ANVISNING OM FÖRFARANDEN SOM SKALL TILLÄMPAS VID TILLHANDAHÅLLANDE AV INVESTERINGSTJÄNSTER

Transkript

1 tills vidare 1 (23) Värdepappersförmedlarna ANVISNING OM FÖRFARANDEN SOM SKALL TILLÄMPAS VID TILLHANDAHÅLLANDE AV INVESTERINGSTJÄNSTER Finansinspektionen meddelar med stöd av 4 2 punkten lagen om finansinspektionen följande anvisning. Anvisningen beaktar rådets direktiv 93/22/EEG av den 10 maj 1993 om investeringstjänster inom värdepappersområdet, EGT nr L 141, , s. 27, särskilt dess artikel 11.

2 tills vidare 2 (23) Innehåll Sida 1 Allmänt om anvisningen Räckvidd och definitioner God sed vid tillhandahållande av investeringstjänster Allmänna anvisningar Skyldighet att be kunden lämna uppgifter Informationsskyldighet Undvikande av intressekonflikter Kursmanipulation Handel mot kunden (front running) Investeringsanalyser Personalens och ledningens handel med värdepapper Regleringsansvarig Särskilda anvisningar Värdepappersförmedling Skyldighet att be kunden lämna uppgifter Omsorgsplikt Uppdragsordningen Informationsskyldighet Dokumentation av uppdrag och anmälningar om genomförda avslut Personalens och ledningens handel med värdepapper Diskretionär kapitalförvaltning Omsorgsplikt Skyldighet att be kunden lämna uppgifter Avtal om kapitalförvaltning (förmögenhetsförvaltning) och dess innehåll Provisioner som debiteras kunden och... beräkningsgrunderna för dem Beräkningsgrunderna för portföljens avkastning... 22

3 tills vidare 3 (23) Investeringar i värdepapper emitterade av kapitalförvaltaren och närstående sammanslutningar System med provisionsåterbäring Portföljförvaltning som uppdrages åt annan Informationsskyldighet Rapportering till kunden Kapitalförvaltarens informationsskyldighet i övrigt Emissionsarrangemang Skyldighet att bemöta kunder opartiskt Avbrytande av teckningstiden för en emission och tilldelningar Emissionsinstitutets handel med värdepapper Personalens och ledningens handel med värdepapper... 26

4 tills vidare 4 (23) 1 Allmänt om anvisningen Syftet med anvisningen är att förbättra skyddet för kunderna hos de värdepappersföretag och kreditinstitut (värdepapperssammanslutningen) som tillhandahåller investeringstjänster enligt 3 lagen om värdepappersföretag och att öka investerarnas förtroende för de förfaranden som värdepapperssammanslutningarna tillämpar på värdepappersmarknaden. Anvisningen beskriver hur värdepapperssammanslutningen i sina kundrelationer och i sin verksamhet i övrigt skall förfara så att dessa mål uppnås. I anvisningen redogörs också för de förfaranden som värdepapperssammanslutningarna enligt värdepappersmarknadslagen, särskilt 4 kap., skall tillämpa. Någon uttömmande redovisning av de skyldigheter som följer av 4 kap. värdepappersmarknadslagen gör anvisningen dock inte anspråk på att ge. I avsnitt 3 beskrivs de allmänna principer för god sed som värdepapperssammanslutningen alltid skall tillämpa i sin verksamhet. I avsnitt 4 redogörs för de allmänna skyldigheter som delvis är desamma för alla värdepapperssammanslutningar. Avsnitt 5 beskriver de särskilda skyldigheter i samband med värdepappersförmedling, kapitalförvaltning (förmögenhetsförvaltning) och emissionsarrangemang som en värdepapperssammanslutning som tillhandahåller investeringstjänsten i fråga skall uppfylla i sin verksamhet. Anvisningen meddelas till värdepapperssammanslutningar vars styrelse skall se till att ledningen och personalen är medvetna om anvisningens innehåll till den del som den gäller dem.

5 tills vidare 5 (23) 2 Räckvidd och definitioner 2.1 Anvisningen gäller värdepappersföretag som har fått koncession i Finland samt kreditinstitut som har fått koncession i Finland och som tillhandahåller investeringstjänster enligt 3 lagen om värdepappersföretag. Anvisningen gäller även finländska filialer till värdepappersföretag, kreditinstitut och finansiella institut som har fått koncession i någon annan stat och som genom filialen tillhandahåller sådana investeringstjänster som avses i anvisningen. Då termerna ledning eller verkställande direktör för en värdepapperssammanslutning förekommer i anvisningen avses i tillämpliga delar ledningsgruppen respektive chefen för en filial. Anvisningen gäller i tillämpliga delar också utländska värdepappersföretag, kreditinstitut och finansiella institut som har fått koncession i en annan stat och som regelbundet eller upprepade gånger tillhandahåller gränsöverskridande värdepappersförmedlingstjänster till andra än yrkesmässiga investerare i Finland, eller som arrangerar emissioner som erbjuds för teckning av andra än yrkesmässiga investerare i Finland, om företaget i sin hemstat inte omfattas av motsvarande myndighetsreglering. För de sammanslutningar som avses i detta avsnitt används den gemensamma benämningen värdepapperssammanslutning. 2.2 För värdepapperssammanslutningar som bedriver enbart marknadsgaranti- eller värdepappershandel enligt 3 lagen om värdepappersföretag gäller i tillämpliga delar endast avsnitt 3, 4.4, 4.7 och 4.8. För värdepapperssammanslutningar som tillhandahåller enbart emissionsgaranti enligt 3 lagen om värdepappersföretag gäller i tillämpliga delar endast avsnitt 3, 4.4, 4.7, 4.8, och Anvisningen gäller i tillämpliga delar också sådana mäklare och andra anställda i värdepapperssammanslutningen som handlägger uppdrag som gäller värdepapper eller utför investeringsanalyser av värdepapperen. 2.4 I denna anvisning avses med värdepapper sådana värdepapper som har upptagits för offentlig handel eller motsvarande handel i någon annan stat och andra värdepapper beträffande vilka värdepapperssammanslutningen erbjuder investeringstjänster på normalt och sedvanligt sätt.

6 tills vidare 6 (23) Vad som i anvisningen anförs om värdepapper gäller i tillämpliga delar också standardiserade derivatkontrakt och andra derivatkontrakt vars underliggande tillgångar är värdepapper, valuta, ränta, nyttigheter, derivatkontakt eller index som beskriver prisutvecklingen för någon sådan underliggande tillgång. För klarhetens skull används i anvisningen dock ibland även termen derivatkontrakt. 2.5 I denna anvisning avses med värdepappersförmedling förutom fondkommissionsrörelse enligt 3 1 mom. 1 punkten lagen om värdepappersföretag även marknadsföring av värdepapper till tecknare i emissioner (s.k. emissionsförsäljning) enligt 3 1 mom. 6 punkten lagen om värdepappersföretag. 2.6 I denna anvisning avses med emissionsarrangemang arrangering av teckningar av värdepapper i emissioner enligt 3 1 mom. 6 punkten lagen om värdepappersföretag. 2.7 I denna anvisning avses med marknadsgarantrörelse, värdepappershandel, emissionsgaranti och kapitalförvaltning investeringstjänster enligt 3 1 mom. 2, 3, 4 och 5 punkten lagen om värdepappersföretag. 2.8 I denna anvisning avses med emission marknadsföring av värdepapper såväl för teckning som för köp. 2.9 I denna anvisning avses med yrkesmässiga investerare sådana investerare som avses i 1 kap. 4 4 mom. värdepappersmarknadslagen I denna anvisning avses med investeringsrådgivning sådan individuell rådgivning i samband med förvärv eller överlåtelse av värdepapper som värdepappers-sammanslutningen ger sin kund antingen enligt separat avtal eller annars på begäran av kunden I denna anvisning avses med närstående sammanslutningar företag som hör till samma koncern som värdepapperssammanslutningen, dess ägarkontrollerade sammanslutningar eller stiftelser eller dessas pensionsstiftelse eller pensionskassa I denna anvisning avses med investeringsanalys skriftliga analyser eller andra analyser som av värdepapperssammanslutningen utförs om en emittent, en viss bransch eller ett visst marknadsområde och som inte är avsedd enbart för internt bruk i värdepapperssammanslutningen eller närstående sammanslutningar.

7 tills vidare 7 (23) 3 God sed vid tillhandahållande av investeringstjänster En värdepapperssammanslutning skall alltid handla i enlighet med god sed. God sed upprätthåller och främjar tillförlitlighet, öppenhet och opartiskhet på värdepappersmarknaden och jämlikheten mellan olika marknadsparter. God sed förutsätter att värdepapperssammanslutningen 1. handlar ärligt, opartiskt, yrkesmässigt och omsorgsfullt i syfte att främja kundernas intresse och förtroendet för värdepappersmarknaden 2. ber att kunderna lämnar tillräckliga uppgifter om sin ekonomiska ställning och investeringserfarenhet samt sina målsättningar vad gäller investeringstjänsterna 3. tillhandahåller kunderna tillräcklig och väsentlig information som stöd för kundens beslut, såsom uppgifter om vad investeringstjänsten inbegriper och kostar och vilka risker som är förknippade med värdepapperet och emittenten 4. försöker undvika intressekonflikter mellan kunden och S S S värdepapperssammanslutningen och närstående sammanslutningar värdepapperssammanslutningens personal och ledning värdepapperssammanslutningens övriga kunder och om sådana inte kan undvikas försäkra sig om att kunden bemöts enligt god sed 5. iakttar alla bestämmelser som skall tillämpas på affärsrörelsen, och om bestämmelserna är bristfälliga, de principer som framgår av bestämmelserna, så att kundernas intresse och förtroendet för värdepappersmarknaden kan främjas.

8 tills vidare 8 (23) 4 Allmänna anvisningar 4.1 Skyldighet att be kunden lämna uppgifter En värdepapperssammanslutning som erbjuder kapitalförvaltning såsom investeringstjänster måste känna sina kunder för att kunna betjäna dem i deras intresse (principen know your customer). Detta gäller också då en värdepapperssammanslutning tillhandahåller värdepappersförmedling såsom investeringstjänster, om sammanslutningen ger kunden investeringsråd innan uppdraget mottas (4 kap. 3a värdepappersmarknadslagen). En värdepapperssammanslutning måste innan ett avtal om investeringstjänster ingås be kunden lämna tillräckliga uppgifter om sin ekonomiska ställning och investeringserfarenhet samt om sina målsättningar vad gäller investeringstjänsterna, om detta inte med hänsyn till kundens investeringserfarenhet eller omständigheterna i övrigt är uppenbart onödigt. Värdepapperssammanslutningen skall också begära tillräckliga uppgifter för utredning av om kunden kan anses som en yrkesmässig investerare. Värdepapperssammanslutningen skall på grundval av kundens uppgifter försöka se till att dennes förmåga att bära ekonomiskt ansvar och investeringserfarenhet är tillräckliga med hänsyn till de investeringsåtgärder som kunden planerar eller rekommenderas. I detta sammanhang skall särskild vikt till exempel fästas vid hur väl kunden känner till egenskaperna hos och riskerna med värdepapper och derivatinstrument och om investeringen sker med egna eller lånade medel. Om kunden inte lämnar de uppgifter som nämnts här bör värdepapperssammanslutningen i princip låta bli att tillhandahålla kunden investeringstjänsterna i fråga. Om värdepapperssammanslutningen trots allt tillhandahåller investeringstjänsterna skall uppdraget utföras med omsorg och i kundens intresse. 4.2 Informationsskyldighet Värdepapperssammanslutningen skall lämna kunden uppgifter om provisioner och andra kostnader för investeringstjänster och om de värdepapper som investeringstjänsterna gäller sådana upplysningar som väsentligt kan påverka kundens beslut, om det inte med hänsyn till uppdragets karaktär eller omständigheterna i övrigt är uppenbart onödigt att upplysningarna ges. Denna skyldighet har värdepapperssammanslutningen inte i det fall att kunden är en yrkesmässig investerare (4 kap. 4 värdepappersmarknadslagen).

9 tills vidare 9 (23) Uppgifterna om provisioner och andra kostnader för investeringstjänster skall lämnas till kunden i sådan form att denne utan möda får klart för sig hur mycket investeringstjänsterna kostar. Om värdepapperssammanslutningen enligt ett avtal som ingåtts med tredje part är berättigad till provision eller någon annan ersättning för avslut som genomförts för en kunds räkning (t.ex. ett s.k. system med provisionsåterbäring) måste värdepapperssammanslutningen upplysa kunden om arrangemanget (se även ). Värdepapperssammanslutningen skall informera sina kunder om det ersättningsfondsskydd för investerare som gäller, om eventuella brister eller begränsningar i skyddet samt om väsentliga förändringar i dessa uppgifter (46 lagen om värdepappersföretag). Om en värdepapperssammanslutning meddelar en kund på det sätt som avses i 1 kap. 4 4 mom. 7 eller 8 punkten värdepappersmarknadslagen sin åsikt att denne är en yrkesmässig investerare eller om en kund uppger sig vara en yrkesmässig investerare enligt 9 punkten samma moment skall värdepapperssammanslutningen underrätta kunden vilken inverkan meddelandet har på kundens ställning (4 kap. 2 värdepappersmarknadslagen). Kunden skall härvid underrättas om vilka bestämmelser enligt värdepappersmarknadslagen som inte skall tillämpas på kundförhållandet mellan kunden och värdepapperssammanslutningen och att kunden inte är berättigad till skydd enligt ersättningsfonden för investerare. Om kunden säger sig vara en yrkesmässig investerare men detta uppenbarligen inte kan stämma enligt kundens uppgifter eller omständigheterna i övrigt förutsätter värdepapperssammanslutningens omsorgsplikt att den inte bemöter kunden som en yrkesmässig investerare. Värdepapperssammanslutningen skall omsorgsfullt arkivera meddelanden som avses i föregående stycke. 4.3 Undvikande av intressekonflikter En värdepapperssammanslutning måste alltid försöka undvika intressekonflikter, och om sådana uppstår, bemöta kunden enligt god sed (4 kap. 4 värdepappersmarknadslagen). Om en intressekonflikt uppstår mellan värdepapperssammanslutningen och kunden är det förenligt med god sed att tala om detta för kunden. För att undvika intressekonflikter skall värdepappersfunktioner skiljas åt enligt Finansinspektionens anvisning om att hålla värdepappersfunktioner åtskilda.

10 tills vidare 10 (23) Värdepapperssammanslutningen får inte låta sina egna intressen eller någon tredje parts intressen inverka på sina råd till kunder. Värdepapperssammanslutningen måste bevaka kundens intresse särskilt noggrant då denna eller en närstående sammanslutning är motpart i ett avslut som genomförs för en kunds räkning (se även 4 kap. 5 värdepappersmarknadslagen). Värdepapperssammanslutningen skall bemöta sina kunder opartiskt och får inte gynna en kund på en annans bekostnad. Värdepapperssammanslutningen får inte till exempel råda sin kund att köpa eller sälja ett värdepapper, om rådet huvudsakligen ges i syfte att hitta en motpart åt en annan kund. Värdepapperssammanslutningen får således endast ge råd utgående från verkliga fakta om omständigheter som påverkar värdepapperets värde. När värdepapperssammanslutningen genomför ett avslut mellan två kunder, skall denna bemöda sig om att behandla både köparen och säljaren opartiskt. Värdepapperssammanslutningen skall uppskatta hur högt priset sannolikt skulle bli vid ett avslut med en utomstående och försöka genomföra avslutet till detta pris. Värdepapperssammanslutningen får sålunda inte göra internt avslut om ett avslut med en utomstående sannolikt kunde genomföras till ett för kunden förmånligare pris. 4.4 Kursmanipulation En värdepapperssammanslutning får inte manipulera priserna på värdepapper för egen eller annans räkning. Det är till exempel förbjudet att manipulera kursen för ett bolags värdepapper som är föremål för emission så att teckningspriset skall nå önskad nivå. En värdepapperssammanslutning skall alltid undvika förfaranden som strider mot god sed, även då dessa inte bokstavligen kan anses stå i konflikt med 4 kap. 3 värdepappersmarknadslagen. Det strider till exempel mot god sed att i handelssystemet lägga ut anbud som inte grundar sig på ett verkligt uppdrag. Värdepapperssammanslutningen måste vägra att utföra kundens uppdrag, om det finns grundad anledning att tro att syftet med uppdraget är kursmanipulation. 4.5 Handel mot kunden (front running) En värdepapperssammanslutning som känner till en kunds uppdrag eller kundens tilltänkta uppdrag får inte innan avslutet utförs för egen räkning bedriva handel med ett värdepapper eller ett derivatinstrument vars underliggande instrument är ifrågavarande värdepapper, om detta försämrar kundens ställning. Att förfara i strid mot förbudet kan

11 tills vidare 11 (23) utgöra missbruk av insiderinformation.

12 tills vidare 12 (23) Förbudet i föregående stycke gäller dock inte värdepapperssammanslutningar som håller handeln för egen räkning åtskild från handeln för kunders räkning enligt Finansinspektionens anvisning om att hålla värdepappersfunktioner åtskilda. 4.6 Investeringsanalyser Det strider mot god sed om det huvudsakliga syftet med en investeringsanalys som en värdepapperssammanslutning publicerar är att få investerare att köpa eller sälja värdepapper för att värdepapperssammanslutningen eller en närstående sammanslutning eller någon annan part skall få fördel av detta. Det strider också mot god sed om en värdepapperssammanslutning som i en investeringsanalys avser att publicera en köprekommendation eller någon annan positiv bedömning av emittenten eller en viss bransch före offentliggörandet av analysen direkt eller indirekt förvärvar värdepapper i bolaget eller ett bolag i branschen för att sälja dem med vinst genast efter att analysen publicerats. Detsamma gäller omvänt också publicering av säljrekommendationer eller andra motsvarande negativa analyser. Vad anförts tidigare gäller också derivat vars underliggande instrument är ett sådant värdepapper. Värdepapperssammanslutningen skall bemöda sig om att efter analysens publicering bereda de kunder som delgivits investeringsanalysen möjlighet att reagera på denna innan sammanslutningen för egen räkning börjar handla med de värdepapper analysen gäller. Detta skall inte hindra värdepapperssammanslutningen från att fullgöra sina skyldigheter enligt marknadsgarantiavtal. Värdepapperssammanslutningen skall särskilt noggrant bemöda sig om att inte i en investeringsanalys som publiceras före en emission lämna sådana uppgifter om emittenten som kan betraktas som vilseledande och osann information enligt 2 kap. 1 värdepappersmarknadslagen. En värdepapperssammanslutning skall undvika ett sådant förfarande att den investeringsanalytiker som har handhaft uppgifter i samband med ett emissionsarrangemang också upprättar en investeringsanalys av emittenten för värdepapperet i fråga och att denna publiceras i samband med emissionen.

13 tills vidare 13 (23) Värdepapperssammanslutningen skall försäkra sig om att tillräcklig försiktighet iakttas vid hanteringen av information om investeringsanalysen och förhindra att uppgifter om investeringsanalysens olika faser, särskilt slutresultatet, sprids utanför sammanslutningen. 4.7 Personalens och ledningens handel med värdepapper Uppdrag från värdepapperssammanslutningens personal eller ledning (inkl. styrelse) får inte ges företräde framför uppdrag från andra kunder. Värdepapperssammanslutningens styrelse skall fastställa interna regler för personalens och ledningens handel med värdepapper. Fondkommissionärsföreningen rf:s rekommendationer till sina medlemmar svarar mot god marknadssed. Finansinspektionen anser därför att de interna reglerna också för de värdepapperssammanslutningar som inte är medlemmar i Fondkommissionärsföreningen rf bör svara mot minimikraven i dennas rekommendationer. Reglerna skall fastställa det förfarande som sammanslutningens ledning (verkställande direktör eller styrelse) tillämpar för att kontrollera att reglerna följs. Kontrollen skall alltid organiseras så att sammanslutningens ledning regelbundet får information om personalens avslut. Verkställande direktörens avslut skall dock alltid delges värdepapperssammanslutningens styrelse för kännedom. Detta stycke gäller vad kreditinstituten beträffar deras ledning och personal enligt avsnitt 2.3. Kopior av reglerna skall på begäran ges till värdepapperssammanslutningens kunder och andra som ber om dem. 4.8 Regleringsansvarig Värdepapperssammanslutningens styrelse skall utse en person (personer) som har ansvaret för att sammanslutningens personal och ledning (inkl. styrelsen) känner till den lagstiftning om myndighetsreglering och självreglering som gäller sammanslutningens investeringsverksamhet. Styrelsen skall fastställa de interna reglerna om hur informationen om gällande regelverk bringas till personalens och ledningens kännedom.

14 tills vidare 14 (23) 5 Särskilda anvisningar 5.1 Värdepappersförmedling Avsnitt 5.1 gäller värdepapperssammanslutningar som tillhandahåller värdepappersförmedling såsom investeringstjänst enligt denna anvisning (nedan förmedlare). Vad s.k. emissionsförsäljning beträffar se även avsnitt Skyldighet att be kunden lämna uppgifter Förmedlaren är inte skyldig att be kunden lämna uppgifter enligt avsnitt 4.1 i anvisningen om förmedlaren i samband med mottagandet av förmedlings- eller teckningsuppdraget inte ger investeringsråd till kunden (execution only brokerage) Omsorgsplikt Förmedlaren skall alltid utgå från kundens intresse när han avgör på vilket sätt han skall utföra ett uppdrag. Om en intressekonflikt uppstår mellan förmedlaren och kunden skall förmedlaren ställa kundens intresse framför sitt eget. Förmedlarens omsorgsplikt förutsätter att förmedlaren inte råder sina kunder att ge säljoch köpuppdrag om det huvudsakliga syftet med rådgivningen är att förbättra förmedlarens egen, en närstående sammanslutnings eller någon annan parts ställning. En förmedlare får inte råda en kund att sälja eller köpa värdepapper om det främsta syftet till exempel är att få uppdragsarvode eller åstadkomma ett internt avslut. Förmedlaren skall alltid bemöda sig om att utföra sina uppdrag till det för kunden fördelaktigaste priset. Uppdraget skall utföras så snabbt som möjligt, om inte kundens intresse av särskilda skäl förutsätter uppskov. Förmedlaren får inte utan kundens uttryckliga samtycke dröja med att utföra uppdraget för att genomföra ett internt avslut. Om kunden har gett förmedlaren en möjlighet att utföra uppdraget vid en sådan tidpunkt som förmedlaren anser vara lämpligt, skall detta också framgå av uppdraget. Förmedlaren skall med tillräcklig omsorg försäkra sig om leveransförmågan hos säljuppdragskunder. Förmedlaren skall också tillräckligt omsorgsfullt se till att en kund som är köpare kan fullgöra sin betalningsplikt. Kontrollen skall alltid göras innan kundförhållandet inleds samt i sådana fall då uppdraget till sin storlek avviker från det normala.

15 tills vidare 15 (23) Förmedlaren skall utföra uppdrag från finländska kunder eller i Finland verksamma kunder vid offentlig handel, om inte något annat överenskommits med kunden eller kundens intresse av särskilda skäl förutsätter något annat förfarande Uppdragsordningen Uppdragen skall i regel utföras i den ordning de har kommit in. Endast speciella villkor i uppdraget eller uppdragets exceptionella omfattning kan på nedan nämnda villkor berättiga till avvikelse. S.k. avtalshandel berättigar däremot inte som sådan till avvikelse från inlämningsordningen. Om den prislimit som kunden har fastställt utgör ett hinder för utförandet av uppdraget, har förmedlaren rätt att först utföra de uppdrag där avslutet kan genomföras. Förbigås kan även uppdrag som gäller värdepappersvolymer som är mindre än handelsposten, eller säljuppdrag som gäller värdepapper i större litteror än handelsposten, om de inte kan utföras. Vid uppdrag som beroende på omfattningen eller villkoren tar flera dagar att utföra har förmedlaren rätt att jämsides med uppdraget utföra senare mottagna uppdrag. Om flera handelssystem eller handelsmetoder tillämpas på marknadsplatsen kan varje system eller metod ha sin egen uppdragsordning. Också i detta fall skall uppdragen matas in i systemet i den ordning som de lämnas in. Då förmedlaren fått ett uppdrag som enligt uppdragsvillkoren kan utföras till dagens kurs skall det i regel utföras samma dag. Om uppdraget inte har utförts under samma dag, skall förmedlaren kunna ange orsaken till dröjsmålet, till exempel att det varit förmånligt för kunden. En förmedlare som för egen räkning bedriver handel med värdepapper för vilka förmedlaren samtidigt har gällande kunduppdrag på samma sida, skall avvika från uppdragsordningen och utföra kundernas avslut före sina egna under fortlöpande handel. Om förmedlarens handel för egen räkning emellertid enligt Finansinspektionens anvisning hålls åtskild från handeln för kunders räkning, kan förmedlaren utföra sina egna uppdrag i normal uppdragsordning. I så fall skall förmedlaren kunna påvisa att den person som handlägger dennes handel för egen räkning inte kan få kännedom om kunduppdragen och att alla uppdrag har utförts i den ordning de kommit in Informationsskyldighet Försäljning av värdepapper får inte främjas genom vilseledande information eller osanna uppgifter eller genom tillämpande av förfaranden som strider mot god sed eller

16 tills vidare 16 (23) på annat sätt är olämpliga. Förmedlaren är skyldig att informera sina kunder om omständigheter som kan påverka ett värdepappers värde. Kunden skall få upplysningarna innan avslutet genomförs. Förmedlaren är skyldig att upplysa kunden om de eventuella särskilda riskerna med det värdepapper som är föremål för uppdraget eller med emittenten. Kunden skall också upplysas om sådana offentliggjorda omständigheter eller omständigheter som på annat sätt kommit till allmänhetens kännedom som är ägnade att väsentligt påverka värdepapperets värde. Sådana omständigheter kan till exempel vara meddelanden som bolagen sänt till marknadsplatserna, offentliggjorda köpe- och inlösningsanbud och förmedlarens uppgifter om börs- eller emissionsprospekt. Informationsskyldigheten kan likväl inte anses gälla sådana uppgifter som förmedlarens kund rimligen kan anses känna till. Om en kund ger förmedlaren ett uppdrag i ett värdepapper som är föremål för handel i en annan stat, skall förmedlaren uppge en förmedlare som utför kundens uppdrag och förklara de särdrag som hänför sig till handeln (t.ex. särskilda kostnader som debiteras kunden, avveckling av avslut, förvaring av värdepapper osv.). Om kunden ger förmedlaren i uppdrag att genomföra ett derivatkontrakt, skall förmedlaren innan uppdraget tas emot upplysa kunden om derivatens egenskaper och de risker som hänför sig till dem, om inte kunden säger sig ha eller på annat sätt uppenbarligen har kunskap om dem. Enligt 4 kap. 4 ' 2 mom. värdepappersmarknadslagen har en förmedlare inte informationsskyldighet i enlighet med detta avsnitt om kunden är en yrkesmässig investerare. En förmedlare som förvärvar tecknare i emissioner (s.k. emissionssäljare) kan i princip anses ha fullgjort sin informationsskyldighet, då han erbjuder en investerare möjlighet att studera offentlig information om emissionen, framför allt emissionsprospektet Dokumentation av uppdrag och anmälningar om genomförda avslut Förmedlaren skall ha skriftliga uppgifter om samtliga uppdrag inklusive ändringar, annulleringar och tidpunkten för dessa. Om uppdragen administreras enbart i ett datasystem, räcker det med att data finns tillgängliga i datasystemet. Uppgifterna skall alltid arkiveras oberoende av om uppdraget utförs eller inte. Av uppgifterna skall åtminstone följande framgå:

17 tills vidare 17 (23) värdepappersslag volym prislimit eller köp/försäljning till dagens kurs tidpunkt tillräckligt exakt för att inlämningsordningen skall kunna fastställas uppdragsgivare och namnet på den person som lämnat uppdraget namnet på den person som mottagit uppdraget eventuellt samtycke av kunden att förmedlaren eller en närstående sammanslutning är motpart i transaktionen (4 kap. 5 värdepappersmarknadslagen) och S eventuell fullmakt av kunden att förmedlaren kan utföra uppdraget vid en tidpunkt som denne anser vara lämplig. Förmedlaren skall omedelbart skriftligen eller på något annat sätt underrätta kunden om utförda uppdrag. Kunden skall då få åtminstone följande uppgifter: avslutsdag specifikation av köpt/sålt värdepappersslag köpt/såld volym transaktionens pris kostnader för kunden uppskattad tidpunkt för leverans av penningmedel eller värdepapper (avvecklingsdag) och vid behov meddelande om att förmedlaren eller en närstående sammanslutning är motpart i transaktionen (4 kap. 5 värdepappersmarknadslagen). Förmedlaren skall arkivera uppgifterna enligt detta avsnitt i minst fem år efter respektive räkenskapsperiods slut. Förmedlarens system skall tillsammans med dokumentationen av uppdrag och avslut göra det möjligt att rekonstruera varje

18 tills vidare 18 (23) handelsdag upp till tre år efteråt Personalens och ledningens handel med värdepapper Personer som hör till förmedlarens personal eller ledning skall alltid genomföra sina egna avslut via den förmedlare i vars tjänst de är, utom då de inte förmedlar ifrågavarande värdepapper. Detsamma gäller också avslut som utförs för en myndling till en medlem av personalen eller den aktiva ledningen eller för en av dem ägarkontrollerad sammanslutning förutsatt att avsluten genomförs på initiativ av vederbörande person. Personer som hör till förmedlarens personal eller ledning får inte genomföra ifrågavarande avslut själva utan de skall överlämnas att skötas av någon annan person. Detta stycke gäller vad kreditinstituten beträffar deras ledning och personal enligt avsnitt 2.3. På personalens och ledningens handel med värdepapper tillämpas dessutom vad som anförs i avsnitt Diskretionär kapitalförvaltning Avsnitt 5.2 gäller värdepappersföretag som tillhandahåller kapitalförvaltning som en investeringstjänst (nedan kapitalförvaltare) Omsorgsplikt Kapitalförvaltaren skall alltid utgå från kundens intresse när han avgör på vilket sätt han skall utföra uppdraget. Om det uppstår en intressekonflikt mellan kapitalförvaltaren och kunden, skall kapitalförvaltaren alltid ställa kundens intresse framför sitt eget. Kapitalförvaltarens omsorgsplikt innebär att denne inte oskäligt lämnar uppdrag för kundens räkning. Som oskäligt kan det till exempel anses vara om avslutens omfattning eller antal klart tyder på att det huvudsakliga syftet med avsluten för kundens räkning har varit att kapitalförvaltaren eller en närstående sammanslutning skall få fördel av detta Skyldighet att be kunden lämna uppgifter En kapitalförvaltare måste innan ett avtal om investeringstjänster ingås be kunden lämna tillräckliga uppgifter om sin ekonomiska ställning och investeringserfarenhet samt om sina målsättningar vad gäller investeringstjänsterna i enlighet med avsnitt 4.1.

19 tills vidare 19 (23) Kapitalförvaltaren skall på grundval av kundens uppgifter försäkra sig om att dennes förmåga att bära ekonomiskt ansvar och kännedom om investeringsverksamhet är tillräckliga för att investeringsåtgärderna enligt kapitalförvaltningsavtalet skall kunna genomföras Avtal om kapitalförvaltning (förmögenhetsförvaltning) och dess innehåll Avtal om kapitalförvaltning och ändringar av avtalet skall upprättas skriftligt. Utöver vad som anförs i denna anvisning tillämpas på avtal om kapitalförvaltning Finansinspektionens anvisning om avtal om värdepappersförvar, värdeandelskonton och kapitalförvaltning Provisioner som debiteras kunden och beräkningsgrunderna för dem I avtalet om kapitalförvaltning skall tydligt anges alla provisioner och andra kostnader som debiteras kunden, såsom förvaltnings-, förmedlings- och förvaringsprovisioner. Av avtalet skall såväl om den provision som grundar sig på förmögenhetens belopp (förvaltningsprovision) som den eventuella provision som är bunden till avkastning (avkastningsprovision) framgå åtminstone följande: S S S S beräkningsgrunderna för den förmögenhet som provisionen grundar sig på (belopp, värdering, tidpunkt) hur förändringar i kapitalets storlek under faktureringsperioden beaktas vid beräkningen av förvaltnings- och avkastningsprovision om avkastningsprovisionen beräknas på grundval av portföljens nettoavkastning (med avdrag för förvaltnings-, förmedlings- och förvaringsprovision) eller på något annat sätt (t.ex. avkastning före förvaltningsprovision) och om provisionen inkluderar moms.

20 tills vidare 20 (23) Beräkningsgrunderna för portföljens avkastning Av avtalet om kapitalförvaltning eller en bilaga till avtalet skall beräkningsgrunderna för portföljens avkastning framgå. Om avkastningen enligt överenskommelse med kunden skall jämföras med någon annan avkastning (till exempel ett visst index), skall avtalet eller en bilaga till avtalet innehålla tillräckliga uppgifter om jämföravkastningen Investeringar i värdepapper emitterade av kapitalförvaltaren och närstående sammanslutningar Om kundens tillgångar kan investeras i värdepapper emitterade av kapitalförvaltaren eller närstående sammanslutningar skall detta finnas som ett klart villkor i avtalet om kapitalförvaltning System med provisionsåterbäring Om kapitalförvaltaren på basis av ett avtal med en förmedlare är berättigad till en del av förmedlingsprovisionen för avslut som genomförts för kundens räkning (ett s.k. system med provisionsåterbäring), skall ett tydligt villkor om detta finnas i avtalet om kapitalförvaltning. Kapitalförvaltaren skall i detta fall innan avtalet ingås särskilt förklara innebörden av villkoret för kunden. Kunden skall också upplysas om hur stor andel kapitalförvaltarens får i provisionsåterbäring av den förmedlingsprovision som kunden betalar. Vad som anförts i föregående stycke gäller också sådana situationer där kapitalförvaltaren på grundval av ett avtal med emissionsinstitutet eller någon annan part är berättigad till provision på värdepapper som tecknas, förvärvas eller överlåts för kundens räkning. Om det emellertid är fråga om engångsprovision, behöver något villkor om det intte intas i avtalet om kapitalförvaltning. Kapitalförvaltaren skall dock i detta fall särskilt meddela kunden skriftligen om provisionen och dess storlek Portföljförvaltning som uppdrages åt annan Om en kapitalförvaltare har för avsikt lägga ut en del av skötseln av en kunds värdepappersportfölj (t.ex. utländska investeringar) på någon annan värdepapperssammanslutning, skall ett villkor om detta intas i avtalet om kapitalförvaltning. Den värdepapperssammanslutning som får hand om portföljförvaltningen skall nämnas i avtalet.

21 tills vidare 21 (23) Informationsskyldighet Rapportering till kunden Rapporteringen till kunden skall innehålla uppgift om portföljens sammansättning, portföljens avkastning under rapportperioden och betalda förmedlingsprovisioner under rapportperioden. Om ett avtal om avkastningsjämförelse har ingåtts, skall också jämföravkastningen för rapportperioden redovisas Kapitalförvaltarens informationsskyldighet i övrigt Om avsikten är att en kunds tillgångar investeras i derivatkontrakt, skall kapitalförvaltaren, innan avtalet om kapitalförvaltning ingås, upplysa kunden om derivatens egenskaper och de risker som hänför sig till dem, om inte kunden säger sig ha eller på annat sätt uppenbarligen har kunskap om dem. Om kapitalförvaltaren utöver kunder vars tillgångar förvaltas diskretionärt också har kunder till vilka han ger investeringsråd (till exempel s.k. konsulteringskunder), tilllämpas avsnitt i tillämpliga delar på kapitalförvaltarens informationsskyldighet. Enligt 4 kap. 4 2 mom. värdepappersmarknadslagen har värdepapperssammanslutningen ingen informationsskyldighet om kunden är en yrkesmässig investerare. 5.3 Emissionsarrangemang Avsnitt 5.3 gäller värdepapperssammanslutningar som erbjuder emissionsarrangemang såsom investeringstjänster (emissionsinstitut nedan). Avsnittet gäller också i särskilt angivna fall värdepapperssammanslutningar som förvärvar tecknare i emissioner (s.k. emissionssäljare) Skyldighet att bemöta kunder opartiskt Emissionsarrangören skall bemöta sina kunder opartiskt. Han skall alltid bemöda sig om att ge alla investerare som hör till målgruppen för en emission lika möjlighet att delta i emissionen. Om investerare före den egentliga emissionens början får teckna värdepapper som s.k. förhandsteckningar, eller om investeraren i förväg får utfärda fullmakt för teckning av värdepapper, skall emissionsinstitutet försäkra sig om att tillräckliga uppgifter om detta

22 tills vidare 22 (23) presenteras i det prospekt som skall publiceras enligt 2 kap. värdepappersmarknadslagen. Om förhandsteckningar eller fullmakter tas emot redan innan prospektet publiceras, skall emissionsinstitutet offentliggöra denna omständighet i god tid innan institutet börjar ta emot förhandsteckningar eller fullmakter. Investerarna skall i detta fall också ges möjlighet att studera prospektet enligt 2 kap. värdepappersmarknadslagen, innan en teckning blir bindande för dem. Vad som anförts tidigare i detta avsnitt gäller i tillämpliga delar även värdepapperssammanslutningar som förvärvar tecknare i emissioner (s.k. emissionssäljare) Avbrytande av teckningstiden för en emission och tilldelningar En emission får inte avbrytas under den första teckningsdagen. Emissionsinstitutet skall dessutom bemöda sig om att emissionen inte heller annars avbryts mitt under en dag. Emissionsinstitutet skall sörja för att de villkor på vilka en emission kan avbrytas tas in i det prospekt som skall publiceras enligt 2 kap. värdepappersmarknadslagen. Därutöver skall emissionsinstitutet se till att den egentliga teckningstiden inte förlorar sin betydelse beroende på ett alltför stort antal förhands- och fullmaktsteckningar enligt avsnitt Emissionsinstitutet skall vinnlägga sig om att prospektet enligt 2 kap. värdepappersmarknadslagen innehåller tillräckliga uppgifter om emissionstilldelningen till olika investerargrupper, dvs. i synnerhet fördelningen mellan allmänheten och institutionella investerare. Emissionsinstitutet skall också sköta om att uppgifter efter emissionstidens slut offentliggörs om hur teckningarna har fördelat sig mellan olika investerargrupper, framför mellan allmänheten och institutionella investerare och mellan investerare i Finland och i utlandet Emissionsinstitutets handel med värdepapper Emissionsinstitutet och dess personal får ständigt insiderinformation i sin verksamhet. Av detta följer att emissionsinstitutet före offentliggörandet av de viktigaste villkoren för emissionen varken direkt eller indirekt får för egen räkning handla med ett bolags värdepapper som är eller planeras bli föremål för offentlig handel, om institutet förbereder en emission i bolaget. Detsamma gäller också bolag vars värdepapper är eller planeras bli föremål för offentlig handel, om emissionsinstitutet förbereder ett företagsköp, en fusion eller något annat arrangemang som sannolikt väsentligt kommer att påverka värdepapperets värde, innan de viktigaste villkoren eller någon annan väsentlig information avseende arrangemanget har offentliggjorts. Vad i detta avsnitt har anförts om värdepapper gäller också derivatkontrakt vars underliggande värdepapper är ett värdepapper som emitteras av det aktuella bolaget.

23 tills vidare 23 (23) Förbudet i föregående stycke gäller dock inte värdepapperssammanslutningar som har skilt åt funktionen för emissionsarrangemang från andra funktioner enligt Finansinspektionens anvisning Emissionsinstitutet får inte i sitt eget eller någon annans intresse utnyttja teckningssituationen eller andra uppgifter som rör efterfrågan i emissionen. Att förfara i strid mot förbudet kan utgöra missbruk av insiderinformation. Emissionsinstitutets styrelse skall fastställa regler om på vilka villkor emissionsinstitutet får teckna värdepapper i en emission som institutet arrangerar eller förvärva värdepapper i övrigt i ett bolag vars arrangemang institutet förbereder. Om emissionsinstitutet enligt reglerna har rätt att teckna värdepapper i en emission som förbereds av institutet, skall andra investerares teckningsuppdrag alltid gå före emissionsinstitutets egna uppdrag. Om emissionsinstitutet har tecknat värdepapper i en emission som förberetts av institutet, skall tillräckliga uppgifter om dessa teckningar offentliggöras efter emissionens slut. Kopior av de regler som nämns i detta stycke skall på begäran ges till värdepapperssammanslutningens kunder och andra som ber om dem. Vad som tidigare anförts i detta avsnitt gäller i tillämpliga delar också värdepapperssammanslutningar som förvärvar tecknare i emissioner (s.k. emissionssäljare) Personalens och ledningens handel med värdepapper Förbudet i avsnitt gäller också emissionsinstitutets personal och ledning (inkl. styrelse). I värdepapperssammanslutningar som har skilt åt funktionen för emissionsarrangemang från andra funktioner enligt Finansinspektionens anvisning gäller förbudet endast sådana personer som är anställda vid funktionen för emissionsarrangemang. Personer som hör till emissionsinstitutets personal eller ledning får inte i sitt eget eller någon annans intresse utnyttja teckningssituationen eller andra uppgifter som rör efterfrågan i emissionen. Att förfara i strid mot förbudet kan utgöra missbruk av insiderinformation. På den handel med värdepapper som bedrivs av emissionsinstitutets personal och ledning tillämpas dessutom vad som anförts i avsnitt 4.7. Reglerna för personalens och ledningens handel med värdepapper skall innefatta principer för de villkor på vilka emissionsinstitutets personal och ledning får teckna värdepapper i sådana emissioner som förbereds av dem eller i övrigt förvärva sådana bolags värdepapper vilkas emissioner de förbereder. Reglerna skall innefatta principen att personer som hör till

24 tills vidare 24 (23) emissionsinstitutets personal och ledning, nära anhöriga till dem och av dem ägarkontrollerade sammanslutningar inte kan försättas i en bättre ställning i emissioner än andra investerare. Om en person som hör till emissionsinstitutets personal eller ledning eller en person som står under deras förmynderskap eller en av dem ägarkontrollerad sammanslutning har tecknat värdepapper i en emission som emissionsinstitutet har förberett, skall emissionsinstitutet efter emissionens slut offentliggöra tillräckliga uppgifter om dessa teckningar. Vad som anförts i föregående stycke gäller, vad beträffar värdepapperssammanslutningar som har skilt åt funktionen för emissionsarrangemang från andra funktioner enligt Finansinspektionens anvisning , enbart sammanslutningens ledning och anställda vid funktionen för emissionsarrangemang. Vad som tidigare anförts i detta avsnitt gäller också i tillämpliga delar personalen och ledningen i värdepapperssammanslutningar som förvärvar tecknare i emissioner (s.k. emissionssäljare).