HQ AB sakframställan Del 9 Resultatuppföljning, rullningar av tradingförluster och avvecklingen av Tradingportföljen 1
Disposition 1 Balans- och resultaträkningar 5 Banken följde inte upp realiserat/orealiserat resultat 2 Bankens ställning och resultat enligt huvudboken 6 Banken rullade tradingförluster framför sig 3 Bankens interna resultatuppföljning 7 Den forcerade avvecklingen 4 Banken följde inte upp dag 1-resultat 8 Avveckling i ett extremt marknadsläge 2
Balans- och resultaträkningar Företagets ställning framgår av balansräkningen och företagets resultat framgår av resultaträkningen Av balansräkningen kan du avläsa den redovisade förmögenheten, dvs. tillgångar minus skulder Resultatet mäts alltid över en period Den finansiella rapporteringen sker normalt varje kvartal eller varje år Internt resultat följs regelmässigt upp med tätare intervaller Resultatet avseende en period kan avläsas genom att man jämför skillnaden i företagets förmögenhet, enligt balansräkningen, vid periodens början och periodens slut Den redovisade förmögenheten vid periodens början brukar kallas Ingående balans Den redovisade förmögenheten vid periodens slut brukar kallas Utgående balans 3
Balans- och resultaträkningen Ingående balans (IB) Utgående balans (UB) Resultat (UB-IB) 100 120 20 4
Bankens resultat och ställning enligt huvudboken Banken hade olika IT-system som var kopplade till tradingverksamheten ORC (handelssystemet), Wizer (back-office och affärssystem) och Jeeves (huvudboken) När en transaktion genomfördes under månaden fördes kassaförändringen och skulden/tillgången (premien) omedelbart in i huvudboken till transaktionspriset Omvärderingar av optionerna fördes däremot inte in i huvudboken under månaden I slutet av månaden fördes omvärderingarna in i huvudboken baserat på Tradings teoretiska värdering i ORC och månadsresultatet framgick per månadsslutet av huvudboken 5
Huvudboken; illustrativt exempel avseende en månad Händelser Tillgångsoptioner Skuldoptioner Kassa IB/UB 1 000 000 000-2 000 000 000 1 000 000 000 0 T1 1 100 000 000-2 000 000 000 900 000 000 T2 1 100 000 000-2 200 000 000 1 100 000 000 Dagligen Omvärderingar till teoretisk volatilitet Tiden går Andra omvärderingar (kända indata) T - - - - O1 1 100 000 000-2 100 000 000 1 100 000 000 O2 1 000 000 000-2 050 000 000 1 100 000 000 O - - - - 1 000 000 000-2 050 000 000 1 100 000 000 50 000 000 Månadsvis Den interna resultatuppföljningen baserades därför inte på huvudboken Den interna resultatuppföljningen gjordes istället utifrån informationen i ORC Resultat: 50 000 000 6
Bankens interna resultatuppföljning Enligt Tradinginstruktionen ansvarade tradingchefen för att det dagligen togs fram en Risk- och resultatrapport från ORC 1 2 Från 17 november 2008 fick styrelsen i Banken även uppföljningar av det dagliga resultatet i tradingverksamheten på styrelsemöten i Banken 3 Från oktober 2009 fick styrelsen i Banken och Mats Qviberg löpande rapportering via mejl Från den 2 september 2008 till den 14 maj 2010 fick Mats Qviberg även information om resultatet i tradingverksamheten direkt från Trading via sms 4 7
Banken följde inte upp dag 1-resultat En allvarlig brist i Bankens interna resultatuppföljning var att det inte gjordes någon uppföljning av dag 1-resultat Tabell 12 i Navigant Värdering III 5 En jämförelse med resultatuppföljningen visar att enorma resultatsvängningar kunde osynliggöras och att Trading förfogade över det resultat som följdes upp 6 En jämförelse kan göras med RN:s uttalade rörande Dyrefors påstående att dag 1-resultaten inte hade medfört något väsentligt fel 7 13
Banken följde inte upp dag 1-resultat Att inte följa upp dag 1-resultat utgjorde en allvarlig brist eftersom: En sådan uppföljning krävdes för att styrelsen i HQ AB och Banken skulle kunna bedöma, och ha kontroll över, HQ-koncernens och Bankens ekonomiska situation och ställning (8 kap 4 ABL, 6 kap 2-3 LBF och 9 kap 5 2 st Kapitaltäckningslagen) En sådan uppföljningen krävdes för att HQ AB och Banken skulle kunna följa IAS 39, enligt vilken HQ AB och Banken inte ägde redovisa otillåtna dag 1-resultat i den finansiella rapporteringen En sådan uppföljning krävdes för att HQ AB och Banken skulle kunna uppfylla upplysningskraven enligt IFRS 7, punkt 28 17
Banken följde inte upp realiserat/orealiserat resultat En allvarlig brist i Bankens interna resultatuppföljning var att det inte gjordes någon uppföljning av hur resultatet fördelade sig på realiserat och orealiserat resultat Realiserat/orealiserat resultat uppkom i Tradingverksamheten i följande situationer 8 Den bristande uppföljningen innebar att det saknades kontroll över hur stor del av resultatet som var hänförligt till Tradings subjektivt valda teoretiska volatiliteter och dag 1-resultat Den bristande uppföljningen innebar att tradingförluster kunde rullas framåt Rullningar av tradingförluster kan illustreras på följande sätt 9 18
Banken följde inte upp realiserat/orealiserat resultat Att inte följa upp realiserat/orealiserat resultat utgjorde en allvarlig brist eftersom En sådan uppföljning krävdes för att styrelsen i HQ AB och Banken skulle kunna bedöma, och ha kontroll över, HQ-koncernens och Bankens ekonomiska situation och ställning (8 kap 4 ABL, 6 kap 2-3 LBF och 9 kap 5 2 st Kapitaltäckningslagen ) Uppföljningen var även ett föreskriftskrav (FFFS 2000:10) En sådan uppföljning krävdes för att HQ AB och Banken skulle kunna uppfylla upplysningskraven enligt IFRS 7, punkt 27 (2007-2008) respektive punkt 27B (2009) 21
Banken rullade tradingförluster framför sig Navigants analys av Tradingportföljen från halvårsskiftet 2007 till halvårsskiftet 2010 visar att de realiserade förlusterna 2010 var ett resultat av att Banken rullat förluster framför sig från 2007 och framåt 10 Navigant har även beräknat det realiserade resultatet avseende indexoptionerna som ingick i Tradingportföljen vid årsslutet 2009 Det realiserade resultatet beräknas genom att indexoptionernas värdering vid årsslutet 2009 jämförs med det faktiska värde som realiserades när optionerna avvecklades under 2010 Avseende dessa optioner gjorde Banken en realiserad förlust om 644 mkr (Navigant Värdering III, s. 60, Serie G, pärm 3, flik 1), dvs. av de slutliga förlusterna om 1.220 mkr var 644 mkr hänförliga till indexoptioner som ingick i Tradingportföljen vid utgången av 2009 22
Den forcerade avvecklingen Positionerna vid årsslutet omfattades inte av den forcerade avvecklingen KPMG påstår att Tradingportföljen blev föremål för en forcerad avveckling under maj juni 2010 Påståendet saknar i allt väsentligt betydelse för de optioner som ingick i Tradingportföljen vid årsslutet 2009 Enligt KPMG:s egen analys avvecklades indexoptionerna som ingick i Tradingportföljen vid årsslutet 2009 i allt väsentligt innan maj 2010 (Avsnitt 4.4.1 i KPMG:s yttrande 160901, s. 7-11) Även Navigant konstaterar att optionerna som ingick i Tradingportföljen vid årsslutet 2009 inte var föremål för den påstått forcerade avvecklingen (Navigant Värdering III, s. 54 punkt 133, Serie G, pärm 3, flik 1) Den realiserade förlusten om 644 mkr avseende de indexoptioner som ingick i Tradingportföljen vid årsslutet 2009, är alltså väsentligen inte hänförlig till den påstått forcerade avvecklingen 24
Den forcerade avvecklingen Positionerna vid årsskiftet bidrog kraftigt till tradingförlusterna KPMG påstår att tradingförlusterna som uppkom under första halvåret 2010 är hänförliga till helt nya positioner som Banken tog efter årsslutet 2009 (Avsnitt 4.5 i KPMG:s yttrande 160901, s. 19-23) KPMG:s påstående baseras på en KPMG-analys (utan redovisat underlag) av avvecklingen av indexoptionerna i Tradingportföljen i maj juni 2010 (Avsnitt 4.5 i KPMG:s yttrande 160901, s. 19-23) KPMG-analysen är missvisande av flera skäl 25
Den forcerade avvecklingen Positionerna vid årsskiftet bidrog kraftigt till tradingförlusterna För det första ignorerar KPMG-analysen att Banken rullade tradingförlusterna framför sig (Navigant Värdering III, punkt 136-138 s. 55-57 och punkt 143 s. 61, Serie G, pärm 3, flik 1) Navigant har i sin granskning särskilt uppmärksammat rullningarna, men dessa framgår även vid en övergripande analys av avvecklingen under 2010 De indexoptioner som ingick i Tradingportföljen vid årsslutet 2009 hade i huvudsak avvecklats innan maj 2010 (Avsnitt 4.4.1 i KPMG:s yttrande 160901, s. 7-11) De indexoptioner som ingick i Tradingportföljen vid årsslutet 2009 avvecklades till en realiserad förlust om 644 mkr (Navigant Värdering III, punkt 142 s. 60, Serie G, pärm 3, flik 1) Hur kommer det sig då att Banken endast redovisade 23 mkr i förluster under perioden januari april 2010? Förklaringen är att Banken dolde förluster genom orealiserade vinster som uppkom genom dag 1- resultat och omvärderingar till fiktiva värden, dvs. Banken rullade förlusterna framför sig 26
Den forcerade avvecklingen Positionerna vid årsskiftet bidrog kraftigt till tradingförlusterna För det andra beaktar inte KPMG-analysen att Banken felvärderade indexoptionerna den sista april 2010 (Navigant Värdering III, punkt 139-141 s. 58-60, Serie G, pärm 3, flik 1) Det kan illustreras enligt följande 11 För det tredje begränsar sig KPMG-analysen till två månader (maj juni 2010) istället för att ta sin början vid årsslutet 2009 eller ens avse en period som sammanfaller med den finansiella rapporteringen som sker kvartalsvis Det kan noteras att utgångspunkten för KPMG-analysen alltså är en värdering av Tradingportföljen den sista april 2009; på denna värdering är IAS 39 enligt KPMG:s position i målen inte tillämplig 27
Avveckling i ett extremt marknadsläge KPMG påstår att avvecklingen av de optioner som Banken innehade den 30 april 2010 skedde i ett extremt marknadsläge (Avsnitt 4.6.2 i KPMG:s yttrande 160901 s. 25-32 samt s. 85 i KPMG:s yttrande 150316 i T-9311-11) Till stöd för detta påstående visar KPMG följande graf från VDAX New Index 12 VDAX New Index visar en på visst vis framräknad implicit volatilitet för DAX-indexet för de kommande 30 dagarna (Navigant Värdering III, punkt 151 s. 66, Serie G, pärm 3, flik 1) Det kan noteras att KPMG utgår från implicit volatilitet när KPMG vill visa till vilka värden som optionerna faktiskt kan omsättas 29
Avveckling i ett extremt marknadsläge KPMG:s påstående om en avveckling i ett extremt marknadsläge är missvisande av två skäl För det första ringar KPMG in april-maj 2010 i grafen när Tradingportföljen huvudsakligen avvecklades i juni 2010 13 För det andra är den inringade volatiliteten inte extrem i ett historiskt perspektiv, vilket framgår om man tittar på VDAX New Index under en längre period än KPMG valt att ta med 14 31
Sammanfattning Genom dag 1-resultat eller omvärderingar kan realiserade förluster döljas av fiktiva orealiserade vinster På det sättet kan förluster rullas framåt period för period och resultatsvängningar osynliggöras Det var vad Banken gjorde från halvårsskiftet 2007 till avvecklingen av Tradingportföljen 2010 Med en ändamålsenlig resultatuppföljning hade det inte varit möjligt utan att styrelsen i HQ AB, styrelsen i Banken och revisorn haft faktisk vetskap om detta 34
Avslut 35