orderboken cirka 60 procent av prognostiserad försäljning för helåret Det adderar en viss trygghet till våra försäljningsprognoser
|
|
- Rune Lundberg
- för 6 år sedan
- Visningar:
Transkript
1
2 M utvecklar och säljer effektiva logistiklösningar på den globala markanden med fokus på Europa, Nord- och Sydamerika samt Asien. Den befintliga basen referenskunder utgörs av hamnar och andra lastterminaler inom bland annat skogsindustrin. Erbjudandet är starkt då det till stor del grundas i beprövad erfarenhet som bolaget besitter. Därtill bygger logistiklösningarna delvis på komponenter från Caterpillar, vilket skapar trygghet hos köparen. I dag består utbudet av fem standardiserade modeller med ekoprofil som anpassas efter behov. Ytterligare modeller är under utveckling. var försäljningen drygt 90 procent bättre än samma kvartal Ytterligare beställningar från USA liksom från Brasilien var två bidragande faktorer. På helåret backade intäkterna och var något under våra förväntningar. Orderboken ser dock bra ut. Inkluderat de ordrar som adderats hittills under första kvartalet motsvarar orderboken cirka 60 procent av prognostiserad försäljning för helåret Det adderar en viss trygghet till våra försäljningsprognoser vilket gör oss komfortabla med att behålla intäktsprognoserna för 2017 oförändrade på 152 miljoner kronor, en tillväxt om cirka 25 procent. engångsposter, var något lägre än våra prognoser. Samtidigt arbetar bolaget med processer och metoder för att effektivisera produktionen vilket rimligen skapar uppsida i prognoserna. Vi väljer dock att lämna våra prognostiserade rörelsemarginaler oförändrade tills ytterligare tecken som tyder på att dessa är på väg i rätt riktning erhålls. i skrivande stund till 1,31 kronor. Vi lämnar vår DCFvärdering oförändrad efter kv rapporten. Multipel-värderingen är ner sedan sist samtidigt som lågt kassaflöde reducerar nettokassan. Riktkursen beräknas till 1,4 kronor per aktie, en nedjustering från tidigare 1,6 kronor per aktie.
3 Ledningen bedöms efter en tiogradig skala, där betyg 1 är lågt och betyg 10 är högt. Avgörande för betygssättningen är ledningens erfarenhet, branschvana, företagsledarkompetens, förtroende hos aktiemarknaden och tidigare genomförda prestationer. Ägarna bedöms efter en tiogradig skala, där betyg 1 är lågt och betyg 10 är högt. Avgörande för betyget är ägarnas tidigare agerande i det aktuella bolaget, deras finansiella styrka, deras representation i styrelsen och tidigare resultat av investeringar i liknande företag eller branscher. Långsiktighet och ansvarstagande gentemot mindre aktieägare är också väsentliga kriterier. Den finansiella ställningen bedöms efter en tiogradig skala, där betyg 1 är lågt och betyg 10 är högt. I detta beslutskriterium tas hänsyn till bolagets lönsamhet, dess finansiella situation, framtida investeringsåtaganden och andra ekonomiska åtaganden, eventuella övervärden respektive undervärden i balansräkningen samt andra faktorer som påverkar bolagets finansiella ställning. Bolagets potential bedöms efter en tiogradig skala, där betyg 1 är lågt och betyg 10 är högt. Avgörande för betyget är storleken på bolagets potential i form av ökad vinst i förhållande till hur bolagets aktiekurs värderas i dag. Avgörande är också på vilken marknad företaget verkar och dess framtidsutsikter på denna marknad och lönsamhet. Ett bolag kan få högt betyg även om tillväxtutsikterna är låga, förutsatt att aktiens värdering i dag är ännu lägre än utsikterna. På samma sätt kan en högt värderad aktie anses ha hög potential givet att dess tillväxtförutsättningar inte fullt ut redovisas i aktiekursen. Risken bedöms efter en tiogradig skala, där betyg 1 är lågt och betyg 10 är högt. Risken är en sammantagen bedömning av alla de risker som ett företag kan utsättas för och som kan komma att påverka aktiekursen. Betyget grundas på en sammantagen bedömning av företagets allmänna risknivå, aktiens värdering, bolagets konkurrenssituation och bedömning av framtida omvärldshändelser som kan komma att påverka bolaget.
4 MultiDocker Cargo Handling AB (MultiDocker eller bolaget) har ett tjugotal anställda vid huvudkontoret i Norrköping. Genom den egna organisationen tillsammans med stöd från ett starkt samarbete med försäljningspartners är bolaget aktivt på den globala marknaden. Förflyttningen från Europa mot andra marknader har gradvis skett under de senaste fem åren. Bolaget har numera kunder i länder som USA, Brasilien, Kina och Indonesien. I dag säljer bolaget främst till Norden, Brasilien, USA och Storbritannien. På sikt finns avsikten att växa i Asien, då framförallt i Kina. Helåret 2016 hade bolaget en nettoomsättning på cirka 12,8 miljoner euro, motsvarande cirka 122 miljoner kronor. Historiskt har verksamheten saknat en kontinuerlig lönsamhet men målet på sikt är att uppnå en bruttomarginal om 20 till 30 procent med fem till åtta procent nettomarginal. Målen kan på sikt realiseras med fortsatt fokus på rätt marknader, effektiviseringar inom organisationen samt inom produktionen. Genom att på sikt använda fler underleverantörer kan kostnaden för sålda varor reduceras. Vd, Percy Österström, som också är MultiDockers grundare, har 30 års erfarenhet inom rederibranschen. Genom att bygga specialanpassade logistiklösningar för sin egen rederiverksamhet kunde tid sparas och därmed också pengar. Under denna period fick Percy en unik förståelse för lasthantering och insåg också behovet av effektivisering på godsterminaler runt om i världen. Percys rederi, Österströms Rederi, förvärvades av TransAtlantic år Året därpå köpte Percy loss MultiDocker, via Skärgårdshavet. Förmågan att utveckla effektiva logistiklösningar bygger på beprövad erfarenheten och utgör basen i MultiDockers erbjudande. Denna erfarenhet är rimligtvis mycket fördelaktig under försäljningsprocessen då bolaget förstår kundens behov på en djupare nivå MultiDockers erbjudande kan enklast förklaras som ett koncept där rådgivning kombineras med behovsanpassade lasthanteringskranar. Gemensamt för bolagets maskiner är den egenutvecklade hydrauliska vikarmskranen som kommer i olika storlekar. Genom att kombinera dessa med olika gripklor och andra verktyg kan en mängd olika laster hanteras. Maskinen kan även kombineras med olika underreden liksom kabiner för att anpassas efter ändamålet. I dag består bolagets produktportfölj av fem standardiserade vikarmskranar. MultiDockers minsta lastkran/produkt, CH600D, väger cirka 60 ton och har en räckvidd upp till 15 meter. Lyftkapaciteten är cirka 12 ton. Den största kranen, CH1400F, väger upp till 130 ton och har en räckvidd om upp till 28 meter. Maskinens lyftkapacitet är cirka 22,4 ton. Kranarna har en genomsnittlig livscykel om timmar.
5 Ett av bolagets främsta försäljningsargument är att användaren med hjälp av MultiDockers logistiklösningar kommer öka effektiviteten och därmed spara pengar. Öka effektiviteten innebär reducera driftkostnaden för maskinerna per timma men även att maskinerna reducerar tidsåtgången som kan mätas i hur många ton maskinen kan hantera på en timme. Detta uppnås med driftsäkra och snabba samt energisnåla maskiner. Enligt bolaget är deras lösningar upp till tre gånger så effektiva som jämförbara traditionella lösningar. Utveckling av nya standardiserade och klimatsmarta produkter ligger på bolagets agenda. Ett utökat standardsortiment ger ett bättre helhetserbjudande och stärker bolagets konkurrenskraft. Som tidigare nämns erbjuds ett antal olika tillbehör eller verktyg, så som lyftarmar, skopor och containers. På så sätt kan kranarna användas för olika ändamål. MultiDocker har utvecklat 13 olika hel- eller halvautomatiska lyftarmar anpassade för att lyfta timmer, containrar, pappersmassa, stålrullar med mera. De helautomatiska armarna minskar behovet av personal på marken med uppgift att fästa lasten vid lyftkranens armar. Utöver effektivitet i termer av snabbhet säljer MultiDocker även på driftsäkerhet, bland annat genom den egenutvecklade elmotorn, Epower. Elmotorer är inte bara ett miljövänligare alternativ till förbränningsmotorer utan är även mer driftsäker och kan enligt bolaget spara användaren upp mot 40 euro per gångtimme. Elmotorer har framtiden framför sig och denna kryper sig allt närmare. Det påvisas inte minst av en större satsning på eldrivna transportfordon för containrar i Hamburgs hamn (Hamburger Hafen, världens 15:e största hamn). Samtidigt skall noteras att elmotorer kräver mindre underhåll. Det skapar en motvilja hos de etablerade aktörerna på marknaden, som exempelvis Caterpillar, att anpassa verksamheten efter rådande trend. Detta då dessa
6 bolag sannolikt skulle se kraftigt fallande intäkter från eftermarknaden där dessa spelare har sina stora marginaler. Detta är en möjlighet som MultiDocker i framtiden kan kapitalisera på. MultiDocker har ett samarbete med amerikanska Caterpillar, CAT, som tillverkar och säljer tunga maskiner till verksamheter inom anläggning, gruvdrift, skogsbruk, avfall med mera. CAT finns representerade i cirka 180 länder och hade under fjärde kvartalet 2016 en försäljning om cirka 9,6 miljarder USD, jämfört med 11 miljarder USD samma kvartal föregående år. Samarbetet med CAT möjliggörs då MultiDockers lösningar till stora delar är byggda med baskomponenter från CAT. Samarbetet för med sig flertalet fördelar: Dels får köparen tillgång till ett stort utbud av komponenter för att anpassa maskinen efter behov och ändamål. Därtill är CAT ett välkänt namn globalt och köparen vet vad denna kan förvänta sig rörande kvalité, reservdelar etcetera. Inom ramen för samarbetet agerar CAT i viss mån försäljningskanal ut mot kund vilket ger en global räckvidd samtidigt som bolaget kan behålla en avskalad och effektiv organisation. Samarbetet innebär alltså också att bolagets produkter underhålls och servas av Caterpillar. Det ger ett starkare erbjudande mot kund i form av trygghet. Dock tappar MultiDocker stora delar av den potentiella eftermarknaden. Vid behov av service eller reparation av de komponenter som kommer från MultiDocker har bolaget reservkomponenter på plats. När service och underhåll lagts ut på CAT går bolaget miste om eftermarkandsintäkter. Detta är ett medvetet val och medför tillgång till CAT:s distributionskanaler och nätverk av serviceverkstäder på den globala marknaden. Bolaget studerar kontinuerligt möjligheten till samarbeten med andra leverantörer av baskomponenter. Detta för att identifiera möjligheter till förbättrade marginaler. MultiDocker har ingen egen produktion, denna är istället outsourcad på externa parter. Denna struktur är flexibel. CAT har produktionsanläggningar världen över och även om befintliga leverantörer av bolagets komponenter är kompetenta är de inte unika. En liknande producent kan leverera samma produkt. Således kan produktionen och sammansättningen flyttas beroende på vart i världen kunden befinner sig och produktion är lämpad. Exempelvis, vid försäljning i Brasilien har bolaget produktion på plats i landet.
7 Vidare har bolaget för avsikt att standardisera komponenter i moduler, vilket effektivisera produktionen och sammansättning både rörande tid och kostnader. Samtidigt skall det noteras att bolaget kan dra nytta av den utveckling som sker hos CAT då många av maskinernas komponenter kommer just från CAT. Potentiella affärer identifieras via den egna interna säljorganisationen, via Caterpillars säljnätverk eller via partners eller agenter. I dag har bolaget, utöver CAT, partners eller agenter som täcker olika geografiska områden runt om i världen. När en affärsmöjlighet identifierats via någon av kanalerna genomför bolaget med den interna säljstyrkan ett platsbesök. Vid ett sådant tillfälle kan bolaget analysera förhållanden och processer för att skräddarsy lösningar som ökar den potentiella köparens effektivitet liksom reducera köparens driftskostnader. MultiDocker deltar även i offentliga upphandlingar, exempelvis när statligt ägda hamnar behöver effektiviseras. För att underlätta finansieringen för köparen kan bolaget erbjuda finansiering via CAT eller EKN. Den genomsnittliga storleken på order inkluderar en maskin med verktyg och motsvarar ett värde om cirka tio miljoner kronor. Med hänseende till orderstorleken liksom projekteringsarbetet etcetera relaterade till en affär är försäljningsprocesserna långdragna. Det gör att bolagets intäkter fluktuerar från kvartal till kvartal. Därtill bidrar variationer i orderstorlek till intäktsfluktueringen. Historiskt har det andra och det fjärde kvartalet varit bolagets starkaste kvartal. Det är oklart om detta säsongsmönster kommer kvarstå med hänsyn till bolagets tillväxt. Den potentiella marknaden för bolagets logistiklösningar utgörs av verksamheter med inslag av lasthantering med hjälp av tunga maskiner så som lyftkranar. Med de kompetenser och produkter som MultiDocker besitter i dag kan marknaden närmare definieras som hamnar samt lastterminaler inom skogsindustrin. Produkterna lämpar sig även för exempelvis lastterminaler för tågtransporter. Som tidigare nämns är MultiDockers fokus på marknaden i Norden samt Storbritannien, USA och Brasilien. Enligt SCB:s investeringsenkät har det inom den svenska skogsindustrin investerats cirka 28 miljarder under 2015 och Under 2017 och 2018 förväntas investeringarna falla till 12 miljarder kronor.
8 Den förväntade tillväxten kan dock främst härledas till USA och Brasilien där MultiDockers marknaden förväntas växa som en effekt av ökat behov. I Brasilien har MultiDocker riktat in sig på den växande skogsindustrin. Redan i dag är den brasilianska skogsindustrin en stor kund. Enligt Business Sweden (tidigare Exportrådet och Invest Sweden) är landet värdens fjärde största pappersmassaproducent och världens nionde största pappersproducent. Suzano, Fibria och Klabin är tre av Brasiliens största pappers- och pappersmasseproducenter. Suzano omsatte 9,9 miljarder brasilianska Real, BRL år 2016 jämfört med 10,2 BRL föregående år. Tillväxten avtog därmed under 2016 var drygt -3 procent. Tillväxten mellan 2015 och 2014 var cirka 41 procent. År 2016 omsatte Fibria, som är en befintlig kund till MultiDocker, drygt 9,6 miljarder BRL jämfört med 2015 då omsättningen var cirka 10,1 miljarder BRL. Liksom för Suzano avtog tillväxten under 2016 medan tillväxten mellan 2015 och 2014 var stark, 42 procent. Klabin hade dock en positiv tillväxtunder 2016 om cirka 25 procent motsvarande en omsättning om 7,1 miljarder BRL jämfört med 5,7 år Under 2016 investerade de tre drakarna i landet tillsammans cirka 10,8 miljarder BRL, 26 procent mer än År 2015 investerades 47 procent mer än år Trots att omsättningen backade under 2016 fortsätter de tre skogsbolagen att investera. Detta är en signal på att sektorn ser ljust på framtiden. Enligt Business Sweden har stora investeringar gjorts i att utöka skogsbeståndets storlek. Rimligen står industrin inför en fas av investeringar av utrustning för att hantera de utökade volymerna. USA är världens största pappersmasseproducent, år 2014 var landet mer än dubbelt så stor som tvåan, Kina. Även om industrin i USA inte är i lika stort behov av effektivisering som i Brasilien innebär storleken på industrin i USA i sig möjligheter för MultiDocker.
9 Inte minst i Kalifornien där stora ytor skog under en längre tid missköts. Detta har fört med sig att stora områden har angripits av skadedjur och risken har ökat för att de naturliga skogsbränderna kan utgöra allvarligare hot. Staten Kalifornien har nu beslutat om att genomföra gallringar av stora mängder skog. Vår bedömning är att MultiDockers lösningar kan komma till stor nytta för detta. Här kan även finnas en möjlig efterfrågan på egenutvecklade Epower-motorer då Kalifornien är framstående i frågor som rör miljö och hållbarhet. Weyerhaeuser Company är ett av USA:s största skogsföretag. Under 2016 investerades 510 miljoner USD, jämfört mot 2015 då 480 miljoner USD investerades i bland annat verktyg och utrustning. Det motsvarar en ökning om cirka 6 procent. Värt att notera är att investeringarna steg under det fjärde kvartalet. Bolagets ledning ser även möjligheter i samband med valet av Trump som USA:s president. Bland annat har Trump utlovat investeringar i landets infrastruktur. Detta skulle öka efterfrågan på MultiDockers logistiklösningar. Vidare, om Trump skulle få igenom sitt förslag om ökade tullavgifter för importerade varor står MultiDocker inför utmaningen att hantera dessa. I ett sådant scenario är samarbetet med CAT sannolikt gynnsamt och produktionen liksom montering kan rimligen förhållandevis enkelt sättas upp lokalt i USA. Aktiemarknaden har stigit sedan Trump blev vald till USA:s president. Det tyder på att marknaden har höga förväntningar på att skatteeffekter och ökade investeringsprogram. Sedan årsskiftet 2016/17 har det goda sentimentet avtagit och allt fler börjar ifrågasätta genomförandeförmågan, vilket syns i bland annat avtagande momentum för räntorna. Detta kan snabbt förändras. Hamnar världen över är ytterligare en av huvudmarknaderna. En av världen största hamnar ligger i Shanghai i Kina där cirka 35,2 miljoner 6,1 meters containrar last hanterades under Ett av världens största fraktfartyg (MSC Zoe) kan frakta drygt ,1 meters-containrar. Räknat till antalet containrar som hanteras är Göteborg hamn Sveriges största och hanterade år 2014 cirka containrar. Aktiviteten i hamnarna i termer av antal containrar har stigit sedan Graf nedan illustrerar genomsnittet för hamnen i Shanghai, Rotterdam, Los Angeles och Santos. Samtidigt skall noteras att den genomsnittliga aktiviteten vid hamnarna dras upp av ökad aktivitet i Asien liksom i Sydamerika. Aktiviteten i Europa och USA föll under 2015.
10 Vidare går trenden mot allt större fartyg som kan frakta allt större laster. Mellan 2001 och 2008 steg den genomsnittliga lastförmågan med 1,9 procent per år. För perioden 2009 och 2014 är motsvarande siffra 15,3 procent. Hamnar världen över står rimligen inför ett kontinuerligt behov av förnyelse och utbyte av gamla logistik- och lasthanteringssystem för att bland annat anpassa sig till allt större skepp. MultiDockers lösningar lämpar sig för en mängd olika typer av lastterminaler inom flertalet industrier och sektorer. Som ett exempel har USA ett regelverk skrivet på ett sätt som gynnar varutransporter med tåg. Transporttågen kan vara upp till tre kilometer långa med två containrar staplade på varandra. Som en effekt av detta finns det över lastterminaler av olika storlek anslutna till landets järnvägssystem. Bara denna marknad utgör en stor potential. MultiDocker har även kunder på andra håll i världen. Exempelvis i Indonesien och Kina. På sikt är bolagets avsikt att fortsätta växa österut. Det finns givetvis en mängd konkurrenter, däribland tyska Liebherr, Sennebogen och Mantsinen som alla är privat ägda bolag. Sortimentet är brett och specifikationerna många. och omsatte år 2015 drygt 9,2 miljarder euro. med som har ett brett utbud av tunga maskiner. Bolagets utbud inom lasthantering är avsevärt mycket större än MultiDockers. Den största standardiserade maskinen är LH 150 C Gantry Port Litronic som med olika gripklor kan hantera en mängd olika laster. MultiDockers motsvarighet är tidigare nämnda CH1400F.
11 Liebherr hade år 2015 större delen, cirka 58 procent, av sin försäljning i västra Europa följt av Amerika där andelen av den totala försäljningen motsvarade drygt 18 procent. Liebherr har varit aktiva på den brasilianska marknaden i 40 år och ser goda möjligheter till att sälja produkter för att bistå uppbyggnationer av vindkraftverk. ett större utbud av produkter än vad MultiDocker har i dag. 880 EQ är en av deras större modeller. Sennebogen grundades år 1952 och har en omsättning runt 350 miljoner euro. Sennebogen finns liksom Liebherr representerade globalt. inom lasthantering har beteckningen 200 och är möjligen världens största. Mantsinen finns representerade globalt och har i likhet med MultiDocker ett tydligare fokus på specialanpassade lösningar från ett användarperspektiv. krantillverkare och startades 1973 och finns genom agenter representerade globalt. Seram har ett utbud som är större än MultiDockers men särskiljer sig främst mot andra konkurrenter då de har ett fokus på elmotorer. Serams största kran anpassad för hamnar har en räckvidd om upp till 40 meter. är en belgisk tillverkare med fokus på specialanpassade lösningar. Bland de noterade bolagen är lasthanteringskranar ofta en dela av ett brett sortiment. Exempelvis på noterade bolag som bidrar till konkurrens är Deere & Company, Doosan (tidigare Deawoo), Komatsu med flera. Listan av konkurrenter kan göras lång och utbudet är till synes likartat. Vår bedömning är att kombinationen av bolagets kompetens och flexibla kundanpassade lösningar tillsammans med stöd från ett, och i framtiden potentiellt flera, välkända varumärken kan göra MultiDocker konkurrenskraftiga på bolagets marknader. Som tidigare nämns har vd Percy Österström en gedigen bakgrund som användare och har därför en unik kännedom om kundens behov och hur dessa kan uppfyllas med hjälp av passande lösningar. Det bör vara en värdefull tillgång på flera sätt under införsäljningsprocessen. Vidare ser vi
12 partnerskapet med CAT är en faktor som kan ge MultiDocker en fördel mot konkurrensen. Exempelvis är Liebherr ett välkänt namn i Europa men inte lika välkänt i andra delar av världen. Även om MultiDocker kan dra nytta av utveckling som sker hos CAT skulle ett utökat produktutbud vara fördelaktigt. Samtidigt är bolagets resurser i dag begränsade och det främsta fokuset ligger på tillväxt. Vidare har bolaget som tidigare nämnts utvecklat Epower som är ett effektivt miljövänligt alternativ till dieselmotorn. Här si vi stora möjligheter framöver, allt eftersom efterfrågan på klimatsmarta lösningar ökar. Bolagets strategi för fortsatt tillväxt är i viss mån beroende av en stabil ekonomisk utveckling. Med goda framtidsutsikter tenderar investeringar att öka samtidigt som osäkerhet hämmar investeringsviljan. Som tidigare nämns har Trump utlovat ökade investeringar i infrastruktur. Effekten av detta har redan börjat synas och förbättrat förutsättningarna för MultiDockers satsningar i USA avsevärt. Som en effekt av rådande goda framtidsutsikterna för den amerikanska ekonomin har räntorna i landet stigit och USD stärkts. Detta har rimligen en mindre positiv effekt på den brasilianska marknaden då många verksamheter har sina lån i USD fast intäkter i BRL. Således har lånekostnaderna ökat och förmågan att investera minskat. Graf nedan illustrerar sambandet mellan USD/BRL och kapitalinvesteringar. Notera att investeringarna avtagit sedan uppgången i valutaparet med start runt år MultiDocker gör sin satsning i Brasilien med fokus på skogsindustrin/papper och pappersmassa. Graf nedan visar utvecklingen av aktiviteten inom denna industri. Som framgår har den sedan 2013 varit stabil trots landets kraftiga fall i BNP i början på 2015.
13 Bolaget har majoriteten av sina intäkter liksom kostnader i euro. Viss försäljning i Brasilien har även gjorts i den brasilianska valutan, BRL. Vid denna typ av försäljning tillverkas komponenterna i stor utsträckning lokalt och kostnaderna blir således också i BRL. Vidare rapporterar bolaget i SEK. Dock hedgar (till en kostnad) bolaget sin valutarisk, vilket innebär att rörelser i valuta inte skall påverka resultatet. Med hänsyn tagen till att priset för en maskin i snitt ligger på cirka tio miljoner kronor är försäljningsprocesserna relativt långa. Flödet är inte heller alltid jämt vilket innebär att försäljningen sker stötvis och kan variera kraftigt kvartal till kvartal. Detta kan påfresta den finansiella ställningen i det korta perspektivet. Samtidigt stärktes kassan nyligen med cirka 25 miljoner kronor efter kostnader. Det ger en stabil grund. Som nämns tidigare har Trump för avsikt att införa höga importtullar. Detta kan komma att skada den brasilianska ekonomin som har USA som näst största exportpartner efter Kina. Samtidigt skall nämnas att Trump har siktet inställt på varor från Mexiko och Kina. För att uppskatta ett motiverat värde på MultiDocker har vi applicerat en Diskonterad kassaflödesmodell (DCF) i kombination med en multipel modell baserat på en jämförelsegrupp innehållande bolag med snarlik verksamhet aktiva globalt. Bolagets målsättning är att växa med 30 procent under de kommande åren. Med fallande investeringsvilja i Brasilien, delvis orsakad av politisk osäkerhet liksom ofördelaktiga rörelser i valutan tror vi målen riskerar att vara aningen ambitiösa. Dock som framgår tidigare har den industri som bolaget fokuserar på (papper och pappersmassa) viss tillväxt. Till detta är branschen i behov av effektivisering av terminaler, där bolaget har ett starkt erbjudande och konkurrensen från de stora spelarna (läs Liebherr) är begränsad. Vidare är bolaget sedan tidigare inne på de stora aktörerna i landet som exempelvis
14 Fibria. Med utökade försäljningsinsatser och fortsatt bearbetning i kombination med att MultiDocker etablerar sitt namn i Brasilien är chanserna goda för ytterligare försäljning. Våra prognostiserade intäkter visas i graf nedan. Den långsiktiga tillväxten är satt till två procent. Bolagets målsättningar för bruttomarginaler på sikt ligger på nivåer upp mot 30 procent. Målet är ambitiöst men kan möjligen realiseras om villkoren med leverantörer kan förbättras. Detta är inte på tapeten just nu och vi bedömer bruttomarginaler om 20 procent som mer realistiska på sikt. 20 procent bruttomarginal tror vi kan uppnås allt eftersom att bolaget effektiviserar produktionen genom ytterligare standardisering med ett modultänkande. Som framgår i grafen modellerar vi även med stigande EBIT och EBTmarginaler som en effekt av skalbarhet i organisationen, delvis som en effekt av att den interna säljorganisationen inte behöver utökas i samma takt som prognostiserade intäkter. Vi räknar med knappt dubbla personalkostnader vid sista året av den prognostiserade perioden (2021). Vi modellerar med att EBITDA-marginalerna stabiliserar sig på cirka nio procent. EBIT-marginalerna stabiliserar sig runt åtta procent, aningen lägre än bolagets mål om minst tio procent. Enligt PwC:s riskpremiestudie från mars 2016 ligger markandspremien på den svenska aktiemarknaden på 6,5 procent. I linje med samma studie har vi adderat en småbolagspremie om 2,6 procent. Bland bolag med likande verksamhet är den genomsnittliga skuldsättningsgraden cirka 25 procent. Vi har antagit att MultiDockers långsiktiga skuldsättningsgrad stiger till denna nivå. Den antagna
15 lånekostnaden efter skatteeffekter uppskattas till 7,8 procent. Beta-värdet uppskattas till 1,2 vilket ger en diskonteringsränta om cirka 10,1 procent. Genom att använda en DCF-modell med våra prognoser och diskonteringsränta beräknas det motiverade bolagsvärdet till cirka 147 miljoner kronor. Ljummet kassaflöde som reducerar uppskattad nettokassa vilket får värderingen att back från tidigare analystillfälle. Vi har identifierat ett antal noterade bolag med en verksamhet som är snarlik bolagets. Nedan följer en samanställning av jämförelsegruppens EV/Sales och EV/EBITDA-multiplar. MultiDocker antas dock ha en högre tillväxttakt liksom en stigande lönsamhetskurva. Vi har därför valt att använda 2020 år prognos för att göra jämförelsen relevant. Genom att applicera den prognostiserade försäljningen år 2020 liksom prognostiserat EBITDA-resultatet för samma år med gruppens genomsnitt för de två multiplarna beräknas det implicita nuvärdet på bolag till cirka 169 respektive cirka 181 miljoner kronor. Detta är ner från tidigare analys, främst på grund av ett ljummet kassaflöde som reducerar uppskattad nettokassa. Genomsnittet för värderingarna gjorda med DCF-modellen liksom EV/Sales och EV/EBITDA-multiplarna ger ett bolagsvärde om cirka 165 miljoner kronor. Bolaget har drygt 116 miljoner aktier utestående vilket ger ett motiverat pris per aktie om 1,4 kronor. En uppsida om cirka 12 procent från 1,27 kronor där aktien handlas i skrivande stund.
16 Relativt andra bolag med ett marknadsvärde under 200 miljoner kronor är handeln i MultiDocker hög. Med andra ord, i förhållande till bolagets storlek är alltså likviditeten i aktien bra. Vd och grundare Percy Österström är entreprenör med beprövad ledarerfarenhet. Vid sin sida har Percy i ledningen Stefan Gustafsson som nyligen tillträdde rollen som CFO. Styrelseordförande Lars Sjödahl arbetar som President på Toyota Material Handling International AB. Se tabell nedan för bolagets åtta största ägare per den 12 januari MultiDockers största ägare, Skärgårdshavet AB ägs av Percy Österström. Per tidigare nämnda datum hade bolaget totalt över ägare.
17 Birger Jarl Securities AB, nedan benämnt Jarl Securities, publicerar information om bolag och däribland analyser. Informationen har sammanställts utifrån källor som Jarl Securities bedömer som tillförlitliga. Jarl Securities kan dock inte garantera informationens riktighet. Ingenting som skrivs i analysen ska betraktas som en rekommendation eller uppmaning att investera i något som helst finansiellt instrument, option eller liknande. Åsikter och slutsatser som uttrycks i analysen är avsedd endast för mottagaren. Innehållet får inte kopieras, reproduceras eller distribueras till annan person utan skriftligt godkännande av Jarl Securities. Jarl Securities ska inte hållas ansvariga för vare sig direkta eller indirekta skador som orsakats av beslut fattade på grundval av information i denna analys. Investeringar i finansiella instrument ger möjligheter till värdestegringar och vinster. Alla sådana investeringar är också förenade med risker. Riskerna varierar mellan olika typer av finansiella instrument och kombinationer av dessa. Historisk avkastning ska inte betraktas som en indikation för framtida avkastning. Analysen riktar sig inte till U.S. Persons (så som detta begrepp definieras i Regulation S i United States Securities Act och tolkas i United States Investment Companies Act 1940) och får inte heller spridas till sådana personer. Analysen riktar sig inte heller till sådana fysiska och juridiska personer där distributionen av analysen till sådana personer skulle innebära eller medföra risk för överträdelse av svensk eller utländsk lag eller författning. Jarl Securities har inget ekonomiskt intresse avseende det som är föremål för denna analys. Jarl Securities har rutiner för hantering av intressekonflikter, vilket säkerställer objektivitet och oberoende.
av större spelare med ett brett sortiment. Bolaget satsar på stora och växande marknader och industrier med effektiviseringsbehov, däribland
M startades som en enhet i en rederikoncern med uppgift att effektivisera logistikprocessen och reducera båtarnas liggtid i hamn. Verksamheten knoppades av från TransAtlantic 2012 och de främsta kunderna
genom att komplettera produktportföljen med två nya modeller i det lättare segmentet. Vi justerar upp prognostiserad
M utvecklar och säljer effektiva logistiklösningar på den globala marknaden. Befintliga referenskunder utgörs främst av lasthamnar och andra lastterminaler inom bland annat skogsindustrin. I dag består
liksom monteringsprocessen och transportflödet. Företagets rörelsemarginal
M utvecklar och säljer effektiva logistiklösningar på den globala marknaden. Befintliga referenskunder utgörs främst av lasthamnar och andra lastterminaler inom bland annat skogsindustrin. Dagens utbud
utvecklar och säljer effektiva logistiklösningar på den globala marknaden. Befintliga referenskunder
M utvecklar och säljer effektiva logistiklösningar på den globala marknaden. Befintliga referenskunder utgörs främst av lasthamnar och andra lastterminaler inom bland annat skogsindustrin. Dagens utbud
UPPDRAGSANALYS 21 februari 2019 MULTIDOCKER ANALYSGUIDEN
Innehåll Fokus på lägre kostnader... 2 Temperatur... 3 Ledning och styrelse... 3 Ägare... 3 Finansiell ställning... 3 Potential... 3 Risk... 3 Investment Case... 4 Prognoser och värdering... 5 Metod...
UPPDRAGSANALYS 24 september 2018 MULTIDOCKER ANALYSGUIDEN
Innehåll Fler order men svagt resultat... 2 Temperatur... 3 Ledning och styrelse... 3 Ägare... 3 Finansiell ställning... 3 Potential... 3 Risk... 3 Investment Case... 4 Effektiva logistiklösningar... 5
UPPDRAGSANALYS 7 juni 2018 MultiDocker ANALYSGUIDEN
MultiDocker Innehåll Brasiliansk order ett lyft... 2 Temperatur... 3 Ledning och styrelse... 3 Ägare... 3 Finansiell ställning... 3 Potential... 3 Risk... 3 Investment Case... 4 Effektiva logistiklösningar...
ANALYSGUIDEN, UPPDRAGSANALYS 27 maj 2019 NUEVOLUTION PARTNERSKAP BLIR BRÖLLOP
ANALYSGUIDEN, UPPDRAGSANALYS PARTNERSKAP BLIR BRÖLLOP Innehåll Partnerskap blir bröllop... 2 Temperatur... 3 Ledning och styrelse... 3 Ägare... 3 Finansiell ställning... 3 Potential... 3 Risk... 3 Disclaimer...
Coor Service Management Hold. AB. Free float 100 % Aktiekurs, kronor 61 Marknadsvärde, MSEK 5 940
Bolagsnamn Coor Service Management Hold. AB Bloomberg COOR.SS Equity Reuters COOR.ST Free float 100 % Aktiekurs, kronor 61 Marknadsvärde, MSEK 5 940 Hemsida www.coor.se Mats Hyttinge Senior Analyst Markus
Coor Service Management
Coor Service Management PREVIEW 13 februari 2019 Coor Service Management KÖP: 82 KRONOR Viss press från nya kontrakt Coor lämnar sin rapport för det fjärde kvartalet 2018 den 21 februari. Ericsson-kontraktet
Coor Service Management
Coor Service Management Coor Service Management UPDATE 1 mars 2019 ÖKA: 86 KRONOR Fortsatt långsiktig positiv trend Coors rapport för det fjärde kvartalet 2018 bjöd inte på några större överraskningar
är ett heltäckande kompetensförsörjningbolag
M är ett heltäckande kompetensförsörjningbolag vars erbjudande innefattar bemanning och rekrytering inom tjänstesektorn, industri och elevhälsa. Två förvärv har genomförts under 2017 av vilka Magna konsoliderades
Coor Service Management
Coor Service Management UPPDATE 9 maj 2019 Coor Service Management BEHÅLL: 89,4 KRONOR Fortsatt bra drag i rörelsen! Coors rapport för det första kvartalet 2019 blev något bättre än vår förväntan. Marginalerna
Coor Service Management
Coor Service Management UPPDATE 19 juli 2019 Coor Service Management BEHÅLL: 89,1 KRONOR Fortsatt positivt sentiment Coors rapport för det andra kvartalet 2019 blev aningen svagare än vår förväntan vad
engångsposter relaterade till en system-uppdatering kom EBITDA-marginalen in på 6,9 procent, vilket var i linje med våra förväntningar.
M är ett heltäckande kompetensförsörjningbolag vars erbjudande innefattar bemanning och rekrytering inom tjänstesektorn, industri och elevhälsa. Två förvärv har genomförts under 2017: Magna konsoliderades
UPPDRAGSANALYS 14 mars 2019 ADDERACARE ANALYSGUIDEN
Innehåll Fokus på lönsamheten... 2 Temperatur... 3 Ledning och styrelse... 3 Ägare... 3 Finansiell ställning... 3 Potential... 3 Risk... 3 Bolagets historik... 4 Kort om affärsmodellen... 4 Risker... 4
Analytiker Simon Johansson Gustav Nordkvist
Concentric Rekommendation: Behåll Riktkurs DCF: 115 Den goda vinsttillväxten - Bolaget har sedan sin notering genererat en god vinsttillväxt trots en mer eller mindre oförändrad omsättning. Detta tyder
2016, Q1 2016, Q2 2016, Q3 2016, Q4 2017, Q1 2017, Q2P 2017, Q3P 2017, Q4P
Bolagsnamn Serneke AB Aktiekurs 118 Bloomberg SRNKEB SS Equity Reuters SRNKEb.ST Free float, källa: Holdings.se. 57 % Marknadsvärde, mnkr 2 743 Hemsida www.serneke.group Bertil Nilsson bn@jarlsecurities.com
lanseras under kv Ett globalt distributionsavtal med Cellavision kan ge ett intressant tillskott på litet sikt.
E u i kurvan under kv2 2017 har Boule levererat en god marginal- och vinstutveckling under det andra halvåret. Detta trots en måttlig tillväxt och en ur marginalsynpunkt ofördelaktig geografisk mix. En
UPPDRAGSANALYS 13 september 2018 ANNEXIN PHARMA ANALYSGUIDEN
Innehåll Ett viktigt steg närmare klinik... 2 Temperatur... 3 Ledning och styrelse... 3 Ägare... 3 Finansiell ställning... 3 Potential... 3 Risk... 3 Investment Case... 4 Disclaimer... 7 UPPDATERING 1
Halvårsrapport januari juni 2016
Stockholm 2016-08-23 Halvårsrapport januari juni 2016 1 januari 30 juni 2016 Nettoomsättningen ökade till 16,7 (0,1) MSEK Rörelseresultatet uppgick till 2,7 (-0,1) MSEK Resultatet efter skatt uppgick för
Koncernens fakturering uppgick i kvartalet till 1 005 MSEK, vilket var en ökning med 12 procent. Valutaeffekter svarade för hela ökningen.
1 SECO TOOLS AB Delårsrapport januari - september år Kvartalets resultat före skatt var oförändrat jämfört med föregående år. Försäljningen för kvartalet steg totalt med 12 procent. En fortsatt konjunkturförsvagning
Investeringsaktiebolaget Cobond AB. Kvartalsrapport december 2014
Investeringsaktiebolaget Cobond AB Kvartalsrapport december 2014 INNEHÅLL Huvudpunkter 3 Nyckeltal 3 Aktiekurs och utdelningar 4 Allmänt om bolaget 6 2 KVARTALSRAPPORT DECEMBER 2014 HUVUDPUNKTER Aktiekursen
UPPDRAGSANALYS 11 april 2019 BIOVICA ANALYSGUIDEN
UPPDRAGSANALYS ANALYSGUIDEN Innehåll Emission stärker... 2 Temperatur... 3 Ledning och styrelse... 3 Ägare... 3 Finansiell ställning... 3 Potential... 3 Risk... 3 Emission stärker... 4 Riktad emission
nivåer bör begränsa kapitalbehovet.
P har under senhösten tagit ytterligare steg framåt i kommersialiseringen av Druglog. Nya kundavtal i Tyskland och Sverige har presenterats. Samarbetet med PharMed SAM har formaliserats genom ett distributionsavtal.
UPPDRAGSANALYS 20 februari 2019 MIRIS HOLDING ANALYSGUIDEN
Innehåll USA bör ge uppsving... 2 Temperatur... 3 Ledning och styrelse... 3 Ägare... 3 Finansiell ställning... 3 Potential... 3 Risk... 3 Investment Case... 4 USA förväntas driva tillväxten... 4 Intäkter,
Uppdragsanalys 2016-04-11 ANALYSGUIDEN. Capacent
Uppdragsanalys 2016-04-11 ANALYSGUIDEN Capacent BEHÅLL ANALYSGUIDEN Capacent, 2016-04-11 Riktkurs: 62 kronor Analytiker: Paul Regnell, Jarl Securities Starkt kvartal, aktien rusar Den fjärde kvartalsrapporten
2017, Q1 2017, Q2 2017, Q3 2017, Q4P 2018, Q1P 2018, Q2P 2018, Q3P 2018, Q4P
Bolagsnamn Serneke AB Aktiekurs 95,7 Bloomberg SRNKEB SS Equity Reuters SRNKEb.ST Free float, källa: Holdings.se. 57 % Marknadsvärde, mnkr 2 225 Hemsida www.serneke.group Bertil Nilsson bn@jarlsecurities.com
MultiDocker Cargo Handling AB (publ)
Inbjudan att teckna aktier i MultiDocker Cargo Handling AB (publ) Inför kommande notering på NGM Nordic MTF Detta dokument är en kort sammanfattning av det kompletta memorandum 1 som finns att ladda ned
UPPDRAGSANALYS 4 december 2018 NET GAMING EUROPE ANALYSGUIDEN
Innehåll Växer i det viktiga USA... 2 Temperatur... 3 Ledning och styrelse... 3 Ägare... 3 Finansiell ställning... 3 Potential... 3 Risk... 3 Prognoser och värdering... 4 Intäkter stark organisk tillväxt
ABB ger en projektfinansiering på fem miljoner euro och statliga finska innovationsfinansieringsorganisationen. lånelöfte om 9,4 miljoner euro.
D en främsta tillgången för Sotkamo Silver är en silverfyndighet i östra Finland. Det låga silverpriset har hållit tillbaka bolaget från att driftsätta gruvan. Under tiden har bolaget investerat till projekt-utveckling
UPPDRAGSANALYS 10 december 2018 TARGETEVERYONE ANALYSGUIDEN
Innehåll Nytt år med nya mål... 2 Temperatur... 3 Ledning och styrelse... 3 Ägare... 3 Finansiell ställning... 3 Potential... 3 Risk... 3 Kort om TargetEveryone... 4 Ny produkt ökar värdet på marknad...
Uppdragsanalys 2015-08-10, uppdatering ANALYSGUIDEN. Hanza
Uppdragsanalys 2015-08-10, uppdatering Hanza TECKNA Hanza 2015-08-10 UPPDATERING Analytiker: Paul Regnell, Birger Jarl FK Analys av Hanzas nyemission Notera att den här texten riktar sig främst till personer
Uppdragsanalys 2015-11-19 ANALYSGUIDEN. Capacent
Uppdragsanalys 2015-11-19 Capacent KÖP Capacent 2015-11-19 UPPDATERING Riktkurs: 43 kronor 2 Svagt kvartal, ljus framtid Tredje kvartalet blev som väntat ett mellankvartal i väntan på att mer intressanta
Global Fastighet Tillväxt 2007 AB
O B L I G O I N V E S T M E N T M A N A G E M E N T Global Fastighet Tillväxt 2007 AB Kvartalsrapport mars 2015 INNEHÅLL Huvudpunkter 3 Nyckeltal 3 Beräknat värde per aktie och utdelningar 4 Kursutveckling
Presentation - Andra Kvartalet
Presentation - Andra Kvartalet Introduktion Utdelning av Momentum Group till aktieägarna är genomförd Syfte med avknoppning 2017 Avknoppning och utdelning till aktieägarna Öka resultattillväxten genom
Offentliga Fastigheter Holding I AB. Kvartalsrapport september 2013
Offentliga Fastigheter Holding I AB Kvartalsrapport september 2013 innehåll Huvudpunkter 3 Nyckeltal 3 Aktiekurs och utdelningar 4 Drift, förvaltning och finansiering 5 Allmänt om bolaget 6 Marknadskommentar
O B L I G O I N V E S T M E N T M A N A G E M E N T
O B L I G O I N V E S T M E N T M A N A G E M E N T US Recovery AB Kvartalsrapport mars 2015 Innehåll Huvudpunkter 3 Nyckeltal 3 Aktiekurs och utdelningar 4 Kursutveckling 5 Drift och förvaltning 5 Portföljöversikt
JLT Delårsrapport jan mar 16
JLT Delårsrapport jan mar 16 Orderingång 41,9 MSEK (28,7) Omsättning 24,5 MSEK (24,6) Bruttomarginal 45,7 procent (42,7) Rörelseresultat 2,4 MSEK (1,8) Resultat efter skatt 1,6 MSEK (1,5) Kommentarer från
ANALYSGUIDEN - UPPDRAGSANALYS 6 maj 2019 SOLTECH ENERGY FLER FÖRVÄRV EFTER BRA FÖRSTA KVARTAL?
- FLER FÖRVÄRV EFTER BRA FÖRSTA KVARTAL? Innehåll Fler förvärv efter bra kv1?... 2 Temperatur... 3 Ledning och styrelse... 3 Ägare... 3 Finansiell ställning... 3 Potential... 3 Risk... 3 Investment case...
Global Fastighet Tillväxt 2007 AB. Kvartalsrapport december 2014
Global Fastighet Tillväxt 2007 AB Kvartalsrapport december 2014 innehåll Huvudpunkter 3 Nyckeltal 3 Aktiekurs och utdelningar 4 Fastighetsöversikt 5 Drift, förvaltning och finansiering 6 Struktur 7 Allmänt
2016, Q1 2016, Q2 2016, Q3 2016, Q4 2017, Q1 2017, Q2 2017, Q3P 2017, Q4P
Bolagsnamn Serneke AB Aktiekurs 122,5 Bloomberg SRNKEB SS Equity Reuters SRNKEb.ST Free float, källa: Holdings.se. 57 % Marknadsvärde, mnkr 2 848 Hemsida www.serneke.group Bertil Nilsson bn@jarlsecurities.com
Coor Service Management Hold. AB. Free float 100 % Aktiekurs, kronor 62,0 Marknadsvärde, MSEK 5 940
Bolagsnamn Bloomberg Reuters Coor Service Management Hold. AB COOR.SS Equity COOR.ST Free float 100 % Aktiekurs, kronor 62,0 Marknadsvärde, MSEK 5 940 Hemsida Mats Hyttinge Senior Analyst Markus Augustsson
O B L I G O I N V E S T M E N T M A N A G E M E N T
O B L I G O I N V E S T M E N T M A N A G E M E N T US Recovery AB Kvartalsrapport september 2016 INNEHÅLL Huvudpunkter 3 Nyckeltal 3 Beräknat aktie per värde och utdelningar 4 Kursutveckling 4 Drift och
ANALYSGUIDEN, UPPDRAGSANALYS 25 juni 2019 BRIGHTER FINANSIERING GER UTRYMME
ANALYSGUIDEN, UPPDRAGSANALYS FINANSIERING GER UTRYMME Innehåll Finansiering ger utrymme... 2 Temperatur... 3 Ledning och styrelse... 3 Ägare... 3 Finansiell ställning... 3 Potential... 3 Risk... 3 Om Brighter...
Verksamhets- och branschrelaterade risker
Riskfaktorer En investering i värdepapper är förenad med risk. Inför ett eventuellt investeringsbeslut är det viktigt att noggrant analysera de riskfaktorer som bedöms vara av betydelse för Bolagets och
Accelererad tillväxt och nya framtidssatsningar
Accelererad tillväxt och nya framtidssatsningar 2 Sven Uthorn VD och koncernchef Harriet Piscator CFO Highlights, första kvartalet 2017 Tillväxtsatsningar Marknaden och B3IT Finansiell utveckling, jan-mars
SERNEKE Group AB. Reavinst och hyfsad orderingång KÖP: 89 KRONOR SENAST: 61 KRONOR. PREVIEW 23 januari 2019 INVESTMENT CASE OCH RISKER
SERNEKE Group AB PREVIEW 23 januari 2019 SERNEKE Group AB KÖP: 89 KRONOR Reavinst och hyfsad orderingång En reavinst på cirka 275 miljoner kronor från Sävefastigheterna lyfter Sernekes resultatet i Q4
Dedicare låg som en jämförelse strax under sju procent. Med detta sagt finns det alltså utrymme för höjda marginaler i Hederas fall.
H är verksamma inom bemanning och rekrytering med fokus på läkare, främst inom primärvården. Bolagets vd Bertil Haglund, som också är största ägare, har en lång erfarenhet från bemanningsbranschen och
Vi gör varje dag lite enklare. Q2 Presentation press- och analytikerkonferens 21 augusti 2013 Per Strömberg, VD Sonat Burman-Olsson, Vice VD och CFO
Vi gör varje dag lite enklare Presentation press- och analytikerkonferens 21 augusti 213 Per Strömberg, VD Sonat Burman-Olsson, Vice VD och CFO Ett starkt kvartal för ICA Gruppen Sammantaget var ett starkt
Årsstämma 2018 Håkan Jeppsson VD och koncernchef
1 Årsstämma 2018 Håkan Jeppsson VD och koncernchef Till minne av Arne Frank 1958-2017 2 Resultatutveckling Kort om 2017 Ett bra utfall trots ett tufft år Nyckeltalsutvecklingen: Omsättningen ökade med
UPPDRAGSANALYS 26 november 2018 MYTASTE GROUP ANALYSGUIDEN
Innehåll Trenden har vänt upp... 2 Temperatur... 3 Ledning och styrelse... 3 Ägare... 3 Finansiell ställning... 3 Potential... 3 Risk... 3 Prognoser och Värdering... 4 Vi förväntar oss ett starkt fjärde
UPPDRAGSANALYS 7 januari 2019 ANNEXIN PHARMA ANALYSGUIDEN
Innehåll Nya fynd grumlar sikten... 2 Temperatur... 3 Ledning och styrelse... 3 Ägare... 3 Finansiell ställning... 3 Potential... 3 Risk... 3 Investment Case... 4 Relativt god kassa ger viss arbetsro...
Månadsanalys Augusti 2012
Månadsanalys Augusti 2012 Positiv trend på aktiemarknaden efter uttalanden från ECB-chefen ÅRETS ANDRA RAPPORTSÄSONG är i stort sett avklarad och de svenska bolagens rapporter kan sammanfattas som stabila.
US Recovery AB. Kvartalsrapport december 2014
US Recovery AB Kvartalsrapport december 2014 innehåll Huvudpunkter 3 Nyckeltal 3 Aktiekurs och utdelningar 4 Fastighetsöversikt 5 Drift, förvaltning och finansiering 6 Struktur 7 Allmänt om bolaget 7 2
Bokslutskommuniké 2001 och delårsrapport för fjärde kvartalet
1 SECO TOOLS AB Bokslutskommuniké och delårsrapport för fjärde kvartalet Rörelseresultatet för, 787 MSEK, var bättre än. Kvartalets försäljning steg totalt med 4 procent, men resultatet försvagades. Förvärv
UPPDRAGSANALYS 6 november 2018 TARGETEVERYONE ANALYSGUIDEN
Innehåll Kärntillväxten hög... 2 Temperatur... 3 Ledning och styrelse... 3 Ägare... 3 Finansiell ställning... 3 Potential... 3 Risk... 3 Investment case... 4 Kv2 lägre kostnader för verksamheten... 4 Prognoser...
ANALYSGUIDEN, UPPDRAGSANALYS 10 september 2019 BRIGHTER BESKED SOM GER LÄGRE RISK
ANALYSGUIDEN, UPPDRAGSANALYS BESKED SOM GER LÄGRE RISK Innehåll Besked som ger lägre risk... 2 Temperatur... 3 Ledning och styrelse... 3 Ägare... 3 Finansiell ställning... 3 Potential... 3 Risk... 3 Om
Investeringsaktiebolaget Cobond AB. Kvartalsrapport juni 2014
Investeringsaktiebolaget Cobond AB Kvartalsrapport juni 2014 INNEHÅLL Huvudpunkter 3 Nyckeltal 3 Aktiekurs och utdelningar 4 Allmänt om bolaget 5 Marknadskommentar 6 2 KVARTALSRAPPORT JUNI 2014 HUVUDPUNKTER
UPPDRAGSANALYS 22 februari 2019 MYTASTE GROUP ANALYSGUIDEN
Innehåll Försmak av tillväxt... 2 Temperatur... 3 Ledning och styrelse... 3 Ägare... 3 Finansiell ställning... 3 Potential... 3 Risk... 3 Investment case... 4 En boll i rullning som förväntas växa... 4
O B L I G O I N V E S T M E N T M A N A G E M E N T
O B L I G O I N V E S T M E N T M A N A G E M E N T US Opportunities AB Kvartalsrapport september 2015 INNEHÅLL Huvudpunkter 3 Nyckeltal 3 Beräknat värde per aktie och utdelningar 4 Kursutveckling 4 Drift
UPPDRAGSANALYS 4 september 2018 MYTASTE GROUP ANALYSGUIDEN
Innehåll Bra, men har mer att ge... 2 Temperatur... 3 Ledning och styrelse... 3 Ägare... 3 Finansiell ställning... 3 Potential... 3 Risk... 3 Investment Case... 4 Prognoser och värdering... 5 Multipelvärdering...
Gunnar Brock ett mycket bra år. VD och koncernchef Årsstämma Årsstämma
Gunnar Brock VD och koncernchef 12 28-4-24 Årsstämma 27 ett mycket bra år 13 28-4-24 Årsstämma 1 Agenda Resultat i siffror Socialt och miljömässigt engagemang Våra verksamheter Tillväxtmöjligheter Atlas
UPPDRAGSANALYS 25 mars 2019 BIOVICA ANALYSGUIDEN
UPPDRAGSANALYS ANALYSGUIDEN Innehåll FDA-besked styr tidplan... 2 Temperatur... 3 Ledning och styrelse... 3 Ägare... 3 Finansiell ställning... 3 Potential... 3 Risk... 3 FDA-besked styr tidplan... 4 Besked
Boule Diagnostics AB Årsstämma 12 maj Välkomna!
Boule Diagnostics AB Årsstämma 12 maj 2016 Välkomna! Boule Diagnostics AB Årsstämma 12 maj 2016 Ernst Westman, VD Kort om Boule ett tillväxtbolag med inriktning diagnostik Sedan 1999 utvecklar, tillverkar
förväntningar. Med givet en lägre beläggningsgrad kom även rörelseresultatet in lägre än väntat.
H är genom dotterbolag verksamma inom bemanning och rekrytering med fokus på läkare, främst inom primärvården. Bolagets vd, Bertil Haglund, som också är största ägare, har en lång erfarenhet från bemanningsbranschen,
2017, Q1 2017, Q2 2017, Q3 2017, Q4 2018, Q1 2018, Q2P 2018, Q3P 2018, Q4P
Bolagsnamn Serneke AB Aktiekurs 89,6 Bloomberg SRNKEB SS Equity Reuters SRNKEb.ST Free float, källa: Holdings.se. 57 % Marknadsvärde, mnkr 2083 Hemsida www.serneke.group Bertil Nilsson bn@jarlsecurities.com
ANALYSGUIDEN, UPPDRAGSANALYS 29 juli 2019 BONESUPPORT EUROPA VISAR FRAMFÖTTERNA
ANALYSGUIDEN, UPPDRAGSANALYS EUROPA VISAR FRAMFÖTTERNA Innehåll Europa visar framfötterna... 2 Temperatur... 3 Ledning och styrelse... 3 Ägare... 3 Finansiell ställning... 3 Potential... 3 Risk... 3 Europa
marknaden. Rörelseresultatet var cirka 7 procent bättre än väntat.
H är genom dotterbolag verksamma inom bemanning och rekrytering med fokus på läkare, främst inom primärvården. Bolagets vd, Bertil Haglund, som också är största ägare, har en lång erfarenhet från bemanningsbranschen,
Mycronic Årsstämma maj 2016
Mycronic Årsstämma 2016 3 maj 2016 Enabling the future of electronics Lena Olving, VD och koncernchef Det här är Mycronic års erfarenhet av innovation Mycronic är representerade i mer än 50 länder kunder
Hematology is in our blood
Hematology is in our blood Boule Diagnostics AB Årsstämma 11 maj 2017 Välkomna! 2017-05-11 BOULE DIAGNOSTICS (1) Copyright 2013, Boule Medical AB Hematology is in our blood Boule Diagnostics AB Årsstämma
Global Fastighet Utbetalning 2008 AB. Kvartalsrapport december 2014
Global Fastighet Utbetalning 2008 AB Kvartalsrapport december 2014 innehåll Huvudpunkter 3 Nyckeltal 3 Aktiekurs och utdelningar 4 Fastighetsöversikt 5 Drift, förvaltning och finansiering 6 Struktur 7
Förändringar i Fondstrategier Stockholm 21 maj Vi säljer JP Morgan US Smaller Companies och köper Fidelity Asian Special Situations.
XL Fondstrategier Förändringar i Fondstrategier Stockholm 1 maj 01 Vi säljer och köper. Varför? Vi ändrar från övervikt i USA till neutral vikt genom att sälja av JP Morgan US Smaller Companies. Sedan
är genom dotterbolag verksamma
H är genom dotterbolag verksamma inom bemanning och rekrytering med fokus på läkare, främst inom primärvården. Bolagets vd, Bertil Haglund, som också är största ägare, har en lång erfarenhet från bemanningsbranschen,
SERNEKE Group AB. Svagt resultat att vänta i Q1 KÖP: 89 KRONOR SENAST: 61,70 KRONOR. PREVIEW 8 april 2019 INVESTMENT CASE OCH RISKER
SERNEKE Group AB PREVIEW 8 april 2019 SERNEKE Group AB KÖP: 89 KRONOR Svagt resultat att vänta i Q1 Baserat på annonserade order drar vi ned vår prognos för orderingång kvartal 1/2019 till 1250 miljoner
nyckel-marknad. Vi bedömer att det borde finnas en god chans till ytterligare avtal i höst varav något enstaka i kommersiell fas.
S edan vi inledde vår bevakning i våras har Pharmacolog genomfört en framgångsrik företrädesemission. Två utvärderingsavtal som dessutom har utmynnat i affärer. Universitetssjukhuset i Genève som tidigare
Capacent är ett managementkonsultbolag
Capacent är ett managementkonsultbolag med cirka 100 anställda som specialiserar sig på att implementera verksamhetsförändringar hos sina kunder. Målsättningen är att ge kunden dubbelt så bra resultat
O B L I G O I N V E S T M E N T M A N A G E M E N T
O B L I G O I N V E S T M E N T M A N A G E M E N T US Recovery AB Kvartalsrapport mars 2016 Innehåll Huvudpunkter 3 Nyckeltal 3 Beräknat aktie per värde och utdelningar 4 Kursutveckling 4 Portföljöversikt
SAMMANFATTNING Q1 2017
MULTIDOCKER CARGO HANDLING AB (publ.) KVARTALSRAPPORT Q1 2017 + SAMMANFATTNING Q1 2017 + I denna rapport har vi gått över till att redovisa i SEK från tidigare Euro. + Q1 2017 fortsatte som Q4 med en bra
DIADROM HOLDING AB (PUBL) DELÅRSRAPPORT FÖR PERIODEN JANUARI - MARS 2019
DIADROM HOLDING AB (PUBL) DELÅRSRAPPORT FÖR PERIODEN JANUARI - MARS 2019 KVARTAL 1 (JANUARI MARS) 2019 Omsättningen uppgick till 15,4 (14,8) Mkr en ökning med 0,6 Mkr eller 4 procent Rörelseresultatet
Verkställande direktörens anförande. Gunnebo Årsstämma 2012 Göteborg 26 april
Verkställande direktörens anförande Gunnebo Årsstämma 2012 Göteborg 26 april Vår Vision VÄRLDSLEDANDE LEVERANTÖR AV EN SÄKRARE FRAMTID 29 april 2012, page 2 Vår Mission Vi arbetar för en säkrare värld
2016, Q1 2016, Q2 2016, Q3 2016, Q4 2017, Q1P 2017, Q2P 2017, Q3P 2017, Q4P
Bolagsnamn Serneke AB Aktiekurs 109 Bloomberg SRNKEB SS Equity Reuters SRNKEb.ST Free float 56 % Marknadsvärde, mnkr 2 476 Hemsida www.serneke.group Bertil Nilsson bn@jarlsecurities.com Senior Analyst
SECO TOOLS AB. Bokslutskommuniké 2000
1 SECO TOOLS AB Bokslutskommuniké 2000 Årets rörelseresultat är det bästa i Secos historia, 778 MSEK (572). Efterfrågetrenden i Europa fortsatt positiv, men successiv avmattning i USA. Satsningar i Asien
Vi inleder året med ett starkt första kvartal, vilket ger oss bra momentum och goda förutsättningar för en långsiktigt lönsam tillväxt framöver.
Orderingång 32,7 MSEK (26,0) Omsättning 32,2 MSEK (27,7) Bruttomarginal 44,0 procent (44,7) Rörelseresultat 3,2 MSEK (2,6) Resultat efter skatt 2,4 MSEK (1,9) Kommentarer från VD Vi har haft en bra start
Delårsrapport: Januari Juni 2011
Delårsrapport: Januari Juni 1 Omsättningen ökade till 52,9 MSEK (36,7) Resultat efter skatt -1,2 MSEK (-2,9) Fortsatt ökad orderingång 59,7 MSEK (50,5) Positiv trend i andra kvartalet o Omsättning 30 MSEK
Kommentarer från VD. Per Holmberg, VD
Orderingång 69,3 MSEK (42,4) Omsättning 63,7 MSEK (43,7) Bruttomarginal 41,1 procent (45,7) Rörelseresultat 6,0 MSEK (2,4) Resultat efter skatt 5,2 MSEK (2,0) Kommentarer från VD JLT gick in i med en stark
Strikt konfidentiellt. Får ej spridas utan tillstånd från Söderberg & Partners
2018-03-19 2 2018-03-19 3 2018-03-19 4 2018-03-19 5 2018-03-19 6 2018-03-19 7 2018-03-19 8 Datum 9 Aktier Räntor Alternativa investeringar Korta räntor Statsobligationer Företagsobligationer (IG) Företagsobligationer
Förnyelsebar Energi I AB. Kvartalsrapport december 2014
Förnyelsebar Energi I AB Kvartalsrapport december 2014 INNEHÅLL Huvudpunkter 3 Nyckeltal 3 Aktiekurs och utdelningar 4 Allmänt om bolaget 6 2 KVARTALSRAPPORT DECEMBER 2014 HUVUDPUNKTER Aktiekursen för
Boule Diagnostics AB Bolagspresentation 9 mars 2015. Ernst Westman, VD
Boule Diagnostics AB Bolagspresentation 9 mars 2015 Ernst Westman, VD Agenda Kort om Boule Blodcellräkning Boules erbjudande Global närvaro Försäljningsutveckling Finansiell utveckling Varför investera
JLT Delårsrapport jan juni 15
JLT Delårsrapport jan juni 15 Rörelseresultat 2,4 MSEK (2,7) Omsättning 43,7 MSEK (34,6) Bruttomarginal 45,7 procent (34,9) Resultat efter skatt 2,0 MSEK (2,0) Kommentarer från VD Uppstarten av JLT:s USA-bolag
O B L I G O I N V E S T M E N T M A N A G E M E N T
O B L I G O I N V E S T M E N T M A N A G E M E N T US Opportunities AB Kvartalsrapport december 2015 Innehåll Huvudpunkter 3 Nyckeltal 3 Beräknat värde per aktie och utdelningar 4 Kursutveckling 4 Drift
Mekonomen Group. Januari september november 2016
Mekonomen Group Januari september 2016 11 november 2016 Sammanfattning Q3 2016 2 Fortsatt svagt rörelseresultat i Mekonomen Sweden, åtgärder har vidtagits God underliggande tillväxt i Q3 2016 Avtal tecknat
Postadress Telefon Telefax Styrelsens säte Momsregistreringsnummer SE Linköping
Datum Referens 23 oktober 2018 CU 18:094 S 1 (5) Viktig Information Informationen i detta pressmeddelande utgör inte ett erbjudande att förvärva, teckna eller på annat sätt handla med aktier, teckningsrätter
skall även vidareutveckla sin verksamhet i Sverige och fortsätta in på marknaden i Finland.
Å 2010 grundades Dignita Systems som sedan dess har utvecklat handhållna alkoholmätare och alkolås för bilar. Utvecklingsarbetet pågår fortfarande, men de senaste åren har fokus flyttats mot att bli ett
Global Skipsholding 2 AB. Kvartalsrapport december 2014
Global Skipsholding 2 AB Kvartalsrapport december 2014 INNEHÅLL Huvudpunkter 3 Nyckeltal 3 Aktiekurs och utdelningar 4 Drift, förvaltning och finansiering 5 Allmänt om bolaget 6 2 KVARTALSRAPPORT DECEMBER
Höjdpunkter. Agasti Marknadssyn
Höjdpunkter Agasti Marknadssyn Sammanställt av Obligo Investment Management September 2015 Höjdpunkter Marknadsoro... Osäkerhet knuten till den ekonomiska utvecklingen i Kina har präglat de globala aktiemarknaderna
UPPDRAGSANALYS 6 november 2018 CHERRY ANALYSGUIDEN
Innehåll Åter leverans efter dipp... 2 Temperatur... 3 Ledning och styrelse... 3 Ägare... 3 Finansiell ställning... 3 Potential... 3 Risk... 3 Prognoser... 4 Online Gaming... 4 Game Development... 6 Online
Swedencare Bolagspresentation
Swedencare Bolagspresentation SWEDENCARE EVENTUELL NOTERING PÅ FIRST NORTH Swedencare AB ( Swedencare eller Bolaget ) utvecklar, marknadsför och säljer premiumprodukter inom hälsa på den globala husdjursmarknaden
ASSA ABLOY har ingått avtal att förvärva LaserCard Corporation
21 december, 2010 nr 23/10 ASSA ABLOY har ingått avtal att förvärva LaserCard Corporation ASSA ABLOY har tecknat avtal om förvärv av LaserCard Corporation, ett ledande företag inom hantering av säkra ID
Presentation - Andra Kvartalet
Presentation - Andra Kvartalet Introduktion Bergman & Beving utvecklar, förvärvar och tillhandahåller starka varumärken för industri- och byggsektorn Building Materials Workplace Safety Tools & Consumables