TRENDER I BOLAGENS FINANSIELLA RAPPORTERING 11 december, 2015

Transkript

1 TRENDER I BOLAGENS FINANSIELLA RAPPORTERING 11 december, 2015 AGENDA Europeisk samordning av redovisningstillsynen Patrik Jacobsson Iakttagelser i delårsrapporter Peter Malmqvist Paus ca kl. 10:15 10:30 Iakttagelser i årsredovisningar Jan Buisman/Patrik Hellgren 2

2 REDOVISNINGSTILLSYNEN I EUROPA Patrik Jacobsson Europeiska systemet för finansiell tillsyn (ESFS) MIKROTILLSYN Europeiska bankmyndigheten (EBA) Europeiska försäkrings- och tjänstepensionsmynd. (EIOPA) Europeiska värdepappers- och marknadsmyndigheten (ESMA) Gemensamma kommittén för de europeiska tillsynsmynd. (JC) Nationella mikrotillsynsmyndigheter MAKROTILLSYN Europeiska systemrisknämnden (ESRB) Nationella makrotillsynsmyndigheter Corporate Reporting Standing Committee (CRSC) European Enforcers Coordination Sessions (EECS)

3 Esmas publikationer Tekniska standarder Tekniska råd Kommissionen antar och de blir direkt gällande i Sverige Riktlinjer (Guidelines) Allmänna råd (Följa/förklara) Opinion Public statement Q&A Vägledning Extract from database of enforcement Den svenska modellen Finansinspektionen Nasdaq NGM Årsredovisning Koncernredovisning Halvårsrapporter Betalningar till myndighet Aktier Skuldebrev Löptid >1 år Nom. värde <100 KEUR

4 Esma publikationer 2015 Esma report on Enforcement and Regulatory Activities of Accounting Enforcers in 2014 (31 mars, Esma/2015/659) 17th Extract from the EECS s Database of Enforcement (21 juli, Esma/2015/1135) Esma opinion on accounting for Deposit Guarantee Scheme (25 september, Esma/2015/1462) Esma Consultation Paper on ESEF (25 september, Esma/2015/1463) Esma Final Report on Draft RTS on EEAP (25 september, Esma/2015/1460) Esma Guidelines on Alternative Performance Measures (5 oktober, Esma/2015/1415) Esma Public Statement Improving Disclosures (27 oktober, Esma/2015/1609 Esma Public Statement European Common Enforcement Priorities (ECEP) 2015 (27 oktober, Esma/2015/1606) 18th Extract from the EECS s Database of Enforcement (25 november, Esma/2015/1778) 7 Esma activity report 2014

5 Granskning 2014 Number of issuers examined Unlimited Focused Total scope Ex post examinations thereof: Annual IFRS financial statements thereof: Interim IFRS financial statements only Ex ante examinations Total number of issueras preparing IFRS financial statements examined Ex post examination of financial statements prepared using third country GAAP deemed equivalent to IFRS Beslutade åtgärder Annual IFRS Financial statements Interim IFRS Financial statements Total Require a reissuance of the financial statements Require a public corrective note Require a correction in future financial statements Total number issuers for which actions were taken

6 Accounting for financial instruments, 15% Esma riktlinjer Alternativa nyckeltal 3 juli 2016

7 Öppenhetsdirektivet Framtiden?

8 IAKTTAGELSER I DELÅRSRAPPORTER Peter Malmqvist Vad borde det vara? Delårsrapporter Peter Malmqvist Ordförande, Sveriges Finansanalytikers Förening Utredare, NASDAQ, Stockholmsbörsen

9 Vad borde det vara? Delårsrapporter - min önskelista (1) Återinför obligatoriska kvartalsrapporter Försäljningsbrygga obligatoriskt, där valuta, förvärv, pris/mix och volym anges Resultat inklusive allt i början av rapporten, där engångsposter anges separat. Effekt från valutasäkringar bruttoredovisade i OCI (värdeförändring och realiserad framgår) Vad borde det vara? Delårsrapporter - min önskelista (2) Kassaflödet från resultaträkningen tydligare specificerat ( rörelseflödet ) Lagret separerat i kassaflödesanalysens del för rörelsekapital Investeringarna separerade i materiella och förvärv av bolag Investeringar i kassaliknande tillgångar redovisas som förändring likvida medel

10 Vinstutveckling - kvartalstillväxt Stockholmsbörsen Vinstutveckling - kvartalstillväxt Stockholmsbörsen

11 Vinstutveckling Stockholmsbörsen (Q3) Vinstutveckling Stockholmsbörsen

12 Lönsamhet Stockholmsbörsen Lönsamhet Stockholmsbörsen Avkastning på eget kapital jan 75 jan 77 jan 79 jan 81 jan 83 jan 85 jan 87 jan 89 jan 91 Re, % jan 93 jan 95 jan 97 jan 99 Statsränta 10 år jan 01 jan 03 jan 05 jan 07 jan 09 jan 11 jan 13 jan 15

13 Börsbolagens delårsrapporter Peter Malmqvist Delårsrapporterna för samtliga börsbolag granskas, varav en kärngrupp på cirka 200 bolag följs noggrant avseende bland annat: Jämförelsestörande poster (omstruktureringar, nedskrivningar) Immateriella tillgångar (goodwill) och nedskrivningar Avvecklade verksamheter Reavinster/förluster, värdeförändringar Skatter Säkringar (valuta, råvaror) Pensioner Jämförelsestörande poster Andel bolag som informerat om störningsposter (%). 2014: : : : : : : : 63 Belopp (Mdr SEK) 2014: : : : : : : : -29

14 Jämförelsestörande poster (kvartal) Stockholmsbörsen Jämförelsestörande poster (exkl reavinster/förluster) SEK Mdr, kvartalsdata Jämförelsestörande poster (helår) Stockholmsbörsen Items affecting comparability (excl. gains/losses) SEK Bn, moving average, four quarters

15 Jämförelsestörande poster (kvartalssumma) Stockholmsbörsen Items effec ng comparability, quarter, Q Q Q Q Items affec ng comp. (Mkr) Jämförelsestörande poster (% årsvinst) Stockholmsbörsen Items effec ng comparability, quarter, ,0% 2,0% 4,0% 6,0% 8,0% 10,0% 12,0% 14,0% 16,0% 18,0% Q Q Q Q Full year Items in % of earnings before tax

16 Jämförelsestörande poster Omstruktureringar/avvecklingar (andel av bolag som presenterar jmf störande, %) 2014: : : : : : 57 Därtill specificerade 9 procent (f å 9 procent) engångsposter utan förklaring. Jämförelsestörande poster Nedskrivningar, exkl värdeförändringar specificerades i (andel i procent av jmf stör): 2014: : : : : : 20. Säkringar specificerades (andel i procent): 2014: : : : : : 17

17 Omstruktureringar, m m I normalfallet ytlig information. I vissa bolag ges information som gör att placeraren kan skaffa sig en uppfattning om tillförlitligheten i avsättningen. Troligtvis färre avsättningar (alltså skuldföring). Omstruktureringar tas istället som löpande kostnader. Information på förhand vanligare. VD-byte och omstruktureringar sammanfaller nästan alltid. Omstruktureringar - exempel Company A earnings Earnings before tax, SEK mn

18 Nedskrivningar Genomgående dålig information med få förklaringar till det redovisade beloppet. Nedskrivning av goodwill dominerar. Nedskrivningstester avseende kvarvarande värde i immateriella tillgångar kommenteras ytterst sällan. VD-byte och nedskrivningar på immateriella tillgångar sammanfaller ofta. Goodwill 2014 i % av eget kapital Intangibles/goodwill in % of equity Q1 50% 45% 40% 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% Intangibles % of equity

19 Goodwill 2014 i % av eget kapital Goodwill/Intangibles in % of EQ 121 companies 250% 200% 150% 100% 50% 0% GW in % of EQ (company) Goodwill 2014 och lönsamhet Rt snitt 5 år

20 Sålda verksamheter, omvärderingar Sålda verksamheter, rearesultat, omvärderingar 2014: : : : : : : : 53 Belopp (SEK Mdr) 2014: 15,2 2013: 18,5 2012: 23,1 2011: 18,8 2010: 12,5 2009: 1,7 2008: 2,3 2007: 32,6 Varav fastighetsbolag (SEK Mdr) 2014: 6,4 2013: 3,6 2012: 4,1 2011: 4,9 2010: 6,5 2009: -3,0 2008: -6,1 2007: 9,5 Redovisning av avvecklade verksamheter Antal bolag 2014: : : : : : : : 11 Problem: Definition av..? Hur länge..? Ett flertal bolag har redovisat avvecklingar som borde varit omstruktureringar/nedskrivningar.

21 Reavinster/förluster, sålda verksamheter, Skatter Skattekostnaden i undersökningen är mätt på Q1, som är det renaste kvartalet, vad gäller störningsposter. Noll i skatt Streck i skatt Skattekostnad på minusresultat Skattekostnaden en orimlig skattesats Ett fåtal bolag kommenterar skattekostnaden Huvudproblem: Motvilja att redovisa uppskjuten skattefordran

22 Skatter Skatter Vad är rimlig skattesats vid prognoser?