Å r s b e r ä t t e l s e

Transkript

1 Å r s b e r ä t t e l s e 2001

2 Innehåll Norvestia i korthet År Verkställande direktörens översikt Aktiekapital och ägarstruktur Norvestias B-aktie Nyckeltal Koncernens substansvärde Placeringar den 31 december Bokslut år 2001 Styrelsens verksamhetsberättelse Resultaträkningar Balansräkningar Finansieringsanalyser Noter till bokslutet Förslag till vinstdisposition Revisionsberättelse Bolagets ledning Personal Nyckelord Beräkningsgrunderna för nyckeltalen Bolagsstämma Ordinarie bolagsstämma hålls onsdagen den 20 mars 2002 kl i Diana-auditoriet, Skillnads gatan 5, Helsingfors. De aktieägare som önskar delta i bolagsstämman skall anmäla sig senast måndagen den 18 mars, antingen per telefon (09) , per telefax (09) eller under adress Norvestia Abp, Norra esplanaden 27 C, Helsingfors. Fullmakt, med stöd av vilken befullmäktigad önskar utöva aktieägares rösträtt vid stämman, ombeds att inlämnas till bolagets kontor före anmälningstidens utgång. Dividend Dividend för 2001 utbetalas den 3 april 2002 för de aktier som den 25 mars 2002 är registrerade i värdeandelssystemet. Delårsöversikter lämnas: - den 17 april den 14 augusti den 16 oktober Substansrapport Substansrapporter utges månatligen. Årsberättelsen och delårsöversikterna, som utkommer på svenska och finska, är tillgängliga på Norvestias hemsida där också alla andra börs meddelanden finns. Årsberättelsen och delårsöversikterna kan beställas per telefon , per e-post info@norvestia.fi eller via hemsidan, där det går att beställa alla Norvestias börsmeddelanden per e-post.

3 Norvestia i korthet Norvestias B-aktie noteras sedan 1985 på Helsingforsbörsen. Bolaget riktar sig till långsiktiga placerare och investerar huvudsakligen i nordiska noterade aktier och fonder. Bolaget har till ändamål att långsiktigt bereda sina aktieägare en gynnsam kursutveckling kombinerad med en hög utdelning. Norvestia Abp är moderbolag i Norvestia-koncernen. I koncernen ingår dotterföretagen Neomarkka Abp med dotterbolag och Norventures Ab. Dotterbolaget Neomarkka är inriktat mot placeringar i noterade och onoterade företag med absolut avkastning (ökat substansvärde varje år oberoende av marknadsläget) som mål. Placeringarna inom telesektorn förvaltas av det helägda dotterbolaget Novalis Abp. År 2001 Moderbolagets direkta aktieplaceringar minskade med 30 milj. euro, medan den externa förvaltningen ökade med 20 milj. euro och penningmarknadsplaceringarna ökade med 10 milj. euro. Vid årsslutet var substansen per aktie efter latent skatt 22,36 (föregående år 22,56 varav 1,40 utbetalats som dividend). Substans per aktie (dividendjusterad) ökade under perioden med 5,3 % (5,4 %). Styrelsen föreslår en utdelning om 1,40 (1,40 ). 1

4 Verkstä llande direktörens översikt Verkställande direktör Claes Werkell Årets avkastning i Norvestia kan ses på två olika sätt, dels absolut och dels i förhållande till aktiemarknaden i övrigt. I absoluta termer var avkastningen måttlig och klart under bolagets långsiktiga strävan. Men i jämförelse med aktiemarknaden i övrigt var avkast ningen mycket god under år 2001, påtagligt över vad flertalet andra kapitalförvaltare uppnådde. Norvestias mål är att långsiktigt ge aktieägarna en avkastning som med en begränsad risk svarar mot eller i bästa fall överträffar den riskfria räntan med tillägg av den s.k. aktiepremien. Aktie place ringars allmänna avkastningsgrad varierar historiskt och geografiskt, men brukar emellanåt anges till stats låneränta plus ungefär sex procentenheter, vilket vid nuvarande räntenivå motsvarar en långsiktig avkastning om ca 11 %. Avsikten med Norvestias förvaltning är att den skall leda till god och jämn intjäning, som underbygger en jämn och positiv kursutveckling samt gör det möjligt att lämna en stabil och efter hand stigande dividend, genomsnittligt motsvarande ungefärligen halva bolagets vinst på lång sikt. Enskilda år är emellertid, som bekant, inte alltid rättvisande. Slumpen kan spela in ganska kraftigt och bolagets investeringsfilosofi kan också fungera olika väl olika år. Den verkliga måttstocken är därför naturligtvis resultatet på lite längre sikt och under växlande omständigheter. Norvestias intjäning Den ljusblå kurvan i diagrammet visar Norvestias intjäning efter 1996, dvs substansökningen sådan den skulle ha varit utan avdrag för skatt och dividender. Intjäningen, summan av alla vinster och förluster, mottagna utdelningar och ränteintäkter minskat med driftskostnaderna är den grundläggande prestationen i bolaget. Det är från de på så sätt intjänade medlen som skatt och utdelningar betalas 1). Av diagrammet och tabellen nedan framgår att Norvestias avkastning under den gångna femårsperioden ligger i paritet med de krävande långsiktiga avkastningsmål som bolaget har satt upp. Räknat före betalningar av skatter och dividender har kapitalet mer än fördubblats. Det goda utfallet är givetvis beroende av många omständigheter, även tur. Börsens upp- och nergångar under denna femårsperiod har ju sina särdrag och en annan mätperiod skulle kunna ge ett annorlunda resultat. Men fem år är ändå en relativt lång period och utfallet över en sådan period måste nog anses ge en mera rättvisande bild av investeringsstrategin än enstaka år. Substans- och kursutveckling Index = Aktiekurs, dividendjusterad Substans, dividendjusterad Intjäning HEX-portfölj avkastningsindex Bloomberg/EFFAS obligationsindex, Finland ) Den som på ett rättvisande sätt vill göra jämförelser mellan investmentbolag, som Norvestia, och aktie- och indexfonder torde beakta skillnaderna i beskattning. Aktie- och indexfonder betalar inte någon skatt på sina vinster. Det gör istället fondandelsägaren. Investmentbolaget däremot betalar varje år full bolagsskatt på sin vinst, skattebetalningar som efterhand kommer aktieägaren till nytta eftersom dividenden är skattefri inkomst. 2

5 Låg volatilitet Diagram och tabell visar emellertid inte bara att avkastningen är god, utan också att intjäningen är ganska konstant och jämn. Detta framgår inte minst av det s.k. volatilitetsmåttet i tabellen, vilket mäter avvikelserna som sker växelvis upp och ner från medelvärdet. Kombinationen av avkastning och volatilitet mäts ofta genom den s.k. Sharpe-kvoten. I Norvestias fall har denna kvot ett ovanligt förmånligt värde, indikerande en kombination av både god avkastning och låg volatilitet. I sådana fall brukar man säga att inte bara den absoluta, utan även att den s.k. riskjusterade avkastningen är hög. Detta betyder att den höga avkastningen inte förefaller vara resultatet av överdrivna kursrisker. Resultatet speglar därför förhoppningsvis också till stor del Norvestias avsiktliga strävan att begränsa totalriskerna och/eller balansera delriskerna på ett sådant sätt att förmögenhetstillväxten inte blir allt för ojämn. Till synes har alltså även denna strävan hittills varit ganska framgångsrik. Framtidsutsikter Situationen på aktiemarknaden är fortfarande svårbedömd. Trots kursnedgångarna är värderingsnivån för många aktier och många marknader fortfarande förhållandevis hög. Liksom hittills kommer Norvestias resultat att i stor utsträckning bero på den ekonomiska utvecklingen i stort, lika väl som på utvecklingen för börserna i och utanför Finland. Norvestia har visserligen hittills tämligen väl klarat att manövrera under växlande omständig heter. Detta är dock absolut ingen garanti för att samma resultat kan upprepas framgent, även om jag har den förhoppningen. Aktieägaren kan i varje fall vara förvissad om att Norvestias ambition ligger fast, nämligen att fortsätta sträva efter att med begränsad risk uppnå en så god och jämn intjäning som möjligt för att skapa möjlighet att lämna en fortsatt stabil och efter hand ökande årlig dividend. Duktiga förvaltare Det finns således god anledning att vara ganska nöjd med resultatet för de gångna fem åren. Resultatet beror givetvis i hög grad på de dugliga medarbetare, inte minst de tre huvudansvariga förvaltarna, som skött placeringarna, liksom på den teamanda och företagskultur som har skapat den kontinuitet som varit en helt nödvändig förutsättning för det goda utfallet. Detta kan förmodas vara en klar tillgång även för framtiden. Claes Werkell Volatilitet och avkastning, koncernen Aktiekurs Substans Substans HEX Bloomberg/ dividend- dividend- dividend- portfölj- EFFAS justerad justerad justerad avkastnings obligationsinklusive index index inkomstskatt Finland Årlig volatilitet* 18,20 % 4,60 % 5,20 % 23,90 % 2,70 % Årlig avkastning** 8,00 % 15,90 % 11,80 % 11,20 % 5,90 % Sharpe-kvot*** 0,24 2,69 1,57 0,32 0,83 * Beräknad på månadsavkastningarna under 2000 och ** Kumulativ avkastning omräknad till avkastning per år. *** Ett mått på s.k. riskjusterad avkastning (avkastningen minus riskfri obligationsränta) dividerat med den årliga volatiliteten. Som värde på den riskfria räntan har använts genomsnittlig 3-månaders finsk marknadsränta år Ju större Sharpe-kvot desto bättre har investeringen avkastat i förhållande till sin risk. 3

6 Aktiekapital och ä garstruktur Norvestia Abp:s aktiekapital uppgick till euro. Aktiekapitalet är fördelat på A-aktier med 10 röster och B-aktier med 1 röst, sammanlagt aktier ( ) med det nominella värdet av 3,50 euro per aktie (3,50). ISDN-koden för B-aktierna är: FI och börsordern är 100 st. A-aktierna är onoterade. Börsvärdet på Norvestia Abp:s noterade B-aktier var 65,8 milj. euro (56,2). De tio största aktieägarna innehade 50,13 % av aktierna (49,72 %) och 67,39 % av aktiernas sammanlagda röstetal (67,12 %). I styrelse medlemmarnas och verkställande direktörens ägo fanns inga aktier (400). I moderbolaget AB Havsfrun äger Norvestias styrelse och ledning A-aktier och B-aktier ( A-aktier, B-aktier). Det genomsnittliga aktieinnehavet i Norvestia Abp för privatpersoner var 424 aktier (413). Motsvarande antal för sammanslutningar var aktier (15 997). Andelen förvaltarregistrerade aktier uppgick till 5,89 % av antalet aktier (6,00 %) och 3,86 % av rösterna (3,92 %). De tio största aktieägarna den 31 december 2001 Aktieägare Antal Andel av Antal Andel av Sammanlagt Andel av Andel av A-aktier A-aktierna B-aktier B-aktierna antal aktiekapitalet rösterna Havsfrun S.A ,00 % ,34 % ,78 % 53,42 % Försäkringsaktiebolaget Sampo Liv ,49 % ,58 % 9,53 % Nordea Bank Finland Abp ,38 % ,18 % 2,08 % Suutari Pekka ,79 % ,74 % 0,48 % Keskinäinen Vakuutusyhtiö Kaleva ,75 % ,70 % 0,46 % Haapanen Ritva ,51 % ,48 % 0,32 % Pensionsförsäkringsaktiebolaget Veritas ,51 % ,48 % 0,32 % Hämäläinen Inari ,46 % ,43 % 0,28 % Köresaar Kiinteistöt Oy ,42 % ,39 % 0,26 % Pasanen Matti ,40 % ,37 % 0,24 % ,00 % ,05 % ,13 % 67,39 % Förvaltarregistrerade ,26 % ,89 % 3,86 % Aktier och rösträtt Aktieserie Röster Antal Antal Aktiekapital, /aktie aktier röster euro Serie A Serie B Sammanlagt Ägargruppernas andelar av aktiekapital Privata företag 3,26 % Offentliga företag 0,31 % Finansiella institut och försäkringsanstalter 24,78 % Offentliga samfund 0,73 % Sammanslutningar utan vinstsyfte 1,74 % Hushåll 39,71 % Utlandet 29,27 % Övriga* 0,20 % 100,00 % Varav förvaltarregistrerade 5,89 % * ej registerade i värdeandelssystemet Innehavens storlek ,06 % ,61 % ,38 % ,79 % ,97 % Övriga* 0,20 % 100,00 % Fördelning av ägargrupper enligt aktiekapital Privata företag 3,26 % Offentliga företag 0,31 % Finansiella institut och försäkringsanstalter 24,78 % Offentliga samfund 0,73 % Sammanslutningar utan vinstsyfte 1,74 % Hushåll 39,71 % Utlandet 29,27 % Övriga 0,20 % 4

7 Norvestias B-aktie Aktiekapital och antal aktier Aktiekapital, milj. 17,9 17,9 17,8 17,8 17,8 Aktiens nominella värde, 3,50 3,50 3,36 3,36 3,36 Antal aktier Vid årets slut Årsgenomsnitt Aktiens börskurs, Vid årets slut, serie B 13,70 11,70 15,10 13,29 15,81 Årets högsta 15,14 18,00 15,60 17,32 16,48 Årets lägsta 11,20 11,55 12,01 11,94 13,12 Genomsnitt under året 13,66 14,45 13,70 13,51 15,51 Börsvärde vid årets slut, milj. * 69,9 59,7 77,1 67,8 80,7 Börshandel Antal omsatta aktier Omsatta aktier/totalt antal aktier 8,4 % 12,2 % 18,6 % 33,0 % 40,8 % Omsatta aktier/antal B-aktier 9,0 % 13,0 % 19,8 % 35,1 % 41,6 % Omsättning, milj. 5,9 9,0 13,0 22,8 32,9 P/E-tal 9,9 4,1 3,0 7,5 6,0 Direktavkastning 10,2 %** 12,0 % 8,3 % 7,6 % 6,4 % Antal aktieägare vid årets slut * A-aktierna är ej noterade. De har värderats till B-aktiens börskurs. ** Styrelsens förslag. Koncernens substans- och börsvärde Börskurs och substans per aktie milj ,00 20,00 15,00 10,00 5,00 0, Substans efter latent skatt Börsvärde Substans efter latent skatt Aktiekurs * A-aktierna är ej noterade. De har värderats till B-aktiens börskurs. 5

8 Nyckeltal Resultatmått för koncernen Omsättning, milj. 74,0 70,6 77,7 71,5 60,4 Rörelsevinst, milj. 8,6 18,9 35,6 12,5 18,5 Andel av omsättningen 11,6 % 26,8 % 45,8 % 17,5 % 30,6 % Vinst före reserveringar och skatter, milj. 8,6 19,1 35,6 12,6 18,6 Andel av omsättningen 11,6 % 27,1 % 45,8 % 17,6 % 30,8 % Avkastning på eget kapital 3,8 % 9,3 % 23,9 % 12,0 % 18,7 % Avkastning på investerat kapital 6,1 % 13,6 % 33,3 % 16,4 % 26,4 % Balansmått för koncernen Soliditet 98,2 % 97,9 % 94,4 % 87,1 % 93,4 % Bruttoinvesteringar i bestående aktiva, milj. 0,0 0,0 0,0 14,0 0,0 Dividendutdelning, milj. 7,1* 7,1 6,4 5,1 5,1 Relationstal per aktie Resultat/aktie efter skatt, 1,38 2,82 5,01 1,77 2,63 Eget kapital/aktie, 20,70 20,72 19,16 15,21 14,02 Substans/aktie före latent skatt, 23,02 23,30 23,96 19,28 18,99 Substans/aktie efter latent skatt, 22,36 22,56 22,61 18,12 17,69 Substansrabatt 38,7 % 48,1 % 33,2 % 26,7 % 10,6 % Dividend/aktie, 1,40* 1,40 1,26 1,01 1,01 Dividend/resultat 101,2 %* 49,7 % 25,2 % 56,9 % 38,4 % Personal Antal anställda i koncernen i medeltal** * Styrelsens förslag ** Från och med december 1999 ingår Neomarkka i koncernen Koncernens tillgångar Koncernens eget kapital milj. milj Aktier, fonder Bestående aktiva Aktiekapital Överkursfond Finansiella värdepapper Övrigt Fritt eget kapital 6

9 Koncernens substansvä rde Substansvärde, milj. Tillgångar Bestående aktiva 0,1 0,2 0,1 14,1 0,1 Rörliga aktiva Omsättningstillgångar 99,5 109,6 107,8 76,6 59,9 Finansieringstillgångar 56,2 50,0 62,1 19,1 42,1 Summa tillgångar 155,8 159,8 170,0 109,8 102,1 Kortfristigt främmande kapital -2,2-3,0-8,1-11,4-5,2 Substans brutto 153,6 156,8 161,9 98,4 96,9 Minoritetsandelar -36,1-37,8-39,6 - - Substans före latent skatt 117,5 119,0 122,3 98,4 96,9 Latent skatt -3,3-3,8-6,8-5,9-6,6 Substans efter latent skatt 114,2 115,2 115,5 92,5 90, Substansvärde/aktie, Före latent skatt 23,02 23,30 23,96 19,28 18,99 Efter latent skatt 22,36 22,56 22,61 18,12 17,69 Kalkyleringsprinciper Offentligt noterade värdepapper, placeringsfonder och derivatinstrument har värderats till den sista avsluts kursen. I fall att det inte funnits någon sista avslutskurs, har köpnoteringen använts. Onoterade aktier och andelar har värderats till bokföringsvärde. Med latent skatt avses den latenta skatten på övervärden i Norvestia Abp. I Neomarkka ställs obokade latenta skattefordringar mot den latenta skatteskulden på övervärden med samma belopp. Den överstigande delen av de obokade latenta skattefordringarna bokförs ej som tillgång. Den latenta skatten på övervärdena i Neomarkka uppgår till 0,3 milj. euro, varav Norvestias andel utgör 0,1 milj. euro. Den latenta skatten utgör 29 % av övervärdet som är skillnaden mellan marknadsvärdet och det bokförda värdet. 25 Aktiekurs och substansvärde B-aktiens kurs Substans efter latent skatt 7

10 Placeringar den 31 december 2001 NORVESTIA ABP Antal Bokföringsvärde Marknadsvärde Andel av aktier/andelar marknadsvärde BÖRSNOTERADE STORA BOLAG Comptel Oyj ,3 % Elisa Communications Abp serie A ,3 % Fortum Abp ,0 % Huhtamäki Oyj ,9 % Lännen Tehtaat Abp ,8 % Nokia Abp ,6 % Nokian Renkaat Oyj ,9 % Orion-yhtymä Oyj serie B ,3 % Partek Oyj Abp ,9 % Perlos Oyj ,4 % Pohjola-Gruppen Försäkrings Abp serie B ,5 % Wärtsilä Oyj Abp serie B ,5 % ehuset A/S serie B* ,0 % Merkantildata ASA ,3 % Nasdaq 100 UTS ,3 % ,0 % BÖRSNOTERADE SMÅ OCH MEDELSTORA BOLAG Kiinteistösijoitus Oyj Citycon ,3 % Wecan Electronics Oyj ,5 % Dansk Industri Invest A/S ,2 % Elektronikgruppen BK AB serie B ,4 % Optimum Optik AB ,3 % ,7 % PRIVATE EQUITY FOND Sponsor Fund I Ky ,0 % ,0 % FONDER Conventum Euro Value Fond B ,4 % Conventum Finland Value Fond B ,1 % Evli Altius Fond B ,3 % Ramsay & Tuutti Avenir Fond B ,7 % Seligson Phalanx Fond A ,9 % Seligson Phoenix Fond A ,9 % Didner & Gerge Aktiefond ,4 % Futuris Fond ,1 % Lancelot Merlin Fond ,7 % Nektar Fond ,1 % Zenit Fond ,5 % MSCI Taiwan Opals Fond ,5 % ,6 % MASSKULDEBREV Sonera Group Bond, kupong 5,625 %, nominellt värde förfaller ,0 % ,0 % SUMMA NORVESTIA ABP ,3 % NORVENTURES AB ONOTERADE BOLAG NSD Products Oy ,1 % Polystar Instruments AB ,7 % ,8 % SUMMA NORVENTURES AB ,8 % * Konkursbegäran av ehuset inlämnades i juli Aktien avnoterades från Köpenhamns börs den 10 juli

11 NEOMARKKA-KONCERNEN NEOMARKKA ABP Antal Bokföringsvärde Marknadsvärde Andel av aktier/andelar marknadsvärde BÖRSNOTERADE STORA BOLAG Aspocomp Group Oyj ,1 % Finnlines Oyj ,2 % Fiskars Abp serie A ,1 % Fortum Abp ,7 % HK Ruokatalo Oyj serie A ,1 % Huhtamäki Oyj ,6 % Kemira Abp ,1 % Kesko Oyj serie B ,2 % Orion-yhtymä Oyj serie B ,4 % Partek Oyj Abp ,2 % Polar Kiinteistöt Oyj serie T ,0 % Raisio-Yhtymä Oyj serie V ,1 % Rautaruukki Oyj serie K ,1 % Sanoma WSOY Oyj serie B ,3 % Stockmann Oyj Abp serie B ,4 % Uponor Oyj ,7 % Wärtsilä Abp serie B ,6 % YIT-Yhtymä Oyj ,1 % Adecco SA ,2 % Alcatel AS ,1 % AOL Time Warner ,2 % Aventis S.A ,4 % Business Objects SA ,2 % Canon Inc ,3 % Cemex SA Spon ADR rep ,3 % Chubb plc ,2 % Computer Associates Intl ,4 % Diageo plc ,4 % Elan Corporation ADR ,3 % Fast Retailing Co Ltd ,1 % John Hancock Financial Services Inc ,3 % Nestle SA registered ,4 % Principal Financial Group ,2 % Secom Co Ltd ,2 % Skandia Försäkrings AB ,2 % State Street Corp ,3 % Tomra Systems ASA ,3 % UBS AG ,3 % Vestas Wind Systems A/S ,2 % VNU NV ,1 % Vodafone Group plc ,3 % ,9 % FONDER Evli Emerging Technologies B ,1 % SEB Lux Teknologifond ,2 % Seligson Phoenix Fond A ,4 % Zenit Fond ,1 % ,8 % NOVALIS ABP ONOTERADE BOLAG Kymen Puhelin Oy ,1 % Lännen Puhelin Oy ,7 % Oulun Puhelin Oyj ,1 % Satakunnan Puhelin Oy ,9 % Tikka Communications Oy ,9 % Puhelinosuuskunta KPY ,7 % ,4 % SUMMA NEOMARKKA-KONCERNEN ,1 % Koncernelimineringar ,2 % SUMMA NORVESTIA-KONCERNEN ,0 % 9

12 Styrelsens verksamhetsberä ttelse för r ä kenskapsperioden Aktiemarknaden Den nedgång av börskurserna som började på våren år 2000 fortsatte nästan hela år HEX-portföljindex sjönk 22,3 % under året och det Nokia-betonade HEXgeneralindex sjönk 32,4 %. Från början av år 2000 till slutet av år 2001 sjönk HEX-portföljindex med 41,6 % och HEX-generalindex sjönk på motsvarande sätt med 39,6 %. Med några undantag sjönk också övriga aktieindex i världen betydligt under år Exempelvis sjönk det teknologibetonade Nasdaq-indexet under året med 21,1 % och det mer allmänna S&P 500-indexet med 13,0 %. Det är således motiverat att säga att början av det nya årtusendet har varit en svår tid för aktieplaceraren. Huvudorsaken till nedgångarna på börserna är fortfarande marknadernas fortsatta oro för USA:s framtida ekonomiska utveckling. USA:s ekonomi är av central betydelse för hela världsekonomin. Nyckeltalen som beskriver USA:s ekonomiska situation fortsatte dock att försämras under året. Arbetslös heten i landet växte, konsumenternas tilltro vacklade och industriproduktionen sjönk påtagligt, vilket direkt kunde ses i bolagens försämrade resultat och av de vinstvarningar som utfärdades. Den försvagade ekonomiska utvecklingen i USA spred sig under året till andra kontinenter och tillväxtprognoserna för bl.a. Europa reviderades kraftigt neråt. USA:s ekonomi befann sig i en lågkonjunktur redan före den 11 september, då terrordådet skakade hela världen. Kapitalmarknaderna över hela världen påverkades och den negativa utvecklingen för USA:s ekonomi förstärktes. När börserna i USA äntligen öppnades efter terrorattacken, var marknaderna mycket nervösa. Dow Jones-indexet sjönk 14,3 % följande vecka vilket är dess sämsta veckoutveckling på 70 år. Därefter har kurserna återgått till nivån före terrordådet och även överträffat den. USA:s centralbank, FED, har genom att sänka räntenivån strävat efter att vända den negativa utvecklingen i USA:s ekonomi. Styrräntan sänktes 11 gånger under år I början av året var FED:s ränta 6 % och i slutet av året var den 1,75 %, vilket är dess lägsta nivå på årtionden. För att stimulera världsekonomin sänkte också andra centralbanker sina styrräntor flera gånger under året. Historiskt sett är det extraordinärt att aktie indexen i olika länder utvecklas så lika som de gjorde under året. På grund av den ekonomiska integrationen och den snabbt utvecklande informationsteknologin samverkar olika länders ekonomier allt mera och detta reflekteras i börskurserna. Tekniskt uttryckt har korrelationen mellan olika aktieindex ökat märkbart. Detta är en ny situation för placerarna, eftersom korrelationen minskar diversifieringsnyttan som placerarna kunde få genom att placera i olika marknader. Detta är dock en sådan företeelse som placerarna måste vänja sig vid allt mer, eftersom världens integration av allt att döma kommer att öka även i framtiden. Till slutet av december 2001 hade indexen utvecklats enligt följande: Finland/HEX-generalindex -32,4 % Finland/HEX-portföljindex -22,3 % Sverige/SAX-index -16,9 % Norge/OBX-index -17,0 % Danmark/KFX-index -13,7 % USA/Nasdaq Composite-index -21,1 % USA/S&P 500-index -13,0 % Japan/Nikkei 225-index -23,5 % Norvestias börskurs +17,1 % Norvestias dividendjusterade substans +5,3 % Substansvärde och börskurs Norvestia-koncernens substansvärde efter latent skatt uppgick den 31 december 2001 till 22,36 euro per aktie (22,56 euro per aktie vid slutet av år 2000). I Norvestias substans ingår Neomarkkas substans med den andel som svarar mot de ägda aktiernas kapitalandel, dvs med 29,3 %. Utdelning avseende år 2000 lämnades i maj 2001 med 1,40 euro per aktie. Med beaktande av utdelningen ökade substansvärdet med 1,20 euro under översiktsperioden, vilket motsvarar en substanstillväxt om 5,3 %. Börskursen var 13,70 euro (11,70) vid översiktsperiodens slut, vilket motsvarar en substansrabatt om 38,7 % (48,1 %). Börskursen ökade med ca 17 % under året. Omsättning och resultat Norvestia-koncernens omsättning består i huvudsak av intäkter från försäljning av värdepapper, mottagna dividender (inklusive skattegottgörelse) och ränteintäkter. Under år 2001 uppgick omsättningen till 74,0 milj. euro (70,6) och rörelsekostnaderna till 3,4 milj. euro (4,8). I förhållande till substansvärdet efter latent skatt utgjorde rörelsekostnaderna i koncernen 2,2 % (3,0 %). Moderbolagets omsättning uppgick under året till 58,1 milj. euro (58,8), medan rörelsekostnaderna uppgick till 1,7 milj. euro (2,6). Moderbolagets kostnader var 1,5 % (2,3 %) av hela koncernens substansvärde efter latent skatt. Vinsten uppgick till 7,1 milj. euro (14,4) för koncernen och 7,7 milj. euro (15,0) för moderbolaget. Resultatet före skatt och minoritetsandelar uppgick till 8,6 milj. euro (19,1) för koncernen och till 10,9 milj. euro (21,1) för moderbolaget. Det väsent liga i ett investmentbolag 10

13 är inte det redovisade result atet utan substansförändringen, eftersom resultatet återspeglar orealiserade förluster men inte orealiserade vinster. Placeringar Med beaktande av de ovan beskrivna marknadsomständigheterna gav Norvestias placeringsverksamhet ett jämförelsevis bra resultat år Den dividendjusterade substansen ökade under året med drygt fem procent, medan HEX-portföljavkastningsindex under motsvarande tid sjönk med 18 procent. Norvestias substansökning under 2001 var bättre än de allra flesta aktie- och blandfonder som placerar i Finland. Orsaken till det goda resultatet var inriktningen av aktie- och fondplaceringar samt en lyckad timing i affärerna. Norvestia har i flera år ansett att framförallt vissa teknologiaktier varit alltför högt värderade. Det har därför gjorts få placeringar inom detta område, vilket har visat sig vara lyckosamt; kursnedgångarna på teknologiaktierna har knappt alls inverkat på Norvestias substansutveckling. Efter terrordådet i september befann sig världens aktiemarknader i ett mycket instabilt tillstånd under nästan en månad. Norvestia utnyttjade marknadssituationen och köpte aktier i bolag som gör jämna resultat och vars kurser hade sjunkit orimligt mycket. Dessutom köptes till portföljen också en del s.k. indexfonder och företagslån. Placeringarna gjordes i rätt tid och i många fall har de redan sålts med bra vinst. Under året minskades andelen finska aktier i portföljen. Norvestias aktieplaceringar var tidigare alltför Finland-betonade, vilket försvårade hant eringen av portföljens risk. Likviderna från aktieförsäljningarna placerades i olika fonder, varigenom fondernas andel i portföljen ökade och diversifieringen förbättrades. Härigenom uppnåddes en lägre risknivå i placeringarna och en lägre volatilitet i substansvärdet. Norvestias placeringar i fonder gav bra avkastning med hänsyn till marknadsomständigheterna. En stor del av bolagets fondplaceringar är s.k. hedge-fonder, vars avkastning inte är bunden direkt till den allmänna kursutvecklingen. Hedge-fondernas placeringsstrategi strävar till att ge en god avkastning oberoende av börsernas allmänna utveckling. De största aktieförsäljningarna under perioden har berört aktier i ACA och Kemira. Alla Kemira-aktier såldes under året med god vinst. De största köpen gjordes i Pohjola, varav största delen såldes efter dividendutdelningen i april. Norvestia koncernen Norvestia Abp, som ingår i Havsfrun-koncernen, är moderbolag i en koncern, vari ingår dotterbolagen Neomarkka Abp och dess dotterbolag samt Norventures Ab. AB Havsfrun har sin hemort i Stockholm. Moderbolaget Norvestia Abp placerar huvud sakligen i nordiska noterade aktier och fonder. Neomarkka Abp är noterat på Helsingfors börsens I-lista. Norvestia Abp:s ägarandel uppgick den 31 december 2001 till 29,3 % av kapitalet och 50,8 % av rösterna. Neomarkka är inriktat mot placeringar främst i onoterade finländska företag inom infrastruktur områden, såsom telefoni och kommunala verksam heter. Under översiktsperioden gjorde Neomarkka en förlust om 2,2 milj. euro, väsentligen som följd av förluster på noterade aktier och andelar. Efter förvärv av de aktier (6 %) som tidigare ägdes av anställda är Norventures Ab sedan oktober 2001 ett helägt dotterbolag till Norvestia. Norventures placeringsverksamhet har varit inriktad mot onoterade bolag inom IT-, infocom- och elektronikbranscherna i Norden. Det senaste årets utveckling har emellertid visat att förutsättningarna för framgång inom området är betydligt mindre än vad som förutsågs och endast några få placeringar har gjorts. Kostnaderna för att driva verksamheten i ett separat bolag står inte i rimlig proportion till lönsamhetsutsikterna för en placerare av Norventures storlek. Norventures har svarat för ungefär en femtedel av Norvestias (exkl. Neomarkka) rörelsekostnader, medan investeringarna utgjort endast ca 2 % av Norvestias placeringar. Den aktiva verksamheten i Norventures avvecklades därför under det fjärde kvartalet. Kvarvarande placeringar förvaltas för Norventures räkning av moderbolaget. Periodens resultat i Norventures var en förlust om 1,7 milj. euro, medan det ansamlade underskottet uppgår till ca 2,1 milj. euro. Underskotten har i sin helhet täckts av koncernbidrag från Norvestia Abp. De vilande dotterbolagen Norvestfinans Oy Ab och Norvestia Capital Oy likviderades under året. Neomarkka Dotterbolaget Neomarkkas placeringar fördelar sig i stort sett lika mellan placeringar i onoterade telefonbolag, noterade aktier och penningmark nadsplaceringar. Placeringarna i telefonaktier liksom penningmarknadsplaceringarna gav visst överskott under 2001, men liksom föregående år ledde värdenedgångar på noterade aktier till att bolaget sammantaget gjorde en förlust. Neomarkkas affärsinriktning är krävande. Beslutsprocesserna inom infrastruktursektorerna är ofta komplicerade och långa och Neomarkkas placer ingar inom området har inte nått den omfattning som planerades. De placeringar i noterade aktier som gjorts i avsikt att få bättre avkastning på reservkapitalet har givit förlust 11

14 och Norvestia kan lika litet som andra aktieägare vara tillfreds med utvecklingen. Neomarkkas placeringar i telekom Under år 1998 och 1999 förvärvade Neomarkka aktier och andelar i onoterade tele- och dataoperatörsbolag för drygt 21 milj. euro. År 2000 avyttrades innehavet i Datatie Oy. Idag förvaltas telekomaktierna i Neomarkkas helägda dotterbolag Novalis Abp. Kvarvarande aktiers anskaffningsvärde uppgår sammanlagt till 16,3 milj. euro. Den grundläggande avsikten med innehavet är att kunna delta i en förväntad fortsatt konsolidering inom telefoniområdet och därvid tillgodogöra sig en värdestegring på innehavet. På grund av kraftiga upp- och nedgångar i tele kombranschen under de senaste åren, har på upp drag av Neomarkkas styrelse två externa värderingar av placeringarna gjorts. Den första gjordes av FIM Corporate Finance i början av hösten och den andra av PCA Corporate Finance strax efter årsskiftet. Båda värderingarna kom till slutsatsen att placering arnas värde vid värderingstidpunkten motsvarade åtminstone anskaffningsvärdet. Eftersom värderingarna är baserade på framtidsbedömningar så inrymmer de en viss osäkerhet. Den framtida utvecklingen kan, liksom för alla andra placeringar, således komma att ge en avvikelse från de bokförda värdena, både uppåt och nedåt. Dividenderna från telefonbolagen uppgick under år 2001 till 0,5 milj. euro, vilket motsvarar en direktavkastning på ca 3 %. Värdepappersportföljen Marknadsvärdet av koncernens värdepappersplaceringar, exklusive finansiella värdepapper, fördelades enligt följande: Börsnoterade stora bolag 27,9 % 50,9 % Börsnoterade små och medelstora bolag 2,7 % 8,1 % Onoterade bolag 21,0 % 21,0 % Fonder och masskuldebrev 48,4 % 20,0 % Bokföringsvärdet för dessa var 87,1 milj. euro (96,4) den 31 december 2001 och marknadsvärdet uppgick till 99,5 milj. euro (109,9). Bokföringsvärdet för moder bolagets del var 53,4 milj. euro (61,8) och marknadsvärdet 65,0 milj. euro (74,9). De finansiella värdepappren uppgick till 53,4 milj. euro för koncernen och till 35,9 milj. euro för moderbolaget. Koncernens likviditet och soliditet Norvestia-koncernens likvida medel uppgick vid årets slut till 54,7 milj. euro (48,8). Soliditeten var 98,2 % (97,9 %). Det egna kapitalet var 105,7 milj. euro (105,8). Norvestia har som skuld redovisat sitt återstående åtagande att investera i Sponsor Fund Ky, vilket uppgick till 1,3 milj. euro (1,4). Personal och investeringar Under året sysselsatte koncernen i genomsnitt 15 personer (18), i moderbolaget var motsvarande antal 8 (9). Under perioden gjordes inga större investeringar i maskiner och inventarier (0,0 milj. euro). Som en följd av nerdragningarna i Norventures verksamhet minskas personalstyrkan i koncernen i början av år 2002 med tre heltidsanställda. Aktieägare Vid utgången av december 2001 hade Norvestia knappt aktieägare (drygt 5.000). Av aktierna var 29,3 % (28,1 %) i utländsk ägo. Bolagets största aktieägare är den på Stockholmsbörsens O-lista noterade Havsfrun- koncernen. Havsfrun förvärvade under perioden Norvestias B-aktier och ägde vid slutet av översiktsperioden 28,8 % av aktierna motsvarande 53,4 % av röstetalet. Bolagets näst största ägare Försäkringsaktiebolaget Sampo Liv förvärvade B-aktier under året och innehade vid årets slut 14,6 % av aktierna och 9,5 % av rösterna. De tio största aktieägarna innehade vid årets slut 50,1 % av aktierna och 67,4 % av aktiernas sammanlagda röstetal. Ordinarie och fortsatt ordinarie bolagsstämma Vid den ordinarie bolagsstämman den 27 mars 2001 valdes medlemmar och suppleanter till styrelsen, samt revisorer och revisorssuppleant. Till styrelsen valdes: Professor Olle Isaksson, ordförande Kabinettskammarherre Bo C E Ramfors, viceordförande Ekonomie doktor Stig-Erik Bergström, medlem Advokat Michael Frie, medlem Direktör Claes Werkell, medlem Direktör Håkan Gartell, suppleant Till revisorer valdes: Ekonomie magister, CGR Wilhelm Holmberg Diplomekonom, CGR Carl Gustaf af Hällström Ekonom, CGR Hannu Vänskä Ekonomie magister, CGR Yrjö Tuokko, samt Revisorernas Ab Ernst & Young, som revisorssuppleant Den ordinarie bolagsstämman beslutade att befullmäktiga styrelsen att förvärva sammanlagt högst av bolagets egna B-aktier. Styrelsen bemyndigades att för 12

15 ett år framåt till och med den 26 mars 2002 fullgöra köpen i bolagets namn. Styrelsen är berättigad att med utdelningsbara medel förvärva högst fem procent av samtliga B-aktier i bolaget vid tidpunkten för stämman. Egna aktier kan förvärvas för att ogiltigförklaras. Ogiltigförklaring av egna aktier förutsätter särskilt beslut av bolagsstämma. Inga förvärv har gjorts. Frågan om ansvarsfrihet behandlades vid den förlängda bolagsstämman på sätt som tidigare redovisats i börsmeddelande och delårsöversikt. Eftersom inga följdyrkanden har framförts, torde ärendet vara avslutat. Utdelningspolitik Norvestia strävar efter att skapa möjlighet att lämna en över åren jämn utdelning som skall ligga över genomsnittet för den finska aktiemarknaden. Genomsnittligt strävar man till att hälften av redovisad vinst skall utdelas. Förslag till vinstutdelning Styrelsen föreslår att av moderbolagets disponibla medel utdelas till aktieägarna 7,1 miljoner euro (7,1), vilket motsvarar 1,40 euro/aktie (1,40). Framtidsutsikter Utvecklingen på aktiemarknaden är fortfarande osäker. Några svaga indikatorer finns redan på att USA:s ekonomi skulle börja växa igen under år 2002, men det är ännu för tidigt att dra några säkra slutsatser. Trots att aktiekurserna sjunkit kraftigt under de två senaste åren är aktierna fortfarande i medeltal värderingsmässigt dyra. Bolagens resultat har rasat samtidigt som kurserna och den relativa prisnivån på aktierna är historiskt sett ännu rätt hög. En bestående återhämtning av aktiemarknaderna är inte att vänta innan bolagens resultat klart börjar öka. Enligt den strategi som Norvestia fastställt kommer bolaget även i fortsättningen att huvudsakligen koncentrera sig på aktier i s.k. värdeföretag. En värdeaktie är en aktie med lågt pris på substans och förväntade vinster samt med en historiskt låg kurs. Bolaget kan dock placera i s.k. tillväxtsbolag då det är analytiskt motiverat. Investeringsgraden, liksom fördelningen mellan aktier, fonder och räntebärande placeringar, kommer att anpassas till de bedömningar som görs vid varje tidpunkt. Norvestia Abp:s placeringar 100 % 80 % 60 % 40 % 20 % Geografiska fördelningen av Norvestia Abp:s placeringar 100 % 80 % 60 % 40 % 20 % 0 % % Börsnoterade stora bolag Onoterade bolag (inkl. Norventures) Börsnoterade små och mellanstora bolag Fonder Neomarkka* * Norvestias kapitalandel av Neomarkkas substansvärde Finland inkl. Neomarkka* och Norventures Sverige Norge Danmark Utomnordiska placeringar 13

16 Resultaträ kningar Not Koncernen Moderbolaget OMSÄTTNING 1) Inköp av värdepapper Lagerförändring Personalkostnader 2) Avskrivningar enligt plan Avskrivning och upplösning av goodwill Övriga rörelsekostnader RÖRELSEVINST Finansiella intäkter och kostnader 3) VINST FÖRE EXTRAORDINÄRA POSTER Koncernbidrag 4) VINST FÖRE SKATTER OCH MINORITETSANDELAR Inkomstskatt 5) Minoritetsandelar RÄKENSKAPSPERIODENS VINST

17 Balansrä kningar Not Koncernen Moderbola get Aktiva BESTÅENDE AKTIVA Materiella tillgångar 6) Andelar i företag inom samma koncern 7) Placeringar 8) RÖRLIGA AKTIVA Omsättningstillgångar 9) Kortfristiga fordringar 10) Finansiella värdepapper Kassa och bank Passiva EGET KAPITAL 11) Aktiekapital Överkursfond Vinst från tidigare räkenskapsperioder Räkenskapsperiodens vinst MINORITETSANDELAR KORTFRISTIGT FRÄMMANDE KAPITAL 12)

18 Finansieringsanalyser Koncernen Moderbolaget AFFÄRSVERKSAMHETEN Rörelsevinst efter finansiella poster Avskrivningar/upplösningar Avoir fiscal Avskrivning av goodwill Likvidation Erlagda skatter FÖRÄNDRINGAR I RÖRELSEKAPITALET Ökning (-) resp. minskning (+) av omsättningstillgångar Ökning (-) resp. minskning (+) av kortfristiga fordringar Ökning (-) resp. minskning (+) av finansiella tillgångar Ökning (-) resp. minskning (+) av kortfristigt främmande kapital INVESTERINGSVERKSAMHETEN Anskaffade koncern- och intressebolag Investeringar i materiella och immateriella tillgångar Försäljning av anläggningstillgångar FINANSIERINGSVERKSAMHETEN Utbetalda dividender Erhållna och erlagda koncernbidrag ÅRETS KASSAFLÖDE Likvida medel Likvida medel Ökning/minskning likvida medel

19 Noter till bokslutet BOKSLUTSPRINCIPER Koncernredovisningsprinciper Koncernredovisningen omfattar moderbolaget samt dess direkt och indirekt ägda dotterbolag och intressebolag. Dotterbolag är de bolag i vilka ägarandelen överstiger 50 % av rösterna eller kapitalet. Intressebolag är de bolag i vilka ägandet uppgår till minst 20 %, men ej mer än 50 %, av rösterna. Under året förvärvade bolag medtas i koncernens resultaträkning från förvärvstidpunkten. Resultatet från dotterbolag ingår i koncernens resultat motsvarande den andel som svarar mot ägandet. Koncernbokslutet upprättas enligt förvärvsmetoden, vilket innebär att dotterbolagens egna kapital vid förvärvet i sin helhet elimineras. I koncernens egna kapital ingår härigenom endast den del av dotterbolagens egna kapital som tillkommit efter förvärvet. Under året uppkommen goodwill upplöses i sin helhet över resultaträkningen. Koncernens inbördes affärstransaktioner samt fordringar och skulder elimineras. Norventures äger mer än 20 % av aktierna i ett av sina målbolag. Bolaget har ändå inte behandlats som ett intressebolag, utan är värderat till Norventures andel av eget kapital. Till koncernen hör inga andra intressebolag. Värderingsprinciper Omsättningstillgångar redovisas enligt principen för lägsta värdet och med tillämpning av fifo-principen. Noterade aktier, övriga värdepapper, placeringsfonder och masskuldebrev värderas till det lägre av anskaffningsutgiften och bokslutsdagens börskurs eller motsvarande kursnotering. Onoterade aktier och andelar upptas till anskaffningsutgiften eller det sannolika försäljningspriset ifall det senare är lägre än anskaffningsutgiften. Kortfristiga fordringar värderas till de belopp varmed de beräknas inflyta. Finansiella värdepapper värderas till anskaffningsutgift. Fordringar och skulder i utländsk valuta värderas till balansdagens kurs. Alla belopp i noterna anges i 1 000, om inte annat särskilt anges. Skatter Bland koncernens skattefordringar upptas för mycket inbetald preliminärskatt samt skattefordringar som följd av avoir fiscal. Latenta skattefordringar som följd av förluster bokförs ej. I dotterbolaget Neomarkka har latenta skattefordringar som följd av avoir fiscal under år 2001 ej bokförts. 17

20 TILLÄGGSUPPGIFTER TILL RESULTATRÄKNINGEN 1. Omsättning I omsättningen ingår försäljnings-, ränte- och dividendintäkter. Koncernen Moderbolaget Försäljning av värdepapper Dividendintäkter Gottgörelse för bolags- och källskatt Ränteintäkter Övriga intäkter Personalkostnader Koncernen Moderbolaget Löner och arvoden Pensionskostnader Övriga lönebikostnader Varav löner till - verkställande direktörer styrelse Verkställande direktörens pensionsförmåner är de i arbetspensionslagen stadgade. Inga optioner för företagets ledning eller personal har utfärdats. Arvoden till Norvestias styrelseordförande uppgick i koncernen till 26 (22), varav 16 (16) i moderbolaget. Löner och styrelsearvoden till Norvestias VD uppgick i koncernen till 82 (109), varav 73 (77) i moderbolaget. Personalkostnader fördelade på land Löner Pensions- Övriga- Totalt Löner Pensions- Övriga- Totalt kostnader lönebi- kostnader lönebikostnader kostnader Moderbolaget Finland Sverige Totalt Dotterbolagen Finland Sverige Totalt Koncernen Finland Sverige Totalt Varav - Claes Werkell John Tengberg

21 3. Finansiella intäkter och kostnader Koncernen Moderbolaget Dividendintäkter från koncernbolag Andelar av dotterbolags resultat Ränteintäkter Ränteintäkter från koncernbolag Räntekostnader Kursdifferenser Koncernbidrag Norvestia Abp har beviljat dotterbolaget Norventures Ab ett koncernbidrag på (464). 5. Inkomstskatt I koncernen uppgår skattekostnaderna till (6 072), varav (6 130) hänför sig till Norvestia Abp. TILLÄGGSUPPGIFTER TILL BALANSRÄKNINGEN Anläggningstillgångar De planenliga avskrivningarna på de materiella anläggningstillgångarna motsvarar de i skattelagarna föreskrivna maximibeloppen om 25 % av kvarvarande restvärde. 6. Materiella tillgångar Koncernen Moderbolaget Ingående anskaffningsvärde Inköp Anskaffningsv. för skrotade inventarier Utgående anskaffningsvärde Ingående ackumulerade avskrivningar Räkenskapsperiodens avskrivningar Ack. avskrivn. för skrotade inventarier Ackumulerade avskrivningar Planenligt restvärde Andelar i koncernföretag F.O.-nr Aktiekapital Antal Andel av Andel av Bokfört värde aktier aktier, % röster, % Norvestia S.A., Luxemburg B ,9 99,9 100 Norventures Ab, Helsingfors Neomarkka Abp, Helsingfors ,3 50, Novalis Abp, Helsingfors Alnus Oy, Helsingfors Neomarkkas A-aktie är ej noterad. Kursen på B-aktien var 4,75 euro den 31 december Norvestia innehade vid denna tidpunkt A-aktier och B-aktier. Om samtliga dessa aktier värderas till B-aktiens börskurs blir det sålunda beräknade värdet 8,4 milj. euro. De helägda dotterbolagen Norvestfinans Oy Ab och Norvestia Capital Oy Ab likviderades under perioden. 19

22 8. Övriga placeringar Antal Bokföringsvärde OKR-emittenternas andelslag Värdepapper som utgör omsättningstillgångar Koncernen Moderbolaget Marknadsvärde Bokföringsvärde Övervärde Koncernens onoterade placeringar Period Andel av Bokfört Andel av Andel av aktie/andels- värde justerat vinsten kapital eget kapital Novalis Abp Kymen Puhelin Oy ,6 % Lännen Puhelin Oy ,8 % Oulun Puhelin Oyj ,0 % Satakunnan Puhelin Oy ,2 % Tikka Communications Oy ,3 % Puhelinosuuskunta KPY ,7 % Norventures Ab Polystar Instruments AB ,0 % NSD Products Oy - 27,0 % Alla uppgifter är hämtade ur senaste offentliggjorda redovisningar. Om uppgifter saknas har redovisningar ej lämnats. Med justerat eget kapital avses eget kapital plus obeskattade reserver minskat med beräknad skatt. 10. Kortfristiga fordringar Koncernen Moderbolaget Kundfordringar Kundfordringar inom koncernen Lånefordringar Lånefordringar inom koncernen Resultatregleringar Resultatregleringar inom koncernen Skattefordran Obokad latent skattefordran uppgår i Neomarkka Abp till

23 11. Förändringar i det egna kapitalet Tidigare års Koncernen Aktiekapital Överkursfond vinster Årets vinst Totalt Ingående balans Disposition Dividender Förvärvade egna aktier i dotterbolag Årets vinst Tidigare års Moderbolaget Aktiekapital Överkursfond vinster Årets vinst Totalt Ingående balans Disposition Dividender Årets vinst Kortfristigt främmande kapital Koncernen Moderbolaget Leverantörsskulder Leverantörsskulder inom koncernen Övriga kortfristiga skulder Resultatregleringar Resultatregleringar inom koncernen Skatteskulder ÖVRIGA TILLÄGGSUPPGIFTER Derivatavtal Koncernen har inga placeringar i derivatavtal. Panter, milj Som säkerhet för checkkontolimit, 3,0 milj. (8,4 milj. ), varav inget utnyttjat Penningmarknadsplaceringar 3,0 - Aktier till marknadsvärde - 16,7 Övriga panter - Aktier till marknadsvärde 0,4 21