Makrofokus. Makroanalys. Veckan som gick

Transkript

1 Makroanalys Sverige 9 juli 2012 Makrofokus Patrik Foberg Patrik.foberg@penser.se Sven-arne Svensson Sven-arne.svensson@penser.se Veckan som gick - Centralbankerna i Kina, EMU och Storbritannien utökade stimulansåtgärderna - Riksbanken lämnade räntan oförändrad på 1,50%. - Sysselsättningen i USA ökade med personer i juni, vilket var färre än väntat. - Läs mer på sidan 3. Veckan som kommer - Fredagens kinesiska BNP-utfall väntas visa att tillväxten dämpades till 7,7% under kv Inflationen i Sverige väntas ha dämpats från 1,0% i maj till 0,8% i juni. - Euroområdets finansministrar träffas för att bena ut vad som verkligen beslutades under toppmötet. - Läs mer på sidan 5 Kalender vecka 28 Dag Region Tid Indikator Period Enhet Senaste Prognos Kommentar Mån Kina KPI jun yoy% 3,0 2,3 Inflationsmål för 2012 = 4,0% 9/7 OECD OECD:s Ledande indikatorer maj index 100,5 n/a EMU Eurogruppmöte Tis Kina Handelsbalans, Ej SA jun mdr, USD 18,7 24,0 I juni 2011 var överskottet 22,3 miljarder USD 10/7 Export jun yoy% 15,3 10,6 Import jun yoy% 12,7 11,0 EU Ekofinmöte Ons Brasilien Detaljhandelns försäljning maj mom% 0,8 0,6 11/ Detaljhandelns försäljning maj yoy% 6,0 10,5 Sen kväll Räntebesked % 8,50 8,00 34 av 35 analytiker räknar med -50 punkter USA Handelsbalans maj -50,1-48, Fed: Protokoll från senaste penningpolitiska mötet Hur gick tongångarna kring ytterligare QE Tor Japan BOJ: Räntebesked % 0,10 0,10 12/7 Indien Industriproduktion maj yoy% 0,1 1,7 Sverige KPI jun mom% -0,1-0, KPI jun yoy% 1,0 0, KPIF jun mom% 0,0-0, KPIF jun yoy% 0,9 0,8 USA Importprisindex jun mom% -1,0-1, Initial Jobless Claims v tal Fre Kina BNP kv.2 yoy% 8,1 7,7 13/ Industriproduktion jun yoy% 9,6 9, Detaljhandeln jun yoy% 13,8 13, Fasta Investeringar jun YTD, yoy% 20,1 20,0 Indien Partiprisindex jun yoy% 7,55 7,60 Centralbankens viktigaste inflationsmått USA Producentprisindex maj yoy% 0,7 0, Michigan-index (preliminärt) juli index 73,2 73,5 Prognoser: Svenska indikatorer: Erik Penser Bankaktiebolag, internationella indikatorer: Bloombergs Konsensusprognos. = Veckans viktigaste. Ej SA = Ej rensat för säsongsnormala variationer. Denna publikation har sammanställts av Erik Penser Bankaktiebolag för företagets kunder. Innehållet har grundats på information från allmänt tillgängliga källor vilka bedömts tillförlitliga. Dock kan sakinnehållets riktighet och fullständighet liksom lämnade prognoser och rekommendationer ej garanteras. Erik Penser Bankaktiebolag ikläder sig inget ansvar för förluster som kan tänkas uppstå genom att någon följer lämnade rekommendationer eller använder sig av i publikationen lämnade uppgifter.

2 Sverige: Riksbankens räntebana 5,00 4,50 4,00 3,50 3,00 2,50 2,00 1,50 1,00 0,50 0, Riksbankens prognos i julii Källa: Riksbank, Erik Penser Bankaktiebolag Kina, EMU, UK: Styrräntor, januari 2004 juli Procent Kina EMU Storbritannien Källa: Bloomberg, Erik Penser Bankaktiebolag USA: Sysselsatta (Nonfarm payrolls), januari 2005 juni tal, förändring m/m Källa: Bureau of Labor Statistics, Erik Penser Bankaktiebolag

3 Veckan som gick Veckan bjöd på centralbanksåtgärder från Kina, Euroområdet och Storbritannien. Den alltid lika viktiga arbetsmarknadsstatistiken från USA kom in svagare än väntat, för fjärde månaden i rad. Avvikelsen mot prognosen var dock relativt liten. Positivt var att reallönen har börjat stiga. Reporäntan lämnas kvar på 1,50% Sverige Som väntat meddelade Riksbanken att reporäntan lämnas oförändrad 1,50%. Riksbanken reviderade ned sina tillväxtantaganden för bl.a. USA och Euroområdet något. De räknar även med en något lägre inflationstakt för Sverige under 2012 och 2013, de ligger dock fortsatt något över vår prognos. Detta medförde att även räntebanan behövde korrigeras något (Riksbankens prognos för reporäntan). Reporäntan väntas nu ligga kvar på dagens nivå fram till tredje kvartalet 2013, i april räknade Riksbankens med att första höjningen skulle komma under andra kvartalet Räntan väntas därefter gradvis höjas till 3,25% under andra halvåret ECB sänkte med 25 punkter EMU ECB sänkte sin viktigaste styrränta, refi-räntan, med 25 punkter till 0,75%. Sänkningen var väntad, en klar majoritet av de analytiker som Bloomberg tillfrågat räknade med en sänkning på just 25 punkter. Senaste räntan refi-räntan ändrades var den 8 december 2011, då den sänktes med 25 punkter. Refi-räntan har aldrig tidigare varit lägre än 1,00%. Bank of England utökade QE Kinas centralbank sänkte med 31 punkter Svagare än väntat men reallönen stiger UK Bank of England meddelade storleken på de kvantitativa lättnaderna utökas med 50 miljarder pund till 375 miljarder. Höjningen var i linje med medianprognosen från Bloombergs prognossammanställning. Den viktigaste styrräntan (basränta) lämnades oförändrad på 0,50%, även det i linje med förväntningarna. Senast Bank of England justerade basräntan var den 5 mars 2009, då den sänktes med 50 punkter. Kina Kinas centralbank meddelade att den ettåriga utlåningsräntan med 31 punkter till 6,00%. Det var den andra sänkningen på mindre än en månad. Att centralbanken lättar ytterligare på penningpolitiken var väntat från vår sida. Tidpunkten för sänkningen var emellertid som vanligt oväntad, centralbanken meddelar nämligen aldrig i förväg när ett räntebesked ska publiceras. USA Enligt företagsenkäten ökade antalet sysselsatta (Nonfarm payrolls) med personer mellan maj och juni, vilket var färre än väntat. Revideringarna var relativt blygsamma och en nedrevidering av aprilsiffran kompenserades av en nästan lika stor upprevidering av majsiffran. Under andra kvartalet ökade sysselsättningen i genomsnitt med personer per år, vilket kan jämföras med en ökningstakt på under första kvartalet. Positivt var dock att den genomsnittliga timlönen ökade med 1,9% jämfört med juni Förutsatt att inflationstakten inte steg i juni (utfall 17 juli) så blev juni andra månaden i rad med stigande reallön. I maj ökade timlönen med 1,8% jämfört med motsvarande månad Samtidigt ökade priserna, mätt med KPI, med 1,7% under samma period. Maj blev således första månaden på över ett år med stigande reallöner. 9 juli 2012 Erik Penser Bankaktiebolag Makrofokus 3

4 Kina: BNP, Kv Kv %-ökning från motsv. kvartal föreg. år Källa: NBS, Erik Penser Bankaktiebolag Sverige: KPI & KPIF, januari 2005 maj ,0 4,0 3,0 KPI Årstakt, procent 2,0 1,0 KPIF 0, ,0-2,0 Källa: Statistiska centralbyrån, Erik Penser Bankaktiebolag Brasilien: Styrränta (Selic), januari 2008 juni Källa: Banco Central do Brasil, Erik Penser Bankaktiebolag

5 Veckan som kommer I slutet av veckan presenterar Kina, som ett av världens första länder, ett BNP-utfall för andra kvartalet. Enligt konsensus väntas tillväxttakten ha dämpats från 8,1% under första kvartalet (jämfört med ett år tidigare) till 7,7% under andra kvartalet. På måndag eftermiddag träffas euroområdets finansministrar för att försöka implementera besluten som tog vid toppmötet den 29 juni. Den svenska agenda bjuder på inflationssiffror för juni. Tillväxten väntas ha dämpats Lägre bensinpriser pressar ner inflationen ytterligare Kina Veckans tyngsta statistik kommer från Kina. Under natten till fredag kommer Kina, som ett av världens första länder, presentera ett BNP-utfall för årets andra kvartal. Enligt konsensus väntas tillväxttakten ha dämpats från 8,1% under första kvartalet (jämfört med ett år tidigare) till 7,7% under andra kvartalet. Centralbanken har börjat lätta på penningpolitiken, vilket gravis kommer få effekt under andra halvåret. Vi räknar även med att ytterligare finanspolitiska stimulanser kommer presenteras, vilket kommer lyfta tillväxten under andra halvåret Sverige På torsdag presenterar SCB inflationssiffror för juni. Konsumentpriserna, mätt med såväl KPI som KPIF, väntas ha sjunkit med 0,4 procent mellan maj och juni. Mellan 15 maj och 15 juni har bensinpriserna sjunkit med 60 öre litern, vilket drar ned KPI med knappt 0,2 procentenheter. Säsongmässiga prissänkningar på kläder o skor drar ned KPI med lika mycket. Övriga prissänkningar/höjningar tar ut varandra. Eftersom KPI endast sjönk med 0,2 procent under motsvarande månad 2011så sjunker inflationstakten, mätt med KPI, från 1,0 till 0,8 procent. Även den underliggande inflationstakten, mätt med KPIF, väntas uppgå till 0,8 procent i juni. Brasilien Samtliga av de 35 analytiker som Bloomberg tillfrågat räknar med att den brasilianska centralbanken sänker räntan på onsdag. 34 av analytikerna räknar med att räntan sänks med 50 punkter 8,0%, medan en av analytikerna bara räknar med en sänkning på 25 punkter. Räntan har sänkts från 12,5% i augusti till 2011 till dagens 8,5%. Hin håle sitter som vanligt och lurar i detaljerna Euroområdet På måndag eftermiddag träffas euroområdets finansministrar för att försöka implementera besluten som tog vid toppmötet den 29 juni. Sannolikt står räddningspaketet för de spanska bankerna högt upp på dagordningen. 9 juli 2012 Erik Penser Bankaktiebolag Makrofokus 5

6 Erik Penser Bankaktiebolag Biblioteksgatan 9 Box STOCKHOLM tel: fax: