MÅNADSBREV MARS, 2016: BLOX SAMMANFATTNING De globala börserna steg under mars. De främsta anledningarna till optimismen var att makroekonomisk statistik har överraskat positivt, samt att den amerikanska centralbankschefen uttalade sig om att räntehöjningarna under året kommer att bli färre än vad de tidigare sagt. Även ECB kom med ytterligare kvantitativa lättnader som marknaden tog emot positivt. En svagare amerikansk dollar tillsammans med stabilare råvaror har även stärkt börserna i tillväxteregionerna under månaden.
8,0% 7,0% OMX Stockholm Världsindex Tillväxtmarknader High Yield Råvaror EUR/SEK USD/SEK 6,0% (Credit Suisse (MSCI Emerging market (CoreCommodity (MSCI World SEK) High Yieldindex SEK) SEK) CRB Index) 5,0% -0,50% 0,94% 7,10% -0,13% 4,48% -0,83% -5,25% 4,0% 3,0% UTVECKLING BLOX 2,0% 8,0% 1,0% 7,0% 6,0% 0,0% 5,0% -1,0% 4,0% Investment Grade High-Yield Hedgefonder Globala aktier Tillväxtmarknader 3,0% 2,0% 1,0% 0,0% -1,0% BLOX Exceed BLOX Jämförelseindex Investment Grade High-Yield Hedgefonder Globala aktier Tillväxtmarknader Fond Exceed BLOX Jämförelseindex Utveckling mars 2016* Utveckling 2016** Investment grade Carnegie Corporate Bond 1,07% -0,96% High-yield Holberg Kredit SEK Utveckling mars 3,93% Utveckling -4,48% BLOX Fond High-yield Lannebo High Yield Allocation 2016* 1,43% 2016** -1,41% Hedgefonder Investment grade Carnegie Catella Hedgefond Corporate Bond 1,07% 0,71% -0,96% -3,12% Hedgefonder High-yield Standard Life Global Absolute Holberg Return Kredit Strategies SEK 3,93% -0,95% -4,48% -3,70% High-yield Globala aktier Lannebo High Yield Allocation Invesco Pan European Structured 1,43% 1,38% -1,41% -5,13% Hedgefonder Catella Equity Hedgefond 0,71% -3,12% Globala Standard Life Absolute Hedgefonder aktier Vontobel Global Equity -0,95%-0,08% -3,70% -3,75% Return Strategies Tillväxtmarknader Reyl Emerging Markets 4,25% 1,53% Globala aktier Invesco Pan European Structured 1,38% -5,13% Globala aktier Equity Didner & Gerge Småbolag Vontobel Trigon New Global Europe Equity 3,20% -0,08% 5,66% -3,75% 0,08% 1,50% Tillväxtmarknader Reyl Emerging Markets 4,25% 1,53% Didner & Gerge Småbolag 3,20% 0,08% Trigon New Europe 5,66% 1,50% UTVECKLING MARS OMX STOCKHOLM -0,50% VÄRLDSINDEX (MSCI World SEK) 0,94% TILLVÄXTMARKNADER (MSCI Emerging market SEK) 7,10% HIGH YIELD (Credit Suisse High Yield-index SEK) -0,13% RÅVAROR (CoreCommodity CRB Index) 4,48% EUR/SEK -0,83% USD/SEK -5,25%
FÖRVALTNINGSKOMMENTAR De globala börserna steg under mars. De främsta anledningarna till optimismen var att makroekonomisk statistik har överraskat positivt, samt att den amerikanska centralbankschefen uttalade sig om att räntehöjningarna under året kommer att bli färre än vad de tidigare sagt. Även ECB kom med ytterligare kvantitativa lättnader som marknaden tog emot positivt. En svagare amerikansk dollar tillsammans med stabilare råvaror har även stärkt börserna i tillväxteregionerna under månaden. BRA ARBETSMARKNAD OCH FÖRSIKTIGARE TON FRÅN FED Amerikansk arbetsmarknad visade på en stadig sysselsättningstillväxt under månaden, arbetslösheten ligger kvar på 4,9% som föregående månad. Trots att arbetsmarknaden har varit bra under de senaste månaderna så uttalade sig den amerikanska centralbankschefen, Janet Yellen, att Fed kommer att vara mer försiktig med kommande räntehöjningar. Den alltmer försiktiga kommunikationen från Fed togs emot positivit av marknaden, investerare behöver inte vara rädda för kraftiga räntehöjningar i år. Anledningen till att man kommer att höja försiktigare är att tillväxten i världsekonomin är låg och att det finns stora risker i den globala återhämtningen. Fed menade att vissa ekonomiska faktorer ser bättre ut men att man inte är övertygad om att den utvecklingen kommer att fortsätta, utan Fed vill se tydligare bevis innan man gör förändringar av räntan. Inköpschefsindex för tillverkningsindustrin ligger fortfarande under 50 och indikerar på avmattning i sektorn. Dock står index på en högre nivå än föregående månad. ECB STIMMULERAR DEN EUROPEISKA EKONOMIN Den svaga ekonomiska återhämtningen och den låga inflationen i Europa resulterade i att ECB vidtagit ytterligare en rad åtgärder för att stimulera ekonomin. Centralbanken valde att sänka styrräntan till 0,00% samt att utöka de kvantitativa lättnaderna till 80 miljarder euro per månad. Dessutom meddelande ECB att man planerar att minska finansieringskostnaderna för bankerna i Europa genom likviditetslån, som gör att de kan låna till nollränta och låna ut till företag i Europa. FORTSATT DÄMPAD TILLVÄXT I KINA Den ekonomiska tillväxten i Kina har fortsatt varit dämpad jämfört med föregående år. Inköpschefsindex sjönk under månaden och har därmed legat på en nivå under 50 de senaste sju månaderna. Även tillväxttakten i industriproduktionen är kvar på låga nivåer och tyder på en försvagad tillväxt i landet. Chefen för Kinas centralbank uttalade sig under månaden om att det inte krävs stora stimulanser för att stötta landets tillväxt. Han kommunicerade att de planerar att hålla en återhållsam penningpolitik i framtiden. BLANDAD UTVECKLING I MARS Det globala aktieindexet MSCI World SEK gick upp 0,94% under månaden. Aktier med exponering mot tillväxtmarknader utvecklades bäst under månaden medan Stockholmsbörsen slutade månaden -0,50% exklusive utdelningar. Den senaste tiden har fokus skiftat mot mer riskfyllda tillgångar vilket har gynnat de flesta tillgångsslagen. Samtliga block hade en positiv avkastning för månaden förutom blocket med hedgefonder. Standard Life Global Absolute Return Strategies gick ned vilket påverkade blocket negativt som helhet. De räntebärande fonderna gick upp under månaden, både blocket med Investment Grade och High-Yield fonder. Blocken med globala aktier och tillväxtmarknader hade en positiv månad men utvecklades sämre än sina jämförelseindex. Blocket med högriskfonder utvecklades bättre än sitt jämförelseindex. Trigon New Europe som har en exponering mot Östeuropa gick upp 5,66% under månaden. Under mars försvagades den svenska kronan kraftigt mot dollar, men även mot euron.
SAMMANFATTNING - FONDINNEHAV CARNEGIE CORPORATE BOND (INVESTMENT GRADE) Fonden placerar i företagsobligationer (emitterade av svenska och nordiska företag) och räntebärande värdepapper. Fonden har en genomsnittlig portföljlöptid på cirka 3-5 år, vilken dock kan vara längre. Fonden har som målsättning att generera långsiktig kapitaltillväxt genom att placera i räntebärande instrument, t.ex. obligationer och penningmarknadsinstrument som handlas på en reglerad marknad. Investeringarna kommer främst att fokusera på utfärdare i Norden. CATELLA HEDGEFOND (HEDGEFONDER) Fonden har som målsättning att uppvisa en jämn, positiv avkastning oavsett riktningen på de nordiska kapitalmarknaderna. Analysprocessen bakom fondens investeringar består främst av fundamental analys, inom vilken man studerar företagets intjäningsförmåga, kassaflöden osv. Som komplement till detta bedrivs vidare en sk kvantitativ analys, här studerar man aktiers historiska utveckling och samvariation med varandra. Ett tredje centralt inslag i förvaltningen är riskanalysen. Både fondens sammantagna risk, men också risken i varje enskild investering övervägs. DIDNER & GERGE SMÅBOLAG (HÖGRISKFONDER) Fonden är en aktiefond som kan placera i aktier i små och medelstora företag. Kriteriet för ett företags storlek är dess börsvärde, vilket vid investeringstillfället får uppgå till högst en procent av aktiemarknadens totala börsvärde i Sverige. Målsättningen för placering av fondens medel är att på lång sikt, d v s en tidsperiod om 5 år eller mera, uppnå en värdemässig ökning av fondens andelsvärde. HOLBERG KREDIT SEK (HIGH-YIELD) Fonden placerar i företagsobligationer utgivna av norska och nordiska företag med kreditbetyg B eller bättre. Fonden har som målsättning att generera bästa möjliga avkastning utifrån den risk som tas, detta genom att skapa en balanserad portfölj bestående av räntebärande värdepapper med varierande löptid och kreditkvalité utifrån investeringsmandatet. Fonden valutasäkrar alla sina positioner till svenska kronor. INVESCO PAN EUROPEAN STRUCTURED EQUITY (MOGNA MARKNADER AKTIER) Fondens mål är att uppnå långsiktig kapitaltillväxt genom att investera i europeiska företag. Fonden förvaltas med hjälp av kvantitativa metoder för att välja ut aktier och fonden förvaltas aktivt inom ramen för dess mål och är inte begränsad av något jämförelseindex. LANNEBO HIGH YIELD ALLOCATION (HIGH-YIELD) Fonden är en aktivt förvaltad räntefond som huvudsakligen investerar i högavkastande företagsobligationer främst i Norden. Med högavkastande obligationer avses obligationer utgivna av företag med lägre kreditvärdighet, även kallade High Yield-obligationer. Placeringar i utländsk valuta valutasäkras alltid till svenska kronor. REYL ASSET MANAGEMENT SYSTEMATIC EMERGING MARKETS EQUITIES (TILLVÄXTMARKNADSAKTIER) Fonden förvaltas av franska Reyl och fonden investerar i tillväxtmarknadsaktier. Fondens strategi är att utifrån kvantitativ analys bygga upp en stor portfölj med många innehav som den snabbt kan justera i takt med förändrade marknadsförutsättningar. Fonden har funnits sedan juli 2009. STANDARD LIFE INVESTMENTS GLOBAL ABSOLUTE RETURN STRATEGIES FUND (HEDGEFOND) Målet med fonden är att den ska ge positiva investeringsresultat under alla marknadsförhållanden på medellång till lång sikt. Fonden har ett brett investeringsmandat för att uppnå detta mål och investerar i en rad olika tillgångar på olika marknader. Sedan 2006 har fonden gett en genomsnittlig avkastning på 7,5 % om året. TRIGON NEW EUROPE (HÖGRISKFONDER) Fonden investerar i företag noterade i EUs nya medlemsländer och länder som förväntas bli medlemmar. Fonden fokuserar på Polen, Ungern, Tjeckien och investerar en mindre del i baltländerna, Kroatien, Bulgarien och Rumänien. Fonden investerar inte i Ryssland, Ukraina, Vitryssland eller Turkiet. VONTOBEL GLOBAL EQUITY (MOGNA MARKNADER AKTIER) Fonden förvaltas av det schweiziska fondbolaget Vontobel. Fonden är en aktivt förvaltad aktiefond som investerar i globala aktier. Förvaltarna arbetar utifrån ett sk bottom-up perspektiv, där man försöker att hitta undervärderade bolag med tillväxtpotential. Källor: Bloomberg per 2016-03-31
Investment Grade Investment Grade Investment Grade 104,0 104,0 103,5 INVESTMENT 103,5 103,0 GRADE, UTVECKLING 2016: 104,0 103,0 102,5 103,5 102,5 102,0 103,0 102,0 101,5 102,5 101,5 101,0 102,0 101,0 100,5 101,5 100,5 101,0 99,5 99,5 100,5 99,5 High-Yield Referensindex: Referensindex: OMRX OMRX T-Bond T-Bond Index Index High-Yield HIGH-YIELD, UTVECKLING 2016: 103,0 102,0 103,0 101,0 102,0 103,0 101,0 102,0 99,0 101,0 99,0 98,0 98,0 99,0 98,0 High-Yield Referensindex: OMRX T-Bond Index Referensindex: OMRX T-Bond Index Referensindex:Credit Suisse High Yield Index (SEK) Referensindex:Credit Credit Suisse High Suisse Yield High Index Yield (SEK) Index (SEK) Hedgefonder Hedgefonder HEDGEFONDER, UTVECKLING 2016: Referensindex:Credit Suisse High Yield Index (SEK) Hedgefonder 101,0 101,0 Utveckling 2016: 99,0 101,0 99,0 98,0 98,0 99,0 98,0
Globala aktier Globala aktier Globala aktier 101,0 101,0 GLOBALA 99,0 AKTIER, UTVECKLING 2016: 101,0 99,0 99,0 93,0 93,0 91,0 93,0 91,0 89,0 91,0 89,0 89,0 Referensindex: MSCI TR Net World (SEK) Referensindex: MSCI TR Net World (SEK) Tillväxtmarknader Referensindex: MSCI TR Net World (SEK) Referensindex: Tillväxtmarknader MSCI TR Net World (SEK) Tillväxtmarknader TILLVÄXTMARKNADER, UTVECKLING 2016: 105,0 105,0 105,0 90,0 90,0 85,0 90,0 85,0 85,0 HÖGRISKFONDER, UTVECKLING 2016: 102,0 102,0 102,0 92,0 92,0 92,0 Referensindex: MSCI EM Emerging Markets Small Cap Net (SEK) Referensindex: MSCI EM Emerging Markets Small Cap Net (SEK) Referensindex: MSCI EM Emerging Markets Small Cap Net (SEK) Viktigt! Graferna visar utvecklingen för de fonder som funnits inom modellportföljen för varje block baserat på deras respektive viktning vid varje given tidpunkt mätt i Svenska kronor. Avvikelser på enskilda depåer kan förekomma. Graferna tar ej hänsyn till förvaltningsavgifter och/ eller försäkringsavgifter Referensindex: Viktigt! Graferna MSCI visar EM Emerging utvecklingen Markets för Small de fonder Cap Net som (SEK) funnits inom modellportföljen för varje block baserat på deras respektive viktning vid varje given samt transaktionsavgifter. Historisk utveckling ger ingen garanti för framtida avkastning. tidpunkt mätt i Svenska kronor. Avvikelser på enskilda depåer kan förekomma. Graferna tar ej hänsyn till förvaltningsavgifter och/ eller försäkringsavgifter Viktigt! samt transaktionsavgifter. Graferna visar utvecklingen Historisk för utveckling de fonder ger som ingen funnits garanti inom för modellportföljen framtida avkastning. för varje block baserat på deras respektive viktning vid varje given tidpunkt mätt i Svenska kronor. Avvikelser på enskilda depåer kan förekomma. Graferna tar ej hänsyn till förvaltningsavgifter och/ eller försäkringsavgifter Viktigt! Graferna visar utvecklingen för de fonder som funnits inom modellportföljen för varje block baserat på deras respektive viktning vid varje given tidpunkt mätt i svenska kronor. Avvikelser på enskilda depåer kan samt transaktionsavgifter. Historisk utveckling ger ingen garanti för framtida avkastning. förekomma. Graferna tar ej hänsyn till förvaltningsavgifter och/ eller försäkringsavgifter samt transaktionsavgifter. Historisk utveckling ger ingen garanti för framtida avkastning.
Detta dokument är framställt i informationssyfte och är inte avsett att vara rådgivande. Informationen är baserad på källor som Exceed Capital Sverige AB bedömer som tillförlitliga. Exceed Capital Sverige AB kan dock ej garantera riktigheten i denna information. Alla framåtblickande uttalanden baseras på subjektiva bedömningar om framtiden, vilka innehåller stor osäkerhet. Exceed Capital Sverige AB kan inte garantera att prognoser eller framåtblickande estimat kommer att uppfyllas. Investeringsbeslut bör alltid ske i samråd med en professionell rådgivare. Exceed Capital Sverige AB frånsäger sig allt ansvar för eventuell förlust eller skada direkt eller indirekt som uppstår till följd av användandet av denna information. * Marknadsutvecklingen under mars visar den procentuella kursutvecklingen i svenska kronor för respektive fond. Då vissa fonder är helt eller delvis investerade i fonder eller värdepapper utanför Sverige finns en direkt valutarisk eftersom underliggande valutor i de fonder eller värdepapper som vi investerar i kan både öka och minska i värde i förhållande till den svenska krononan. Observera att historisk utveckling varken ger garanti för eller indikation på framtida utveckling eller avkastning. ** Marknadsutvecklingen 2016 visar den procentuella kursutvecklingen i svenska kronor för respektive fond. Då vissa fonder är helt eller delvis är investerade i fonder eller värdepapper utanför Sverige finns en direkt valutarisk eftersom underliggande valutor i de fonder eller värdepapper som vi investerar i kan både öka och minska i värde i förhållande till den svenska krononan. För de fonder som anskaffats under året och därmed inte varit med i förvaltningen under hela perioden avser årets avkastning för fonden. Observera att historisk utveckling varken ger garanti för eller indikation på framtida utveckling eller avkastning.