AKTIA EMERGING MARKET BOND+

Transkript

1 1 UPPGIFTER OM FONDEN Fondens storlek (meur) Portföljförvaltare Jämförelseindex Grundad Morningstar Risk-avkastningsprofil 183,3 J. Siekkinen,T. Einesalo, H. Paldynski JPM Emerging Bond Index Global Diversified / 7 Fonden placerar n i ränteinstrument eller penningmarknadsinstrument emitterade eller garanterade av tillväxtländer. Instrumenten är huvudsakligen emitterade i euro eller US-dollar och fonden skyddar sig mot all valutakursrisk. Fonden har som målsättning att genom aktiv portföljförvaltning uppnå bättre avkastning än sitt jämförelseindex på lång sikt. Fondens värde påverkas av placeringarnas värdeförändringar, som kan vara betydande. Avkastningen från placeringsobjekten (tex. räntor) återinvesteras. FONDANDELENS VÄRDEUTVECKLING 100% 80% 60% 40% 20% 0% -20% -40% 06/ / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / mån -1,97% 5 år p.a. +3,54% Running yield 5,00% PORTFÖLJFÖRVALTARENS KOMMENTARER Osäkerheten kring det globala sentimentet har växt i synnerhet under årets andra kvartal då president Trump har blivit hårdare i sitt prat om handelspolitiken och finansstimulansen har ökat både behovet av att strama åt penningpolitiken i USA och oron över ökad skuldsatthet på lång sikt. Samtidigt har det svalnade tillväxtsentimentet och den avtagande tillväxten i euroområdet i kombination med de ökade politiska riskerna (Spanien, Italien, Grekland och Tyskland) tyngt placerarnas risktagningsvilja för Europas del och reflekterats tydligast i en försvagad euro. Mot den mer kaotiska globala bakgrunden än under tidigare år har även osäkerheten gällande utsikterna för tillväxtekonomierna ökat. Den förstärkta US-dollarn, de ökade energipriserna och de högre räntenivåerna har förstärkt denna osäkerhet ytterligare då den största oron har riktats på inflationstrycket, tillgången till finansiering samt högre kostnader. De politiska händelserna man varit medveten om i förväg har bidragit till situationen i tillväxtekonomierna och har ökat den landspecifika oron i Brasilien, Colombia, Mexiko och Turkiet. Helhetsavkastningen från obligationer emitterade i dollar i tillväxtländerna var negativ (fonden -6,74 % och jämförelseindexet -6,55 %) efter den mycket goda avkastningen året innan. De riskfria räntorna steg betydligt under det första kvartalet vilket ledde till att även obligationer emitterade i dollar i tillväxtländerna såldes på marknaderna vilket i sin tur ledde till att riskpremierna breddades. De rekordhöga mängderna emissioner och investeringsflöden riktade till EM-marknaderna som vände sig i negativ riktning stärkte ökningen av riskpremierna ytterligare. Ökningen av riskpremierna fortsatte under det andra kvartalet på grund av den förstärkta dollarn, försvagade valutorna i tillväxtstaterna samt de ökade handelspolitiska riskerna. En avtagande global handel skulle påverka även den ekonomiska tillväxten negativt. De riskfria räntorna sjönk delvis av denna anledning och jämnade delvis ut de negativa inverkningarna på avkastningen medförda av riskpremierna. Slutligen ökade riskpremierna på obligationer emitterade i dollar i tillväxtländerna 56 räntepoäng på indexnivå under början av året. De största ökningarna kunde iakttas i land med sämst rating, i synnerhet i Argentina, Libanon och vissa afrikanska länder. Riskpremierna ökade minst i länder med god rating samt vissa länder som exporterar energi och stöddes av råoljepriserna som steg med över 20 %. Fonden har fortsatt den strategiska nollvikten i länder med högre riskprofil (Belize, Ukraina, Vitryssland, Venezuela), eftersom vi inte har velat ta ställning till tidpunkten för eventuella kreditriskhändelser. Därtill har fonden haft betydande undervikt i vissa länder i Europa (Ungern, Polen) då deras kreditriskpremier varit oattraktiva ur fondens placeringsuniversums synvinkel. Placeringarnas genomsnittliga kvarvarande löptid, dvs. duration, var 6,4 år i slutet av juni. I enlighet med vår strategi var durationen så gott som neutral i förhållande till jämförelseindexet. Fonden har under rapportperioden använt derivatavtal för att skydda sig mot ränterisken och USD-valutarisken. Fonden har inte använt värdepapperslån eller återköpsavtal. Vi ser att marknaden fortfarande har avkastningspotential, nyemissioner fortfarande har varit övertecknade och kassaflöden i tillgångsslaget sist och slut positiva sedan början av året. Avkastningsnivåerna har stigit över 1,2 procentenheter sedan början av året såväl via riskfria räntor som riskpremier vilket har höjt avkastningspotentialen också härefter. Med beaktande av den historiskt långa varaktigheten av tillväxtcykeln förstår vi placerarnas ökade oro om att den globala tillväxtcykeln kommer att vända och att den ekonomiska tillväxten kommer att avta men vi ser det nuvarande pratet om tillbakagången av prissättningen som förhastad. Vår syn stöds av vår prognos om den globala tillväxten, inflationen och centralbankspolitiken samt avtagningen av det handelspolitiska gnabbet senast efter valet i USA. De högre råvarupriserna stöder fortfarande i synnerhet tillväxtstaternas ekonomier globalt. På längre sikt räknar vi med att den accelererande tillväxten i tillväxtländerna och de bättre fundamenten upprätthåller risktagningsviljan.

2 2 NYCKELTAL Avkastning Fond Index Diff. 1 mån -1,97% -1,42% -0,55% 3 mån -4,55% -4,28% -0,28% 6 mån -6,74% -6,55% -0,19% Från årets början -6,74% -6,55% -0,19% 1 år -2,47% -3,95% +1,48% 3 år p.a. +2,34% +2,85% -0,51% 5 år p.a. +3,54% +3,93% -0,39% Från start p.a. +5,05% +5,54% -0,48% Volatilitet 3,72 % 3,57 % Tracking Error 1,41 % +0,00% Modifierad duration 6,36 0,00 Running yield 5,00 % 6,53 % MÅNATLIGT FONDSPARANDE Avkastning Kapital Månatligt fondsparande Hur stor skulle fondplaceringen vara om man hade börjat fondspara ( / mån) för 10 år sedan. Fondens förvaltnings- och förvarsprovisioner har beaktats i siffrorna men inte eventuella inlösnings- och transaktionsprovisioner. DE STÖRSTA LANDSVIKTERNA Argentina Egypten 5,9 % 4,3 % Mexiko Elfenbenskusten 5,7 % 3,9 % Indonesien Dominikanska republiken 5,2 % 3,7 % Colombia Marocko 5,0 % 3,7 % Uruguay Armenien 4,8 % 3,1 %

3 3 DE STÖRSTA EMITENTTERNA MATURITETFÖRDELNING Republic Of Argentina Egypti 5,9 % 4,3 % 52% United Mexican States Ivory Coast 5,7 % 3,9 % Indonesia Government Dominican Republic 5,2 % 3,7 % 22% 22% Republic Of Colombia Kingdom Of Morocco 5,0 % 3,7 % Republic Of Uruguay Armenia 4% 1% 4,8 % 3,1 % < 1 år 1-2 år 2-5 år 5-10 år > 10 år FÖRDELNING ENLIGT KREDITKLASSIFICERING Lån med god kreditvärdighet (inv. grade) AAA 0,0 % 36,0 % AA 1,4 % A 4,2 % BBB 30,5 % Lån med låg kreditvärdighet (high yield) BB 24,2 % 64,9 % B 38,8 % CCC 1,8 % CC 0,0 % Lån som saknar kreditklassificering C 0,0 % -0,9 % D 0,0 % NR -0,9 % Informationen i denna publikation avser läget vid tiden för publikationens avfattande och den kan snabbt bli inaktuell. Aktia Fondbolag och Aktia Bank frånsäger sig allt ansvar för direkt eller indirekt förlust eller skada som följer av att kunder använder denna publikation som grund för sina investeringsbeslut. Den historiska avkastningen är ingen garanti för framtida utveckling. Fondvärdet kan stiga eller sjunka.

4 Aktia Emerging Market Bond Värdepapper Antal St/nominellt Kurs EUR Marknadsvärde EUR Procent av fondens värde Värdepapper med vilka bedrivs handel på någon annan reglerad marknadsplats, som fungerar fortlöpande samt är erkänd och öppen för allmänheten, än fondbörsens börslista EUR Argentina 5,00% % EUR Argentina 5,25% % EUR Argentine 3,375% % EUR Argentine 6,25% % EUR Bnq Cen Tunisia Int Bond 5,625% % EUR Colombia 3,875% % EUR Croatia 2,75% % EUR Croatia 2.70% % EUR Egypt 4,75% % EUR Egypt 5,625% % EUR Indonesia 1,75% % EUR Indonesia 2,15% % EUR Indonesia 3,375% % EUR Ivory Coast 5,125% % EUR Ivory Coast SINK 5,25% % EUR Ivory Coast SINK 6,625% % EUR Macedonia 2,75% % EUR Montenegro 3,375% % EUR Morocco 3,50% % EUR Romania 2,375% % EUR Senegal IL SINK 4,75% % USD Angola 8,25% % USD Angola 9,375% % USD Armenia 6,00% % USD Armenia 7,15% % USD Brazil 4,625% % USD Cameroon 9,50% % USD Colombia 3,875% % USD Colombia 4,00% % USD Colombia 5,00% % USD Costa Rica 4,25% % USD Costa Rica 5.625% % USD Costa Rica 7,00% % USD Dominican Republic 5,875% % USD Dominican Republic 5,95% % USD Dominican Republic 6,50% % USD Dominican Republic 6,85% % USD Dominican Republic 6,875% % USD Egypt 6,125 % % USD El Salvador 6,375% % USD El Salvador 7,375% % USD Ethiopia 6,625% % USD Gabon 6,375% % USD Ghana SINK 7,625% % USD Guatemala 4,50% % USD Guatemala 5,75% % USD Iraq 6,752% % USD Jordan 7,375% % USD Kazakhstan 4,875% % USD Kazakhstan 5,125% % USD Kenya 7,25% % USD Kenya 8,25% % USD Kuwait Intl Bond 3,50% % USD Mexico 3,60% % USD Mexico 3,75% % USD Mexico 4,15% % USD Mexico 4,35% % USD Mexico 4,60% % USD Mongolia 5,625% % USD Namibia 5,25% % USD Oman 6,50% % USD Panama 3,875% %

5 USD Panama 4,30% % USD Panama 4,50% % USD Paraguay 5,00% % USD Paraguay 5,60% % USD Qatar 3,875% % USD Republic of Azerbaijan 4,75% % USD Rwanda 6,625% % USD South Africa 4,665% % USD South Africa 5,875% % USD Sri Lanka 5,75% % USD Sri Lanka 5,875% % USD Trinidad & Tobago 4,50% % USD Uruguay 4,375% % USD Uruguay 4,975% % USD Uruguay 5,10% % Sammanlagt % Värdepapper sammanlagt % Standardiserade derivatinstrument Räntederivat EUR Euro-Bobl Future Sep % EUR Euro-Bobl Future Sep % EUR Euro-Bund Future Sep % EUR Euro-Bund Future Sep % USD US 10 Yr Note Future Sep % USD US 10 Yr Note Future Sep % USD US 5 Yr Note Future Sep % Sammanlagt % Standardiserade derivatinstrument sammanlagt % Icke-standardiserade derivatinstrument Valutaderivat EUR DANSKE USD/EUR Termiini % EUR DANSKE USD/EUR Termiini % EUR SEB USD/EUR Termiini % Sammanlagt % Ickestandardiserade derivatinstrument sammanlagt % Kassa och övriga tillgångar, netto % Fondens värde Fondandelar EUR Aktia Emerging Market Bond+ A EUR Aktia Emerging Market Bond+ B EUR Aktia Emerging Market Bond+ C EUR Aktia Emerging Market Bond+ D EUR Aktia Emerging Market Bond+ X Fondens storlek Nyckeltal Förvaltningsprovisioner , EUR Förvarsprovisioner , EUR Sharpe Portföljens omsättningshastighet Löpande kostnader (B-andel) Kostnader för värdepappershandel Senaste avkastning/datum (A-andel), EUR Active share Provisionsandel till närförmedlare % % % % % % EUR , % 0.90 % 0.00 % 0.04 ( )