Penningpolitisk rapport Februari 2013

Transkript

1 Penningpolitisk rapport Februari

2 Diagram.. Inköpschefsindex i tillverkningsindustrin Index, säsongsrensade data Euroområdet Sverige Anm. Värden över indikerar tillväxt. Källor: Markit Economics och Swedbank/Silf

3 Diagram.. BNP med osäkerhetsintervall Årlig procentuell förändring, säsongsrensade data % 7% -6 % Utfall Prognos Anm. Osäkerhetsintervallen är baserade på Riksbankens historiska prognosfel. För BNP råder det osäkerhet även om utfallen eftersom nationalräkenskaperna revideras flera år efter första publicering. Källor: SCB och Riksbanken

4 Diagram.. KPIF med osäkerhetsintervall Årlig procentuell förändring 9% 7% % Utfall Prognos Anm. Osäkerhetsintervallen är baserade på Riksbankens historiska prognosfel. KPIF är KPI med fast bostadsränta. Källor: SCB och Riksbanken

5 Diagram.. KPI med osäkerhetsintervall Årlig procentuell förändring 6 9% 7% % Utfall Prognos Anm. Osäkerhetsintervallen är baserade på Riksbankens historiska prognosfel. Källor: SCB och Riksbanken

6 Diagram.. Reporänta med osäkerhetsintervall Procent 7 6 9% 7% % Utfall Prognos Anm. Osäkerhetsintervallen är baserade på Riksbankens historiska prognosfel samt på riskpremiejusterade terminsräntors prognosfel för perioden 999 till dess att Riksbanken började publicera prognoser för reporäntan under 7. Osäkerhetsintervallen tar inte hänsyn till att det kan finnas en nedre gräns för reporäntan. Utfall är dagsdata och prognos avser kvartalsmedelvärden. Källa: Riksbanken

7 Diagram.6. Skillnad i statsobligationsränta mot Tyskland Procentenheter 8 8 Spanien 6 Italien Anm. Statsobligationer med cirka års återstående löptid. Källa: Reuters EcoWin

8 Diagram.7. BNP i olika regioner Årlig procentuell förändring KIX Världen USA Euroområdet Anm. KIX är en sammanvägning av länder som är viktiga för Sveriges transaktioner med omvärlden. Källor: Bureau of Economic Analysis, Eurostat, IMF, Nationella källor och Riksbanken

9 Diagram.8. Arbetskostnad per producerad enhet Index, =, säsongsrensade data Spanien Portugal Italien Frankrike Irland Grekland Tyskland Anm. För Grekland finns det endast säsongsrensade data till och med första kvartalet. Källa: Eurostat

10 Diagram.9. Konsumentpriser i euroområdet och USA Årlig procentuell förändring 6 USA 6 Euroområdet Anm. För euroområdet avses HIKP och för USA KPI. Källor: Bureau of Labor Statistics, Eurostat och Riksbanken

11 Diagram.. BNP i omvärlden och svensk exportmarknad Årlig procentuell förändring KIX-vägd BNP (vänster skala) - Svensk exportmarknad (höger skala) Anm. Exportmarknad avser att mäta importefterfrågan i de länder som Sverige exporterar till. Den beräknas genom en sammanvägning av länder och täcker ca 8 procent av svensk exportmarknad. KIX är en sammanvägning av länder som är viktiga för Sveriges transaktioner med omvärlden. Källor: Nationella källor, SCB och Riksbanken

12 Diagram.. Konkurrensvägd real växelkurs, KIX Index, =, kvartalsmedelvärden 98 6 Anm. Real växelkurs är deflaterad med KPIF för Sverige och KPI för omvärlden. KPIF är KPI med fast bostadsränta. KIX är en sammanvägning av växelkurser som är viktiga för Sveriges transaktioner med omvärlden. Källor: Nationella källor, SCB och Riksbanken

13 Diagram.. Konkurrensvägd nominell växelkurs, KIX Index, = December Februari 7 9 Anm. Utfallen är dagskurser och prognoserna avser kvartalsmedelvärden. KIX är en sammanvägning av växelkurser som är viktiga för Sveriges transaktioner med omvärlden. Källa: Riksbanken

14 Diagram.. BNP i Sverige Kvartalsförändringar i procent uppräknat till årstakt, säsongsrensade data December Februari Källor: SCB och Riksbanken

15 Diagram.. Hushållens disponibla inkomst, konsumtion och sparkvot Årlig procentuell förändring respektive procent av disponibel inkomst 7 6 Konsumtion (vänster skala) Disponibel inkomst (vänster skala) Sparkvot (höger skala) Anm. Sparkvoten är inklusive kollektivt försäkringssparande. Källor: SCB och Riksbanken

16 Diagram.. Hushållens förmögenhet Procent av disponibel inkomst 6 Hushållens reala och finansiella förmögenhet (exklusive kollektivt sparande och försäkringssparande) Hushållens likvida förmögenhet Anm. Det finns ingen regelbunden publicering av officiella data för hushållens totala förmögenhet. Serien avser Riksbankens uppskattning av hushållens finansiella tillgångar och tillgångar i bostäder. Källor: SCB och Riksbanken

17 Diagram.6. Hushållens skulder Procent av disponibel inkomst 8 6 December Februari Källor: SCB och Riksbanken

18 Diagram.7. Export och svensk exportmarknad Årlig procentuell förändring, säsongsrensade data Svensk exportmarknad Svensk export Anm. Exportmarknad avser att mäta importefterfrågan i de länder som Sverige exporterar till. Den beräknas genom en sammanvägning av länder och täcker ca 8 procent av svensk exportmarknad. Källor: SCB och Riksbanken

19 Diagram.8. Fasta bruttoinvesteringar och kapacitetsutnyttjandet i tillverkningsindustrin Årlig procentuell förändring respektive procent, säsongsrensade data Fasta bruttoinvesteringar, i hela ekonomin (vänster skala) Kapacitetsutnyttjandet i tillverkningsindustin (höger skala) Källor: Konjunkturinstitutet, SCB och Riksbanken

20 Diagram.9. Offentligt finansiellt sparande Procent av BNP December Februari Källor: SCB och Riksbanken

21 Diagram.. Finansiellt sparande i olika sektorer Procent av BNP Företag Hushåll -8 Offentliga sektorn Källor: SCB och Riksbanken

22 Diagram.. Arbetskraft och sysselsatta Tusentals personer, säsongsrensade data 8 Sysselsatta, 6-6 år Sysselsatta, -7 år Arbetskraft, 6-6 år Arbetskraft, -7 år Källor: SCB och Riksbanken

23 Diagram.. Arbetslöshet Procent av arbetskraften, -7 år, säsongsrensade data 9 9 December Februari Källor: SCB och Riksbanken

24 Diagram.. RU-indikatorn Standardavvikelse Anm. RU-indikatorn är normaliserad så att medelvärdet är och standardavvikelsen är. Källa: Riksbanken

25 Diagram.. BNP-gap, sysselsättningsgap och timgap Procent Timgap Sysselsättningsgap BNP-gap Anm. BNP-gap avser BNP:s avvikelse från sin trend beräknat med en produktionsfunktion. Tim- respektive sysselsättningsgap avser arbetade timmars och antal sysselsattas avvikelse från Riksbankens bedömda trender. Källor: SCB och Riksbanken

26 Diagram.. Kostnadstryck i hela ekonomin Årlig procentuell förändring Produktivitet Arbetskostnad per timme Arbetskostnad per producerad enhet Källor: SCB och Riksbanken

27 Diagram.6. KPI, KPIF och KPIF exklusive energi Årlig procentuell förändring KPIF exklusive energi KPIF KPI Anm. KPIF är KPI med fast bostadsränta. Källor: SCB och Riksbanken

28 Diagram.7. KPIF Årlig procentuell förändring December Februari 7 9 Anm. KPIF är KPI med fast bostadsränta. Källor: SCB och Riksbanken

29 Diagram.8. Reporänta Procent Februari December 7 9 Anm. Utfall är dagsdata och prognos avser kvartalsmedelvärden. Källa: Riksbanken

30 Diagram.9. Real reporänta Procent, kvartalsmedelvärden December Februari Anm. Den reala reporäntan är beräknad som ett medelvärde av Riksbankens reporänteprognos för det kommande året minus inflationsprognos (KPIF) för motsvarande period. Källa: Riksbanken

31 Diagram.. Beveridgekurva Procent av arbetskraften,, 8,, 7 Vakansgrad, 6,,, 9,,, 6, 7, 8, 9, Arbetslöshet Anm. Årtalen markerar första kvartalet respektive år. Källor: Arbetsförmedlingen, SCB och Riksbanken

32 Diagram.. Arbetslöshet Procent av arbetskraften, -7 år, säsongsrensade data Svagare arbetsmarknad, strukturellt Svagare arbetsmarknad, konjunkturellt Huvudscenario Anm. Vertikal linje anger intervallet för Riksbankens bedömning av långsiktigt hållbar arbetslöshet. Källor: SCB och Riksbanken

33 Diagram.. BNP Kvartalsförändringar i procent uppräknat till årstakt, säsongsrensade data 8 Svagare arbetsmarknad, strukturellt Svagare arbetsmarknad, konjunkturellt Huvudscenario Källor: SCB och Riksbanken

34 Diagram.. KPIF Årlig procentuell förändring, kvartalsmedelvärden Svagare arbetsmarknad, strukturellt Svagare arbetsmarknad, konjunkturellt Huvudscenario 7 9 Anm. KPIF är KPI med fast bostadsränta. Källor: SCB och Riksbanken

35 Diagram.. KPI Årlig procentuell förändring, kvartalsmedelvärden Svagare arbetsmarknad, strukturellt Svagare arbetsmarknad, konjunkturellt Huvudscenario Källor: SCB och Riksbanken

36 Diagram.6. Reporänta Procent, kvartalsmedelvärden Svagare arbetsmarknad, strukturellt och mer expansiv penningpolitik Svagare arbetsmarknad, strukturellt Svagare arbetsmarknad, konjunkturellt Huvudscenario 7 9 Källa: Riksbanken

37 Diagram.7. Arbetslöshet Procent av arbetskraften, -7 år, säsongsrensade data Svagare arbetsmarknad, strukturellt och mer expansiv penningpolitik Svagare arbetsmarknad, strukturellt Huvudscenario Källor: SCB och Riksbanken

38 Diagram.8. BNP Kvartalsförändringar i procent uppräknat till årstakt, säsongsrensade data Svagare arbetsmarknad, strukturellt och mer expansiv penningpolitik Svagare arbetsmarknad, strukturellt -8 - Huvudscenario Källor: SCB och Riksbanken

39 Diagram.9. KPIF Årlig procentuell förändring, kvartalsmedelvärden Svagare arbetsmarknad, strukturellt och mer expansiv penningpolitik Svagare arbetsmarknad, strukturellt Huvudscenario 7 9 Anm. KPIF är KPI med fast bostadsränta. Källor: SCB och Riksbanken

40 Diagram.. BNP i omvärlden KIX-vägd, kvartalsförändring i procent uppräknat till årstakt, säsongsrensade data Starkare omvärld Svagare omvärld -6 Huvudscenario Anm. KIX är en sammanvägning av länder som är viktiga för Sveriges transaktioner med omvärlden. Källor: Nationella källor och Riksbanken

41 Diagram.. Styrränta i omvärlden KIX-vägd, procent, kvartalsmedelvärden Starkare omvärld Svagare omvärld Huvudscenario 7 9 Anm. För sammanvägning av styrräntor i omvärlden används KIX-, där euroområdet, Norge, Storbritannien och USA ingår. Källor: Bank of England, ECB, Federal Reserve, Norges Bank och Riksbanken

42 Diagram.. Inflation i omvärlden KIX-vägd, årlig procentuell förändring Starkare omvärld Svagare omvärld Huvudscenario 7 9 Anm. KIX är en sammanvägning av länder som är viktiga för Sveriges transaktioner med omvärlden. Källor: Nationella källor, OECD och Riksbanken

43 Diagram.. Timgap Procent Starkare omvärld Svagare omvärld Huvudscenario Källor: SCB och Riksbanken

44 Diagram.. KPIF Årlig procentuell förändring, kvartalsmedelvärden Starkare omvärld Svagare omvärld Huvudscenario 7 9 Anm. KPIF är KPI med fast bostadsränta. Källor: SCB och Riksbanken

45 Diagram.. KPI Årlig procentuell förändring, kvartalsmedelvärden Starkare omvärld Svagare omvärld Huvudscenario Källor: SCB och Riksbanken

46 Diagram.6. Reporänta Procent, kvartalsmedelvärden Starkare omvärld Svagare omvärld Huvudscenario 7 9 Källa: Riksbanken

47 Diagram.7. Alternativa reporäntebanor Procent, kvartalsmedelvärden Högre ränta Lägre ränta Huvudscenario 7 9 Källa: Riksbanken

48 Diagram.8. KPIF Årlig procentuell förändring, kvartalsmedelvärden Högre ränta Lägre ränta Huvudscenario 7 9 Anm. KPIF är KPI med fast bostadsränta. Källor: SCB och Riksbanken

49 Diagram.9. KPI Årlig procentuell förändring, kvartalsmedelvärden Högre ränta Lägre ränta Huvudscenario Källor: SCB och Riksbanken

50 Diagram.. BNP-gap Procent Högre ränta Lägre ränta Huvudscenario Källor: SCB och Riksbanken

51 Diagram.. Timgap Procent Högre ränta Lägre ränta Huvudscenario Källor: SCB och Riksbanken

52 Diagram.. Arbetslöshet Procent av arbetskraften, -7 år, säsongsrensade data Högre ränta Lägre ränta 6 Huvudscenario 7 9 Källor: SCB och Riksbanken

53 Diagram.. Statsobligationsräntor, års löptid Procent Spanien Italien Tyskland Sverige Källa: Reuters EcoWin

54 Diagram.. Börsutveckling Index, 6-- = 8 6 Tillväxtekonomier (MSCI) USA (S&P ) Euroområdet (EuroStoxx) Sverige (OMXS) Källor: Morgan Stanley Capital International, Reuters EcoWin, Standard & Poor's och STOXX Limited

55 Diagram.. Styrränteförväntningar mätta med terminsräntor Procent 6 Storbritannien, --8 Storbritannien, -- USA, --8 USA, -- Euroområdet, --8 Euroområdet, Anm. Terminsräntorna har justerats för riskpremier och beskriver då förväntad dagslåneränta, vilket inte alltid motsvarar den officiella styrräntan. Källor: Reuters EcoWin och Riksbanken

56 Diagram.. Reporänteförväntningar i Sverige mätta med terminsräntor och enkät, penningmarknadens aktörer Procent 9% 7% mätosäkerhet för penningpolitiska förväntningar % Terminsräntekurva -- Enkät, Prospera medel, --6 Terminsräntekurva --8 Reporänta 7 9 Anm. Terminsräntorna har justerats för riskpremier och beskriver då förväntad dagslåneränta. Eftersom varken enkäter eller terminsräntor är exakta mått på penningpolitiska förväntningar illusteras mätosäkerheten med ett intervall. Källor: Reuters EcoWin, TNS SIFO Prospera och Riksbanken

57 Diagram.. Korta räntor i Sverige Procent 7 6 Bostadslån, genomsnitt av listade räntor Interbankränta Reporänta Bostadslån, ränta enligt finansmarknadsstatistik Anm. Avser genomsnittet av tremånaders listade boräntor från banker och bostadsinstitut, tremånaders interbankränta samt månadsgenomsnitt för tremånaders boränta för bolåneinstitutens nya utlåning enligt Riksbankens finansmarknadsstatistik. Källor: Reuters EcoWin, SCB och Riksbanken

58 Diagram.6. Utlåning till hushåll och företag Årlig procentuell förändring Företag Hushåll Källa: SCB

59 Diagram.7. Priser på småhus och bostadsrätter Index, januari = 8 Småhus (säsongsrensade data) Småhus Bostadsrätter (säsongsrensade data) Bostadsrätter Anm. Alla index är för Sverige. Valueguards index är regressionsbaserade. Källor: Valueguard och Riksbanken

60 Diagram.8. Konkurrensvägd nominell växelkurs, KIX Index, = KIX-index 7 9 Anm. KIX är en sammanvägning av växelkurser som är viktiga för Sveriges transaktioner med omvärlden. Källa: Riksbanken

61 Diagram.9. Industriproduktion Index, januari 6 =, säsongsrensade data OECD USA Euroområdet Källor: Eurostat, Federal Reserve och OECD

62 Diagram.. Inköpschefsindex i tillverkningsindustrin Index, säsongsrensade data 6 6 Kina USA Euroområdet Anm. Värden över indikerar tillväxt. Källor: Institute for Supply Management och Markit Economics

63 Diagram.. Arbetslöshet Procent av arbetskraften, säsongsrensade data USA Euroområdet 6 8 Källor: Källor: Bureau of Labor Statistics och Eurostat

64 Diagram.. HIKP i euroområdet Årlig procentuell förändring Exklusive energi, livsmedel, alkohol och tobak Totalt Källa: Eurostat

65 Diagram.. Konfidensindikator för hushållen Standardavvikelse Euroområdet USA Anm. Indikatorn är normaliserad så att medelvärdet är och standardavvikelsen är. Källor: EU-kommissionen och University of Michigan

66 Diagram.. BNP i Danmark och Norge Kvartalsförändringar i procent uppräknat till årstakt, säsongsrensade data Norge, fastland Danmark Källor: Danmarks statistik och Statistisk sentralbyrå, Norge

67 Diagram.. Inköpschefsindex i tillverkningsindustrin Index, säsongsrensade data Anm. Värden över indikerar tillväxt. Källa: Swedbank/Silf

68 Diagram.6. Barometerindikatorn Index, medelvärde =, standardavvikelse =, säsongsrensade data Barometerindikatorn Medelvärde +/- en standardavvikelse Källa: Konjunkturinstitutet

69 Diagram.7. Konfidensindikatorer för hushåll Nettotal Mikroindex (egen ekonomi) Makroindex (Sveriges ekonomi) Hushållens konfidensindikator Källa: Konjunkturinstitutet

70 Diagram.8. Utrikeshandel med varor Årlig procentuell förändring Import Export Anm. Tre månaders glidande medelvärde. Fasta priser och säsongsrensning beräknat av Riksbanken. Källor: SCB och Riksbanken

71 Diagram.9. Exportorderingång inom tillverkningsindustrin Nettotal respektive index, säsongsrensade data Orderingång, KI (nettotal), (vänster skala) Orderingång, Inköpschefsindex, (höger skala) Källor: Konjunkturinstitutet och Swedbank/Silf

72 Diagram.. Fasta bruttoinvesteringar Årlig procentuell förändring Offentliga myndigheter Bostäder Näringslivet exklusive bostäder Källa: SCB

73 Diagram.. Nyanmälda och kvarstående lediga platser samt varsel Tusental, säsongsrensade data 8 Kvarstående lediga platser (vänster skala) Nyanmälda lediga platser (vänster skala) Varsel (höger skala) Källor: Arbetsförmedlingen och Riksbanken

74 Diagram.. Anställda i näringslivet Nettotal, säsongsrensade data Utfall Förväntningar Källa: Konjunkturinstitutet

75 Diagram.. Andel företag med brist på arbetskraft Procent, säsongsrensade data 7 6 Privata tjänstenäringar Handel Byggindustri Tillverkningsindustri Källa: Konjunkturinstitutet

76 Diagram.. Löner i näringslivet Årlig procentuell förändring 6 6 Industri Tjänstebranscher Byggindustri 6 8 Anm. Tre månaders glidande medelvärde. Avser löner enligt konjunkturlönestatistiken. Preliminära utfall de senaste månaderna som vanligtvis revideras upp. Källor: Medlingsinstitutet och Riksbanken

77 Diagram.. Konsumentprisindex och räntekostnadsindex Årlig procentuell förändring KPI (vänster skala) Räntekostnadsindex (höger skala) Anm. Räntekostnadsindex består av räntesatsindex och kapitalstocksindex. Källa: SCB

78 Diagram.6. KPI, KPIF och KPIF exklusive energi Årlig procentuell förändring KPIF exklusive energi KPIF KPI Anm. KPIF är KPI med fast bostadsränta. Källa: SCB

79 Diagram.7. Varu- och tjänstepriser i KPI Årlig procentuell förändring Varor exklusive energi och livsmedel (6,8 %) Tjänster (,8 %) Anm. Inom parentes anges respektive komponents vikt i KPI. Källor: SCB och Riksbanken

80 Diagram.8. Prisindex i producentled, varaktiga konsumtionsvaror Årlig procentuell förändring Importmarknad Hemmamarknad Källa: SCB

81 Diagram A. Skuldutveckling i USA Procent av BNP Anm. Statsskuld. Källa: OECD

82 Diagram A. Komponenter i det finanspolitiska stupet och åtstramningar enligt nytt lagförslag januari Procent av BNP,, The Sequester (automatiska nedskärningar i offentliga utgifter). Ännu ej genomförda åtstramningar Annat,,, "The Sequester" (automatiska nedskärningar i offentliga utgifter),,,, Förlängning av a-kassa Arbetsgivaravgift AMT (Alternative minimum tax),,,,,,,,,,, Anm. Ungefärliga beräkningar. Källor: IMF och Riksbanken

83 Diagram A. Hushållens förmögenhet Procent av disponibel inkomst 6 Total förmögenhet (exklusive kollektivt försäkringssparande) Finansiell förmögenhet (exklusive bostadsrätter och kollektivt försäkringssparande) Real förmögenhet Skulder Källor: SCB och Riksbanken

84 Diagram A. Olika definitioner av hushållens sparande Procent av disponibel inkomst Eget finansiellt sparande Realt sparande Eget totalt sparande (finansiellt och realt sparande) Totalt sparande (eget totalt sparande och kollektivt försäkringssparande) Källor: SCB och Riksbanken

85 Diagram A. Hushållens avkastning på finansiella tillgångar och Affärsvärldens generalindex Kvartalsförändringar i procent uppräknat till årstakt Hushållens finansiella avkastning (vänster skala) 8 Affärsvärlden generalindex (höger skala) Anm. Värdeförändringen är beräknad som skillnaden i ställningsvärde mellan två kvartal, korrigerat för de transaktioner som skett under kvartalet. Källor: Affärsvärlden, SCB och Riksbanken

86 Diagram A6. Hushållens avkastning på reala tillgångar och fastighetspriser Kvartalsförändringar i procent uppräknat till årstakt Huspriser Hushållens avkastning på reala tillgångar Anm. Värdeförändringen är beräknad som skillnaden i ställningsvärde mellan två kvartal, korrigerat för de transaktioner som skett under kvartalet. Källor: SCB och Riksbanken

87 Diagram A7. Eget sparande och nettotillgångar (exklusive kollektivt försäkringssparande) Procent av disponibel inkomst Nettotillgångar (exklusive kollektivt försäkringssparande) (vänster skala) Eget totalt sparande (höger skala) Källor: SCB och Riksbanken

88 Diagram A8. Tre mått på skuldsättningsgrad Procent 8 7 Skulder/reala tillgångar (vänster skala) Skulder/tillgångar exkl. kollektiva försäkringar (vänster skala) Skulder/inkomst (höger skala) Källor: SCB och Riksbanken

89 Diagram A9. Riksbankens mått på penningpolitiska förväntningar Procent Reporänta Terminsräntekurva --, justerad för genomsnittliga riskpremier Terminsräntekurva -- Enkät, Prospera medel, Anm. Enkätförväntningarna är från Prosperas enkätfrågor till penningmarknadsaktörer om den framtida reporäntan. Terminsräntekurvan är beräknad från räntor på derivatkontrakt (RIBA-futures och Forward Rate Agreements). Den justerade terminsräntekurvan har justerats med en tumregel för genomsnittliga riskpremier (tumregeln är räntepunkt multiplicerat med horisonten angiven i antal månader). Källor: Reuters EcoWin, TNS SIFO Prospera och Riksbanken

90 Diagram A. Intervall som avspeglar prognososäkerhet för reporäntan Procent 7 6 9% 7% % Utfall Prognos Anm. Osäkerhetsintervallen är baserade på Riksbankens historiska prognosfel samt på riskpremiejusterade terminsräntors prognosfel för perioden 999 till dess att Riksbanken började publicera prognoser för reporäntan under 7. Osäkerhetsintervallen tar inte hänsyn till att det kan finnas en nedre gräns för reporäntan. Utfall är dagsdata och prognos avser kvartalsmedelvärden. Källa: Riksbanken

91 Diagram A. Alternativa mått på penningpolitiska förväntningar Procent Reporänta Terminsräntekurva --, justerad för genomsnittliga riskpremier Terminsräntekurva -- Enkät, Prospera medel, --6 -faktormodell # -faktormodell # 7 9 Anm. Modellerna är av samma typ som beskrivs i D. Kim och J. Wright,, och är estimerade på svenska data för statsobligationsräntor. Modellerna ger estimat för vad riskpremierna och förväntningarna på kortfristiga räntor är. Modell # är en modell estimerad på tidsperioden 998 till 8. Modell # är estimerad på tidsperioden till och använder dessutom information från Prosperas enkätsvar för att förbättra estimeringen av riskpremier och förväntningar. Källor: Reuters EcoWin, TNS SIFO Prospera och Riksbanken

92 Diagram A. Intervall som avspeglar mätosäkerhet om penningpolitiska förväntningar Procent 9% 7% mätosäkerhet för penningpolitiska förväntningar % Reporänta Terminsräntekurva --,, justerad för genomsnittliga riskpremier Enkät, Prospera medel, Anm. Bredden på intervallet är beräknad utifrån spridningen mellan olika mått på penningpolitiska förväntningar för respektive horisont, plus ett antagande om normalfördelad spridning. Intervallet är sedan centrerat kring medelvärdet av Riksbankens ordinarie mått på penningpolitiska förväntningar (Prospera-enkäter och riskpremiejusterade terminsräntor). Källor: Reuters EcoWin, TNS SIFO Prospera och Riksbanken

93 Tabeller

94

95

96

97

98

99

100

101