IFRS Symposium. Delårsrapporter vanligaste noteringarna

Transkript

1 Vad borde det vara? IFRS Symposium Delårsrapporter vanligaste noteringarna Peter Malmqvist Chefsanalytiker, Remium Nordic

2 Delårsrapporter Vad borde det vara? Alla bolag redovisar kvartalsrapporter (tre bolag anger delårsredogörelse ) Försäljningsbrygga - valuta, förvärv, pris/mix och volym anges i de bästa rapporterna Resultat justeras, men justeringarna är oftast lätta att hitta orsakerna till. OCI är användbart för hedging och pensioner Tydliga och användbara förklaringar till utvecklingen. Affärsorienterade rapporter.

3 Delårsrapporter Vad borde det vara? Kassaflöde diffust begrepp och investeringarna klumpas ihop Hedging redovisas netto i OCI Återförda tilläggsköpeskillingar - otydliga Avvecklade verksamheter för små Redovisad skatt lågt prognosvärde ESMA:s standard verkar ha givit upphov till fotnotsfrossa, ofta otydlig

4 Jämförelsestörande poster Andel bolag som informerat om störningsposter (%). 2015: : : : : : : : : 63 Belopp (Mdr SEK) 2015: : : : : : : : : -29

5 Jämförelsestörande poster (kvartal) Stockholmsbörsen Jämförelsestörande poster (exkl reavinster/förluster) SEK Mdr, kvartalsdata

6 Jämförelsestörande poster (helår) Stockholmsbörsen Jämförelsestörande poster (exkl reavinster/förluster) SEK Mdr, rullande fyra kvartal

7 Jämförelsestörande poster (% av årsvinst) Stockholmsbörsen Jämförelsestörande poster, s:a kvartal ,0% Q Q Q Q Full year -2,0% -4,0% -6,0% -8,0% -10,0% -12,0% -14,0% -16,0% Q Q Q Q Full year

8 Jämförelsestörande poster Omstruktureringar/avvecklingar (andel av bolag som presenterar jmf störande, %) 2015: : : : : : : 57 Därtill specificerade 3 procent (f å 9 procent) engångs utan förklaring.

9 Omstruktureringar, m m I normalfallet ytlig information. I vissa bolag ges information som gör att placeraren kan skaffa sig en uppfattning om tillförlitligheten i avsättningen. Mycket oklart om kostnaden är en avsättning eller en specifikation av löpande utgifter VD-byte och omstruktureringar sammanfaller nästan alltid.

10 Jämförelsestörande poster Nedskrivningar, exkl värdeförändringar specificerades i (andel i procent av jmf stör): 2015: : : : : : : 20. Säkringar specificerades (andel i procent): 2015: : : : : : : 17

11 Nedskrivningar Genomgående dålig information med få förklaringar till det redovisade beloppet. Nedskrivning av goodwill dominerar. Nedskrivningstester avseende kvarvarande värde i immateriella tillgångar kommenteras ytterst sällan. VD-byte och nedskrivningar på immateriella tillgångar sammanfaller ofta.

12 Sålda verksamheter, omvärderingar 35 SEK Bn Discontinued operations, omvärderingar, rearesultat

13 Sålda verksamheter, omvärderingar Sålda verksamh, Rearesultat, omvärderingar (antal) 2015: : : : : : : : : 53 Belopp (SEK Mdr) 2015: 21,4 2014: 15,2 2013: 18,5 2012: 23,1 2011: 18,8 2010: 12,5 2009: 1,7 2008: 2,3 2007: 32,6 Varav fastighetsbolag (SEK Mdr) 2015: 15,7 2014: 6,4 2013: 3,6 2012: 4,1 2011: 4,9 2010: 6,5 2009: -3,0 2008: -6,1 2007: 9,5

14 Redovisning av avvecklade verksamheter Antal bolag 2015: : : : : : : : : 11 Problem: När? Vad? Varför?

15 Fastigheter - omvärderingar Fas$ghetsbolag (värdeförändringar) Värdeförändringar Räntederivat

16 Fastigheter - omvärderingar Resultat exkl omvärderingar (svart), resultat före skatt (grå) Fas$ghetsbolagens resultat Resultat före ska8 Resultat före värdeförändringar

17 Bolag A ett exempel Återkommande omstruktureringar Company A - earnings Earnings before tax, SEK mn

18 Bolag A ett exempel Drivs av förvärv Company A - intangibles , , , , , ,0 0, Earnings before tax, SEK mn

19 Goodwill i % av eget kapital % Immateriella *llgångar i % av eget kapital % 40% 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% Immateriella T % eget kapital

20 Immateriella tillgångar 2015 i % av eget kapital 250% Immateriella *llgångar i % av eget kapital bolag 200% 150% 100% 50% 0% Immateriella % eget kap

21 Immateriella tillgångar, lönsamhet Rt snitt 5 år 250% 225% 200% 175% 150% 125% 100% 75% 50% 25% 0% -25% Immateriella *llgångar och rörelsens lönsamhet (Rt) Immateriella 6llg % eget kapital Rt (sni> 21 kvartal)

22 Skatter Skattekostnaden i undersökningen är mätt på Q1, som är det renaste kvartalet, vad gäller störningsposter. Noll i skatt Streck i skatt Skattekostnad på minusresultat Skattekostnaden en orimlig skattesats Ett fåtal bolag kommenterar skattekostnaden Huvudproblem: Motvilja att redovisa uppskjuten skattefordran

23 Skatter Ska$ i procent av resultat före ska$ (median 116 bolag) 30,0% 29,0% 28,0% 27,0% 26,0% 25,0% 24,0% 23,0% 22,0% Ska1/Resultat före ska1

24 Skatter Vad är rimlig skattesats vid prognoser? 40% Ska$ekostnad i % av resultat före ska$ 30% 20% 10% 0% -10% % -30% Per bolag 2007 Per bolag 2015

25 Övrigt totalresultat (OCI) 1. Omräkningsdifferensen 2. Säkringsredovisning 3. Pensioner 4. Available for sale 5. Omvärdering obligationslån

26 Other Comprehensive Income (OCI)

27 Säkringsredovisning i OCI Säkringar , % av eget kapital 1,00% 0,80% 0,60% 0,40% 0,20% 0,00% -0,20% -0,40% 06:Q1 07:Q1 08:Q1 09:Q1 10:Q1 11:Q1 12:Q1 13:Q1 14:Q1 15:Q1-0,60% -0,80% -1,00% Kvartalsdata

28 Säkringar/säkringsredovisning IAS 39, säkringsred. Antal bolag 2015: : : : : : : : : 41 Belopp, Mdr SEK 2015: 2014: 6,4 2013: -4,1 2012: 1,0 2011: -7,7 2010: : : : 1,3

29 Pensioner (IAS19R) Antal bolag som redovisar justering 2015: : : : : : : : : 13 De flesta av redovisade kvartalsvis justering. Över tiden skall den ackumulerade effekten vara nära noll, för att kostnaden i rörelseresultatet skall anses var rätt beräknad.

30 Pensioner, omvärdering/år i OCI (SEK Mkr) OCI pensionseffekt (SEK Mkr) Ackumulerat Ackumulerat

31 Pensioner, omvärdering/år i OCI (% EK) 3,0% OCI pensionseffekt (% av eget kapital) 2,0% 1,0% 0,0% -1,0% Ackumulerat -2,0% -3,0% Ackumulerat