AFFÄRSBREVET FREDAG DEN 11 JANUARI 2013 Husqvarna (Sälj) - Vi nedgraderar aktien på morgonen till sälj (behåll), efter en mycket stark kursutveckling den senaste 3-månads perioden. Vi bedömer att marknaden underskattar svagheten i den europeiska marknaden för skogsvårdsprodukter under det fjärde kvartalet. Vi bedömer att leveranserna för Husqvarna i Europa faller med 15% i fjärde kvartalet, vilket gör att våra förväntningar är väsentligt under konsensus kortsiktigt. Vi tror att Husqvarna är framgångsrika med att höja priserna i USA inför nästa års säsong, med ca. 1%, men det förväntas även avspegla sig i tappade marknadsandelar. Vi förväntar oss att Husqvarna flaggar redan i bokslutet för sämre listings i USA under 2013. På EV/EBIT 12x (13E) handlas aktien i topp relativt svensk verkstad och ca. 20% över globala konkurrenter. Målkursen är oförändrad på SEK 36 (36). New Yorkbörserna USA-börserna gick framåt på torsdagen, där sentimentet stärktes av statistik från Kina över landets handelsbalans, som var klart över förväntningarna. Samtliga sektorer noterades högre med Finans i topp om +1,2 procent. Nokia steg cirka 19 procent på New York-börsen efter att bolaget meddelat en såkallad omvänd vinstvarning. Dow Jones +0,6%, S&P500 +0,8%, Nasdaq +0,5%. Makro Högre inflation än väntat i Sverige, Brasilien och Kina. Stort stimulanspaket i Japan. Oväntat svag svensk industristatistik och svag klädhandel men stark skohandel. Oförändrade räntor i EMU och Storbritannien. Se sidan 2. Asien På Asienbörserna noterades överlag nedåt på fredagen, bland annat efter en större kinesisk KPI-ökning än väntat. Japanbörserna fortsatte dock upp. På morgonen var indexet MSCI Asia Apex 50 ned 0,6 procent med finans samt råvarurelaterade sektorer i botten. I Tokyo steg dock börserna och Yenen har fortsatt att försvagas efter uppgifter om ett nytt stimulanspaket och svaga handelsdata. Tokyobörsen +1,4% och Hong Kong -0,3%. Insideraktivitet Köp i MQ, Net Entertainment, NSP Holding och Seamless. Försäljning i Readsoft. Se sidan 3.
Sverige - Konsumentpriserna (KPI) steg med 0,3 procent mellan november och december, vilket var klart mer än väntat. Nästan hela uppgången berodde på att priset på utrikes flygresor steg med 43,5 procent under månaden. Inflationstakten, mätt med KPI låg kvar på -0,1 procent, dvs deflation. Den underliggande inflationen, mätt med KPIF (KPI med fast ränta) steg dock från 0,8 till 1,0 procent. November månads industristatistik var klart sämre än väntat. industriproduktionen sjönk med 1,3 procent mellan oktober och november och med 4,3 procent jämfört med november-2011. Efter två månaders uppgång sjönk orderingången med 5,2 procent mellan oktober och november och med 3,0 procent jämfört med november-2011. Antal personer som varslades om avsked minskade från 9800 till 4700 mellan november och december. En del av nedgången berodde troligen på att det var betydligt färre vardagar än normalt under årets decembermånad. Mellan december-2011 och december-2012 minskade försäljningen i klädhandeln med 3,7 procent medan skohandeln ökade med 13,4 procent. Kina - Konsumentpriserna steg med 0,8 procent mellan november och december. Inflationstakten steg därmed från 2,0 till 2,5 procent (förväntat 2,3). Uppgången berodde i huvudsak på att livsmedelspriserna steg med 4,2 procent i årstakt, vilket var drygt 1 procentenhet mer än under november. Den kallaste vintern på 20 år bidrog till kraftiga prisökningar på grönsaker. Japan - Den nya japanska regeringen har presenterat ett stimulanspaket på drygt 10.000 miljarder yen (drygt 2 procent av BNP). Paketet innehåller förebyggnad och återuppbyggnad efter katastrofer, stimulanser till privata investeringar samt medel för att stärka ekonomier, hälsovård, barnomsorg. I paketet ingår också överväganden av åtgärder för att stabilisera valutamarknaden. Indien - Mellan november-2011 och november-2012 minskade industriproduktionen med 0,1 procent. (+8,3% i oktober, årstakt). En del av nedgången kan troligen förklaras av stora helgdagar (festivaler) under årets novembermånad. Brasilien - KPI steg med 0,8 procent mellan november och december och med 5,8 procent jämfört med december-2011. Det är klart över centralbankens inflationsmål på 4,5 procent. ECB och BOE - Centralbankerna i EMU-länderna och Storbritannien lämnade räntorna oförändrade på 0,75 och 0,5 procent vid gårdagens penningpolitiska möten.
Insynshandel rapporterad den 10:e januari MQ: Gärdsell, Mats - vd 2013-01-08, Gärdsell, Mats: köp, aktie, +10.000 Net Entertainment: Kolmodin, Ludvig - annan befattning 2013-01-09, Kolmodin, Ludvig: köp, aktie B, +1.000 NSP Holding: Wehtje, Anders - styrelseledamot, större innehavare 2013-01-07, Wehtje, Anders: köp, aktie B, +5.000 Readsoft: Holmqvist, Johan - annan befattning 2013-01-03, Holmqvist, Johan: försäljning, aktie B, -18.500 Seamless: Eriksson, Tommy - annan befattning 2013-01-08, Eriksson, Tommy: köp, aktie, +1.000
Dagens Kalender RAPPORTER ÖVRIGA UTLÄNDSKA - Wells Fargo (kl 14.00) BÖRS ÖVRIGT - Alliance Oil: uppdatering produktion fjärde kvartalet kl 8.00 - SAS: trafiksiffror för december kl 11.00 STATISTIK - Japan: bytesbalans november kl 0.50 - Kina: KPI, PPI december kl 2.30 - AF: arbetslöshet december kl 8.00 - SCB: småhusbarometern december kl 9.30 - Storbritannien: industriproduktion november kl 10.30 - USA: importpriser december kl 14.30 - USA: handelsbalans november kl 14.30 - Storbritannien: NIESR BNP-estimat december kl 16.00 CENTRALBANKER - Sydkorea: räntebesked kl 2.00 MAKRO ÖVRIGT - Italien: säljer obligationer kl 11.00
Denna publikation har sammanställts av Erik Penser Bankaktiebolag exklusivt för företagets kunder. Innehållet har grundats på information från allmänt tillgängliga källor vilka bedömts som tillförlitliga. Sakinnehållets riktighet och fullständighet liksom lämnade prognoser och rekommendationen kan inte garanteras. Erik Penser Bankaktiebolag:s medgivande krävs om hela eller delar av denna publikation mångfaldigas eller sprids. Publikationen vänder sig till Erik Penser Bankaktiebolags kunder i Sverige. Detta innebär att publikationen inte ska eller kan spridas till eller göras tillgänglig för någon i USA (med undantag av vad som framgår av Rule 15a 16, Securities Exchange Act of 1934), Kanada eller något annat land som i lag fastställt begränsningar för spridning och tillgänglighet av materialets innehåll. Informationen i publikationen ska inte uppfattas som en uppmaning eller rekommendation att ingå transaktioner. Informationen tar inte sikte på enskilda mottagares kunskaper och erfarenheter av placeringar, ekonomiska situation eller investeringsmål. Informationen är därmed ingen personlig rekommendation eller ett investeringsråd. Erik Penser Bankaktiebolag frånsäger sig allt ansvar för direkt eller indirekt skada som kan grunda sig på denna publikation. Placeringar i finansiella instrument är förenade med ekonomisk risk. Placeringen kan öka eller minska i värde eller bli helt värdelös. Att en placering historiskt haft en god värdeutveckling är ingen garanti för framtiden. Erik Penser Bankaktiebolag har utarbetat Etiska Regler och Riktlinjer för Intressekonflikter. Dessa syftar till att förebygga och förhindra intressekonflikter mellan avdelningarna inom företaget och bygger på restriktiva kommunikationer (Chinese Walls). Det kan dock föreligga ett uppdragsförhållande eller rådgivningssituation mellan emittent och någon annan avdelning än Analysavdelningen. Erik Penser Bankaktiebolag har utarbetat interna restriktioner för när handel får ske i ett finansiellt instrument som är föremål för Investeringsanalys. I denna publikation har analytikern redovisat och återgett sin personliga uppfattning om emittent och/eller finansiellt instrument. Analysen har varken grundats på uppdragsförhållande mellan emittent och analytiker eller medfört ersättning från emittent till analytiker. Den eller de som sammanställt denna publikation har inga innehav i de analyserade finansiella instrumenten. Antalet Köp/Behåll/Säljrekommendationer i procent under den sista 12 månadersperioden: Köp: 55% Behåll: 37% Sälj 8% Erik Penser Bankaktiebolag har tillstånd att bedriva värdepappersverksamhet och står under Finansinspektionens tillsyn.