AVANZA ÅRSREDOVISNING 2001

001 AVANZA ÅRSREDOVISNING 2001

Innehåll Året i korthet 3 Året i korthet 4 VD har ordet 8 Verksamheten 19 Risker och riskhantering 22 Humankapital 24 Aktiesparandet i Sverige 26 Avanza-aktien 28 Förvaltningsberättelse 31 Förslag till vinstdisposition 32 Koncernens resultaträkning 33 Koncernens balansräkning 34 Moderbolagets resultaträkning 35 Moderbolagets balansräkning 36 Kassaflödesanalyser 38 Bokslutskommentarer och redovisningsprinciper 41 Noter 54 Revisionsberättelse 55 Definitioner 56 Femårsöversikt 57 Bolagsordning 60 Styrelse, ledning och revisorer 62 Bolagsstämma och kommande rapporttillfällen Sveriges största nätmäklare, med 95 300 öppnade depåer, bildades genom samgåendet mellan Avanza och HQ.SE Aktiespar. Rörelseintäkterna uppgick till 93,5 MSEK, vilket motsvarar en ökning på 252 procent. Rörelseresultat före omstruktureringskostnader och goodwillavskrivningar uppgick till 8,9 MSEK, motsvarande en rörelsemarginal om 9,5 procent. Ingen utdelning föreslås för verksamhetsår 2001. Året i korthet AVANZA 2001 3

Bästa aktieägare Starkare än någonsin Avanza står starkare än någonsin tidigare. Påståendet kan naturligtvis te sig motsägelsefullt mot bakgrund av de senaste två årens mycket svaga marknadsklimat, som endast överträffats av börsnedgången 1929 1930. Från den 6 mars 2000 till den 21 september 2001 föll börsen med hela 56 procent. Efter en mindre återhämtning under hösten blev slutfacit för börsåret 2001 en nedgång på 17 procent. Detta har naturligtvis påverkat vår verksamhet negativt. Lägre aktivitet, inflöde av nya kunder och andel direktsparande i aktier är några av de påföljder som den djupa börsnedgången haft. Även Stockholmsbörsens beslut att temporärt stänga ner kvällshandeln med aktier, försämrade privatspararnas möjligheter till ett effektivt aktiesparande. Men turbulenta omvärldsfaktorer skapar också möjligheter. Möjligheter att förändra och förbättra. Genom att ta tillvara på dessa möjligheter har vi förvandlat det svaga börsåret 2001 till det starkaste året hittills för Avanza. Våra åtgärder under 2001 kan sammanfattas i: Renodling och konsolidering Kostnadsbesparingar Produktförbättringar Sveriges största nätmäklare Efter utdelningen av fondbolaget HQ.SE Fonder till aktieägarna i maj 2001 bildades ett renodlat nätmäkleri. Hela organisationens fokus kunde därmed inriktas på att förvalta och utveckla den expanderande verksamheten för värdepappershandel på Internet. Redan i juni 2001 kom nästa offensiva drag. HQ.SE Aktiespar förvärvade Avanza, och genom samgåendet mellan de två bolagen bildades det nya Avanza Sveriges största nätmäklare med närmare 100 000 kunder. Genom samgåendet möjliggjordes stora effektivitetsvinster. Värdepappershandel på Internet är en verksamhet med höga fasta kostnader, och kostnadsbesparingarna vid ett samgående är betydande. Rörelsekostnaderna minskades med 46 procent som ett resultat av samgåendet. Avanza är idag en lönsam verksamhet. Verksamheten visade upp en rörelsemarginal* om 28 procent under perioden efter samgåendet. Detta medförde också att Avanza uppvisade ett positivt rörelseresultat för helåret 2001**. Under året har Avanzas sedan tidigare prisbelönta sajt utvecklats och förbättrats. * Rörelsemarginal före omstruktureringskostnader och goodwillavskrivningar ** Resultat före omstruktureringskostnader och goodwillavskrivningar DOW JONES NASDAQ COMP AFFÄRSVÄRLDEN GENERALINDEX AFFÄRSVÄRLDEN IT-INDEX 130 120 110 100 90 80 70 60 50 40 30 JAN FEB MARS APRIL MAJ JUNI JULI AUG SEPT OKT NOV DEC Utvecklingen av Dow Jones, Nasdaq och Affärsvärlden IT- och generalindex. Källa: Reuters 4 AVANZA 2001 VD har ordet VD har ordet AVANZA 2001 5

Avanzas hemsida fungerar för många privatsparare idag som ett fullständigt beslutsoch informationsstöd för framgångsrikt aktie- och fondsparande. Under 2001 fick Avanza ytterligare en utmärkelse tidningen Sparöversikt utsåg Avanza till Sveriges bästa nätmäklare. Nästa steg Avanza har idag en stor och attraktiv kundbas. Våra kunder har både ett väsentligt sparkapital och ett aktivt intresse för börsen, vilket är viktiga förutsättningar för ett långsiktigt och framgångsrikt aktiesparande. Det totala depåvärdet uppgår till närmare 8 400 MSEK. Våra kunder har också en bred spridning åldersmässigt och geografiskt. Den största potentialen och tillväxtmöjligheten i verksamheten är att utveckla bättre produkter och tjänster för våra befintliga kunder. Utvecklingen kommer att koncentreras kring: Den svenska marknaden för värdepappershandel på Internet är idag konsoliderad. Antalet fristående aktörer har på drygt ett år minskat från sju till tre. Förvärvsalternativen som idag finns på den nordiska marknaden är därmed begränsade. Avanza kommer dock att fortsatt ta en aktiv roll kring de strukturförändringar som kan ske i både Sverige och Norden. Slutligen, stort tack till de kunder och aktieägare som visat oss förtroende under 2001. Och inte minst vill jag också rikta ett stort tack till alla medarbetare för de ansträngningar ni visat under året för att utveckla Avanza. Det har varit ett tufft år. Men nu står vi starkare än någonsin. Stockholm i mars 2002 Vi har förvandlat ett svagt börsår till det starkaste året hittills Applikationer för mer effektiv värdepappershandel Portföljsystem och andra stödsystem som underlättar kundernas värdepappershandel Förbättrad tillgänglighet och stabilitet NICKLAS STORÅKERS Verkställande direktör nicklas.storakers@ avanza.se MDR Omsättning MDR Antal avslut Avslut tusental 1000 3000 800 2400 600 1800 400 1200 200 600 0 JAN FEB MARS APRIL MAJ JUNI JULI AUG SEPT OKT NOV DEC 0 Omsättning och antal avslut på OM Stockholmsbörsen 2001 Källa: Stockholmsbörsen 6 AVANZA 2001 VD har ordet VD har ordet AVANZA 2001 7

Verksamheten Om ej annat anges är samtliga jämförelsesiffror i denna del omarbetade med hänsyn till utdelningen av HQ.SE Fonder. Siffrorna har ej proformajusterats med avseende på förvärvet av Avanza. Affärsidé Avanzas affärsidé är att erbjuda effektiva lösningar för information och handel med värdepapper på Internet på den svenska marknaden. Avanza konkurrerar med avancerade beslutsstöd och applikationer, brett produkt- och tjänsteutbud, och låga priser. Avanza inriktar sig huvudsakligen mot svenska privatsparare, men har även ett tjänste- och produkterbjudande för institutionella kunder. Koncernstruktur Avanza AB är moderbolag inom Avanza-koncernen. Den operativa verksamheten bedrivs i sin helhet i det helägda dotterbolaget Avanza Fondkommission AB. Avanza Fondkommission AB bedriver tillståndspliktig verksamhet och står under Finansinspektionens tillsyn. Inom koncernen finns ytterligare nio dotter- eller dotterdotterbolag. Dessa bolag är vilande eller under likvidation, och härrör från avvecklade verksamheter. Förvärven av PFKs (Posten Fondkommision) depåkundstock respektive Avanza Holding AB konsoliderades per den 15 februari 2001 respektive 1 augusti 2001. Dessa verksamheter har i sin helhet överflyttats till Avanza Fondkommission AB. Verksamhetsutveckling Rörelsen Avanza hade 95 300 (39 000) öppnade depåer per 31 december 2001. Under året tillkom 60 000 (29 000) depåer genom Antal öppnade depåer per kvartalsskifte 2001 Tusental förvärv. Nettoökningen av antalet depåer uppgick till 100 56 300 (39 000). 80 Under året hade Avanza ett nettoutflöde av depåer uppgående till -3 700 (+10 000). Den huvudsakliga förklaringen till utflödet av depåer är att ett större antal passiva 60 40 depåer har avslutats. Den svaga börsutvecklingen har också medfört att ett mindre antal kunder valt att konsolidera sitt sparandekapital med sina betalningstjänster 20 0 hos en bank, vilket missgynnat Avanza. 01:1 01:2 01:3 01:4 Antal aktiva kunder, det vill säga depåer med innehav, uppgick per årsskiftet till 73 000 (37 000) st. Det totala depåvärdet uppgick till cirka 8 400 MSEK. Det genomsnittliga depåvärdet uppgick därmed till 115 TSEK. I genomsnitt gjordes 1,0 (2,8) affärer per aktiv kund och månad. Minskningen jämfört med 2000 förklaras till allra största del av det försämrade marknadsklimatet. Variationen är också stor; under första kvartalet gjordes 1,4 affärer per aktiv kund och månad jämfört med 0,8 affärer per aktiv kund och månad under tredje kvartalet. Snittcourtaget per nota för depåkunder uppgick till 87 SEK. Snittcourtaget per nota förbättrades successivt under året, bland annat förklarat av vissa prishöjningar. Under fjärde kvartalet uppgick snittcourtaget per nota till 101 SEK. Av det totala antalet affärer som genomfördes av depåkunder utgjorde affärer i svenska aktier 93 procent och optioner 4 procent. Återstående 3 procent avsåg affärer i fonder, warrants, utländska aktier och övriga värdepapper. 1,2 Intäkterna per aktiv kund uppgick i genomsnitt till 1 600 SEK under 2001. 0,9 Avanzas institutionella verksamhet har vuxit snabbt 0,6 under året. De institutionella tjänsterna omfattar två områden; institutionellt mäkleri och tjänster för emissionshantering. 0,3 0,0 Avanzas processer utgörs av rutiner i den löpande 01:1 01:2 01:3 01:4 förvaltningen, samt av processer i affärs- och teknikutvecklingen. Kvaliteten i den löpande Antal affärer per aktiv kund och månad i genomsnitt per kvartal förvaltningen Verksamheten AVANZA 2001 9

utvärderas genom undersökningar av kundnöjdhet och mätningar av bland annat kapacitetsutnyttjande, svarstider och felfrekvenser i både organisation och systemplattform. Processerna i affärs- och teknikutvecklingen säkerställs genom att projekten styrs av en utvecklingskommitté. Utvecklingsprojekten är starkt kundorienterade och prioriteras och utvärderas därmed genom löpande kundundersökningar. Utvecklingen av nya produkter och tjänster fortsatte i hög takt under 2001. Utvecklingstakten hämmades emellertid delvis av det IT-relaterade arbetet i samband med utdelningen av HQ.SE Fonder och samgåendet mellan Avanza och HQ.SE Aktiespar. I juni 2001 utnämndes tidigare Avanza och HQ.SE Aktiespar av tidningen Sparöversikt till Sveriges två bästa nätmäklare. Som ett resultat av samgåendet lanserades en ny integrerad sajt på domänen www.avanza.se. Den nya integrerade tjänsten innebar en produkt- och tjänstemässig förbättring för både Avanzas och HQ.SE Aktiespars tidigare kunder. Under året lanserades bland annat handel med aktier på Jiway och en ny depåtyp för kapitalförsäkringar. För att ytterligare förbättra och höja takten i utvecklingen har Avanza under början av 2002 genomfört förstärkningar av den interna utvecklingsavdelningen. Tillgänglighetsgraden uppgick till 98,9 procent under 8% året. Driftstillgängligheten och stabiliteten hos Avanzas IT-system stördes i viss utsträckning under hösten av 6% integrationsarbetet i samband med samgåendet mellan Avanza och HQ.SE Aktiespar och tillgänglighetsgraden 4% var under denna period inte tillfredsställande. Åtgärder har därefter vidtagits för att avhjälpa dessa problem. 2% Avanza kommer därutöver under 2002 att genomföra ett omfattande systemarbete för att ytterligare förbättra stabilitet, säkerhet och 0% redundans. Avanza är den tionde största fristående nätmäklaren i Europa Nordnet Avanza Skandiabanken E*Trade Fristående aktörers marknadsandel på Stockholmsbörsen mätt i antal transaktioner under 2001 Källa: Stockholmsbörsen Marknad och konkurrenter Den svenska marknaden för värdepappershandel på Internet uppgår uppskattningsvis till 660 000 privat- Antal depåer 600.000 500.000 400.000 300.000 200.000 100.000 0 Comdirect Consors DAB BIPOP Maxblue Bankinter e-cortal Advance Bank Fimatex Avanza De största europeiska aktörerna Källa: Avanza, Morgan Stanley personer, vilket utgör cirka 10 procent av den totala sparandemarknaden i Sverige. Internetmarknaden består huvudsakligen av de fyra storbankerna, nischbanker och tre fristående nätmäklare. Mätt i antalet kunder hade Avanza därmed en marknadsandel i Sverige på 14,4 procent. De hinder som finns för nya aktörer att etablera sig på den svenska marknaden är betydande. Förklaringen ligger huvudsakligen i att det krävs en stor kundstock för att uppnå lönsamhet. Av samma anledning har också antalet fristående nätmäklare minskat från sju aktörer i september Antal personer i miljoner 2000 till tre aktörer i februari 2002. 6,0 Avanza hade under 2001 en marknadsandel på Stockholmsbörsen som uppgick till 5,6 procent av antalet transaktioner, och 0,8 procent av omsättningen. Därmed var 4,5 Avanza den femte största aktören på Stockholmsbörsen, 3,0 mätt i antalet transaktioner. 1,5 Den svenska marknaden utgör 13 procent av den totala europeiska marknaden för värdepappershandel på 0,0 Internet, som uppgår till 5,0 miljoner privatpersoner. Störst är den tyska marknaden, som utgör 48 procent av den totala europeiska marknaden. Avanza är den tionde största fristående nätmäklaren i Europa. Källa: Aktiefrämjandet Aktie- och fondandelsägare Ägare som gjort minst en affär Internethandel Aktiehandel bland svenskar över 16 år 2001 10 AVANZA 2001 Verksamheten Verksamheten AVANZA 2001 11

Resultatet under fjärde kvartalet var särskilt starkt kunderna måste dock Avanzas produkter och tjänster utvecklas ytterligare. Cirka 20 procent av Avanzas organisation arbetar med affärs- och teknikutveckling. Hög innovationsgrad och ledande teknikutveckling är betydelsefulla framgångsfaktorer för Avanza. Avanza avser att erbjuda bland marknadens bästa priser för aktiehandel. Avanzas subventionerade erbjudande till Aktiespararnas medlemmar, 49 SEK i minimicourtage för en vanlig aktieaffär på Stockholmsbörsen, är marknadens lägsta pris. Priset är 39 procent lägre än närmaste konkurrent. Bra service och tjänster är dock viktigare konkurrensparametrar för Avanza än lågt pris. Strategisk position och konkurrensfördelar Avanza riktar sig huvudsakligen mot svenska privatsparare som är intresserade av att själva följa och fatta beslut om sina investeringar. Generellt tillhör Avanzas kunder aktivitets- och förmögenhetsmässigt de översta 10 20 procent av den totala svenska sparandemarknaden. Avanza har därmed en mer attraktiv kundprofil än bankerna. Nya kunder är också huvudsakligen tidigare kunder hos storbankerna som vill ta en mer aktiv del i sitt sparande. Avanzas position förutsätter bra beslutsstöd för investeringar, konkurrenskraftiga priser och ett brett sortiment av finansiella produkter. Internet möjliggör för Avanzas privatkunder att förbättra sitt sparande. Avanzas kunder får i realtid tillgång till ett omfattande utbud av nyheter, statistik och analyser. Avanzas privatkunder kan genom avancerade handelsapplikationer och portföljhanteringssystem på Internet agera på samma villkor som professionella investerare. För att ytterligare kunna attrahera och förstärka erbjudandet till de mest aktiva Resultat och ställning Intäkter och resultat Avanzas rörelseintäkter uppgick till 93,5 (26,6) MSEK, en ökning med 252 procent jämfört med föregående år. Ökningen härrör huvudsakligen från intäktstillskott från förvärvade bolag. Av de totala rörelseintäkterna utgjorde provisionsintäkter, med avdrag för provisionskostnader, 66 (45) procent, räntenetto 30 (55) procent, nettoresultat av finansiella transaktioner 2 (0) procent och övriga intäkter 2 (0) procent. Av provisionsintäkterna utgjorde courtageintäkter 90 (100) procent och övriga provisionsintäkter 10 (0) procent. Privatkunder stod för 85 (70) procent av courtageintäkterna och institutionella kunder för 15 (30) procent. Courtageintäkter med avdrag för provisionskostnader utgjorde 58 procent av de totala rörelseintäkterna under 2001. Courtageintäkterna varierar väsentligen beroende MSEK 30 20 10 0 01:1 01:2 01:3 01:4 Rörelseintäkter per kvartal 2001 Räntenetto 30% Finansiella transaktioner 2% Övriga intäkter 2% Fördelning av rörelseintäkter 2001 Provisionsintäkter 66% 12 AVANZA 2001 Verksamheten Verksamheten AVANZA 2001 13

av börsutvecklingen. Resterande 42 procent av rörelseintäkterna 30 24 är inte direkt relaterade till den volatila och svårbedömda börsutvecklingen. Räntenettot uppgick till 27,4 (14,6) MSEK och utgör en 18 12 allt viktigare intäktskälla. Avanza tillämpar en så kallad räntetrappa där depåer med högre in- och utlåningsbelopp får mer förmånliga räntevillkor. 6 Rörelsekostnaderna före omstruktureringskostnader och av-/nedskrivningar av goodwill uppgick till 84,6 (71,8) 0 01:1 01:2 01:3 01:4 MSEK, en ökning med 18 procent. De största kostnadsposterna Courtageintäkter per kvartal 2001 är personal (44 procent), externa tjänster (10 procent), avskrivningar exklusive goodwill (10 procent) och information (9 procent). Kostnader för marknadsföring 15 10 5 uppgick till 4,5 (24,3) MSEK under året. Under 2001 genomfördes omfattande kostnadsbesparingar. Besparingarna föranleddes dels av det svaga marknadsklimatet och dels av de samordningsfördelar 0 som uppstod i samgåendet mellan Avanza och HQ.SE -5 01:1 01:2 01:3 01:4 Aktiespar. Stora rationaliseringar genomfördes i organisationen Rörelseresultat före omstruktureringskostnader och goodwillavskrivningar per och i samband med samgåendet mellan Avanza och HQ.SE Aktiespar minskade antalet medarbetare med kvartal 2001 cirka 35 procent. Under perioden augusti till december 2001, det vill säga efter att Avanza Holding konsoliderats, uppgick de genomsnittliga månatliga rörelsekostnaderna exklusive omstruktureringskostnader och goodwillavskrivningar till 7,6 MSEK. Detta var en minskning med 46 procent jämfört med motsvarande kostnader under perioden januari till juli 2001 inklusive Avanza Holdings svenska verksamhet. De årliga kostnadsbesparingarna bland annat med anledning av samgåendet mellan Avanza och HQ.SE Aktiespar, kan därmed skattas till 75 80 MSEK. De största besparingarna gjordes inom kostnader för personal, externa tjänster och finansiell information. Samtliga Avanza Holdings tidigare utländska verksamheter avvecklades helt under hösten 2001. Rörelseresultatet före omstruktureringskostnader och goodwillavskrivningar uppgick till 8,9 (-45,2) MSEK, vilket motsvarar en rörelsemarginal om 9,5 (neg.) procent. Det positiva resultatet förklaras till stor del av de omfattande kostnadsbesparingarna. Resultatet under fjärde kvartalet var särskilt starkt när verksamheten lyckades MSEK MSEK uppvisa ett rörelseresultat före omstruktureringskostnader och goodwillavskrivningar, motsvarande en rörelsemarginal om 32,4 (neg.) procent. Omstruktureringskostnaderna uppgick till 30,3 (19,7) MSEK. Dessa kostnader utgörs till sin helhet av kostnader för samgåendet mellan Avanza och HQ.SE Aktiespar. Inga ytterligare kostnader med anledning av samgåendet förväntas uppkomma. Goodwillavskrivningarna uppgick till 50,7 (3,6) MSEK under 2001. Goodwillavskrivningarna härrör från förvärven av Aktiespar Fondkommission, Avanza Holding och PFKs depåkundstock. I december 2001 genomfördes en nedskrivning av goodwill uppgående till 215,7 MSEK. Nedskrivningen genomfördes med anledning av det förändrade marknadsklimatet. Efter nedskrivningen bedöms de månatliga goodwillavskrivningarna uppgå till 0,7 MSEK per månad. Resultat före skatt uppgick till -287,8 (-68,5) MSEK. Den redovisade skatten uppgick till 48,0 (15,8) MSEK. Periodens resultat efter skatt men före resultat från utdelad verksamhet uppgick till -240,0 (-52,8) MSEK. Avkastningen på eget kapital var därmed negativ (neg.). Kapitalstruktur och finansiell ställning En avvägning av relationen mellan eget och främmande kapital görs löpande för att säkerställa att det kapital som är bundet i rörelsen kan förräntas på ett tillfredsställande sätt. Balansomslutningen uppgick till 785,4 (592,0 inklusive HQ.SE Fonder) MSEK per den 31 december 2001. Inlåningen uppgick till 561,3 (139,5) MSEK per årsskiftet. Därtill kommer förvaltade 14 AVANZA 2001 Verksamheten Verksamheten AVANZA 2001 15

medel för tredje mans räkning om 665,7 (487,1) MSEK. Utlåningen uppgick till 214,4 (61,1) MSEK. Ökningen av både in- och utlåningen förklaras av förvärvet av Avanza. Utlåningen påverkades negativt av börsnedgången under perioden fram till och med september 2001, varefter den återhämtade sig marginellt. Goodwill uppgick till 40,0 (216,0) MSEK per årsskiftet. Det egna kapitalet uppgick till 178,3 MSEK, och kapitaltäckningsgraden till 36 (99) procent. Investeringarna exklusive förvärv uppgick till 5,0 (14,9) MSEK under 2001. Strukturåtgärder och produkter som kunderna efterfrågar. Fokus kommer att vara på avancerade tjänster för värdepappershandel, och därtill närliggande stödsystem. Både courtageintäkterna och inflödet av nya kunder är direkt beroende av börsutvecklingen. Andelen rörelseintäkter som inte är direkt beroende av börsutvecklingen har däremot ökat och uppgick under sista kvartalet 2001 till i genomsnitt 4,3 MSEK per månad. Efter samgåendet mellan Avanza och HQ.SE Aktiespar har bolaget en väl intrimmad organisation med hög kostnadseffektivitet. Rörelsekostnaderna före goodwillavskrivningar bedöms under 2002 uppgå till 8,5 9,0 MSEK per månad. Avskrivningarna på goodwill bedöms därutöver uppgå till 0,7 MSEK per månad. Utdelning av HQ.SE Fonder Den 7 maj 2001 delades aktierna i HQ.SE Fonder ut till aktieägarna i enlighet med ordinarie bolagsstämmans beslut. För varje aktie i nuvarande Avanza erhölls en aktie i HQ.SE Fonder. HQ.SE Fonder noterades i maj 2001 på Nya Marknaden. Förvärv av Avanza Holding I juni 2001 offentliggjordes förvärvet av Avanza Holding. Bolaget konsoliderades den 1 augusti 2001, och i oktober 2001 slutfördes den operativa integrationen mellan Avanza och HQ.SE Aktiespar. Köpeskillingen för Avanza Holding uppgick till 73,1 MSEK och erlades genom betalning med 5 633 303 nyemitterade aktier. Verksamheten inom Avanza Holding utgjordes av värdepappershandel på Internet och hade 46 300 öppnade depåer, varav 28 600 aktiva kunder. Firmabyten I enlighet med beslut på den ordinarie bolagsstämman den 4 april 2001 ändrade HQ.SE Holding AB firma till HQ.SE Aktiespar AB. Firmabytet genomfördes med anledning av utdelningen av HQ.SE Fonder. Efter att förvärvet av Avanza Holding genomfördes, fattade en extra bolagsstämma den 19 september 2001 beslut om att byta firma från HQ.SE Aktiespar AB till Avanza AB. Inför 2002 Avanzas utveckling kommer under 2002 huvudsakligen att inriktas på den befintliga kundstocken. Betydande resurser kommer att läggas på att utveckla de nya tjänster Koncernens utveckling per kvartal 2000 2001 MSEK 2001 01:4 01:3 01:2 01:1 2000 00:4 00:3 00:2 00:1 Rörelsens intäkter 93,5 35,2 21,6 16,5 20,2 26,6 8,5 8,9 3,1 6,1 Rörelsens kostnader -84,6-23,8-19,6-19,5-21,7-71,8-32,0-12,7-14,8-12,3 Resultat före omstruktureringskostnader och goodwillavskrivningar 8,9 11,4 2,0-3,0-1,5-45,2-23,5-3,8-11,7-6,2 Omstruktureringskostnader -30,3 - -26,6-3,7 - -19,7-8,7 - -3,0-8,0 Goodwillavskrivningar -50,7-15,3-13,4-11,0-11,0-3,6-3,6 - - - Goodwillnedskrivningar -215,7-215,7 - - - - - - - - Resultat före skatt -287,8-219,6-38,0-17,7-12,5-68,5-35,8-3,8-14,7-14,2 Öppnade depåer, st 95 300 95 300 96 600 50 800 52 900 39 000 39 000 8 800 6 900 4 800 Aktiva kunder, st 73 000 73 000 72100 43 000 48 000 37000 37000 6100 4 800 2 400 Avräkningsnotor per aktiv kund och månad, st 1,0 1,0 0,8 0,9 1,4 2,8 1,9 1,8 2,1 5,6 Medelantal anställda, st 64 65 78 57 57 23 27 23 25 18 16 AVANZA 2001 Verksamheten Verksamheten AVANZA 2001 17

Risker och riskhantering Avanzas verksamhet medför riskexponering. Det sätt företaget identifierar, följer upp och hanterar de risker som verksamheten genererar är viktiga för verksamhetens sundhet och företagets långsiktiga lönsamhet. Styrelsen har det slutliga ansvaret för att det finns funktioner för kontroll och hantering av bolagets risker. Med hjälp av bolagets riskpolicy samt andra delar av regelverket fördelas befogenheter till organisationen. Internrevisionen granskar att bolagets riskhantering följer Finansinspektionens allmänna råd (FFFS 1999:12) om styrning, intern information och intern kontroll. Avanza är ett internetbaserat företag. De villkor företaget verkar under utmärks riskmässigt av nedanstående faktorer. Risker Marknadsrisker Marknadsriskerna är små då Avanza enbart bedriver kundhandel med huvudsakligen icke institutionella kunder. Någon handel för Avanzas egen räkning, så kallad trading, förekommer inte. Utlåning till och inlåning från depåkunder sker till rörlig ränta, vilket innebär att förändringar i det allmänna ränteläget normalt endast har marginell effekt på resultatet. Motparts- och kreditrisker Motpartsriskerna begränsas av att Avanza använder sig av erkända clearingorganisationer som till exempel VPC och OM för avveckling av utförda affärer. OTC-mellanhavanden med motparter förekommer i ytterst begränsad omfattning. Detta medför att kreditrisken i utlåning till depåkunder är den mest framträdande motpartsrisken. Samtliga kunder prövas och tilldelas en kreditlimit. Alla krediter är säkerställda med pant i marknadsnoterade värdepapper värderade högst till den av Bankföreningen rekommenderade belåningsgraden. Avanza gör en egen bedömning utifrån aktiens likviditet, volatilitet och substans. Bankföreningens rekommendationer används enbart som ett tak vid denna bedömning. På grund av den svaga börsen under året har dessa principer utsatts för ett hårt test och visat sig fungera väl. Risker och riskhantering AVANZA 2001 19

Likviditets- och finansieringsrisker Likviditets- och finansieringsrisk hör samman på så sätt att en hög betalningsberedskap kräver att tillgångssidan i balansräkningen är likvid. Hos Avanza utgörs tillgångarna i huvudsak av likvida medel eller av utlåning vilande mot säkerhet i noterade värdepapper. Legala och etiska risker Legala och etiska risker har sitt ursprung dels i det omfattande externa regelverk som gäller för verksamheten och dels i omgivningens krav på att verksamheten bedrivs på ett sådant sätt att det inger förtroende. Det främsta instrumentet, utöver personalens kompetens och utbildning, för hantering av dessa risker är det interna regelverk för verksamheten som fastställs av styrelsen. Operativa risker Operativa risker kan något förenklat sägas vara risken för förluster till följd av olämplig hantering av affärsflödet eller bristande rutiner och säkerhet i övrigt. Operativa risker förekommer inom hela verksamheten och rör allt från inbrottsskydd till brister i ledningsinformationen. Eftersom Avanza är en nätmäklare är arbetet med handelssystemet av mycket stor betydelse. Arbetet med operativa risker innebär en fortlöpande förbättring av rutiner och tekniska system, förbättringar i rapporteringen till ledningen samt utbildning av personal. Under det kommande året ska särskild uppmärksamhet ägnas åt tekniska risker och informationssäkerhet i det integrerade handelssystemet. Under året har ett stort integrationsprojekt med tillhörande fysiska flyttar genomförts med tillfredsställande resultat. Riskhantering Beslut i frågor av övergripande karaktär och/eller avgörande betydelse fattas av styrelsen. Styrelsen har genom företagets risk- och säkerhetspolicy fördelat befogenheter beträffande riskhanteringen. Fördelningen skapar en struktur för beslutsfattandet i riskfrågor. Företagets ledning tar aktiv del i framtagandet av riktlinjer för riskhanteringen. Dessa riktlinjer utvärderas och förändras löpande främst på initiativ från risk management. Risk management-funktionen är fristående från affärsverksamheten och rapporterar till VD. Risk management har en stående punkt vid styrelsens möten samt möjlighet att rapportera direkt till styrelsens ordförande. Riskhanteringen sker inom varje avdelning under överseende av och kommunikation med risk management och VD. Det operativa ansvaret för uppföljning åligger risk management-funktionen beträffande marknadsrisker, likviditets/finansieringsrisker och operativa risker. Kredifunktionen ansvarar för motparts/kreditrisker. Ansvaret för legala risker vilar på compliance-funktionen medan etiska risker är uppdelade mellan compliance och risk management-funktionerna Oberoende granskning av rutiner, utöver ordinarie kontroll, utförs i enlighet med FFFS 1999:12 på styrelsens direkta uppdrag av internrevisionsfunktionen. Utöver säkerheternas kvalitet är motparternas kvalitet av avgörande betydelse för motparts/kreditrisker. I syfte att säkerställa att Avanza erhåller motparter av önskad kvalitet har styrelsen fastställt en motpartsinstruktion. Samtliga beslut beträffande större krediter och viktigare nya motparter fattas av styrelsen eller företagets kreditkommitté. De viktigaste operativa riskerna hos Avanza bedöms vara förknippade med handelssystemet. IT-avdelningen har det direkta ansvaret för systemets stabilitet och tillgänglighet. Risk management har under året följt upp samtliga upptäckta brister i valideringen av lagda kundorder. Sammanfattningsvis så har valideringen fungerat tillfredsställande. Risk management följer också ett antal variabler i syfte att kontrollera kvalitén både i affärsflödet och i det efterföljande administrativa arbetet. 20 AVANZA 2001 Risker och riskhantering Risker och riskhantering AVANZA 2001 21

Humankapital Det är av största betydelse att god etik genomsyrar hela organisationen och samtliga arbetsmoment inom företaget. Avanza har därför fastställt ett omfattande etiskt och legalt ramverk som bland annat behandlar etiska riktlinjer och sekretessregler för medarbetarna. Ramverket kommuniceras fortlöpande genom intern utbildning. För att ytterligare stärka medarbetarnas kompetens och möta marknadens krav har Avanza under året påbörjat ett utbildningsprogram för att uppfylla Fondhandlareföreningens regler avseende mäklarlicensiering. Av de personer som genomgick utbildningen och skrev provet under 2001, har alla blivit godkända. Företaget har på grund av dels den negativa marknadsutvecklingen, och dels de samordningsfördelar som uppstod i samgåendet mellan Avanza och HQ.SE Aktiespar genomfört betydande personalneddragningar. Totalt minskade antalet medarbetare med 35 procent i samband med samgåendet mellan Avanza och HQ.SE Män Kvinnor Män Kvinnor 54% 46% 56% 44% Aktiespar. Per den 31 december år 2001 var medelåldern 27 år för de anställda vid Avanza. 2000 2001 Fördelning mellan kvinnor och män vid utgången av 2000 och 2001. Avanza är ett kunskapsföretag där medarbetarnas kompetens, erfarenhet och engagemang är avgörande för verksamhetens framgång. Även de mest sofistikerade ITsystem behöver kvalificerade medarbetare som utvecklar, säkerställer och förvaltar funktioner, rutiner och avstämningar. Avanzas förmåga att rekrytera och behålla de främsta individerna inom företagets verksamhetsgrenar, samt att erbjuda dessa personer bra utvecklingsmöjligheter, är därmed en viktig konkurrensparameter. De huvudsakliga kompetensområdena hos Avanzas medarbetare är den finansiella marknaden, ekonomi och informationsteknologi. Genom samgåendet mellan Avanza och HQ.SE Aktiespar breddades kompetensen väsentligt; funktioner som tidigare var utlagda på entreprenad inom respektive bolag lyftes genom samgåendet in i den nya organisationen för att bedrivas i egen regi. Avanzas attraktionskraft har också stärkts väsentligt av att Avanza kan erbjuda samtliga medarbetare ekonomisk delaktighet i företagets framgång. Genom företagets delägarprogram erbjuds nuvarande liksom tillkommande medarbetare att investera i teckningsoptioner i Avanza. Delägarprogram kommer även i framtiden kontinuerligt att erbjudas till medarbetare. 22 AVANZA 2001 Humankapital Humankapital AVANZA 2001 23

Aktiesparandet i Sverige Den totala marknaden Sverige har den högsta andelen aktie- och fondsparande i världen. Över 6,6 miljoner svenskar ägde i slutet av 2001 aktier i någon form, vilket motsvarar 74 procent av befolkningen. I åldersgruppen över 16 år uppgick andelen till 77 procent. Det totala aktie- och fondsparandet minskade dock marginellt jämfört med 2000. Andelen aktie- och fondandelsägare för män var högre än för kvinnor; 80 procent jämfört med 74 procent. I slutet av 2001 hade 38 procent av befolkningen direkta aktieinnehav i svenska börsnoterade bolag. Av alla aktie- och fondandelsägare angav 68 procent att de hade ett sparande i värdepapper som understeg 250 000 SEK. Endast 1 procent angav att de hade ett sparande i värdepapper som översteg 2 MSEK. som gjorde sina affärer via Internet från 28 procent till 35 procent. Nätmäklarnas andel av de mest aktiva kunderna är högre. Mätt i antal affärer bedöms näthandeln med aktier och fonder utgöra majoriteten av alla affärer som privatsparare gör. Privatspararnas handel via renodlade nätmäklare har på fem år vuxit från noll till över 17 procent* av antalet affärer på Stockholmsbörsen. Under kvällshandeln som bedrevs fram till och med oktober 2001 utgjorde nätmäklarnas marknadsandelar upp till 40 procent av börshandeln. Kvällshandel på Stockholmsbörsen planeras återinföras under 2002. Av svenska aktiesparare följer de flesta spararna fortfarande ett litet antal aktiebolag. Den genomsnittlige nätspararen följde under våren 2001 endast 2 3 aktieslag. Endast en av tio sparare följde fler än 10 aktieslag. Hur många aktieslag följer spararna? 1 2 aktier 20% 3 5 aktier 24% 6 10 aktier 10% Fler än 10 10% Inga 36% Källa: Avanza Privatspararen Översikt aktiesparande 2001 50% 40% 30% 20% 10% Sammanlagt sparande i aktier och fonder 2001 50% 40% 30% 20% 10% En av fyra sparare anser att de har tillräckliga kunskaper för att kunna investera i det turbulenta börsklimat som rått under 2001. I högre ålderskategorier säger sig en högre andel ha tillräckliga kunskaper och i ålderskategorin över 65 år anser sig 37 procent ha tillräckliga Har du tillräcklig kunskap för att agera i dagens turbulenta börsklimat? kunskaper. Av männen anser sig 35 procent Ja, absolut 3% Ja, i någon mån 25% ha tillräckliga kunskaper, medan motsvarande siffra hos kvinnor är 15 procent. Nej, knappast Nej, inte alls 49% 23% Källa: Avanza Privatspararen 0% Aktier börsnoterade bolag Andra aktier Aktiefond Beteende och kunskap Utländska aktier Aktier via anställning Aktiefond via PPM-valet Källa: Aktiefrämjandet Av de vuxna (över 16 år) som äger aktier eller fonder i någon form gjorde 34 procent, motsvarande 1,9 miljoner svenskar, minst en affär under 2001. Detta var en minskning med 7 procentenheter jämfört med 2000, och kan förklaras av den svaga börsutvecklingen under året. Av de kunder som är aktiva växer kategorin bestående av de allra mest aktiva kunderna snabbast, men utgör fortfarande en liten del av marknaden. Endast 2 procent av de vuxna som äger aktier eller fonder gjorde mer än 20 affärer per år under 2001. Bland de personer som handlade med aktier eller fonder förra året ökade andelen 0% Max 20 000 kr 20 001 250000 kr 250001 2000 000 kr Mer än 2 000 000 kr Vet ej Källa: Aktiefrämjandet Endast 13 procent fäster stort förtroende för ekonomiska rådgivare och analytiker. Av övriga säger sig 21 procent ha inget förtroende och 66 procent ha litet förtroende. Hög tillgänglighet är viktigt för svenska privatsparare. Var fjärde sparare vill handla på vardagkvällar och en av fem vill helst börshandla på helgerna. De som vill handla under de vanliga börstiderna är framförallt de äldre. På vardagkvällar är yngre och medelålders mest intresserade och på helgerna framför allt medelålders. * Sammanlagd handel för Avanza, Nordnet, E*Trade och Skandiabanken december 2001 Har du förtroende för din privatekonomiska rådgivare och analytiker? Nej 21% I viss mån 66% Ja, i hög grad 13% Källa: Avanza Privatspararen 24 AVANZA 2001 Aktiesparandet i Sverige Aktiesparandet i Sverige AVANZA 2001 25

20 18 16 14 12 10 Avanza-aktien Kursutveckling Kursutveckling för Avanza-aktien på O-listan vid Stockholmsbörsen sedan den 8 maj 2001. SEK 8 maj Affärsvärlden Generalindex Avanza-aktien MAJ JUNI JULI AUG SEPT OKT NOV DEC Källa: Reuters Aktiefakta Antal aktier 26 622 874 Antal utestående teckningsoptioner 1 675 800 Börsvärde 01-12-28 MSEK 399,00 Börskurs 01-12-28 SEK 15,00 Högsta stängningskurs 01-11-23 17,00 Lägsta stängningskurs 01-08-23 11,00 Utestående teckningsoptioner berättigar till nyteckning av 1 675 800 aktier till en lösenkurs om 22,88 SEK per aktie. Löptiden är till och med den 24 februari 2003. Utspädningen vid fullt utnyttjande av teckningsoptionerna uppgår till 5,9 procent. Förändring av aktiekapitalet Förändringar av Totalt antal Förändringar av Total År Förändringar antalet aktier aktier aktiekapitalet, SEK aktiekapital, SEK 1992 Nyemission 2 481 750 3 533 000 24 817 500 35 330 000 1992 Nyemission 400 000 3 933 000 4 000 000 39 330 000 1993 Optionsutnyttjande 9 759 3 942 759 97 590 39 427 590 1993 Uppdelning 11 828 277 15 771 036 39 427 590 1993 Nyemission 3 942 759 19 713 795 9 856 898 49 284 488 1994 Optionsutnyttjande 80 19 713 875 200 49 284 688 1995 Inlösen -3 452 172 16 261 703-8 630 430 40 654 258 1995 Optionsutnyttjande 224 16 261 927 560 40 654 818 1996 Optionsutnyttjande 468 16 262 395 1 170 40 655 988 1999 Inlösen -2 032 799 14 229 596-5 081 997 35 573 990 1999 Nyemission 27 812 14 257 408 69 530 35 643 520 1999 Nyemission 2 032 799 16 290 207 5 081 997 40 725 518 2000 Inlösen -2 032 799 14 257 408-5 081 997 35 643 520 2000 Inlösen -1 407 694 12 849 714-3 519 235 32 124 285 2000 Nyemission 1 407 694 14 257 408 3 519 235 35 643 520 2000 Nyemission 6 424 857 20 682 265 16 062 143 51 705 663 2000 Nyemission 1 715 000 22 397 265 4 287 500 55 993 163 2000 Inlösen -1 407 694 20 989 571-3 519 235 52 473 928 2001 Nyemission 4 425 907 25 415 478 11 064 767 63 538 695 2001 Nyemission 1 207 396 26 622 874 3 018 490 66 557 185 Största aktieägarna Per årsskiftet 2001/2002 utgjorde nedanstående företag och personer de största registrerade ägarna. Andelen som ägs av svenska institutioner beräknas uppgå till 50 procent och andelen utländska ägare beräknas uppgå till 18,5 procent. Antalet aktieägare var 6 417. Ägarbilden har under januari 2002 förändrats på grund av utdelning av TMT Ones aktieinnehav i Avanza. Sven Hagströmer inklusive familj och bolag innehar 1 816 516 aktier motsvarande 6,8 procent av kapitalet och rösterna. Investment AB Öresund har ökat sitt innehav till 4 114 755 aktier motsvarande 15,5 procent av kapitalet och rösterna i bolaget. Därtill har Mats Qviberg med familj, ökat sitt innehav till 1 299 038 aktier, motsvarande 4,9 procent av kapitalet och rösterna samt att Jonas Wahlström har erhållit 883 125 aktier, motsvarande 3,3 procent av kapitalet och rösterna. Andel av aktiekapital Tio största ägarna 2001-12-31 Antal aktier och röster procent TMT One AB 8 427 144 31,7 Investment AB Öresund 2 623 557 9,9 Aktiespararnas Riksförbund 1 715 000 6,4 Friesland Bank N.V. 1 236 849 4,6 Mats Qviberg (inkl familj) 829 250 3,1 Boston Holdings Ltd 795 646 3,0 Sten Dybeck (inkl familj och bolag) 677 300 2,5 European Financial Services 636 824 2,4 HQ.SE Fonder AB 440 000 1,7 Kempen & Co N.V. 353 394 1,3 Övriga 8 887 910 33,4 Summa 26 622 874 100,0 Koncentration, kapital Andel av aktiekapital och röster procent De 10 största ägarna 66,6 De 25 största ägarna 70,2 De 100 största ägarna 75,5 Utdelningspolitik Styrelsen för Avanza AB har fastställt en utdelningspolitik som innebär att Avanza ska lämna som utdelning till aktieägarna den del av bolagets vinster som inte bedöms behövas för att konsolidera eller utveckla verksamheten. Långsiktigt ska minst 50 procent av vinsten lämnas som aktieutdelning. Utdelning Styrelsen föreslår att bolagsstämman fattar beslut om att ingen kontant utdelning utgår för 2001. 26 AVANZA 2001 Avanza-aktien Avanza-aktien AVANZA 2001 27

Förvaltningsberättelse Om ej annat anges är samtliga jämförelsesiffror i denna del omarbetade med hänsyn till utdelningen av HQ.SE Fonder. Siffrorna har ej proformajusterats med avseende på förvärvet av Avanza. Styrelsen och verkställande direktören för Avanza AB (publ). org. nr. 556274-8458, får härmed avge årsredovisning för verksamhetsåret 2001. Avanza AB är moderbolag i Avanza-koncernen. Firmabyten I enlighet med beslut på den ordinarie bolagsstämman den 4 april 2001 ändrade HQ.SE Holding AB firma till HQ.SE Aktiespar AB. Firmabytet genomfördes med anledning av utdelningen av HQ.SE Fonder. Efter att förvärvet av Avanza Holding genomfördes, fattade en extra bolagsstämma den 19 september 2001 beslut om att byta firma från HQ.SE Aktiespar AB till Avanza AB. Verksamhetsbeskrivning Avanza erbjuder finansiella tjänster i form av värdepappershandel via Internet med ett brett utbud av olika värdepapper. Kunderna har möjlighet att lägga order via Internet och telefon. Under årets tre första månader bedrevs även fondförvaltning i det dåvarande dotterbolaget HQ.SE Fonder AB. Resultatutveckling Koncernen redovisar för verksamhetsåret 2001 ett resultat före omstruktureringskostnader och av-/nedskrivningar av goodwill om 8,9 (-45,2) MSEK motsvarande en rörelsemarginal om 9,5 procent. Rörelseintäkterna uppgick till 93,5 (26,6) MSEK varav provisionsintäkter med avdrag för provisionskostnader uppgick till 62,1 (12,0) MSEK. Intäktsökningen förklaras huvudsakligen av gjorda förvärv. Räntenettot under året uppgick till 27,4 (14,6) MSEK, vilket motsvarar en ökning om 87 procent. Rörelsekostnaderna inklusive omstruktureringskostnader och goodwillavskrivningar uppgick till 381,3 (95,1) MSEK. Omstruktureringskostnader för integrationen mellan HQ.SE Aktiespar och Avanza har belastat resultatet under året med 30,3 MSEK. Goodwillavskrivningarna uppgick under året till 50,7 (3,6). Som en följd av det försämrade marknadsklimatet och det faktum att börsvärdet under en stor del av året varit lägre än det redovisade egna kapitalet i koncernen, företogs under hösten en värdering av i koncernen befintliga goodwillposter. Värderingen resulterade i en nedskrivning om -215,7 MSEK. Efter nedskrivningen uppgår sammanlagd goodwill i koncernen till 40,0 (216,0) MSEK. De kvarvarande goodwillposterna bedöms bättre spegla övervärdet i gjorda förvärv. Rörelseresultatet före goodwillavskrivningar och omstruktureringskostnader var positivt för både tredje och fjärde kvartalet 2001. Styrelsen och verkställande direktören bedömer att Avanza kommer generera positiva resultat även under framtida perioder, givet att marknadsklimatet ej försämras. Avdragsgilla underskott från tidigare perioder och innevarande år har därför aktiverats i den mån de beräknas kunna utnyttjas inom en överskådlig framtid. Finansiell ställning och likviditet Koncernens likvida medel uppgick per den 31 december 2001 till 356,7 MSEK. Koncernens egna kapital uppgick till 178,3 MSEK, vilket motsvarar 6,7 SEK per aktie. Kapitaltäckningsgraden för den finansiella företagsgruppen uppgick per den 31 december 2001 till 36 (99) procent. Förvärv och överlåtelser Koncernens direkta investeringar i materiella och immateriella tillgångar exklusive förvärv uppgick under året till 2,3 (9,5) MSEK respektive 2,7 (5,4) MSEK. I juni 2001 offentliggjordes förvärvet av Avanza Holding AB, org. nr. 556545-1696, och Avanza Holding-koncernen konsolideras från och med 1 augusti 2001. I oktober 2001 slutfördes den operativa integrationen mellan Avanza och HQ.SE Aktiespar. Köpeskillingen avseende Avanza Holding uppgick till 73,1 MSEK och erlades genom betalning med 5 633 303 nyemitterade aktier. Den procentuella röstandelen i Avanza Holding uppgår till 89,9 procent och kapitalandelen uppgår till 99,7 procent. I enlighet med beslut på ordinarie bolagsstämma delades verksamheten inom affärsområdet HQ.SE Fonder ut under maj månad. HQ.SE Fonder AB, org. nr. 556602-2777 noterades därefter på Nya Marknaden. Tvister och skatteprocesser Dotterbolaget United Securities Holding AB var 1997 föremål för taxeringsrevision avseende verksamhetsåren 1993 och 1994. Härtill har skattemyndigheten ifrågasatt bolagens redovisning av mervärdesskatt. Ärendet drivs tillsammans med andra värdepappersinstitut. De för dotterbolaget ifrågasatta beloppen uppgår till 1,4 MSEK 28 AVANZA 2001 Förvaltningsberättelse Förvaltningsberättelse AVANZA 2001 29

inklusive skattetillägg. Enligt bolagets bedömning beräknas ingen väsentlig skattekostnad uppkomma till följd av taxeringsrevisionen, varför någon avsättning ej skett i boksluten. Utöver nu nämnda ärende pågår i koncernen ytterligare några tvister, bland annat av arbetsrättslig karaktär. Inga väsentliga kostnader bedöms dock uppkomma i samband med dessa tvister, varför några avsättningar ej gjorts i dessa fall. Styrelsens arbete Avanza AB:s styrelse består av åtta ledamöter valda av bolagsstämman. Uppgifter om ledamöterna finns på sidan 60. Under verksamhetsåret 2001 har styrelsen haft 14 protokollförda styrelsemöten varav ett konstituerande möte. Styrelsemötena följer en fastlagd arbetsordning, där det anges vilka frågor som skall föredras och behandlas. Två styrelsemöten har särskilt avhandlat strategi, verksamhetsplan och budget. Bolagets revisorer rapporterar personligen sina iakttagelser till styrelsen från utfört revisionsarbete. Anställda i bolaget deltar vid styrelsens sammanträden som föredragande eller sekreterare. Framtida utveckling Avanzas verksamhetsutveckling kommer under 2002 huvudsakligen att inriktas på den befintliga kundstocken. Betydande resurser kommer att läggas på att utveckla de nya tjänster och produkter som kunderna efterfrågar. Fokus kommer att vara på avancerade tjänster för värdepappershandel, och därtill närliggande stödsystem. Både courtageintäkter och inflödet av nya kunder är direkt beroende av börsutvecklingen. Andelen rörelseintäkter som inte är direkt beroende av börsutvecklingen har däremot ökat och uppgick under sista kvartalet 2001 till 4,3 MSEK per månad. Efter samgåendet mellan Avanza och HQ.SE Aktiespar har bolaget en väl intrimmad organisation med hög kostnadseffektivitet. Rörelsekostnaderna före goodwillavskrivningar bedöms under 2002 uppgå till 8,5 9,0 MSEK per månad. Avskrivningarna på goodwill bedöms därutöver uppgå till 0,7 MSEK per månad. Moderbolaget Avanza AB redovisade för verksamhetsåret ett resultat före bokslutsdispositioner och skatt på -243,7 (-9,9) MSEK. Nedskrivningar av aktier i dotterbolag har under året belastat resultatet med -259,0 MSEK. Bolagets likvida medel uppgick den 31 december 2001 till 0,7 (4,5) MSEK. Bolagets nettoomsättning uppgick till 0,0 MSEK. Eget kapital uppgick per 01-12-31 till 195,7 (374,2). Förslag till vinstdisposition Belopp i TSEK Koncernen Koncernens fria egna kapital uppgår till -174 047. Någon avsättning till bundna reserver erfordras ej. Moderbolaget Styrelsen och den verkställande direktören föreslår att den ansamlade förlusten, -154 423 täcks genom nedsättning av överkursfonden i motsvarande mån och att i ny räkning balanseras noll kronor. Koncernens och moderbolagets resultat och ställning i övrigt framgår av efterföljande resultat- och balansräkningar, kassaflödesanalyser och bokslutskommentarer. Stockholm den 21 februari 2002 Sven Hagströmer Styrelsens ordförande Anders Elsell Anders Högström Carl Klingberg Kurt Malmgren Per Nordlander Jonas Wahlström Nicklas Storåkers Verkställande direktör Vår revisionsberättelse har avgivits den 22 februari 2002 KPMG Caj Nackstad Auktoriserad revisor 30 AVANZA 2001 Förvaltningsberättelse Förslag till vinstdisposition AVANZA 2001 31

Koncernens resultaträkning TSEK Not 2001 2000* Rörelsens intäkter Provisionsintäkter 1 74 110 129 095 Provisionskostnader 2-12 030-37 460 Ränteintäkter 3 45 050 22 009 Räntekostnader 3-17 690-6 501 Erhållna utdelningar 16 10 Nettoresultat av finansiella transaktioner 4 1 802-132 Övriga rörelseintäkter 2 252 147 Summa rörelsens intäkter 93 510 107 168 Rörelsens kostnader Allmänna administrationskostnader 5,6-70 531-71 725 Avskrivningar av materiella och immateriella anläggningstillgångar 7-59 091-7 403 Jämförelsestörande poster 8-245 980-19 693 Övriga rörelsekostnader 9-5 712-43 238 Kreditförluster, netto 10-1 Summa rörelsens kostnader -381 315-142 059 Rörelseresultat -287 805-34 891 Skatt på årets resultat 12 48 004 9 566 Minoritetsintresse -237 Resultat från utdelad verksamhet 13 4 108 82 500 Årets resultat -235 930 57 175 Resultat per aktie, SEK -10,5-1,7 Resultat per aktie efter utspädning, SEK -10,5-1,7 * Inklusive utdelad verksamhet i HQ.SE Fonder. Koncernens balansräkning TSEK Not 01-12-31 00-12-31* TILLGÅNGAR 23 Utlåning till kreditinstitut 356 680 210 970 Utlåning till allmänheten 14 214 410 61 109 Aktier och andelar 15 1 887 1 509 Immateriella anläggningstillgångar 16 44 713 220 840 Materiella tillgångar 17 12 274 9 002 Övriga tillgångar 18 142 902 75 871 Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter 19 12 531 12 691 SUMMA TILLGÅNGAR 785 397 591 992 SKULDER, AVSÄTTNINGAR OCH EGET KAPITAL 23 Upplåning från allmänheten 561 339 139 467 Övriga skulder 20 26 463 74 098 Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter 21 19 078 23 074 Minoritetsintresse 256 Aktiekapital 22 66 557 52 474 Bundna reserver 22 285 751 224 699 Fria reserver 22 61 883 21 005 Årets resultat 22-235 930 57 175 SUMMA SKULDER, AVSÄTTNINGAR OCH EGET KAPITAL 785 397 591 992 Poster inom linjen TSEK Panter och därmed jämförliga säkerheter ställda för egna skulder Ställda säkerheter 18 428 6 841 Ansvarsförbindelser Övriga ansvarsförbindelser 33 189 18 177 Åtaganden Förvaltade medel för tredje mans räkning (klientsmedelskonto) 665 696 487 072 * Inklusive utdelad verksamhet i HQ.SE Fonder. 32 AVANZA 2001 Koncernens resultaträkning Koncernens balansräkning AVANZA 2001 33

Moderbolagets resultaträkning TSEK Not 2001 2000 Nettomsättning av värdepapper 4 584 Kostnad för sålda värdepapper -4 508 Bruttoresultat 76 Administrationskostnader 5-5 166-5 729 Jämförelsestörande poster 8-3 887-10 981 Övriga rörelseintäkter 85 19 Övriga rörelsekostnader 9-2 741-5 928 Rörelseresultat -11 709-22 543 Resultat från finansiella investeringar Resultat från andelar i koncernföretag 11-236 000 3 019 Ränteintäkter och liknande resultatposter 3 4 069 12 199 Räntekostnader och liknande resultatposter -95-2 607 Resultat före skatt -243 735-9 932 Skatt på årets resultat 12 2 079 2 020 Årets resultat -241 656-7 912 Moderbolagets balansräkning TSEK Not 01-12-31 00-12-31 TILLGÅNGAR Anläggningstillgångar Materiella anläggningstillgångar Inventarier 17 36 45 Finansiella anläggningstillgångar Aktier och andelar i koncernföretag 24 247 337 340 535 Andra långfristiga fordringar 18 3 921 1 842 Summa anläggningstillgångar 251 294 342 422 Omsättningstillgångar Kortfristiga fordringar Fordringar hos koncernbolag 89 836 96 320 Övriga fordringar 278 1 862 Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter 91 122 Kortfristiga placeringar 1 873 1 453 Kassa och bank 724 4 521 Summa omsättningstillgångar 92 802 104 278 Summa tillgångar 344 096 446 700 EGET KAPITAL OCH SKULDER Eget kapital 25 Bundet eget kapital Aktiekapital 66 557 52 474 Överkursfond 259 302 200 272 Reservfond 24 265 24 265 Summa bundet eget kapital 350 124 277 011 Fritt eget kapital Balanserad vinst 87 233 105 145 Årets resultat -241 656-7 912 Summa fritt eget kapital -154 423 97 233 Summa eget kapital 195 701 374 244 Kortfristiga skulder Leverantörsskulder 269 2 171 Skulder till koncernföretag 146 831 68 410 Övriga skulder 59 196 Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter 1 236 1 679 Summa kortfristiga skulder 148 395 72 456 Summa skulder och eget kapital 344 096 446 700 Poster inom linjen TSEK Ställda säkerheter Inga Inga Ansvarsförbindelser Inga Inga 34 AVANZA 2001 Moderbolagets resultaträkning Moderbolagets balansräkning AVANZA 2001 35

Kassaflödesanalyser Koncernen Moderbolaget TSEK 2001 2000* 2001 2000 Löpande verksamheten Rörelseresultat -287 805-34 891-243 735-9 932 Justering för poster som ej ingår i kassaflödet Av-/nedskrivningar 274 872 7 403 259 090 Rearesultat anläggningstillgångar -892 Förändring av avsättningar -428 Övriga ej kassaflödespåverkande poster -78 Betald inkomstskatt 25-134 420-132 028 Löpande verksamheten -13 800-162 336 15 355-142 038 Förändringar i den löpande verksamhetens tillgångar och skulder Ökning/minskning av utlåning till allmänheten -26 298-61 109 Ökning/minskning av värdepapper, omsättningstillgångar -17 1 299-279 1 028 Ökning/minskning av övriga tillgångar 50 748-69 806 8 096 428 618 Ökning/minskning av in- och upplåning från allmänheten 108 894 139 467 Ökning/minskning av övriga skulder -101 772 568 689-24 754-15 398 Kassaflöde från den löpande verksamhetens tillgångar och skulder 31 555 578 540-16 937 414 248 Kassaflöde från den löpande verksamheten 17 755 416 204-1 582 272 210 Investeringsverksamheten Investeringar i dotterbolag -4 206-205 160 Aktieägartillskott -5 794 Försäljning av aktier i dotterbolag 7 785 319 Förvärv av Avanza 1 147 786 Förvärv av immateriella anläggningstillgångar -2 677-8 563 Förvärv av Aktiespar -160 000 Försäljning av materiella tillgångar 1 164 Förvärv av materiella tillgångar -2 332-7 240-45 Kassaflöde från investeringsverksamheten 143 941-175 803-2 215-204 886 Finansieringsverksamheten Utdelning, kontant -99 802-99 802 Utdelning HQ.SE Fonder 2-15 086 Utdelning, Hagströmer & Qviberg AB (H&Q Holding AB) -554 768 Inlösen -202 321-202 321 Nyemissioner 164 140 164 140 Teckningsoptioner -900 3 216 6 747 Nedsättning av aktiekapital -8 601-8 601 Koncernbidrag 636 Kassaflöde från finansieringsverksamheten -15 986-698 136-139 201 Årets kassaflöde 145 710-457 735-3 797-71 877 Noter till kassaflödesanalyser Koncernen TSEK 2001 1 Förvärv av Avanza Goodwill 88 482 Övriga immateriella/materiella anläggningstillgångar 11 073 Utlåning till allmänheten 127 003 Likvida medel 147 786 Övriga tillgångar 79 733 Summa tillgångar 454 077 Upplåning från allmänheten 312 978 Övriga skulder 67 985 Summa skulder 380 963 Köpeskilling 73 114 varav erlagt genom emission av egna aktier -73 114 Utbetald köpeskilling 0 tillkommer; Likvida medel i den förvärvade verksamheten 147 786 Påverkan på likvida medel 147 786 2 Utdelning av HQ.SE Fonder Kassaflöde i HQ.SE Fonder 01-01-01 01-03-31 Kassaflöde från den löpande verksamheten 2 889 Kassaflödesförändringar i den löpande verksamhetens tillgångar och skulder -5 672 Kassaflöde från investeringsverksamheten -79 Kassaflöde från finansieringsverksamheten Periodens kassaflöde -2 862 Likvida medel vid periodens utgång 9 005 Kursdifferens i likvida medel 106 Likvida medel vid periodens ingång 11 762 Övriga transaktioner i samband med utdelningen av HQ.SE Fonder Kapitaltillskott, netto 2 215 Förvärv, teckningsoptioner 1 109 Summa 3 324 3 Definition Likvida medel utgörs av kassa, utlåning till kreditinstitut samt skulder till kreditinstitut. Likvida medel vid årets början 3 210 970 668 705 4 521 76 398 Likvida medel vid årets slut 3 356 680 210 970 724 4 521 Årets kassaflöde 145 710-457 735-3 797-71 877 * Inklusive utdelad verksamhet i HQ.SE Fonder. 36 AVANZA 2001 Kassaflödesanalyser Noter till kassaflödesanalyser AVANZA 2001 37

Bokslutskommentarer och redovisningsprinciper Årsredovisningen för Avanza-koncernen är upprättad enligt god redovisningssed i Sverige med tillämpning av Redovisningsrådets gällande rekommendationer, lagen om årsredovisning i kreditinstitut och värdepappersbolag (ÅRKL 1995:1559) samt Finansinspektionens föreskrifter och allmänna råd (FFFS 2001:19). Redovisningen för moderbolaget är upprättad enligt Årsredovisningslagen (1995:1554). Ändrade redovisningsprinciper Från och med den 1 januari 2001 tillämpas Redovisningsrådets rekommendation RR9 Inkomstskatter. Principförändringen har införts retroaktivt vilket innebär att skattekostnaden för jämförelseåret har minskat med 9 157 avseende koncernen och 1 842 avseende moderbolaget, samt att de uppskjutna skattefordringarna och det ingående egna kapitalet har ökat i motsvarande mån. Koncernredovisning Koncernredovisningen har upprättats enligt Redovisningsrådets rekommendation, RRI: 96. Koncernredovisningen omfattar moderbolaget och samtliga bolag i vilka moderbolaget genom direkt eller indirekt ägande via dotterbolag förfogar över mer än 50 procent av rösterna. Koncernredovisningen har upprättats enligt förvärvsmetoden. Förvärvade företag ingår i koncernens resultat- och balansräkning från förvärvstidpunkten. Utdelade företags resultat ingår i koncernredovisningen till och med den månad erforderliga beslut om utdelning har fattats. Omräkning av utländska dotterbolag Vid omräkning av utländska dotterbolags redovisningar till svenska kronor, tillämpas den så kallade dagskursmetoden. Den innebär att samtliga poster i balansräkningen omräknas till balansdagens kurs, medan resultaträkningens poster omräknas till genomsnittskurs. De omräkningsdifferenser som uppkommer förs direkt till eget kapital. räkningen utom då underliggande transaktion redovisas direkt mot eget kapital vari tillhörande skatteeffekt redovisas i eget kapital. Aktuell skatt är skatt som skall betalas eller erhållas avseende aktuellt år. Hit hör även justering av aktuell skatt hänförlig till tidigare perioder. Uppskjuten skatt beräknas enligt balansräkningsmetoden med utgångspunkt i temporära skillnader mellan redovisade och skattemässiga värden på tillgångar och skulder. Beloppen beräknas baserade på hur de temporära skillnaderna förväntas bli utjämnade och med tillämpning av de skattesatser och skatteregler som är beslutade eller aviserade på balansdagen. Temporära skillnader beaktas ej i skillnader hänförliga till dotterföretag som inte förväntas bli beskattade inom en överskådlig framtid. Uppskjutna skattefordringar i avdragsgilla temporära skillnader och underskottsavdrag redovisas endast i den mån det är sannolikt att dessa kommer att medföra lägre skatteutbetalningar i framtiden. Aktier och andelar Aktier och andelar värderas till verkligt värde. Köp och försäljning av aktier och andelar redovisas per affärsdagen. Värdering av finansiella anläggningstillgångar Aktier som är avsedda för stadigvarande innehav har klassificerats som finansiella anläggningstillgångar och har värderats till anskaffningsvärdet. Nedskrivning sker vid bestående värdenedgång. Värdering av utlåning till allmänheten För utlåningen till allmänheten finns säkerhet i form av värdepapper i depå. Säkerheterna värderas högst till ett fastställt lånevärde. Lånefordringar redovisas i balansräkningen efter avdrag för konstaterade och befarade kreditförluster. Konstaterade förluster är sådana som bedömts vara beloppsmässigt slutgiltigt fastställda. Med befarade kreditförluster avses skillnaden mellan kreditbeloppet och vad som beräknas inflyta med hänsyn till kredittagarens återbetalningsförmåga samt säkerhetens värde. Skatt Koncernen tillämpar Redovisningsrådets rekommendation RR 9 Inkomstskatter. Total skatt utgörs av aktuell skatt och uppskjuten skatt. Skatter redovisas i resultat- Värdering av övriga fordringar och skulder Fordringar har tagits upp till det belopp varmed de beräknas inflyta. Fordringar och skulder i utländsk valuta har omräknats till balansdagens kurs. 38 AVANZA 2001 Bokslutskommentarer och redovisningsprinciper Bokslutskommentarer och redovisningsprinciper AVANZA 2001 39