraZeneca Hennes & Mauritz Sandvik Autoliv Lundbergföretagen ICA Gruppen Tele2 B Castellum BillerudKorsnäs Kindred Group Pandox Sweco B Atrium Ljungberg Nolato Fenix Outdoor Resurs Bank Munters Cloetta Semafo Clas Ohlson Gränges Platzer HMS Networks Troax Group Lindab Cherry OEM Boozt Invisio Communications Byggmax Momentum Group G5 Entertainment Wilson Therapeutics Bergman & Beving Instalco Eastnine Cavotec Nordic Waterproofing Orexo FM Mattsson C-RAD Dedicare Saniona Softronic Bioinvent MedCap Precise Biometrics Arise Windpower Wise Group Fast Partner Pref Christian Berner Tech Trention NeuroVive Pharmaceutical Eniro pref Stockwik 75 % av Stockholmsbörsen värde ligger i stora bolag 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% Sverigefonder Småbolagsfonder Cliens Småbolag Småbolagsfonder har ett brett univers, 90% av antalet bolag i Sverige Dock ligger en stor del av värdet på börsen i de bolag som vi inte investerar i. Småbolagsfonder generellt investerar i den minsta fjärdedelen av börsvärdet i Sverige. Vi strävar efter att hitta de bästa bolagen bland de minsta 15-20% av börsens värde

29 AstraZeneca Swedbank Essity B Alfa Laval Lundin Petroleum Trelleborg Castellum Hexpol Loomis Axis Thule ÅF Fenix Outdoor Nobia D. Carnegie & Co Medicover Arcam Systemair Platzer RaySearch Laboratories Biotage Volati Rezidor Hotel Haldex Invisio Communications Handicare Humana Qliro Group Vitec Software Xvivo Perfusion Eastnine Besqab Kabe Balco Group Oscar P. Bonesupport Saniona NAXS Nordic Access Arctic Paper B3IT Management Oasmia Pharmaceutical Lammhults Design Fast Partner Pref Victoria Park Pref Oscar P. Pref Episurf Image Systems All-Cap Småbolagsfonder Cliens Småbolag Vinsttillväxt i genomsnitt 10 år 8% 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% 0% -1% -2% Det gör vi eftersom vi tror att bolagens värde på sikt är reflekterar vinsterna och vinsttillväxten i bolagen vi investerar i. Medianbolaget i Cliens Småbolag har ett börsvärde på ca 11 MDSEK (röd streckad linje) Det vill säga i det område där vinsterna har vuxit snabbast de senaste 10 åren

30 Vinsttillväxt per segment.. Vinsttillväxt 10 år 7,9% Vi ser att de stora småbolagen mellan MDSEK i börsvärde inte bidrar med så mycket vinsttillväxt utan beter sig mer som storbolag, medan våra bolag vuxit nästan dubbelt så snabbt det senaste decenniet. 3,9% 4,2% I gruppen under en miljard i börsvärde finns det dels kort historik i många fall (ej 10 år), samt en hel del bolag som inte blivit något än (forskning, prospektering etc.) och förlorat pengar i många år. >50 MDSEK MDSEK 30-1 MDSEK En stor del av börsens och därmed fondkapitalet är alltså investerat bolag som vuxit hälften så snabbt som vårt segment 30

31 vilket även syns i avkastningen 31

32 Risk - Småbolag Vs. Börsen som helhet 20 år Carnegie Small Cap Index SIX Return Index Volatilitet, genomsnitt (20 år): SIX Return Index: 20,95 % Carnegie Small Cap Index: 18,3 %

33 Månatlig över- resp. underavkastning relativt index (i %) Kommentar: Fonden överträffar index 17 av 24 månader d v s fonden har en konsistens på 71 %. En genomsnittlig fond ligger på ca 50 % konsistens. 3,0 2,1 2,0 0,7 0,7 1,1 1,1 0,8 1,0 1,4 1,0 1,0 1,3 0,3 0,4 0,4 0,4-0,2-0,8-0,6-0,7-0,5-0,6-1,0 Konsistens: Anger hur stor del av periodens avkastning som portföljen överträffat sitt jämförelseindex (Carnegie Small Cap Return Index). Beskriver hur avkastning har uppkommit genom enstaka händelser eller som följd av konsekvent överavkastning. Kan anta värden mellan 0-100%, ju högre värde desto bättre konsistens. 33

34 Portföljuppbyggnad 30 sep Top-10 innehav Andel av fonden (%) Microcap 0-20 % AARHUSKARLSHAMN 4,2 ADDNODE B 4,1 ADDTECH B 4,1 LAGERCRANTZ GROUP B 4,1 Tillväxtbolag Värdebolag % 0-40 % BEIJER ALMA B 4,0 NIBE INDUSTRIER B 4,0 BEIJER REF B 3,7 TOMRA SYSTEMS 3,7 LIFCO B 3,5 INDUTRADE 3,4 34

35 Cliens Småbolag - Avkastning sedan start inkl. avgifter Ackumulerad avkastning sedan fondens startdatum, % 40% 30% 20% 10% 0% -10% Avkastning avser andelsklass A och index är Carnegie Small Cap Return Index 35

36 Fondens avkastning sedan start, 30 sep % 42,1% 40% 35% 30% 25% 23,3% 20% 15% 10% 5% 0% Cliens Småbolag A Carnegie Small Cap Return Index Period:

37 Cliens Småbolag Konkurrensanalys (1 år) Avkastning - 1 år Sharpekvot - 1 år ,5 2,0 1,5 1,0 5 0,5 0 0,0 Period:

38 Fondfakta, 30 sep Strategi Investeringsunivers Typ Etik Long Only Svenska små- medelstora bolag, upp till 10 % övriga Norden Aktivt förvaltad aktiefond (UCITS) Exkluderar: Vapen, alkohol, tobak, pornografi Normbaserad screening samt ESG Risk Rating. Fondbolaget medlem i SWESIF och UNPRI. Exponering Normalt % Jämförelseindex Antal innehav Fondförmögenhet Avgifter Uttag/Insättning Hemvist Publik resultatredovisning Carnegie Small Cap Return Index aktier Ca 930 mkr Retailklass: 1,35 % + 10 % prestationsrelaterad avgift* Institutionell andelsklass: 0,65 %+ 10 % prestationsrelaterad avgift* Daglig Sverige Cliens hemsida & Morningstar Aktiv Risk Active Share 70 % / Tracking Error 3,5 Startdatum Förvaltare Depåinstitut Carl Sundblad (ansvarig) + Team SEB Årlig snittavkastning sedan start 19,2 % Index snittavkastning sedan start 11,1 % *Avkastning som överstiger Carnegie Small Cap Return Index, Evigt High Water Mark. 38

39 Cliens Mixfond Balanserad totalförvaltning 39

40 Ansvarig förvaltare Decenniets främsta svenska blandfondsförvaltare* 25 års erfarenhet som förvaltare analytiker samt analyschef på bl. a Swedbank och Catella Gunnar Håkanson erhöll guldrating från Standard & Poors s Fund Rating 2011, 2012 och 2013 Grundare av Swedbank Kapitalförvaltning samt Catella Institutionell Kapitalförvaltning Ansvarig förvaltare Gunnar Håkanson * Resultat avser Cliens Mixfond, perioden Total- samt riskjusterad avkastning. Källa: Morningstar 40

41 Cliens Mixfond - Strategi Minimal aktiexponering 25 % Medium aktieexponering 50 % Maximal aktieexponering 75 % Aktier Räntebärande Aktier Räntebärande Aktier Räntebärande Strategi Aktiemarknad Strategi räntemarknad Koncentrerad portfölj, aktier fördelad på flera sektorer (all-cap) Global exponering via nordiska bolag Bolagsval styrs av graden av övertygelse Huvudsakligen kreditobligationer i nordiska kvalitetsföretag Prioriterar företag med underliggande tillgångsmassa Kort duration, låg kursrisk 41

42 Investeringsprocess Daglig utvärdering/uppföljning samt veckovisa placeringsråd Makroanalys Allokering Konjunkturutsikter (Globalt/Lokalt) Makroekonomiska faktorer Inflation Råvaror Räntor Valutor Geopolitiska risker Centralbanker Cyklisk/Defensiv Stark övervikt aktier i relation till portföljens neutrala position Övervikt aktier i relation till portföljens neutrala position Neutral position Mikroanalys Aktier/Räntebärande Bolags- och branschanalys Värdering Vinstutveckling Kassaflöde Finansiell position Ägare och ledning Likviditet ESG Specifikt Räntebärande Obligationens villkor Lånedokumentation Skuldsättning Prisnivå Duration Övervikt räntebärande i relation till portföljens neutrala position Stark övervikt räntebärande i relation till portföljens neutrala position Val av värdepapper 42

43 Portföljuppbyggnad Case Tillväxtbolag Case: Aktier där teamet har hittat en unik vinkling Tillväxt: Bolag som växer minst 10 % per år Värdebolag Värde: Bolag med beprövade affärsmodeller, starka kassaflöden och lägre värderingsmultiplar Räntebärande Räntebärande: Övergripande låg risk. Ränteportföljen betraktas i huvudsak som en hedge 43

44 Tillgångsallokering 30 sep Svenska Aktier Räntebärande Utländska aktier Cliens Mixfond Topp 10 aktieinnehav Andel av fonden (i %) 36% INVESTOR 8,1 SEB 4,1 2% SWEDBANK 4,0 VOLVO 3,8 ESSITY 2,5 BALDER 2,3 SKANSKA 2,2 62% ELEKTA 2,2 SANDVIK 2,1 SCA 2,0 44

45 Utveckling mot jämförelseindex 250% 1. Genomsnittlig årlig avkastning sedan start : 9,7 %. 2. Högst avkastning av samtliga svenska blandfonder sedan start. 3. Fondens risk (volatilitet) motsvarar endast ca 60 % av den svenska aktiemarknaden. 200% 150% 100% 50% 0% Avkastning Index 142 % Avkastning Cliens 256 % 45

46 Cliens Mixfond B Lannebo Mixfond Cliens Mixfond A AMF Balansfond Carnegie Strategy A (SEK) Carnegie Strategifond KPA Etisk Blandfond 2 Nordea Optima SEK Danske Invest Aktiv Förmögenhetsförv Swedbank Robur Access Mix Lärarfond år SEB Världenfond Fair Play Nordea Stratega 70 SEB Trygghetsfond Ekorren Danske Invest Horisont Balanserad Handelsbanken Stiftelsefond Criteria Swedbank Robur Mixfond Pension SEB Stiftelsefond Balanserad Nordea Futura Nordea Donationsmedelfond Utd Nordea Avtals Pensionspar Midi Nordea SPARA Trean Nordea Donationsmedelsfond icke-utd Nordea Stratega 50 Catella Balanserad Öhman Stiftelsefond SEB Pension D Danske Invest Horisont Försiktig SEB Trygg Placeringsfond Skandia SMART Balanserad Handelsbanken Multi Asset 50 Nordea Stratega 30 Swedbank Robur Bas Mix Swedbank Robur Bas Action Strand Förmögenhetsfond Nordea Stabil Hercules Fonden utd A Lärarfond 59+ Tellus Fonder Midas Lancelot Ector Master Fund SB Charlottes Fond Swedbank Robur Stiftelsefond Utd Sophiahemmets Fond Handelsbanken Multi Asset 25 A1 Länsförsäkringar Trygghetsfond A Skandia SMART Försiktig Svenska Läkaresällskapets Fond SEB Trygg Pension Spara IC SEK Coeli Medel A Lancelot Ector Master Fund DB Swedbank Robur Bas Solid Swedbank Robur Premium Försiktig Swedbank Robur Premium Modig T.O Fonden Swedbank Robur Stiftelsefond Swedbank Robur Premium Balanserad Blandfonder 10 års historik Avkastning & Risk Genomsnittlig Årsavkastning - 10 år Sharpekvot - 10 år 0,8 0,7 0,6 0,5 0,4 0,3 0,2 2 0,1 * Resultat avser Cliens Mixfond, perioden dec 2007 dec Total- samt riskjusterad avkastning. Källa: Morningstar 46

47 Årlig avkastning sedan Cliens Mixfond start (i %) ,7 22,6 18,9 20, , ,5 10,9 5 6,0 7,0 6,3 4,8 0 3,0-5 -5,8-6,

48 Konkurrensanalys Finanskrisen % -5% -6,2% -10% -15% -20% -16,7% -17,5% -18,8% -20,1% -21,3% -25% -30% -35% -34,4% -39,1% -40% -45% Cliens Mixfond B Danske Invest Aktiv Förm. AMF Balansfond 50 % SIXRX / 50 % OMRX T Bill Catella Balanserad Lannebo Mixfond Carnegie Strategi A Stockholmsbörsen (SIXRX) Perioden avser

49 Tillgångsallokering sedan start % 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% Aktier Räntebärande 49

50 dec-13 jan-14 feb-14 mar-14 apr-14 maj-14 jun-14 jul-14 aug-14 sep-14 okt-14 nov-14 dec-14 jan-15 feb-15 mar-15 apr-15 maj-15 jun-15 jul-15 aug-15 sep-15 okt-15 nov-15 dec-15 jan-16 feb-16 mar-16 apr-16 maj-16 jun-16 jul-16 aug-16 sep-16 okt-16 nov-16 dec-16 jan-17 feb-17 mar-17 apr-17 maj-17 jun-17 jul-17 aug-17 sep-17 okt-17 nov-17 dec-17 jan-18 feb-18 mar-18 apr-18 maj-18 jun-18 jul-18 aug-18 sep-18 Tillgångsallokering och avkastning, per 30 sep 100% Cliens Mixfond - Avkastning & Allokering 50% 90% 45% A l l o k e r i n g 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 40% 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% A v k a s t n i n g 10% -5% 0% -10% Aktier Räntebärande Avkastning Index * Jämförelseindex: SIXRX 50 % / OMRX T-Bill 50 % 50

51 Fondfakta, per 30 sep Strategi Investeringsunivers Blandfond Aktier & räntebärande värdepapper Andel utländska aktier Max 10 % Typ Etik Exponering Aktivt förvaltad blandfond Vapen, alkohol, tobak, pornografi & spel Sektorbaserad, och Normbaserad screening. Fondbolaget medlem i SWESIF och UNPRI. 75% - 25% aktier Jämförelseindex SIXRX 50% / OMRX T-Bill 50 % Koncentration Avgift Uttag/Insättning Fondförmögenhet Publik resultatredovisning aktiepositioner / räntepositioner - Andelsklass A: Fast avgift 1,40 % + 15 % performance fee* - Andelsklass B: Fast avgift 1,75 % Daglig Ca 1210 mkr Cliens hemsida & Morningstar Folksam Fond ID A-klass: 3576, B-klass: 3578 Startdatum Årlig snittsavkastning sedan start 9,7 % Index snittavkastning sedan start 6,6 % * Avkastning som överstiger OMRX T-Bill, Evigt High Water Mark. 51

52 Cliens Företagsobligationer En aktivt förvaltad räntefond med fokus på företagsobligationer 52

53 Förvaltaren Cliens Kapitalförvaltning Kapitalförvaltare, Ansvarig för ränteförvaltningen Ansvarig för fonderna Cliens Företagsobligationer, Räntefond Kort samt diskretionära mandat SEB Investment Management Portföljförvaltare, Credit Fixed Income Ansvarig för förvaltningen av SEB:s High Yield-fonder samt ett större diskretionärt globalt Investment Grade-mandat. Ansvarig förvaltare Wilhelm Högström Wilhelm har omfattande erfarenhet av att analysera och investera i den nordiska och europeiska räntemarknaden. Han rekryterades som förvaltare till Cliens Wilhelm kommer att förvalta bl.a. fonderna Cliens Företagsobligationer och Cliens Räntefond Kort SEB Group Rådgivare, Special Credits Management Ansvarig för en portfölj av SEB:s problemföretag. Fokus låg på skuldrådgivning och omstruktureringar av bolag i Baltikum och Sverige SEB Merchant Banking Senior Kreditanalytiker, Credit Markets Ansvarig för strategisk analys relaterad till företagsobligationsmarknaden samt för kreditanalysen inom fordons-, transport- och skogsindustrin Handelsbanken Markets Ansvarig för bevakningen av företagsobligationsmarknaden samt för strategisk analys av marknaden. 53

54 Vad är en företagsobligation? Ett skuldebrev som intygar att innehavaren har lånat ut pengar till ett företag under en viss period, utan att ta samma risk som att investera i en aktie Innehavaren erhåller fast eller rörlig ränta Högst kreditvärdighet Kreditrating* AAA AA A Investment grade till obligationens förfallodag BBB Obligationen kan ge möjlig kursvinst/förlust BB under innehavsperioden Företagsobligationer prissätts utifrån kreditkvalitet, d.v.s. den underliggande risken för att företaget inte ska kunna fullgöra sina betalningar Lägst kreditvärdighet B CCC CC D High Yield (Non-Investment grade) * Skalan avser Standard & Poor s metodik för kreditrating 54

55 Cliens Företagsobligationer POTENTIELL AVKASTNING Hög Aktier Emerging market obligationer High yield obligationer Cliens Företagsobligationer Investment grade obligationer Realränteobligationer Traditionella statsobligationer Låg Låg Statsskuldväxlar Hög RISK 55

56 Investeringsprocess Daglig utvärdering/uppföljning samt veckovisa placeringsråd Makroanalys Konjunkturutsikter (Globalt/Lokalt) Makroekonomiska faktorer Inflation Råvaror Räntor Valutor Geopolitiska risker Centralbanker Cyklisk/Defensiv Portföljsammansättning Mikroanalys Enskild investering Bolags- och branschanalys Värdering Vinstutveckling Kassaflöde Finansiell position Ägare och ledning Likviditet ESG Obligationens villkor Lånedokumentation Skuldsättning Prisnivå Duration 56

57 Investeringsprocess Makroekonomiska överväganden Analys av konjunkturläget, förväntad riktning på ränte- och valutamarknaderna samt företagens finansiella hälsa Fundamental kreditanalys Analys av enskilda sektorer och företags finansiella ställning (kreditkvalitet) Strukturella överväganden Analys av lånedokumentation, säkerheter och kapitalstruktur Relativvärde Värderingsarbete för att identifiera obligationer med attraktivt värde relativt jämförbara konkurrenter Portföljsammansättning Aktiv förvaltning för att sätta samman en portfölj som innehåller de mest attraktiva obligationerna med hänsyn tagen till diversifiering, kreditrisks- och durationsmål samt likviditetsrisk Proaktiv riskhantering Riktlinjer för etiska och hållbara placeringar 57

58 Riskhantering Kreditrisk Hanteras genom en solid investeringsprocess, diversifiering, samt genom användandet av kreditderivat och börshandlade räntefonder (ETF) Kreditrisk Ränterisk Underliggande räntevy hanteras med innehav av obligationer med fasta eller rörliga kuponger samt genom användande av räntederivat Likviditetsrisk Begränsas genom kassahantering och innehav av likvida värdepapper, kreditderivat och ETF samt genom spridning av innehav över olika marknader Likviditetsrisk Risk Management Ränterisk Valutarisk All valutaexponering säkras tillbaka till svenska kronor med hjälp av valutaderivat Valutarisk 58

59 Cliens Företagsobligationer Aktivt förvaltad fond Diversifierad portfölj Fokus på stabila nordiska företag, minst 50% Valutasäkrad till SEK Bredare geografiskt mandat erbjuder ökad diversifiering och likviditet Fondens snittrating ska motsvara Investment grade Durationsintervall på 0-7 år Fondens flexibilitet ger goda förutsättningar att överträffa traditionellt räntesparande 59

60 Fondfakta Förvaltningsavgift: Andelsklass A: 0,75 % Andelsklass B: 0,35 % (min 5 mkr, utdelande) Startdatum: 19 mars 2018 UCITS Dagligt handlad ESMA-risk: 2 på 7-gradiga skalan Snittrating motsvarande Investment grade Flexibelt hanterande av duration Etiskt placeringsreglemente Basvaluta: SEK 60

61 Varför Cliens Företagsobligationer 1. Erfarenhet Förvaltaren har ca 20 års erfarenhet av analys och förvaltning i räntemarknaden, företrädelsevis inom kreditmarknaden, på global nivå. 2. Placeringsuniversum Ett friare geografiskt placeringsmandat som möjliggör att fonden kan dra nytta av förvaltarens kompetens, samtidigt som det ger bättre likviditet och diversifieringsmöjligheter. 3. Kredit- och durationsrisk Möjligheten att kunna gå utanför Investment Grade leder till ökad avkastningspotential. Förvaltarens erfarenhet och en solid investeringsprocess håller övergripande risk på en god nivå. 4. Storlek Inledningsvis ger fondens storlek förvaltaren möjlighet att fylla fonden med best in class idéer. 5. Organisation En förvaltningsorganisation som uppmuntrar aktiv förvaltning och har mycket framgångsrik historik. Synergier med aktieförvaltningen. 61

62 Cliens Företagsobligationer - Avkastning sedan start Ackumulerad avkastning sedan fondens startdatum, ,25% 0,20% 0,15% 0,10% 0,05% 0,00% -0,05% -0,10% -0,15% Avkastning avser Andelsklass A och index är NOMXCRRFRNTR 60 % / NOMXCRRTR 40 % 62

63 Fondfakta, per 30 sep Strategi Investeringsunivers Räntefond inriktad på företagsobligationer Aktier & räntebärande värdepapper Andel nordiska värdepapper Min 50 % Typ Etik Kreditexponering Aktivt förvaltad räntefond Vapen, alkohol, tobak, pornografi & spel Sektorbaserad, och Normbaserad screening. Fondbolaget medlem i SWESIF och UNPRI. Investment Grade (snittrating) Jämförelseindex (Ej officiellt) NOMXCRRFRNTR 60 % / NOMXCRRTR 40 % Avgift - Andelsklass A: Fast avgift 0,75 % - Andelsklass B: Fast avgift 0,35 % (Minimium 5 mkr SEK) Uttag/Insättning Fondförmögenhet Publik resultatredovisning Daglig Ca 240 mkr Cliens hemsida & Morningstar Startdatum Årlig snittsavkastning sedan start Index snittavkastning sedan start n/a n/a 63

64 Information om Cliens Fonder Prenumerera på vårt månadsbrev: Logga in och hämta uppdaterat marknadsmaterial på Användarnamn: cliens Lösenord: cliens

65 Var kan jag köpa Cliens Fonder? Avanza Carnegie Consortum Danske Bank & Danica Pension Devise Global Invest Erik Penser Bankaktiebolag Folksam Fondmarknaden.se Försäkringsinvest Garantum Handelsbanken Hjerta Max Matthiessen MFEX MinaFonder Nasdaq / Nordic Fund Market Nordea Nord Fondkommission Nordnet Pensionsmyndigheten Pensum SEB c/o SH Pension Skandia Skandia Link Strukturinvest Swedbank Säkra Söderberg & Partners United Securities 65

66 Ansvarsfulla Investeringar - Process 1. Sektorbaserad Screening 2. Normbaserad Screening 3. Risk rating (ESG) 4. Portfölj Förvaltarna placerar inte i företag där mer än fem procent av omsättningen kommer från tillverkning och/eller försäljning av vapen, tobak, alkohol, pornografi eller kommersiell spelverksamhet. Fonderna investerar inte i företag som är involverade i kränkningar av internationella normer för mänskliga rättigheter, miljö eller korruption. Utgångspunkten är UN Global Compact 10 principer om mänskliga rättigheter, arbetsrätt, miljö och korruption. Förvaltningsteamets finansiella bolagsanalys kombineras med ESG rating och ingår i beslutsunderlaget vid val av värdepapper. ESG-ratingen utgår från en granskning av miljö, bolagsstyrning och social hänsyn. Bolag som har en väldokumenterad och tydlig process kan premieras med större vikt i portföljen. Etik och hållbarhetsanalys utförs i samarbete med G.E.S. (Global Engagement Services) hållbarhetsanalytiker. Cliens Kapitalförvaltning är även anslutet till UN PRI - FN:s principer för ansvarsfulla investeringar. 66

67 Cliens optimerar avkastningen åt institutioner och privatpersoner genom framgångsrik aktiv förvaltning och långsiktighet. Vår ambition är att genom individuellt anpassad kapitalförvaltning erbjuda våra kunder ett långsiktigt mervärde. I över två decennier har vårt team förvaltat kapital åt några av Sveriges största institutioner. Bland våra kunder återfinns pensionsstiftelser, kommuner, kyrkliga stift och församlingar, fackföreningar, stiftelser och förmögna privatpersoner. Verksamheten står under tillsyn av finansinspektionen. Ledning/Förvaltning: VD, Lena Wallenius 30 års branscherfarenhet Marknadschef, Tomas Henriks 17 års branscherfarenhet Förvaltare, Jonas Gustafson 30 års branscherfarenhet Förvaltare, Gunnar Håkanson 30 års branscherfarenhet Förvaltare, Thomas Brodin 27 års branscherfarenhet Förvaltare, Carl Sundblad 9 års branscherfarenhet Förvaltare, Wilhelm Högström 20 års branscherfarenhet Förvaltare, Roger Hedberg 20 års branscherfarenhet Affärsutveckling/Försäljning: Affärsutveckling - Institutioner Johan Ek 30 års branscherfarenhet Affärsutveckling- Distribution Anders Eklund 13 års branscherfarenhet Cliens Kapitalförvaltning AB Birger Jarlsgatan 33, 3 tr Stockholm Tel: +46(8) Fax: +46 (8) marknad@cliens.se

68 Disclaimer This material has been prepared for professional investors. Cliens Kapitalförvaltning AB when preparing this presentation has not taken into account any one customer s particular investment objectives, financial resources or other relevant circumstances and the opinions and recommendations herein are not intended to represent recommendations of particular investments to particular customers. All securities transactions involve risks, which include (among others) the risk of adverse or unanticipated market, financial or political developments and, in international transactions, currency risk. Due care and attention has been used in the preparation of this forecast information. However, actual results may vary from their forecasts, and any variation may be materially positive or negative. Forecasts, by their very nature, are subject to uncertainty and contingencies, many of which are outside the control of Cliens Kapitalförvaltning AB. Cliens can not guarantee that the information contained herein is without fault or entirely accurate. The information in this material is based on sources that Cliens believes to be reliable. Cliens can however not guarantee that all information is correct. Furthermore, information and opinions may change without notice. Cliens is under no obligation to make amendments or changes to this publication if errors are found or opinions or information change. Cliens accepts no responsibility for the accuracy of its sources. Cliens is the owner of all works of authorship including, but not limited to, all design, text, sound recordings, images and trademarks in this material unless otherwise explicitly stated. The use of Cliens material, works or trademarks is forbidden without written consent except were otherwise expressly stated. Furthermore, it is prohibited to publish material made or gathered by Cliens without written consent. 68