I n f o r m a t i o n o m r ä n t e o p t i o n e r

Transkript

1 I n f o r m a t i o n o m r ä n t e o p t i o n e r Här hittar du allmän information om ränteoptioner som handlas hos Danske Bank. När du köper ränteoptioner får du antingen en rättighet eller en skyldighet att köpa eller att sälja en avtalad ränta för framtida, fastställda ränteperioder, och du får därmed möjlighet att skydda dig mot ofördelaktiga räntesvängningar. Köparen av ränteoptionen betalar en premie till säljaren av optionen när avtalet ingås. Ränteoptioner kan handlas OTC med oss som motpart se våra villkor för handel med valuta och derivat. Olika typer av ränteoptioner Köper man skydd mot stigande ränta, handlar det om en borrower. Mot fallande ränta kan man skydda sig med hjälp av en lender. En serie FRA-optioner som skyddar köparen mot stigande ränta under flera ränteperioder kallas cap, medan en serie FRA-optioner som skyddar köparen mod fallande ränta under flera ränteperioder kallas floor. För en FRA-option görs vid ränteperiodens början en jämförelse av avtalsräntan och referensräntan för den kommande perioden. I den mån referensräntan överstiger avtalsräntan (borrower), eller avtalsräntan överstiger referensräntan (lender), är säljaren skyldig att betala ut räntedifferensen till köparen på betalningsdagen. Betalning sker vid ränteperiodens början för ränteoptioner med en viss betalningsdag och vid ränteperiodens slut för ränteoptioner med flera betalningsdagar. Referensräntan fastställs normalt två handelsdagar före betalningsdagen. Digitala ränteoptioner kännetecknas av att köparen erhåller ett belopp som avtalats på förhand (pay-out), om referensräntan som fastställts för en ränteperiod överstiger en avtalad ränta (när köparen skyddar sig mot stigande räntor) är lägre än en avtalad ränta (när köparen skyddar sig mot räntefall). Det avtalade beloppet som är en procentandel av det aktuella beräkningsunderlaget för kontraktet kommer att vara oberoende av hur mycket referensräntan ligger över eller under den avtalade strikeräntan. Om referensräntan inte ligger över respektive under den avtalade nivån, kommer köparen inte att få någon betalning för denna ränteperiod. Optioner som skyddar köparen mot förändringar i den framtida räntan vid en viss förfallodag kallas optioner på Forward rate agreement(fra-optioner). I en collar är räntan låst i ett intervall. En collar konstrueras genom att man köper eller säljer en cap och säljer eller köper en floor. Om optionspremierna för cap och floor är lika stora, talar man om en no cost collar. Användning av ränteoptioner Här hittar du exempel på hur ränteoptioner kan användas.

2 Ränte Skydd mot stigande ränta på ett rörligt lån I exemplet nedan har Part A tagit ett lån i SEK med rörlig ränta, som fastställs var tredje månad. Part A har en samlad räntebetalning var tredje månad som motsvarar STIBORräntan plus ett påslag. Part A vill skydda sig mot stigande räntor, men vill samtidigt gärna dra fördel av den rörliga räntan, om räntan skulle falla. Genom att köpa en cap med kvartalsvisa räntebetalningar kommer Part A att känna till den maximala räntekostnaden för den risksäkrade perioden. Den maximala räntekostnaden kommer att vara avtalsräntan för ifrågavarande cap plus påslag och cappremie. Part A Cap-premie Cap Part B Part A 3 månaders STIBOR + lånemarginal Lån Utbetaling under cap Räntekostnad utan cap Ränteniveau Räntekostnad utan cap Som framgår av figuren uppnås ett effektivt skydd vid räntestigningar utöver cap ens avtalsränta. Part A:s ränteexponering följer dessutom räntenivån vid räntefall. När räntan faller har Part A, med en cap, en merkostnad i förhållande till en position utan risksäkring som motsvarar optionspremien. Ett flexibelt instrument En ränteoption kan anpassas efter individuella behov. Exempel på parametrar som avtalas när avtalet ingås är följande: Ränteperiod och eventuell avvecklingsprofil för ränteoptioner med flera räntebetalningar Avtalsräntan Prissättning Priset (premien) på en ränteoption avgörs av följande: Optionstyp (borrower, lender, digital) Marknadspriset på den underliggande ränta som ränteoptionen ska risksäkra

3 Avtalsräntan Avtalsräntans placering i förhållande till marknadsräntan har betydelse för optionspremiens storlek. För borrower -ränteoptioner kommer premien att stiga ju lägre avtalsränta som önskas. Ju lägre (bättre) ränta man vill betala, desto dyrare blir risksäkringen. För lender -ränteoptioner är bilden den omvända. Ju högre (bättre) ränta man önskar få, desto dyrare blir risksäkringen. Den förväntade risken (volatiliteten) för den underliggande räntan Om de marknadsräntorna i framtiden förväntas svänga mycket, är det större sannolikhet för att de framtida räntorna avviker från de marknadsräntor som gäller vid avtalstidpunkten. Därmed är sannolikheten också större för att en ränteoption kommer att ha ett värde på förfallodagen, och optionspremien kommer att vara högre. Det blir därmed dyrare att risksäkra en ränta med stora räntesvängningar. Ränteoptionens löptid Optionens löptid har stor betydelse för premiens storlek. Ju längre period optionen löper, desto dyrare är den att köpa. Löptiden för en ränteoption varierar från valuta till valuta, men är normalt upp till 30 år. När det teoretiska priset är fastställt tillkommer ett påslag, som innebär att transaktionen när affären ingås har ett negativt marknadsvärde. Detta negativa marknadsvärde motsvarar nutidsvärdet av påslaget för transaktionens hela löptid. Risker Ingåendet av transaktioner kan vara förbundet med betydande risker. I enlighet med "Bekendtgørelse om risikomærkning af investeringsprodukter" [den danska förordningen om riskmärkning av investeringsprodukter] är denna produkttyp RÖD -markerad. Röd står för "Investeringsprodukter som innebär en risk för att man förlorar mer än det investerade beloppet, eller produkttyper som är svåra att genomskåda. Det danska Finanstilsynets riskmärkning av investeringsprodukter finns på Märkningssystemet kan inte utgöra enda grunden för ett investeringsbeslut. Det är bara ett komplement till den information som du bör inhämta innan du gör en investering, eller till den rådgivning du kan få på banken efter att din investeringsprofil definierats. Vid försäljning av ränteoptioner Vid försäljning av ränteoptioner finns en risk för att optionen måste avräknas mot en avtalsränta som är ofördelaktig jämfört med den marknadsränta som optionen avräknas mot. Förlusten kan vara obegränsad och överstiga den mottagna optionspremien. Under optionens löptid kommer marknadsräntan och de förväntade räntesvängningarna hos marknadsräntan att påverka optionens marknadsvärde. Inverkan på marknadsvärdet beror på optionstyp. Om

4 optionen avvecklas i förtid, kan säljaren få en förlust som motsvarar det negativa marknadsvärdets absoluta värde.

5 Vid köp av ränteoptioner Vid köp av ränteoptioner begränsar sig risken till förlusten av den betalda premien. Säkerhetsställande När du gör affärer med oss som motpart, kan vi kräva att du ställer en säkerhet. I förbindelse med speciella marknadssituationer kan det vara svårt eller omöjligt att stänga en position. Detta kan exempelvis vara fallet under perioder med frekventa kurssvängningar, om priserna stiger eller faller i sådan omfattning att vi inte är i stånd att sätta ett pris. Skatt Beskattningen av vinster och förluster på ränteoptioner beror på om du handlar som privatperson eller som företag. På grund av beskattningens komplexitet rekommenderar vi att du diskuterar de skatteoch bokföringsmässiga konsekvenserna med en revisor eller annan professionell rådgivare.