Den uthålliga kapitalismen

Transkript

1 hans sjögren Den uthålliga kapitalismen Bolagsstyrningen i Astra, Stora Kopparberg och Svenska Tändsticksaktiebolaget Andra upplagan SNS Förlag

2 SNS Förlag Box Stockholm Telefon: Telefax: E-post: SNS är en oberoende ideell förening som genom forskning, möten och bokutgivning bidrar till att ledande beslutsfattare i politik, offentlig förvaltning och näringsliv kan fatta välgrundade beslut baserade på vetenskap och saklig analys.! Kopieringsförbud Detta verk är skyddat av upphovsrättslagen! Kopiering, utöver lärares rätt att kopiera för undervisningsbruk enligt Bonusavtal, är förbjuden. Den uthålliga kapitalismen Bolagsstyrningen i Astra, Stora Kopparberg och Svenska Tändsticksaktiebolaget Hans Sjögren Andra upplagan Första tryckningen 2005 och 2012 Författaren och SNS Förlag Sättning och grafisk form: RPform Omslag: Patrik Sundström Omslagsillustration: Marcus Wallenberg ( ) och Jacob Wallenberg ( ). Stiftelsen för Ekonomisk Historisk Forskning inom Bank och Företagande. Tryck: ScandBook AB, Falun 2012 ISBN

3 Innehåll förord 9 förord till andra upplagan 11 Del I 1. introduktion 15 Bolagsstyrning 16 En eller flera intressenter? 22 Företagsstruktur och bolagsstyrning 32 Diversifiering och konglomerat 34 Bolagsstyrning inom svenskt näringsliv 43 Kunskapslucka 48 Strategiska processer 50 Astras expansion under hotet om förstatligande 52 Bergslagets satsning i Nova Scotia 53 STAB:s divisionalisering och diversifiering 54 Noter 56 Del II Astra 2. finansieringsbehov och ägarspridning 61 Bolagets ägare 63 Styrelsens sammansättning och kompetens 72 Aktieägarvärde kontra konsolidering 82 Två verkställande direktörer på femtio år 86 Kvalificerad för ordförandeskap 90 Ständig förnyelse med samma ägare 95 Noter 96

4 3. socialiseringshotet 100 Diversifiering till högt pris 104 Utlandsetablering och köp av konkurrenter 106 Utredningar med större utfall 113 Motståndet och strategierna består 119 Nya privata och statliga bolag 124 Kring partikongressen Högervindar och strategibyte 139 Slutsats 146 Noter 149 Del III Stora Kopparbergs Bergslags Aktiebolag 4. växande ägarinflytande 157 Styrelsens sammansättning och kompetens 159 Åldersfixering 179 Bruksdisponenter 183 Strukturkris 193 Noter investeringarna i nova scotia, kanada 199 Planering under beslutsvånda Hjälp med finansiering genom partnerskap 219 Byggstart, färdig fabrik och stora förluster Bygga ut eller lägga ned, köpa ut eller sälja av? 233 Karl Clausen begär avsked 241 Ledningsskifte och utbyggnad Skatte-, ägar- och ledningsproblematik inför beslut Inkörningsproblem och nytt tidningspappersbruk ( ) 256 Förbättrat resultat under fortsatt kunskapsöverföring Slutsats 275 Noter 280

5 Del IV Svenska Tändsticksaktiebolaget 6. i spåren av kreugerkraschen 291 s t a b under andra världskriget 296 Förändringar i ägarkapitalet 300 Koncentration av ägandet 303 Trotjänare avgår men internationell profil består 311 Täta byten på vd-posten 316 Noter diversifiering och divisionalisering 320 Nyorientering och stora företagsförvärv Nya förhandlingar med Åkerlund & Rausing 333 Förvärvsvåg 343 Omorganisation och ledningsskifte Ny division, styrinstrument och personal 358 Riskfylld expansion under oklar arbetsfördelning Expansion genom förvärv 378 Fortsatt oklar rollfördelning 386 Fördubblad omsättning till högt pris 393 Oenighet kring hur vinsten skall fördelas 407 Slutsats 414 Noter 419 Del V 8. sammanfattning med komparativ analys 429 Förändringstrycket i svensk industri under tillväxtperioden Responderande bolagsstyrning 435 Astra 436 Bergslaget 439 Svenska Tändsticksaktiebolaget 441

6 Skillnader och likheter 444 Mer än bara uthållig? 451 Slutord 462 Noter 464 appendix. kommentar till källmaterial 467 referenser 473 register 481 ehff:s skriftserie 492

7 Förord Imaj 2001 fick jag uppdraget från Institutet för ekonomiskhistorisk forskning (ehf) vid Handelshögskolan i Stockholm att på vetenskaplig grund undersöka företagarverksamhetens drivkrafter och mål i svenskt näringsliv under tillväxtåren efter andra världskrigets slut till mitten av 1970-talet, med särskild uppgift att studera bolagsstyrningsfunktionen i ett antal storföretag inom den s.k. Wallenberggruppen. Valet föll på Astra, Stora Kopparbergs Bergslags Aktiebolag och Svenska Tändsticksaktiebolaget. Intresset för bolagsstyrning grundlades under doktorandåren och har därefter underhållits genom studier av finansiella kriser, konkurser samt fallstudier av finansiella och icke-finansiella företag. Intresset för ägarmakt och ledningsansvar blev knappast mindre under projektets gång, då ett antal s.k. företagsskandaler på bägge sidor om Atlanten drog till sig medial uppmärksamhet, ekonomisk-politisk debatt och statliga ingripanden. I kölvattnet av händelserna aktualiserades behovet av perspektiv på dagens bolagsstyrning och en fördjupad förståelse av förhållandet mellan tillväxt, institutioner och ledarskap. Flera personer har bidragit till bokens tillkomst och innehåll. Håkan Lindgren har genom sitt starka engagemang för empirisk forskning med teoretisk och samhällelig relevans visat på intressanta forskningsvägar. Därutöver har jag haft förmånen att kunna diskutera lösa idéer och manusförslag i en referensgrupp bestående av Rolf H. Carlsson, Lennart Hagelin, Mats Larsson, Ragnhild Lundström, Göran B. Nilsson, Ulf Olsson och Anders Perlinge. Vid seminarier och möten har ytterligare personer generöst lämnat bidrag som väsentligt påverkat bo- 9

8 den uthålliga kapitalismen kens slutgiltiga form och innehåll. Ett särskilt tack går till Bo Berggren, Ingemund Hägg, Daniel Nyberg, Sven-Erik Sjöstrand och Fredrik Tell. Lars Frostman, Peter Sjöstrand och Sven Sundling har dessutom lämnat ovärderliga bidrag i samband med insamling och bearbetning av fakta. Arkivarbetet har avsevärt underlättats efter hjälp från Elke Frölander, Sture Kristiansson, Olle Nordqvist, Ingalill Nyqvist och Anders Perlinge. Projektet har finansierats av Stiftelsen Marcus och Amalia Wallenbergs Minnesfond. Linköping och Stockholm i mars 2005 Hans Sjögren 10

9 Förord till andra upplagan Syftet med denna bok är att förmedla kunskap och förståelse av bolagsstyrning. Fokus ligger på hur ägare, styrelse och ledning i tre storföretag agerat för att skapa industriell förnyelse och ekonomiskt värde. Boken presenterades i sin första upplaga 2005 och har sedan dess använts som kursbok på ekonomutbildningar och som referenslitteratur i uppsatser och doktorandstudier. I ekonomutbildningen vid Linköpings universitet har den använts som underlag för fallstudier och uppsatsseminarier, med en uppföljning av företagens strategiska vägval och händelser efter bokens sista undersökningsår. Dessutom har den rönt intresse bland personer verksamma inom nordiskt näringsliv. Derivat av boken, med tillägg och fördjupningar, är publicerade i två antologier och en internationell tidskrift. Denna upplaga har kompletterats med en genomgång av olika synsätt på bolagsstyrning, hämtade från den internationella litteraturen. Detta tillägg känns väsentligt, inte minst pedagogiskt, eftersom läsaren skall kunna placera in den svenska bolagsstyrningens praktik i ett internationellt perspektiv. Denna genomgång av den finansteoretiska modellen respektive intressentmodellen återfinns i introduktionskapitlet i del I av boken. Utökningen har också föranlett referenser till ny forskningslitteratur. Det är min förhoppning att den nya upplagan av Den uthålliga kapitalismen skall vinna uppskattning hos dig som läsare. Linköping och Stockholm i november 2011 Hans Sjögren 11