Min penningpolitiska bedömning

Transkript

1 Min penningpolitiska bedömning Riksdagens finansutskott 2 september 213 Vice riksbankschef Cecilia Skingsley

2 Min penningpolitiska bedömning Det finns skäl för ännu lägre ränta Tillväxten är svag och resursutnyttjandet lågt Inflationstrycket är lågt men starkare skäl för oförändrad ränta Reporäntan är redan låg ger stöd åt återhämtningen Tecken på förbättrad konjunktur finns redan Risker förknippade med hushållens skuldsättning

3 Svagare utveckling i Sverige vi ser en tudelning i ekonomin Industri- och tjänsteproduktion, index, 27 = Industriproduktionsindex Tjänsteproduktionsindex Källa: SCB

4 Inflationstrycket är lågt KPI och KPIF, årlig procentuell förändring 5 4 KPIF KPI Anm. KPIF är KPI med fast bostadsränta. Källor: SCB och Riksbanken

5 Varför inte ännu lägre ränta? Reporänta, procent 5 4 Juli September Anm. Utfall är dagsdata och prognos avser kvartalsmedelvärden. Källa: Riksbanken

6 Reporäntan är redan låg ger stöd åt återhämtningen

7 Reporäntan mycket låg i ett historiskt perspektiv Real reporänta, procent, kvartalsmedelvärden Realränta (3m ränta-inflationsförväntningar hushåll enligt KI) Realränta (reporänta-inflationsförväntningar hushåll enligt KI) Real reporänta (PPU september 213) Anm. Den reala reporäntan är beräknad som ett medelvärde av Riksbankens reporänteprognos för det kommande året minus inflationsprognos (KPIF) för motsvarande period. Källor: Konjunkturinstitutet och Riksbanken

8 Tecken på förbättrad konjunktur finns redan

9 Ljusglimtar i euroområdet det gäller även de underliggande strukturella problemen Förändring av arbetskostnad per producerad enhet för olika länder i euroområdet mellan 28 och 212, procentenheter Anm. GIIPS-länderna (Grekland, Irland, Italien, Portugal och Spanien) redovisas med blå staplar. Källa: OECD

10 Obalanserna mellan euroländerna minskar Förändring av bytesbalans för olika länder i euroområdet mellan 28 och 212, procent av BNP Anm. GIIPS- länderna (Grekland, Irland, Italien, Portugal och Spanien) redovisas med blå staplar. Källa: OECD

11 Källor: Morgan Stanley Capital International, Reuters EcoWin, Standard & Poor's och STOXX Limited Ökad optimism på de finansiella marknaderna Börsutveckling, index, = Tillväxtekonomier (MSCI) USA (S&P 5) Euroområdet (EuroStoxx) Sverige (OMXS)

12 Stämningsläget har förbättrats bland hushåll och företag i Sverige Konfidensindikatorer, index Förtroende, näringsliv Förtroende, hushåll Anm. Medelvärde =, standardavvikelse = 1. Källa: Konjunkturinstitutet

13 Risker förknippade med hushållens skuldsättning

14 Hushållens skuldsättning har stigit snabbt och är hög i ett internationellt perspektiv Hushållens skuldsättning i olika länder, i procent av disponibel inkomst Anm. Siffrorna avser december 211 Källa: OECD

15 Vi vill undvika problem liknande dem som drabbat flera andra länder Reala bostadspriser i olika länder, index, 1996 kvartal 1 = Irland Spanien Danmark USA Storbritannien Sverige Källa: Reuters EcoWin

16 En korrigering på bostadsmarknaden kan få allvarliga konsekvenser Arbetslöshet i länder som drabbats av nedgång på bostadsmarknaden Irland (-47,2 procent) Spanien (-3,8 procent) Danmark (-27,6 procent) USA (-26,7 procent) Storbritannien (-12,9 procent) Sverige (, procent) Anm. Arbetslösa som andel av arbetskraften, index 27=. Siffrorna inom parentes avser nedgången i reala bostadspriser från topp till botten. Källa: OECD

17 Besked om makrotillsynen välkommet Tydligt ansvarsförhållande ett viktigt steg på vägen Bra att åtgärder redan aviserats, t.ex. högre riskvikter på bolån och en bättre amorteringskultur En väl fungerande makrotillsyn kan minska behovet av att väga in finansiella obalanser i räntebesluten

18 Låg ränta stimulerar återhämtningen Reporänta, procent 5 4 Juli September Anm. Utfall är dagsdata och prognos avser kvartalsmedelvärden. Källa: Riksbanken