www.handelsbanken.se/mega Aktieindexobligation Americas Placeringen är kopplad till utvecklingen på börserna i USA och Latinamerika USA:s ekonomi och aktiemarknad brukar vända ett till två kvartal före Europa Den latinamerikanska aktiemarknaden har stor långsiktig tillväxtpotential Kapitalskyddad placering med tre års löptid Handelsbanken Capital Markets
Americas: Återhämtning och potential Aktieindexobligation Americas är kopplad till utvecklingen i en korg med hälften S&P 500 och hälften ishares S&P Latin America 40 Index Fund. Korgen innehåller en spännande mix av den aktiemarknad som normalt vänder först upp i konjunkturcykeln, nämligen USA, och Latinamerika, en aktiemarknad med hög långsiktig tillväxtpotential. Osäkerheten är fortfarande stor om den globala konjunkturen. Nyhetsflödet är en blandning av positiva och negativa nyheter. Sedan mitten av mars då den amerikanska centralbanken (Fed) räddade den amerikanska investmentbanken Bear Sterns har den huvudsakliga trenden varit fallande riskpremier och stigande aktiemarknader. USA ligger först i konjunkturen Även om det definitivt är för tidigt att blåsa faran över, så finns det ett antal argument som talar för att den amerikanska ekonomin så småningom kommer att återhämta sig. Fed har sänkt räntan snabbt och kraftigt, och försett banksystemet med likviditet. Dessutom har den amerikanska kongressen beslutat om stimulanser som betalas ut under sommaren. Därmed minskar risken för att USA går in i en riktigt djup och långvarig recession. Som Feds förre chef Alan Greenspan ofta påpekar är den amerikanska ekonomin också unikt flexibel. Det gör att företagen snabbt skär kostnaderna när konjunkturen viker vilket redan börjat ske men också att konjunkturen ofta vänder upp snabbt och kraftigt. Diagrammet nedan visar att den amerikanska ekonomin vände upp mellan ett och två kvartal före den europeiska vid de tre senaste uppgångarna (se pilarna vid 1991, 1996 och 2001). Grafen visar också att årstakten för de ledande indikatorerna för USA börjat vända uppåt den senaste tiden. USA vänder före Europa: Ekonomin Det är inte bara den amerikanska ekonomin som återhämtar sig före den europeiska. Detsamma gäller för aktiemarknaderna. Vid de tillfällen när börserna åter stått på plus efter en nedgång (se pilarna i diagrammet nedan) har det alltid inträffat först i USA och ett till två kvartal senare i Europa. USA vänder före Europa: Aktiemarknaden Procent Grafen visar också att den europeiska aktiemarknaden i varje nedgång fallit mer än den amerikanska. Så även denna gång, trots att kreditkrisen började i USA! Det är ett tydligt bevis på att den amerikanska ekonomin (och den amerikanska centralbanken) är mer flexibel och därmed bättre på att anpassa sig än den europeiska. Procent Grafen visar årstakten i ledande indikatorer för Eurozonen och för USA Latinamerika för långsiktig potential Även om den amerikanska ekonomin är flexibel och har goda förutsättningar att växa, har den inte samma långsiktiga potential som många tillväxtmarknader. Tillväxtmarknadernas potential kan illustreras med kursutvecklingen i aktieindexet S&P Latin America 40. En placering i detta index har sedan 1987 ökat med 67 gånger i värde. Under samma period har en placering i S&P 500 vuxit med knappt 6 gånger i värde. Även om uppgången i S&P 500 kan synas liten i jämförelse, har världsindex under samma period endast ökat knappt 4 gånger (alla siffror i USD och exklusive utdelningar). S&P Latin America 40 har med andra ord haft en 18 gånger högre avkastning än världsindex.
utveckling: USA, Latinamerika och världsindex men börserna har gått upp något mer. Sammantaget gör detta att korgen med hälften USA och hälften Latinamerika idag har ungefär samma P/E-tal som 2003, vilket är knappt 10 procent under genomsnittet sedan 1995. P/E-tal för korg av USA och Latinamerika Index Grafen visar prisavkastningen sedan 1987-12-31, mätt i USD. Grafen visar en stark trendmässig tillväxt på de Latinamerikanska börserna de senaste 20 åren. Den genomsnittliga årsavkastningen är 23 procent. Samtidigt har riskerna varit högre än för en placering i S&P 500 eller världsindex. Det största landet i S&P Latin America 40, Brasilien, har de senaste åren framgångsrikt fört en ekonomisk politik inriktad på att skapa stabilitet och förutsättningar för tillväxt. Detta har sänkt riskerna på finansmarknaden och bidragit till den goda börsutvecklingen. Den senaste tiden har inflationen i Brasilien ökat något, liksom på de flesta håll i världen. Centralbanken motverkade detta genom att höja styrräntan i april. Även om oro kring inflationen utgör en risk för börsen på kort sikt, anser vi att Banco Central do Brasils tydliga ambition att hålla inflationen på en låg nivå skapar förutsättningar för ekonomisk stabilitet. Därmed finns de makroekonomiska förutsättningarna för en positiv börsutveckling på lite längre sikt. De underliggande inflationsproblemen är också mindre i Brasilien och i Mexiko, det andra stora landet i S&P Latin America 40, än på många andra håll i världen. S&P Latin America 40 består till ungefär hälften av bolag verksamma inom råvaror och energi. Detta avspeglar att Latinamerika och då främst Brasilien är en ledande råvaruexportör till de snabbt växande ekonomierna i Asien. En fortsatt hög tillväxt i Kina, med åtföljande efterfrågan på olja och metaller, kommer att gynna Latinamerika under många år framöver. Attraktiv värdering i historiskt perspektiv Trots att USA-börsen har stigit kraftigt sedan 2003 har P/E-talen sjunkit, eftersom företagens vinster vuxit ännu snabbare. Även i Latinamerika har vinsterna vuxit snabbt, Grafen visar P/E-tal beräknat på historiska vinster, 50 procent MSCI USA och 50 procent MSCI Latinamerika. Fakta om indexen S&P 500 är världens mest kända aktieindex. Det består av 500 av de största bolagen på USA:s aktiemarknad. Indexet är konstruerat för att ha så hög investerbarhet och stabilitet som möjligt. De största sektorerna är informationsteknologi, finans och energi. De tre största bolagen är Exxon Mobil (energi), General Electric (verkstad mm) och AT&T (telekom). S&P Latin America 40 innehåller 40 aktier från de fyra största aktiemarknaderna i Latinamerika: Argentina, Brasilien, Chile och Mexiko. Det är speciellt utformat för att skapa en bred exponering mot Latinamerika, samtidigt som högt ställda krav på likviditet och tillgänglighet gör att det är effektivt att placera i. Indexet beräknas i USD. Den största aktiemarknaden som är representerad i indexet är Brasilien, följd av Mexiko. De största sektorerna är råvaror, energi och telekom. De tre största bolagen i indexet är Petrobras (Brasilien, energi), America Movil (Mexiko, telekom) och Vale R Doce (Brasilien, råvaror). Denna aktieindexobligation är kopplad till den börshandlade fonden ishares S&P Latin America 40 Index Fund som följer indexet S&P Latin America 40.
Placera i Aktieindexobligation Americas Aktieindexobligation Americas är en kapitalskyddad placering. Avkastningen är kopplad till utvecklingen i en korg med hälften USA (S&P 500) och hälften Latinamerika (ishares S&P Latin America 40 Index Fund). Observera att korgens uppgång är maximerad till 50 procent. Löptiden är 3 år och återbetalningdag är den 20 juni 2011. aktieindexkorgens utveckling de senaste fem åren Aktieindexobligation Americas erbjuds i två alternativ: I alternativ 1141A är den preliminära uppräkningsfaktorn 75 procent och priset per post är 100 000 kronor. Index I alternativ 1141B är den preliminära uppräkningsfaktorn 130 procent och priset per post är 110 000 kronor. ÅTERBETALNINGSBELOPP OCH årseffektiv avkastning Utveckling i aktieindexkorgen Utveckling per år Återbetalt belopp 1141A Återbetalt belopp 1141B Avkastning per år 1141A Avkastning per år 1141B 60 % 16,9 % 687 500 kr* 825 000 kr* 10,5 %* 13,7 %* 45 % 13,2 % 668 750 kr 792 500 kr 9,4 % 12,2 % 30 % 9,1 % 612 500 kr 695 000 kr 6,3 % 7,4 % 15 % 4,8 % 556 250 kr 597 500 kr 2,9 % 2,1 % 0 % 0,0 % 500 000 kr 500 000 kr -0,7 % -3,8 % -15 % -5,3% 500 000 kr 500 000 kr -0,7 % -3,8 % * Korgens uppgång är maximerad till 50 procent. Tabellen visar hur utvecklingen för korgen påverkar det belopp som du får på återbetalningsdagen den 20 juni 2011 samt avkastningen per år. Återbetalt belopp är beräknat på ett nominellt belopp på 500 000 kronor och en uppräkningsfaktor för 1141A på 75 procent och för 1141B på 130 procent. Avkastningen per år är beräknad med ett courtage om 2 procent. Du måste anmäla dig för totalt minst fem poster. Definitiva uppräkningsfaktorer fastställs den 19 juni 2008, då även betalning sker. Kapitalskyddet innebär att även om korgen har fallit får du ändå tillbaka hela det nominella beloppet, 100 000 kronor per post, på återbetalningsdagen. Så här beräknas återbetalningsbeloppet Antag att du köper fem poster av 1141B för 550 000 kronor, uppräkningsfaktorn fastställs till 130 procent och korgen stiger med 30 procent. Då får du tillbaka 500 000 + (500 000 130 % 30 %) = 695 000 kronor. Om korgen sjunker, får du ändå tillbaka hela det nominella beloppet, 500 000 kronor. Så här anmäler du dig Fyll i anmälningssedeln och lämna in den till något av våra bankkontor senast den 16 juni 2008. Kontakta oss Prata med din rådgivare om du har frågor om Aktieindexobligation Americas, alternativt ring 08-701 89 20. Du kan också e-posta dina frågor direkt till mega@handelsbanken.se.
Fakta om Aktieindexobligation 1141 Pris per post Pris per post är 100 000 kronor för 1141A och 110 000 kronor för 1141B. Du måste anmäla dig för totalt minst fem poster. Courtage Courtaget är 2 procent, beräknat på priset. Anmälan Sista dag för anmälan är den 16 juni 2008. Betalningsdag Aktieindexobligationen ska betalas den 19 juni 2008. Startindex Startindex för respektive aktieindex fastställs den 19 juni 2008. Andrahandsmarknad Du kan följa värdet på aktieindexobligationen på www.handelsbanken.se/kapitalskydd under Kurser, Aktieindexobligationer. Aktieindexobligationen börsnoteras den 24 juni 2008. Det gör det enkelt att sälja aktieindexobligationen under löptiden. Väljer du att sälja före löptidens slut betalar du ett courtage. Observera att korgen har ett tak för kursuppgångar. Det medför att kursförändringar i ett aktieindex inte nödvändigtvis får motsvarande inverkan på aktieindexobligationens värde under löptiden. Observera också att aktieindexobligationens kapitalskydd endast gäller på återbetalningsdagen. Under löptiden kan aktieindexobligationens värde vara lägre än det nominella beloppet. Slutindex Slutindex för respektive aktieindex fastställs som dess genomsnittliga värde från och med den 30 november 2010 till och med den 30 maj 2011, med månatliga avläsningar. Återbetalningsdag Återbetalningsdag är den 20 juni 2011. Lägsta återbetalning Du får minst tillbaka 100 000 kronor per post på återbetalningsdagen. Tak Vid beräkning av återbetalningsbeloppen finns ett tak för kursuppgångar för korgen på 50 procent, vilket innebär att kursuppgångar över taket inte påverkar avkastningens storlek. Uppräkningsfaktor Uppräkningsfaktorn anges i procent och talar om hur stor del av en uppgång i korgen du får ta del av. Om uppräkningsfaktorn är högre än 100 procent, får du mer än den faktiska uppgången. Uppräkningsfaktorerna i denna broschyr är preliminära. Definitiva uppräkningsfaktorer fastställs på betalningsdagen. Uppräkningsfaktorernas nivåer avgörs bland annat av hur svenska och internationella räntor samt den framtida förväntade volatiliteten i aktieindexen förändras fram till betalningsdagen. Valuta Alla beräkningar och betalningar görs i svenska kronor. Beskattning Aktieindexobligationen beskattas på samma sätt som aktier. Värdeförändringar anses vara kapitalvinst eller kapitalförlust. Tilldelning och villkor för emissionens genomförande Avräkningsnotan beräknas sändas ut den 17 juni 2008. Fastställda startindex och uppräkningsfaktorer publiceras på www.handelsbanken.se/kapitalskydd från och med den 24 juni 2008. Handelsbanken har rätt att ställa in ett alternativ om uppräkningsfaktorn inte kan fastställas till minst 65 procent i 1141A respektive 120 procent i 1141B. Handelsbanken har rätt att ställa in erbjudandet i vissa fall. För ytterligare information, se Slutliga Villkor. Om emissionen ställs in efter att betalning genomförts, betalar Handelsbanken tillbaka beloppet till det konto som angivits. Kreditrisk Vid köp av aktieindexobligation 1141 tas en kreditrisk på Handelsbanken. Handelsbanken har höga kreditbetyg: AA- från Standard & Poor s och Aa1 från Moody s. Handelsbanken ställer inga säkerheter för utgivna obligationslån och en placering i aktieindexobligation 1141 omfattas inte av den statliga insättningsgarantin. Marknadsrisk Aktieindexobligationer är en kombination av en obligation och en aktieplacering. Aktieplaceringen representeras av en option. Värdet på optionen påverkas inte enbart av hur värdet på aktiekorgen förändras, utan också av en rad andra faktorer såsom optionens löptid, framtida förväntad volatilitet, marknadsräntor och eventuella aktieutdelningar. Eftersom denna aktieindexobligation återbetalar nominellt belopp om korgen sjunker i värde, tar placeraren en risk motsvarande den ränta man hade kunnat få om pengarna istället hade placerats i rena räntebärande instrument. Likviditetsrisk och risk vid förtida försäljning Under vissa perioder kan det vara svårt eller omöjligt att sälja aktieindexobligationen. Detta kan till exempel inträffa vid kraftiga kursrörelser eller då handeln på någon relevant marknadsplats stängs eller åläggs restriktioner under viss tid. Även tekniska fel kan störa handeln. Kapitalskyddet gäller endast på aktieindexobligationens återbetalningsdag. Vid försäljning av aktieindexobligationen under löptiden riskerar du därför att få tillbaka mindre än nominellt belopp. Överkurs, ökad risk större potential Om aktieindexobligationen köps till överkurs riskeras denna del, eftersom kapitalskyddet enbart gäller det nominella beloppet. Ett alternativ med överkurs ger en högre uppräkningsfaktor och därmed större möjlighet till hög avkastning. Specifika risker avseende olika aktieindexobligationer Såväl Handelsbanken som andra aktörer ger ut aktieindexobligationer. Olika aktieindexobligationer kan vara kopplade till samma aktieindex, men vara konstruerade på olika sätt. Det bör därför uppmärksammas att jämförbarheten mellan olika aktieindexobligationer på samma aktieindex ofta är begränsad. För att få en helhetsbild av denna aktieindexobligation bör placerare läsa Grundprospektet och Slutliga Villkor. Arrangörsarvode På betalningsdagen fastställs villkoren för aktieindexobligationen och likvid inklusive courtage betalas. Därefter tillkommer inga löpande förvaltningsavgifter eller avgifter vid återbetalning. Om aktieindexobligationen säljs före återbetalningsdagen betalas courtage vid försäljningen. Handelsbanken kalkylerar med ett arrangörsarvode motsvarande cirka 0,4 0,8 procent per år av aktieindexobligationens pris. Arrangörsarvodet bestäms utifrån ett av Handelsbanken bedömt pris för de finansiella instrument som ingår i aktieindexobligationen. Arvodet ska bland annat täcka kostnader för riskhantering, produktion och distribution. Arvodet är inkluderat i aktieindexobligationens pris. Fullständiga villkor Aktieindexobligation 1141 ges ut under Handelsbankens MTNprogram. Det fullständiga prospektet för aktieindexobligation 1141 utgörs dels av Grundprospektet för Handelsbankens MTN-, Warrant- och Certifikatprogram, dels av Slutliga Villkor. Båda dokumenten finns på www.handelsbanken.se/struktureradeprodukter. Grundprospektet för Handelsbankens MTN-, Warrant- och Certifikatprogram har godkänts av Finansinspektionen.
www.handelsbanken.se/mega Handelsbanken Capital Markets