Öhman Fonder. Öhman Utlandsfond

Transkript

1 Öhman Fonder Öhman Utlandsfond

2 Årsberättelse 2015 Öhman Utlandsfond (tidigare DNB Utlandsfond) FÖRVALTNING UNDER 2015 Marknadens utveckling Penningpolitiken kom att dominera rubrikerna redan från början av Europeiska centralbanken (ECB) annonserade under januari ett omfattande stödköpsprogram av obligationer. Flera andra centralbanker handlade på ett liknande sätt och sänkte sina styrräntor. Under februari och mars sänkte också Sverige till negativ styrränta. Kombinationen av en positiv tillväxtimpuls från lägre energipriser tillsammans med superexpansiv penningpolitik resulterade i att många prognosmakare uppgraderade den förväntade globala tillväxttakten. Obligationsräntor föll till nya rekordlåga nivåer i Europa, som också såg sina valutor försvagas mot dollarn. Den positiva inledningen av året övergick dock successivt i större osäkerhet och högre volatilitet på de finansiella marknaderna. Den globala tillväxttakten justerades sedan successivt ned då den förbättrade tillväxten i de mogna ekonomierna motverkades av den tilltagande oron kring utvecklingen i tillväxtekonomierna generellt och Kina i synnerhet. Under sommaren och hösten steg osäkerheten ytterligare till följd av skuldkrisen i Grekland, osäkerhet kring Federal Reserves penningpolitik och en allmän osäkerhet kring den globala tillväxten och utvecklingen i Kina. Filip Boman, ansvarig förvaltare Fondens utveckling Fondförmögenheten minskade från 2,6 miljarder kronor vid början av året till 1,7 miljarder kronor vid utgången av Inflöden i fonden under perioden uppgick till 218,1 miljoner kronor och utflöden uppgick till -1,2 miljarder kronor. Fonden ökade med 6,4 procent i värde under året. Fondens jämförelseindex ökade med 6,8 procent i värde under samma period, vilket innebär att fonden utvecklades sämre än sitt jämförelseindex Innehavet i det amerikanska sjukförsäkringsbolaget Cigna var det största bidraget till den positiva avkastningen i fonden. Aktien steg med 54 procent mätt i svenska kronor under en våg av konsolidering i sektorn där Anthem la ett bud på bolaget. Japanska Sumitomo Chemical steg med 58 procent under året på en stark japansk börs och fortsatt bra vinsttillväxt i bolaget. Sumitomo gynnades av den lägre yenen och lägre energipriser. Innehavet i Starbucks steg med 59 procent under året. Bolagets försäljning steg med drygt 16 procent och vinsten per aktie ökade med 27 procent under räkenskapsåret 2015, vilket var högre än vad analytiker hade förväntat sig vid ingången av året. Det amerikanska el- och kraftbolaget NRG Energy var den största negativa bidragsgivaren och föll med 53 procent under året på svag efterfrågan och de kraftigt fallande energipriserna. Anadarko Petroleum påverkades också av de fallande olje- och gaspriserna och aktien föll med drygt 36 procent, mätt i svenska kronor. Den schweiziska bagerikoncernen Aryzta föll med 27 procent under året, mätt i svenska kronor. Bolagets verksamhet i USA har varit en besvikelse där försäljning sjunkit, delvis beroende av att bolaget frivilligt sagt upp en del kontrakt och rensat i sin produktportfölj. Som ett mått på fondens aktivitet i förhållande till index hade fonden en active share (aktiv andel) på 85,4 procent vid utgången av Övrig information Fonden får använda derivatinstrument för att effektivisera förvaltningen, men har inte utnyttjat denna möjlighet under Fondens placeringar har följt fondens riktlinjer för utökade etiska begränsningar och inga överträdelser har skett under perioden. Fondens främsta risker per balansdagen är inte kopplade till enskilda innehav då fonden har en bred riskspridning. Det som dominerar riskbilden är kopplat till konjunkturutvecklingen och den generella börsutvecklingen. Den totala risken är hög eftersom fondens kapital investeras i aktier. Det har inte varit någon väsentlig förändring vare sig i förvaltarteamets sammansättning eller i dess filosofi och process under Händelser efter balansdagen I samband med årsskiftet 2015/2016 övertog E. Öhman J:or Fonder AB (Öhman) förvaltningsansvaret för fonden. I och med överlåtelsen så bytte fonden namn från DNB Utlandsfond till Öhman Utlandsfond. Fondens förvaltare Filip Boman följde med till Öhman och kvarstår som ansvarig för fondens förvaltning.

3 Årsberättelse 2015 Öhman Utlandsfond (tidigare DNB Utlandsfond) Placeringsinriktning och mål Fonden är en global aktiefond, vilket innebär att fonden inte har några geografiska begränsningar i sina aktieplaceringar. Förvaltningen av fonden karakteriseras av långsiktig fundamental analys. Fondens avkastningsmål är att på längre sikt överträffa utvecklingen för sitt jämförelseindex som är ett brett globalt aktieindex med återinvesterade utdelningar. Fondens riskprofil De huvudsakliga riskerna vid en placering i fonden är marknadsrisk och valutarisk. Fondens värde kan förväntas variera ungefär lika mycket som den globala aktiemarknaden. Eftersom fonden har som mål att överträffa sitt jämförelseindex är det dock troligt att det kommer att uppstå skillnader i avkastningen mellan fonden och dess jämförelseindex över tid. En placering i den globala aktiemarknaden har historiskt präglats av den lägsta möjliga risknivån för en placering i aktier tack vare en god riskspridning mellan olika länder, branscher och valutor. Därför kan det bedömas att fonden även i fortsättningen kommer att uppvisa lägre risk än aktiefonder med inriktning på vissa branscher, regioner eller aktier i mindre bolag. Fondens placeringar i utländska aktier valutasäkras inte vilket får till följd att fonden exponeras mot förändringar i växelkursen för de valutor fonden är investerad i. För att beräkna fondens totala exponering används gällande marknadsvärden på fondens tillgångar. I den mån fonden investerar i derivatinstrument används åtagandemetoden för att beräkna fondens totala exponering. Åtagandemetoden innebär att exponering genom derivatinstrument tas upp till den underliggande tillgångens värde. Utökade etiska begränsningar Fonden förvaltas i enlighet med DNBs riktlinjer för utökade etiska begränsningar. Det innebär att fonden placerar i företag som följer väletablerade internationella normer, framförallt FNs Global Compact och OECDs riktlinjer för multinationella företag. Fonden investerar inte i företag verksamma inom vapen och krigsmateriel, alkohol, tobak, spel eller pornografi.

4 Årsberättelse 2015 BALANS- OCH RESULTATRÄKNING Balansräkning, tkr Tillgångar Överlåtbara värdepapper 1?725?604 2?543?293 Penningmarknadsinstrument OTC-derivatinstrument med positivt marknadsvärde Övriga derivatinstrument med positivt marknadsvärde Fondandelar Summa fin. instrument med positivt marknadsvärde 1?725?604 2?543?293 Placering på konto hos kreditinstitut Summa placeringar med positivt marknadsvärde 1?725?604 2?543?293 Bankmedel och övriga likvida medel 26?846 35?815 Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter Övriga tillgångar (Not 2) 1?692 4?210 Summa tillgångar 1?754?142 2?583?318 Skulder OTC-derivatinstrument med negativt marknadsvärde Övriga derivatinstrument med negativt marknadsvärde Övriga finansiella instrument med negativt marknadsvärde Summa fin. instrument med negativt marknadsvärde Skatteskulder 0 5?081 Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter 1?965 2?656 Övriga skulder (Not 2) 2?210 5?741 Summa skulder 4?175 13?478 Fondförmögenhet (Not 1) 1?749?967 2?569?840 Poster inom linjen Utlånade finansiella instrument Mottagna säkerheter för utlånade finansiella instrument Mottagna säkerheter för OTC-derivatinstrument Mottagna säkerheter för övriga derivatinstrument Övriga mottagna säkerheter Ställda säkerheter för inlånade finansiella instrument Ställda säkerheter för OTC-derivatinstrument Ställda säkerheter för övriga derivatinstrument Övriga ställda säkerheter Resultaträkning 1/1-31/12, tkr Intäkter och värdeförändring Värdeförändring på överlåtbara värdepapper (Not 3) Värdeförändring på penningmarknadsinstrument (Not 4) Värdeförändring på OTC-derivatinstrument (Not 5) Värdeförändring på övriga derivatinstrument (Not 6) Värdeförändring på fondandelar (Not 7) Ränteintäkter Utdelningar Valutakursvinster och -förluster netto Övriga finansiella intäkter 148? ? ?291 38?722-1?117 1?314 Övriga intäkter Summa intäkter och värdeförändring 204? ?816 Kostnader Förvaltningskostnader -30?145-30?610 Ersättning till bolaget som driver fondverksamheten -30?134-30?604 Ersättning till förvaringsinstitutet Ersättning till tillsynsmyndighet Ersättning till revisorer Räntekostnader Övriga finansiella kostnader -2-3 Övriga kostnader (Not 9) -2?459-3?285 Summa kostnader -32?606-33?898 Skatt Årets resultat (Not 1) 172? ?918 NOTER Noter per 31/12, tkr Not 1. Förändring av fondförmögenhet Fondförmögenhet vid årets början 2?569?840 2?155?468 Andelsutgivning 218? ?199 Andelsinlösen -1?191? ?558 Årets resultat enligt resultaträkning 172? ?918 Inbetald upplupen utdelning vid andelsutgivning Utbetald upplupen utdelning vid andelsinlösen Lämnad utdelning -18?432-21?188 Fondförmögenhet vid årets slut 1?749?967 2?569?840 Not 2. Övriga tillgångar och skulder I övriga tillgångar ingår olikviderade affärer 1?692 4?159 I övriga skulder ingår olikviderade affärer -2?210-5?741 Not 3. Värdeförändring på överlåtbara värdepapper Realisationsvinster 348? ?970 Realisationsförluster -108?639-26?506 Orealiserade vinster och förluster -91? ?194 Värdeförändring på överlåtbara värdepapper 148? ?658 Not 4. Värdeförändring på penningmarknadsinstrument Realisationsvinster Realisationsförluster Orealiserade vinster och förluster Värdeförändring på penningmarknadsinstrument Not 5. Värdeförändring på OTC-derivatinstrument Realisationsvinster Realisationsförluster Orealiserade vinster och förluster Värdeförändring på OTC-derivatinstrument Not 6. Värdeförändring på övriga derivatinstrument Realisationsvinster Realisationsförluster Orealiserade vinster och förluster Värdeförändring på övriga derivatinstrument Not 7. Värdeförändring på fondandelar Realisationsvinster Realisationsförluster Orealiserade vinster och förluster Värdeförändring på fondandelar Not 8. Övriga intäkter Not 9. Övriga kostnader -3?285

5 Årsberättelse 2015 INNEHAV Finansiella instrument Land Marknadsvärde, tkr Del av fondförmögenhet Del av fondförmögenhet per emittent ÖVERLÅTBARA VÄRDEPAPPER SOM ÄR UPPTAGNA TILL HANDEL PÅ EN REGLERAD MARKNAD ELLER EN MOTSVARANDE MARKNAD UTANFÖR EES Aktier Dagligvaror Aryzta AG Schweiz 41?939 2,40 % 2,40 % Coca-Cola Co/The USA 27?546 1,57 % 1,57 % Hain Celestial USA 9?613 0,55 % 0,55 % Mead Johnson Nutrition Co USA 15?295 0,87 % 0,87 % Metro AG Tyskland 19?156 1,09 % 1,09 % Seven and I Holdings Co Ltd Japan 20?967 1,20 % 1,20 % WhiteWave Foods Co USA 15?003 0,86 % 0,86 % Summa Dagligvaror 149?519 8,54 % Energi Anadarko Petroleum Corp USA 17?541 1,00 % 1,00 % BG Group Plc Storbritannien 20?605 1,18 % 1,18 % Marathon Petroleum Corp USA 25?097 1,43 % 1,43 % Occidental Petroleum Corp USA 18?786 1,07 % 1,07 % Petroleum Geo-Services ASA Norge 9?334 0,53 % 0,53 % Summa Energi 91?363 5,22 % Finans och fastighet Bank Of America Corp USA 47?239 2,70 % 2,70 % Citigroup Inc USA 65?834 3,76 % 3,76 % Dbs Group Holdings Ltd Singapore 26?038 1,49 % 1,49 % HandR Real Estate Investment Trust Kanada 17?985 1,03 % 1,03 % HSBC Holdings Plc Storbritannien 32?917 1,88 % 1,88 % ING Groep NV Nederländerna 21?475 1,23 % 1,23 % Metlife Inc USA 21?074 1,20 % 1,20 % Mitsubishi UFJ Financial Group Inc Japan 31?525 1,80 % 1,80 % Prologis Inc USA 18?041 1,03 % 1,03 % Prudential Plc Storbritannien 30?188 1,73 % 1,73 % Societe Generale Sa Frankrike 28?625 1,64 % 1,64 % Synchrony Financial USA 20?032 1,14 % 1,14 % Summa Finans och fastighet 360?973 20,63 % Hälsovård Cigna Corp USA 26?041 1,49 % 1,49 % Gn Store Nord A/S Danmark 11?394 0,65 % 0,65 % ICON Plc Irland 25?809 1,47 % 1,47 % Johnson and Johnson USA 39?309 2,25 % 2,25 % Merck and Co Inc USA 32?863 1,88 % 1,88 % Mylan NV Nederländerna 27?650 1,58 % 1,58 % Roche Holding AG Schweiz 40?841 2,33 % 2,33 % Varian Medical Systems Inc USA 23?770 1,36 % 1,36 % Summa Hälsovård 227?677 13,01 % Industrivaror och tjänster AGCO Corp USA 15?311 0,87 % 0,87 % Applus Services SA Spanien 18?271 1,04 % 1,04 % Central Japan Railway Co Japan 22?465 1,28 % 1,28 % Emerson Electric Co USA 12?052 0,69 % 0,69 % Hino Motors Ltd Japan 13?864 0,79 % 0,79 % Intertek Group Plc Storbritannien 20?398 1,17 % 1,17 % ISS A/S Danmark 15?428 0,88 % 0,88 % Regal Beloit Corp USA 13?016 0,74 % 0,74 % Rockwell Automation Inc USA 21?165 1,21 % 1,21 % Schneider Electric SE Frankrike 13?823 0,79 % 0,79 % Siemens AG Tyskland 26?919 1,54 % 1,54 % Summa Industrivaror och tjänster 192?711 11,01 % Informationsteknologi Alphabet Inc A-Shares USA 39?000 2,23 % 2,23 % Apple Inc USA 42?076 2,40 % 2,40 % Canadian Solar Inc Kanada 19?838 1,13 % 1,13 % Cisco Systems Inc USA 28?620 1,64 % 1,64 % King Digital Entertainment Plc Irland 16?234 0,93 % 0,93 % Marvell Technology Group Ltd Bermuda 18?180 1,04 % 1,04 % Oracle Corp USA 50?114 2,86 % 2,86 % Samsung Electronics Co Ltd Sydkorea 34?842 1,99 % 1,99 % Samsung Sdi Co Ltd Sydkorea 8?94,51 % 0,51 % Yahoo! Inc USA 26?542 1,52 % 1,52 % Summa Informationsteknologi 284?386 16,25 % Kraftförsörjning Enel SpA Italien 15?702 0,90 % 0,90 % NextEra Energy Inc USA 15?988 0,91 % 0,91 % Summa Kraftförsörjning 31?690 1,81 % Material Akzo Nobel NV Nederländerna 15?734 0,90 % 0,90 % BHP Billiton Plc Storbritannien 11?173 0,64 % 0,64 % International Flavors and Fragrances Inc USA 19?575 1,12 % 1,12 % Mosaic Co/The USA 11?676 0,67 % 0,67 % Sumitomo Chemical Co Ltd Japan 19?881 1,14 % 1,14 % Summa Material 78?039 4,46 % Sällanköpsvaror och tjänster Bayerische Motoren Werke Ag Tyskland 7?466 0,43 % 0,43 % Bed Bath and Beyond Inc USA 8?286 0,47 % 0,47 %

6 Årsberättelse 2015 INNEHAV forts. Finansiella instrument Land Marknadsvärde, tkr Del av fondförmögenhet Del av fondförmögenhet per emittent Carnival Corp Panama 19?264 1,10 % 1,10 % Cie Financiere Richemont Sa Schweiz 14?828 0,85 % 0,85 % Ctrip.Com International Ltd ADR Caymanöarna 16?327 0,93 % 0,93 % Dufry AG Schweiz 11?358 0,65 % 0,65 % Hennes and Mauritz B Sverige 23?924 1,37 % 1,37 % Lululemon Athletica Inc USA 10?261 0,59 % 0,59 % Mattel Inc USA 17?345 0,99 % 0,99 % Panasonic Corp Japan 14?254 0,81 % 0,81 % Quebecor Inc Kanada 18?161 1,04 % 1,04 % Renault Sa Frankrike 8?447 0,48 % 0,48 % Shangri-La Asia Ltd Bermuda 7?555 0,43 % 0,43 % Starbucks Corp USA 22?625 1,29 % 1,29 % The Priceline Group Inc USA 19?767 1,13 % 1,13 % Toyota Motor Corp Japan 27?116 1,55 % 1,55 % Walt Disney Co/The USA 14?777 0,84 % 0,84 % WPP PLC Jersey 17?708 1,01 % 1,01 % Summa Sällanköpsvaror och tjänster 279?467 15,97 % Telekomoperatörer Vodafone Group Plc Storbritannien 29?780 1,70 % 1,70 % Summa Telekomoperatörer 29?780 1,70 % Summa Aktier 1?725?604 98,61 % Summa Överlåtbara värdepapper 1?725?604 98,61 % Finansiella instrument med positivt och negativt marknadsvärde Med positivt marknadsvärde 1?725?604 98,61 % Med negativt marknadsvärde Summa Finansiella instrument 1?725?604 98,61 % Övriga tillgångar och skulder 24?363 1,39 % Varav likvida medel DNB 26?846 1,53 % Fondförmögenhet 1?749? ,00 % Total fördelning av tillgångar och skulder Aktierelaterade finansiella instrument 1?725?604 98,61 % Ränterelaterade finansiella instrument Övrigt 24?363 1,39 % Summa tillgångar och skulder 1?749? ,00 %

7 Årsberättelse 2015 Öhman Utlandsfond (tidigare DNB Utlandsfond) REDOVISNINGSPRINCIPER Årsberättelsen är upprättad i enlighet med lagen om värdepappersfonder (2004:46), Finansinspektionens föreskrifter och allmänna råd (FFFS 2013:9) samt ansluter till Fondbolagens Förenings rekommendationer. Värdering av finansiella instrument Värderingsprinciperna för fondernas innehav framgår av fondbestämmelserna. För noterade finansiella instrument gäller att de värderas med ledning av gällande marknadsvärde, varmed avses den senast kända betalkursen vid värderingstillfället. Om något sådant värde inte föreligger, fastställer förvaltningsbolaget värdet på objektiv grund. Angående skatt på utländska aktier Svenska fonder befriades från inkomstskatt 2012 och det uppkom därefter en osäkerhet om fonderna omfattades av de dubbelbeskattningsavtal som Sverige tecknat med utländska stater och därmed de skattelättnader som följer av dessa avtal. Baserat på en dom i Förvaltningsrätten den 13 juni 2014 bedömdes att dubbelbeskattningsavtalet med bl.a. USA inte var tillämpligt på svenska fonder. Fondförvaltaren reserverade då i fonden ett belopp motsvarande den skattereduktion på amerikansk källskatt som fonden erhållit sedan den 1 januari 2012 enligt dubbelbeskattningsavtalet. Den 27 mars 2015 beslutade Kammarätten att ändra Förvaltningsrättens tidigare dom. Det tidigare reserverade beloppet har därefter återförts till fonden. Domen i Kammarätten är överklagad av Skattemyndigheten. Det kan inte uteslutas att källskatteuttagen under perioden från 2012 kan komma att bli föremål för ytterligare revideringar och att fonden därmed kan komma att belastas med ytterligare källskatt på utdelningar erhållna sedan 1 januari ÖVRIGT Ersättningsprinciper hos E. Öhman J:or AB E. Öhman J:or AB är moderbolag i Öhmangruppen. Ersättningsprinciper publiceras på bolagets hemsida: Stockholm den 29 april 2016 Styrelsen E. Öhman J:or Fonder AB Fredrik von Baumgarten Björn Fröling Håkan Gustavson Ordförande Åsa Hedin Catharina Versteegh Lars Melander Verkställande direktör Vår revisionsberättelse har avlämnats den 29 april 2016 Ernst & Young AB Peter Strandh Auktoriserad revisor

8 Årsberättelse 2015 Öhman Utlandsfond (tidigare DNB Utlandsfond) REVISIONSBERÄTTELSE Till andelsägarna i Öhman Utlandsfond (tidigare DNB Utlandsfond) org.nr Rapport om årsberättelse Vi har i egenskap av revisorer i E. Öhman J:or Fonder AB, organisationsnummer , utfört en revision av årsberättelsen för Öhman Utlandsfond (tidigare DNB Utlandsfond) org.nr för år Fondbolagets ansvar för årsberättelsen Det är fondbolaget som har ansvaret för årsberättelsen och för att lagen om värdepappersfonder och Finansinspektionens föreskrifter om värdepappersfonder tillämpats vid upprättandet och för den interna kontroll som fondbolaget bedömer är nödvändig för att upprätta en årsberättelse som inte innehåller väsentliga felaktigheter, vare sig dessa beror på oegentligheter eller på fel. Revisorns ansvar Vårt ansvar är att uttala oss om årsberättelsen på grundval av vår revision. Vi har utfört revisionen enligt International Standards on Auditing och god revisionssed i Sverige. Dessa standarder kräver att vi följer yrkesetiska krav samt planerar och utför revisionen för att uppnå rimlig säkerhet att årsberättelsen inte innehåller väsentliga felaktigheter. En revision innefattar att genom olika åtgärder inhämta revisionsbevis om belopp och annan information i årsberättelsen. Revisorn väljer vilka åtgärder som ska utföras, bland annat genom att bedöma riskerna för väsentliga felaktigheter i årsberättelsen, vare sig dessa beror på oegentligheter eller på fel. Vid denna riskbedömning beaktar revisorn de delar av den interna kontrollen som är relevanta för hur fondbolaget upprättar årsberättelsen i syfte att utforma granskningsåtgärder som är ändamålsenliga med hänsyn till omständigheterna, men inte i syfte att göra ett uttalande om effektiviteten i fondbolagets interna kontroll. En revision innefattar också en utvärdering av ändamålsenligheten i de redovisningsprinciper som har använts och av rimligheten i fondbolagets uppskattningar i redovisningen, liksom en utvärdering av den övergripande presentationen i årsberättelsen. Vi anser att de revisionsbevis vi har inhämtat är tillräckliga och ändamålsenliga som grund för vårt uttalande. Uttalande Enligt vår uppfattning har årsberättelsen i allt väsentligt upprättats i enlighet med lagen om värdepappersfonder samt Finansinspektionens föreskrifter om värdepappersfonder. Stockholm den 29 april 2016 Ernst & Young AB Peter Strandh Auktoriserad revisor

9 Årsberättelse 2015 Öhman Utlandsfond (tidigare DNB Utlandsfond) ORDLISTA Aktiv andel/active share Anger hur fondens placeringar skiljer sig från sammansättningen av fondens jämförelseindex. Active share beräknas som summan av skillnaderna mellan innehavens vikt i fondens portfölj och jämförelseindex, delat med två. En active share på 0 procent betyder att fonden har samma innehav som index, medan en active share på 100 procent betyder att fonden inte äger några av de värdepapper som ingår i index. Aktiv risk/tracking error Visar hur fondens avkastning avviker från index. Om fondens placeringar avviker kraftigt från index ökar möjligheterna och därmed också riskerna att avkastningen avviker från index. En fond med låg aktiv risk har alltså en liten sannolikhet att avvika från index, både positivt och negativt, medan en fond med högre aktiv risk har större sannolikhet att gå såväl bättre som sämre än index. Analyskostnader Kostnader som uppkommer hos externa analysleverantörer i samband med värdepappersaffärer i fonder och som får belasta fonden i de fall analysen höjer kvalitén på förvaltningen och inte hindrar fondbolaget från att agera i fondandelsägarnas intresse. Analysleverantörer kan vara banker och värdepappersbolag men kan även vara andra slags leverantörer. Nyttan av analysen ska som ett minimum bedömas motsvara den uppkomna kostnaden. Kostnad för analys ska även särskiljas från kostnad för utförande av order, dvs courtage, per fond i syfte att redovisa dessa kostnader på ett sätt som är transparent för fondandelsägarna. Andelsvärde Värdet på en andel styrs av det sammanlagda värdet på allt som fonden äger. Andelsvärdet beräknas varje dag. I tidningarna kallas ofta andelsvärdet för NAV-kurs, vilket är en förkortning av den engelska beteckningen Net Asset Value, se NAV. Avkastningskurva Visar den effektiva årsräntan för räntebärande värdepapper med olika löptider, från statsskuldväxlar till obligationer. Kurvan ger en samlad bild av ränteläget på marknaden vid en viss tidpunkt. Courtage Mäklararvode vid handel. Derivat Riskhanteringsinstrument vars värde kan härledas till ett underliggande värdepapper. Exempel på derivat är köp- och säljoptioner i aktier eller ränteterminer. Duration Visar den effektiva löptiden på tillgångarna i en portfölj då hänsyn tagits till kuponger som utfaller under löptiden. Ju högre duration desto större är känsligheten för rörelser i marknadsräntorna. Förvaltningsarvode Den avgift fondbolaget tar ut från andelsägaren för att förvalta och administrera fonden. Arvodet dras dagligen från andelsvärdet med 1/365- del av den i fondfakta angivna procentsatsen. Index Ett index visar hur den genomsnittliga utvecklingen för en viss marknad har varit. Genom att jämföra med ett relevant index kan man mäta hur bra en viss fond har utvecklats relativt marknaden. Kort ränta Räntan på ett räntebärande värdepapper med en löptid under ett år. Lång ränta Räntan på ett räntebärande värdepapper med en löptid över ett år. NAV Net Asset Value (se Andelsvärde). Omsättningshastighet Mått på den andel av fonden som omsatts under perioden. Måttet beräknas som den lägsta summan av köpta och sålda värdepapper dividerat med den genomsnittliga fondförmögenheten. Räntebärande värdepapper Ett värdepapper som lämnar en bestämd ränta till innehavaren under en bestämd tidsperiod. Ränterisk Talar om hur mycket andelsvärdet svänger upp eller ned vid en förändring av marknadsräntorna. Ju längre löptid (duration) fondens räntebärande värdepapper har desto högre risk och därmed också större påverkan på andelsvärdets utveckling. Statsskuldväxel Räntebärande värdepapper med en löptid under ett år, utgivet av den svenska staten. Totalrisk/Volatilitet Är ett mått på kurssvängningarna, svängningarna runt ett medelvärde (standardavvikelse). En hög totalrisk innebär stora svängningar, stor osäkerhet och därmed stor risk. Totalrisken mäter svängningarna både uppåt och nedåt i kursen. En hög totalrisk innebär därmed en stor risk för nedgång men även en stor möjlighet till uppgång. Underviktad Ett visst instruments andel i fonden är lägre än instrumentets andel i jämförelseindex. Årlig avgift Årlig avgift är summan av fondens kostnader enligt resultaträkningens förvaltningskostnader. Eventuella insättnings- och uttagsavgifter samt resultatbaserad ersättning ingår inte i årlig avgift. I fondandelsfonders årliga avgift inkluderas även underliggande fonders årliga avgift. Årlig avgift uttrycks i procent av den genomsnittliga fondförmögenheten. Återstående löptid Den tid för ett räntebärande värdepapper som är kvar till förfall. Överviktad Ett visst instruments andel i fonden är större än instrumentets andel i jämförelseindex.

10 Med rätt värderingar sedan

11 Öhman Fonder Box 7837, Stockholm Kundtjänst: