Private Banking Individuella lösningar för privatpersoner, företagare och stiftelser.



Relevanta dokument
Månadsrapport januari 2013

Portföljförvaltning Försäkring

VECKOBREV v.44 okt-13

VECKOBREV v.18 apr-15

Makroanalys okt-dec 2012

Månadskommentar juli 2015

CATELLA FÖRMÖGENHETSFÖRVALTNING

Portföljförvaltning Försäkring

Marknadskommentarer Bilaga 1

Finansiell månadsrapport AB Stockholmshem april 2011

Finansiell månadsrapport Stockholm Stadshus AB (moderbolag) april 2011

Finansiell månadsrapport Stockholms Stads Parkerings AB oktober 2013

23 NOVEMBER, 2015: MAKRO & MARKNAD RÄNTEGAPET VIDGAS

VECKOBREV v.21 maj-13

Swedbank. Private Banking. Joakim Axelsson. Swedbank

Finansiell månadsrapport Stockholms Stads Parkerings AB oktober 2014

FASTIGHETSÄGARNA SVERIGE RÄNTEFOKUS APRIL 2015 LÅNG VÄNTAN PÅ PLUS- RÄNTOR

Finansiell månadsrapport Micasa Fastigheter i Stockholm AB juli 2017

Finansiell månadsrapport AB Stockholmshem augusti 2010

Finansiell månadsrapport AB Familjebostäder juli 2014

Finansiell månadsrapport Stockholmshem december 2007

Finansiell månadsrapport S:t Erik Markutveckling AB juli 2014

Finansiell månadsrapport Stockholm Stadshus AB (moderbolag) mars 2011

Finansiell månadsrapport AB Svenska Bostäder december 2010

Makroanalys juli-okt 2012

VECKOBREV v.19 maj-13

RÄNTEFOKUS JUNI 2014 RIKSBANKS- SÄNKNING GYNNAR KORT BORÄNTA

Portföljförvaltning Försäkring

Finansiell månadsrapport Skolfastigheter i Stockholm AB augusti 2011

Finansiell månadsrapport AB Stockholmshem december 2013

Vart tar världen vägen?

Några lärdomar av tidigare finansiella kriser

4 MAJ, 2015: MAKRO & MARKNAD

Finansiell månadsrapport AB Familjebostäder oktober 2015

Finansiell månadsrapport AB Familjebostäder januari 2014

21 DECEMBER, 2015: MAKRO & MARKNAD FED HÖJDE TILL SLUT

Finansiell månadsrapport AB Familjebostäder maj 2013

Finansiell månadsrapport Stadshus AB (moderbolag) november 2008

VECKOBREV v.20 maj-13

Utvecklingen i den svenska ekonomin ur bankens perspektiv. Jörgen Kennemar

Finansiell månadsrapport Stockholms Stadshus AB (moderbolag) juli 2015

Makrokommentar. November 2013

VECKOBREV v.3 jan-15

Månadskommentar oktober 2015

Finansiell månadsrapport S:t Erik Markutveckling AB juli 2011

Finansiell månadsrapport Micasa Fastigheter i Stockholm AB mars 2016

VECKOBREV v.46 nov-14

Finansiell månadsrapport AB Stockholmshem augusti 2013

FASTIGHETSÄGARNA SVERIGE RÄNTEFOKUS NOVERMBER 2015 KORT RÄNTA FORTFARANDE BÄST

13 JULI, : MAKRO & MARKNAD FRÅN GREKLAND TILL ÅTERHÄMTNING

Månadsrapport augusti 2012

Månadsrapport december 2010

Månadsrapport januari 2010

Månadsrapport mars 2010

Makrokommentar. Februari 2017

VECKOBREV v.36 sep-15

10 AUGUSTI, 2015: MAKRO & MARKNAD FED VÄNTAR RUNT HÖRNET

VECKOBREV v.5 jan-14

Penningpolitik när räntan är nära noll

Finansiell månadsrapport Stockholm Stadshus AB (moderbolag) september 2010

Höjdpunkter. Agasti Marknadssyn

VECKOBREV v.37 sep-15

17 MAJ, 2016: MAKRO & MARKNAD CENTRALBANKERNA I FOKUS

31 AUGUSTI, 2015: MAKRO & MARKNAD RÄDSLA, INGET ANNAT

VECKOBREV v.42 okt-12

VECKOBREV v.15 apr-15

Finansiell månadsrapport Stockholms Stadshus AB (moderbolag) mars 2016

12 OKTOBER, 2015: MAKRO & MARKNAD AVMATTNING INTE KOLLAPS

Finansiell månadsrapport AB Svenska Bostäder december 2009

Makroanalys april-juni 2012

Finansiell månadsrapport Stockholmshem augusti 2008

Månadsrapport november 2012

22 FEBRUARI, 2016: MAKRO & MARKNAD BLANDAD STATISTIK OCH RÄDSLA PRESSAR AKTIER

Månadsrapport december 2009

Finansiell månadsrapport Stockholms Stads Parkerings AB september 2015

VECKOBREV v.38 sep-11

Finansiell månadsrapport AB Stockholmshem december 2012

Finansiell månadsrapport AB Familjebostäder december 2012

VECKOBREV v.41 okt-14

VECKOBREV v.23 jun-14

Det ekonomiska läget och penningpolitiken

Finansiell månadsrapport S:t Erik Markutveckling AB oktober 2010

Sveriges ekonomi fortsätter att bromsa

VECKOBREV v.47 nov-11

Makrokommentar. Januari 2017

Finansiell månadsrapport Skolfastigheter i Stockholm AB januari 2016

SEB House View Marknadssyn 2018 oktober

Penningpolitiska överväganden i en ovanlig tid

Månadskommentar, makro. Oktober 2013

Månadsrapport juli 2012

Swedbank Investeringsstrategi

Makrokommentar. November 2016

Finansiell månadsrapport Micasa Fastigheter i Stockholm AB mars 2017

SVENSK EKONOMI. Lägesrapport av den svenska ekonomin enligt regeringens bedömning i 2009 års ekonomiska vårproposition

VECKOBREV v.42 okt-14

Makrokommentar. April 2016

Finansiell månadsrapport Micasa Fastigheter i Stockholm AB augusti 2015

FÖRBÄTTRADE EKONOMISKA PROGNOSER FÖR 2013 TALAR FÖR EN ÅTERGÅNG TILL AKTIER

Månadskommentar januari 2016

Transkript:

Trendbrott väntar för high yield Dags att ta lite mer risker PLACERING. 2012 var företagsobligationernas och framför allt high yield-fondernas år. Men hur ser det ut för sparformen framöver? Christina Adler på Varbergs Sparbank ger förutsättningarna. Sidan 2 Nu kan det vara bra att höja risknivån i portföljen för att få en god avkastning. Det anser Martin Bolander, marknadsstrateg på Swedbank Investment Center. Sidan 3 Merbjudande Upplev hockey i USA Med tjänsten Mer kan du besöka Long Island och se NHL-hockey. Sidan 7 Månadsrapporten Trender & makroekonomi Analys av ränteutvecklingen Förslag på placeringar Sidan 8 Här är Sveriges bästa affärskrog ENTREPRENÖR. En restaurang utan meny, är det möjligt? Jo, den finns. Möt kockarna Jacob Holmström och Anton Bjuhr som driver Sveriges bästa affärskrog. Sidan 4 Experten: Svag tillväxt i världen MAKRO. Konjunkturen har pressats ner av den rådande osäkerheten i världen. Men för 2013 ser det lite ljusare ut. Swedbanks chefekonom Cecilia Hermansson förklarar varför. Sidan 6 Måttlig uppgång för Asien Konjunkturen vände uppåt i Kina under det sista kvartalet 2012. Prognosen för 2013 är en måttlig uppgång för såväl Kina som flera andra asiatiska marknader. Se vad Niklas Ekengren säger om marknaden. Sidan 6 Distribution: Allready Solutions. Sparbanker: Sparbankerna kan ha andra tjänster och villkor. Kontakta din bank för mer information. Sidan 1

Räkna med lägre avkastning i år År 2012 var ett bra år för företagsobligationsfonderna. Det gäller framför allt de som var inriktade mot mer riskabla företag, så kallade high yield. I år ska du nog räkna med en betydligt lägre avkastning. Företagsobligationsfonder som grundar sig på stora stabila företags upplåning på obligationsmarknaden, så kallade investment grade, steg med cirka 10 procent 2012. Företag med sämre ekonomi och med betyg på trippel B eller lägre benämns high yield. Eftersom risken är högre kräver investerare högre ränta för att köpa high yield-obligationer. Under 2012 steg företagsobligationsfonder inriktade mot europeiska high yield-företag med omkring 25 procent. Avkastningen på obligationerna kommer från två håll: dels från räntan, dels från värdeförändringen på obligationerna. Värdet på obligationer ökar när räntorna faller och minskar när räntorna stiger. Den starka avkastningen berodde till stor del på att räntorna föll kraftigt. Vid ingången av 2012 låg snitträntan på drygt 11 procent och vid slutet av året på 5,6 procent, säger Christina Adler, Private Banking rådgivare på Varbergs Sparbank. Dessutom såg många investerare high yield-obligationer som ett bra alternativ till aktiemarknaden. När allt fler köper företagsobligationer stiger priset på obligationerna och det bidrar till att räntan faller, säger hon. Mot mer normala nivåer Men det saknas inte risker framöver, enligt Swedbanks analytiker på Investment Center. En potentiell risk är att det ekonomiska läget inom Europa och EMU försämras kraftigt. Det skulle i så fall påverka företagen och deras kreditvärdighet negativt med stigande räntor som följd. En annan risk är att många investerare tar hem sina vinster genom att sälja företagsobligationer samtidigt, vilket pressar kurserna. I år kommer vi inte att komma i närheten av fjolårets avkastningar för high yield eftersom räntorna redan har fallit kraftigt. Den bästa uppskattningen för avkastningen 2013 är mellan fem och sex procent, vilket är den räntenivå som obligationerna ger i dag, säger Christina Adler. Kalkylera med en avkastning på fem till sex procent för high yield under 2013, säger Christina Adler, Private Banking rådgivare på Varbergs Sparbank. Här är high yield för 2013 High yield-fonder kommer inte att ge lika hög avkastning som i fjol. Den bästa uppskattningen för avkastningen 2013 är mellan fem och sex procent. High yield har en risknivå som ligger mellan ränte- och aktiefonder. Sätt samman rätt portfölj Hon betonar att man bör vara medveten om att high yield-fonder har betydligt högre risk än vanliga räntefonder och andra företagsobligationsfonder som investerar i stabila företag. High yield har en risknivå som ligger mellan ränte- och aktiefonder, vilket man ska ta hänsyn till när man sätter samman portföljen. Det bästa sättet att få rätt andel i portföljen är att gå igenom hela portföljen med sin personliga rådgivare, säger Christina. Distribution: Allready Solutions. Sparbanker: Sparbankerna kan ha andra tjänster och villkor. Kontakta din bank för mer information. Sidan 2

Bättre avkastning om risknivån höjs Under krisåret 2012 steg världens börser faktiskt i snitt med 16 procent. Året var ovanligt bra även för räntepapper. För att få en god avkastning även i år kan det vara dags att höja risknivån i portföljen. Det anser Martin Bolander på Swedbank Investment Center. 2012 var ordet kris obligatoriskt i nyhetssändningarna, men börserna gick mestadels bra. En av de allra bästa var den föga uppmärksammade turkiska börsen. Den goda börsutvecklingen 2012 överraskade även experter, som Martin Bolander, marknadsstrateg på Swedbank Investment Center. Huvudförklaringarna är dels att många av marknadens problem redan var diskonterade när året inleddes, dels att fundamenta i form av företagsvinster utvecklades relativt väl och att förväntningarna åter börjar stiga, säger han. Marknaden börjar nämligen se ljuset i slutet av kristunneln. Även Martin Bolander är optimistisk och tror att problemen med USA:s upplåningstak, Japans recession och tungt skuldsatta euro-länder åtminstone inte kommer att förvärras under 2013. Rekordlåga räntor Ränteåret 2012 var dramatiskt. Marknadsräntorna föll och är nu rekordlåga i Sverige och de lägsta sedan 1950-talet i USA. Den som söker hög avkastning bör följaktligen inte, som 2012, i första hand investera i obligationer, räntefonder och liknande. Undantaget är möjligen företagsobligationer med kort löptid, FRN-obligationer med hög kreditvärdighet, vilka inte drabbas lika hårt av stigande marknadsräntor och kan fortsätta ge relativt god avkastning, säger Martin Bolander. Ränteutvecklingen förklaras av låga tillväxtsiffror, stor global oro och omfattade stödköp av statsobligationer. Att utbudet av räntepapper troligen överträffar efterfrågan framöver talar dock för högre obligationsräntor på sikt. Höj risknivån Utvecklingen talar i stället för en positiv aktiemarknad, anser Martin Bolander. Det kan vara dags att höja risknivån i portföljerna, om man vill få god avkastning. Jag kan inte lova att 2013 blir bättre än 2012, men blir det lika bra får man vara nöjd, säger han. Anders Wikberg Mycket talar för en positiv utveckling av aktiemarknaden under året, säger Martin Bolander på Swedbank Investment Center. Foto: Kristina Sahlén Så gick börserna 2012 Börsen i Istanbul i Turkiet var en av de bästa i världen 2012, med en uppgång på drygt 50 procent. Börserna i Frankfurt och Köpenhamn steg med 28 respektive 27 procent och bland annat även Atenbörsen utvecklades väl, med en uppgång på 23 procent. Allra sämst i Europa var Cypern, där börsvärdet nästan halverades under 2012. I Stockholm steg index med 12 procent. I USA steg Dow Jones med 10 procent och Nasdaq med 18 procent, medan variationen var mycket stor i Asien. Hongkongbörsen utmärkte sig, med en uppgång på cirka 25 procent. Distribution: Allready Solutions. Sparbanker: Sparbankerna kan ha andra tjänster och villkor. Kontakta din bank för mer information. Sidan 3

De driver landets bästa affärskrog Gastrologik utsågs i november till Årets krog och nyligen blev den också Årets affärskrog. Restaurangen drivs av kockarna Jacob Holmström och Anton Bjuhr. Här delar de med sig av sitt framgångsrecept. På restaurang Gastrologik finns ingen meny. Det enda val gästen behöver göra är att bestämma sig för tre eller sex rätter. Först när tallriken står på bordet får gästerna reda på vad de ska äta. Ett annorlunda koncept som slagit väl ut. Den omtalade stjärnkrogen på Östermalm har varit fullbokad större delen av sitt ettåriga liv. Vi vill inte ha en skriven meny eftersom vi inte vill lova exakt vad vi kommer att servera. Vi förlitar oss på tillgången av de absolut bästa och färskaste råvarorna och vill kunna erbjuda gästen det som är bäst just den dagen, säger Jacob Holmström, kock och en av ägarna. Det är som en överraskningsmeny där olika bord kan få olika rätter beroende på tillgången. Får vi tag på en fin tjäder som räcker till tolv personer så blir det viltfågel för tolv, medan övriga gäster får något annat. I början var vi lite osäkra på hur det skulle fungera, men det har aldrig varit några problem. Jacob Holmström och hans kollega Anton Bjuhr har valt att inte ha några avtal med leverantörer eller producenter. De vill inte känna sig låsta till någon, utan vara helt oberoende och kunna handla var de vill. Båda krögarna kommer från företagarfamiljer och är införstådda med vad som krävs av en entreprenör. De vet att förberedelser är oerhört viktiga och började redan 2009 att fundera kring en affärsplan, och hur de ville jobba när de öppnade eget. Förra året blev det skarpt läge, och budget, målsättningar och affärsplan fylldes med konkreta detaljer inför starten den 27 oktober 2011. Året innan vi öppnade gick vi alla kurser man kunde gå inom Företagarcentrum, men kom fram till att det ändå var svårt att fixa allt själva. Vi behövde hjälp med kunnande inom olika områden och med finansieringen, säger Jacob Holmström. Patrik Hannell från Falkenberg gick in med kapital och bidrar även med kunskap om företagsamhet, administration med mera. Men för Jacob och Anton, som äger 60 procent av företaget, var det viktigt att de skulle bli majoritetsägare och ha mest att säga till om. När det gäller marknadsföring, pr och presskontakter får stjärnkockarna hjälp av Christian Albinsson och företaget Oh My AB. De använder sig inte av traditionell annonsering, men marknadsför sig på olika sätt via sociala medier. Bra recensioner och utmärkelser är oerhört viktigt för en restaurang, och där har det blivit något av jackpott för Gastrologik. Jag och Anton är duktiga på att laga god mat. Men för att lyckas även som företagare är det avgörande att vi har ett vinnande team runt oss. Vi ska ha inblick och förståelse i allt som görs, men andra ska sköta det vi är mindre bra på. Då finns alla förutsättningar för att lyckas, säger Jacob Holmström. Stefan Hällberg Det kan vara en fördel att vara två som driver företaget tillsammans. Vi kompletterar varandra väldigt bra, säger kockarna Jacob Holmström och Anton Bjuhr. Deras entreprenörstips Ha klara visioner om vad du vill göra, gärna nerskrivna. Se till att alltid höja ribban när det gäller företagets målsättningar. Var nöjd med det du åstadkommit, men var aldrig nöjd med var du är, det kan alltid bli bättre. Var noggrann med att göra din läxa när det gäller det administrativa. Det finns många lagar och regler att ta hänsyn till. Förbered dig så bra som möjligt. Gå kurser och lär dig företagsekonomi och annat som kan vara bra att känna till. Inse dina begränsningar. Omge dig med människor som kompletterar det du kan. Distribution: Allready Solutions. Sparbanker: Sparbankerna kan ha andra tjänster och villkor. Kontakta din bank för mer information. Sidan 4

Faktorerna som avgör tillväxten Om osäkerheten som trycker ner konjunkturen skingras kan världsekonomin utvecklas positivt under 2013. För Stockholmsbörsens del räknar Swedbank med en totalavkastning runt 15 procent. Mycket av den nedtryckta konjunkturen har med osäkerhet att göra. När osäkerheten försvinner kan vi börja investera, rekrytera och konsumera igen, säger Cecilia Hermansson, Swedbanks chefekonom. Krisländerna i eurozonen är inne i en djup recession. En stor utmaning är risken för att de drabbas av en fördjupad recession där tillväxten uteblir under 2013. Många pusselbitar har dock hamnat på plats, såsom Europeiska centralbankens OMTprogram, vilket gör situationen lite lättare för krisländerna. Det har minskat oron för en eurokollaps. USA undviker stupet Efter presidentvalet i USA riktades blickarna mot det fiskala stupet som skapat osäkerhet under 2012. I och med det budgetförslag som kongressen godkände den 2 januari undviker USA tillfälligt det fiskala stupet. I december utökade den amerikanska centralbanken Federal Reserve de kvantitativa lättnaderna, och har även tydliggjort att man fortsätter tills arbetslösheten har gått ned till 6,5 procent. Bank of England och Bank of Japan står också i startgroparna för att öka de kvantitativa lättnaderna. Därför tyder allt på att hela året 2013 kommer präglas av en oerhört expansiv penningpolitik, vilket påverkar konjunkturen positivt, men kan skapa risker på längre sikt. I Kina har vändningen uppåt i ekonomin redan synts, säger Cecilia Hermansson. Tillväxten under 2013 förutses ändå bli förhållandevis måttlig, kring 7,5 procent. Svag tillväxt Även på aktiemarknaden finns det förhoppningar på konjunkturen under 2013. Vi tror att den globala ekonomin kommer växa 2013, men relativt svagt. Situationen kan dock förändras om centralbankerna ändrar tonläge och börjar dra åt likviditeten, säger Thomas Jellvik, aktiestrateg på Swedbank. För Stockholmsbörsens del räknar vi med en totalavkastning runt 15 procent för 2013. Vi väntar oss en svagt negativ vinsttillväxt, men det är inte ett stort problem eftersom börsbolagen är lågt värderade. Vi tycker generellt sett att man ska satsa på kvalitetsbolag såsom Atlas Copco, Höganäs, Autoliv och Saab. Måns Widman När osäkerheten försvinner kan vi börja investera, rekrytera och konsumera igen, säger Cecilia Hermansson, Swedbanks chefekonom. Årets viktigaste händelser Här är några händelser som kan avgöra hur världsekonomin utvecklas under 2013. Val i Italien i februari. Viktigt att Italien får en politiskt stabil grund för att kunna genomföra reformer. Val i Tyskland i september. Angela Merkel förutses sitta kvar, men med nya koalitionspartners. Hur påverkar detta eurosamarbetet? Spanien förväntas ansöka om stödprogram via ESM och OMT för att få ned räntorna. Får de stödet? Efter EU-ländernas beslut om en bankunion fortsätter arbetet med att inrätta en insättargaranti och en bankakut. Eventuell ökad oro i Mellanöstern skapar osäkerhet på råvarumarknaderna, framför allt på energisidan. Xi Jinping utnämns enligt planerna till Kinas president i mars. Gradvis kan den nya makten förändra politiken. Hur påverkar detta den globala ekonomin? Distribution: Allready Solutions. Sparbanker: Sparbankerna kan ha andra tjänster och villkor. Kontakta din bank för mer information. Sidan 5

Han tror på en måttlig uppgång Konjunkturen vände uppåt i Kina under det sista kvartalet 2012. Prognosen för 2013 är en måttlig uppgång för såväl Kina som flera andra asiatiska marknader. Under hela 2012 har marknaden varit orolig inför maktskiftet i Kina, vilket ledde till en kraftig inbromsning av tillväxten. Eftersom Kina är tillväxtmotor för hela den asiatiska regionen dämpades även flera andra marknader. I slutet av året stod det klart att Xi Jinping blir Kinas nye president. Beslutet fattades utan stor dramatik vilket innebär att det inte kommer ske några större förändringar. Efter beslutet om maktskiftet vände konjunkturen uppåt. Flera kinesiska bolag har också fått skjuts av konflikten mellan Kina och Japan om ögruppen Senkaku/Diaoyu. De kinesiska konsumenterna satsar på inhemska produkter i stället för japanska, säger Niklas Ekengren, Private Banking rådgivare på Varbergs Sparbank. Bygger många bilar Vissa biltillverkare har gått mycket bra under 2012, till exempel Geely (som äger Volvo Personvagnar sedan 2010) och efterfrågan driver på. Vi tror på en modest återhämtning i Kina under 2013, fortsätter Niklas. Under 2012 har de thailändska och filippinska marknaderna gått mycket bra. Det har skett skattesänkningar i Thailand, vilket har fått positiva effekter för konsumtionen. Vi är försiktigt optimistiska inför börsutvecklingen i Thailand under första halvan av 2013. Stort kapitalflöde Aktiemarknaden i Hongkong gjorde inte placerarna besvikna under 2012. Det gäller i synnerhet de som satsat på fastighetsbolag. Anledningen är centralbankernas kvantitativa lättnader i USA och Europa. Det har styrt ett stort kapitalflöde till Hongkong. Den utvecklingen kan fortsätta så länge räntorna är låga och kapitaltillflödet fortsätter. I Taiwan har aktiemarknaden varit mycket volatil. Den har i stor utsträckning påverkats av underleverantörer till Apple. De har gått bra till slutet av 2012 då förväntningarna på Apples produkter började revideras ned. Hur det blir framöver hänger på hur det går för Apple, säger Niklas. Jag tror på en modest återhämtning i Kina och flera andra marknader i Asien, säger Niklas Ekengren på Varbergs Sparbank. Så utvecklas Asien Kurssvängningarna på marknaderi Asien kommer sannolikt vara höga under det närmaste året. Kina försöker under nuvarande femårsplan styra om sin ekonomi från att vara investerings- och exportdriven till att bli konsumtionsdriven. Den kinesiska regeringen har stora utmaningar framför sig när det gäller att utjämna klyftor i samhället och samtidigt behålla en stabil tillväxt i landet. På längre sikt kommer urbaniseringstrenden fortsätta i Asien, vilket leder till att medelklassen blir större och därmed också den inhemska konsumtionen. Utvecklingen stöds även av ett allmänt högt sparande och starka balansräkningar hos både företag och stater i regionen. Reformer, avregleringar och innovationer i samband med Kinas strukturomvandling skapar nya investeringsmöjligheter. Distribution: Allready Solutions. Sparbanker: Sparbankerna kan ha andra tjänster och villkor. Kontakta din bank för mer information. Sidan 6

Bra läge att kolla in NHL-hockey Med tjänsten Mer kan du bland annat besöka trendiga Hamptons på Long Island i USA och se NHL-hockey. Madonna, Jennifer Lopez, Gwyneth Paltrow och Sara Jessica Parker kan inte alla ha fel. Kändistäta Hamptons på Long Island, NY, lockar till sig gäster från hela världen med vita stränder och pittoreska städer. Njut av en långhelg på det charmiga hotellet Southampton Inn, som ligger på gångavstånd från staden Southamptons utbud av affärer, museer, konstgallerier och exklusiva restauranger. Med turistattraktioner, fiskevatten, golfbanor, shopping och vingårdar inom räckhåll har du aldrig tråkigt. Hotellet är känt för sin personliga service och sina härliga omgivningar. Ta en promenad längs Cooper s Beach eller varför inte passa på att se NHL-hockey i världsklass. Se hemmalaget New York Islanders utmana motståndarna. I erbjudandet ingår: En långhelg, torsdag till söndag, för två personer på Southampton Inn samt 20 procents rabatt på NHL-biljetter. Pris: 4 950 kronor (endast boende). Flyg, måltider och NHL-biljetter tillkommer (pris från 450 kronor). Bokning: Travel 2 Events, 08-410 392 00, uppge kod Mer. Mer information: Läs mer om hotellet på www.southamptoninn.com. New York Islanders matchschema finns på www.t2es.com/new-york-islanders. Vem får Mer? Tjänsten Mer ingår för dig som är kund i Private Banking och ger dig tillgång till bland annat försäkringar, rabatter och intressanta erbjudanden. Är du ännu inte ansluten till Mer, ta kontakt med din rådgivare. Distribution: Allready Solutions. Sparbanker: Sparbankerna kan ha andra tjänster och villkor. Kontakta din bank för mer information. Sidan 7

Månadsrapport januari 2013 Private Banking Våra analytiker beskriver rådande marknadsläge och prognoser för kommande månad. Analys Trender & Makroekonomi December månad präglades av en blandad börsutveckling. Inledningen av 2013 har präglats av de amerikanska politikernas överrenskommelse för att undvika det så kallade budgetstupet, eller fiscal cliff, vilket fick aktiemarknader och långräntor att stiga. USA, Kina och Tyskland har sett tillväxten eller indikatorer för tillväxt återhämta sig de senaste månaderna. Södra Europa dras fortfarande med stora problem men det värsta av recessionen kan ligga bakom oss. Även Sverige har påverkats av krisen under hösten och efterfrågan har fallit. Global konjunktur återhämtar sig långsamt och centralbanker stimulerar både med kvantitativa lättnader och med fortsatt låga räntor. I lokal valuta har den japanska börsen överraskat och stigit cirka 10 procent, men i svenska kronor har utvecklingen varit mer i linje med svenska och europeiska börser, det vill säga någon/några procent upp. Yenen har alltså försvagats kraftigt mot den svenska kronan vilket har ätit upp avkastningen för svenska sparare. USA Återhämtningen motverkar finanspolitisk åtstramning Fokus på skuldtaket Fokus på marknaderna har varit USA:s hantering av budgetstupet. Följden av de automatiska besparings- och åtstramningsåtgärder som kunde ha inträffat vid årsskiftet skulle ha försvagat ekonomin kraftigt. På nyårsdagen kom politikerna överens om en lösning där endast en del skattehöjningar tillåts slå igenom och faran för att ekonomin skulle trilla över stupet undanröjdes. Dock kvarstår frågan om nivån på skuldtaket som måste höjas i slutet på februari. Politikerna sköt även upp beslutet om vilka utgiftsbesparingar som ska göras. De sammantagna finanspolitiska åtstramningarna ser ut att minska BNP med omkring 1,5 procent 2013. Det är i linje med vad aktörer på marknaden räknat med och kan jämföras med en minskning i BNP på 4-5 procent om budgetstupet inte hade undanröjts. I övrigt pekar makroekonomisk statistik på en fortsatt återhämtning av den amerikanska ekonomin. Återhämtningen är bred och syns på bostadsmarknaden, arbetsmarknaden och företagsmarknaden. Amerikansk tillväxt kommer att dämpas under det första halvåret 2013 på grund av de finanspolitiska åtstramningarna men återhämtningen kommer inte att brytas. Federal Reserve bidrar med kvantativa lättnader och låg ränta. Europa och Sverige Botten snart nådd i euroområdets recession Ljusare svensk konjunkturbild 2012 blev ett år där euroområdet som helhet var i recession. Utvecklingen i södra Europa var betydligt svagare än i norra Europa. Nu pekar en del statistik och indikatorer på att en viss bottenkänning kan vara på väg. En expansion av ekonomin är fortfarande en bit bort, men det faktum att nedgången brutits borde ha positiv inverkan på marknadsaktörerna. Aktiemarknader i Europa har stigit och ränteuppgångarna i de krisdrabbade länderna har minskat. Företagen sitter på låga lager och det finns ett investeringsbehov vilket är positivt för tillväxten. Ett ytterligare steg är dessutom taget för att lösa eurokrisen, nämligen att försöka skapa en bankunion. Bankunionen är tänkt att vila på tre ben; gemensam övervakning av bankerna, gemensamma regler för att hantera kriser samt en gemensam försäkring/garanti för insatta medel. Omkring 200 av eurozonens största banker ska övervakas centralt. Även om de övriga punkterna i kommande bankunion är betydligt svårare att komma överens om, är detta ett steg i rätt riktning. Sverige, Storbritannien och Tjeckien har valt att stå utanför unionen. Den svenska konjunkturbilden för kommande kvartal har förbättrats något. Indikatorer som till exempel inköpschefsindex är fortfarande svaga men stabiliserades eller steg något i december. Försämringen i svensk ekonomi har varit bred det sista halvåret men nu är vi sannolikt nära en vändning. Uppgången kommer att drivas av en ökad exportefterfrågan, även om produktionen för tjänstenäringar vände upp redan i november. 1 Detta dokument är framställt av Swedbank för allmän distribution. Dokumentet är framställt i informationssyfte. Innehållet i dokumentet utgör inte individuell rådgivning enligt Ansvarig utgivare: Pernilla Lyander. lagen om Projektledare: värdepappersmarknaden eller Gustav lagen om finansiell Egerö. rådgivning Redaktör: till konsumenter. Hans Mottagare Strömberg. av dokumentet bör vara Produktion: uppmärksam på uttalanden Redaktörerna. om framtidsbedömningar är förenade med osäkerhet och rekommenderas att komplettera sitt beslutsunderlag med det material som bedöms som nödvändigt. Materialet får inte mångfaldigas utan Swedbanks Distribution: Allready Solutions. medgivande. Sparbanker: Swedbank påminner Sparbankerna om att investeringar kan på kapitalmarknaden, ha andra bl tjänster a sådana som nämns och på villkor. denna sida, Kontakta är förenade med ekonomiska din bank risker. för Kunden mer ansvarar information. själv för dessa Sidan 8 risker. Mångfaldigad av Sparbankerna, Stockholm 2008. Adress: Swedbank, Brunkebergstorg 8, SE-105 34 Stockholm.

Månadsrapport januari 2013 Investment Center Att Europa går svagt tyder dock på att det kommer att bli en långsam uppgång. Först under andra halvåret 2013 bör vi se mer normala tillväxttal. Svagheten i ekonomin är bred och påverkar de flesta branscher även om byggsektorn tillhör den mest drabbade. Det låga inflationstrycket, som delvis beror på Riksbankens räntesänkningar och en stark krona, ger hushållen köpkraft och huspriserna har hållits uppe. Riksbanken sänkte reporäntan i december och regeringen har flaggat för fler stimulanser. Japan Recession, men stimulanser på väg Japan befinner sig i recession men landets nya regering har utlovat reformer och Bank of Japan väntas stimulera ekonomin betydligt mer än tidigare. Yenen har försvagats påtagligt mot alla valutor under fjärde kvartalet vilket kommer att gynna den viktiga exportsektorn. Historiskt är dock Yenen fortfarande relativt stark jämfört med andra valutor. Tillväxtmarknader Investeringar i infrastruktur i Kina Brasilien visar måttlig expansion Statistik har bekräftat att Kinas tillväxt stabiliserades under det sista kvartalet 2012 efter en svag period. Infrastrukturinvesteringar har varit starka och tecken på förbättring syns även i fastighetssektorn samtidigt som tjänstesektorn har fortsatt att växa. Inflationen ligger stabilt runt två procent vilket skapar utrymme för en lättare penningpolitik under 2013. Brasiliens konjunktur har förbättrats sedan i somras men statistik från november visade att uppgången inte är så stark som bedömare tidigare förväntat sig. Trots det har inflationen överraskande ökat och möjligheterna till nya räntesänkningar på kort sikt har försvunnit. Centralbankerna i Ungern och Polen sänkte sina styrräntor med 0,25 procent i december, tack vare dämpade inflationstrender. Mer stimulans från penningpolitiken väntas i båda länderna de närmaste månaderna. Analys Ränteutveckling Sedan början på december har den svenska 10-årsäntan stigit med mer än 20 punkter och handlas nu runt 1,70 procent. Det var framförallt positiva nyheter från USA i form av undvikandet av budgetstupet som ledde till ett internationellt bättre riskklimat. Dessutom har flera medlemmar av Federal Reserves direktion uttryckt att man kan komma att sluta med stödköp av obligationer redan under 2013 om arbetslösheten skulle närma sig 7 procent. Detta är mycket tidigare än vad många förväntat sig och skulle innebära ett första viktigt steg i en lång process mot att normalisera ränteläget och penningpolitiken. I Europa har Grekland genomgått ytterligare en omstrukturering av landets statsobligationer vilket innebär att de får betydligt lägre räntekostnader. För första gången har omstruktureringen en teoretisk möjlighet att på sikt få ner Greklands statsskuld till hanterliga nivåer. Vi kan dock inte utesluta fler omstruktureringar. Sannolikheten för att Grekland ska lämna eurosamarbetet har minskat vilket även fått genomslag på spanska och italienska räntor som har fallit tillbaka. Riksbanken sänkte som väntat räntan med 0,25 procentenheter i december. Mötesanteckningarna visade på att flera ledamöter i direktionen hade diskuterat en räntesänkning på hela 0,50 procentenheter. Vi tror på ytterligare en räntesänkning från Riksbanken, eventuellt redan vid mötet i februari. Även om en sådan sänkning till stor del redan prisats in av marknaden, finns det ändå ett visst utrymme för att korta räntor kan falla ytterligare under de närmaste månaderna. Ränteprognoser 13-01-11 3 mån 6 mån 12 mån Sverige reporänta 1,00 0,75 0,75 0,75 Stibor 3 mån 1,22 1,05 1,10 1,20 2 år 0,94 0,85 0,95 1,10 5 år 1,20 1,25 1,40 1,75 10 år 1,80 1,80 2,00 2,50 EMU Reporänta 0,75 0,75 0,75 0,75 2 år 0,11 0,20 0,30 0,60 10 år 1,57 1,80 2,00 2,40 USA Fed Funds 0,25 0,25 0,25 0,25 2 år 0,25 0,30 0,40 0,65 10 år 1,90 2,00 2,30 2,70 Distribution: Allready Solutions. Sparbanker: Sparbankerna kan ha andra tjänster och villkor. Kontakta din bank för mer information. Sidan 9

Månadsrapport januari 2013 Investment Center Analys Valutautveckling EUR/USD I inledningen av året har EUR/USD handlats över 1.30, som högst noterades 1.33. I ett längre perspektiv saknar dock EUR/USD tydlig riktning. Eurogruppens klartecken för nya lån till Grekland tillsammans med den europeiska centralbankens utfästelse att köpa obegränsade mängder statsobligationer, har skapat ökad stabilitet i euron. Eftersom eurozonen befinner sig i recession väntas ECB hålla fast vid en öppning för ytterligare räntesänkning, även om effekten av en sådan skulle vara marginell. I USA har det värsta utfallet av budgetstupet undvikits och vi tror att en uppgörelse kan ske också för skuldtaket och ytterligare kompromisser som behöver ske i kongressen i februari/mars. Den amerikanska tillväxten kommer att överskugga den nolltillväxt som vi väntar oss i eurozonen i år. Federal Reserve kommer sannolikt att gradvis minska sina obligationsköp under året, men utan brådska. Det utgör grunden för att vi håller fast vid en lägre EUR/ USD på sex månaders sikt, 1,27. Att kursen är lite högre än tidigare beror bland annat på något förbättrade utsikter för en återhämtning i eurozonen under andra halvåret i år, bland annat tack vare att finanspolitiken blir mindre stram i år. USD/SEK Kronan har handlat i intervallet 6,45 till 6,70 mot USD under december. Enligt Federal Reserve kommer inte styrräntan att höjas förrän arbetslösheten nått 6,5 procent (den var 7,8 procent i december). Det gäller inte minst eftersom USA har en stor arbetskraftsreserv som kan tas i bruk när efterfrågan på arbetskraft förbättras. Vår prognos är att USD/SEK handlar runt 6,50 på tre månaders sikt. Valutaprognoser 13-01-11 3 mån 6 mån 12 mån USD/SEK 6.48 6.46 6.57 6.92 EUR/SEK 8.64 8.40 8.35 8.30 NOK/SEK 1.17 1.17 1.18 1.15 GBP/SEK 10.46 10.24 10.18 10.38 JPY/SEK 7.28 7.18 7.15 7.28 CHF/SEK 7.10 6.94 6.84 6.64 EUR/USD 1.33 1.30 1.27 1.20 USD/JPY 88.98 90.00 92.00 95.00 EUR/SEK Vår analys att EUR/SEK skulle stiga mot slutet av 2012 visade sig stämma sedan Riksbanken som väntat sänkt räntan med 25 punkter. De årliga valutautflödena från Premiepensionsfondens köp av utländska tillgångar samt valutaflöden kopplade till Renaults försäljning av sitt ägande i Volvo spelade en betydande roll för att EUR/ SEK snuddade vid 8.80. Därefter har EUR/SEK fallit påtagligt till 8.51 som lägst i början av året i spåren av ökade förhoppningar om en global återhämtning. Framöver ser vi en förstärkning av kronan mot euron till cirka 8,40 på tre månaders sikt. Förstärkningen är baserad på ett scenario där exportflödena gradvis vänder upp då det ekonomiska läget i Kina och USA ser ljusare ut. USA och Kina väntas vara de primära dragloken för världsekonomin under 2013. En analys baserad på bland annat relativa ränteutsikter antyder att EUR/SEK är rimligt värderad på 8,60-8,65. Det bör dock poängteras att marknaden fortsätter att prisa in ytterligare en räntesänkning från Riksbanken i februari och ett potentiellt räntestöd för kronan föreligger om en räntesänkning inte infrias. På kort sikt förväntar vi oss att EUR/SEK handlar på 8,50 till 8,65. Detta dokument är framställt av Swedbank för allmän distribution. Dokumentet är framställt i informationssyfte. Innehållet i dokumentet utgör inte individuell rådgivning enligt Nyhetsbrevet vänder sig till Swedbanks lagen och om Sparbankernas värdepappersmarknaden eller Private lagen om finansiell Banking-kunder rådgivning till konsumenter. och Mottagare ges ut av dokumentet tio gånger bör vara per uppmärksam år. på uttalanden om framtidsbedömningar är förenade med osäkerhet och rekommenderas att komplettera sitt beslutsunderlag med det material som bedöms som nödvändigt. Materialet får inte mångfaldigas utan Swedbanks Ansvarig utgivare: Pernilla Lyander. Projektledare: medgivande. Swedbank påminner Gustav om att Egerö. investeringar Redaktör: på kapitalmarknaden, Hans bl a sådana Strömberg. som nämns på denna Produktion: sida, är förenade med Redaktörerna. ekonomiska risker. Kunden ansvarar själv för dessa risker. Mångfaldigad av Sparbankerna, Stockholm 2008. Adress: Swedbank, Brunkebergstorg 8, SE-105 34 Stockholm. Distribution: Allready Solutions. Sparbanker: kan ha andra tjänster och villkor. Kontakta din bank för mer information. Sidan 10 3