Analys av riskkapitalmarknaden FÖRSTA KVARTALET 211 Med kommentarer till investeringar, avyttringar och kapitalanskaffning samt sex diagram.
2 FÖRSTA KVARTALET 211 Riskkapitalbranschen skiftar fokus från investeringar till avyttringar FÄRRE INVESTERINGAR MEN FLER EXITS FRÅN BUYOUT För svenska buyout-företag karakteriserades 21 av en kraftig investeringsaktivitet men under det första kvartalet 211 har fokus skiftat till avyttringar. Sett till antal affärer visar siffrorna för avyttringar på en ökning med 33 procent medan investeringarna minskat med drygt 5 procent jämfört med första kvartalet förra året. Med förbättrade resultat i portföljbolagen, bättre tillgång till krediter och många aktiva köpare i kombination med att den genomsnittliga innehavstiden ökat, ser 211 ut att bli ett år där buyout-bolagen kommer att avyttra många av sina innehav. Även om det är svårt att dra några långtgående slutsatser av ett enskilt kvartal rimmar resultaten för buyout väl med resultaten från genomförda förväntningsundersökningar. Att investeringstakten minskat jämfört med ett år sedan kan till en stor del förklaras av att det då gjordes fyra stora affärer som stod för 8 procent av de totala investeringarna, däribland utförsäljningen av apoteksbolagen. Man får dock förutsätta att branschen inte varit opåverkad av varken förödelsen i Japan eller oroligheterna i Mellanöstern och norra Afrika. Trots detta är många försäljningsprocesser igång och vi kommer sannolikt se att ett antal större investeringar genomförs under kommande kvartal. För första kvartalet 211 uppgick buyout-investeringarna i svenska portföljbolag till totalt 1,2 miljarder SEK, fördelat på 14 genomförda investeringar vilket kan jämföras med 6,9 miljarder SEK och 41 genomförda investeringar första kvartalet 21. KRITISKT LÄGE FÖR VENTURE-BOLAGEN För venture-sidan är det fortsatt riktigt tufft där investeringarna fortsätter att minska för tredje kvartalet i rad. Situationen är nu kritisk. Vi har sedan länge påpekat detta och i Norge och Danmark har man förstått problematiken och agerar med kraft genom statliga fond-i-fondlösningar. Tillväxtbolagen behöver riskkapital för att växa och bli Sveriges nya storföretag. Under kvartalet investerades 418 miljoner SEK fördelat på 74 investeringar, av vilka 3 var investeringar i nya portföljbolag medan 44 utgjordes av följdinvesteringar. Motsvarande siffror för första kvartalet 21 var 614 miljoner SEK i investerat kapital fördelat på 113 investeringar. Liksom tidigare kvartal var det de offentliga riskkapitalbolagen som stod för merparten av de nya investeringarna inom venture. FÅ NYA FONDER RESTA UNDER KVARTALET Trots att marknaden för att anskaffa riskkapital anses ha förbättrats, anskaffade riskkapitalbolagen bara 18 miljoner SEK i kapital under första kvartalet 211. Även om det internationellt varit fortsatt tufft att resa kapital är vår bedömning att fondanskaffningen framöver kommer att öka eftersom flera processer är igång både på venture- och buyout-sidan. Även på europeisk nivå uppvisar detta kvartal den lägsta nivån sedan 27, både sett till antal fonder och till totalt anskaffat kapital. Marie Reinius VD Svenska Riskkapitalföreningen
3 FÖRSTA KVARTALET 211 DIAGRAM 1. ANTAL INVESTERINGAR OCH INVESTERAT BELOPP PER KVARTAL I SVERIGE INOM BUYOUT (MKR) 1 5 8 39 42 41 4 33 6 4 24 18 25 2 3 26 31 25 24 3 2 2 15 1 14 14 1 814 755 5652 1264 8513 3841 4928 1654 219 296 1746 2196 697 2762 6796 726 1169 Mkr Antal 27 28 29 21 211 Med ökat fokus på avyttringar bland buyout-bolagen har investeringstakten minskat jämfört med för ett år sedan. Skillnaden jämfört med förra årets första kvartal kan förvisso till stor del förklaras av att det då gjordes fyra stora affärer som stod för 8 procent av de totala investeringarna. DIAGRAM 2. ANTAL INVESTERINGAR OCH INVESTERAT BELOPP PER KVARTAL I SVERIGE INOM VENTURE (MKR) 2 185 17 173 2 15 1 135 123 136 115 124 151 88 126 99 12 113 19 137 74 15 1 5 5 496 1768 734 977 1341 1381 1629 1453 38 82 129 776 614 872 697 524 418 Mkr Antal 27 28 29 21 211 För venture-bolagen har nedgången varit trendmässig sedan ett antal år tillbaka och under senare tid är det de offentliga riskkapitalbolagen som står för majoriteten av nyinvesteringarna inom venture-området.
4 FÖRSTA KVARTALET 211 DIAGRAM 3. ANTAL INVESTERINGAR INOM BUYOUT I SVERIGE FÖRDELAT PÅ INITIAL OCH UPPFÖLJNINGSINVESTERINGAR 45 4 2 27 8 35 3 25 2 15 1 3 8 3 5 9 1 12 1 24 2 11 12 6 8 5 12 16 15 5 16 1 18 4 2 19 11 14 21 15 21 16 8 Initiala investeringar Uppföljningsinvesteringar 27 28 29 21 211 Inom buyout-området har investeringarna under de senaste två kvartalen inriktats på initiala investeringar snarare än följdinvesteringar vilket indikerar att det finns en underliggande förbättring av marknaden. DIAGRAM 4. ANTAL INVESTERINGAR INOM VENTURE I SVERIGE FÖRDELAT PÅ INITIAL OCH UPPFÖLJNINGSINVESTERINGAR 2 118 18 129 15 1 89 87 91 8 91 134 7 99 65 87 81 79 1 44 5 46 67 36 62 45 35 33 17 18 27 34 33 32 44 3 37 3 Initiala investeringar Uppföljningsinvesteringar 27 28 29 21 211 För venture-bolagen inriktas investeringarna på följdinvesteringar snarare än att investera i nya bolag vilket ytterligare förstärker behovet av politiska lösningar för att på sikt säkra kapitaltillgången för framtidens tillväxtbolag.
5 FÖRSTA KVARTALET 211 DIAGRAM 5. INVESTERAT BELOPP PER KVARTAL I SVERIGE INOM BUYOUT FÖRDELAT PÅ FONDENS GEOGRAFISKA HEMVIST (MSEK) 9 667 8 7 264 322 737 6 5 47 4 48 3 2 1 7846 3793 178 1747 437 275 1246 93 4521 1654 1582 2782 1471 95 4843 115 6474 6469 176 Via svenskt kontor Utländska investerare 28 29 21 211 Riskkapitalbolag med kontor i Sverige fortsätter att stå för en betydande del av aktiviteten inom buyout. DIAGRAM 6. ANTAL AVYTTRINGAR PER KVARTAL FÖRDELAT PÅ BUYOUT OCH VENTURE 8 7 6 5 4 3 2 1 47 44 44 33 3 33 29 22 25 17 22 16 19 18 15 16 11 13 1 7 11 16 16 1 19 13 2 9 11 15 1 3 1 9 12 16 12 15 18 14 12 2 Buyout Venture 26 27 28 29 21 211 Medan buyout-bolagen ökat fokus på att avyttra sina investeringar så ligger avyttringarna från venture-bolagen på en normal nivå. Med tanke på att många buyout-bolag reser nya fonder just nu kommer sannolikt avyttringstakten fortsätta att vara hög under året.
Svenska Riskkapitalföreningen, SVCA Grev Turegatan 18, 114 46 Stockholm Telefon: +46 8 678 3 9, Telefax: +46 8 678 4 9 info@svca.se, www.svca.se PRODUKTION: SVCA OCH ADLER MARKETING. GRAFISK FORM: ELLI PRODUCTION. COPYRIGHT: SVCA. KOPIERA GÄRNA TEXT, FAKTA OCH SIFFROR, MEN ANGE KÄLLAN.