MARKNADSINSIKT 2013-10-17 Revansch för tillväxtmarknader och politisk cirkus i USA. Majoriteten av aktiemarknaderna världen över steg under september. Bland de ledande börserna placerade sig Tyskland och Japan i topp med en samlad uppgång på 5,0 procent. England steg 2,1 procent samtidigt som den amerikanska aktiemarknaden noterade någon tiondels högre kurs. Vidare uppvisade tillväxtmarknaderna en mycket stark månad. Brasilien ledde uppgången med en avkastning om 8,5 procent följt av Ryssland som steg,8 procent. Indien steg efter några tuffa månader med 5,8 procent. I botten av tillväxtmarknaderna placerade sig Kina som fick nöja sig med en uppgång om 1,8 procent (allt uttryckt i svenska kronor). Nordea påverkade banksektorn Stockholmsbörsen placerade sig i mellansegmentet under september efter en uppgång på 4,1 procent där majoriteten av sektorerna noterade en positiv utveckling. I topp placerade sig Media- och Teknologisektorn med uppgångar på 12,5 respektive 10,4 procent. Industrisektorn steg 3,5 procent. I botten återfanns Banksektorn som noterade en nedgång på 0,5 procent efter det att svenska staten sålt ut återstående delen av deras innehav i Nordea för drygt 21 miljarder. Svenska kronan stärktes Räntan på den tioåriga svenska statsobligationen backade 5 baspunkter under månaden och uppgick till 2,45 procent vid utgången av månaden. Rörelserna var dock stora inom månaden och noterade som högst 2,75 procent den 10 september. På valutamarknaden stärktes den svenska kronan med 3,3 procent mot dollarn och förblev oförändrad mot euron. Vidare backade Brentoljan med cirka fem procent efter att risken för en amerikansk intervention i Syrien minskat. Tillväxt På makrosidan fortsätter de flesta indikatorer att peka på en bättre konjunktur. Inköpschefsindex för EMU, Japan, Kina, Storbritannien och USA ligger i samtliga fall över 50 vilket indikerar tillväxt. Under månaden överraskade den amerikanska centralbanken Federal Reserv med att inte minska obligationsköpen från dagens 85 miljarder USD per månad. Vidare går processen trögt vad det gäller USA:s lånetak. Demokrater och republikaner har svårt att kompromissa och den 17 oktober beräknas USA ha utnyttjat allt sitt tillgängliga låneutrymme. Drar processen ut på tiden finns risk för betydande turbulens på världens marknader. Alternativa investeringar övervikt Portföljerna är fortsatt neutralt viktade mellan aktier och räntor. Samtidigt behålls exponeringen mot bostadsobligationer samt företagsobligationer på bekostnad av svenska stadsskuldsväxlar. Samtliga portföljer har en generell övervikt mot alternativa investeringar på bekostnad av svenska obligationsfonder, samt svenska korträntefonder. MarknadsInsikt är ett nyhetsbrev som distribueras till Sparbanken Syds kunder. Här presenterar vi analyser av ränte- och aktiemarknaderna samt tipsar om olika placeringsalternativ. Mer information om Sparbanken Syds tjänster och produkter hittar du på www.sparbankensyd.se. Ansvarig utgivare: Sparbanken Syd, Jenny Reiman-Ehle. Uppgifterna i detta marknadsbrev är endast avsedda som information till Sparbanken Syds kunder och innefattar inte något erbjudande om att köpa eller sälja värdepapper eller andra finansiella instrument. Mottagare av detta marknadsbrev rekommenderas att komplettera det egna beslutsunderlaget med nödvändigt material. Sparbanken Syd påtar sig inte något ansvar för eventuella dispositioner av kund med anledning av innehållet i detta marknadsbrev och ansvarar inte för direkt eller indirekt förlust eller skada av vad slag det vara må som grundar sig på användandet av det.
FOND INSIKT Offensiva portföljen Försiktiga portföljen 10% Tillväxtfonder 20% 20% 20% 70% Basportföljen 15% 5% 50% Tillväxtfonder Produktförslag Fördelning Offensiv Bas Försiktig Betyg Globala aktiefonder Sparbanken Global 18,00% 18,00% 12,00% Swedbank Robur Globalfond 12,00% 12,00% 8,00% Svenska aktiefonder Robur Småbolag Sverige 12,00% 9,00%,00% Robur Sweden High Div 8,00%,00% 4,00% Tillväxtmarknadsfonder Sparbanken Tillväxt 20,00% 5,00% 0,00% Alternativa investeringar Catella Nordic Long/Short 8,00% 11,00% 14,00% Ej betygsatt Catella Hedge 9,00% 13,00% 17,00% Ej betygsatt Räntefonder Catella Avkastning 5,00% 10,00% 20,00% Carnegie Corporate Bond 8,00% 1,00% 19,00% Betyg hämtade från morningstar.se
Swedbank Robur Globalfond Globalfond är en aktiefond som placerar globalt i aktier i företag inom olika branscher. Högst 30 % av fondens tillgångar får vara placerade i företag vars aktier och aktierelaterade fondpapper handlas på en reglerad marknad i Sverige. Fonden får använda sig av derivatinstrument för att öka avkastningen. Fonden lämnar normalt ingen utdelning, utan vinster återinvesteras i fonden. Risk av 7 Swedbank Robur Småbolagsfond Sverige Småbolagsfond Sverige placerar i aktier huvudsakligen i mindre och medelstora svenska företag inom olika branscher. Fonden har även möjlighet att placera högst 10 procent av tillgångarna i företag upptagna till handel på en reglerad marknad i andra nordiska länder än i Sverige. Fonden får använda sig av derivatinstrument för att öka avkastningen. Fonden lämnar normalt ingen utdelning utan vinster återinvesteras i fonden. Risk av 7 Sparbanken Tillväxt Sparbanken Tillväxt är en fondandelsfond som placerar tillgångarna i andra globala och regionala tillväxtmarknadsfonder, såväl svenska som utländska. Ingen av de underliggande fonderna får utgöra mer än 40% av fondens tillgångar. Målsättningen är att fonden ska överträffa utvecklingen för Morgan Stanley Capital Index Emerging Markets (NET TR), ett globalt tillväxtmarknadsindex som omfattar över 25 olika marknader ( t. ex. Kina, Indien, flera Östeuropeiska- och Latinamerikanska marknader), omräknat till svenska kronor. Fonden kan även placera på konto hos kreditinstitut. Risk av 7 Catella Hedgefond HF Fonden har som målsättning att uppvisa en jämn, positiv avkastning oavsett riktningen på de nordiska kapitalmarknaderna. Analysprocessen bakom fondens investeringar består främst av fundamental analys, inom vilken man studerar företagets intjäningsförmåga, kassaflöden osv. Som komplement till detta bedrivs vidare en sk kvantitativ analys, här studerar vi aktiers historiska utveckling och samvariation med varandra. Ett tredje centralt inslag i förvaltningen är riskanalysen. Både fondens sammantagna risk, men också risken i varje enskild investering övervägs. Förvaltningsarvodet är 1% + 20% av avkastningen över index. Risk 3 av 7 3 Swedbank Robur Sweden High Dividend Sweden High Dividend placerar i aktier i ett koncentrerat urval av stora och små svenska bolag som kan förväntas lämna en långsiktig hög och stabil direktavkastning, vilket betyder att utdelningens storlek i förhållande till kursen på aktien är hög relativt börsens genomsnitt. Placeringar kan även ske i nordiska företag eller företag som har en betydande del av sin verksamhet och/eller försäljning i Sverige. Fonden fokuserar på bolagsval snarare än på branschval och får även använda sig av derivatinstrument för att öka avkastningen.fonden lämnar normalt ingen utdelning utan vinster återinvesteras i fonden. Risk av 7 Catella Nordic L/S Equity R Catella Nordic Long Short Equity är en alternativ aktiefond som strävar efter att konsekvent leverera en positiv avkastning där utbytet mellan avkastning och risk, den riskjusterade avkastningen skall var konkurrenskraftig. Målet är att förvalta en aktieportfölj som ger andelsägare en positiv avkastning i både upp- och nedgående marknad genom att portföljen har hög korrelation med aktiemarknaden i en uppgående marknad och låg korrelation i en nedgående marknad. Fonden investerar främst i aktier noterade på de nordiska börserna. Risk 4 av 7 4
Carnegie Corporate Bond Fonden placerar i företagsobligationer (emitterade av svenska och nordiska företag) och räntebärande värdepapper. Fonden har en genomsnittlig portföljlöptid på cirka 3-5 år, vilken dock kan vara längre. Fonden använder även derivat som en del i förvaltningen. Fonden har som målsättning att generera långsiktig kapitaltillväxt genom att placera i räntebärande instrument, t.ex. obligationer och penningmarknadsinstrument som handlas på en reglerad marknad. Investeringarna kommer främst att fokusera på utfärdare i Norden. Fonden får även placera upp till 10 % av tillgångarna i andrainvesteringsfonder. Risk 2 av 7 2 Sparbanken Global Sparbanken Global är en fondandelsfond som placerar tillgångarna i andra globala aktiefonder, såväl svenska som utländska, med olika placeringsstrategier. Ingen av de underliggande fonderna får utgöra mer än 40% av fondens tillgångar. Målsättningen är att fonden ska överträffa utvecklingen av Morgan Stanley Capital Index The World Index (NET TR), omräknat till svenska kronor. Fonden kan även placera på konto hos kreditinstitut. Risk 5 av 7 Catella Avkastning 5 Fonden investerar aktivt i räntebärande värdepapper. Målsättningen är att åstadkomma en värdeutveckling som är bättre utvecklingen för jämförelseindex. Risk 2 av 7 2 AKTUELLA MARKNADSNOTERINGAR Räntor Instrument Senast 31/12 Reporänta 1,00% 1,00% STIBOR 3M 1,21% 1,28% Stadsobl Sv 10 år 2,52% 1,53% Valutor USD/SEK,4-0,82 EUR/SEK 8,7 + 2,01 GBP/SEK 10,32-2,47 DKK/SEK 1,17 + 2,00 Noteringar per 2013-10-15 Aktieindex OMX 30 1 29 + 14,87 Dow Jones 15 301 + 1,77 DAX 30 8 771 + 15,23 Nikkei 225 14 441 + 38,93 DJ World 299,17 + 15,84 Råvaror Olja Brent $ 111,20 + 0,08 Koppar 3M $ 7 225-8,88 Zink 3M $ 1 927 -, Guld $ 1 25-24,49
AKTIE INSIKT Aktieplaceringar 1- månader Urval av våra köprekommendationer Bolag Kurs SEK Rekommendation Alliance Oil Preferensaktie 301,50 Köp Balder 55,50 Köp Lundin Petroleum 139,00 Köp Sandvik 92,55 Köp Holmen B 210,30 Köp Hennes & Mauritz 273,0 Neutral Nokia 43,28 Neutral Fingerprint Cards 50,25 Sälj Noteringar per 2013-10-15 Alliance Oil Preferensaktie: Bolaget bedriver råoljeproduktion, raffinaderier samt bensinmackar i Ryssland och stamaktien är noterad på svenska largecap-listan. Stamaktien har trots goda företagsvinster och låg värdering haft en trög kursutveckling och saknar utdelning. Köper man istället preferensaktien så ger denna 7,50 kr i utdelning varje kvartal vilket motsvarar 10 procent årlig direktavkastning. Balder: Fastighetsbolag som idag äger fastigheter värderade till 22 miljarder kronor. Fördelningen mellan kommersiella fastigheter och bostäder är ganska jämn där bostäderna fungerar som en stabilisator över tid. Vd och huvudägare är Erik Selin som har haft en framgångsrik tillväxtstrategi för bolaget. Den som vill ha en god direktavkastning kan titta på bolagets preferensaktie som kostar kring 335kr och ger 5 kr i utdelning varje kvartal. LundinPetroleum: Ett späckat borrprogram öppnar för ett positivt nyhetsflöde kring bolaget. Historiken talar för att Lundin har goda chanser till nya oljefynd i det politiskt stabila Nordsjön. Skickliga huvudägare i familjen Lundin. Sandvik: Värderingen pressas av svagare gruvkonjunktur, dock finns det stor effektiviseringspotential internt jmf konkurrenten Atlas Copco. Sandvik är ett av de svenska verkstadsföretag som har störst potential till omvärdering. Holmen: Nedläggning av kapacitet inom krympande segmentet tidningspapper och satsning inom förpackning är positivt. Bolaget äger mycket skog med stora övervärden. Starkare kassaflöde framgent öppnar för goda utdelningar. Stabil och långsiktig huvudägare i Fredrik Lundberg. Hennes & Mauritz: Vi köprekommenderade H & M i juni vid kurser kring 225 kr och sedan dess har aktien haft en mycket positivt utveckling med nya all time high noteringar strax under 270 kr. Efter denna rusning väljer vi att ta ner vår rekommendation till neutral. Nokia: De har hänt mycket i Nokia de senaste månaderna, i juli annonserade man en affär där Nokia köper ut Siemens och blir helägare till bolaget som säljer telefonisystem (konkurrerar med Ericsson). Vi betraktar affären som positiv för Nokia eftersom man tar får en starkare ställning i ett lönsamt affärssegment. Den andra stora affären som presenterades den 3 september innebär att Nokia säljer sin mobiltelefonstillverkning till Microsoft. Efter affärerna har bolaget en nettokassa på ca 19 kr per aktie och bedömare tror att man kommer att dela ut hälften av detta till aktieägarna. Vi bedömer att Nokia i och med omstruktureringen från mobiltillverkare till systemtillverkare svängt in på rätt spår, men kursen har också stigit rejält och vi vågar oss i dagsläget inte på en köprekommendation. Fingerprint Cards: Aktien har varit en av de stora börsvinnarna och med en uppgång på 00 procent under 12 mån så värderas nu bolaget till över 2,5 miljarder kronor. Samtidigt redovisade man för årets första mån en försäljning om 29,7 miljoner kronor och en förlust efter finansiella poster på -1,9 miljoner. Hela värderingen baseras alltså på stora förhoppningar om framtida affärsframgångar för bolagets fingeravtrycksteknik. Vi tycker dock att marknaden prisat in väl mycket redan i aktiekursen och tror att risken för bakslag framöver är stor. Risken är därmed mycket hög, och för den vanlige aktiespararen lämnar vi en säljrekommendation.