lynx dynamic i korthet

ÅRSBERÄTTELSE 2013

lynx dynamic i korthet Strategi: Modellbaserad fond som investerar i aktieindex, räntor, valutor och råvaror på de globala terminsbörserna. Startdag: 11 maj 2009. Portföljförvaltare: Jonas Bengtsson, Svante Bergström, Anders Holst, Jesper Sandin och Martin Sandquist. Förvaltningsmål Avkastningsmål: Avkastningsnivå: Risk (standardavvikelse): Korrelation: Absolut avkastning. Hög riskjusterad avkastning. 15 20 procent i genomsnittlig årsavkastning. 18 procent i årlig standardavvikelse. Låg eller negativ korrelation med aktiemarknaden. Avgifter och teckning Fast arvode: 1,5 procent per år. Prestationsbaserat arvode: 20 procent av den del av avkastningen som överstiger avkastningströskeln. 1 Inträdesavgift: För närvarande utgår ingen inträdesavgift. Teckning/inlösen av andelar: Dagligen. Tillsyn Tillståndsgivande myndighet: Förvaringsinstitut: Revisor: Finansinspektionen. Fondbolaget har stått under Finansinspektionens tillsyn sedan den 19 april 2000. Skandinaviska Enskilda Banken AB (publ). KPMG AB, Anders Bäckström och Mats Nordebäck, SN:s Revisorer AB. Förvaltande bolag Fondbolag: Lynx Asset Management AB Organisationsnummer: 556573-1782 Fonder under förvaltning: Lynx, Lynx Dynamic, Lynx (Bermuda) Ltd. och Lynx 1.5 (Bermuda) Ltd. Ägare: Bolaget ägs av vissa nyckelmedarbetare samt Brummer & Partners AB. Aktiekapital: 1 500 000 kronor Adress: Norrmalmstorg 12, Box 7060, SE-103 86 Stockholm Telefon: +46 8 663 33 60 Fax: +46 8 663 33 28 E-post: info@lynxhedge.se Webbplats: www.lynxhedge.se Styrelse: Jonas Bengtsson (förvaltare Lynx Asset Management AB), Svante Bergström (vd och förvaltare Lynx Asset Management AB), Svante Elfving (ordförande, delägare Brummer & Partners), Ola Paulsson (vice vd B & P Fund Services AB) och Martin Sandquist (förvaltare Lynx Asset Management AB). Chief Compliance Officer: Joakim Schaaf, B & P Fund Services AB Oberoende Riskkontrollansvarig: Sam Nylander, B & P Fund Services AB 1 Definieras som genomsnittet av Riksbankens fixing av 3-månaders statsskuldväxlar på föregående kalenderkvartals tre sista bankdagar efter high watermark. High watermark innebär att fonden endast erlägger prestationsbaserat arvode efter det att eventuell underavkastning från tidigare perioder kompenserats.

Årsberättelse 2013 Styrelsen och verkställande direktören för Lynx Asset Management AB får härmed avge följande årsberättelse för Lynx Dynamic för verksamhetsåret 2013. 3

innehåll Förvaltarna har ordet Marknadernas utveckling... 7 Resultatanalys... 7 Värdeutveckling sedan fondens start... 8 Förvaltningsarbetet... 9 Utökat team... 10 Exekveringskostnader... 10 Ny clearing broker... 10 EuroHedge Awards... 11 Fondens avkastningsprofil... 11 Utsikter... 11 Förvaltningsberättelse Periodens resultat... 13 Fondförmögenhetens utveckling... 13 Fondens kostnader... 13 Väsentliga risker förknippade med innehaven... 13 Fondbestämmelser... 13 Väsentliga händelser under perioden... 13 Väsentliga händelser efter periodens utgång... 14 Organisatoriska förändringar... 14 Kommunikation med andelsägarna... 14 Övrigt... 14 Räkenskaper Resultaträkning... 15 Balansräkning... 16 Fondförmögenhet (finansiella instrument)... 17 Redovisningsprinciper... 20 Förändring av fondförmögenheten... 20 Andelsvärde... 20 Andelsägares kostnader... 20 Revisionsberättelse... 21 Ansvariga förvaltare...23 Brummer & Partners...24 Ordlista...26 5

Lynx Dynamic är en specialfond enligt 1 kap 1 lagen (2004:46) om investeringsfonder. Sålunda är Lynx Dynamic inte en så kallad UCITS-fond. Andelarna i Lynx Dynamic har inte registrerats och kommer inte att registreras i enlighet med värdepapperslagstiftning i USA, Kanada, Japan, Australien eller Nya Zeeland eller i något annat land och får inte säljas eller erbjudas till försäljning till eller inom USA, Kanada, Japan, Australien eller Nya Zeeland eller i sådana länder där sådant erbjudande eller försäljning skulle strida mot gällande lagar eller regler. Utländsk lag kan innebära att en investering inte får göras av investerare utanför Sverige. Lynx Asset Management AB har inget som helst ansvar för att kontrollera att en investering från utlandet sker i enlighet med sådant lands lag. Det åligger envar investerare att tillse att dennes investering sker i enlighet med gällande lag eller andra regleringar, såväl i Sverige som utomlands. Informationen i denna rapport ska inte ses som en rekommendation av bolaget att teckna andelar i fonden utan det ankommer på var och en att göra sin egen bedömning av en investering i fonden och riskerna förknippade därmed. I samband med en sådan bedömning ska envar förlita sig endast på den information som finns i fondens faktablad och informationsbroschyr. Dessa går att ladda ner från www.lynxdynamic. se. Det finns inga garantier för att en investering i fonden ger en god avkastning, trots en positiv utveckling på de finansiella marknaderna. Historisk avkastning är ingen garanti för framtida avkastning. De pengar som placeras i fonden kan både öka och minska i värde och det är inte säkert att en investerare får tillbaka hela eller delar av det insatta kapitalet. En investering i fonden bör betraktas som en långsiktig investering. Tvist rörande fonden eller information om fonden ska avgöras enligt svensk lag och av svensk domstol exklusivt. Lynx Asset Management AB tillhandahåller inte sådan finansiell rådgivning som avses i lagen (2003:862) om finansiell rådgivning till konsumenter eller sådan investeringsrådgivning som avses i lagen (2004:46) om investeringsfonder. Lynx Asset Management AB agerar commodity pool operator för fonderna Lynx samt Lynx Dynamic och är registrerad hos amerikanska tillsynsmyndigheten Commodity Futures Trading Commission (CFTC). Eftersom fonderna Lynx samt Lynx Dynamic inte accepterar amerikanska investerare har Lynx Asset Management AB sökt och beviljats ett undantag i enlighet med CFTC Advisory 18-96 och enligt U.S. Commodity Exchange Act. 6

Förvaltarna har ordet En del av texten i denna årsberättelse är hämtad från årsberättelsen för fonden Lynx. Lynx Dynamic förvaltas parallellt med fonden Lynx som har en betydligt längre historik. Skillnaderna mellan de två fonderna (som beskrivs i sin helhet i informationsbroschyren för Lynx Dynamic) är relativt små och fonderna kommer därför att uppvisa en likartad värdeutveckling över tiden. Värderingspriserna för Lynx Dynamic är det senast betalda priset 12.00 svensk tid, medan värderingspriserna för Lynx är respektive marknads stängningspris. Över tiden kommer skillnaden i värderingstidpunkt inte att utgöra någon materiell skillnad i värdeutveckling. Avkastningen för Lynx Dynamic uppgick till 10,78 procent under 2013. Med undantag för goda trender på aktiemarknaderna bjöd året på fortsatt utmanande förhållanden för vår typ av förvaltning, och resultatet får mot bakgrund av detta ses som klart godkänt. Fonden Lynx totala avkastning sedan starten i maj 2000 har uppgått till 404 procent efter kostnader vilket ger en genomsnittlig årsavkastning på 12,6 procent. Under samma period har ett brett börsindex (MSCI World NDTR Index) genererat en genomsnittlig årsavkastning om 2,3 procent. Korrelationen mellan fonden Lynx och detta index har varit -0,28 sedan fondstart, vilket innebär att en investering i Lynx både har minskat risken och höjt avkastningen i en traditionell värdepappersportfölj under denna period. Marknadernas utveckling 2013 blev ett mycket bra år för världens aktiebörser. Totalt steg ett globalt börsindex (MSCI World NDTR Index) med 28,9 procent och noterade därmed en ny högsta nivå för första gången sedan 2007. Särskilt bra gick de japanska börserna, där landets nya regering och centralbanksledning påbörjade en massiv stimulansinsats med syfte att råda bot på landets mångåriga deflation och åstadkomma ekonomisk tillväxt. Även börserna i USA steg kraftigt tack vare ökad riskaptit från investerarkollektivet som sålde lågavkastande ränteplaceringar till förmån för mer riskfyllda tillgångar. Under sommaren tillkännagav den amerikanska centralbanken ( Fed ) sina intentioner att minska de stödköp av obligationer som varit en viktig del av stimulanserna av den amerikanska ekonomin de senaste åren. Uttalandet fick stora konsekvenser på de globala finansmarknaderna med stigande obligationsräntor och fallande börser. Fed försökte under hösten tona ner betydelsen av uttalandet, och när beslutet om minskade stödköp väl kom i december var förändringen av stödköpens omfattning marginell. Börserna återhämtade sig men statsobligationsräntorna låg kvar på en högre nivå och bröt därmed sin mångåriga nedåtgående trend. Räntan på en tioårig amerikansk statsobligation steg under året från 1,9 till 3,0 procent och ett globalt ränteindex (JP Morgan Global Government Bond Index) sjönk 0,5 procent under året, det första minusåret sedan 1999. Europa fortsatte att brottas med ekonomiska problem som återigen synliggjordes i samband med Cyperns finansiella kollaps. Annars blev 2013 ett år utan större dramatiska händelser för Europa och en påbörjad återhämtning märktes i form av svag men positiv tillväxt och stigande börser under andra halvan av året. Den svaga tillväxten och fortsatt låg inflation fick den europeiska centralbanken att två gånger under året sänka styrräntan, som vid årsskiftet var rekordlåga 0,25 procent. På valutamarknaderna försvagades den japanska yenen samt den australiensiska och den kanadensiska dollarn, medan euron och det brittiska pundet stärktes något. Som helhet slutade den amerikanska dollarn i stort sett oförändrad mot en korg av valutor. På råvarumarknaderna märktes bland annat en kraftig försvagning av guldpriset. Energipriserna uppvisade blandad prisutveckling. Priset på råolja (crude oil) steg under tredje kvartalet men föll sedan tillbaka och slutade året nära nivån vid årets början. Flera jordbruksprodukter föll i pris under året, däribland majs, vete, socker och sojabönor. Resultatanalys Fondens totala resultat uppgick till 10,8 procent för helåret. Det var tack vare de tydliga trenderna på aktiemarknaderna som den totala värdeutvecklingen blev stark. Den totala vinsten från aktierelaterade investeringar blev hela 24,4 procent. Vinsterna genererades framför allt på de amerikanska och japanska börserna, men även de europeiska marknaderna bidrog med ett positivt resultat. Räntor var fondens svagaste tillgångsslag under året med en förlust på 9,1 procent. Förlusterna kom huvudsakligen från statsobligationer från USA och Tyskland och genererades till stor del under årets andra kvartal i samband med den tvära trendvändningen på räntemarknaderna. 7

25% 20% 15% 10% 5% 0% -5% dec jan feb mar apr maj jun jul aug sep okt nov dec -10% Aktierelaterade Valutarelaterade Råvarurelaterade Ränterelaterade Diagram 1. De olika tillgångsslagens bidrag till värdeutvecklingen för Lynx Dynamic under 2013. Valutainvesteringarna genererade ett resultat nära noll. Sektorn innehöll dock flera marknader med individuellt signifikanta resultatbidrag, däribland den japanska yenen vars försvagning genererade goda vinster under året. Det brittiska pundet uppvisade däremot slagig prisutveckling och var en av fondens sämsta marknader. Råvaru sektorn gav ett bidrag på minus 4,2 procent och energimarknaderna som stod för merparten av förlusterna. Metaller gav ett negativt bidrag då vinster från det sjunkande guldpriset inte räckte för att kompensera förluster inom basmetaller. Jordbruksprodukterna genererade vinster tack vare tydligt nedåtgående trender på marknaderna för soja och vete. Tabellen nedan visar värdeutvecklingens fördelning mellan de tillgångsslag fonden investerar i samt motsvarande siffror för år 2012. fondens värdeutveckling fördelat på tillgångsslag 2013 2012 Aktieerelaterande investeringar 24,4% 3,9% Valutarelaterade investeringar 0,3% -7,6% Råvarurelaterade investeringar -4,2% -5,2% Ränterelaterande investeringar -9,1% 3,6% Övrigt (förvaltningsavgift, intäktsräntor m m ) -0,6% 0,1% total värdeutveckling 10,8% -5,2% Förvaltningen av Lynx Dynamic genomförs med hjälp av statistiska modeller. Förvaltarna använder olika modeller där modellernas tidshorisont och inriktning kompletterar varandra. Modellerna är av fyra huvudtyper. Trendföljande modeller utgör drygt halva risktagandet. Dessa modeller identifierar trender på de finansiella marknaderna och investerar i trendens riktning. Antitrendmodeller försöker identifiera kortsiktiga trendvändningar. Vidare används så kallade intermarketmodeller som även tar med andra variabler i beräkningen än den egna marknadens prisutveckling. Slutligen används kortsiktiga modeller som identifierar trender och andra mönster som varar något eller några dygn. Trots att de trendföljande modellerna står för ungefär hälften av risktagandet i Lynx är andelen mindre än vad som är brukligt hos många andra hedgefonder inom den förvaltningskategori Lynx tillhör. Målsättningen med att Lynx också allokerar risk till andra typer av modeller är att den totala portföljen ska klara sig bättre i tider av trendlösa marknader. Huvuddelen av årets vinster, 8,1 procent, genererades av fondens trendföljande modeller. Intermarketmodellerna låg på minus efter första halvåret men avslutade året starkt och bidrog med 3,5 procent. Antitrendmodellerna var, precis som under 2012, relativt inaktiva under året beroende på marknadernas sjunkande volatilitet och deras resultatbidrag slutade nära noll. Även de kortsiktiga modellerna slutade nära noll efter ett år med blandade resultat. Tabellen nedan visar värdeutvecklingens fördelning mellan de olika modelltyperna för Lynx Dynamic samt motsvarande siffror för 2012. fondens värdeutveckling fördelat på modelltyp 2013 2012 Trendföljande modeller 8,1% -3,7% Antitrendmodeller -0,1% -0,6% Intermarketmodeller 3,5% -0,6% Kortsiktiga modeller -0,1% -0,4% Övrigt (förvaltningsavgift, intäktsräntor m m) -0,6% 0,1% total värdeutveckling 10,8% -5,2% Värdeutveckling sedan fondens start Tabellen på sidan 9 visar nyckeltal för Lynx och Lynx Dynamic samt jämförelsetal för världsindex och obligationer under samma tidsperiod (MSCI World NDTR Index respektive JP Morgan Global Government Bond Index). Dessutom redovisas nyckeltal för ett brett, internationellt 8

hedgefondindex (Credit Suisse Hedge Fund Index) samt ett subindex för den typ av hedgefonder som Lynx tillhör (Credit Suisse Managed Futures Index). De flesta hedgefondstrategier genererade positiv avkastning under 2013, men den kategori som Lynx tillhör slutade året på minus. Värdeutvecklingen återges grafiskt i diagram 2 på sidan 10. Förvaltningsarbetet Vidareutvecklingen av förvaltningsprocessen som ligger till grund för investeringarna i Lynx fortgår. I dagsläget arbetar ett tjugotal personer med att utveckla nya modeller och med vidareutveckling av våra exekveringsalgoritmer. Vilka modeller som slutligen inkluderas i fondens modellportfölj bestäms av investeringskommittén som består av portföljförvaltarna och Head of Research. Investeringskommittén har bedrivit ett intensivt arbete under året. Förutom utvärdering av ett antal nya modeller har ett stort arbete också lagts ner på analys av vår befintliga portfölj och fondens riskprofil. Detta arbete kommer att fortsätta under 2014 och kommer förhoppningsvis att leda till förbättringar av den allokeringsmetodik vi använder. De förändringar av modellportföljen som investeringskommittén beslutar om implementeras två gånger per år. Besluten kan t.ex. avse allokering av risk till nya modeller samt den genomsnittliga riskfördelningen mellan de marknader som fonden handlar på. När ett allokeringsbeslut väl är fattat av investeringskommittén styrs den dagliga positionstagningen under det följande halvåret av modellernas logik utan inblandning av fondens portföljförvaltare. Några nyckeltal sedan start 1 Lynx Dynamic (SEK) 2, 3 Lynx (SEK) 2 MSCI World NDTR Index (lokal valuta) JP Morgan Global Govn t Bond Index (lokal valuta) Credit Suisse Hedge Fund Index (USD) 4 Credit Suisse Managed Futures Index (USD) 4 avkastning 2013, % 10,78 12,12 28,87-0,48 9,73-2,56 2012, % -5,19-5,14 15,71 4,16 7,67-2,92 2011, % -1,83-0,89-5,49 6,34-2,53-4,17 2010, % 16,65 18,54 10,01 4,18 10,95 12,20 2009, % -3,18-8,52 25,73 0,66 18,57-6,57 2008, % 42,23-38,69 9,30-19,07 18,33 2007, % 13,22 2,83 3,91 12,56 6,01 2006, % 5,34 13,52 0,81 13,86 8,05 2005, % 6,59 13,74 3,67 7,60-0,11 2004, % 13,98 9,68 4,92 9,64 5,96 2003, % 34,55 22,53 2,19 15,44 14,13 2002, % 21,81-25,20 8,54 3,04 18,33 2001, % 15,77-15,25 5,24 4,42 1,90 2000 5, % 12,77-10,77 8,26 5,57 10,40 Sedan fondens start, % 16,45 404,10 36,57 78,00 143,13 107,12 Genomsnittlig årsavkastning sedan start, % 3,33 12,56 2,31 4,31 6,71 5,47 avkastningsanalys Bästa månaden, % 10,15 14,90 10,33 3,09 4,06 8,63 Sämsta månaden, % -7,70-9,12-16,37-1,99-6,55-8,62 Genomsnittlig månadsavkastning, % 0,27 0,99 0,19 0,35 0,54 0,44 Största ackumulerade värdefall sedan start, % 13,83 13,45 50,77 3,11 19,68 17,42 Längsta tid till ny högsta kurs, antal månader minst 18 20 74 13 35 minst 33 (pågående) (pågående) nyckeltal Standardavvikelse, % 13,97 6 14,48 6 14,84 3,05 5,44 11,76 Downside risk, % 9,66 8,59 11,39 1,91 3,76 7,68 Sharpe-kvot 0,17 0,70 0,00 0,64 0,80 0,26 Korrelation mellan Lynx och angivet index - - -0,28 0,35 0,03 0,81 1 För definition av nyckeltal, se ordlista sidan 26. 2 Avkastningen för Lynx och Lynx Dynamic anges efter förvaltningsarvode. 3 Samtliga avkastnings- och nyckeltal för Lynx Dynamic avser perioden sedan fondens start 11 maj 2009. 4 Källa: www.hedgeindex.com. 5 Avser perioden maj-december (åtta månader) eftersom fonden startades 1 maj 2000. 6 Fondens standardavvikelse för de två senaste åren uppgår till 13,10 procent för Lynx Dynamic och 13,53 procent för fonden Lynx. 9

Index =100 per 1 maj 2000 500 Under 2013 har fem nya intermarketmodeller inkluderats i modellportföljen. Tre av modellerna försöker utnyttja olika trendfenomen i de finansiella marknaderna. De använder olika statistiska och matematiska verktyg för att analysera generella och övergripande egenskaper hos marknaden som helhet, som komplement till analyser av specifika trender i enskilda marknader. De övriga två modellerna som inkluderades i portföljen under året använder olika tekniker för att identifiera och analysera marknader som går sidlänges, vilket resulterar i att dessa modeller har en intjäningsprofil som har goda korrelationsegenskaper med övriga portföljen. Under året stängdes också tre modeller ned, vilket ledde till att det totala antalet aktiva modeller i portföljen ökade från 34 till 36. Den genomsnittliga riskallokeringen till trendföljande modeller bibehölls på 51 procent av det totala risktagandet samtidigt som intermarketmodellernas andel ökades från 28 till 33 procent. Antitrendmodellernas andel av risktagandet minskade från 15 till 11 procent medan de kortsiktiga modellernas justerades ned marginellt från 6 till 5 procent. Den genomsnittliga riskallokeringen per tillgångsslag har endast förändrats marginellt under året. Allokering till räntor har ökat till 24 procent (tidigare 23 procent) medan allokering till råvaror har höjts till 27 procent (25) och till aktier till 27 procent (26). Slutligen har allokeringen till valutor sänkts till 22 procent (26). 10 400 300 200 100 0 maj -00 dec -00 jun -01 dec -01 jun -02 dec -02 jun -03 dec -03 jun -04 dec -04 jun -05 dec -05 jun -06 dec -06 jun -07 dec -07 jun -08 dec -08 jun -09 dec -09 jun -10 dec -10 Lynx Dynamic Credit Suisse Managed Futures Index Credit Suisse Hedge Fund Index jun -11 dec -11 jun -12 dec -12 jun -13 dec -13 Diagram 2. Värdeutveckling för Lynx Dynamic samt två index sedan fonden Lynx start 1 maj 2000. Lynx Dynamic startade 11 maj 2009 och för perioden 1 maj 2000 till och med 30 april 2009 har proforma-siffror härletts från fonden Lynx. Credit Suisse Hedge Fund Index är ett brett, internationellt hedgefondindex. Credit Suisse Managed Futures Index avser hedgefonder med en förvaltningsinriktning som liknar Lynx. Utökat team Lynx har under 2013 anställt tre personer och det totala antalet medarbetare uppgår nu till 44. Två av de nyanställda har fokus på datahantering medan den tredje har förstärkt Lynx administrationsenhet. Vi har också startat en process där vi under våren 2014 planerar att rekrytera en handfull nya seniora kvantanalytiker som ska arbeta med utveckling av modeller och exekveringsalgoritmer. Härutöver avser vi att rekrytera en eller två medarbetare till vårt systemutvecklingsteam. Det känns väldigt förmånligt att ha resurser till att fortsätta att investera kraftfullt i förvaltningsprocessen, och vi är övertygade om att dessa investeringar på sikt kommer att vara gynnsamma för fondens värdeutveckling. Det finns många spännande researchprojekt att driva! Exekveringskostnader Arbetet med att vidareutveckla våra algoritmer för affärsexekvering på de elektroniska börserna fortsätter. Den totala kostnaden för exekveringen, mätt som s.k. slippage (skillnaden mellan den prisnivå modellen vill handla på och det faktiska realiserade priset), var något lägre under 2013 jämfört med 2012 och kostnadsnivån har även varit stabil under de senaste fem åren trots att det förvaltade kapitalet har ökat. Under 2013 sjösattes vidareutvecklade algoritmer vid två tillfällen och målsättningen är att reducera exekveringskostnaderna genom fortsatt förfining av algoritmerna. Ny clearing broker Som ett steg i det fortsatta arbetet med att begränsa fondernas motpartsrisker har vi beslutat att addera Morgan Stanley som en fjärde clearing broker för fonden. Sedan

tidigare arbetar vi med Goldman Sachs, Newedge Group och SEB Futures. EuroHedge Awards Fonden Lynx har blivit nominerad till EuroHedge Awards för förvaltningsresultatet under 2013. Det är fjärde gången sedan fondens start som Lynx blir nominerad till Europas bästa hedgefond i sitt slag. Det är förstås väldigt glädjande att vi nu ännu än gång får ett kvitto på att Lynx håller hög klass i ett internationellt perspektiv. Fondens avkastningsprofil Även om 2013 blev ett relativt framgångsrikt år för Lynx så har den senaste treårsperioden varit besvärlig för nästan alla managed futures-fonder. Vissa investerare har börjat bli otåliga och överväger att flytta pengarna till investeringar där de tror sig ha bättre möjligheter att få god avkastning. Det kan dock vara klokt att dessförinnan ställa sig frågan varför man från början investerade i managed futures-fonder. Om svaret är att det enbart var för att erhålla maximal avkastning, så kan det eventuellt vara befogat att flytta pengarna till andra investeringar baserat på investerarens prognos avseende framtida marknadsrörelser. Om investeraren däremot har allokerat kapital till managed futures-fonder för att erhålla en avkastningsprofil som skiljer sig från andra investeringar, och som kan minska portföljens totala förlust om aktiemarknaderna faller, så kanske det är ett förhastat beslut att avveckla investeringen beroende på de senaste årens klena avkastning. Fonden Lynx har snart funnits i 14 år och den långa historiken gör det möjligt att analysera fondens avkastningsprofil i olika typer av marknadsklimat. I diagram 3 nedan har historiken delats upp kvartalsvis i fem grupper baserat på aktiemarknadernas (MSCI World NDTR Index) utveckling under samma kvartal. Längst ut till vänster återfinnes således de kvartal som haft den sämsta börsutvecklingen (med en genomsnittlig avkastning om -13,8 procent) och längst ut till höger de kvartal som haft den bästa börsutvecklingen (med en genomsnittlig avkastning om +11,1 procent). Staplarna visar den genomsnittliga avkastningen för fonden Lynx under motsvarande kvartal. Avkastningsprofilens V-form är typisk inte bara för Lynx utan för alla fonder som arbetar med trendföljande strategier vilket syns i staplarna för managed futures-index. Den bästa typen av marknadsklimat för Lynx har varit när börserna har rört sig kraftigt upp eller ned. Lynx har däremot haft det besvärligt när börserna varit stabila eller rört sig uppåt i lugn takt. Investerarna har tyvärr inte fått någon vidare avkastning i sina managed futures-investeringar de senaste tre åren. Å andra sidan har de erhållit väldigt god avkastning från sina traditionella investeringar (aktier och obligationer), och det portföljskydd som eventuellt var syftet bakom managed futures-investeringen visade sig med facit i hand inte behövas under denna treårsperiod. Som kvantitativ förvaltare kan vi observera att den mänskliga investeraren ofta har tendens till kort minne vad gäller placeringar. Många har redan glömt bort att aktiemarknaderna från tid till annan genomgår smärtsamma korrigeringar nedåt. Vi är övertygade om att fördelarna med att ha en allokering till managed futures-fonder i en portfölj återigen kommer att bli uppenbara nästa gång vi får en utdragen börsnedgång. Utsikter Efter en lång period där prisrörelserna på finansmarknaderna till stor del präglats av interventioner från centralbanker och politiker finns det nu vissa tecken som tyder på att interventionerna kommer att minska och mark- 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% Lynx Credit Suisse Managed Futures Index -2% -4% 1 2 3 4 5 MSCI World NDTR Index 1 2 3 4 5 Genomsnittlig kvartalsvis avkastning -13,8% -2,6% 2,8% 6,0% 11,1% Diagram 3. Den kvartalsvisa avkastningen för fonden Lynx och managed futures-index (Credit Suisse Managed Futures Index) betingad av börsutvecklingen (MSCI World NDTR Index). 11

naderna förhoppningsvis kommer att tillåtas att återgå till mer normala rörelsemönster. Korrelationerna mellan olika marknader har dessutom minskat den senaste tiden vilket brukar vara positivt för vår typ av förvaltning. Det förvaltade kapitalet i managed futures-fonder minskade under 2013 beroende på den den tuffa period som dessa fonder genomlevt de senaste åren. Ökad misstro mot fondkategorin har historiskt sett varit ett gott tecken för den framtida avkastningen. Låt oss hoppas att så blir fallet även denna gång! På Lynx är vi ett stort entusiastiskt team som ständigt arbetar med att steg för steg förbättra fondens förvaltningsprocess. Tack för att vi fått Ditt förtroende. Vi lovar att kvittera förtroendet genom att arbeta hårt för att fortsätta leverera avkastning i världsklass! Svante Bergström Förvaltare 12

Förvaltningsberättelse Periodens resultat Värdeförändringen för Lynx Dynamic under 2013 blev 10,78 procent efter förvaltningsarvode. För mer detaljerade kommentarer kring periodens resultat hänvisas till rubriken Förvaltarna har ordet. Tabellen på sidan 14 visar fondens avkastning per kalendermånad samt avkastningen för några index. Fondförmögenhetens utveckling Per 31 december 2013 uppgick fondförmögenheten i Lynx Dynamic till 2 662,9 miljoner kronor. Detta är en minskning med 365,2 miljoner kronor sedan föregående årsskifte. Under 2013 var andelsutgivningen 1 085,2 miljoner kronor, medan inlösen uppgick till 1 703,2 miljoner kronor. Härtill kommer årets resultat om 252,8 miljoner kronor. Fondens kostnader Under året har fonden betalat 12,1 miljoner kronor i courtage och clearingavgifter. I förhållande till den genomsnittliga fondförmögenheten innebär det en årskostnad på 0,4 procent (0,4 procent även under 2012). Fasta förvaltningsarvoden till Lynx Asset Management AB belastade fonden med 44,9 miljoner, vilket innebär en årlig avgift på 1,51 procent. Inget prestationsbaserat arvode utgick. Kostnader avseende ersättning till fondens förvaringsinstitut (SEB) samt för Finansinspektionens tillsyn har erlagts av Lynx Asset Management AB och har således inte belastat fonden. Väsentliga risker förknippade med innehaven Förvaltningen av fonden är förknippad med olika typer av risker varav följande kan vara värda att poängtera: Marknadsriskerna, t.ex. att hela marknaden för ett tillgångsslag kan stiga eller falla i pris, är betydande i fonden och det är också marknadsrisker som utgör fondens främsta intjäningskälla. Fondens investeringar görs i derivatinstrument som möjliggör hävstångseffekt. Det innebär att fonden kan vara mer känslig för marknadsförändringar än andra värdepappersfonder. Fonden har olika motparts- och kreditrisker, bl.a. genom att fondens tillgångar delvis är placerade hos banker och clearinginstitut. Fonden är utsatt för operativa risker, bl.a. genom att fonden är beroende av förvaltare, IT-system, avstämningsrutiner m.m. Fondens förvaltning bygger på antaganden och tolkningar av modeller för riskhantering vilket också kan innebära operativa risker. Fonden är utsatt för outsourcingrisk i och med att vissa tjänster utförs av tredjepartsleverantör såsom B & P Fund Services AB. Ovanstående sammanställning avser inte vara heltäckande när det gäller de risker som kan förekomma i förvaltningen. Fonden hade inga större risker vid årsskiftet inom dessa områden än vad som kan anses vara normalt. Handel med derivatinstrument är en integrerad del av fondens affärsidé och har således ägt rum i avsevärd omfattning under perioden. Fondens investeringar görs i börshandlade terminskontrakt och det enda kapital som binds i dessa investeringar är de säkerheter som ställs hos clearinginstituten (Goldman Sachs, Newedge Group och SEB Futures). Per 31 december 2013 uppgick säkerhetskravet till 450 miljoner kronor vilket motsvarar 16,9 procent av fondförmögenheten. Huvuddelen av fondförmögenheten är investerad i svenska statsskuldväxlar och statsobligationer. Fonden hade inget innehav av svårvärderade tillgångar per 31 december 2013. Risknivån i portföljen mäts med så kallade Value-at- Risk-modeller (VaR). Lynx använder tre VaR-modeller med olika tidshorisonter (18 månader, 3 månader samt en exponentiellt tidsviktad) parallellt där samtliga är ensidiga endagars mått med 95 procents konfidens. Det högsta uppmätta värdet under året var 3,00 procent, det lägsta 0,69 procent och det genomsnittliga 1,80 procent. Per 31 december 2013 var värdet 2,28 procent. 1 Fondbestämmelser Fondbestämmelserna har inte ändrats under året. Väsentliga händelser under perioden Den 22 juli 2013 trädde lagen (2013:561) om förvaltare av alternativa investeringsfonder ikraft. Lagen, som avser att ersätta lagen om investeringsfonder såvitt avser bolagets verksamhet, innebär att bolaget behöver ansöka hos Finansinspektionen om ett nytt verksamhetstillstånd. Lagens övergångsbestämmelser medger dock att en sådan 1 De redovisade siffrorna avser värdet av 18 månaders VaR. Hävstången den 31 december 2013 var 632 procent, där exponeringen för ränterelaterade instrument beräknas som ekvivalenter på den tioåriga obligationen i respektive land. Att hävstångssiffran är hög beror bl.a. på att flera av de tillgångar fonden investerar i (t.ex. obligationer och valutor) har låg volatilitet jämfört med aktiemarknaden. På grund av detta använder Lynx i sin verksamhet andra riskmått, såsom VaR. 13

ansökan inte behöver göras förrän senast den 22 juli 2014 och bolaget kan även under mellantiden fortsätta sin verksamhet under nu gällande tillstånd att förvalta specialfonder. I de flesta avseenden innebär de nya reglerna inga förändringar i verksamheten. Väsentliga händelser efter periodens utgång I januari 2014 inlämnades ansökan till Finansinspektionen avseende den nya lagen om förvaltare av alternativa investeringsfonder (se föregående rubrik). Ansökningsprocessen uppskattas ta cirka tre månader. Organisatoriska förändringar Inga väsentliga förändringar har skett under perioden. För information om nyanställningar hänvisas till avsnittet Förvaltarna har ordet. Kommunikation med andelsägarna Fondbolaget upprättar en årsberättelse och en halvårsrapport som redogör för fondens utveckling. Därutöver publiceras en månadsrapport med nyckeltal på fondens hemsida www.lynxdynamic.se, där även fondens värdeutveckling publiceras dagligen. Övrigt Enligt vedertagen standard för beräkning av omsättningshastigheten ska transaktioner som avser optioner och terminer inte medräknas. Då fonden endast handlar med terminer var omsättningshastigheten år 2013 således 0. Handel med närstående har inte förekommit under år 2013. Under 2012 ändrades den svenska skattelagstiftningen avseende fonder, vilket innebär att utdelning inte lämnas. Månadsavkastning 2013 Lynx Dynamic (SEK) 1, 2 avkastning 2013, % Januari 2,19 3,60 5,37-0,64 2,07 2,67 Februari -0,57-0,19 1,47 0,60 0,24-0,77 Mars 2,11 0,73 2,68 0,73 1,21 1,74 April 2,76 3,30 2,78 1,02 1,39 3,50 Maj -2,46-1,69 1,44-1,67 0,42-4,98 Juni -5,08-5,39-2,42-1,10-1,66-5,42 Juli 0,34 0,56 4,73 0,26 0,88-1,06 Augusti -2,04-2,78-2,06-0,29-0,54-2,77 September -0,45 0,60 3,73 0,70 1,27-0,15 Oktober 5,32 4,71 3,96 0,84 1,59 2,96 November 5,16 5,32 2,17-0,11 1,31 2,09 December 3,57 3,30 2,09-0,79 1,19 0,10 Januari-december 10,78 12,12 28,87-0,48 9,73-2,56 1 Avkastningstalen avser avkastning efter förvaltningsarvode. 2 Skillnaderna i månadsavkastning mellan Lynx Dynamic och Lynx beror bl a på de olika tidpunkterna för värderingen. Lynx (SEK) 1 MSCI World NDTR Index (lokal valuta) JP Morgan Global Govn t Bond Index (lokal valuta) Credit Suisse Hedge Fund Index (USD) Credit Suisse Managed Futures Index (USD) 3 14

Räkenskaper Resultaträkning 2013-01-01 2013-12-31 2013-01-01 -- 2012-01-01 -- tkr not 2013-12-31 2012-12-31 intäkter och värdeförändring Värdeförändring på överlåtbara värdepapper 1-83 242-14 791 Värdeförändring på övriga derivatinstrument 2 376 651-135 119 Ränteintäkter 22 735 30 702 Valutakursvinster och förluster netto -2 606-547 Summa intäkter och värdeförändring 313 538-119 755 kostnader Förvaltningskostnader 3-44 868-47 934 Räntekostnader -3 802-5 824 Övriga kostnader 4-12 117-12 913 Summa kostnader -60 787-66 671 årets resultat 252 751-186 426 noter Not 1 Värdeförändring på överlåtbara värdepapper Realiserat resultat -100 612 13 300 Orealiserat resultat 17 370-28 091 Summa värdeförändring på överlåtbara värdepapper -83 242-14 791 Not 2 Värdeförändring på övriga derivatinstrument Realiserat resultat 139 290-38 184 Orealiserat resultat 237 361-96 935 Summa värdeförändring på övriga derivatinstrument 376 651-135 119 Not 3 Förvaltningskostnader Fasta arvoden -44 868-47 261 Prestationsbaserade arvoden 0-673 Summa förvaltningskostnader -44 868-47 934 Not 4 Övriga kostnader Bankkostnader -70-57 Transaktionsavgifter -12 047-12 856 Summa övriga kostnader -12 117-12 913 15

Balansräkning 2013-12-31 tkr not 2013-12-31 2012-12-31 tillgångar Överlåtbara värdepapper 0 2 013 629 Penningmarknadsinstrument 2 137 168 342 224 Övriga derivatinstrument med positivt marknadsvärde 253 519 69 466 Summa finansiella instrument med positivt marknadsvärde 2 390 687 2 425 319 Summa placeringar med positivt marknadsvärde 2 390 687 2 425 319 Bankmedel och övriga likvida medel 418 726 714 114 Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter 5 871 1 198 Övriga tillgångar 6 2 796 5 Summa tillgångar 2 813 080 3 140 636 skulder Övriga derivatinstrument med negativt marknadsvärde 22 985 78 289 Summa finansiella instrument med negativt marknadsvärde 22 985 78 289 Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter 7 58 84 Övriga skulder 8 127 163 34 198 Summa skulder 150 206 112 571 fondförmögenhet 2 662 874 3 028 065 poster inom linjen Ställda säkerheter för övriga derivatinstrument 1 450 362 472 584 Summa ställda säkerheter 450 362 472 584 Andel av fondförmögenheten, % 16,9 15,6 noter Not 5 Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter Räntor 871 1 198 Summa förutbetalda kostnader och upplupna intäkter 871 1 198 Not 6 Övriga tillgångar Fondlikvidfordringar 2 384 5 Övrigt 412 0 Summa övriga tillgångar 2 796 5 Not 7 Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter Räntor 58 84 Summa upplupna kostnader och förutbetalda intäkter 58 84 Not 8 Övriga skulder Fondlikvidskulder 120 108 23 455 Skuld till fondbolag 3 229 3 506 Skuld avseende inlösen 3 826 7 237 Summa övriga skulder 127 163 34 198 1 De ställda säkerheterna består dels av bankmedel, dels av orealiserat resultat i de finansiella instrumenten. 16

Fondförmögenhet per 2013-12-31 Fondens innehav av finansiella instrument Löptid Marknadsplats Valuta Antal Marknadsvärde (tkr) Del av fondförmögenheten (%) övriga finansiella instrument som är upptagna till handel på en reglerad marknad eller en motsvarande marknad utanför ees terminskontrakt avseende obligationer 30-årig amerikansk statsobligation mar-14 CME, Chicago USD -308 1 580 0,1 10-årig amerikansk statsobligation mar-14 CME, Chicago USD 1-10 0,0 10-årig australiensisk statsobligation mar-14 SFE, Sydney AUD -477-1 839-0,1 10-årig engelsk statsobligation mar-14 LIFFE, London GBP -399 6 407 0,2 10-årig kanadensisk statsobligation mar-14 ME, Montréal CAD -435 3 913 0,1 10-årig tysk statsobligation mar-14 EUREX, Frankfurt EUR 398-4 571-0,2 5-årig amerikansk statsobligation mar-14 CME, Chicago USD 61-107 0,0 5-årig tysk statsobligation mar-14 EUREX, Frankfurt EUR 72-486 0,0 3-årig australiensisk statsobligation mar-14 SFE, Sydney AUD -20 2 0,0 2-årig amerikansk statsobligation mar-14 CME, Chicago USD 7-1 0,0 terminskontrakt avseende korta marknadsräntor 3-månaders amerikansk ränta mar-14 CME, Chicago USD -87-42 0.0 3-månaders amerikansk ränta jun-14 CME, Chicago USD -124 22 0.0 3-månaders amerikansk ränta sep-14 CME, Chicago USD -134-3 0.0 3-månaders amerikansk ränta dec-14 CME, Chicago USD 15-15 0.0 3-månaders amerikansk ränta mar-15 CME, Chicago USD 15-20 0.0 3-månaders amerikansk ränta jun-15 CME, Chicago USD 62-33 0.0 3-månaders amerikansk ränta sep-15 CME, Chicago USD 77-71 0.0 3-månaders amerikansk ränta dec-15 CME, Chicago USD 368-281 0.0 3-månaders australiensisk ränta mar-14 SFE, Sydney AUD -103 56 0.0 3-månaders australiensisk ränta jun-14 SFE, Sydney AUD 349-721 0.0 3-månaders australiensisk ränta sep-14 SFE, Sydney AUD -22-68 0.0 3-månaders australiensisk ränta dec-14 SFE, Sydney AUD 1 10 0.0 3-månaders australiensisk ränta mar-15 SFE, Sydney AUD 58-12 0.0 3-månaders australiensisk ränta jun-15 SFE, Sydney AUD 94-2 0.0 3-månaders australiensisk ränta sep-15 SFE, Sydney AUD 103 53 0.0 3-månaders engelsk ränta mar-14 LIFFE, London GBP -91 12 0,0 3-månaders engelsk ränta jun-14 LIFFE, London GBP -41 19 0,0 3-månaders engelsk ränta sep-14 LIFFE, London GBP 87-79 0,0 3-månaders engelsk ränta dec-14 LIFFE, London GBP 482-1 216 0,0 3-månaders engelsk ränta mar-15 LIFFE, London GBP 188-713 0,0 3-månaders engelsk ränta jun-15 LIFFE, London GBP 268-732 0,0 3-månaders engelsk ränta sep-15 LIFFE, London GBP 304-1 025 0,0 3-månaders engelsk ränta dec-15 LIFFE, London GBP 129 77 0,0 3-månaders euroränta mar-14 LIFFE, London EUR -5-5 0,0 3-månaders euroränta jun-14 LIFFE, London EUR -128-123 0,0 3-månaders euroränta sep-14 LIFFE, London EUR -124-82 0,0 3-månaders euroränta dec-14 LIFFE, London EUR -77-25 0,0 3-månaders euroränta mar-15 LIFFE, London EUR -20-16 0,0 3-månaders euroränta jun-15 LIFFE, London EUR 36 4 0,0 3-månaders euroränta sep-15 LIFFE, London EUR 36-116 0,0 3-månaders euroränta dec-15 LIFFE, London EUR 31-11 0,0 3-månaders kanadensisk ränta mar-14 ME, Montréal CAD -98 0 0,0 3-månaders kanadensisk ränta jun-14 ME, Montréal CAD 1 309-460 0,0 3-månaders kanadensisk ränta sep-14 ME, Montréal CAD 127-51 0,0 3-månaders kanadensisk ränta dec-14 ME, Montréal CAD 62 42 0,0 3-månaders kanadensisk ränta mar-15 ME, Montréal CAD -69-1 0,0 17

Fondens innehav av finansiella instrument (fortsättning) Löptid Marknadsplats Valuta Antal Marknadsvärde (tkr) Del av fondförmögenheten (%) terminskontrakt avseende valutor AUD/USD mar-14 CME, Chicago USD -589 7 146 0,3 CAD/USD mar-14 CME, Chicago USD -1 163 4 965 0,2 EUR/USD mar-14 CME, Chicago USD 1 029 475 0,0 GBP/USD mar-14 CME, Chicago USD 729 2 927 0,1 JPY/USD mar-14 CME, Chicago USD -1 049 20 183 0,8 NZD/USD mar-14 CME, Chicago USD -56 77 0,0 ZAR/USD mar-14 CME, Chicago USD -98 301 0,0 terminskontrakt avseende aktieindex Amerikanska börsen (Dow Jones) mar-14 CME, Chicago USD 192 3 622 0,1 Amerikanska börsen (Nasdaq) mar-14 CME, Chicago USD 712 9 890 0,4 Amerikanska börsen (Russell) mar-14 ICE, New York USD 297 9 763 0,4 Amerikanska börsen (S&P 500) mar-14 CME, Chicago USD 1 975 39 689 1,5 Australiensiska börsen (SPI) mar-14 SFE, Sydney AUD 195 5 637 0,2 Engelska börsen (FTSE) mar-14 LIFFE, London GBP 38 219 0,0 Europeiskt börsindex (ESTOXX) mar-14 EUREX, Frankfurt EUR 2 265 26 938 1,0 Franska börsen (CAC) jan-14 Euronext, Paris EUR 328 3 950 0,1 Holländska börsen (AEX) jan-14 Euronext, Amsterdam EUR 45 589 0,0 Hong Kong-börsen (Hang Seng) jan-14 HKFE, Hong Kong HKD 70 917 0,0 Italienska börsen (MIB) mar-14 BI, Milano EUR 152 5 091 0,2 Japanska börsen (Nikkei) mar-14 OSE, Tokyo JPY 208 9 467 0,4 Japanska börsen (Nikkei) mar-14 SGX, Singapore JPY 98 2 189 0,1 Japanska börsen (TOPIX) mar-14 TSE, Tokyo JPY 45 1 622 0,1 Kanadensiska börsen (Canada 60) mar-14 ME, Montréal CAD 447 15 968 0,6 Kinesiska börsen (H-shares) jan-14 HKFE, Hong Kong HKD 18 252 0,0 Svenska börsen (OMX) jan-14 Nasdaq OMX, Stockholm SEK 1 432 8 681 0,3 Taiwanesiska börsen (MSCI Taiwan) jan-14 SGX, Singapore USD 267 1 052 0,0 Tyska börsen (DAX) mar-14 EUREX, Frankfurt EUR 289 23 386 0,9 terminskontrakt avseende råvaror Aluminium mar-14 LME, London USD -343-3 327-0,1 Eldningsolja (Heating Oil) feb-14 NMX, NewYork USD 10 6 0,0 Eldningsolja (Heating Oil) mar-14 NMX, NewYork USD -5-64 0,0 Eldningsolja (Heating Oil) apr-14 NMX, NewYork USD -1-13 0,0 Eldningsolja (Heating Oil) maj-14 NMX, NewYork USD 4 47 0,0 Eldningsolja (Heating Oil) jun-14 NMX, NewYork USD 5 40 0,0 Gasolja feb-14 ICE, London USD 67 937 0,0 Guld feb-14 NMX, NewYork USD -437 5 831 0,2 Koppar mar-14 LME, London USD 22 305 0,0 Koppar mar-14 NMX, NewYork USD 32 14 0,0 Majs mar-14 CME, Chicago USD -1 215 558 0,0 Majs maj-14 CME, Chicago USD -6-4 0,0 Majs jul-14 CME, Chicago USD -57 339 0,0 Majs sep-14 CME, Chicago USD -75 348 0,0 Majs dec-14 CME, Chicago USD -77 72 0,0 Naturgas feb-14 NMX, NewYork USD 331 2 468 0,1 Naturgas mar-14 NMX, NewYork USD -12-492 0,0 Naturgas apr-14 NMX, NewYork USD -19-738 0,0 Naturgas maj-14 NMX, NewYork USD -22-470 0,0 Naturgas jun-14 NMX, NewYork USD -18-33 0,0 RBOB Gasoline feb-14 NMX, NewYork USD 7-28 0,0 RBOB Gasoline mar-14 NMX, NewYork USD -4-5 0,0 18

Fondens innehav av finansiella instrument (fortsättning) Löptid Marknadsplats Valuta Antal Marknadsvärde (tkr) Del av fondförmögenheten (%) RBOB Gasoline apr-14 NMX, NewYork USD 4 74 0,0 RBOB Gasoline maj-14 NMX, NewYork USD 12 250 0,0 RBOB Gasoline jun-14 NMX, NewYork USD 12 35 0,0 Råolja (Brent Crude Oil) feb-14 ICE, London USD 568 4 409 0,2 Råolja (Sweet Crude Oil) feb-14 NMX, NewYork USD 80 821 0,0 Råolja (Sweet Crude Oil) mar-14 NMX, NewYork USD 1 36 0,0 Råolja (Sweet Crude Oil) apr-14 NMX, NewYork USD 9 237 0,0 Råolja (Sweet Crude Oil) maj-14 NMX, NewYork USD 16 572 0,0 Råolja (Sweet Crude Oil) jun-14 NMX, NewYork USD 13 76 0,0 Silver mar-14 NMX, New York USD -15-233 0,0 Socker mar-14 NMX, NewYork USD -1 399-1 414-0,1 Sojabönmjöl mar-14 CME, Chicago USD 408-382 0,0 Sojabönmjöl maj-14 CME, Chicago USD 34 123 0,0 Sojabönolja mar-14 CME, Chicago USD -555 2 921 0,1 Sojabönor mar-14 CME, Chicago USD 455-2 482-0,1 Sojabönor maj-14 CME, Chicago USD 12 152 0,0 Sojabönor jul-14 CME, Chicago USD 12 143 0,0 Sojabönor nov-14 CME, Chicago USD 26-57 0,0 Vete mar-14 CME, Chicago USD -755 9 162 0,3 Vete maj-14 CME, Chicago USD 23-267 0,0 Vete jul-14 CME, Chicago USD 7-40 0,0 Vete sep-14 CME, Chicago USD -52 692 0,0 Vete dec-14 CME, Chicago USD -55 467 0,0 Zink mar-14 LME, London USD 251 5 192 0,2 summa övriga finansiella instrument som är upptagna till handel på en reglerad marknad eller en motsvarande marknad utanför ees 230 534 8,7 överlåtbara värdepapper som är upptagna till handel på en reglerad marknad eller en motsvarande marknad utanför ees räntebärande värdepapper Nom. belopp Statsskuldväxel jan-14 400 Mkr 399 899 15,0 Statsskuldväxel mar-14 1 162 Mkr 1 160 223 43,5 Statsskuldväxel jun-14 579 Mkr 577 046 21,7 summa överlåtbara värdepapper som är upptagna till handel på en reglerad marknad eller en motsvarande marknad utanför ees 2 137 168 80,2 summa finansiella instrument 2 367 702 88,9 likvida medel 418 726 15,7 övriga tillgångar och skulder, netto -123 554-4,6 fondförmögenhet 2 662 874 100,00 19

Redovisningsprinciper Årsberättelsen är upprättad enligt Finansinspektionens föreskrifter för redovisning av investeringsfonder. Värderingstidpunkt för värderingen av investeringarna i Lynx Dynamic var kl 12.00 den 30 december 2013. Senaste betalkurs har använts som värderingskurs i enlighet med fondbestämmelserna ( 8). tkr Förändring av fondförmögenheten Ingående fondförmögenhet Andelsutgivning Återinvesterad utdelning Andelsinlösen Utdelning Periodens resultat Total fondförmögenhet 2009-12-31 0 522 431 0-45 415 0-16 851 460 165 2010-12-31 460 165 1 295 979 0-285 733 0 125 158 1 595 569 2011-12-31 1 595 569 2 845 795 85 600-780 922-98 128-61 831 3 586 083 2012-12-31 3 586 083 1 696 891 82 188-2 047 059-103 612-186 426 3 028 065 2013-12-31 3 028 065 1 085 230 0-1 703 172 0 252 751 2 662 874 Andelsvärde 1 Fondförmögenhet, tkr Antal utelöpande andelar Andelsvärde, kr Utdelning per andel, kr Avkastning, % 2009-12-31 460 165 4 752 943 96,82-3,2 2010-12-31 1 595 569 14 127 887 112,94 16,7 2011-12-31 3 586 083 34 329 895 104,46-6,34-1,8 2012-12-31 3 028 065 31 505 249 96,11-3,11-5,2 2013-12-31 2 662 874 25 010 271 106,47 10,8 1 Beroende på bl a fondens utdelningar är en jämförelse mellan förändring i andelsvärdet och rapporterad avkastning ej relevant. Andelsägares kostnader Investering per 2012-12-31 10 000,00 I procent av innehav per 2012-12-31 Värdeförändring före kostnader 1 285,85 12,86% kostnader Fast arvode 1-153,54-1,54% Prestationsbaserat arvode 2 0,00 0,00% Övriga kostnader 3-54,60-0,55% Marknadsvärde per 2013-12-31 11 077,71 Exemplet ovan åskådliggör kostnadsbelastning i Lynx Dynamic under 2013. Kalkylen avser en andelsägare som ägde andelar i fonden för motsvarande 10 000 kronor per 31 december 2012 och som behöll dessa andelar under hela 2013. 1 1 procent per år. Debiteras månadsvis på aktuellt marknadsvärde. 2 20 procent av den avkastning som överstiger avkastningen på 3-månaders statsskuldväxlar. Debiteras dagligen. 3 Courtage, clearingavgifter och räntekostnader. 20

Stockholm den 12 februari 2014 Lynx Asset Management AB Svante Elfving Styrelsens ordförande Martin Sandquist Jonas Bengtsson Svante Bergström Verkställande direktör Ola Paulsson 21

Revisionsberättelse Till andelsägarna i fonden Lynx Dynamic rapport om årsberättelse Vi har i egenskap av revisorer i Lynx Asset Management AB, organisationsnummer 556573-1782, utfört en revision av årsberättelsen för fonden Lynx Dynamic för år 2013. Fondbolagets ansvar för årsberättelsen Det är fondbolaget som har ansvaret för årsberättelsen och för att lagen om investeringsfonder och Finansinspektionens föreskrifter om investeringsfonder tillämpats vid upprättandet och för den interna kontroll som fondbolaget bedömer är nödvändig för att upprätta en årsberättelse som inte innehåller väsentliga felaktigheter, vare sig dessa beror på oegentligheter eller på fel. Revisorernas ansvar Vårt ansvar är att uttala oss om årsberättelsen på grundval av vår revision. Vi har utfört revisionen enligt International Standards on Auditing och god revisionssed i Sverige. Dessa standarder kräver att vi följer yrkesetiska krav samt planerar och utför revisionen för att uppnå rimlig säkerhet att årsberättelsen inte innehåller väsentliga felaktigheter. En revision innefattar att genom olika åtgärder inhämta revisionsbevis om belopp och annan information i årsberättelsen. Revisorn väljer vilka åtgärder som ska utföras, bland annat genom att bedöma riskerna för väsentliga felaktigheter i årsberättelsen, vare sig dessa beror på oegentligheter eller på fel. Vid denna riskbedömning beaktar revisorn de delar av den interna kontrollen som är relevanta för hur fondbolaget upprättar årsberättelsen i syfte att utforma granskningsåtgärder som är ändamålsenliga med hänsyn till omständigheterna, men inte i syfte att göra ett uttalande om effektiviteten i fondbolagets interna kontroll. En revision innefattar också en utvärdering av ändamålsenligheten i de redovisningsprinciper som har använts och av rimligheten i fondbolagets uppskattningar i redovisningen, liksom en utvärdering av den övergripande presentationen i årsberättelsen. Vi anser att de revisionsbevis vi har inhämtat är tillräckliga och ändamålsenliga som grund för vårt uttalande. Uttalande Enligt vår uppfattning har årsberättelsen i allt väsentligt upprättats i enlighet med lagen om investeringsfonder samt Finansinspektionens föreskrifter om investeringsfonder. rapport om andra krav enligt lagar och andra förordningar Utöver vår revision av årsberättelsen har vi även utfört en revision av fondbolagets förvaltning för år 2013. Fondbolagets ansvar Det är fondbolaget som har ansvaret för förvaltningen enligt lagen om investeringsfonder. Revisorernas ansvar Vårt ansvar är att med rimlig säkerhet uttala oss om förvaltningen på grundval av vår revision. Vi har utfört revisionen enligt god revisionssed i Sverige. Som underlag för vårt uttalande om förvaltningen har vi utöver vår revision av årsberättelsen granskat väsentliga beslut, åtgärder och förhållanden i fonden för att kunna bedöma om fondbolaget handlat i strid med lagen om investeringsfonder eller fondbestämmelserna. Vi anser att de revisionsbevis vi inhämtat är tillräckliga och ändamålsenliga som grund för mitt vårt uttalande. Uttalande Enligt vår uppfattning har fondbolaget inte handlat i strid med lagen om investeringsfonder eller fondbestämmelserna. Stockholm den 12 februari 2014 KPMG AB Anders Bäckström Auktoriserad revisor Mats Nordebäck Auktoriserad revisor SN:s Revisorer AB 22

Ansvariga förvaltare Fonden förvaltas av Jonas Bengtsson, Svante Bergström, Anders Holst, Jesper Sandin och Martin Sandquist. Bengtsson, Bergström och Sandquist utgjorde under perioden 1996 1998 enheten Proprietary Trading inom Nordbanken och grundade Lynx Asset Management AB 1999. Jonas Bengtsson är tekn. lic. i teknisk fysik från Lunds universitet. Han arbetade som kvantitativ analytiker och riskanalytiker inom Gota Bank och Nordbanken 1993-1998. Inom enheten Nordbanken Proprietary Trading var han huvudansvarig för portföljkonstruktion, riskmätning och programmering. Bengtsson är förvaltare av Lynx och delägare i bolaget sedan start. Svante Bergström är civilekonom från Handelshögskolan i Stockholm. Bergström arbetade 1984 1991 vid Hagströmer & Qviberg Fondkommission bland annat som börsmäklare och som ansvarig för premieobligationshandeln. Han började 1993 vid Nordbanken och arbetade där bland annat med obligationshandel innan han 1996 fick i uppdrag att starta enheten Proprietary Trading. Bergström är förvaltare av Lynx och delägare i bolaget sedan start. 2004 och har sedan dess bland annat arbetat med trading, utveckling av kvantitativa modeller och programvara samt portföljkonstruktion. Holst blev portföljförvaltare och delägare 2011. Jesper Sandin är civilingenjör i teknisk fysik med inriktning mot tillämpad matematik från Kungliga Tekniska Högskolan i Stockholm och Diplomerad Finansanalytiker från IFL vid Handelshögskolan i Stockholm. Han började sin karriär som kvantitativ analytiker på Skandia Asset Management 1996. År 1998 blev Sandin chef för kvantitativ analys vid Första AP-fonden. År 2006 började han på Brummer & Partners där han förvaltade ett separat mandat med taktisk allokering baserat på kvantitativa modeller. Sandin anställdes på Lynx år 2008 och blev portföljförvaltare och delägare 2011. Martin Sandquist har studerat på Kungliga Tekniska Högskolan i Stockholm. Han anställdes vid Nordbanken 1995 som kvantitativ analytiker. Sandquist blev huvudansvarig för den dagliga handeln inom Proprietary Trading när enheten bildades 1996. Sandquist är förvaltare av Lynx och delägare i bolaget sedan start. Anders Holst är civilingenjör i teknisk fysik med inriktning mot tillämpad matematik från Kungliga Tekniska Högskolan i Stockholm och magister i företagsekonomi från Stockholms Universitet. Han anställdes på Lynx 23