Delårsrapport jan-sep 2013

Delårsrapport jan-sep Fastighetsinnehaven uppgick till 2.811 (1.798) hektar Virkesvolymen uppskattades till 209.000 (129.000) kubikmeter Omsättningen uppgick till 1.887 (408) Tkr Rörelseresultatet uppgick till 89 (-641) Tkr Resultatet efter finansiella poster uppgick till -393 (-823) Tkr Uppskattat substansvärde var 10,75 (9,60) kr per aktie Fyra fastigheter om sammanlagt 62 hektar har sålts Efter perioden har fastighetsinnehaven ökat till 2.853 hektar Efter perioden har virkesvolymen ökat till 211.000 kubikmeter Avverkningar efter perioden ökar omsättningen med ytterligare ca 950 Tkr Uppskattat substansvärde har efter perioden ökat till ca 11,20 kr per aktie (Uppgifter inom parantes avser motsvarande period föregående år) Detta är Latvian Forest Company Latvian Forest Company AB (publ) ger möjligheten att via ett svenskt noterat bolag investera i fördelaktigt värderad skog i Lettland. De tre huvudsakliga grunderna för verksamheten är, förutom att skog är eftertraktad realtillgång som växer av egen kraft, - en förväntad ökning av prisnivåerna för lettiska skogs- och jordbruksfastigheter, - att skapa värdeökning genom en aktiv skogsförvaltning, - at skapa värdeökning genom att bygga upp en större fastighetsportfölj. Expansionen finansieras genom att etappvis genomföra nyemissioner allt eftersom fastigheter förvärvas och verksamheten utvecklas. Aktieägarna blir genom Latvian Forest Company delägare i många fastigheter istället för en enskild - vilket ger en god riskspridning. Status & fastighetsinnehav Vid utgången av det tredje kvartalet hade Latvian Forest Company finansierats med sammanlagt 34,5 Mkr genom nyemissioner. Investeringar i skogsfastigheter har skett kontinuerligt och innehaven uppgick vid utgången av perioden till sammanlagt 2.811 (1.798) hektar. Av dessa var 1.940 (1.197) skog och 668 (501) jordbruksmark och resterande annan mark. Det totala virkesförrådet uppskattades samtidigt till ca 209.000 (129.000) kubikmeter. Under juli såldes fyra fastigheter om sammanlagt 62 hektar. Av dessa var 23 hektar skog, 34 hektar jordbruksmark och 5 hektar övrig mark. Försäljningarna gjordes för att påbörja en process med att minska andelen jordbruksmark i fastighetsportföljen. Avsikten är att avstyckningar och fler försäljningar ska genomföras framöver. Försäljningsintäkten för de sålda fastigheterna uppgick till ca 516 Tkr och fastigheterna har under den tid som de innehafts genererat samlade kassaflöden om ca 675 Tkr från avverkningar. Den genomsnittliga avkastningen på investerat kapital som sålda fastigheter hittills genererat är ca 37 procent

Under det tredje kvartalet investerades ca. 2,0 Mkr och 19 fastigheter med en sammanlagd areal om 223 hektar och en virkesvolym om ca 15.700 kubikmeter förvärvades. Under det första kvartalet investerades ca 4,3 Mkr och 18 fastigheter förvärvades med en sammanlagd areal om ca 354 hektar och ett virkesförråd om ca 21.500 kubikmeter. Under det andra kvartalet investerades ca 4,1 Mkr och 15 fastigheter förvärvades med en sammanlagd areal om ca 229 hektar och ett virkesförråd om ca 20.400 kubikmeter. Den för förvärv disponibla kassan uppgick vid utgången av det tredje kvartalet till ca 0,8 Mkr och antalet enskilda fastigheter till 161 (97) st. Under det första kvartalet avverkades sammanlagt ca 5.200 kubikmeter. Under det andra och tredje kvartalet har inga avverkningar skett. Befintliga och sökta avverkningstillstånd uppgick vid utgången av perioden till en sammanlagd volym om ca 15.000 kubikmeter. Dessa kommer dock endast utnyttjas vid fördelaktiga marknadsförhållanden och om andra förutsättningar (som t.ex. väder) är gynnsamma. Det genomsnittliga förvärvspriset per kubikmeter är ca 145 kr om värdet på skogs- och jordbruksmarken antas vara noll. Om även värdet på jordbruksmarken beaktas är det genomsnittliga förvärvspriset ca 118 kr per kubikmeter. Genomsnittspriset per förvärvat hektar uppgick till ca 10,4 Tkr. Det genomsnittliga förvärvspriset i Sverige (i jämförbara tillväxtzoner) var ca 530 kr per kubikmeter under det första halvåret. Inom ramen för tillgänglig EU-finansiering har under det första halvåret bidrag beviljats för röjning av ca 45 hektar. Röjningen påbörjades under det andra kvartalet och har slutförts under det tredje. Genom röjning kan den framtida tillväxten och värdet på fastigheterna höjas väsentligt samtidigt som bidragen ger en nettointäkt per röjd hektar. Intäkter och kostnader för röjning bokförs direkt över resultaträkningen och det bokförda värdet på fastigheten påverkas därför inte direkt, även om marknadsvärdet generellt anses öka efter genomförd röjning. Finansiering Under det första halvåret genomfördes inga nyemissioner. En kreditram för kortfristig finansiering finns avtalad med några av Bolagets större aktieägare i syfte att kunna möjliggöra förvärv på kort sikt även om den tillgängliga kassan inte skulle vara tillräcklig. Om krediten utnyttjas för förvärv är avsikten att nyemissioner ska genomföras för att återbetala hela eller delar av krediten. Målet är en fortsatt hög soliditet och låg belåning. Under det första kvartalet återbetalades hela det lån om 5,0 Mkr som utnyttjades under. Under det andra kvartalet upptogs ytterligare lån om sammanlagt 5,0 Mkr. Villkoren för lånen är marknadsmässiga och outnyttjade delar av kreditramen belastar inte resultatet med några kostnader. Under det tredje kvartalet genomfördes en nyemission om 2,7 Mkr och en kvittningsemission om 2,5 Mkr. Emissionskursen var 6,65 kr per B-aktie i båda emissionerna och antalet nya B-aktier som emitterades uppgick till 787.977 st. Det totala antalet aktier är efter emissionerna 5.473.686 st varav 80.000 st är A-aktier. Aktiekapitalet uppgick efter emissionerna till 5.473.686 kronor. Under det tredje kvartalet återbetalades även kvarvarande delar av den korfristiga finansieringen om 2,5 Mkr (dvs de skulder som återstod efter kvittningsemissionen enligt ovan). Fastigheternas bokförda värde Det bokförda värdet på fastighetsportföljen om 29,4 Mkr vid utgången av det tredje kvartalet avser anskaffningsvärdet. Inga justeringar i det bokförda värdet har gjorts med hänsyn till den nettotillväxt som skett sedan förvärv, värdeökning pga olika förvaltningsåtgärder som tex röjning eller värdeökning pga generella ökningar i marknadspriset för skogs- och jordbruksfastigheter i Lettland. Uppskattat substansvärde Baserat på de förvärv som gjorts, uppskattningar av virkesförråd, marknadspriser för timmer och mark m.m. har substansvärdet per aktie uppskattats till ca 10,75 (9,60) kr vid utgången av perioden. Vid utgången av

föregående kvartal uppskattades substansvärdet till ca 10,80 kr. Vid en aktiekurs om 7,00 kr och ett antagande av samma markvärden som vid beräkning av substansvärdet värderades varje kubikmeter till ca 85 kr vid utgången av perioden. Omsättning och resultat Omsättningen för det första halvåret uppgick till 1.887 (408) Tkr varav 1.230 (408) Tkr under det första kvartalet. Intäkterna kan till största del hänföras till avverkningar om 5.200 kubikmeter vilka genererade en genomsnittlig nettointäkt om ca 230 kr per kubikmeter. De under juli sålda fastigheterna om sammanlagt 62 hektar genererade en försäljningsintäkt om ca 516 Tkr och fastigheterna har under den tid som de innehafts genererat samlade kassaflöden om ca 675 Tkr från avverkningar. Den genomsnittliga avkastningen på investerat kapital som sålda fastigheter hittills genererat är ca 37 procent. Kostnaderna för verksamheten har fortsatt att utvecklats i linje med plan. Rörelseresultatet uppgick till 89 (-641) Tkr. Växelkursförändringar gentemot Euron (till vilken den lettiska Laten är knuten) har resulterat i orealiserade valutakurseffekter och omräkningsdifferenser som påverkat resultatet med -147 (-193) Tkr under finansiella kostnader. Resultat efter finansiella poster för perioden uppgår till -393 (-823) Tkr. Kostnader för sålda varor om -714 Tkr innehåller bl.a. kostnader för sålda fastigheter om -475 Tkr. I övrigt innehåller posten kostnader för röjning, fastighetsrelaterade kostnader som nya taxeringar, inventeringar och stämpling av bestånd inför avverkningar, vissa kostnader i samband med avverkningar samt inköpskostnader för sålda fastigheter. Externa kostnader består till stor del av andra inköpta konsulttjänster som bokföring, revision, juridisk rådgivning, resor, hyror och transport m.m. Rörliga kostnader för inköpsprovisioner m.m. har till viss del bokförts som del av förvärvskostnaden för de enskilda fastigheterna och belastar i dessa fall inte resultatet. Övriga rörliga ersättningar för bl.a. förvaltning och röjning bokförs under externa kostnader. Aktien Vid utgången av det andra kvartalet uppgick aktiekapitalet till 5.473.686 kronor fördelat på 80.000 A-aktier och 5.393.686 B-aktier. A-aktier representerar tio röster och B-aktier en röst vardera. De fem röstmässigt största ägarna kontrollerade vid periodens utgång 26,0 % av kapitalet och 34,6 % av rösterna. Marknaden Uppfattningen är att prisnivåerna på skogs- och jordbruksfastigheter fortsätter att stiga kontinuerligt i Lettland även om prisutvecklingen planat ut i t.ex. Sverige. Ökad ekonomisk aktivitet, bättre tillgång till lokalt kapital och ökat institutionellt intresse för tillgångsslaget anses bidra till prisökningarna. Den nya EU-budgeten och förväntningar på ökande bidragsnivåer inom framförallt jordbruket har lett till en kraftigt stigande efterfrågan och prisnivåer på jordbruksmark. Detta återspeglas även i priserna på skog då de flesta fastigheter till salu innehåller både skog- och jordbruksmark. Den lokala timmermarknaden uppvisar fortsatt relativ styrka och en ökande ekonomisk aktivitet i Lettland återspeglas i priserna som kan erhållas från lokala aktörer vid avverkning. Detta bekräftas bla i de priser som Latvian Forest Co nyligen erhållit vid försäljning av rotposter. Den internationella marknaden är däremot fortsatt svag där en dålig utveckling för Europeisk byggkonjunktur är en av orsakerna. Marknaden för massaved är mer internationell och bedöms även fortsättningsvis vara förhållandevis svag även om prisnivåerna historiskt sett fortfarande ligger på en relativt bra nivå. Stigande inhemsk och internationell efterfrågan på biomassa för energiändamål ses alltmer som en drivande faktor bakom ökad efterfrågan på skog- och jordbruksfastigheter.

Latvian Forest Company har genom sitt väletablerade lokala nätverk lyckats fortsatt väl med att förvärva fastigheter till förmånliga priser som ibland ligger betydligt under vad som blir resultatet vid offentliga auktioner och andra transaktioner som genomförs på den lokala fastighetsmarknaden. Väsentliga händelser efter periodens utgång Ytterligare fyra fastighetsförvärv om sammanlagt 42 hektar har genomförts under inledningen av det fjärde kvartalet och det totala innehavet uppgick vid tiden för denna rapport till 2.853 hektar varav 1.956 skog och resterande jordbruks- och övrig mark. Under oktober utnyttjades 1,0 Mkr av den kreditram som står till bolagets förfogande. Lånevillkoren är marknadsmässiga och återbetalning eller konvertering ska ske innan utgången av februari. Avverkningar om sammanlagt 3.000 kubikmeter har genomförts under oktober och november. Den genomsnittliga nettointäkten per kubikmeter uppgick till ca 315 kr. Efter avverkning uppgick den för investeringar disponibla kassan till ca 2,1 Mkr. Det totala uppskattade virkesförrådet uppgår efter avverkningar till ca 211.000 kubikmeter efter genomförda avverkningar. Det uppskattade substansvärdet uppgår till 11,20 kr per aktie. Vid en aktiekurs om 7,00 kr och ett antagande av samma markvärden som vid beräkning av substansvärdet värderas varje kubikmeter samtidigt till ca 76 kr. Nästa rapport Bokslutskommuniké för är planerad att offentliggöras den 21:a februari 2014. Redovisningsprinciper Denna delårsrapport har upprättats i enlighet med Årsredovisningslagen och Bokföringsnämndens allmänna råd. Om inte annat framgår är principerna desamma som i senaste årsredovisningen. Om denna rapport Denna rapport har inte varit föremål för särskild granskning av bolagets revisor. Stockholm, -11-22 Styrelsen För ytterligare information kontakta Fredrik Zetterström, VD +46 735 44 97 30 info@latvianforest.se Eller besök vår hemsida: www.latvianforest.se

KONCERNENS RESULTATRÄKNINGAR (Tkr) Jul-Sep Jul-Sep Jan-Dec Nettoomsättning 1 887,2 408,2 529,4-5,0 972,0 Kostnader för sålda varor (inkl. omkostnad sålda fast.) -713,5-132 -504,8-8,8-297,3 Övriga externa kostnader -556,1-442,9-191,6-137,1-662,3 Personalkostnader -498,5-446,6-167,8-144,8-617,7 Avskrivningar -30,0-27,5-10,0-9,1-37,6 Summa rörelsekostnader -1 798,1-1049 -874,2-299,8-1 614,9 Rörelseresultat 89,1-640,8-344,8-304,8-642,9 Resultat från finansiella investeringar Finansiella intäkter 2,3 11,1 2,3 7,9 19,3 Finansiella kostnader -484,1-193,1-185,9-146,0-228,4 Finansnetto -481,8-182 -183,6-138,1-209,1 Resultat efter finansiella poster -392,7-822,8-528,4-442,9-852,0 Skatt - - - - - PERIODENS RESULTAT -392,7-822,8-528,4-442,9-852,0 KONCERNENS FÖRÄNDRINGAR I EGET KAPITAL (Tkr) Aktiekapital Övrigt tillskjutet kapital Balanserade resultat inkl periodens resultat Totalt eget kapital Eget kapital 1 januari 2 744,1 12 493,5-1 317,8 13 919,8 Periodens resultat - - -936,8-936,8 Omräkningsdifferens resultat utländskt dotterföretag - - 88,1 88,1 Summa intäkter och kostnader för året - - -848,7-848,7 Nyemissioner 399,0 2 593,9-2 992,9 Inbetalt ej registrerat kapital - 10 798,1-10 798,1 Kapitalanskaffningskostnader - -1 438,9 - -1 438,9 Eget kapital 31 december 3 143,1 24 446,6-2 166,5 25 423,2 Eget kapital 1 januari 3 143,1 24 446,6-2 166,5 25 423,2 Periodens resultat - - -400,0-400,0 Omräkningsdifferenser - - 7,3 7,3 Summa intäkter och kostnader för året - - -392,7-392,7 Nyemissioner 2 330,6 2 909,4-5 240,0 Inbetalt ej registrerat kapital - - - - Kapitalanskaffningskostnader - -104,8 - -104,8 Eget kapital 30 juni 5 473,7 27 251,2-2 559,2 30 165,7

KONCERNENS BALANSRÄKNINGAR (Tkr) -09-30 -09-30 -12-31 2011-12-31 TILLGÅNGAR Fastigheter 29 438,9 17 385,2 19 612,9 11 017,5 Inventarier 128,9 152,4 158,9 179,9 Finansiella tillgångar - - - - Summa anläggningstillgångar 29 567,8 17 537,6 19 771,8 11 197,4 Kundfordringar 30,3 30,0 164,8 30,0 Kortfristiga fordringar 260,1 222,3 11 592,4 289,9 Kassa och bank 787,4 1 951,3 677,7 2 686,5 Summa omsättningstillgångar 1 077,8 2 203,6 12 434,9 3 006,4 SUMMA TILLGÅNGAR 30 645,6 19 741,2 32 206,7 14 203,8 EGET KAPITAL OCH SKULDER Eget kapital 30 165,7 15 897,9 25 423,2 13 905,5 Långfristiga skulder 63,4 89,2 84,0 114,0 Kortfristiga skulder 25,6 3 524,1 5 026,0 25,6 Övriga skulder 235,7 86,2 1 368,4 50,3 Upplupna kostnader 155,2 143,8 305,1 108,4 Summa skulder 479,9 3 843,3 6 783,5 298,3 SUMMA EGET KAPITAL OCH SKULDER 30 645,6 19 741,2 32 206,7 14 203,8 Soliditet 98,4% 80,5% 78,9% 97,9% Ställda säkerheter: generell pant i tillgångarna - 3 500,0 5 000,0 - Nettoskuldsättning pos. pos. pos. pos. AKTIEDATA -09-30 -09-30 -12-31 2011-12-31 Genomsnittligt antal aktier 4 789 621 2 955 217 3 002 450 2 066 868 Antal aktier 5 473 686 3 143 125 3 143 125 2 744 065 Resultat per aktie, kronor (före och efter utspädning) -0,08-0,28-0,31-0,41 Eget kapital per aktie, kronor (före och efter utspädning) 5,51 5,06 8,07* 5,07 Kassaflöde från den löpande verksamheten per aktie, kronor 1,74-0,22 0,03-0,45 * Inklusive de efter årsskiftet / registrerade aktierna i den under december genomförda nyemissionen är eget kapital per aktie 5,41 kr

KONCERNENS KASSAFLÖDESANALYS (Tkr) Jan-Dec Jan-Dec 2011 Den löpande verksamheten Resultat efter finansiella poster -392,7-822,8-852,0-853,7 Justeringar för poster som inte ingår i kassaflödet: - Orealiserade valutaförluster 154,4 194,3 130,9 43,1 - Avskrivningar anläggningstillgångar 30,0 27,5 37,6 3,8 - Omräkningsdifferens av resultat i utländsk valuta -7,3-26,8-20,1 1,8 Kassaflöde från den löpande verksamheten före förändringar av rörelsekapital -215,6-627,8-703,6-805 Kassaflöde från förändringar i rörelsekapital 8 537,1-28,6-10 015,7-128,3 Kassaflöde från den löpande verksamheten 8 321,5-656,4-10 719,3-933,3 Investeringsverksamheten Erlagda handpenningar fastigheter - - - -88,1 Investeringar i maskiner och inventarier - - -16,6-183,7 Investeringar i fastigheter -9 826,0-6 367,7-8 595,4-7567 Kassaflöde från investeringsverksamheten -9 826,0-6 367,7-8 612,0-7838,8 Finansieringsverksamheten Nyemissioner 2 740,0 2 992,9 2 992,9 7868,9 Inbetalt ej registrerat kapital - - 10 798,1 - Emissionskostnader -104,8-177,7-1 438,9-190,4 Förändring av lån -1 021,0 3 473,7 4 970,4 139,6 Kassaflöde från finansieringsverksamheten 1 614,2 6 288,9 17 322,5 7818,1 PERIODENS KASSAFLÖDE 109,7-735,2-2 008,8-954 Likvida medel vid periodens ingång 677,7 2 686,5 2 686,5 3640,5 Periodens kassaflöde enligt ovan 109,7-735,2-2 008,8-954 Likvida medel vid periodens utgång 787,4 1 951,3 677,7 2686,5 INSYNSPERSONER Antal Antal Namn Befattning Typ av innehav Värdepapper -12-31 -09-30 Jan Edvard Alvenius Styrelseordförande Eget och närståendes innehav LATF B 22 000 22 000 LATF A 40 000 40 000 Fredrik Zetterström VD och styrelseledamot Eget innehav LATF B 25 000 25 000 LATF A 40 000 40 000 Martin Skugge Styrelseledamot Eget innehav LATF B 40 000 40 000 Ulrika Arver Styrelseledamot Närstående bolags innehav LATF B 83 333 83 333 Valerijs Ginko Verksamhetsansvarig Lettland Eget innehav LATF B 2 000 2 000 Henrik Rox Hansen Större aktieägare Eget innehav LATF B 335 527 335 527

MODERBOLAGETS RESULTATRÄKNINGAR (Tkr) Jul-Sep Jul-Sep Jan-Dec Nettoomsättning 43,5-7,4 0,0 0,0 Kostnader för sålda varor (inkl. omkostnad sålda fast.) - - - - - Övriga externa kostnader -401,8-303,3-139,2-94,6-445,8 Personalkostnader -348,6-296,1-118,6-98,5-394,7 Avskrivningar - - - - - Summa rörelsekostnader -750,4-599,4-257,8-193,1-840,5 Rörelseresultat -706,9-599,4-250,4-193,1-840,5 Resultat från finansiella intäkter och kostnader Finansiella intäkter 872,9 526,9 782,1 201,1 779,6 Finansiella kostnader -813,7-1065,5-796,6-768,4-655,7 Finansnetto 59,2-538,6-14,5-567,3 123,9 Resultat efter finansiella poster -647,7-1138 -264,9-760,4-716,6 Skatt - - - - - PERIODENS RESULTAT -647,7-1138 -264,9-760,4-716,6 MODERBOLAGETS BALANSRÄKNINGAR (Tkr) -09-30 -09-30 -12-31 2011-21-31 TILLGÅNGAR Andelar i dotterföretag 1 813,3 28,3 28,3 28,3 Summa anläggningstillgångar 1 813,3 28,3 28,3 28,3 Fordran koncernbolag 28 465,3 18 807,7 21 056,4 12 441,0 Kortfristiga fordringar 132,0 102,2 11 169,5 72,2 Kassa och bank 575,4 1 009,0 573,0 2 162,5 Summa omsättningstillgångar 29 172,7 19 918,9 32 798,9 14 675,7 SUMMA TILLGÅNGAR 30 986,0 19 947,2 32 827,2 14 704,0 EGET KAPITAL OCH SKULDER Eget kapital 30 743,0 16 297,3 26 255,5 14 619,9 Övriga skulder 103,0 3 572,9 6 339,1 41,5 Upplupna kostnader 140,0 77,0 232,6 42,6 Summa skulder 243,0 3 649,9 6 571,7 84,1 SUMMA EGET KAPITAL OCH SKULDER 30 986,0 19 947,2 32 827,2 14 704,0 Soliditet 99,2% 81,7% 80,0% 99,4%