Transkript

1 Sida 1 av 8 bequoted nyhetsbrev 16 juni 2010 Hej, I det här numret analyserar vi ett prospekteringsföretag. Därefter presenterar vi ett par företag som Björn Davegårdh anser undervärderade. Det första är en butiks- och verkstadskedja inom bildelar och service. Det andra är en researrangör med ett brett utbud av resor för privat- och affärsresenärer. I dagens nummer kan Du läsa om Botnia Exploration, Mekonomen och Unlimited Travel Group. I detta nummer Del 6 Del 7 Botnia Exploration Trevlig läsning! Thomas Lindgren Botnia Exploration siktar på guldleveranser första halvåret 2011» Botnia Explorations planer på provbrytning i Vargbäcken i november fortskrider enligt plan. Bolaget räknar med att få sina första intäkter från guldleveranser under första halvåret Närmast i tiden ligger emellertid miljötillståndsansökan. Därför investerar Björn Davegårdh i Mekonomen» Med 220 butiker och verkstäder är Mekonomen Skandinaviens ledande bildelskedja. Företaget har de senaste åren ompositionerat sina butiker. Nu står verkstäderna på tur. Björn Davegårdh ser en självklar placering med goda tillväxtutsikter då Mekonomens marknadsandel i verkstäder fortfarande är låg. Därför investerar Björn Davegårdh i Unlimited Travel Group» Unlimited Travel Group (UTG) har utvecklats till en av de större researrangörerna i Sverige. För närvarande ligger man på 7:e plats. Snart kommer man att klättra ännu en bit upp på skalan, då företaget återigen är ute och letar efter förvärv. Botnia Exploration Del 7 Del 6 Tidigare från bequoted Därför investerar Björn Davegårdh i Paynova Därför investerar Björn Davegårdh i AllTele Produktutveckling ska återta förlorad försäljning för Björn Borg Därför investerar Björn Davegårdh i Cryptzone Nordic Mines räknar med att hålla tidsplanen för Laiva Fokus på tillväxt i Novus Group Fortsatt tillväxt för Glycorex Sex köpvärda aktier enligt Björn Davegårdh Spännande tider för Eurocine Vaccines aktieägare Björn Davegårdh bjuder in till aktiekvällar Renodlingen slår igenom i Nordic Service Partners siffror Sök i bequoteds arkiv

2 Sida 2 av 8 bequoted nyhetsbrev 16 juni 2010 Botnia Exploration siktar på guldleveranser första halvåret Vill bygga kontinuerligt kassaflöde med parallella bearbetningstillstånd Botnia Explorations planer på provbrytning i Vargbäcken i november fortskrider enligt plan. Bolaget räknar med att få sina första intäkter från guldleveranser under första halvåret Närmast i tiden ligger emellertid miljötillståndsansökan. Marknadsplats AktieTorget Start provbrytning i november Dagarnas ljusa timmar är många under den norrländska sommaren. Det gör det möjligt för prospekteringsföretaget Botnia Explorations geologer att arbeta långa dagar med bearbetningstillståndet för guldfyndigheten Vargbäcken i Lycksele kommun. Tillståndet innebär att Botnia har rätt att förfoga över påvisad och avgränsad utvinningsbar mineralfyndighet. Men innan brytning kan påbörjas krävs miljötillstånd. Botnias vd Bengt Ljung berättar att man väntar på slutrapport från BERGAB, det konsultbolag som genomför de hydrogeologiska undersökningarna som är en del i miljökonsekvensbeskrivningen. - Vår miljöansökan kommer att ligga på bordet när Länsstyrelsen kommer tillbaka från semestern i augusti. Med hänsyn till älgjakten i september räknar jag med att vi kan komma igång med provbrytningen i mitten av november, för att senare sälja guldet från brytningen under första halvåret Bengt Ljung påpekar att bolaget för den planerade provbrytningen inte behöver söka miljödomstolens godkännande, vilket är fallet vid en riktig brytning. Han ser därför små risker att kommande tillståndsprocesser ska stjälpa tidsplanen för provbrytningen. Bengt Ljung VD Botnia Exploration Botnia Exploration bedriver prospektering med fokus på guld. Fortsatta förberedelser Botnias plan är att provbryta cirka ton i Vargbäcken. - Vi går direkt på mineraliseringen och det är cirka 2 4 gram guld per ton. De här tonnen borrar, spränger och lastar vi upp på kanske 1-2 månader, fortsätter Bengt Ljung. Han berättar att Botnia har kontakt med en entreprenör som ska sköta jordavrymning och losshållning av de kubikmeter berg det handlar om. I realiteten motsvarande en fotbollsplans yta, beroende på borrhålens djup. Guld från borrhål vid Vargbäcken som innehar en bearbetningskoncession fram till Jordavrymningen är delvis redan klar och kommer att slutföras under hösten innan tjälen kommer. Berget ska sedan fraktas på lastbil till anrikningsverk. Ett flertal verk finns i området och Bengt Ljung säger att diskussioner förs med flera av dessa men att man till dags dato inte nått något avtal. Ytterligare borrningar för att bestämma malmens utbredning Under kommande veckor är det emellertid det fortsatta arbetet med att positionsbestämma fyndighetens utbredning som står i centrum. Bengt Ljung fortsätter: - Nu börjar vi med så kallad tätborrning för att ta fram underlag så att vi kan bestämma oss var exakt vi ska förlägga provbrytningen. Det är viktigt att hamna rätt från början eftersom det kommer att avgöra den framtida gruvans läge. Prospekteringsområdet utvidgas Parallellt med de hydrogeologiska undersökningarna har Botnia fortsatt Under den senaste månaden har bolagets

3 Sida 3 av 8 prospekteringen i Vindelgransele-området kring Vargbäcken. Bolaget förbereder nya bearbetningstillstånd för flera av de undersökningstillstånd som ingick i Hansa-förvärvet, däribland Middagsberget och Fäboliden. prospektering i området kring Vargbäcken resulterat i ett flertal nya höghaltiga guldfynd på hällar, enligt vd Bengt Ljung. - Kring samhället Vindelgransele, och vi talar då inom en femkilometersradie, har vi gjort flera fynd på hällar, med höga halter, berättar Bengt Ljung och fortsätter: - Bara senaste månaden har vi fått in flera mycket positiva rapporter från våra geologer, rapporter som tillsammans med data från SGU-tiden gör att vi omgående kan sätta igång med nya bearbetningstillstånd. Alla dessa fynd ligger inom våra tidigare godkända undersökningstillstånd. Därefter påbörjas arbetet med att göra malmberäkningar. Bengt Ljung uppskattar att för de här nya rapporterna så handlar det om 2 3 gånger mer än i Vargbäcken. Att provbrytningen ändå planeras till Vargbäcken har praktiska förklaringar. - Anledningen till att vi kommer att inleda med provbrytning där är inte för att det är det mest attraktiva området utan för att det är där vi har bearbetningstillstånd, förklarar Bengt Ljung. Samtliga nya fynd som gjorts i området kring Vargbäcken finns inom en femkilometersradie. Kontinuerligt kassaflöde med parallella bearbetningstillstånd Botnias vision är att inom en tvåårsperiod gå från ett så kallat juniorbolag, till ett bolag med ett egengenererat kassaflöde. Höstens provbrytning i Vargbäcken är det första steget i den här processen. Botnia uppskattar kapitalbehovet för provbrytningen i Vargbäcken till cirka 11 miljoner kronor, med en felmarginal på 10 procent. Återbetalningen skattas till ett spann på mellan 11 och 15 miljoner kronor, beroende på guld- och dollarpris och guldhalt i malmen. Genom att bearbeta bolagets undersökningstillstånd, och utveckla flera till bearbetningstillstånd, kan bolaget i framtiden driva flera provbrytningar parallellt. Med flera sådana processer efter varandra, där var och en blir kassaflödesgenererande, byggs ett kontinuerligt kassaflöde, resonerar bolaget. Botniadagarna Bengt Ljung berättar att man tidigare hållit formella samråd och visningar av Vargbäcken med både lokalbor och lokala kommunalpolitiker. Den 17 juni är det dags att ta med aktieägarna ut i Vindelgranseles marker för att uppleva Västerbottens guldlinje och området där Botnias bearbetnings- och undersökningstillstånd ligger. JOHAN NYGREN johan.nygren@bequoted.com Tidigare publicerade artiklar om Botnia Exploration:» Botnia Exploration slutför förvärv» Botnia Exploration förvärvar portfölj med upparbetade guldprojekt» AktieTorgsentré för Botnia Exploration» Meriterat team bakom emissionsaktuella Botnia Exploration De projekt Botnia Exploration förvärvat från Hansa Resources ligger samlade i Västerbotten längs den så kallade guldlinjen. Nästa händelse Delårsrapport Q Mer info Läs mer på bequoted Hemsida

4 Sida 4 av 8 bequoted nyhetsbrev 15 juni 2010 Därför investerar Björn Davegårdh i Mekonomen Med 220 butiker och verkstäder är Mekonomen Skandinaviens ledande bildelskedja. Företaget har de senaste åren ompositionerat sina butiker. Nu står verkstäderna på tur. Björn Davegårdh ser en självklar placering med goda tillväxtutsikter då Mekonomens marknadsandel i verkstäder fortfarande är låg. Björn Davegårdh fokuserar på marknader och teknologier Med nya butiks- och servicekoncept visar Mekonomen att bildels- och verkstadsbranschen är under förvandling. Mekonomen passar väl in i Björn Davegårdhs placeringsfilosofi. Den utgår från två hörnstenar, att vara med på de geografiska marknader där tillväxten finns och att tillvarata de nya teknologier som har framtiden för sig. Rent konkret kan det handla om att vara med i svenska exportbolag som säljer till BRIC-ländernas tillväxtekonomier, och samtidigt undvika aktier i bolag som kan möta konkurrens från dessa länder. Mekonomen växer och tar marknadsandelar med sitt starka varumärke, samtidigt som företaget är skyddat från BRIC-ländernas konkurrens tack vare det geografiska avståndet. Vill förenkla bilisternas vardag Mekonomens affärsidé är att med ett brett och lättillgängligt utbud av tjänster och produkter förenkla "BilLivet". Bolaget har verksamhet i Sverige, Norge och Danmark. Den svenska marknaden är central. Fler än hälften av bildelsbutikerna finns här, liksom fyra av tio verkstäder. Sedan Axel Johnson klev in som storägare 2006 har fokus styrts om med målet att komma närmare slutkunderna. Under 2008 påbörjades en ompositionering i butiksledet. Fastigheter i industriområden har sålts av. Istället satsar Mekonomen på lägen i köpcentrum där kommersen och kunderna finns. Årets butikskedja utvecklar koncepten Med idén att man inte ska behöva vara bilintresserad för att kunna köpa saker till sin bil, har Mekonomen planerat om sina butiker och utbildat butikspersonalen. En satsning på kvinnor som kundgrupp har gjorts, och bolaget menar att andelen kvinnor som väljer Mekonomen har ökat. Del 7 MEKONOMEN LISTA: MID CAP MARKNVÄRDE: Mkr OMS 2009: Mkr RES 2009: 237 Mkr Mekonomen har utsetts till "årets butikskedja" av Svensk Handel och tidningen Dagens Handel. Under 2008 öppnades den första Mekonomen Mega-enheten, ett koncept där butik och verkstad kombinerats, med gemensam kunddisk och generösa öppettider. 60 sådana här enheter öppnades under 2009 och utrullningen har fortsatt under Bolaget talar själva om en succé för konceptet. För sitt arbete med butikerna och butikskoncepten utsågs Mekonomen till "årets butikskedja" av Svensk Handel och tidningen Dagens Handel i vintras. Tvåsiffrig tillväxt på stillastående marknad Under 2008 gick bilbranschen in i den finansiella krisen. Bilbranschen var bland de första branscher att drabbas, och har drabbats hårt. Mekonomen bestämde sig tidigt för att möta krisen med satsningar. Tack vare satsningar på bland annat nya butikskonceptet och servicekonceptet Fleet för tjänstebilsflottor steg fjolårsförsäljningen med 19 procent, till 3,2 miljarder kronor på en i övrigt stillastående marknad. Samtidigt förbättrade Mekonomen sitt rörelseresultat med 30 procent. Mekonomen Direkt lanserades under fjolåret. Tjänsten innebär att kunderna kan boka servicetider dygnet runt i samtliga Mekonomenverkstäder. Sett över en femårsperiod har bolagets årliga omsättningstillväxt pendlat kring 5-6 procent, i nivå med bolagets tidigare målsättning. Försäljningsmålet har justerats upp till 10 procent, vilket ska ses mot

5 Sida 5 av 8 fjolårets faktiska försäljningstillväxt om 19 procent. En fortsatt svag nybilsförsäljning ger en åldrande fordonspark, vilket gynnar reservdelsförsäljning och service. Mekonomen kontrollerar distributionsflödet från inköp direkt från fabrikerna till försäljning i butik eller via verkstad. Försäljningen första kvartalet i år steg 8 procent till 803 miljoner kronor. Periodens resultat per aktie nära fördubblades till 2,08 kronor (1,20). Ompostitionering av verkstäderna på gång Den ompositionering som gjorts av butikerna har även påbörjats i verkstäderna. Verkstadsnätet består emellertid av franchisetagare, vilket begränsar Mekonomens möjligheter att gå in och direkt styra dessa. I dagsläget verkar franchiseverkstäder under Mekonomens flagg. På bolagets marknader finns gott om verkstäder som inte är knutna till någon kedja. Förutsättningarna för tillväxt i verkstadsnätet är således goda, om Mekonomen kan erbjuda verkstäderna attraktiva villkor. Björn Davegårdh ser möjligheter i verkstädsnätet Björn Davegårdh konstaterar att Mekonomens marknadsandel på verkstadssidan fortfarande är tillräckligt låg för att ge utrymme för tillväxt under många år framöver. Fler verkstäder under Mekonomens varumärke innebär mer omsättning till koncernen. Det finns även tillväxtmöjligheter inom varje verkstad, eftersom Mekonomen utvecklar franchisetagarna. Shop-in-shop är ett sådant koncept, som stärker verkstädernas erbjudande till kunderna och samtidigt ger Mekonomen ytterligare försäljningskanaler för sitt butikssortiment. Björn Davegårdh hoppas även att bolaget ska gå in på en helt ny geografisk marknad med sitt franchisekoncept. Andelen kvinnor som väljer Mekonomen har ökat. Bolaget menar att det är resultatet av en medveten satsning på kvinnor som kundgrupp. HOT Konkurrens från bilmärken och verkstäder bundna till dessa MÖJLIGHET Franchise möjliggör snabb tillväxt utan tunga investeringar - Mekonomen är en aktie som ska finnas i alla portföljer, avslutar Björn Davegårdh. JOHAN NYGREN johan.nygren@bequoted.com Tidigare publicerade artiklar i tema :» Därför investerar Björn Davegårdh i Unlimited Travel Group» Därför investerar Björn Davegårdh i Paynova» Därför investerar Björn Davegårdh i AllTele» Därför investerar Björn Davegårdh i Cryptzone» Sex köpvärda aktier enligt Björn Davegårdh» Björn Davegårdh bjuder in till aktiekvällar TEMA: är en artikelserie där bequoted presenterar Björn Davegårdhs placeringsfilosofi och några bolag som han anser långsiktigt köpvärda.

6 Sida 6 av 8 bequoted nyhetsbrev 14 juni 2010 Därför investerar Björn Davegårdh i Unlimited Travel Group Unlimited Travel Group (UTG) har utvecklats till en av de större researrangörerna i Sverige. För närvarande ligger man på 7:e plats. Snart kommer man att klättra ännu en bit upp på skalan, då företaget återigen är ute och letar efter förvärv. Björn Davegårdh litar på sin journalistiska magkänsla I sitt arbete med att vaska fram nya investeringsobjekt lutar sig Björn Davegårdh mot sin journalistiska bakgrund. Han har tidigare arbetat på Dagens Industri och varit chefsredaktör för Börsveckan. - Många av mina idéer kommer från nyhetsflödet. Hittar jag något intressant gräver jag vidare. Det handlar om att hitta en berättelse som är trovärdig, berättar han för bequoted. Bland Björn Davegårdhs köpvärda aktier finns bland annat bolag som gör affärer på livsstilskonsumtion. Han ser privatresandet som en stor tillväxtmarknad och han tror att morgondagens resenärer kommer att efterfråga helt annorlunda upplevelser än gårdagens. Specialresor med hög upplevelsefaktor Björn Davegårdh reflekterar över att varje gång han ser någon vinna på trisslotter i TV berättar vinnaren att pengarnas ska användas till en resa med familjen. - Affärsresandet har kanske sett sina bästa dagar, men resandet för privatpersoner tror jag är en stor tillväxtmarknad, förklarar Björn Davegårdh. Fritidsresandet har ökat varje år sedan mätningarna började på 1950-talet. Del 6 UTG LISTA: FIRST NORTH MARKNVÄRDE: 57 Mkr OMS 2008/2009 (18mån): 534 Mkr RES 2008/2009 (18mån): -4,0 Mkr UTG erbjuder specialresor med hög upplevelsefaktor. Det handlar om exklusiva paket- och temaresor, men även konferens- och affärsresor. Målgrupperna är penningstarka privatpersoner och företag som vill ha något utöver de vanliga charterdestinationerna. Nischade dotterbolag I resebranschen kan man uppnå lönsamhet som arrangör av antingen charter- eller specialistresor. Medan charter är mättad marknad med några få dominerande aktörer, är specialresesegmentet en växande marknad. Större pensionsavgångar med personer med god disponibel inkomst talar för de exklusiva arrangemangen som UTG erbjuder. För att kunna erbjuda rätt resekoncept till rätt målgrupp grupperas koncepten i dotterbolag som kan drivas självständigt med egen ledning, varumärke och identitet. Verksamheten drivs genom nio specialiserade dotterbolag. UTG erbjuder specialresor med hög upplevelsefaktor. Målgruppen är penningstarka privatpersoner och företag som vill ha något utöver de vanliga destinationerna som täcks in av charter. Dessa är Västindienspecialisten, Birdie Golf Tours, Ski Unlimited, Travel Beyond (exklusiva privatresor), WI-Resor (vandringsresor med komfort), JB Travel (kongresser), Eventyr (incitamentsresor), Världens Resor (natur, kultur och tema) och PolarQuest (båtresor till Svalbard och Antarktis). Resultatutvecklingen ska återställas Att det går att tjäna pengar på specialresor syns på EBITA-resultatet som uppgick till 17,5 miljoner kronor det senaste året (18 månader) för UTG, trots börsoro och en vacklande konjunktur. Under första kvartalet 2010 steg omsättningen över 30 procent tack vare en stark orderingång under förra hösten och vintern. EBITA-resultatet uppgick till 1,8 miljoner kronor (-2,2), vilket innebär en marginal på 2,0 procent (-3,2). Annars var 2009 ett resultatmässigt svagt år i finanskrisens spår, även För att kunna erbjuda rätt resekoncept till rätt målgrupp grupperas

7 Sida 7 av 8 om bolaget visast att man kan tjäna pengar. Tyvärr kommer askmolnet över Europa att orsaka extrakostnader på maximalt 1,7 miljoner kronor under det andra kvartalet Vd Johan Schilow ser som sin viktigaste uppgift att återställa resultatet till samma nivå som före finanskrisen hösten Då låg det rullande 12-månaders EBITA-resultatet på 22 miljoner kronor. Björn Davegårdh tror på fler resekoncept Björn Davegårdh spekulerar i att UTG kommer att kunna utöka sitt erbjudande med bland annat sportresor. Något som Johan Schilow bekräftar ligger inom möjligheternas horisont. Det är något man definitivt tittar på, men det måste finnas en affärsmodell som bär och en entreprenör som driver verksamheten. Hur som helst siktar UTG på att göra nya förvärv parallellt med den fortsätta organiska tillväxten. Marknaden är fragmenterad med kanske 500 researrangörer i Sverige. UTG ser möjligheter till konsolidering och prisnivån är måttlig, även om alla researrangörer naturligtvis inte är intressanta. Björn Davegårdh avslutar med att poängtera att kraven på resebolagen att kunna erbjuda exotiska destinationer med hög upplevelsefaktor hela tiden skruvas upp: - Har man varit på Kanarieöarna ett halvdussin gånger så finns det ett litet sug efter att göra lite ovanliga resor. Och många kräver att det finns en arrangör i bakgrunden som hanterar resan professionellt. UTG ligger med sin svenska färdledning och sina specialiserade resor bra till. resekoncepten i dotterbolag som drivs självständigt med egen ledning, varumärke och identitet. HOT Naturkatastrofer och politisk oro MÖJLIGHET Äventyrslystna 40- och 50- talister som vill resa under ordnade former TEMA: är en artikelserie där bequoted presenterar Björn Davegårdhs placeringsfilosofi och några bolag som han anser långsiktigt köpvärda. THOMAS LINDGREN thomas.lindgren@bequoted.com Tidigare publicerade artiklar i tema :» Därför investerar Björn Davegårdh i Paynova» Därför investerar Björn Davegårdh i AllTele» Därför investerar Björn Davegårdh i Cryptzone» Sex köpvärda aktier enligt Björn Davegårdh» Björn Davegårdh bjuder in till aktiekvällar

8 Sida 8 av 8 Om bequoted bequoted publicerar nyheter och bolagsfakta för journalister och investerare. Uppdragsgivarna är noterade företag som vill att allmänheten ska få mer och bättre information om den egna verksamheten. Målgrupperna är nyhetsbyråer, finansiell press, aktiemäklare, riskkapitalister, institutionella och privata investerare. bequoted väljer självständigt vad som skrivs och publiceras och garanterar att nyheter, analyser, bedömningar och slutsatser alltid görs oberoende av erhållen ersättning. bequoted AB Sveavägen Stockholm Tel Fax info@bequoted.com Ansvarig utgivare: Thomas Lindgren Prenumeration Om du vill prenumerera på bequoteds nyhetsbrev klicka här Om du vill avsluta din prenumeration klicka här E-postadresser hanteras omsorgsfullt genom vår Privacy policy Synpunkter och kommentarer uppskattas Om du har synpunkter på innehåll, tips eller andra kommentarer att ge - hör då gärna av dig