Prospekt avseende teckning av Förlagsandelar i Lantmännen ek för 2014

Prospekt avseende teckning av Förlagsandelar i Lantmännen ek för 2014

Viktig information till investerare Detta prospekt ( Prospektet ) har upprättats med anledning av Lantmännen ek för:s ( Emittenten eller Föreningen, eller tillsammans med dotterbolag, Lantmännen eller Koncernen ) erbjudande till allmänheten av Förlagsandelar ( Erbjudandet ). Prospektet har upprättats i enlighet med lagen (1991:980) om handel med finansiella instrument ( LHF ), Europaparlamentets och rådets direktiv 2003/71/EG och EU-kommissionens förordning (EG) nr 809/2004 i deras nuvarande lydelser. Prospektet har godkänts och registrerats av Finansinspektionen i enlighet med bestämmelserna i 2 kap. 25 och 26 LHF. Godkännande och registrering innebär inte att Finansinspektionen garanterar att sakuppgifterna i Prospektet är korrekta eller fullständiga. Svensk lag är tillämplig på Prospektet och tvist rörande eller hänförligt till Prospektet eller därmed sammanhängande rättsförhållanden skall avgöras av svensk domstol exklusivt. Prospektet ska läsas tillsammans med de dokument som införlivats i Prospektet genom hänvisning (se Legala frågor och kompletterande information Handlingar införlivade genom hänvisning ) och eventuella tillägg till Prospektet. Erbjudandet riktar sig inte till allmänheten i något annat land än Sverige. Erbjudandet riktar sig inte heller till sådana personer vars deltagande förutsätter ytterligare prospekt, registrerings- eller andra åtgärder än de som följer av svensk rätt. Prospektet får inte distribueras i något land där distributionen eller Erbjudandet kräver åtgärder enligt föregående mening eller strider mot lagar och regleringar i sådant land. Personer som får tillgång till detta dokument är skyldiga att informera sig om, och iaktta, sådana begränsningar. Anmälan om teckning av förlagsandelar i strid med ovanstående kan komma att anses vara ogiltig. Förlagsandelarna varken har eller kommer att registreras i enlighet med United States Securities Act från 1933 ( Securities Act ). Förlagsandelarna får inte överlåtas eller erbjudas till försäljning i USA eller till personer med hemvist där. Prospektet är daterat den 12 november 2014. Distributionen av detta Prospekt innebär inte att Föreningens verksamhet, resultat eller finansiella ställning har varit oförändrade sedan detta datum. Efter dagen för Prospektet tar Föreningen inte på sig någon skyldighet att rätta eller uppdatera Prospektet med undantag för vad som följer av lag. Framåtriktade uttalanden Detta prospekt innehåller framåtriktade uttalanden. Framåtriktade uttalanden är alla uttalanden som inte hänför sig till historiska fakta och händelser samt sådana uttalanden och åsikter som är hänförliga till framtiden och som exempelvis innehåller uttryck som anser, uppskattar, förväntar, väntar, antar, förutser, avser, kan, kommer, ska, bör, enligt uppskattning, är av uppfattningen, får, planerar, potentiell, beräknar, prognostiserar, såvitt man känner till eller liknande uttryck som är ägnade att identifiera ett uttalande som framåtriktat. Sådana framåtriktade uttalanden är baserade på styrelsens och ledningens kännedom om nuvarande förhållanden avseende Föreningen, marknadsförhållanden samt i övrigt rådande omvärldsfaktorer eller annan information som finns tillgänglig för Föreningen. Dessa framåtriktade uttalanden gäller endast vid tidpunkten för prospektet och Emittenten gör ingen utfästelse om att offentliggöra uppdateringar eller revideringar av framåtriktade uttalanden till följd av ny information, framtida händelser eller dylikt. Vidare är sådana framåtriktade uttalanden föremål för risker, osäkerheter och andra faktorer som kan medföra att de faktiska resultaten kan komma att avvika väsentligt från de resultat som uttryckligen eller indirekt ligger till grund för, eller beskrivs i, uttalandena eller från historiska resultat. I avsnittet Riskfaktorer finns en beskrivning, dock inte fullständig eller uttömmande, av faktorer som kan medföra att faktiskt resultat eller faktisk utveckling skiljer sig från framåtriktade uttalanden. Bransch- och marknadsinformation Prospektet innehåller historisk marknadsinformation och branschprognoser, däribland avseende storleken på marknader där Lantmännen är verksamma. Till den del som informationen har hämtats från utomstående källor ansvarar Emittenten endast för att sådan information har återgivits korrekt. Även om Emittenten anser att dessa källor är tillförlitliga har ingen oberoende verifiering gjorts, varför riktigheten i informationen inte kan garanteras. Såvitt Emittenten känner till har inga uppgifter utelämnats på ett sätt som skulle göra den återgivna informationen felaktig eller missvisande. Styrelsen för Föreningen ansvarar för innehållet i detta prospekt i den omfattning som följer av svensk rätt. Med undantag för vad som framgår av de revisionsberättelser som är införlivade genom hänvisning, eller annars uttryckligen anges, har ingen information i Prospektet reviderats eller översiktligt granskats av Föreningens revisorer. Vad avser historisk avkastning beräknad på historisk finansiell information utgör sådana beräkningar inte någon garanti för framtida avkastning på Förlagsandelarna. Nordea Bank AB (publ) är finansiell rådgivare till Emittenten i samband med emissionen av förlagsandelar och ansvarar inte gentemot någon annan än Emittenten med avseende på det skydd som ges till Nordeas kunder eller för rådgivning i samband med emissionen. Nordea har inte åtagit sig någon skyldighet att verifiera informationen i detta Prospekt och frånsäger sig allt ansvar med anledning av Prospektet.

Innehållsförteckning Sammanfattning 2 Riskfaktorer 12 Inbjudan till teckning av Förlagsandelar 18 Bakgrund och motiv 19 Villkor och anvisningar 20 Beskrivning av Förlagsandelarna 22 Handel på andrahandsmarknaden 24 Allmänna villkor 25 Lantmännens verksamhet, organisation och marknad 29 Förvaltnings-, lednings- och kontrollorgan 38 Koncernens finansiella utveckling i sammandrag 49 Investeringar, förvärv och avyttringar 56 Skattefrågor i Sverige 58 Legala frågor och kompletterande information 60 Koncernstruktur 62 Stadgar för Lantmännen ek för 63 Adresser 72 Kalendarium för förlagsandelarna Teckningsperiod 21 november 15 december 2014 Besked om tilldelning 7 januari 2015 Likviddag 15 januari 2015 Viktiga datum 2015 Bokslutsrapport 2014 9 februari Årsredovisning 2014 23 februari Föreningsstämma 5 maj Tertialrapport första tertialet 2015 3 juni Tertialrapport andra tertialet 2015 1 oktober Definitioner Emittenten eller Föreningen Erbjudandet Lantmännen ek för, 769605-2856, moderföretag i Koncernen. Lantmännens erbjudande till allmänheten av Förlagsandelar. Euroclear Euroclear Sweden AB (tidigare VPC AB), 556112-8074. Föreningslagen Förlagsandel Förlagsinsats Lag (1987:667) om ekonomiska föreningar. Förlagsandel, utgiven av Föreningen i enlighet med 5 kap. Föreningslagen, 14 i Föreningens stadgar och med de villkor som framgår av allmänna villkor, som registrerats enligt lag (1998:1479) om kontoföring av finansiella instrument. 10 000 SEK, vilket utgör respektive Förlagsandels nominella belopp. Lantmännen eller Koncernen Lantmännen ek för med samtliga dotterbolag. Medlem Juridisk eller fysisk person som är direktmedlem i Föreningen, anslutna lokalföreningar och organisationsmedlemmen Kalmar Lantmän Ekonomisk förening. Nordea Nordea Bank AB (publ), 516406-0120. Referensränta Ränta som fastställs av Riksbanken varje kalenderhalvår och motsvaras av Riksbankens reporänta vid utgången av föregående halvår avrundat, om så behövs, till närmast högre halva procentenhet eller, för det fall sådan ränta ej längre fastställs av Riksbanken, sådan motsvarande ränta som ersätter den. Om inte annat anges används i prospektet beteckningen SEK för svenska kronor och MSEK för miljoner svenska kronor. Inbjudan till teckning av Förlagsandelar Lantmännen ek för 2014 1

Sammanfattning av prospekt Sammanfattningen ställs upp efter informationskrav i enlighet med svensk lag, i form av ett antal punkter som ska innehålla viss information. Dessa punkter är numrerade i avsnitt A E (A.1 E.7). Denna sammanfattning innehåller alla de punkter som ska ingå i en sammanfattning för denna typ av värdepapper och emittent. Eftersom vissa punkter inte behöver ingå, kan det finnas luckor i numreringen av punkterna. Även om en viss punkt ska ingå i sammanfattningen för denna typ av värdepapper och emittent kan det förekomma att det inte finns någon relevant information att ange beträffande sådan punkt. I sådant fall innehåller sammanfattningen en kort beskrivning av aktuell punkt tillsammans med angivelsen ej tillämplig. Avsnitt A Introduktion och varningar A.1 Introduktion och varningar A.2 Samtycke till finansiella mellanhänders användning av Prospektet Denna sammanfattning bör läsas som en introduktion till Prospektet. Varje beslut om att investera i värdepapperen ska baseras på en bedömning av Prospektet i sin helhet från investerarens sida. Om yrkande avseende information i ett prospekt anförs vid domstol, kan den investerare som är kärande i enlighet med medlemsstaternas nationella lagstiftning bli tvungen att svara för kostnaderna för översättning av prospektet innan de rättsliga förfarandena inleds. Civilrättsligt ansvar kan endast åläggas de personer som lagt fram sammanfattningen, inklusive översättningar därav, men endast om sammanfattningen är vilseledande, felaktig eller oförenlig med de andra delarna av prospektet, eller om den inte, läst tillsammans med andra delar av prospektet, ger nyckelinformation för att hjälpa investerare i övervägandet att investera i de värdepapper som erbjuds. Ej tillämplig. Finansiella mellanhänder har inte rätt att använda Prospektet för efterföljande återförsäljning eller slutlig placering av värdepapper. Avsnitt B Emittenten och eventuell garantigivare B.1 Firma och handelsbeteckning B.2 Emittentens säte och bolagsform B.3 Beskrivning av emittentens verksamhet Lantmännen ek för, org. nr. 769605-2856 Handelsbeteckning saknas. Emittenten har sitt säte i Stockholm. Emittenten är en ekonomisk förening och bildad i Sverige enligt svensk rätt och bedriver sin verksamhet enligt svensk rätt. Emittentens associationsform regleras av den svenska föreningslagen 1987:667. Lantmännen är ett lantbrukskooperativ och en ledande aktör i norra Europa inom lantbruk, maskin, bioenergi och livsmedel. Lantmännen ägs av cirka 32 000 svenska lantbrukare, är fler än 8 000 anställda, har verksamheter i ett 20-tal länder och omsätter 30 miljarder kronor. Åkermarken och dess möjligheter är utgångspunkten för Lantmännens verksamhet. Koncernen är verksam i alla delar av värdekedjan, från jord till bord. Koncernen består av moderföretaget Lantmännen ek för, samt ett stort antal dotterföretag som är organiserade i följande fyra affärsområden och en fastighetsverksamhet: Division Lantbruk utgör Lantmännens kärnverksamhet som utvecklar och marknadsför produkter och tjänster för ett starkt och konkurrenskraftigt lantbruk. Division Maskin samlar Lantmännens verksamhet inom anläggnings- och lantbruksmaskiner. I divisionen ingår Lantmännen Maskin, Swecon och Agro Oil. Division Energi är en av de större bioenergiaktörerna i Sverige. Inom divisionen samlas Lantmännens verksamheter för energi och grön kemi. Division Livsmedel utvecklar, förädlar och marknadsför produkter som mjöl, frukostprodukter, pasta, fryst och färskt bröd, färdiga måltidskoncept samt hund- och kattmat. Lantmännen Fastigheter är en av Sveriges större fastighetsägare med cirka 250 fastigheter på 70 orter. 2 Lantmännen ek för 2014 Inbjudan till teckning av Förlagsandelar

B.4a Trender avseende emittenten och de branscher i vilka emittenten är verksam Trender som påverkar Lantmännen: En växande medelklass i Asien Den starka BNP-tillväxten i framför allt asiatiska tillväxtekonomier förväntas leda till att antalet människor i medelklassen ökar kraftigt framöver. Den starka tillväxten på de nya marknaderna leder till ökad konsumtion av animaliebaserade produkter vilket kommer att vara en viktig faktor för efterfrågan på foder och därmed leda till ökad spannmålskonsumtion. Befolkningsökning Ökad livslängd och tillväxt leder till att jordens befolkning förväntas uppgå till 9 miljarder år 2050, med en allt större medelklass främst i Asien vilket förväntas leda till växande efterfrågan på råvaror och andra resurser. Spannmålsmarknaden är global och befolkningsökningen förväntas leda till växande efterfrågan på råvaror och resurser vilket medför möjligheter för aktörer i värdekedjan från jord till bord, så som Lantmännen. Moderat tillväxt på Lantmännens huvudmarknader Vid en analys av den globala BNP-tillväxten i ett längre perspektiv syns stora variationer. På de av Lantmännens marknader som är etablerade förväntas tillväxten vara moderat. På Lantmännens huvudmarknader i norra Europa där Lantmännen har sin försäljning finns relativt goda tillväxtförutsättningar i jämförelse med övriga Europa. Konsumentefterfrågan driver hälsa och hållbar affärsutveckling Säkra och hälsosamma livsmedel är en förutsättning som blir allt viktigare och drivs av konsumentefterfrågan. Samtidigt är det en tydlig trend att konsumenterna vill ha allt tryggare livsmedel och möjlighet att spåra råvarornas ursprung. Spannmålsproduktionen förväntas att öka En växande efterfrågan förväntas leda till ökad spannmålsproduktion samtidigt som prisvolatiliteten förväntas kvarstå på spannmålsmarknaden. B.5 Beskrivning av Koncernen och Föreningens plats i Koncernen Koncernens affärer är uppdelade i fyra divisioner och en fastighetsverksamhet. Lantmännen ek för är moderföretag i Koncernen. B.6 Större medlemmar, kontroll över Föreningen och anmälningspliktiga personer. Vid utgången av 2013 uppgick antalet medlemmar till cirka 32 000. Den största medlemmen, Kalmar Lantmän Ekonomisk förening svarade vid samma tidpunkt för drygt 1,4 procent av det totala insatskapitalet. Varje medlem har dock en röst vid distriktsstämma oberoende av storleken på medlemmens insatskapital. Vid föreningsstämman representeras distrikten av fullmäktige utifrån medlemsantal i respektive distrikt. Inbjudan till teckning av Förlagsandelar Lantmännen ek för 2014 3

B.7 Utvald finansiell information i sammandrag Koncernens resultaträkning MSEK 2014 Jan-aug 2013 Jan-aug Helår 2013 Helår 2012 Helår 2011 Nettoomsättning 21 689 23 050 33 802 36 526 37 896 Övriga rörelseintäkter 1 001 620 816 423 687 Förändring i lager av färdiga produkter och produkter i arbete 4 135 241 409 65 Aktiverat arbete för egen räkning 1 3 6 2 4 Råvaror och förnödenheter 8 174 9 324 13 332 14 961 15 605 Handelsvaror 6 050 5 698 8 121 9 364 8 712 Personalkostnader 3 164 3 368 4 938 5 322 5 419 Övriga rörelse kostnader 3 506 3 951 5 939 5 940 6 453 Andelar i intresseföretags resultat 50 73 140 97 107 Av- och nedskrivningar 674 926 2 104 1 185 1 366 Rörelseresultat 1 177 614 89 685 1 204 Finansiella intäkter 106 266 333 247 239 Finansiella kostnader 165 240 337 429 576 Resultat efter finansiella poster 1 118 640 85 503 867 Skatt 32 23 15 91 147 Periodens resultat efter skatt 1 086 617 100 412 720 Periodens resultat hänförligt till: Medlemmar i den ekonomiska föreningen 1 077 616 100 413 720 Innehav utan bestämmande inflytande 9 1 0 1 0 4 Lantmännen ek för 2014 Inbjudan till teckning av Förlagsandelar

forts. B.7 Utvald finansiell information i sammandrag Koncernens balansräkning MSEK 2014 31 aug 2013 31 aug 2013 31 dec 2012 31 dec 2011 31 dec Tillgångar Materiella anläggningstillgångar 6 895 7 684 7 040 8 662 9 057 Förvaltningsfastigheter 348 262 297 266 201 Goodwill 2 774 2 564 2 594 2 554 2 640 Övriga immateriella anläggningstillgångar 777 770 814 875 767 Innehav i intressebolag 1 428 1 529 1 460 1 269 1 277 Finansiella anläggningstillgångar 882 660 782 619 515 Uppskjutna skattefordringar 228 77 223 217 232 Övriga anläggningstillgångar 83 43 77 46 45 Varulager 6 216 5 800 5 249 5 946 5 506 Kundfordringar och övriga rörelsefordringar 5 461 5 300 4 866 5 454 5 511 Kortfristiga räntebärande tillgångar 793 236 288 96 119 Aktuella skattefordringar 56 75 16 11 12 Likvida medel 2 282 2 127 2 295 352 739 Summa tillgångar 28 223 27 127 26 001 26 367 26 621 Eget kapital och skulder Eget kapital hänförligt till medlemmar i den ekonomiska föreningen 12 066 11 673 11016 10 899 10 906 Eget kapital hänförligt till innehav utan bestämmande inflytande 29 30 28 33 36 Långfristiga räntebärande skulder 2 093 4 757 4 334 5 002 4 570 Avsättningar för pensionsförpliktelser 311 222 168 432 347 Uppskjutna skatteskulder 158 151 151 125 147 Övriga långfristiga avsättningar 287 239 249 324 273 Övriga långfristiga skulder 46 40 37 36 23 Kortfristiga räntebärande skulder 5 430 2 918 3 546 3 036 3 642 Leverantörsskulder och andra rörelseskulder 7 572 6 815 6 212 6 222 6 278 Aktuella skatteskulder 54 44 58 57 90 Kortfristiga avsättningar 177 238 202 201 309 SUMMA EGET KAPITAL OCH SKULDER 28 223 27 127 26 001 26 367 26 621 Inbjudan till teckning av Förlagsandelar Lantmännen ek för 2014 5

forts. B.7 Utvald finansiell information i sammandrag Förändringar i Koncernens eget kapital MSEK Medlemsinsatser Övrigt tillskjutet kapital & Reserver Balanserade vinstmedel Summa Lantmännens ägare Innehav utan bestämmande inflytande Totalt eget kapital Ingående balans den 1 januari 2011 1 350 1 906 7 134 10 390 32 10 422 Årets resultat 720 720 0 720 Övrigt totalresultat, netto efter skatt 49 116 67 67 Summa totalresultat 0 49 604 653 0 653 Värdeöverföringar till ägare 177 210 565 178 1 179 Av medlemmar inbetalt insatskapital 90 90 90 Till medlemmar utbetalt insatskapital 49 49 49 Förändring avseende ägande utan bestämmande inflytande 0 5 5 Utgående balans den 31 december 2011 1 568 2 165 7 173 10 906 36 10 942 Årets resultat 413 413 1 412 Övrigt totalresultat, netto efter skatt 144 126 270 270 Summa totalresultat 0 144 287 143 1 142 Värdeöverföringar till ägare 152 179 529 198 2 200 Av medlemmar inbetalt insatskapital 99 99 99 Till medlemmar utbetalt insatskapital 50 50 50 Utköp minoritet Nötcenter i Viken AB 1 1 1 Utgående balans den 31 december 2012 1 769 2 200 6 930 10 899 33 10 932 0 Årets resultat 100 100 100 Övrigt totalresultat, netto efter skatt 61 239 178 178 Summa totalresultat 0 61 339 278 0 278 Värdeöverföringar till ägare 80 123 418 215 1 216 Av medlemmar inbetalt insatskapital 103 103 103 Till medlemmar utbetalt insatskapital 49 49 49 Förändring avseende ägande utan bestämmande inflytande 0 4 4 Utgående balans den 31 december 2013 1 903 2 262 6 851 11 016 28 11 044 Periodens resultat 1 077 1 077 9 1 086 Övrigt totalresultat, netto efter skatt 183 107 76 76 Summa totalresultat 0 183 970 1 153 9 1 162 Värdeöverföringar till ägare 23 197 174 3 177 Av medlemmar inbetalt insatskapital 135 135 135 Till medlemmar utbetalt insatskapital 64 64 64 Förändring avseende ägande utan bestämmande inflytande 0 5 5 Utgående balans den 31 augusti 2014 1 974 2 468 7 624 12 066 29 12 095 6 Lantmännen ek för 2014 Inbjudan till teckning av Förlagsandelar

forts. B.7 Utvald finansiell information i sammandrag Koncernens kassaflödesanalys i sammandrag MSEK 2014 jan-aug 2013 jan-aug 2013 jan-dec 2012 jan-dec 2011 jan-dec Kassaflöde från den löpande verksamheten 835 1 541 2 294 983 1 015 Kassaflöde från investeringsverksamheten 23 456 156 1 205 139 Kassaflöde från finansieringsverksamheten 875 217 507 157 1 004 Periodens Kassaflöde 17 1 780 1 943 379 128 Likvida medel vid årets början 2 295 352 352 739 869 Kursdifferens 4 5 0 8 2 Likvida medel vid årets slut 2 282 2 127 2 295 352 739 Nyckeltal MSEK 2014 31 aug 2013 31 aug 2013 31 dec 2012 31 dec 2011 31 dec Nettoomsättning 21 689 23 050 33 802 36 526 37 896 Rörelseresultat 1177 614 89 685 1204 Resultat efter finansnetto 1118 640 85 503 867 Balansomslutning 28 223 27 127 26 001 26 367 26 621 Eget kapital 12 095 11 703 11 044 10 932 10 942 Soliditet, % 42,9 43,1 42,5 41,5 41,1 Investeringar i anläggningstillgångar 707 710 1 043 1 292 1 431 Avkastning på eget kapital, % 14,5 8,3 0,9 3,8 6,7 Medelantal anställda i Koncernen 8 382 9 397 9 133 10 249 10 296 Totalt antal medlemmar 31 098 33 192 32 082 33 589 34 738 Väsentliga händelser efter 31 augusti 2014. Europeiska kommissionen genomförde under oktober 2014 oannonserade inspektioner hos ett antal företag i Europa som verkar inom bioenergisektorn, däribland Lantmännen Agroetanol i Norrköping. B.8 Proformaredovisning Ej tillämpligt. Någon proformaredovisning har ej upprättats. B.9 Resultatprognos Ej tillämpligt. Lantmännen ger inga prognoser. B.10 Anmärkningar i revisionsberättelsen Ej tillämpligt. Föreningens revisionsberättelse har inga anmärkningar. B.11 Rörelsekapital Ej tillämpligt. Föreningen anser att det befintliga rörelsekapitalet är tillräckligt för att tillgodose Föreningens behov under den kommande tolvmånadersperioden. B.17 Kreditvärdighetsbetyg Ej tillämpligt. Har ej begärts av Föreningen. Inbjudan till teckning av Förlagsandelar Lantmännen ek för 2014 7

Avsnitt C Värdepapperen C.1 Slag av värdepapper Förlagsandelar i Lantmännen ek för. ISIN-kod SE0006452298 C.2 Valuta SEK C.3 Antal medlemmar och totalt insatskapital Per 31 augusti 2014 fanns cirka 31 000 medlemmar i Föreningen. Totalt inbetalt insatskapital uppgick per samma datum till 1 975 MSEK. C.4 Rättigheter som sammanhänger med värdepapperen C.5 Inskränkningar i den fria överlåtbarheten C.6 Upptagande till handel En förlagsandelsinnehavare har bl.a. följande rättigheter: Rätt till utdelning Rätt till dröjsmålsränta Rätt att klandra vissa föreningsstämmobeslut Vid upplösning av Föreningen har innehavarna av förlagsandelar företrädesrätt till eventuellt överskott i förhållande till medlemsinsatser. Ej tillämpligt. Förlagsandelarna belastas ej av inskränkning i den fria överlåtbarheten. Ej tillämpligt. Förlagsandelarna kommer ej att tas upp till handel på en reglerad marknad. C.7 Utdelningspolicy Koncernstyrelsens målsättning är att varje år först lämna full utdelning på utestående Förlagsinsatser. Utdelningen på Förlagsandelarna beskrivs i C.9. Därutöver är målsättning att i form av återbäring och efterlikvid dela ut hela resultatet i de insatsgrundande lantbruksnära verksamheterna och av resterande resultat efter skatt i industrirörelsen dela ut cirka 40 procent. C.8 Begränsningar avseende rättigheter till värdepapperen C.9 Information om ränta En förlagsinnehavare saknar bl.a. följande rättigheter: En förlagsandelsinnehavare har inte rätt att bli kallad till föreningsstämma, inte rösträtt på föreningsstämma och har inte heller rätt till styrelserepresentation. En förlagsandelsinnehavare saknar vidare vissa rättigheter mot föreningen som vanligen tillkommer borgenärer. Om föreningens ekonomiska situation försämras så att det föreligger en risk för bristande återbetalning av förlagsinsatserna kan förlagsandelen inte sägas upp till förtida inlösen. Den som är innehavare till Förlagsandel fem dagar före utdelningsförfallodagen för åren 2016 till 2019, samt innehavare femte bankdagen före inlösendagen 2019, är berättigad till utdelning för var kalenderår under Förlagsandelarnas löptid. Utdelningsbeloppet beräknas som summan av en basränta och en komponent som varierar med Lantmännens ekonomiska resultat, en resultatkomponent. Utdelningen är begränsad till 10,50 procent per år. Basräntan är en ränta som bestäms utifrån Riksbankens Referensränta och beräknas som ett genomsnitt av Referensräntan under den period som utdelningen avser ( Basräntan ). Resultatkomponenten beräknas utifrån Koncernens redovisade avkastning på det egna kapitalet, enligt ett förhållande som beskrivs i tabellen nedan ( Resultatkomponenten ). Avkastn. på eget kapital, % <3 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 Resultatkomponent, % 0,00 1,00 2,00 3,00 4,00 5,00 5,75 6,50 7,25 8,00 8,75 9,50 10,25 10,50 C.10 Derivatkomponenter Ej tillämpligt. Förlagsandelarna har inga derivatinslag. 8 Lantmännen ek för 2014 Inbjudan till teckning av Förlagsandelar

Avsnitt D Risker D.1 Huvudsakliga risker avseende emittenten och dess verksamhet En investering i förlagsandelar är förenad med risk. Inför ett eventuellt investeringsbeslut är det viktigt att noggrant analysera de riskfaktorer som bedöms vara av betydelse för Lantmännens framtida utveckling. Dessa risker inkluderar bl.a. följande huvudsakliga bransch- och verksamhetsrelaterade risker: Marknad och efterfrågan Efterfrågan på Lantmännens produkter kan påverkas av förändringar i det makroekonomiska läget, kundbeteende, demografi, konsumentfrågor samt negativ publicitet (även obefogad sådan), regleringsåtgärder som gör det svårare för Lantmännen att exportera sina produkter, anklagelser eller processer mot Lantmännen eller andra företag i branschen och skatter som ökar kostnaden för Lantmännens produkter jämfört med alternativa produkter. Hälsa, kost och djuromsorg och andra trender, oavsett om dessa är grundade på verkliga fakta eller inte, kan förändra den allmänna uppfattningen om mat och kostvanor vilket kan påverka efterfrågan på Lantmännens produkter samt påverka Lantmännens produktionskostnader. Exponering mot råvarupriser och energipriser Råvarupriser påverkar direkt eller indirekt flera av Lantmännens verksamheter. Råvarupriser varierar över tiden med utbud och efterfrågan på de internationella råvarumarknaderna. Lantmännen är särskilt känsligt för fluktuationer i priset på vete, soja och raps. Genom sin energiintensiva verksamhet är Lantmännen utsatt för risker förknippade med prisförändringar på energi. Leverantörer Lantmännen är beroende av sina leverantörer och kan påverkas negativt av att leverantörer drabbas av ekonomiska, legala eller operativa problem, höjer priser, inte kan leverera enligt överenskommelse eller levererar produkter av sämre kvalitet. Miljö och hälsorelaterade risker Lantmännens verksamhet och produkter förutsätter användning av kemikalier och material som kan vara miljöfarliga, vilket skulle kunna leda till att Lantmännen åläggs ansvar för skador eller efterbehandling av historiska föroreningar. Lantmännen är också utsatta för risken att förekomsten, eller utbrott av smitta eller sabotage minskar efterfrågan på Lantmännens produkter. Produktansvar och skador på egendom Lantmännens verksamhet är utsatt för skaderisker på egendom och produkter. En särskild risk utgörs av produktansvar och egendomsskador relaterade till verksamheten i USA, där det enligt den amerikanska rättskulturen är vanligare med skadeståndsprocesser och produktansvarskrav. Legala och politiska risker Lantmännens verksamhet är föremål för reglering och tillsyn. För enskilda marknader och verksamheter kan väsentliga ändringar i förutsättningarna ske, som införande/borttagande av eller höjning/sänkning av tullar och skatter och andra politiska beslut. Risker relaterade till investeringar i Ryssland och Ukraina En del av Lantmännens produktion och inköp sker i Ryssland och Ukraina. Lantmännen kan påverkas av osäkerheter gällande förändringar av lagar och regler eller tolkningen av dessa, inhemsk eller utländsk politisk utveckling, förändringar i regeringspolitik, beskattning, räntekurser, valutarestriktioner, restriktioner avseende import och leveranser, devalvering av valuta, förstatligande eller annan expropriation av privata företag och egendom samt annan politisk ekonomisk utveckling. Beroende av nyckelpersoner Nyckelpersoner har stor betydelse för Föreningen och Koncernens framtid, särskilt i genomförande av de strategiska målen och i att styra, leda och kontrollera verksamheten inom Lantmännen effektivt på konkurrensutsatta marknader. Lantmännen står vidare inför stora generationsväxlingar, vilket ställer krav på att säkerställa kompetensförsörjningen för framtiden. Inbjudan till teckning av Förlagsandelar Lantmännen ek för 2014 9

D.1 forts. Samgående, förvärv och försäljning av företag I Lantmännens verksamhet ingår försäljningar och förvärv av företag samt bildande av gemensamma företag med andra aktörer. Förvärv, försäljningar och samgåenden kan betraktas som något negativt av kunder, finansmarknaden eller investerare. Dessutom kan förvärv och samgåenden leda till svårigheter med att integrera personal och verksamhet från de förvärvade företagen samt med att behålla och motivera nyckelpersonal från förvärvade företag. Finansiella risker Lantmännen är också exponerad för finansiella risker, främst likviditets- och finansieringsrisker, ränterisker och valutarisker. De huvudsakliga bransch- och verksamhetsrelaterade risker som beskrivits ovan kan ha en negativ inverkan på Föreningens verksamhet, resultat, finansiella ställning och framtidsutsikter. Härutöver är Föreningen föremål för ytterligare risker som beskrivs i prospektet samt risker som inte är kända för Föreningen eller som Föreningen inte uppfattar som väsentliga i nuläget och som kan få en väsentlig inverkan på Föreningens verksamhet, resultat, finansiella ställning och framtidsutsikter. D.3 Huvudsakliga risker avseende värdepapperen En investering i Förlagsandelar är förenad med risk. Inför ett eventuellt investeringsbeslut är det viktigt att noggrant analysera de riskfaktorer som bedöms att vara av betydelse för Förlagsandelarna. Dessa risker inkluderar bl.a. följande huvudsakliga risker relaterade till Förlagsandelarna. Risker avseende Förlagsandelar De huvudsakliga riskerna förknippade med Förlagsandelar och Erbjudandet är bl.a. att såväl utdelningen på Förlagsandelarna som marknadsvärdet på dessa kan variera, att innehavarna av förlagsandelar riskerar att inte erhålla full återbetalning av förlagsinsatserna, att likviditeten i förlagsandelarna kan vara starkt begränsad samt att innehavarna har en efterställd rätt till betalning. Lantmännens finansiella ställning Framtida utbetalning är vidare beroende av Lantmännens framtida resultat, finansiella ställning, kassaflöden, rörelsekapitalbehov samt andra faktorer. De huvudsakliga risker förknippade med Förlagsandelarna som beskrivits ovan kan ha en negativ inverkan på värdet på Förlagsandelarna eller möjligheten att erhålla återbetalning. Härutöver är Förlagsandelarna föremål för ytterligare risker som beskrivs i prospektet samt risker som inte är kända för Föreningen eller som Föreningen inte uppfattar som väsentliga i nuläget och som kan få en väsentlig inverkan på värdet på Förlagsandelarna eller möjligheten att erhålla återbetalning. Avsnitt E Erbjudandet E.1 Emissionsintäkter och emissionskostnader E.2a Motiv och användning av emissionslikvid Vid full teckning kommer Lantmännen att tillföras cirka 249 MSEK efter avdrag för emissionskostnader om 1 MSEK. Under våren 2014 fattade koncernstyrelsen beslut om en långsiktig framtida inriktning för Koncernen, Strategi 2020. I samband med dessa diskussioner har även behandlats frågan om Lantmännens framtida kapitalförsörjning. Detta har skett mot bakgrund av de ökade krav på finansiella resurser som ställs för att upprätthålla en fortsatt tillväxt i Lantmännen samtidigt som medlemsantalet successivt minskar med åtföljande risk för minskning av insatskapitalet. Här har även de begränsade möjligheter till kapitaltillskott som den juridiska formen ekonomisk förening innebär varit av betydelse. Detta är ett starkt stöd för att bredda kapitalbasen genom att emittera Förlagsandelar, ett instrument speciellt för ekonomiska föreningar. Idén har då varit att utnyttja de möjligheter som ges i lagstiftningen att koppla avkastningen på instrumentet till Lantmännens ekonomiska utveckling för att därigenom erbjuda en alternativ placering. Det har också varit angeläget att i första hand rikta erbjudandet till Medlemmar och anställda i Sverige för att på så vis stärka Medlemmarnas ägarroll och bidra till de anställdas engagemang i Lantmännens resultatutveckling. Mot bakgrund av detta och då befintligt program för Förlagsandelar avslutas i december 2014 har styrelsen för Lantmännen beslutat att genomföra en emission av Förlagsandelar om maximalt 250 MSEK. Föreliggande emission av förlagsandelar kan vid full teckning inbringa högst 250 MSEK. Emissionslikviden skall användas till att stärka Lantmännens finansiella ställning. 10 Lantmännen ek för 2014 Inbjudan till teckning av Förlagsandelar

E.3 Villkor Erbjudandet omfattar emission av förlagsandelar om högst 250 MSEK. E.4 Intressen och intressekonflikter E.5 Säljande ägare/ Lock up-avtal Rätt till teckning Rätt att teckna Förlagsandelar tillkommer personer som per dagen för detta prospekt tillhör någon av följande kategorier: Medlemmar i Föreningen, inklusive Kalmar Lantmän Ekonomisk förening, och till Föreningen anslutna lokalföreningar Ägare till fåmansbolag som är medlem i Föreningen Närstående (make/maka, registrerad partner, barn, föräldrar, syskon, far- och morföräldrar samt sambor) till medlemmar i Föreningen och till ägare till fåmansbolag som är medlem i Föreningen Före detta medlemmar i Föreningen avgångna under 2012 eller senare Tillsvidareanställda i Koncernen i Sverige Innehavare av Förlagsandelar från emissionen 2009 Styrelseledamöter i Föreningen och ledamöter i andra styrelser i Koncernen i Sverige Lantmännens stiftelser Ett antal på förhand vidtalade företag och organisationer inom de gröna näringarna. Försäljningspris Förlagsandelarna emitteras till nominellt belopp, vilket motsvarar 10 000 SEK per Förlagsandel. Teckningsperiod Förlagsandelarna kommer att kunna tecknas under perioden 21 november 15 december 2014. Teckning Anmälningssedlar skall vara Nordea tillhanda per post senast klockan 16.00 den 15 december 2014, vilket är den sista tidpunkten för teckning av andelarna. Anmälan är bindande och endast en anmälan per köpare kommer att beaktas. Tilldelning och överteckning Beslut om tilldelning av Förlagsandelar fattas, efter det att anmälningsperioden löpt ut, av Föreningens styrelse, i samråd med Nordea. Vid överteckning kan tilldelning komma att ske med ett lägre antal förlagsinsatser än anmälan avser, varvid tilldelning, helt eller delvis, kan komma att utebli. Vidare kan medlemmar i Föreningen, inklusive Kalmar Lantmän Ekonomisk förening, och till Föreningen anslutna lokalföreningar samt andra särskilt närstående till Föreningen komma att särskilt beaktas vid tilldelningen. Betalning Full betalning för tilldelade Förlagsandelar skall erläggas kontant senast den 15 januari 2015. Rätt att ställa in emissionen Om den totala teckningsvolymen skulle understiga 100 MSEK eller om marknadsförutsättningarna skulle materiellt förändras och/eller om andra för Lantmännen viktiga förhållanden skulle ändras, förbehåller sig styrelsen rätten att dra tillbaka erbjudandet och ställa in emissionen. Föreningen känner inte till några intressekonflikter mellan styrelseledamöternas eller de ledande befattningshavarnas åtaganden gentemot Lantmännen och deras privata intressen och/eller andra åtaganden, däremot har flera styrelseledamöter och ledande befattningshavare finansiella intressen i Föreningen till följd av deras direkta eller indirekta innehav av insatser och/eller förlagsandelar i Föreningen. Ej tillämpligt. Säljande ägare/lockup-avtal är ej tillämpligt på emissionen av Förlagsandelar. E.6 Utspädningseffekt Ej tillämpligt. Förlagsandelarna innebär ej någon utspädningseffekt. E.7 Kostnader som åläggs investerare Ej tillämpligt. Inga kostnader kommer att åläggas investerarna. Inbjudan till teckning av Förlagsandelar Lantmännen ek för 2014 11

Riskfaktorer Investeringar i värdepapper är förenade med risktagande. Det finns flera faktorer som påverkar, eller skulle kunna påverka, Föreningens verksamhet eller värdet på Föreningens Förlagsandelar samt möjligheten att handla i dessa. Nedan beskrivs utan inbördes rangordning de riskfaktorer och förhållanden som bedöms ha väsentlig betydelse för Föreningens framtida utveckling. Beskrivningen nedan är inte fullständig utan även andra risker, bland annat sådana som inte är kända för Föreningen eller som Föreningen inte uppfattar som väsentliga i nuläget, kan få väsentlig inverkan på Föreningens verksamhet, resultat, finansiella ställning och framtidsutsikter. Innan en investerare beslutar sig för att investera i Föreningens Förlagsandelar bör denne därför beakta de riskfaktorer som beskrivs nedan och all övrig information i detta prospekt, liksom de dokument som införlivats via hänvisning, samt göra en allmän omvärldsbedömning. Prospektet innehåller framåtriktade uttalanden som kan påverkas av framtida händelser, risker och osäkerhetsfaktorer. Föreningens verkliga resultat kan på grund av många faktorer skilja sig väsentligt från de förväntade resultaten i dessa framåtriktade uttalanden, däribland de risker som beskrivs nedan. Marknads- och verksamhetsrelaterade risker Marknad och efterfrågan Lantmännen agerar på marknader som i de flesta fall är mogna, vilket innebär att efterfrågan är relativt stabil samtidigt som priskonkurrensen är stark inom flertalet produktkategorier. Lantmännen agerar i sin roll som en av Nordens största koncerner inom lantbruk, maskin, energi och livsmedel på vitt skilda marknader och konkurrerar med olika aktörer på respektive marknad. Det kan inte uteslutas att konkurrensen på de marknader där Lantmännen är aktiv ökar ytterligare genom att nya eller befintliga företag etablerar sig på någon av marknaderna. Efterfrågan på Lantmännens produkter kan påverkas av förändringar i det makroekonomiska läget, importkonkurrens, kundbeteende, demografi, konsumentfrågor samt negativ publicitet (även obefogad sådan), regleringsåtgärder som gör det svårare för Lantmännen att exportera sina produkter, anklagelser eller processer mot Lantmännen eller andra företag i branschen och skatter som ökar kostnaden för Lantmännens produkter jämfört med alternativa produkter. Hälsa, kost, djuromsorg och andra trender, oavsett om dessa är grundade på verkliga fakta eller inte, kan förändra den allmänna uppfattningen om mat och kostvanor vilket kan påverka efterfrågan på Lantmännens produkter samt påverka Lantmännens produktionskostnader. Vidare finns det en risk att de aktuella marknadstrender som Lantmännen bedömer som viktigast för efterfrågan på Lantmännens produkter inte kommer att fortsätta. Det finns även en risk att det i framtiden uppstår trender som påverkar efterfrågan på Lantmännens produkter negativt. En betydande del av Lantmännens livsmedelsprodukter säljs genom dagligvaruhandeln. Konsumentbeteenden påverkas av hur återförsäljare presenterar de produkter som säljs, till exempel placering i butiken, mängd och hyllplats samt omfattningen av marknadsföringsaktiviteter. Lantmännens produkter konkurrerar med andra livsmedel och måltidslösningar, inklusive dagligvaruhandelns egna varumärken. Det finns en risk att mängden hyllutrymme och exponering för Lantmännens livsmedelsprodukter minskar, vilket kan påverka försäljningen negativt. Försämrade marknadsförutsättningar och minskad efterfrågan på Lantmännens produkter kan, på grund av de faktorer som beskrivits ovan eller andra faktorer, ha en negativ inverkan på Föreningens verksamhet, resultat, finansiella ställning och framtidsutsikter. Exponering mot råvarupriser Råvarupriser påverkar direkt eller indirekt flera av Lantmännens verksamheter, särskilt inom affärsområdena lantbruk, energi och livsmedel. Resultatet i Lantmännen är beroende av att ökade kostnader kan kompenseras av höjda priser på Koncernens produkter. Råvarupriser varierar över tiden med utbud och efterfrågan på de internationella råvarumarknaderna. Lantmännen är särskilt känsligt för fluktuationer i priset på vete, soja och raps. Stigande priser på dessa innebär ökade kostnader, och om dessa inte kan tas ut mot kund leder det till lägre resultat. Inom Lantmännen påverkar ändrade råvarupriser särskilt Lantmännen Lantbruks verksamheter, Lantmännen Agroetanol och Lantmännen Cerealias kvarnverksamhet, men även andra affärsenheter som Lantmännen Reppe och Lantmännen Unibake. Stor osäkerhet vad gäller Lantmännens verksamhet och resultat kan hänföras till lönsamheten för Lantmännen Agroetanol, som är starkt beroende av etanolprisets utveckling och av priset på spannmål. Både priset på etanol och insatsvaran spannmål sätts av den internationella marknaden och osäkerheten avseende prisrelationen mellan spannmål och etanol, samt osäkerheten kring EUs framtida regelverk, utgör en betydande riskfaktor som skulle kunna ändra förutsättningarna för 12 Lantmännen ek för 2014 Inbjudan till teckning av Förlagsandelar

svensk produktion av drivmedelsetanol och ytterst riskera att åsamka Lantmännen ytterligare förluster. Prissäkring av råvaror sker via leveransavtal, råvarubörser samt banker. Huvuddelen av råvarorna prissätts antingen i SEK, USD eller EUR. Utgångspunkten i Lantmännens finanspolicy är att valutan är en del av affärens prissättning och den ska därför kurssäkras senast vid affärens ingång. Det finns dock en risk att Koncernens prissäkringsåtgärder inte kommer att ha avsedd effekt. Förändrade råvarupriser kan ha en negativ inverkan på Föreningens verksamhet, resultat, finansiella ställning och framtidsutsikter. Exponering mot energipriser Lantmännen förbrukar stora mängder energi i sin verksamhet, främst el och gas. 2013 uppgick Koncernens totala elförbrukning till 566 GWh och förbrukningen av gas till motsvarande 204 GWh. Genom sin energiintensiva verksamhet är Lantmännen utsatt för risker förknippade med prisförändringar på energi. För att undvika att förändrade energipriser får ett alltför snabbt genomslag på Koncernens operativa resultat, prissäkrar Lantmännen delar av de kommande årens energiförbrukning i samband med att budgetdirektiven lämnas. Däremot kan inte prissäkringarna skydda Lantmännen mot långsiktiga uppgångar i energipriser och, till den del dessa inte kan föras vidare mot kunderna, riskerar prisökningar att ha en negativ inverkan på Föreningens verksamhet, resultat, finansiella ställning och framtidsutsikter. Kundrelaterade risker Även om Koncernen har en god kundspridning kan en eller flera av Koncernens större kunder komma att byta leverantör, vilket skulle ha en negativ inverkan på Föreningens verksamhet, resultat, finansiella ställning och framtidsutsikter. Leverantörsrelaterade risker Lantmännen är beroende av sina leverantörer och kan påverkas negativt av att leverantörer drabbas av ekonomiska, legala eller operativa problem, höjer priser, inte kan leverera enligt överenskommelse eller levererar produkter av sämre kvalitet. Sådana faktorer kan påverka Lantmännens möjligheter att köpa in produkter i tid till ett rimligt pris och leverera produkterna till sina kunder, vilket kan leda till lägre försäljning. Om Lantmännen måste köpa in produkter från andra leverantörer kan övergångsproblem uppstå och kräva att produkter testas och kvalitetskontrolleras på nytt. Lantmännen har ett stort antal leverantörer världen över, vars verksamhet Lantmännen inte har full insyn i eller kan kontrollera. Det finns därför en risk att leverantörer agerar på ett sätt som skadar Lantmännen. Dessa faktorer kan ha en negativ inverkan på Föreningens verksamhet, resultat, finansiella ställning och framtidsutsikter. Miljö- och hälsorelaterade risker Lantmännen omfattas av många olika miljö-, hälso- och andra skyddsregler i form av lagstiftning och myndighetsföreskrifter i de olika jurisdiktioner i vilka Lantmännen har eller har haft produktionsanläggningar och egendom. Dessa reglerar bland annat framställning, lagring, användning, efterbehandling, utsläpp, hantering och transport av farliga ämnen samt arbetsmiljö. Lantmännens verksamhet och produkter förutsätter användning av kemikalier och material som kan vara miljöfarliga, vilket skulle kunna leda till att Lantmännen åläggs ansvar för skador eller efterbehandling av historiska föroreningar. Förekomst eller utbrott av smitta, t.ex. salmonella, kan minska marknadens efterfrågan på Lantmännens produkter väsentligt och leda till lägre priser, vilket utgör en risk framförallt för Lantmännens verksamhet inom livsmedel och lantbruk. Vidare bidrar klimatförändringar till osäkerhet kring förutsättningar för sådd och skörd inom Lantmännens lantbruksverksamhet. Det finns en risk att Lantmännen utsätts för sabotage där personer, enskilt eller i samverkan, medvetet kontaminerar Lantmännens produkter på ett sätt som gör att produkterna utgör en hälsorisk för konsumenter. Sådana sabotage kan leda till att Lantmännen måste återkalla produkter och kan minska marknadens efterfrågan på Lantmännens produkter samt leda till lägre priser. Miljölagstiftningen är komplex, ändras ofta och har tenderat att bli striktare. Det finns en risk att miljölagstiftningen ändras eller blir striktare i framtiden på ett sätt som skulle vara negativt för Lantmännen. Om Lantmännen bryter mot, eller inte lyckas nå upp till de krav som gäller, eller inte lyckas utverka erforderliga tillstånd, kan Lantmännen komma att bötfällas eller bli föremål för andra sanktioner. De faktorer som beskrivits ovan kan ha en negativ inverkan på Föreningens verksamhet, resultat, finansiella ställning och framtidsutsikter. Produktansvar och skador på egendom Lantmännens verksamhet är utsatt för skaderisker på egendom och produkter. Tillverkningsprocesserna inom Lantmännen följer en rad kontroller för att i möjligaste mån säkerställa att Lantmännens produkter är tillförlitliga och inte behäftade med fel som kan orsaka skada för kunden. Det finns ändå en risk att fel i produkterna passerar kontrollerna eller att kontrollerna är bristfälligt konstruerade. Det finns även en risk för att förhållanden utanför Lantmännens kontroll kan orsaka problem. Till exempel kan Lantmännen utsättas för sabotage där Lantmännens produkter medvetet kontamineras (se vidare ovan under Miljö- och hälsorelaterade risker ). Ansvaret vid sådana störningar beror på omständigheterna i det enskilda fallet men kan hamna hos Lantmännen som i sådant fall kan åläggas kostnader för skadestånd. En särskild risk utgörs av produktansvar och egendomsskador relaterade till Lantmännens nuvarande och framtida verksamhet i USA. I den amerikanska rättskulturen är det vanligare med skadeståndsprocesser och produktansvarskrav. Lantmännen eftersträvar att ha fullgott försäkringsskydd för sådana eventuella kostnader. De risker som försäkras placeras i stora svenska och internationella direktförsäkringsbolag eller i eget Captive-bolag med återförsäkring på den internationella återförsäkringsmarknaden. Det finns dock en Inbjudan till teckning av Förlagsandelar Lantmännen ek för 2014 13

risk att det försäkringsskydd som finns inte kommer att vara tillräckligt för att täcka alla eventuella kostnader för skador på Lantmännens egendom eller till täckande av krav som kan komma att framföras mot Lantmännen. Ansvar för produkter, skador på egendom och krav som överstiger tillgängligt försäkringsskydd kan ha en negativ inverkan på Föreningens verksamhet, resultat, finansiella ställning och framtidsutsikter. Legala och politiska risker Lantmännens verksamhet är föremål för reglering och tillsyn. För enskilda marknader och verksamheter kan väsentliga ändringar i förutsättningarna ske, som införande/borttagande av eller höjning/sänkning av tullar och skatter och andra politiska beslut. Framtida förändringar av svenska lagar, förordningar och andra regler liksom förändringar av regelverket inom EU kan komma att påverka Föreningens verksamhet, resultat och ekonomiska ställning. Risker relaterade till Europeiska kommissionens inspektion på Agroetanols anläggning i Norrköping Europeiska kommissionen genomförde under oktober 2014 oannonserade inspektioner hos ett antal företag i Europa som verkar inom bioenergisektorn, däribland Lantmännen Agroetanol i Norrköping. Lantmännen känner inte till om det skett något olagligt, men ser allvarligt på Europeiska kommissionens misstankar och samarbetar fullt ut med myndigheten. I dagsläget går det inte att bedöma utfallet av dessa undersökningar, men skulle Europeiska kommissionen komma fram till att Lantmännen Agroetanol har agerat olagligt kan betydande sanktioner komma att utdömas, vilket kan ha en negativ inverkan på Föreningens verksamhet, resultat och finansiella ställning. Risker relaterade till investeringar i Ryssland och Ukraina En del av Lantmännens produktion och inköp sker i Ryssland och Ukraina. Även om dessa länder har upplevt väsentlig tillväxt under de senaste årtiondena har tillväxten varit ojämn sett över olika regioner och inom olika ekonomiska sektorer. Ländernas ekonomier skiljer sig från ekonomier i andra industriländer, bland annat avseende utvecklingsnivå, tillväxttakt, kontroll av utländsk handel och resursallokering. Deras rättssystem är inte heller lika utvecklade som i västeuropeiska länder, exempelvis vad gäller skydd av rättigheter. Det finns en risk att myndigheter i Ryssland eller Ukraina inte tillämpar regulatoriska krav som utfärdats på ett konsekvent sätt, vilket kan göra det opraktiskt, eller i vissa fall omöjligt, att följa lagarna strikt. Ibland kan det finnas begränsade möjligheter att med framgång vända sig till förvaltningsmyndigheter eller domstolar för att genomdriva eller verkställa rättigheter enligt lag eller avtal. Lantmännens kan därför påverkas av osäkerheter gällande förändringar av lagar och regler eller tolkningen av dessa, inhemsk eller utländsk politisk utveckling, förändringar i regeringspolitik, beskattning, räntekurser, valutarestriktioner, restriktioner avseende import och leveranser, devalvering av valuta, förstatligande eller annan expropriation av privata företag och egendom samt annan politisk och ekonomisk utveckling. Dessa faktorer kan ha en negativ inverkan på Föreningens verksamhet, resultat, finansiella ställning och framtidsutsikter. Immateriella rättigheter Föreningen arbetar aktivt för att skydda sina varumärken, firmanamn och affärshemligheter i de länder där Lantmännen är verksamt. Det finns dock en risk att de åtgärder som Lantmännen vidtagit inte är tillräckliga. Detta medför en risk att konkurrenter på marknaden mer eller mindre framgångsrikt kopierar Lantmännens produkter. Enligt Föreningens uppfattning förekommer inget intrång i tredje mans immateriella rättigheter. Det finns dock en risk att Lantmännen framgent, exempelvis till följd av lansering av produkter eller i samband med etablering på nya geografiska marknader, eventuellt kan komma att göra eller anklagas för att göra intrång i tredje mans immateriella rättigheter. Intrång i immateriella rättigheter kan ha en negativ inverkan på Föreningens verksamhet, resultat, finansiella ställning och framtidsutsikter. Beroende av nyckelpersoner Det är viktigt att Lantmännen kan rekrytera och behålla duktig, kvalificerad och erfaren personal och ledning. Nyckelpersoner har stor betydelse för Föreningen och Koncernens framtid, särskilt i genomförandet av de strategiska målen och i att styra, leda och kontrollera verksamheten inom Lantmännen effektivt på konkurrensutsatta marknader. Lantmännen står inför stora generationsväxlingar, vilket ställer krav på att säkerställa kompetensförsörjningen för framtiden. Om nyckelpersoner avgår, börjar arbeta för konkurrenter eller pensioneras från Lantmännen och dessa inte på ett ändamålsenligt och effektivt sätt ersätts, eller om Lantmännen i framtiden inte kan rekrytera och behålla kvalificerad personal, kan det ha en negativ inverkan på Föreningens verksamhet, resultat, finansiella ställning och framtidsutsikter. Samgåenden, förvärv och försäljningar av företag I Lantmännens verksamhet ingår försäljningar och förvärv av företag samt bildande av gemensamma företag med andra aktörer. Förvärv, försäljningar och samgåenden kan betraktas som något negativt av kunder, finansmarknaden eller investerare. Dessutom kan alla förvärv och samgåenden som Lantmännen genomför leda till svårigheter med att integrera personal och verksamhet från de förvärvade företagen samt med att behålla och motivera nyckelpersonal från förvärvade företag. Integrering av verksamheter kan störa Lantmännens pågående verksamhet, avleda ledningen från sitt dagliga ansvar, innefatta skyldigheter och ansvarsförpliktelser, öka kostnader och ha en negativ inverkan på Koncernens verksamhet, resultat, finansiella ställning och framtidsutsikter. Framtida förvärv kan vidare minska Lantmännens likvida medel eller öka dess skuldsättning. 14 Lantmännen ek för 2014 Inbjudan till teckning av Förlagsandelar