Aktiebolagets grundproblem

Transkript

1 CLAS BERGSTRÖM PER SAMUELSSON Aktiebolagets grundproblem Andra upplagan NORSTEDTS JURIDIK AB

2 Innehäll Förord till den andra omarbetade upplagan 5 Innehäll 7 Förkortningar Förhällandet mellan rättsdogmatik och rättsekonomi Aktiebolaget som ett nätverk av kontrakt Teorier om företaget Principal agentteorin Informationsasymmetrier Adverse selection Moral hazard Agentkostnader Aktiebolagets grundproblem Aktiebolagsrättens grundproblem i ett kontraktsrättsligt perspektiv Aktiekontraktet prissätts i företag med noterade aktier Andringar i aktiekontraktet Kritik av teorin om aktiebolaget som ett nätverk av kontrakt Betydelsen av normernas innehäll Utvecklingslinjer Aktiebolagets förelöpare De första aktiebolagen Aktieägarnas begränsade ansvar Övergängen till normativsystemet Bolagsfallissemang Konsolideringsfasen 50

3 8 Innehäll 3.7 Internationalisering och harmonisering Sökandet efter en lösning pä agentproblemet Aktiebolagets karakteristik Aktiebolagslagen som ett Standardkontrakt Begränsat personligt ansvar Ansvarsfrihetens innebörd Overvakningsbehoven minskar Fri överlätbarhet och begränsat personligt ansvar Möjliggör en effektivare diversifiering Försäkring som alternativ till begränsat ansvar Företagets kapitalkostnader Rättspersonlighet Likställdhetsprincipen Verksamhetens mal är bereda aktieägarna vinst Fri överlätbarhet avaktier Majoritetsprincipen Intressekonflikten mellan aktieägarna och bolagets ledning Separationen av ägande frän kontroll Intressekonfliktens karaktär Problematikens allmängiltighet Utnyttjande av bolagets egendom för egna syften Awikande riskattityd Awikande planeringshorisont Bolagsstämman som forum för aktieägarnas utövande av kontroll Ordinarie och extra bolagsstämma Kalielse till bolagsstämma Ratten att närvara och rösta vid bolagsstämma Rösträttens utövande Aktieägares frägerätt Aktieägares insynsrätt i famansbolag Uppdelning av förvaltningsrätt mellan olika bolagsorgan Ett domstolsbaserat övervakningssystem Bolagsstämmans förvaltningskompetens Styrelsen 98 a. Allmänt om styrelsens uppgifier 98 b. Val av styrelse 99

4 Innehäll 9 c. Ordfbrande 100 d. Styrelsens arbetsformer Verkställande direktören Bolagets bundenhet vid överskriden behörighet eller befogenhet Ledningens lojalitetsplikt Lojalitetspliktens rättsliga grund Skyldigheten att agera i bolagets intresse Rättshandlingar mellan bolaget och personer i ledningen Ledningens utnyttjande av affärsmöjligheter inom bolagets verksamhersomräde Rösträttsfullmakter Försvarsätgärder 117 a. Intressekonflikten 117 b.»poison plus» 117 c. Förvärv av budgivarens aktier i mälbolaget (»Greenmailing») Styrelsens övervakning av bolagets verkställande direktör Övervakningsuppgiftens närmare innebörd Kompensationsavtal Styrelsens rätt till infbrmation Styrelsens rätt att anlita extern expertis Revisionskommitteer Revisors tillsynsroll Bolagsorganens skadeständsansvar Ansvarsreglernas Struktur Beslutom ansvarsfrihet Ansvarets närmare innebörd 135 a. Allmänt om ansvarsgrunderna : b. Brott mot informationsskyldighet 136 c. Bristande omsorg. 136 d. Lojalitetsbrott Betydelse av skadeständstalan ä bolagets vägnar Övervakningsproblemet och marknadsmekanismer Marknaden för företagskontroll Förekomsten av kontrollaktieägare Arbetsmarknaden för företagsledare 143

5 10 Innehäll Konkurrens pä produktmarknaden Kapitalmarknaden Hur allvarlig är intressekonflikten? Intressekonflikten mellan majoritet och minoritet Ägarförhällandenas inverkan Intressekonfliktens karaktär Agarkoncentration som lösning pä övervakningsproblemet Varför koncentrerat ägande? Agentförhällanden och agarkoncentration Ofullständiga kontrakt Kollektive beslutsproblem Legala restriktioner för majoritetens beslutsfattande Skyddsreglernas ändamäl Jäv pä bolagsstämma Fräga av extraordinär beskaffenhet Generalklausulerna 163 a. Regelstrukturen 163 b. Tillämpningsomrädet 164 c. Otillbörlighetsrekvisitet 165 d. Vinstmaximeringskriteriet styr bedömningen av otillbörlighet Minoritets möjligheter att päverka beslutsfattandet vid bolagsstämma Rösträttsbegränsningar Röstvärdesdifferentiering Aktieägaravtal Minoritetens maktmedel Röstgräns för att komma i ätnjutande av minoritetsskydd Minoritetsrevisor Särskild granskningsman Rätt att kräva vinstutdelning Klander av bolagsstämmobeslut Inlösen av aktier i dotterbolag Tvängslikvidation eller inlösen av aktier vid missbruk av majoritetsställning Hur allvarlig är intressekonflikten? 186

6 Innehäll Intressekonflikten mellan aktieägare och borgenärer Borgenärsskyddsreglernas funktion Intressekonfliktens karaktär Överinvesteringsproblemet Underinvesteringsproblemet Det aktiebolagsrättsligaborgenärsskyddet Minimikapital Vinstutdelning Vederlagsfria utbetalningar av bolagsmedel Län till aktieägare och närstäende Borgen ochpant Förvärv av egna aktier Inlösen av aktier vid nedsättning av aktiekapitalet 207 a. Legala skälfbrnedsättning 207 b. Lösenbeloppets storlek 208 c. Inlösenförbehäll Tvängslikvidation Ansvarsgenombrott Läneavtal och incitament Överinvesteringsproblemet Underinvesteringsproblemet Utspädning av värdet av bolagets säkerheter Övervakning och övertagande av tiligängar Betydelsen av sanktioner Hur allvarlig är intressekonflikten? 219 Källor 221 A. Svenska domstolsavgöranden 221 B. Utländska domstolsavgöranden 222 C. Offentliga publikationer 222 D. Använd litteratur 223 Sakregister 243