Årsberättelse Cicero World 0-50 2016
VD har ordet Börsåret 2016 2016 blev ett överraskningarnas år. Under midsommarhelgen röstade det brittiska folket för att lämna EU och under november månad vann Donald Trump det amerikanska valet och blev utsedd till USAs 45:e president. Marknadseffekterna av de oväntade utfallen är fortfarande oklara och det råder osäkerhet kring de långtgående effekterna. Sedan Brexit-omröstningen har det engelska pundets värde fallit med 17 % mot US-dollarn och drygt 10 % mot euron vilket skall ses mot denna bakgrund. Avkastningen i våra fonder utvecklades hyggligt under fjolåret. Framför allt gick våra räntefonder starkt i den rådande räntemiljön med negativa styrräntor. Cicero Avkastning steg med 1,9 % och Cicero Nordic Corporate Bond steg med 5,0 %. Allokeringsfonderna hade det lite tuffare under början av året men återhämtade sig under hösten efter det att vi hade förändrat investeringsmodellen. Sverigefonden, Cicero Focus, hade ett mellanår men ökade ändå med 4,4 % under året. Den globala aktiefonden, Cicero Världen, fortsatte dock att gå bra och steg med 14,4 % under året. Närmaste framtiden: Börsåret 2017 har börjat lite slagigt. Osäkerhet kring Brexit och Trump kommer att prägla året som helhet. Därtill kommer flera viktiga politiska val att hållas i ett antal EU-länder under året. Dock kan det låga ränteläget, en hygglig global tillväxt samt ökade bolagsvinster i västvärlden skapa förutsättningar för att börsåret slutar på plus. Vi är därför försiktigt positiva inför 2017. För att löpande ta del av vår marknadssyn och utvecklingen i våra fonder kan vi rekommendera vårt nyhetsbrev. Dessa skickas ut via email och du är välkommen att göra din anmälan på vår hemsida (www.cicerofonder.se). Har du några frågor och funderingar så går det bra att kontakta oss på telefon 08-440 13 80 eller maila på info@cicerofonder.se. Med vänlig hälsning, Christer Sterndahlen, VD
Cicero Fonders Management Team Christer Sterndahlen Ansvarig för förvaltningen, har erfarenhet som makroekonom och aktiestrateg på bl. a. Sveriges riksbank, Gota Bank, Hägglöf & Ponbach Fondkommission samt UBS Warburg. Årets stjärnförvaltare 2012 enligt Morningstar och Dagens Industri. Arbetat i branschen sedan 1990. Bengt Holmström Har tidigare verkat som VD på Gota Trygg Fonder och vvd på Den Norske Bank i Sverige. Bengt har bl. a. startat upp options-rättsfonden på Trygg-Hansa. I branschen sedan 1975. Carl Odelstierna Förvaltare och analytiker som tidigare arbetat på MÖ Fondkommission och Börsinsikt. Arbetat i branschen sedan 2006. Jonas Eklund Vice förvaltningschef och huvudförvaltare för indexfonderna och Världen samt medförvaltare till allokeringsfonderna. Jonas har tidigare arbetat på Penser Fondkommission samt Pan Capital. Arbetat i branschen sedan 1998. Oscar Sterndahlen Huvudförvaltare till Cicero Avkastning, Cicero Nordic Corporate Bond samt medförvaltare till allokeringsfonderna. Arbetat i branschen sedan 2012. Daniel Harlid Fondutvärderare samt huvudförvaltare till Cicero Avkastning, Cicero Nordic Corporate Bond. Arbetat i branschen sedan 2006. Investeringsprocessen Aktiv förvaltning - Vår målsättning är att över tiden generera alfa, dvs en avkastning överstigande marknadens (jämfört med ett relevant jämförelseindex) Signum och kännetecken 1. Långsiktig investeringshorisont med låg omsättningshastighet 2. Reell aktiv förvaltning med hög Active Share 3. Ett begränsat antal fundamentalt starka och attraktiva innehav med en sammantagen standardavvikelse (volatilitet) lägre än marknadens. Vår övertygelse & framgångsfaktorer En långsiktig och konsistent investerings-modell som är upprepningsbar och robust, oavsett marknadsklimat. Hållbara Placeringar Vi är övertygade om att bolag som drivs långsiktigt hållbart är de bolag som kommer att gynna våra andelsägare i form av bra avkastning över tid. På Cicero Fonder använder vi hållbarhetskriterier i vårt analysarbete och är sedan 2015 anslutna till UNPRI och Swesif. Cicero Fonder står för långsiktighet och försiktighet. Vår investeringsmodel l syftar till att vara bäst under svåra börsperioder
Hållbara investeringar Vi eftersträvar att investera i bolag med hållbara affärsmodeller som är rätt positionerade för framtiden. Inför varje investeringsbeslut gör vi en analys som därefter är en pågående process under hela ägandeperioden. Hållbarhetsfaktorer har med åren blivit allt större affärsrisker för bolag, bland annat i och med omvärldsutmaningar och kunders ökade medvenhet inom området. För att arbetet med hållbarhetsfrågor ska ske på bästa sätt arbetar vi tillsammans med flera olika organisationer. För Cicero Avkastning, Cicero Nordic Corporate Bond, Cicero World 0-100, Cicero World 0-50, Cicero World 0-40, Cicero World Wide, Cicero Focus samt Cicero Världen tillämpar vi en negativ SRIbranschscreening och väljer bort bolag där mer än 5% av omsättningen härrör från följande verksamhetsområde: vapen, tobaksprodukter, alkohol, spel, pornografi och fossila bränslen. Under 2015 anslöt sig Cicero Fonder till UN PRI, dvs FNs principer för Ansvarsfulla investeringar. Förutom att driva på utvecklingen inom ESG-området bidrar UN PRI också till att öka kontaktytan och kunskapsutbytet inom ESG-frågor mellan ansvarfulla investerare världen över. I och med att Cicero Fonder anslutit sig till UN PRI förbinder vi oss att integrera de sex principerna i vår verksamhet och att årligen rapportera resultaten av detta arbete. Genom detta kan vi även uppmuntra våra portföljbolag att förbättra sina egna prestationer på dessa områden. Arbetet med UN PRI berör samtliga fonder hos Cicero Fonder. De sex principerna är: - Beakta miljömässiga, sociala och ägarstyrningsaspekter i investeringsanalyser och beslutsprocesser. - Vara aktiva ägare och inkludera ESG-faktorer i ägarpolicy och processer. - Eftersträva att våra portföljbolag ger öppen och tillräcklig rapportering om ESG-frågor. - Verka för att PRI accepteras och implementeras av andra investerare och aktörer i investeringsbranschen. - Samarbeta med andra aktörer för att implementeringen av PRI effektiviseras. - På årsbasis rapportera och redovisa hur arbetet med dessa ansvarsfrågor implementeras. Cicero Fonder har även anslutit sig till svenska Swesif som är ett oberoende nätverksforum för organisationer som arbetar för hållbara investeringar i Sverige. Swesif mål är att få upp SRI på dagordningen hos beslutsfattare inom politiken, näringslivet och finansmarknaden och därmed verka för att SRI blir allmänt vedertaget. Exempel på fall under 2016 I Cicero Världen och i allokeringsfonderna har vi haft ett flertal bolag som passat i vår kvantitativa modell men som sedan ej klarat av våra hållbarhetskrav. Bland dessa återfinns bolag som Lanson (15% exponering mot cigarettförsäljning), Mitsubishi Corp (komplext korsägande mot systerbolagen som har flera oetiska bolag) samt Sojitz (osäker exponering mot kol och energi - försiktighetsprincipen). Brittiska detaljhandelsbolaget Brooker Group distribuerar livsmedel till restauranger och butiker. Bolaget har 32% försäljning av tobak och passade därmed inte in i våra allokeringsfonder eller i Cicero Världen. Under året har vi annars investerat i China Lodging Group som bedriver hotellverksamhet i Kina. Eftersom alkoholförsäljningen bedrivs i denna bransch har vi både granskat bolagets årsredovisning och kontaktat bolaget själva utan att hitta spår av detta. Fall i Cicero Avkastning har bland annat varit Stora Enso som själva varnat för barnarbete i bolagets dotterbolag i Pakistan. Nya uppgifter kommer från jordbrukssektorn och finns med i en rapport från bolaget Bulleh Shah Packaging, som till 35 % ägs av Stora Enso. Till följd av detta såldes innehavet i fonden. Koldioxidavtryck Enligt Fondbolagens förenings rekommendationer har Cicero Fonder beräknat koldioxidavtryck på sina fonder. Rekommendationerna kräver minst en täckningsgrad på 75% vilket innebär att inte alla fonder omfattas. Inledningsvis avses endast aktiefonder och aktiedelen i våra blandfonder. Täckningsgraden för räntor är i nuläget lågt och omfattas därför inte. Finansiella derivat räknas också bort. Nyckeltalet visar fondens ägarandel av alla portföljbolagens utsläpp i relation till fondens ägarandel av alla portföljbolagens intäkter. Utsläppen redovisas som ton per MSEK. 35 30 91% 29,8 95% 90% 25 20 15 76% 76% 76% 10 10,6 85% 80% 75% 5 2,4 2,6 2,7 70% 0 Cicero World Wide Cicero World 0- Cicero Världen Cicero Focus MSCI AC World 100 Index 65% Koldioxidavtryck Täckningsgrad 2016-12-31
Cicero SRI Sverige World 0-50 Marknaden Börsåret 2016 inleddes svagt till följd av kraftiga oljeprisfall samt oro för Kinas lägre tillväxt. Succesivt återhämtade sig marknaden under våren efter att oljeprisets stärktes vilket bidrog till en ökad riskvilja. De europeiska centralbankerna sänkte styrräntorna ytterligare under året samtidigt som de fortsatte med sina betydande obligationsköp. Amerikanska centralbanken höjde räntan i december och signalerade om ytterligare höjningar för 2017. Två politiska val med två oväntade utfall präglade året speciellt. Britternas röst om EU-utträde skapade initialt oro på världens börser där nedgången snabbt återhämtade sig. Den tydligaste effekten blev att pundet försvagades kraftigt. En mildare variant blev utfallet efter Trumps överraskande valseger då marknaden först oroades över politiska risker för att sedan prisa in eventuella stimulanserna vilket också resulterade i högre långräntor och råvarupriser. Fondens utveckling Under året steg fondens andelsvärde med 1,3 %. Fondförmögenheten sjönk från 248 miljoner vid årets början till 206 miljoner vid årets slut. Nettot av in- och utflöden i fonden var minus 44 miljoner. Fonden har under året haft exponering mot USA, Asien, Europa, Japan och Norden. Exponeringen mot USA utvecklades bäst (i SEK) under året. Även Asien och Europa utvecklades positivt. Under året De bolagen som bidrog mest var IT-bolaget Western Digital, detaljhandelsbolaget Kohls och International Paper (Förpackningsbolag). Fonden har också gynnats av bolag med dollarexponering. Fondens aktieexponering har under året varit som lägst 15% och som högst 42,5%. Utifrån svagare kinesisk statistik och lägre oljepris minskade fonden sin aktieexponering till 15%. Succesivt ökades andelen aktier på under våren för att i juni ha en neutralvikt inför Britternas EU-val. Hösten följdes av bättre bolagsrapporter, stabilare statistik från Kina och högre oljepris varav fondens aktieexponering ökades till 42,5% för att vid årsskiftet ha 37% exponering. Framtida strategi Vi är fortsatt positiva till aktiemarknaden. Även om värderingen har ökat får vi stöd från underliggande makrostatistik som indikerar ljusare konjunkturutsikter. Samtidigt bekräftas också det förbättrade konjunkturläget i bolagsrapporterna som varit bättre än förväntat. Bolagsledningar vågar också uttrycka en försiktig optimism jämfört med tidigare. Dessutom gör de alltjämt låga räntorna stöd för aktiemarknaden. Risker saknas dock inte för 2017. President Donald Trumps ekonomiska politik kanske inte får stöd i kongressen. I Europa är det många länder som går till val, bland annat Frankrike och Tyskland. Ett högre amerikanskt inflationstryck kan också tvinga Fed till fler räntehöjningar än vad som väntats. Placeringsinriktning Cicero World 0-50 är en aktivt förvaltad allokeringsfond som alltid investerar fondmedel i andra aktie- och ränterelaterade värdepapper. Fonden som är en allokeringsfond kan placera både i globala aktiefonder och räntefonder beroende på börsklimat. Den strategiska delen består av bolag som screenas fram utifrån hög direktavkastning kombinerat med hög vinsttillväxt. Fondens medel har placerat till 0-50% i aktierelaterade och 50-100% i räntebärande instrument. Fonden har normalt en fördelning på 32,5% aktier och 67,5% räntor. Fondens riskprofil Fonden förvaltas aktivt och har möjlighet att variera fördelningen mellan aktie- och ränteinstrument. Fonden har således i normalfallet en lägre marknadsrisk än exempelvis en traditionell aktiefond. Marknadsrisken i fonden är framförallt kopplad till att priset på aktier uppvisar svängningar, medan placeringar i räntebärande tillgångar ökar fondens kreditrisk. Därför har fördelningen mellan aktieplaceringar och placeringar i räntebärande tillgångar en stor inverkan på fondens riskexponering. Fonden placerar globalt i bolag med god direktavkastning med stabil vinsttillväxt vilket ska ge en god diversifiering och mindre svängningar än ett globalt aktieindex. Fondens exponering mot aktier är begränsad till maximalt 50% och fonden har därför lägre risk än rena aktiefonder. Vid årsskiftet uppgick aktieandelen i fonden till 37%. Som högst har fonden haft under året 42,5% aktier och som lägst 15% aktier. Riskerna vid placeringar i ränteinstrument beror av vilken ränte- och kreditrisk räntefondernas innehav har. Fonden minskar denna risk genom att investera i underliggande räntefonder som har en god spridning mellan olika emittenter samt direkt i olika räntepapper. Räntedurationen i fonden understiger ett år medan kreditdurationen understiger fem år. Eftersom fonden placerar medel utanför Sverige påverkas den även av förändrade valutakurser (valutarisk). Vid årsskiftet var fondens valutaexponering 28% i amerikanska dollar, 66% i svenska kronor och 6% i euro. Fondens valutarisk har alltså en koppling till valutakursförändringar mellan amerikanska dollarn, euron och svenska kronor. Relevanta risker kontrolleras kontinuerligt och följs upp. Riskmått används för att bedöma fondens riskprofil. Förvaltningen har under året skett i enlighet med fondens riskprofil. Derivatinstrument Enligt fondbestämmelserna har fonden rätt att handla med optioner, terminer och likartade finansiella instrument. Enligt gällande regelverk får fonden även använda andra tekniker och instrument i förvaltningen. Fonden har utnyttjat möjligheten att utföra terminsaffärer under perioden. Per balansdagen har fonden terminskontrakt motsvarande 19,3%. Vid beräkningen av den sammanlagda exponeringen i fonden tillämpas som riskbedömningsmetod den så kallade åtagandemetoden. Fondfakta Startår 2011 Startkurs (SEK) 100 Jämförelseindex 25% MSCI World TR SEK, 37,5% T- Bond, 37,5% T-Bill PPM nummer 187898 Bankgiro 696-7517 Skattekategori Fondbolag Noterad aktiefond Cicero Fonder AB Morningstar rating (total) ** Förvaltare Cicero Management Team Antal förvaltare i teamet Utdelning Fonden består av andelsklasserna A, B och C. Klasserna är inte utdelande. Per den 31 december 2016 var endast andelsklass A aktiv. Övrig information All redovisning sker i svenska kronor och efter avgifter. Avkastning Genomsnittlig årsavkastning (2 år) Genomsnittlig årsavkastning (5 år) Fondens risk Standardavvikelse fond (2 år) Standardavvikelse index (2 år) Aktiv risk (tracking error 2 år) Omsättning Omsättningshastighet Handel med fonder inom Cicero i % av omsättningen Fördelning innehav (Aktie 37% / Räntor 63%) 6-0,18% 2,96% 5,08% 4,14% 2,93% 0,39 8,53% 135 Cicero World 0-50 Index 130 125 120 115 110 105 100 95 11-12-31 12-12-31 13-12-31 14-12-31 15-12-31 16-12-31 Utveckling 2011-12-31 2012-12-31 2013-12-31 2014-12-31 2015-12-31 2016-12-31 Fondförmögenhet 1 000 475 50 916 704 114 510 000 243 425 520 248 449 593 206 218 697 Utelöpande andelar 10 000 496 700 1 034 619 2 096 235 2 176 223 1 782 273 Andelsvärde 100,05 102,5 110,67 116,12 114,17 115,71 Utdelning 0-0 0 0 0 Totalavk. i % 0,1 2,6 7,8 4,9-1,7 1,3 Jmf-index, - 3,3 4,3 11 1,8 5,3
Cicero World 0-50 CICERO WORLD 0-50 Innehav i finansiella instrument per 2016-12-31 Antal Marknadsvärde Andel Överlåtbara värdepapper upptagna till handel på reglerad marknad Aktier Finland KESKO 1 582 719 639 0,35% ORION 1 898 769 008 0,37% UPM-KYMMENE 3 482 778 622 0,38% Summa Finland 2 267 269 1,10% Frankrike CARREFOUR 3 526 773 260 0,37% NATIXIS 14 834 761 764 0,37% SANOFI 954 702 865 0,34% SUEZ 6 052 812 623 0,39% Summa Frankrike 3 050 512 1,48% Irland EATON CORP 2 198 1 339 148 0,65% Summa Irland Italien ATLANTIA SPA 3 762 1 339 148 802 308 0,65% 0,39% AZIMUT HOLDING SPA 5 344 812 020 0,39% GENERALI 5 812 786 244 0,38% Summa Italien Schweiz ROCHE HOLDING 377 2 400 572 783 600 1,16% 0,38% Summa Schweiz 783 600 0,38% Storbritannien BERKELEY GROUP HOLDINGS 2 233 703 549 0,34% EASY JET 6 251 704 894 0,34% LEGAL GENERAL GROUP 24 937 692 793 0,34% MICRO FOCUS INTERNATIONAL 3 125 764 039 0,37% SMITH (DS) 16 464 753 894 0,37% TAYLOR WIMPEY 42 941 739 586 0,36% Summa Storbritannien 4 358 755 2,11% Tyskland FREENET AG 3 192 818 363 0,40% LUFTHANSA 6 303 740 950 0,36% METRO AG 2 471 747 740 0,36% Summa Tyskland 2 307 053 1,12% USA ABBVIE 2 678 1 522 884 0,74% AT&T 3 825 1 477 305 0,72% CA INC 5 108 1 473 708 0,71% CISCO 5 050 1 385 891 0,67% CME GROUP 1 252 1 311 491 0,64% COCA-COLA 3 372 1 269 580 0,62% CUMMINS INC 1 043 1 294 496 0,63% FORD MOTOR 11 965 1 318 004 0,64% GENERAL MOTORS 4 209 1 331 681 0,65% IBM 931 1 403 379 0,68% INTERNATIONAL PAPER 2 991 1 441 209 0,70% JOHNSON & JOHNSON 1 420 1 485 668 0,72% KOHLS CORP 2 691 1 206 724 0,59% L BRANDS INC 2 058 1 230 491 0,60% MERCK 2 448 1 308 726 0,63% PACCAR 2 359 1 368 901 0,66% PEOPLES UNITED FINANCIAL 7 857 1 381 355 0,67% PFIZER 5 004 1 475 967 0,72% PROCTER & GAMBLE 1 910 1 458 375 0,71% PRUDENTIAL FINANCIAL INC 1 451 1 371 180 0,66% QUALCOMM 2 318 1 372 474 0,67% WELLS FARGO & CO 2 737 1 369 773 0,66% WELLTOWER 2 347 1 426 518 0,69% WESTERN DIGITAL 2 414 1 489 601 0,72% Summa USA 33 175 381 16,09% Summa aktier 49 682 290 24,09% Obligationer KOMMUNINVEST 1,0% 171024 500 000 4 540 592 2,20%
Cicero World 0-50 SWEDBANK HYPOTEK 2,375% 170405 500 000 4 579 593 2,22% VODAFONE 5,625% 170227 500 000 4 655 086 2,26% Summa obligationer 13 775 271 6,68% Floating Rate Notes (FRN) FORTUM VARME HOLD. 190916 FRN 6 000 000 6 059 176 2,94% HEXAGON 180917 FRN 5 000 000 5 001 843 2,43% IKANO BANK 180201 FRN 5 000 000 5 011 917 2,43% INTRUM JUSTITIA 170313 FRN 5 000 000 5 026 595 2,44% LANTMÄNNEN EK. FÖR. 201207 FRN 5 000 000 5 081 583 2,46% NCC 170306 FRN 5 000 000 5 016 027 2,43% VASAKRONAN 201022 FRN 5 000 000 5 036 688 2,44% Summa Floating Rate Notes (FRN) Summa överlåtbara värdepapper upptagna till handel på reglerad marknad 36 233 829 99 691 390 17,57% 51,76% Övriga finansiella instrument Fond Emerging Markets CICERO EM INDEX B 36 843 3 685 549 1,79% Summa fond Emerging Markets 3 685 549 1,79% Fond Kina CICERO CHINA INDEX B 23 261 2 408 486 1,17% Summa fond Kina 2 408 486 1,17% Fond Norden CICERO FOCUS A 11 285 1 886 193 0,91% CICERO FOCUS B 80 879 8 584 493 4,16% Summa fond Norden 10 470 686 5,08% Fond Räntor CICERO AVKASTNINGSFOND A 273 715 32 022 130 15,53% CICERO NORDIC CORPORATE BOND A 334 347 34 774 116 16,86% Summa fond Räntor 66 796 246 32,39% Summa fondandelar 83 360 967 40,42% Summa övriga finansiella instrument 83 360 967 40,42% Övriga finansiella instrument upptagna till handel på reglerad marknad eller motsv marknad utanför EES Derivat DAX FUT MAR 17 (EUREX) 1 0 0,00% FTSE100 FUT MAR 17 (LIFFE) 1 0 0,00% MSCI EM FUT MAR 17 (ICE) 2 0 0,00% NIFTY FUT JAN 17 (SIMEX) 12 0 0,00% RUSSELL FUT MAR 17 (ICE) 2 0 0,00% SPI 200 FUT MAR 17 (SFE) 2 0 0,00% TOPIX FUT MAR 17 (OSAKA EX.) 3 0 0,00% EURSEK FUT MAR 17 (ICE) -3 0 0,00% USDSEK FUT MAR 17 (ICE) -26 0 0,00% Summa derivat 0 0,00% Summa övriga finansiella instrument upptagna till 0 0,00% handel på reglerad marknad eller motsv marknad utanför EES Summa finansiella instrument 183 052 357 88,77% Övriga tillgångar och skulder - netto 23 166 340 11,23% Fondförmögenhet 206 218 697 100% Avrundningsdifferenser kan förekomma i ovanstående not. Summa exponering mot företag eller företagsgrupp -
Cicero World 0-50 Balansräkning 2016-12-31 2015-12-31 Tillgångar Överlåtbara värdepapper 99 691 390 98 427 019 Fondandelar 83 360 967 126 533 340 S:a fin. Instr. positivt marknadsv 183 052 357 224 960 359 S:a placeringar positivt marknadsv 183 052 357 224 960 359 Bankmedel och övriga likvida medel 23 748 993 25 247 730 Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter 60 532 - Övriga tillgångar 141 611 121 711 Summa Tillgångar 207 003 493 250 329 800 Skulder Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter 338 889 406 859 Övriga skulder 445 907 1 473 348 Summa Skulder 784 796 1 880 207 Fondförmögenhet 206 218 697 248 449 593 Poster inom linjen Ställda säkerheter för övriga derivatinstrument 1 317 331 4 132 646 Resultaträkning Intäkter och värdeförändring Värdeförändring på överlåtbara värdepapper 4 186 239-424 553 Värdeförändring på övriga derivatinstrument -3 811 153-2 338 043 Värdeförändring på fondandelar 2 194 077-2 509 152 Ränteintäkter 1 269 677 791 215 Utdelningar 515 774 27 726 Valutakursvinster och -förluster netto 1 956 576 4 602 139 Övriga intäkter 119 - Ersättning från fondbolag* 662 564 628 470 Summa Intäkter och värdeförändring 6 973 873 777 802 Kostnader Förvaltningskostnader Ersättning till fondbolaget -4 358 609-4 993 464 Ersättning till förvaringsinstitutet -51 573-55 407 Räntekostnader -107 383-38 174 Övriga kostnader -128 697-87 234 Summa Kostnader -4 646 262-5 174 279 Skatt - - Årets resultat 2 327 611-4 396 477 * All ersättning från andra fondbolag betalas oavkortat tillbaka till fonden Specifikation värdeförändring Realisationsvinster 31 944 469 57 056 577 Realisationsförluster -33 891 760-59 270 176 Orealiserade vinster / förluster 4 516 454-3 058 149 Summa 2 569 163-5 271 748 Fondförmögenhet vid årets början 248 449 593 243 425 520 Andelsutgivning 35 179 510 103 074 666 Andelsinlösen -79 738 017-93 654 116 Årets resultat enligt resultaträkningen 2 327 611-4 396 477 Fondförmögenhet vid årets slut 206 218 697 248 449 593 Kostnader Förv avgift fast kr 4 358 609 Förv. avgift fast i % genomsnittligt fondförm. 1,90% Transaktionskostnader kr 127 469 Transaktionskostnader i % av omsatta vp 0,06% Köp och säljavgifter 0 Årlig avgift 1,99% Andelsägares schabloniserade kostnad Erlagd förvaltningskostnad vid engångsinsättning 10 000kr 195,25 Erlagd förvaltningskostnad vid engångsinsättning 100 kr 13,13 Årlig förvaltningsavgift 1,90%
Info om fondbolaget Samtliga fonder förvaltas av Cicero Fonder AB Fondbolagets org.nr: 556588-8731 Auktoriserad av Finansinspektionen: 2000-10-24 Omauktoriserad av Finansinspektionen: 2005-05-13 Aktiekapital: 1 210 000 SEK Postadress: Box 7188, 103 88 Stockholm, Besöksadress: Mäster Samuelsgatan 1 Fondernas förvaringsinstitut: Swedbank (för samtliga fonder förutom Cicero China Index och Cicero Emerging Markets Index som har SEB som förvaringsinstitut) Ägare till fondbolaget: Cicero Holding AB Styrelse: Håkan Källåker, ordförande Johan Grevelius, ordinarie ledamot Fredrik Sanell, ordinarie ledamot Per-Hans Berg, ordinarie ledamot Christer Sterndahlen, Cicero Fonder, verkställande direktör Ledande befattningshavare: Christer Sterndahlen, verkställande direktör Christer Sterndahlen, aktieförvaltning och ansvarig analys Bengt Holmström, försäljningsansvarig Henrik Svedberg, marknadsansvarig Jennie Edqvist, ekonomiansvarig, stf. VD Anders Alvin, riskansvarig Christer Speiner, administrativt ansvarig Revisor i fonderna och fondbolaget: Jan Palmqvist, auktoriserad revisor, Deloitte AB. Ersättningspolicy Styrelsen i Cicero Fonder AB fastställde 17 december 2015 en ersättningspolicy som grundar sig på Finansinspektionens föreskrifter om ersättningssystem i fondbolag med tillstånd för diskretionär portföljförvaltning, FFFS 2011:1. Den 12 februari 2017 har styrelsen fastställt en ersättningspolicy avseende räkenskapsåret 2017 i enlighet med de förändringar som genomförts i FFFS 2013:9. Bolagets ersättningskommitté består av två oberoende styrelsemedlemmar. Bolaget bedriver verksamhet inom fondförvaltning enligt lagen om investeringsfonder. Det innebär att verksamheten bedrivs på ett sådant sätt att kundernas kapital som förvaltas hålls åtskilda från Bolagets kapital. Kundernas risker i anslutning till förvaltningen av deras kapital styrs av de avtal och bestämmelser som finns i fondbestämmelser och i diskretionära avtal. Bolagets samtliga tillsvidareanställda ( Anställda ) erhåller fast månadslön som betalas ut månatligen i efterskott. Ingen övertidsersättning tillämpas. Löner och förmåner skall anpassas till Bolagets intjäningsförmåga. Löner och förmåner skall vara konkurrenskraftiga och rimligt marknadsanpassade i syfte att attrahera och behålla kvalificerad personal. Samtliga Anställda har också möjlighet att erhålla rörlig ersättning förutsatt att Bolaget gör ett positivt resultat. Den rörliga ersättningen är ett komplement till den fasta lönen som ska uppmuntra och belöna goda prestationer som långsiktigt leder till att Bolaget utvecklas positivt. Den fasta delen av ersättningen ska stå för en så stor del av den Anställdes totala ersättning att den rörliga ersättningen kan sättas till noll. Beräkningen gällande rörlig ersättning grundar sig på, förutom beaktande av Bolagets resultat, en genomförd riskanalys samt utvärdering av anställd personal enligt fastställda kriterier i ersättningspolicyn. Kriterierna är både kvantitativa och kvalitativa. Exempel på kvantitativa kriterier är värdeskapande resultat inom ansvarsområdet och antal möten. Exempel på kvalitativa kriterier är kundbemötande, samarbetsförmåga och arbetseffektivitet. Den rörliga ersättningen kan maximalt uppgå till tre månadslöner. Med risker där Anställda väsentligt kan påverka Bolagets risknivå avses sådana risker som kan leda till att Bolagets resultat eller finansiella ställning försämras i framtiden. Endast Anställda som har behörighet och befogenhet att ingå avtal eller ta positioner för Bolagets räkning eller på annat sätt fatta beslut eller vidta åtgärder som väsentligt kan påverka Bolagets risknivå har av Bolaget definierats som betydande risktagare. Bolagets verkställande direktör och personal som från tid till annan utgör del av Bolagets ledningsgrupp utgör betydande risktagare i Bolaget. Bolagets ansvariga förvaltare skall betraktas som betydande risktagare. De rörliga ersättningsdelar som överstiger 500 000 euro ska minst sextio (60) % av den rörliga ersättningen skjutas upp i tre år innan den betalas ut till den anställde. Utbetalning av innehållen ersättning utbetalas därefter i enlighet med styrelsens beslut och i enlighet med tillämplig lagstiftning. 2016 Verkställande ledning Övriga risktagare Övriga anställda Totalt antal mkr antal mkr antal mkr antal mkr Totalbelopp för samtliga ersättningar* 6 8,0 4 3,0 9 6,8 19 17,8 Totalbelopp för fast ersättning 6 7,7 4 2,9 9 6,7 19 17,3 Totalbelopp för rörlig ersättning 3 0,3 2 0,1 3 0,1 8 0,5 % fördelning rörlig ersättning i kontanter - 100-100 - 100-100 Total uppskjuten ersättning 2016-0 - 0-0 - 0 *Ovanstående redovisade ersättningar tar inte hänsyn till förändring av semesterlöneskuld, särskild löneskatt, sjukvårdsförsäkring m.m. som tas upp i personalkostnader i not till fondbolagets årsredovisning.
Bästa möjliga resultat Fondbolag är skyldiga att eftersträva bästa möjliga resultat vid placering av order hos någon annan för fonds eller förvaltad portföljs räkning. Härmed avses fondbolagets skyldighet att vidta alla rimliga åtgärder för att uppnå bästa möjliga resultat för de fonder och portföljer bolaget förvaltar med beaktande av ett antal faktorer, nämligen pris, kostnad, snabbhet, sannolikhet för utförande och avveckling, storlek och art samt andra för utförandet väsentliga förhållanden. Dessa faktorer ska ställas i relation till bl.a. fondens mål, placeringsinriktning, riskprofil och portföljtransaktionens beskaffenhet. I fonderna finns interna riktlinjer för hur bästa möjliga resultat ska uppnås och hur uppföljning och utvärdering av mellanhänder ska ske. Cicero Fonder har fastställt att resultatet av bästa orderutförande normalt ska bedömas med hänsyn till i första hand pris samt sannolikhet för utförande och avveckling. För ytterligare information om Cicero Fonders interna riktlinjer om bästa möjliga resultat går det bra att vända sig till Cicero Fonder. Ägarpolicy Cicero Fonder handlar uteslutande i fondandelsägarnas gemensamma intresse och rösträtter används endast till förmån för respektive fond. Målet med förvaltningen är att uppnå högsta möjliga avkastning med hänsyn tagen till fondens placeringsinriktning och risk. Enligt fondlagstiftningen ska fondbolag företräda andelsägarna i alla frågor som rör fonden. Detta gäller således också i ägarfrågor. Cicero Fonder utövar ägarrollen i de bolag fonden valt att placera i på andelsägarnas uppdrag och för fondernas räkning. Ägarrollen utövas i syfte att maximera aktiens värde på lång sikt. Cicero Fonder har som huvudprincip att delta i bolagsstämmor där fonderna har aktieinnehav och att där utöva vår rösträtt, förutsatt att Cicero Fonder har ett innehav som överstiger 5 % av bolagets börsvärde. När det gäller utländska bolag avgör praktiska hänsyn om deltagande på bolagsstämma ska ske. För det fall Cicero Fonder utövar sin rösträtt sker detta i enlighet med respektive fonds mål och placeringsinriktning, såsom detta framgår av respektive fonds fondbestämmelser. I samband med att Cicero Fonder utövar sin rösträtt görs i varje enskilt fall en bedömning av om någon intressekonflikt kan uppstå för fonden eller fondandelsägarna och på vilket sätt denna i så fall bör hanteras. Cicero Fonder verkar för att principer för valberedningsarbetet redovisas öppet och att detta arbete fungerar effektivt. Cicero Fonder kan delta i valberedningsarbete förutsatt att utformningen av valberedningen sker på sådant sätt att fondbolagets handlingsfrihet är oinskränkt. Valberedningen bör utgöras av de största ägarna i bolaget. Normalt ska endast en styrelseledamot ingå i valberedningen. Cicero Fonder utövar ägarrollen utan krav på styrelserepresentation eftersom en styrelserepresentation försvårar en effektiv förvaltning. Styrelsen i de bolag Cicero Fonder investerar i ska vara väl sammansatt avseende relevant erfarenhet och kompetens och i övrigt uppfyller de krav som Svensk kod för bolagsstyrning anger. En styrelseledamot bör inte ha andra uppdrag så att ledamoten inte kan ägna styrelseuppdraget tillräcklig tid och omsorg och aktivt bidra till ett effektivt styrelsearbete. Antalet styrelseledamöter bör i normalfallet vara mellan fem och sju stycken. Cicero Fonder verkar för en bred rekryteringsbas till bolagsstyrelserna. Cicero Fonder anser att det är positivt med väl avvägda aktierelaterade incitamentsprogram riktade till anställda i de bolag som vi äger. Incitamentsprogram bör utformas så att de främjar ett långsiktigt ägande av aktier. Tilldelningen ska normalt baseras på en tydligt definierad motprestation, antingen i form av en egen investering eller i form av måluppfyllelse. Cicero Fonder anser att de som deltar i incitamentsprogram ska ta någon form av ekonomisk risk, vilket betyder att helt subventionerade program eller gratis tilldelning av teckningsoptioner, aktier eller liknande instrument i normalfallet inte är lämpliga. Cicero Fonder anser att principen en aktie en röst ska råda. Cicero Fonder eftersträvar att de företag fondbolaget investerar i agerar i enlighet med relevanta koder och riktlinjer samt i övrigt enligt god sed på aktiemarknaden. Cicero Fonder eftersträvar att investera i bolag som uppträder i enlighet med nationella och internationella lagar och konventioner samt i övrigt uppträder som goda samhällsmedborgare. Cicero Fonder redovisar i efterhand på förfrågan och kostnadsfritt fondbolagets ställningstaganden i väsentliga enskilda ägarfrågor samt motiven för dessa till andelsägare. Cicero Fonders kontaktperson i ägarfrågor är Christer Sterndahlen, 08-440 13 80.
Ordlista Active share Beskriver hur mycket fondens innehav skiljer från vikterna i fondens jämförelseindex. Detta nyckeltal beräknas som summan av skillnaderna mellan aktiernas vikt i fondens portfölj och i jämförelseindex, delat med två. Redovisas för aktiefonder enligt rekommendation från Fondbolagens Förening. Aktiv risk (tracking error) Ett riskmått som beskriver hur fondens kursutveckling följer utvecklingen relativt jämförelseindex. Aktiv risk beräknas som standardavvikelsen för differensen i avkastningen på fonden med sitt jämförelseindex. Riskmåttet baseras på månadsdata och avser de senaste 24 månaderna. Duration Anger en vägd genomsnittlig återstående löptid för fondens räntebärande placeringar. Förvaltningsavgift Anges i % av genomsnittlig fondförmögenhet på årsbasis. Det avser den fasta förvaltningsavgiften samt eventuell prestationsbaserad avgift. Förvaltningskostnad för engångsinsättning 10 000 kr Förvaltningskostnad i kronor enligt resultaträkningen som under perioden som vid årets början uppgick till 10 000 kronor och som behållits i fonden till periodens slut. Förvaltningskostnad för löpande sparande 100 kr Förvaltningskostnad, sedan årets början, räknat i kronor för ett månadssparande om 100 kronor per månad. Insättnings- och uttagsavgifter Fondbolaget tar inte ut några insättnings- och uttagsavgifter. Nettoexponering Marknadsvärdet av ett innehav exklusive eventuell negativ position. Med negativ position avses aktier som fonden har lånat för att därefter sälja. I beräkningen av nettoexponering tas även hänsyn till exponering via optioner. Omsättningshastighet Det lägsta av summa köpta eller sålda värdepapper under perioden dividerat med genomsnittlig fondförmögenhet under samma period. Anges i årstakt. Räntekänslighet Visar hur fondens andelskurs påverkas av en förändring i marknadsräntorna. Totalrisk Anges som standardavvikelsen för variationerna i fondens totala avkastning. Totalrisken beräknas på månadsdata och avser de senaste 24 månaderna. Transaktionskostnader Anges i kronor och i % av värdet på de värdepapper som omsatts och till vilka transaktionskostnaderna är hänförliga. Åtagandemetoden Åtagandemetoden beräknar fondens exponeringar som uppkommer genom användande av derivat. Vid beräkningen konverteras derivat till exponeringar motsvarande de underliggande tillgångarna i derivaten. För optioner etc. görs även en deltaberäkning. Vid beräkningen av de sammanlagda exponeringarna tar fondbolaget hänsyn till nettning och hedgning. Årlig avgift Alla avgifter och betalningar som kan tas ur fondens medel på basis av lag, föreskrifter, fondbestämmelser eller andra stadgar för fonden, samt informationsbroschyren. Avgiften ska ange totalbeloppet av sådana kostnader men exkludera särskilda identifierade poster. Kostnader som omfattas är till exempel fasta förvaltningsavgifter, förvaringsavgifter och avgift till Finansinspektionen. Kostnader som inte omfattas är till exempel insättnings- och uttagsavgifter samt prestationsbaserade avgifter som betalats till fondbolaget.
Redovisningsprinciper Fondens redovisningsprinciper bygger på god redovisningssed och är i tillämpliga delar upprättad enligt lagen (2004:46) om värdepappersfonder och Finansinspektionens författningssamling (FFFS 2013:9), Finansinspektionens allmänna råd och vägledning samt beaktar de rekommendationer för redovisning av investeringsfonder som utfärdats av Fondbolagens förening. I övrigt tillämpas bokföringslagens bestämmelser i tillämpliga delar. Värdering av finansiella instrument Fondens finansiella instrument inklusive skulder och derivatinstrument värderas till gällande marknadsvärde. Gällande marknadsvärde fastställs genom olika metoder, vilka tillämpas enligt följande ordning. 1. Om det finansiella instrumentet handlas på en aktiv marknad används senaste betalkurs på balansdagen.* 2. Finansiella instrument som saknar noterade marknadsvärden skall värderas av Bolaget på objektiv grund enligt särskild värdering, dvs. värdering som baseras på uppgifter om senaste betalkurs från market maker om sådan finns utsedd av emittenten. Om sådan uppgift saknas eller av Bolaget inte bedöms som tillförlitlig fastställs marknadsvärdet genom erhållande av information från oberoende mäklare eller andra externa oberoende källor. Sådan information kan exempelvis vara nyemissionskurs med oberoende part eller den senaste affär som gjorts till viss kurs i aktuell tillgång med oberoende part. 3. Om inte någon av dessa metoder går att tillämpa eller blir uppenbart missvisande ska gällande marknadsvärde fastställas genom en värderingsmodell som är etablerad på marknaden. * För innehav i fondandelar som inte handlas på en reglerad marknadsplats används senast kända NAV-kurs. Utländsk källskatt Sedan 2012 är fonderna inte egna skattesubjekt och betalar inte skatt i Sverige för sina intäkter. Fonderna betalar dock utländsk källskatt på utdelningar som fonderna erhåller på sina utländska aktieinnehav. Källskatten varierar mellan olika länder utifrån gällande dubbelbeskattningsavtal om fonden kan uppvisa hemvistintyg i Sverige. Fonderna tillämpar löpande full avräkning och nedsättning av den utländska källskatten i sin redovisning. Den 15 april 2016 publicerade Högsta Förvaltningsdomstolen en dom avseende Skatteverkets skyldighet att utfärda hemvistintyg. Trots domen råder en rättslig osäkerhet om tillämpningen av dubbelbeskattningsavtalen. Risk finns för att källskatten på erhållna utdelningar kan komma att bli högre än den skatt som redan har belastat fonderna.