LANDRISKKLASS. 5/7 Landriskklasserna går från 0 till 7. Ju lägre siffra desto bättre kreditvärdighet har landet. EKN:S UTESTÅENDE GARANTIER PÅ LANDET

Transkript

1 LANDRISKKLASS 5/7 Landriskklasserna går från 0 till 7. Ju lägre siffra desto bättre kreditvärdighet har landet. EKN:S POLICY Statsrisker: Restriktiv riskprövning Övriga offentliga risker: Krav på statsgaranti Bankrisker: Restriktiv riskprövning Företagsrisker: Restriktiv riskprövning Se vidare avsnitt EKN:S POLICY EKN:S UTESTÅENDE GARANTIER PÅ LANDET Kortfristiga affärer: 279,6 MSEK Medel- och långfristiga affärer: 559,6 MSEK Oljeekonomi på frammarsch Under de tio åren som har gått sedan inbördeskrigets slut har s BNP tiodubblats. Den ekonomiska utvecklingen har varit mycket snabb och även om tillväxttakten framöver kommer att dämpas, är den fortfarande hög. Det finns dock flera grundläggande samhälleliga institutionella brister avseende ansvar, befogenheter och kapacitet. Banksektorn präglas av otillräcklig reglering och tillsyn. Landet har också en mycket skev inkomstfördelningen. Mot bakgrund av den positiva ekonomiska utvecklingen valde EKN att uppgradera till landriskklass 5 under hösten STYRKOR Rikt på naturtillgångar, Afrikas andra största oljeproducent Historiskt hög tillväxt och goda prognoser framåt Initiativ för att diversifiera ekonomin och reducera landets sårbarhet SVAGHETER Svaga institutioner, omfattande korruption och mycket besvärligt affärsklimat Tillväxtens positiva spridningseffekter är begränsade och stora ojämlikheter i samhället består Missnöje med regeringspartiet MPLA:s förmåga att sörja för basala samhällsfunktioner LANDRISKANALYS ANGOLA SID 1/9

2 POLITIK MPLA fortsätter dominera Efter att president dos Santos, från regeringspartiet MPLA, blev omvald i augusti i år rör riskbilden i första hand successionen av dos Santos. MPLA:s långa, obrutna och centraliserade makt har bidragit till otydliga gränser mellan staten och partiet, och till att institutioner förblivit svaga. Den sannolike efterträdaren till dos Santos är tidigare VD:n för det statliga oljebolaget Sonangol, Manuel Vicente, som efter valet blev vice-president. Vicente saknar dock politisk bakgrund och hans nominering har skapat missnöje och viss splittring inom MPLA. Utan den personliga förankring som dos Santos har, är Vicentes kandidatur långt ifrån säker och bäddar för rivalitet inom partiet. Det väsentligt lägre valdeltagandet i år i jämförelse med valet 2008 och det reducerade stödet för MPLA indikerar att en försvagning av MPLA redan pågår. Ett scenario med fortsatt splittring inom MPLA, växande missnöje med regeringens förmåga att tillgodose basala behov till större delen av befolkningen, kommer att gynna såväl oppositionspartiet Unita som dess utbrytarparti, CASA-SE. Bedömningen är att MPLA kommer att behålla sitt grepp om makten i det medelfristiga perspektivet, men i högre utsträckning än tidigare att vara utsatt för tryck från såväl folket som oppositionen. Utrikespolitiskt har fördelat sina gracer mellan olika parter. Exempelvis är Kina en viktig handelspartner och avsättningsmarknad för olja och diamanter. Kina erbjöd också finansiering i ett tidigt skede, utan att koppla det till krav på reformer eller god förvaltning av statens resurser. Internationella oljebolag har ingått joint venture-avtal med Sonangol för oljeutvinning och på så sätt bidragit med kapitalinvesteringar. Lån med bi- och multilaterala biståndsgivare har omförhandlats eller betalats av i sin helhet och efterlevnad av IMFprogrammet har förbättrat landets internationella förtroende. Landet har under den relativt korta perioden efter krigets slut kommit att bli en internationell spelare i oljesektorn. Dessutom är man en regional aktör med växande inflytande såväl politiskt som ekonomiskt. EKONOMI Oljan dominerar ekonomin s ekonomi baserar sig nästan uteslutande på oljesektorn. Olje- och gassektorn står för 95 procent av exportintäkterna, drygt hälften av BNP och omkring 75 procent av statens intäkter. Gasutvinningen har fortfarande en underordnad roll i förhållande till oljan men förväntas få en större roll allt eftersom produktionskapacitet byggs ut. Med tanke på de stora energiunderskotten i södra Afrika är betydelsefullt. Ambitiösa, men ännu ej färdigställda, pipelineprojekt finns till såväl Zambia som Demokratiska Republiken Kongo. Merparten av oljeexporten idag går till Kina (45 procent), USA (23 procent) och Indien (9 procent). Även framöver kommer olja att vara den drivande kraften i ekonomin och reserverna ökar kontinuerligt. LANDRISKANALYS ANGOLA SID 2/9

3 BNP-TILLVÄXT, I % har efter inbördeskriget haft en hög ekonomisk tillväxt (IMF WEO) Landets starka finansiella ställning har dock ännu haft begränsad påverkan på den stora delen av befolkningen. Återuppbyggnadsperioden, efter inbördeskrigets slut och fram till 2008, karakteriserades av mycket hög tillväxt drivet av oljesektorn. Denna tillväxt var i hög grad koncentrerad till huvudstaden Luanda. Ekonomiskt sårbart Det stora beroendet av oljan har gjort att utveckling av andra delar av ekonomin inte har prioriterats. Oljeindustrin är kapitalintensiv och sysselsätter endast ca en procent av landets arbetskraft. Mer än halva befolkningen lever i fattigdom (< 2USD/dag) och arbetslösheten uppskattas till över 25 procent medan antalet undersysselsatta än ännu högre. Omkring hälften av befolkningen är under 15 år och kommer inom de närmaste åren att öka den tillgängliga arbetskraften. Det är inte troligt att landet kommer att ha kapacitet att dra fördel av arbetskrafttillskottet, beroende på ekonomins struktur med bland annat avsaknad av en tillverkningsindustri. Initiativ för att diversifiera ekonomin pågår, men i otillräcklig utsträckning. Både inom tillverkningsindustrin och jordbruk görs politiska satsningar vilka syftar till att bryta koncentrationen av välfärd till Luanda och till att utveckla landsbygden. Ytterligare ett led i att reducera den ekonomiska sårbarheten är inrättandet av en statlig fond för att ackumulera delar av oljeintäkterna. Under IMF-programmet påbörjades ett arbete med att stärka institutionerna och förbättra transparensen. Arbetet är viktigt och fortskrider, men sker från en mycket låg nivå. Det kommer därför att ta tid innan det ligger i paritet med vad som kan tyckas rimligt i förhållande till landets finansiella styrka. s strävan att förbli en ansedd oljeproducent globalt och en viktig regional aktör fungerar även det som en drivkraft bakom reformarbetet. LANDRISKANALYS ANGOLA SID 3/9

4 BETALNINGSBALANS OCH SKULDFRÅGOR Överskott blir till underskott Med undantag för krisåret 2009 har s stora oljeexport skapat ett överskott i bytesbalansen. En stabilisering av oljeproduktionen på ungefär 2012 års nivå är att vänta framöver. Den höga tillväxt- och investeringstakten i landet förutsätter dock en stor import då mycket lite produktion sker i landet. Detta kommer på sikt att innebära minskade bytesbalansöverskott under kommande år, trots att landet fortsätter vara en stor oljeexportör. Den nyligen etablerades statliga fonden förväntas komma att fungera som en buffert och reducera landets sårbarhet mot pris- och produktionsfall. BYTESBALANS, % AV BNP De stora överskotten i bytesbalansen minskar successivt (IMF WEO). s utlandsskuld uppgick till strax över 100 procent av BNP vid 2000-talets början. På grund av inbördeskriget, utgjordes skulden till största delen av krediter som inte hade honorerats på många år. Politiskt tryck och intäkter från oljan möjliggjorde en överenskommelse i Parisklubben. omförhandlade och betalade under ett par års tid av samtliga utestående belopp, inklusive dröjsmålsränta, till parisklubbskreditorerna. s utlandsskuld är idag mycket måttlig i relation till BNP, omkring 20 procent och landet är sedan ett par år tillbaka nettolångivare. Det kan dock noteras att eftersom BNP-tillväxten varit hög innebär en konstant kvot att skulden i nominella belopp också expanderat. LANDRISKANALYS ANGOLA SID 4/9

5 TOTAL UTLANDSSKULD, % AV BNP Utlandsskulden förväntas ligga på stabil och måttlig nivå framöver. (IMF WEO) VA LUTAPOLITIK Dollariseringen minskar är en i hög grad dollariserad ekonomi. Över hälften av all ut- och inlåning i bankerna sker i dollar. Den lokala valutan Kwanza lever sida vid sida med USD, men formellt är endast Kwanzan accepterat betalningsmedel. Från och med 2013 träder nya regleringar avseende oljebolagens hantering av valuta i kraft. Då kommer alla oljebolag att tvingas använda det lokala banksystemet för alla handelstransaktioner och betala sina skatter i Kwanza. Detta innebär en stor skillnad från att oljebolagens transaktioner tidigare har skötts helt off-shore och i dollar. Syftet är att reducera dollariseringen och att främja utvecklingen av det inhemska banksystemet. Centralbankens målsättning är att ha en nivå på valutareserven som överstiger sju importmånader, vilket också omsätts i praktiken. Detta för att vid kraftiga oljeprisfall eller produktionsbortfall ha en buffert, vilken också kan användas för att försvara Kwanzan. har en flytande växelkurs men centralbanken intervenerar frekvent. FINANSSEKTORN Påfrestningarna på banksystemet förväntas öka Banksektorn i består av tjugotvå banker varav majoriteten är privatägda. Av de privatägda bankerna är nästan hälften utlandsägda och i huvudsak ägda av portugisiska banker. Ägandet inom banksektorn är dock komplext genom korsägande. Sonangol och andra offentliga företag och institutioner har stort inflytande i sektorn via direkt eller indirekt ägande i flertalet banker. Banksystemet är underutvecklat och bankverksamheten är snarare kopplad till framgångsrika företagsgrupper eller politiskt inflytelserika personer än en fristående finansiell affärsverksamhet. Utlåning sker i begränsad utsträckning och interbankmarknaden är mycket begränsad. Bankernas tillgångar placeras istället ofta utomlands eller inom fastighetsektorn, för bättre avkastning. Det är investeringar som gör bankerna exponerade mot svängningar globalt och mot den inhemska fastighetsmarkanden. Ramverk, reglering, redovisning och LANDRISKANALYS ANGOLA SID 5/9

6 tillsyn håller en otillräcklig standard ur ett internationellt perspektiv vilket gör att informationsgapet bedöms som betydande. Under 2013 kommer banksystemet att tvingas hantera de nya förutsättningarna som reglerna för valutahantering inom oljesektorn innebär. Det betyder å ena sidan kraftigt ökade transaktioner med lokala banker, ökad likviditet och möjlighet att fördjupa banksystemet. Å andra sidan innebär det också att de risker som den svaga regleringen öppnar upp för, volymmässigt kommer att expandera. Det finns betydande risker i finanssektorn. Dessa är hänförliga till bland annat den höga graden av dollarisering, risker förknippade med bankernas fastighetsinnehav samt bristande tillsyn och reglering AFFÄRSMILJÖ Svårt affärsklimat Företagsmiljön i är att betrakta som svår. Få företag publicerar tillförlitlig finansiell information, än färre kan uppvisa reviderade bokslut av internationell standard. Alla samhällssektorer plågas av korruption, ineffektivitet och intransparens, vilket bekräftas av landets dåliga placering i index som rankar länders affärsmiljö (172/183). Transparency internationals rankning av korruptionsnivån ger ännu mycket marginella förbättringar, landet hamnar bland de femton sista (168/182, 2011). Den bristfälliga infrastrukturen innebär ökade risker och kostnader för företag som etablerar sig i. Att många företag trots detta finns på plats och visar goda resultat vittnar om den potential som finns i. EKN:S ÅTAGANDEN Engagemanget är koncentrerat till kraftsektorn EKN:s engagemang på landet uppgår totalt till omkring 1,8 miljarder kronor, varav mer än hälften utgörs av offerter. Den största delen av engagemanget ligger i kraftsektorn. EKN har erfarenhet av ett relativt smalt segment av privata gäldenärer i landet och majoriteten av affärerna har löpt utan problem. Bankrisker förekommer i begränsad utsträckning i form av garanter i fordringsförlustgarantier eller under rembursgarantin. LANDRISKANALYS ANGOLA SID 6/9

7 EKN:S ENGAGEMANG (MSEK) (tom okt) Offerter Garantier BETALNINGSERFARENHET Blandad betalningserfarenhet EKN öppnade för garantigivning i större omfattning Erfarenheten av att garantera affärer med stat, banker och företag har överlag varit god. Vissa betalningsdröjsmål har förekommit och mindre skadeersättningar har betalats ut. Senaste året har EKN också noterat att det förekommer förseningar då betalningar ska ske i euro, något som tycks märkligt med tanke på landets starka externbalans. EKN:s bedömning och erfarenhet är att det många gånger är brister i administration och i den institutionella kapaciteten som bidrar till att det blir betalningsdröjsmål. EKN:S POLICY Policyn i korthet EKN har i landriskkategori 5, för såväl korta som längre garantier en bedömning som gjorts i samverkan med övriga OECD-länder. För samtliga köparkategorier i gäller någon form av restriktivitet. För köpare som är offentliga, exempelvis statliga energioch transportbolag eller linjeministerier, kräver EKN att det ska finnas en statsgaranti från finansministeriet. För privata köpare (företag och banker) innebär policyn att EKN utöver att bedöma risken på sina egna meriter har en mer restriktiv hållning från början, gärna ser att affären är extra välgenomlyst och att det finns tillräckliga buffertar hos gäldenären. Buffertarna ska kunna användas för att motverka oförutsedda händelser som antas uppstå mer frekvent i, än i länder med mer stabil operationell miljö. För affärer i ser EKN det som en fördel om den sökande har erfarenhet av att göra affärer i landet sedan tidigare, eller erfarenhet från andra marknader med svår operationell miljö. LANDRISKANALYS ANGOLA SID 7/9

8 OFFICIELLA LANDDATA OCH KREDITBETYG OFFICIELLA LANDDATA Yta: km² (2,8 ggr Sverige) Folkmängd: 19 miljoner (uppskattat 2010) Folkökning: 2,8%/år (snitt för perioden ) BNP: 82,5 mrd USD 2010 (Sverige 459 mrd USD 2010) BNP/capita: USD 2011e (Sverige USD 2011) KREDITBETYG LANDRISK STATSRISK Moody s: Ba3 Ba3/pos S&P: BB- BB-/stabil Fitch: BB- BB-/pos LANDANALYTIKER EKN:s landanalytiker för : Lovisa Bolander e-post: lovisa.bolander@ekn.se ANSVARSBEGRÄNSNING Landriskanalysen bygger på ett urval av källor och speglar en för EKN relevant information vid tiden för publicering. Analyser, bedömningar och slutsatser speglar EKN:s uppfattning om utvecklingen i landet. Ansvaret för hur informationen används eller tolkas vilar helt på användaren och EKN kan inte hållas ansvarig för förlust eller skada. Citera gärna rapporten, men ange då EKN som källa. LANDRISKANALYS ANGOLA SID 8/9

9 EKN:S SYN PÅ VÄRLDEN Landrisklasserna går från 0 till 7. Ju lägre siffra desto bättre kreditvärdighet har landet. EKN DIN SÄKERHET I EXPORTAFFÄRER EKN är en myndighet med uppgift att främja svensk export och svenska företags internationalisering. Det gör vi genom att erbjuda garantier för betalning och finansiering, tillsammans med rådgivning om affärsstruktur och riskhantering. Våra tjänster ger dig en större säkerhet, ökad konkurrenskraft och fler möjligheter till lyckade exportaffärer. Exportkreditnämnden Kungsgatan 36, Box 3064, Stockholm Tel e-post info@ekn.se LANDRISKANALYS ANGOLA SID 9/9