Ekonomiska läget och penningpolitiken Business Arena 20 september 2017

Transkript

1 Ekonomiska läget och penningpolitiken Business Arena september 17 Martin Flodén Vice riksbankschef

2 Starkare konjunktur i omvärlden Ökad optimism i världsekonomin Riksbankens tillväxtprognos Konsumentförtroende Företagsförtroende Förtroendeindikatorer för OECD- och BRIICS-länderna respektive årlig procentuell BNP-förändring. Källor: Bureau of Economic Analysis, Eurostat, nationella källor, OECD, Office for National Statistics och Riksbanken

3 Men inflationen är låg och penningpolitiken expansiv Låg underliggande inflation Mer expansiv penningpolitik förväntas,5,5,, 1,5 1,5 1,,5, USA Euroområdet ,,5, Årlig procentuell förändring respektive procent. För euroområdet visas HIKP exklusive energi och icke-förädlade livsmedel. För USA visas PCE exklusive energi och livsmedel. Terminsräntorna beskriver förväntad dagslåneränta, vilket inte alltid motsvarar styrräntan (för euroområdet refiräntan). Heldragna linjer skattade , streckade Källor: Bank of england, Bureau of Economic Analysis, ECB, Eurostat, Federal Reserve och Macrobond

4 Svagare dollar Svagt inflationstryck och expansiv penningpolitik USA:s finanspolitik? Minskade kortsiktiga ekonomiskpolitiska risker i Europa Påverkar ECB och Riksbanken Källa: Macrobond

5 Stark svensk konjunktur Resursutnyttjande enligt RU-indikatorn Arbetslösheten har sjunkit Standard avvikelse respektive procent av arbetskraften, 15-7 år, säsongsrensade data. RU-indikatorn är ett mått på resursutnyttjandet. Den är normaliserad så att medelvärdet är och standardavvikelsen är 1. Källor: SCB och Riksbanken

6 Den svenska inflationen har stigit mot målet Inflationen nära procent Högre inflationsförväntningar Årlig procentuell förändring. Källor: TNS Sifo Prospera och SCB

7 Tjänstepriserna bidrar allt mer Varu- och tjänsteprisinflation Tydligare tecken på tilltagande bidrag från inhemska priser Uppåtgående trend även i olika mått på underliggande inflation Årlig procentuell förändring. Streckade linjer avser genomsnitt för perioden till senaste utfall. Källor: SCB och Riksbanken

8 För tidigt att göra penningpolitiken mindre expansiv Stark konjunktur och inflation nära procent skulle kunna tala för mindre expansiv penningpolitik Men det är för tidigt Kostnadstrycket är svagt, konjunkturen behöver fortsätta sätta avtryck i priserna Viktigt att kronan inte stärks för snabbt Inflationen har varit låg länge, förväntningarna kan vara känsligare än vanligt En mindre expansiv penningpolitik skulle kunna göra att inflationen faller tillbaka igen

9 Kronan har stärkts Stark svensk data under sommaren Svagare dollar, förväntningar på mer expansiv utländsk penningpolitik Starkare krona Index, = 1. KIX är en sammanvägning av länder viktiga för Sveriges transaktioner med omvärlden. Utfall avser dagsdata t.o.m Källor: Nationella källor och Riksbanken

10 Expansiv penningpolitik är en förutsättning för en inflation fortsatt nära målet Årlig procentuell förändring Källor: SCB och Riksbanken

11 Fortsatt stöd åt konjunktur och inflation Reporäntan -,5 procent Köp av statsobligationer under andra halvåret Februari Mars April Juli Oktober April December April Beslutstillfälle 1 5 Procent respektive miljarder kronor Källa: Riksbanken

12 Stark konjunktur med högt resursutnyttjande Överhettningsrisker?

13 Investeringsdriven konjunktur 8 BNP 8 8 Privat konsumtion Investeringar 15 Offentlig konsumtion Procent. kvartals tillväxttakt. Säsongsrensade och fasta priser referensår 1. Källor: SCB och Riksbanken

14 Bostadsbyggandet driver investeringarna 8 Investeringar 8 1 Byggnader Investeringar exkl. byggnader Bostäder Investeringskvot, procent av BNP. Rullande årsdata, löpande priser. Källor: SCB och Riksbanken

15 Byggandet har ökat Påbörjade bostäder Bostadsinvesteringar är den BNPkomponent som tydligast avviker från historisk normalnivå Stort behov efter decennier med lågt byggande Men också en realekonomisk risk med stora svängningar i sektorns aktivitetsnivå Utfall från SCB. Prognos för 17 och 18 enligt Boverkets indikatorer, maj 17. Röd streckad linje avser Boverkets prognos juli 17 för genomsnittligt byggbehov Källor: Boverket och SCB.

16 Hög skuldsättning skapar sårbarheter Svenska hushåll har lånat för mycket under lång tid Behövs riktade åtgärder inom bostads- och skattepolitiken Bra med skärpt amorteringskrav

17 Tack!