Makrofokus. Makroanalys. Veckan som gick

Transkript

1 Makroanalys 2 augusti 212 Makrofokus Patrik Foberg Patrik.foberg@penser.se Sven-arne Svensson Sven-arne.svensson@penser.se Veckan som gick - Inflationstakten i sjönk,7% i juli och kommer troligen ligga kvar under 1% resten av året. - Mellan första och andra kvartalet 212 sjönk BNP i EMU-länderna med,2%. - USA:s industriproduktion ökade med,6% mellan juni och juli. - Läs mer på sidan. Veckan som kommer - Erik Penser Bankaktiebolag släpper en rykande färsk konjunkturprognos. - Från euroområdet kommer det preliminära inköpschefsindex för augusti. - Den amerikanska agendan bjuder orderstatistik och protokoll från Fed:s möte. - Läs mer på sidan 5 Kalender vecka 4 Dag Region Tid Indikator Period Enhet Senaste Prognos Kommentar Mån 2/8 Tis 9. Erik Penser Bank: Konjunkturprognos /8 Ons 16. Försäljning befintliga bostäder jul mom% -5,4, 22/8 2. Fed: Protokoll från senaste penningpolitiska mötet Hur gick tongångarna kring ytterligare QE Tor Tyskland 8. BNP (andra utfallet) kv.4 qoq%,, 2/8 8. BNP (andra utfallet) kv.4 yoy% 1, 1, 9. Arbetslöshet, Ej SA jul % 8,8 7,1 I juli 211 var arbetslösheten 6,9% 9. Förändring i antal sysselsatta jul 1-tal 48 Tyskland 9. Inköpschefsindex Ind (prel) aug index 4, 4,4 EMU 1. Inköpschefsindex Ind (prel) aug index 44, 44,2 USA 14. Initial Jobless Claims v. 1-tal Försäljning nya bostäder jul mom% -8,4 4, Fre USA 14. Order varaktiga varor jul mom% 1,, 24/8 14. Order ex. transport jul mom% -1,4,5 Prognoser: Svenska indikatorer: Erik Penser Bankaktiebolag, internationella indikatorer: Bloombergs Konsensusprognos. = Veckans viktigaste. Ej SA = Ej rensat för säsongsnormala variationer. Denna publikation har sammanställts av Erik Penser Bankaktiebolag för företagets kunder. Innehållet har grundats på information från allmänt tillgängliga källor vilka bedömts tillförlitliga. Dock kan sakinnehållets riktighet och fullständighet liksom lämnade prognoser och rekommendationer ej garanteras. Erik Penser Bankaktiebolag ikläder sig inget ansvar för förluster som kan tänkas uppstå genom att någon följer lämnade rekommendationer eller använder sig av i publikationen lämnade uppgifter.

2 : KPI, januari 25 juli 212 5, 4, KPI, Årstakt, procent 2, 1, KPIF, , -2, Källa: Statistiska centralbyrån, Erik Penser Bankaktiebolag EMU: KPI, januari 25 juli 212 4,5 2,5 Årstakt, Procent 2 1,5 1, ,5-1 Källa: Eurostat, Erik Penser Bankaktiebolag EMU: BNP, Kv.1 28 Kv Årstakt, procent Källa: Eurostat, Erik Penser Bankaktiebolag

3 Veckan som gick Förra veckans statistik visade att storleken euroområdets ekonomi minskade under andra kvartalet. Skillnaden mellan tillväxten i och EMUländerna fortsätter således vara stor. Mellan andra kvartalen 211 och 212 ökade BNP i med 2,2% medan den minskade med,4% i EMUländerna, en skillnad på 2,6 procentenheter. Såväl KPI som KPIF (KPI med fast ränta) sjönk med,4% mellan juni och juli, vilket var,1 procentenhet större prisfall än vår prognos. Inflationstakterna sjönk därmed till,7% (KPI) och,8% (KPIF), vilket var exakt som väntat. Det är troligt att inflationstakten kommer ligga under 1% resten av året, vilket medför en markant höjning av reallönerna under andra halvåret 212, vilket är en stark kontrast mot andra halvåret 211 då inflationen var över % och reallönerna minskade. Det ser med andra ord ganska bra ut för den privata konsumtionen i under andra halvåret 212 Euroområdet Mellan första och andra kvartalet 212 sjönk BNP i EMU-länderna som väntat med,2%. Jämfört med andra kvartalet 211 sjönk BNP med,4%, även det som väntat. Det är troligt att BNP-tillväxten i EMU-länderna kommer fortsätta vara negativ under såväl andra halvåret 212 som första halvåret 21, mätt i årstakt. Skillnaden mellan tillväxten i och EMU-länderna fortsätter således vara stor. Mellan andra kvartalen 211 och 212 ökade BNP i med 2,2% medan den minskade med,4% i EMU-länderna, en skillnad på 2,6 procentenheter. Eftersom Eurostat ännu inte presenterat några BNP-komponenter så vet vi ännu inte vad skillnaden beror på. Men troligen har den privata konsumtionen och investeringarna ökat betydligt mer i än i EMU. Den betydligt lägre inflationen i medför att hushållens köpkraft utvecklas betydligt bättre vilket påverkar den privata konsumtionen positivt. USA NAHB:s husmarknadsindex, som mäter stämningsläget bland husbyggarna, steg oväntat från 5 till 7 (förväntat 5) mellan juli och augusti, vilket var den högsta noteringen sedan februari-27. Uppgången ligger därmed i linje med en del övrig husmarknadsstatistik som också visar på en uppgång, dock från en historiskt sett mycket låg nivå. Konsumentpriserna var oförändrade mellan juni och juli, vilket medförde att inflationstakten sjönk från 1,7% till 1,4% (förväntat 1,5%).vilket var den lägsta inflationstakten sedan slutet av 211. Förutsatt att sommarens torka i USA inte drar upp livsmedelspriserna alltför mycket så bör inflationen ligga runt 1,5% under resten av året. Det är en skarp kontrast jämfört med andra halvåret 211 med en inflationstakt på knappt 4%. Den betydligt lägre inflationen är givetvis positivt för de amerikanska hushållens köpkraft. Industriproduktionen ökade med,6% mellan juni och juli. Å andra sidan reviderades ökningen under juni ned från,4% till,1%. Jämfört med juli-211 så har industriproduktionen ökat med 4,4%. För tillfället är det ytterst få länder som visar ökad industriproduktion, mätt i årstakt. Bland de större länderna är det endast Kina, USA och Ryssland. 2 augusti 212 Erik Penser Bankaktiebolag Makrofokus

4 : Arbetslöshet (säsongrensad), januari 21 juni 212 Andel arbetslösa som procent av arbetskraften, Säsongrensat 9,5 9, 8,5 8, 7,5 7, 6,5 6, 5,5 5, Källa: Statistiska centralbyrån, Erik Penser Bankaktiebolag : Varsel om uppsägning, januari 1992 juli Antal varslade personer, 1-tal Källa: Arbetsförmedlingen, Erik Penser Bankaktiebolag Euroområdet: Inköpschefsindex (tillverkningsindustrin), januari 27 juli Index Källa: Bloomberg, Erik Penser Bankaktiebolag

5 Veckan som kommer På tisdag presenterar Erik Penser Bankaktiebolag en ny konjunkturprognos för I övrigt går vi en relativt statistikfattig vecka tillmötes. För svensk del är det torsdagens arbetsmarknadsstatistik som väger tyngst. Från euroområdet kommer det preliminära inköpschefsindex för augusti samtidigt som greklands premiärminister Antonis Samaras träffar Tysklands förbundskansler Angela Merkel. På den svenska statistikagendan finner vi arbetsmarknadsstatistik för juli. I juni ökade sysselsättningen med nästan 5. personer, jämfört med motsvarande månad 211. Det var en klart större uppgång än vad vi hade räknat med. Större delen av uppgången kom emellertid från personer anställda inom utbildningssektorn. Uppgången kan sannolikt förklaras av mätveckans placering och sysselsättningen i denna sektor väntas falla tillbaka i juli. Vår uppfattning är att arbetsmarknaden varken förbättras eller försämras för tillfället utan snarast rör sig sidledes. Mer om framtidsutsikterna för arbetsmarkanden kan ni läsa om på tisdag då vi presenterar en rykande färsk konjunkturprognos. Euroområdet Statistikmässigt är torsdagens preliminära inköpschefsindex veckans europeiska höjdpunkt. Enligt konsensus (Bloomberg) väntas industrins inköpschefsindex ha ökat från 44, i juli till 44,2 i augusti. Det skulle vara första gången indexet stiger sedan i februari. Utöver statistiken finns det en del politiska aktiviteter att hålla ögongen på. På torsdag träffas Angela Merkel och Francois Hollande i Berlin och på fredag är det greklands premiärminister Antonis Samaras tur att sitta ner med Angela Merkel. USA Den amerikanska statistikagendan bjuder inte på några riktiga kioskvältare denna vecka. Av visst intresse är dock orderingångssiffrorna för juli, som presenteras på fredag. Enligt konsensus (Bloomberg) väntas orderingången på varaktiga varor ha ökat med,% i juli, jämfört med månaden innan. Större avvikelser från förväntningarna kommer påverka marknadens riskvilja. 2 augusti 212 Erik Penser Bankaktiebolag Makrofokus 5