Delårsrapport jan-jun Fastighetsinnehaven uppgick till 2.643 (1.413) hektar Virkesvolymen uppskattades till 193.222 (102.000) kubikmeter Omsättningen uppgick till 1.358 (413) Tkr Rörelseresultatet uppgick till 434 (-336) Tkr Resultatet efter finansiella poster uppgick till 136 (-380) Tkr Uppskattat substansvärde var 10,80 (9,20) kr per aktie Efter perioden har fastighetsinnehaven ökat till 2.680 hektar Efter perioden har virkesvolymen ökat till 199.000 kubikmeter Fyra fastigheter om sammanlagt 62 hektar har sålts efter periodens utgång Uppskattat substansvärde har efter periodens slut ökat till 11,00 kr per aktie (Uppgifter inom parantes avser motsvarande period föregående år) Detta är Latvian Forest Company Latvian Forest Company AB (publ) erbjuder möjligheten att via ett svenskt noterat bolag investera i fördelaktigt värderad skog i Lettland. De tre huvudsakliga grunderna för verksamheten är, förutom att skog är eftertraktad realtillgång som växer av egen kraft, - en förväntad ökning av prisnivåerna för lettiska skogs- och jordbruksfastigheter, - att skapa värdeökning genom en aktiv skogsförvaltning, - at skapa värdeökning genom att bygga upp en större fastighetsportfölj. Expansionen finansieras genom att etappvis genomföra nyemissioner allt eftersom fastigheter förvärvas och verksamheten utvecklas. Aktieägarna blir genom Latvian Forest Company delägare i många fastigheter istället för en enskild - vilket ger en god riskspridning. Status & fastighetsinnehav Vid utgången av det andra kvartalet hade Latvian Forest Company finansierats med sammanlagt 29,3 Mkr genom nyemissioner och 5,0 Mkr i kortfristig lånefinansiering. Investeringar i skogsfastigheter har skett kontinuerligt och innehaven uppgick vid utgången av perioden till sammanlagt 2.643 (1.413) hektar. Av dessa var 1.813 (870) skog och 656 (481) jordbruksmark och resterande annan mark. Det totala virkesförrådet uppskattades samtidigt till ca 193.000 (102.000) kubikmeter. Bokfört värde på fastighetsportföljen vid utgången av det andra kvartalet var 27,9 Mkr. Den för förvärv disponibla kassan uppgick vid utgången av perioden till ca 2,9 Mkr och antalet enskilda fastigheter till 145 (69) st. Under det första kvartalet investerades ca 4,3 Mkr och 18 fastigheter förvärvades med en sammanlagd areal om ca 354 hektar och ett virkesförråd om ca 21.500 kubikmeter. Under det andra kvartalet investerades ca 4,1 Mkr och 15 fastigheter förvärvades med en sammanlagd areal om ca 229 hektar och ett virkesförråd om ca 20.400 kubikmeter.
Under det första kvartalet avverkades sammanlagt ca 5.200 kubikmeter. Under det andra kvartalet har inga avverkningar skett. Befintliga och sökta avverkningstillstånd uppgick vid utgången av perioden till en sammanlagd volym om ca 15.000 kubikmeter. Dessa kommer dock endast utnyttjas vid fördelaktiga marknadsförhållanden och om andra förutsättningar (som t.ex. väder) är gynnsamma. Det genomsnittliga historiska förvärvspriset per kubikmeter är ca 151 kr. Om även värdet på jordbruksmarken beaktas är det genomsnittliga förvärvspriset ca 121 kr per kubikmeter. Genomsnittspriset per förvärvat hektar uppgick till ca 10,7 Tkr. Det genomsnittliga förvärvspriset i Sverige (i jämförbara tillväxtzoner) var ca 540 kr per kubikmeter under. Inom ramen för tillgänglig EU-finansiering har under det första halvåret bidrag beviljats för röjning av ca 45 hektar. Röjningen har under perioden påbörjats och kommer att slutföras under det tredje kvartalet. Genom röjning kan den framtida tillväxten och värdet på fastigheterna höjas väsentligt samtidigt som bidragen ger en nettointäkt per röjd hektar. Intäkter och kostnader för röjning bokförs direkt över resultaträkningen och det bokförda värdet på fastigheten påverkas därför inte direkt, även om marknadsvärdet generellt anses öka efter genomförd röjning. Finansiering Under det första halvåret genomfördes inga nyemissioner. En kreditram om sammanlagt ca 10 Mkr i kortfristig finansiering finns avtalad med några av Bolagets större aktieägare i syfte att kunna möjliggöra större förvärv på kort sikt. Om krediten utnyttjas för förvärv är avsikten att nyemissioner ska genomföras för att återbetala hela eller delar av krediten. Målet är en fortsatt hög soliditet och låg belåning. Under det första kvartalet återbetalades hela det lån om 5,0 Mkr som utnyttjades under. Under det andra kvartalet har ytterligare lån om sammanlagt 5,0 Mkr upptagits. Villkoren för lånen är marknadsmässiga och outnyttjade delar av kreditramen belastar inte resultatet med några kostnader. Fastigheternas bokförda värde Fastigheternas bokförda värde är det värde till vilka de förvärvades. Inga justeringar i det bokförda värdet har gjorts med hänsyn till den nettotillväxt som skett sedan förvärv, värdeökning pga olika förvaltningsåtgärder som tex röjning eller värdeökning pga generella ökningar i marknadspriset för skogs- och jordbruksfastigheter i Lettland. Uppskattat substansvärde Baserat på de förvärv som gjorts, uppskattningar av virkesförråd, marknadspriser för timmer och mark m.m. har substansvärdet per aktie uppskattats till ca 10,80 (9,20) kr vid utgången av perioden. Vid utgången av föregående kvartal uppskattades substansvärdet till ca 9,75 kr. Vid en aktiekurs om 7,00 kr och ett antagande av samma markvärden som vid beräkning av substansvärdet värderades varje kubikmeter till ca 89 kr vid utgången av perioden. Omsättning och resultat Omsättningen för det första halvåret uppgick till 1.358 (413) Tkr varav 1.230 (408) Tkr under det första kvartalet. Intäkterna kan till största del hänföras till avverkningar om 5.200 kubikmeter under det första kvartalet. Dessa genererade en genomsnittlig nettointäkt om ca 230 kr per kubikmeter. Kostnaderna för verksamheten har fortsatt att utvecklats i linje med plan. Rörelseresultatet uppgick till 434 (-336) Tkr. Växelkursförändringar gentemot Euron (till vilken den lettiska Laten är knuten) har resulterat i orealiserade valutakurseffekter och omräkningsdifferenser som påverkat resultatet med -142 (-55) Tkr under finansiella kostnader. Resultat efter finansiella poster för perioden uppgår till 136 (-380) Tkr. Kostnader för sålda varor utgörs bl.a. av kostnader för röjningar, fastighetsrelaterade kostnader som t.ex. nya taxeringar (d.v.s. inventeringar av bestånd inför avverkningar mm), vissa kostnader i samband med avverkningar samt inköpskostnader för sålda fastigheter. Externa kostnader består till stor del av andra inköpta
konsulttjänster som bokföring, revision, juridisk rådgivning, resor, hyror och transport m.m. Rörliga kostnader för inköpsprovisioner m.m. har till viss del bokförts som del av förvärvskostnaden för de enskilda fastigheterna och belastar i dessa fall inte resultatet. Övriga rörliga ersättningar för bl.a. förvaltning och röjning bokförs under externa kostnader. Aktien Vid utgången av det andra kvartalet uppgick aktiekapitalet till 4.685.709 kronor fördelat på 80.000 A-aktier och 4.605.709 B-aktier. A-aktier representerar tio röster och B-aktier en röst vardera. De fem röstmässigt största ägarna kontrollerade vid periodens utgång 21,3 % av kapitalet och 31,8 % av rösterna. Marknaden Uppfattningen är att prisnivåerna på skogs- och jordbruksfastigheter vid framförallt auktioner fortsätter att stiga kontinuerligt. Den nya EU-budgeten och förväntningar på ökande bidragsnivåer inom framförallt jordbruket har lett till en stigande efterfrågan på jordbruksmark. Detta återspeglas även i priserna på skog då de flesta fastigheter till salu innehåller både skog- och jordbruksmark. Även stigande inhemsk och internationell efterfrågan på biomassa för energiändamål ses alltmer som en drivande faktor bakom ökad efterfrågan på skog- och jordbruksfastigheter. Latvian Forest Company har genom sitt väletablerade lokala nätverk lyckats fortsatt väl med att förvärva fastigheter till förmånliga priser som ibland ligger betydligt under vad som blir resultatet av offentliga auktioner. Marknaden för massaved har fortsatt att vara förhållandevis svag under inledningen av året. Lokala priser på sågtimmer är fortsatt stabila och den lokala timmermarknaden fortsätter uppvisa en relativ styrka. Väsentliga händelser efter periodens utgång Ytterligare sju fastighetsförvärv om sammanlagt 91 hektar har genomförts under inledningen av det tredje kvartalet och det totala innehavet uppgick vid tiden för denna rapport till 2681 hektar varav 1.848 skog och resterande jordbruks- och övrig mark. Det totala uppskattade virkesförrådet uppgår till ca 199.000 kubikmeter. Det uppskattade substansvärdet uppgår till 11,00 kr per aktie. Vid en aktiekurs om 7,00 kr och ett antagande av samma markvärden som vid beräkning av substansvärdet värderas varje kubikmeter samtidigt till ca 80 kr. Under juli månad har även fyra fastigheter om sammanlagt 62 hektar sålts. Av dessa var 23 hektar skog, 34 hektar jordbruksmark och 5 hektar övrig mark. Försäljningarna gjordes för att påbörja en process med att minska andelen jordbruksmark i fastighetsportföljen. Avsikten är att avstyckningar och fler försäljningar ska genomföras framöver. Försäljningsintäkten för de sålda fastigheterna uppgår till ca 516 Tkr och fastigheterna har under den tid som de innehafts genererat samlade kassaflöden om ca 675 Tkr från avverkningar. Den genomsnittliga avkastningen på investerat kapital som sålda fastigheter hittills genererat är ca 37 procent. Under inledningen av det tredje kvartalet genomfördes en riktad nyemission omfattande ca. 2,7 Mkr till en begränsad krets av investerare som tidigare meddelat sitt intresse att delta i riktade emissioner. Efter emissionen uppgick den disponibla kassan till ca. 4,6 Mkr. Emissionskursen var 6,65 kr per B-aktie och beräknades med utgångspunkt från ett viktat medelvärde av slutkursen två månader före emissionen med viss rabatt. Antalet nya B-aktier som emitterades var 412.037 st och det totala antalet aktier efter det att emissionen registrerats var 5.097.746 st varav 80.000 st är A-aktier. Aktiekapitalet ökade genom emissionen med 412.037 kr till 5.097.746 kr. Därutöver har avtal träffats om att genomföra en kvittningsemission omfattande 2,5 Mkr av under andra kvartalet upptagna lån att genomföras på samma villkor som den riktade emissionen. Kvittningen omfattar 375.940 nya B-aktier och det totala antalet aktier efter det att kvittningsemissionen registrerats kommer att
uppgå till 5.473.686 st varav 80.000 st är A-aktier. Aktiekapitalet kommer efter registrering av kvittningsemissionen att öka med 375.940 kr och uppgå till 5.473.686 kr. Nästa rapport Delårsrapport för perioden jan-sep är planerad att publiceras den 22:a november. Redovisningsprinciper Denna delårsrapport har upprättats i enlighet med Årsredovisningslagen och Bokföringsnämndens allmänna råd. Om inte annat framgår är principerna desamma som i senaste årsredovisningen. Om denna rapport Denna rapport har inte varit föremål för särskild granskning av bolagets revisor. Stockholm, -08-23 Styrelsen För ytterligare information kontakta Fredrik Zetterström, VD +46 735 44 97 30 info@latvianforest.se Eller besök vår hemsida: www.latvianforest.se
KONCERNENS RESULTATRÄKNINGAR (Tkr) Apr-Jun Apr-Jun Jan-Dec Nettoomsättning 1 357,8 413,2 127,4 5,5 972,0 Kostnader för sålda varor (inkl. omkostnad sålda fast.) -208,7-123,2-105,8-50,6-297,3 Övriga externa kostnader -364,5-305,8-211,8-186,1-662,3 Personalkostnader -330,7-301,8-169,9-150,6-617,7 Avskrivningar -20,0-18,4-10,0-12,0-37,6 Summa rörelsekostnader -923,9-749,2-497,5-399,3-1 614,9 Rörelseresultat 433,9-336,0-370,1-393,8-642,9 Resultat från finansiella investeringar Finansiella intäkter - 3,2-107,5 19,3 Finansiella kostnader -298,2-47,1-122,9-1,3-228,4 Finansnetto -298,2-43,9-122,9 106,2-209,1 Resultat efter finansiella poster 135,7-379,9-493,0-287,6-852,0 Skatt - - - - - PERIODENS RESULTAT 135,7-379,9-493,0-287,6-852,0 KONCERNENS FÖRÄNDRINGAR I EGET KAPITAL (Tkr) Aktiekapital Övrigt tillskjutet kapital Balanserade resultat inkl periodens resultat Totalt eget kapital Eget kapital 1 januari 2 744,1 12 493,5-1 317,8 13 919,8 Periodens resultat - - -936,8-936,8 Omräkningsdifferens resultat utländskt dotterföretag - - 88,1 88,1 Summa intäkter och kostnader för året - - -848,7-848,7 Nyemissioner 399,0 2 593,9-2 992,9 Inbetalt ej registrerat kapital - 10 798,1-10 798,1 Kapitalanskaffningskostnader - -1 438,9 - -1 438,9 Eget kapital 31 december 3 143,1 24 446,6-2 166,5 25 423,2 Eget kapital 1 januari 3 143,1 24 446,6-2 166,5 25 423,2 Periodens resultat - - 126,9 126,9 Omräkningsdifferenser - - 8,8 8,8 Summa intäkter och kostnader för året - - 135,7 135,7 Nyemissioner 1 542,6 9 255,5-10 798,1 Inbetalt ej registrerat kapital - -10 798,1 - -10 798,1 Kapitalanskaffningskostnader - -69,8 - -69,8 Eget kapital 30 juni 4 685,7 22 834,2-2 030,8 25 489,1
KONCERNENS BALANSRÄKNINGAR (Tkr) -06-30 -06-30 -12-31 2011-12-31 TILLGÅNGAR Fastigheter 27 935,5 13 520,5 19 612,9 11 017,5 Inventarier 138,9 161,5 158,9 179,9 Finansiella tillgångar - - - - Summa anläggningstillgångar 28 074,4 13 682,0 19 771,8 11 197,4 Kundfordringar 56,8 30,0 164,8 30,0 Kortfristiga fordringar 219,8 240,7 11 592,4 289,9 Kassa och bank 2 909,3 2 751,1 677,7 2 686,5 Summa omsättningstillgångar 3 185,9 3 021,8 12 434,9 3 006,4 SUMMA TILLGÅNGAR 31 260,3 16 703,8 32 206,7 14 203,8 EGET KAPITAL OCH SKULDER Eget kapital 25 489,1 16 344,0 25 423,2 13 905,5 Långfristiga skulder 69,2 99,6 84,0 114,0 Kortfristiga skulder 5 025,7 25,1 5 026,0 25,6 Övriga skulder 555,0 163,5 1 368,4 50,3 Upplupna kostnader 121,3 71,6 305,1 108,4 Summa skulder 5 771,2 359,8 6 783,5 298,3 SUMMA EGET KAPITAL OCH SKULDER 31 260,3 16 703,8 32 206,7 14 203,8 Soliditet 81,5% 98,0% 78,9% 97,9% Ställda säkerheter: generell pant i tillgångarna 5 000,0-5 000,0 - Nettoskuldsättning pos. pos. pos. pos. AKTIEDATA -06-30 -06-30 -12-31 2011-12-31 Genomsnittligt antal aktier 4 668 758 2 861 236 3 002 450 2 066 868 Antal aktier 4 685 709 3 140 125 3 143 125 2 744 065 Resultat per aktie, kronor (före och efter utspädning) 0,03-0,13-0,31-0,41 Eget kapital per aktie, kronor (före och efter utspädning) 5,44 5,20 8,07* 5,07 Kassaflöde från den löpande verksamheten per aktie, kronor 1,96-0,08 0,03-0,45 * Inklusive de efter årsskiftet / registrerade aktierna i den under december genomförda nyemissionen är eget kapital per aktie 5,41 kr
KONCERNENS KASSAFLÖDESANALYS (Tkr) Jan-Dec Jan-Dec 2011 Den löpande verksamheten Resultat efter finansiella poster 135,7-379,9-852,0-853,7 Justeringar för poster som inte ingår i kassaflödet: - Orealiserade valutaförluster 141,8 55,2 130,9 43,1 - Avskrivningar anläggningstillgångar 20,0 18,4 37,6 3,8 - Omräkningsdifferens av resultat i utländsk valuta -8,8-9,4-20,1 1,8 Kassaflöde från den löpande verksamheten före förändringar av rörelsekapital 288,7-315,7-703,6-805 Kassaflöde från förändringar i rörelsekapital 8 850,4 79,8-10 015,7-128,3 Kassaflöde från den löpande verksamheten 9 139,1-235,9-10 719,3-933,3 Investeringsverksamheten Erlagda handpenningar fastigheter - - - -88,1 Investeringar i maskiner och inventarier - - -16,6-183,7 Investeringar i fastigheter -8 322,6-2 503,0-8 595,4-7567 Kassaflöde från investeringsverksamheten -8 322,6-2 503,0-8 612,0-7838,8 Finansieringsverksamheten Nyemissioner - 2 970,4 2 992,9 7868,9 Inbetalt ej registrerat kapital - - 10 798,1 - Emissionskostnader -69,8-152,0-1 438,9-190,4 Förändring av lån 1 484,9-14,9 4 970,4 139,6 Kassaflöde från finansieringsverksamheten 1 415,1 2 803,5 17 322,5 7818,1 PERIODENS KASSAFLÖDE 2 231,6 64,6-2 008,8-954 Likvida medel vid periodens ingång 677,7 2 686,5 2 686,5 3640,5 Periodens kassaflöde enligt ovan 2 231,6 64,6-2 008,8-954 Likvida medel vid periodens utgång 2 909,3 2 751,1 677,7 2686,5 INSYNSPERSONER Antal Antal Namn Befattning Typ av innehav Värdepapper -12-31 -06-30 Jan Edvard Alvenius Styrelseordförande Eget och närståendes innehav LATF B 22 000 22 000 LATF A 40 000 40 000 Fredrik Zetterström VD och styrelseledamot Eget innehav LATF B 25 000 25 000 LATF A 40 000 40 000 Martin Skugge Styrelseledamot Eget innehav LATF B 40 000 40 000 Ulrika Arver Styrelseledamot Närstående bolags innehav LATF B 83 333 83 333 Valerijs Ginko Verksamhetsansvarig Lettland Eget innehav LATF B 2 000 2 000 Henrik Rox Hansen Större aktieägare Eget innehav LATF B 335 527 335 527
MODERBOLAGETS RESULTATRÄKNINGAR (Tkr) Apr-Jun Apr-Jun Jan-Dec Nettoomsättning 36,1-36,1 - - Kostnader för sålda varor (inkl. omkostnad sålda fast.) - - - - - Övriga externa kostnader -262,6-208,7-155,2-183,3-445,8 Personalkostnader -230,0-197,6-118,3-98,6-394,7 Avskrivningar - - - - - Summa rörelsekostnader -492,6-406,3-273,5-281,9-840,5 Rörelseresultat -456,5-406,3-237,4-281,9-840,5 Resultat från finansiella intäkter och kostnader Finansiella intäkter 550,9 325,8 757,6 172,3 779,6 Finansiella kostnader -477,2-297,1-58,3-295,9-655,7 Finansnetto 73,7 28,7 699,3-123,6 123,9 Resultat efter finansiella poster -382,8-377,6 461,9-405,5-716,6 Skatt - - - - - PERIODENS RESULTAT -382,8-377,6 461,9-405,5-716,6 MODERBOLAGETS BALANSRÄKNINGAR (Tkr) -06-30 -06-30 -12-31 2011-21-31 TILLGÅNGAR Andelar i dotterföretag 1 813,3 28,3 28,3 28,3 Summa anläggningstillgångar 1 813,3 28,3 28,3 28,3 Fordran koncernbolag 26 421,3 8 746,1 21 056,4 12 441,0 Kortfristiga fordringar 131,8 83,4 11 169,5 72,2 Kassa och bank 2 611,9 5 759,6 573,0 2 162,5 Summa omsättningstillgångar 29 165,0 14 589,1 32 798,9 14 675,7 SUMMA TILLGÅNGAR 30 978,3 14 617,4 32 827,2 14 704,0 EGET KAPITAL OCH SKULDER Eget kapital 25 802,9 14 580,7 26 255,5 14 619,9 Övriga skulder 5 077,1 25,4 6 339,1 41,5 Upplupna kostnader 98,3 11,3 232,6 42,6 Summa skulder 5 175,4 36,7 6 571,7 84,1 SUMMA EGET KAPITAL OCH SKULDER 30 978,3 14 617,4 32 827,2 14 704,0 Soliditet 83,3% 99,7% 80,0% 99,4%