Fredo VT15 Livförsäkringsredovisning Dag 4

Transkript

1 Fredo VT15 Livförsäkringsredovisning Dag 4 20 maj2015 Alexander Dollhopf

2 Agenda 1 Introduktion till Solvens 1 2 Introduktion till Trafikljus 3 Introduktion till Solvens 2 4 Introduktion till embedded values 5 Kort jämförelse mellan olika balansräkningar 6 Genomgång av gamla tentor 2 Cavendi Management Consulting

3 Solvensuppgifter är en del av årsrapporten 3 Cavendi Management Consulting

4 Dagens solvensregler» Solvensberäkningen utgår från redovisningen» För traditionell försäkring 4% av FTA för egen räkning (det betyder efter avdrag för återförsäkrarens andel, dock minst 85%) för traditionell livförsäkring.» För fondförsäkring och villkorad återbäring 1% av FTA» För fondförsäkring gäller 25% av driftskostnader under föregående år för sådana avtal där avgifterna inte är bestämda för längre än 5 år» Mellan 0,1% och 0,3% av positiva risksummor (beroende på avtalets återstående längd), efter avdrag för återförsäkrarens andel dock minst 50%» För tilläggsförsäkring (till exempel premiebefrielse) och sjuk-och olycksfallsförsäkring gäller dessutom 16% eller 18% av premieinkomsten (beroende på dess storlek) plus 23% eller 26% (beroende på storlek) av de tre senaste årens genomsnittliga skadeutbetalningar. Max avdrag för återförsäkringsandel 50%.» Kapitalbasen» I huvudsak eget kapital enligt bokslut för juridisk person (lagbegränsad IFRS), men andra poster kan räknas med (obeskattade reserver)» Förlagslån inom vissa ramar» Övervärden (i princip framtida vinster, se Embedded Value) efter medgivande från Finansinspektionen» Solvenskvoten» Kvoten mellan kapitalbasen och erforderliga solvensmarginalen (det betyder solvenskravet)» Anges ofta tillsammans med andra nyckeltal» Även solvensgrad förekommer som nyckeltal, definierad som kvoten mellan tillgångar och FTA 4 Cavendi Management Consulting

6 Trafikljusmodellen mäter riskexponering» Kapitalbuffert I modellen beräknas först en kapitalbuffert utifrån det verkliga värdet på både tillgångar och skulder (en marknadsvärderad balansräkning) FTA för traditionell försäkring ska beräknas med så kallade aktsamma ränteantaganden (utan marginaler) oavsett om det är fråga om tjänstepensionsförsäkring eller annan försäkring (i den externa redovisningen används betryggande räntekurvor för annan försäkring än tjänstepensionsförsäkring) FTA inkluderar ett riskmarginal (sedan 31 december 2013)» Kapitalkrav Modellen består av ett antal fiktiva stress-scenarion med avseende på olika risker Denna balansräkning blir föremål för olika stressscenarier med avseende på olika risker (som kan påverka olika balansposter!)» Trafikljus Om bufferten är inte tillräckligt för att möta kapitalkravet visar trafikljusmodellen rött ljus Detta kan föranleda åtgärder från tillsynsmyndigheten. Resultaten från trafikljustestet är inte offentliga.» Några exempel på stresstester Finansiella risker» Aktier: svenska 40%, utländska 37%» Räntor: Marknadsräntor stiger eller sjunker med 1%-enhet (0.5% för realräntor); det största ska väljas» Fastigheter: 35% Kreditrisk, valutarisk Försäkringsrisker» Ökning / minskning av ettåriga dödsannolikheter med 20%» Driftskostnader: 10% av årliga kostnader» Annullationsrisk, sjuklighetsrisk Diversifieringseffekter tillåts (korrelationsmatris) Se Excelark för fler detaljer 6 Cavendi Management Consulting

8 Bakgrund till Solvens II» Solvens II är ett nytt EU-regelverk för försäkringsbolag» Träder ikraft (med stor sannolikhet) den 1 januari 2016» Förberedelsefas från och med 1 januari 2014 (där FI följer upp förberedelserna)» Solvens II-direktivet (Nivå 1) antogs 2009 Ett så kallat ramdirektiv, antas av EU-parlamentet Utvidgades och ändrades genom Omnibus II-direktivet, som antogs av EU-parlamentet den 11 mars 2014 Är i färd att översättas till svensk lag; proposition förväntad den 21 maj 2015 (imorgon!)» Detaljbestämmelser i form av den Delegerade Förordningen (EU) 2015/35 (Nivå 2) antogs i oktober 2014 av EU-kommissionen, på förslag från den europeiska tillsynsmyndigheten (EIOPA)» EIOPA utfärdar riktlinjer för tillsyn som nationella tillsynsmyndigheter förväntas följa (Nivå 3). Bindande tekniska standarder ska också utfärdas på denna nivå, till exempel aktuariella riklinjer 8 Cavendi Management Consulting

9 Hierarki av solvens 2-regelverksdokument Level Europe Sweden 1 Europaparlamentet och Rådet: Direktiv 2009/138/EG om upptagande och utövande av försäkrings-och återförsäkringsverksamhet (Solvens II) (omarbetning) Slutlig dokument 2 Europeiska Komissionen: Delegerade Förordning(EU) 2015/35 Slutlig dokument 3a 3b Europeiska Komissionen(på förslag från EIOPA): Implementing technical standards (iform avförordningar) Set 1 slutlig, Set 2 utkast EIOPA: Guidelines Set 1 slutlig, Set 2 utkast Riksdagen: Försäkringsrörelselag Utkastiform avenlagrådsremiss; propositionförväntadden 21 maj2015; riksdagsbeslut under oktober/november (Oklart hur Finansinspektionen kommer att använda dessa) 4 Finansinspektionen: Föreskrifter och allmänna råd Utkast för remiss 9

10 Konceptuell uppbyggnad av Solvens II Pelare 1 Kvantitativa regler Pelare 2 Kvalitativa regler Pelare 3 Rapportering Solvensbalansräkning Försäkringstekniska avsättningar Kapitalbas MCR (minimikapitalkrav) SCR (solvenskapitalkrav) Egen risk-och solvensbedömning (ORSA) Riskhantering Bolagsstyrning Tillsynsåtgärder Publik och tillsynsrapportering Solvency& Financial Condition Report (SFCR) Regular Supervisory Reporting(RSR) 10 Cavendi Management Consulting

11 Solvensbalansräkning Solvens 2 Solvens 2 Tillgångar ska värderas till det belopp för vilket de skulle kunna utväxlas (exchange) i en transaktion mellan kunniga parter som är oberoende av varandra och har ett intresse av att transaktionen genomförs. Placeringstillgångar Placeringstillgångar Dotterbolag Intresseföretag Återförsäkrares andel FTA egetkapital FTA (Technical Provision) Skulder ska värderas till det belopp för vilket de skulle kunna överlåtas (transfer) eller regleras (settle) i en transaktion mellan kunniga parter som är oberoende av varandra och har ett intresse att transaktionen genomförs. Andra tillgångar Andra skulder Inom svensk lag (FRL) kommer denna värderingsprincip (troligen) att betecknas som verkligt värde. 11 Cavendi Management Consulting

12 Huvudregel Delegerade Förordning (EU) 2015/35, Artikel 9 (2) och (3)» Värdering av tillgångar och skulder förutom där Solvens 2 regelverket anger explicita värderingsregler ska ske i enlighet med av EU godkända internationella redovisningsregler (International FinancialReportingStandards, IFRSs(EU)), under förutsättning att dessa standards omfattar värderingsmetoder som är överensstämmande med värderingsprincipen verkligt värde.» Där IFRSs(EU) tillåter olika värderingsmetoder ska metoder väljas som är överensstämmande med värderingsprincipen verkligt värde.» Där IFRSs(EU) värderingmetoderinte är överensstämmande med värderingsprincipen verkligt värde ska en annan värderingsmetod väljas som är överensstämmande 12

13 Typiska värderingsprinciper under IFRS Värderingsprincip Verkligt värde (fair value) Definition Pris som vid värderingstidpunkten skulle erhållas vid försäljning av en tillgång eller betalas vid överlåtelse av en skuld genom en ordnad transaktion mellan marknadsaktörer. (IFRS 13:Bilaga A) Upplupetanskaffningsvärde (amortised cost) Belopp till vilken den finansiella tillgången eller skulder värderas vid anskaffningstillfället efter avdrag för återbetalning av nominella belopp, efter avdrag eller tillägg för ackumulerade avskrivningar vid användande av effektivräntemetoden på eventuell skillnad mellan det ursprungliga redovisade beloppet och förfallobeloppet, och efter avdrag för nedsättning (direkt eller via reservering) på grund av nedskrivning eller finansiella tillgångar som inte går att driva in. (IAS 39:9) Anskaffningsvärde (cost) Anskaffningsvärdeefter avdrag för ackumulerade avskrivningar och eventuella nedskrivningar. (IAS 27:10) Nettoförsäljningsvärde (net realisable value) Det uppskattade försäljningspriset i den löpande verksamheten efter avdrag för uppskattade kostnader för färdigställande och uppskattade kostnader som är nödvändiga för att åstadkomma en försäljning. (IAS 2:6)

14 Värderingshierarki Delegerade Förordning (EU) 2015/35, Artikel 10 1 Listade marknadspriser i aktiva marknader Tillgångar och skulder ska, i första hand, värderas genom listade marknadspriser i aktiva marknader för samma tillgångar eller skulder. 2 Listade marknadspriser i aktiva marknader för likadana tillgångar eller skulder Där detta inte är möjligt ska tillgångar och skulder värderas genom listade marknadspriser i aktiva marknader för likadana tillgångar eller skulder, inklusive justeringar för att ta hänsyn till eventuella skillnader. Sådana skillnader ska reflektera faktorer som är specifik för tillgången eller skulden, såsom till exempel Tillstånd eller fysisk placering av tillgången eller skulden, Volym eller aktivitetsnivå inom marknaderna där de likadana tillgångar listas. 3 Alternativa värderingstekniker Där kriterierna för aktiva marknader inte är uppfyllda ska alternativa värderingstekniker användas där maximum användning görs av relevant marknadsinput

15 Ekonomisk balansräkning IFRS Solvens 2 Immateriella tillgångar Placeringstillgångar IFRS egetkapital Tas över eller omvärderas vid behov, beroende på vald värderingsprincip under IFRS (förutom om det finns ett noterad pris på en aktiv marknad, där den används) Placeringstillgångar Solvens 2 egetkapital Placeringstillgångar Dotterbolag Intresseföretag FTA Placeringstillgångar Dotterbolag Intresseföretag FTA (Technical Provision) Återförsäkrares andel FTA Återförsäkrares andel FTA Andra tillgångar Andra skulder Beräknas enligt särskild specifierade värderingsmetoder Andra tillgångar Andra skulder 15 Cavendi Management Consulting

16 Placeringstillgångar Delegerade Förordning (EU) 2015/35, Artikel 16(1) och (3)» Där placeringstillgångar värderas under IFRSs(EU) till verkligt värde finns inga omvärderingsbehov.» En omvärdering behövs däremot för: Obligationer som värderas till upplupet anskaffningsvärde (amortised cost) Lån som värderas till upplupet anskaffningsvärde Fastigheter som värderas till anskaffningsvärde. 16

17 Dotterföretag och intresseföretag Delegerade Förordning (EU) 2015/35, Artikel 13 1 Listade marknadspriser i aktiva marknader för företaget Försäkrings-eller återförsäkringsföretag Dotterföretag ( 50% ägande) Intresseföretag ( 20% ägande) Inget försäkrings-eller återförsäkringsföretag Dotterföretag ( 50% ägande) Intresseföretag ( 20% ägande) 2 Justerad kapitalandelsmetodi enlighet med Solvens 2 värderingsprinciper Om 1 intemöjligt Om 1 inte möjligt Om 1 inte möjligt Om 1 inte möjligt 3 Kapitalandelsmetod som IFRSs(EU) definierar den, med justeringar för goodwill och immateriella tillgångar Om 2 inte praktiskt genomförbart Om 2 inte praktiskt genomförbart 4 Listade marknadspriser i aktiva marknader för likadana företag, inklusive justeringar för skillnader Om 2 inte möjligt Om 2 eller 3 inte möjliga 5 Alternativa värderingsmetoder Om 4 inte möjligt Om 4 inte möjligt 17

18 Justerad kapitalandelsmetod Delegerade Förordning (EU) 2015/35, Artikel 13(3) och (4) Moderföretag Dotter- eller intresseföretag Dottereller intresseföretag Placeringstillgångar Dottereller intresseföretag Solvens 2 Solvens 2 egetkapital FTA (Technical Provision) Procentuell ägarandel Placeringstillgångar Återförsäkrares andel FTA Andra tillgångar Solvens 2 Solvens 2 egetkapital FTA (Technical Provision) Andra skulder» Ett innehav värderas baserat på bolagets andel av den positiva skillnaden mellan innehavets tillgångar och skulder, värderad enligt värderingsprinciper under Solvens 2 (verkligt värde). Återförsäkrares andel FTA Andra tillgångar Andra skulder 1 8

19 Goodwill och immateriella tillgångar Delegerade Förordning (EU) 2015/35, Artikel 12» Goodwill värderas till noll.» Immateriella tillgångarvärderas till noll, förutom när den immateriella tillgången kan säljas separat och försäkringsbolaget kan demonstrera att det finns ett värde för en identisk eller likadan tillgång i en aktiv marknad. I så fall beräknas ett värde enligt värderingshierarkin (se ovan). 19

20 Försäkringstekniska avsättningar (Technical provisions) Direktiv 2009/138/EG Kapitel IV Sektion 2; Delegerade Förordning (EU) 2015/35 Kapitel III Det aktuella belopp som bolaget skulle vara tvungen att betala om de omedelbart skulle föra över sina försäkrings-och återförsäkringsförpliktelser till ett annat försäkrings- eller återförsäkringsföretag Försäkringstekniska avsättningar Riskmarginal Bästa skattningen Säkerställer att värdet av de försäkringstekniska avsättningarna motsvarar belopp som försäkrings-och återförsäkringsföretag kan förväntas kräva för att ta över och uppfylla försäkrings-och återförsäkringsförpliktelserna. Beräknas enligt så kallad cost-of-capital metod Sannolikhetsvägda genomsnittet för de framtida kassaflödena med beaktande av pengarnas tidsvärde (det förväntade nuvärdet av de framtida kassaflödena) Beakta alla in-och utflöden av likvida medel som krävs för att reglera försäkrings-och återförsäkringsförpliktelser under deras återstående ansvars-och avvecklingstid (inklusive förväntad återbäring för vinstutdelande bolag) Marknadskonsistent Aktuella antaganden Realistiska antaganden (inga marginaler) 20 Cavendi Management Consulting

21 Förutbetalda anskaffningskostnader» Förutbetalda anskaffningskostnader tas bort, och utgör därmed ingen post i solvensbalansräkningen. 21

22 Obeskattade reserver» Obeskattade reserver värderas till noll i solvensbalansräkningen (därmed utgör dessa ingen skuldpost)» Latent skatt måste (troligen inte) tas hänsyn till genom en uppskjuten skatteskuld (i motsats till koncernredovisningsregler under full IFRS!)» Kommer därmed ingå i sin helhet i kapitalbasen 22

23 Eventualförpliktelser(ansvarsförbindelser) Delegerade Förordning (EU) 2015/35, Artikel 11 och 14(2) Definition (IAS37.10) (a) En möjlig förpliktelsesom härrör från ointräffade händelser och vars förekomst kommer att betraktas endast av att en eller flera osäkra framtida händelser, som inte helt ligger inom företagets kontroll, inträffar eller uteblir, eller (b) en befintlig förpliktelsesom härrör från inträffade händelser, men som inte redovisas som skuld eller avsättning eftersom det inte är sannolikt att ett utflöde av resurser kommer att krävas för att reglera förpliktelsen, eller förpliktelsens storlek inte kan beräknasmed tillräckligt tillförlitlighet.» Contingent liabilities(engelska)» Ska tas upp som en skuld om materiell.» En eventualförpliktelseär materiell om informationen om nuvarande eller möjliga storlek av skulden skulle kunna påverka beslutsfattande eller omdöme av användaren av sådan information.» Värdet av eventualförpliktelserska vara lik det förväntade, sannolikhetsvägda nuvärde av framtida kassaflöden som är nödvändiga att uppfylla eventualförpliktelsernaöver deras livstid, under användning av en riskfri räntekurva för diskontering. 23

24 Rapportering» QRT rapport 02.01b avseende solvensbalansräkning (för årlig rapportering av solo-bolag) 24

25 Härledning och klassificering av kapitalbas Solvens 2 balansräkning Härledning Klassificering Placeringstillgångar Solvens 2 egetkapital Tilläggskapital (ancillary own funds) Primärkapital (basic own funds) Ytterligare poster som kan krävas in för att täcka förluster (Positiv) skillnad mellan tillgångarna och skulderna Kapitalbas (own funds) Placeringstillgångar Dotterbolag Intresseföretag Återförsäkrares andel FTA Andra tillgångar FTA (Technical Provision) Andra skulder Efterställda skulder Klassificering tar hänsyn till egenskaper för olika poster inom kapitalbasen, så som: Permanent tillgänglighet Efterställdhet Tillräckligt varaktighet Frånvaro från incitament att lösa in Frånvaro från obligatoriska fasta kostnader Frånvaro av belastningar

26 Möjlighet till medräkning av kapitalbas för SCR Härledning Klassificering Möjlighet till medräkning Kapitalkrav Tilläggskapital (ancillary own funds) Primärkapital (basic own funds) Kapitalbas (own funds) Ska vara minst 1/3av SCR Ska vara mindre än 1/3av SCR Medräkningsbara kapitalbas (eligible own funds) SCR 26

27 Möjlighet till medräkning av kapitalbas för MCR Härledning Klassificering Möjlighet till medräkning Kapitalkrav Primärkapital (basic own funds) Medräkningsbart primärkapital (eligible basic own funds) Ska vara minst 1 50% av MCR MCR

28 Solvenskapitalkrav (SCR) Underliggande koncept» SCR ska återspegla Value-at-Risk av primärkapitalet med ett 99,5% konfidensnivå över en ettårshorisont» SCR täcker existerande affär samt 12 månader av ny affär» Strategi för det 99.5% värsta scenariot: hedga ut alla hedgebara risker; överför därefter alla återstående förpliktelser till tredje part (exit) Tillgångar Skulder SCR Skillnad mellan tillgångar och skulder (ungefär lika primärkapital) Förlust av primärkapital under det 99.5% sämsta scenariot inom en ettårs-horisont Tillgångar Skulder Tid (år) 0 1

29 Solvenskapitalkrav (SCR) Möjliga modeller» Full intern modell» Standardmodell med partiell intern modell» Standardmodell med företagsspecifika parametrar» Standardmodell» Standardmodell med förenklingar 29

30 Solvenskapitalkrav (SCR) Standardmodellen» SCR beräknas genom en rad stresstester för olika moduler (se höger) SCR» Var och en är kalibrerad till en 99,5% konfidensnivå Market Adj Health BSCR Default Life Op Non-life Intang» Diversifiering mellan de olika modulerna tas hänsyn till» Under Solvens IIprojektet gång har en rad kalibreringsstudier genomförts med syfte att kalibrera parametrarna Interest rate Equity Property Spread Currency Concentration Countercyclical premium SLT Health Mortality Longevity Disability Morbidity Lapse Expenses Revision CAT Non-SLT Health Premium Reserve Lapse Mortality Longevity Disability Morbidity Lapse Expenses Revision CAT Premium Reserve Lapse CAT Bolag som använder standardmodellen för beräkning av SCR måste som en del av ORSA visa att parametrarna speglar bolagets individuella riskexponering (lämplighetsbedömning) 30 Cavendi Management Consulting

31 Solvenskapitalkrav (SCR) Standardmodellen» Marknadsrisk Aktier» 39% plus aktiedämpare för aktier listade i reglerade marknader inom OECD (med en övergångsregel)» 49% plus aktiedämpare för andra aktier» 22% för strategiska dotterbolag och intresseföretag Fastigheter: 25% Valutor: +25% Räntor: se tabell för några durationer; både tillgångar och skulder ska stressas Duration Upp Ned 1 70% 75% 5 55% 46% 10 42% 31% 15 33% 27% Spread(beroende på kreditrating och duration) Koncentration: Mellan 12 och 73% extra belastning på stora exponeringars värde överstigande 1.5% / 3.0% av totala tillgångar (beroende på kreditrating)» Försäkringsrisk Dödlighet: 15% ökning för dödsfallsrisker, 20% minskning för långlevnadsrisker Katastrofdödlighet: absolut ökning av dödligheten med 0,15% Kostnader: permanent ökning av framtida kostnader med 10% + 1%-enhets ökning i kostnadsinflation Annullationer:Det största av ±50% jämfört med huvudantagandet (återköp eller upphörd premiebetalning), eller uppsägning av 70%/40% av kontrakt» Operativ risk Procentsatser tillämpade på premier och FTA, maximalt 30% av BSCR 25% av årliga driftskostnader (exklusive anskaffning) för fondförsäkring, baserat på erfarenhet» Motpartsrisk Gäller återförsäkring, kassa, derivat Beräknas utifrån probabilityofdefault. (beroende på kreditrating) 31 Cavendi Management Consulting

32 Solvenskapitalkrav (SCR) Interna modeller» Försäkringsbolag får använda egna modeller för att beräkna solvenskapitalkrav, helt eller delvis (partiell intern modell), efter godkännande från Finansinspektionen» För att den interna modellen ska godkännas av FI ska försäkringsbolaget demonstrera att modellen används brett och har en nyckelroll i företagsstyrningssystemet De bolag som har anmält intresse för interna modeller deltar i FIs förhandsgranskningsprocess» Styrelsens ansvar och det är styrelsen som undertecknar ansökan till FI» Villkor för användartest (urval) Ledning och styrelse ska förstå hur modellen fungerar Modellen ska vara anpassad till bolagets verksamhet Modellen ska stödja beslutsfattandet Bolagets risker ska täckas i en sådan utsträckning att det stödjer bolagets riskhantering» Tills vidare ska bolag som använder intern modell även beräkna SCR enligt standardmodellen 32 Cavendi Management Consulting

33 Minimikapitalkrav (MCR)» MCR är ett absolut minimum för tillstånd» Motsvarar i princip 85% konfidensnivå» Beräknas för livförsäkringsomen faktor av FTA BE (utan riskmarginal) 3,7% av FTA BE för garanterade utbetalningar (tradliv) 5,2% av FTA BE för framtida återbäring (tradliv, inte ömsesidiga bolag) 0,7% av FTA BE för fondförsäkring och index-linkedförsäkring 2,1% av FTA BE för annan livförsäkring 0,07% av den totala risksumman» Korridor: ska vara minst 25% av SCR och högst 45% av SCR» Dessutom gäller ett miniminivå av EUR 3,7m» Tillsynstrappa mellan MCR och SCR (olika åtgärder från FI) 33 Cavendi Management Consulting

34 Några konsekvenser av införandet av ny solvensmodell» Riskerna kvantifieras var för sig, vilket ger möjlighet till aktiv styrning av risktagandet» Risknivån slår igenom direkt i kapitalkravet Inget behov av detaljerade placeringsregler (dagens skuldtäckningsregler ersätts av generell aktsamhetsprincip)» Valda återförsäkringslösningar avspeglas i kapitalkraven I båda riktningarna: dels i beräkningen av kapitalkravet för försäkringsrisker dels motpartsrisker» Försäkringsportföljen värderas marknadsmässigt. Detta kan frigöra marginaler Regler för kapitalbasen viktiga» Förändrad (och utökad) roll för aktuarierna 34 Cavendi Management Consulting

35 Några konsekvenser av införandet av ny solvensmodell» Ökade kapitalkrav Resultat av QIS 5-enkäten (2010) indikerar att det samlade solvenskapitalet för den svenska försäkringsbranschen blir ca 6 7 gånger högre än under Solvens I-regleringen. Det kapital som krävs för att täcka bästa skattning, riskmarginal och det lagstadgade kapitalkravet ökar med omkring en femtedel för livbolagen, medan det i praktiken är oförändratför skadeförsäkringsföretagen. Källa: Konsekvensanalys inom Lagrådsremissen 35 Cavendi Management Consulting

36 Kvalitativa krav i pelare 2» Det centrala kravet är att försäkringsbolag ska ha ett bolagsstyrningssystem som är transparent och effektivt Lämplighet och kompetens Outsourcing Internkontroll (Compliance) Villkor:» Pelare 2 kräver egen risk-och solvensbedömning ( OwnRisk and Solvency Assessment ORSA)» Pelare 2 innehåller även bestämmelser om tillsynsmyndigheternas befogenheter och åtgärder (till exempel tillsynstrappa när bolaget befinner sig mellan MCR och SCR) Riskhanteringsfunktionen Aktuariefunktionen Nyckelfunktioner: Internrevision 36 Cavendi Management Consulting

37 Nyckelfunktionernas ansvar Riskhanteringsfunktion» Central funktion» Ansvar för beräkning och rapportering av kapitalkrav» Ansvar för intern modell» Ansvar för ORSA Aktuariefunktion» Samordnar beräkningar av försäkringstekniska avsättningar» Bedömer datakvalitet» Kvalitativa jämförelser och bedömningar, inklusive återförsäkringsprogram» Rapportering inklusive metodik och motiv Compliance(regelefterlevnad)» Ansvarar för att regelverk efterlevs» Ska kunna agera på egna initiativ» Årlig plan» Rapportering till ledning och styrelse Internrevision» Utvärdering av system för intern kontroll» Strategier» Processer» Rapportering till styrelse» Helt oberoende 37 Cavendi Management Consulting

38 Rapportering (pelare 3)» I en försäkringsgrupp ska både gruppen och solobolagen lämna in rapporterna» Två typer av rapporter Solvencyand FinancialConditionReport(SFCR) Regular Supervisory Report(RSR)» Mottagare Offentliga intressenter (SFCR) Tillsynsmyndighet (RSR, innehåller SFCR) ORSA-rapport internt till styrelsen, sammanfattning till FI» Mycket omfattande informationskrav Både SFCR och RSR innehåller kvalitativa och kvantitativa delar Kvantitativa delar täcks generellt av QuantitativeReportingTemplates (QRTs); dessa rapporteras kvartalsvis» Funktioner som lär bli mest inblandade i rapporteringen Ekonomi Aktuarier Risk 38 Cavendi Management Consulting

40 Tillbaka till (aktieägarens) kassaflöden Exempel: Fondförsäkring (förenklat) Typiska egenskaper Kassaflöde Fondrabatter Avgifter Kostnader Säljprovisioner År (Stort) negativt kassaflöde år 1 med anledning av engångsprovision Från år 2 är kassaflödet oftast positivt, det vill säga avgifterna överstiger kostnaderna Utdelningsbara vinster Utbetalningar (risksumma) Skatter År Ägaren har ett stort intresse i att förstå Utdelningsbara vinster under de kommande åren Nuvärde av utdelningsbara vinster Förändring i regulatorisk solvenskapital 40 Cavendi Management Consulting

41 Definition av embedded value Definition enligt MCEV Principles Komponenter av aktieägarvärde Market Consistent Embedded Value (MCEV) is a measure of the consolidated value of shareholders interests in the covered business. Nuvärde av utdelningsbara vinster från framtidens ny affär Value of future new business MCEV represents the present value of shareholders interests in the earnings distributable from assets allocated to the covered business after sufficient allowance for the aggregate risks in the covered business. Metodiken används dessutom ofta för lönsamhetsberäkningar av beståndet, delar av beståndet eller enskilda kontrakt Nuvärde av utdelningsbara vinster från existerande affär Marknadsvärde av aktieägarens tillgångar Value of in-force business Net assets Embedded value Appraisal value 41 Cavendi Management Consulting

42 Förändring i embedded value Embedded value earnings Value of in-force business Value of new business Value of previous in-force business Value of in-force business Förändring i embedded value visar det ekonomiska värdeskapande under perioden Net assets Net assets Dividend Beginning of period End of period 42 Cavendi Management Consulting

43 Förändringsanalys(analysis of movement) FÖRENKLAD Value added by new business Assumption changes Model changes Variances Dividend or capital injections Embedded value Expected return Embedded value Beginning of period Ekonomiskt värdeskapande kan knytas väl till genomförda affärsaktiviteter under perioden End of period 43 Cavendi Management Consulting

44 Förändringsanalys (analysis of movement) Hur förändras vårt totala potential för framtidens utdelningar? Stödjer kassaflöden från existerande affär den kapitalbelastning som uppstår vid försäljning av ny affär? Är ny affär profitabel? Värdeförändring på grund av skillnader mellan faktisk och förväntad utfall (kostnader, persistency) Source: Storebrand, 2012 Market Consistent Embedded Value, Supplementary information 15 March Cavendi Management Consulting

45 Viktiga funderingar när man arbetar med embedded values Metodik Marknadskonsistens eller traditionell? Konsistens med MCEV Principles eller EEV Principles? Affären som skall omfattas Värdering av alla icke-lineära beroenden mellan skulder och tillgångar Genomlysning till relaterad vinstkällor i andra delar av koncernen Antaganden Antaganden som är underbyggda av lämpliga analyser och som är väldokumenterade Analyskapacitet Bra underliggande analyser (till exempel en detaljerad förändringsanalys) för att skapa förståelse av affären och utvärdera prestation av affärsaktiviteter Modellstöd Robust och väldokumenterad modellstöd, som är fullt integrerad i bolagets övriga finansiella beräkningsverktyg och IT-struktur (till exempel för Solvens 2 eller reservberäkning) Kommunikation Bra dokumentation av resultat i form av ett rapportpaket Utbildning är absolut centralt 45 Cavendi Management Consulting

46 Utmaningar med embedded value Volatilitet En marknadskonsistent värdering uppvisar ofta en hög volatilitet Framåtblickande antaganden Svårighet att bestämma framåtblickande antaganden om till exempel flytt, dödlighet, kostnader, management actions, men också extrapolering av räntekurvan Koppling till utdelningar Ingen direkt koppling mellan kommande periodens utdelningar till aktieägarna och förändring i embedded value 46 Cavendi Management Consulting

47 Bolag A säljer 100 (6-åriga) kontrakt år 1 och ökar försäljningen med 5% per år Redovisningsår År # kontrakt kr 300 kr 400 kr 500 kr 600 kr 700 kr kr 315 kr 420 kr 525 kr 630 kr kr 331 kr 441 kr 551 kr kr 347 kr 463 kr kr 365 kr kr kr kr kr kr -518 kr 156 kr 47 Cavendi Management Consulting

48 Bolag B säljer 100 (6-åriga) kontrakt år 1 och ökar försäljningen med 20% per år Redovisningsår År # kontrakt kr 300 kr 400 kr 500 kr 600 kr 700 kr kr 360 kr 480 kr 600 kr 720 kr kr 432 kr 576 kr 720 kr kr 518 kr 691 kr kr 622 kr kr kr kr kr kr kr kr 48 Cavendi Management Consulting

49 Vilket bolag är mest lönsamt?» Nuvärdet av varje kontrakt, med en diskonteringsränta på 4%, är SEK 1,84 (kontrollräkna gärna)» Båda bolagen är lika lönsamma båda tjänar SEK 1,84 per kontrakt» I termer av värdering är Bs försäkringsportfölj värd mer vid, till exempel, en försäljningssituation då B har fler kontrakt på böckerna» I likhet med beräkningen av FTA är nuvärdet av framtida vinster känsligt mot antagandena» Likadana antaganden används som för beräkning av FTA kostnader, dödlighet, diskonteringsräntor, och så vidare men det finns skillnader i detalj 49 Cavendi Management Consulting

51 Hur redovisas bolagets finansiella ställning eller prestation? Det finns olika ramverk för olika syften, och därmed svar på detta Ramverk Syfte Lagbegränsad IFRS Finansiell rapportering (redovisning för juridisk person) Officiellt bokslut Myndighetsrapportering Nuvarande solvensrapportering Beskattning Full IFRS (EU) Finansiell rapportering för bolag som är listade på en börs i Europa, eller som har listade skuldinstrument (koncernredovisning) Finansiell rapportering för finansiella bolag i Sverige (koncernredovisning) Embedded values Finansiell tilläggsrapportering, riktad mest till investerare Solvency 2 Framtidens solvensrapportering Det är viktigt att förstå likheter och skillnader av dessa ramverk. 51 Cavendi Management Consulting

52 Jämförelse mellan balansräkningar Framtidens IFRS Solvency 2 Embedded values Nuvarande IFRS Shareholder equity Free assets SCR Difference between assets and liabilities Adjusted net worth VIF 4 MCEV DAC Shareholder equity Assets (partially book value) Contractual service margin Risk adjustment BEL 1 2 Insurance contracts liability Assets (market value) Risk margin BEL 3 Technical provision Assets (market value) FC CRNHR BEL 2 Assets (partially book value) FTA Assets Liabilities Assets Liabilities Assets Liabilities Assets Liabilities 1 Narrow cost assumptions 2 Often includes present value of future premiums + related claims and expenses through wide contract boundary 3 Narrow contract boundary 4 Includes PVIF and TVOG BEL = Best estimate liability VIF = Value of in-force business FC = Frictional costs CRNHR = Cost of residual non-hedgeable risks DAC = Deferred acquisition cost asset FTA = Insurance technical provision Simplification assumptions for this picture No investment contracts No contracts under premium allocation approach 52 Cavendi Management Consulting

54 Material dag 4 Solvens 1» Björn Palmgren, Kapitel D (solvens)» FFFS 2008:22: Avsnitt E (Solvensdeklaration för bolag som endast bedriver livförsäkringsrörelse) (sidor 32 till 41) Trafikljus» Rapporteringsblankett i MS Excel Solvens 2» EIOPAs hemsida ( Finansinspektionens hemsida ( som innehåller information från ett svenskt perspektiv 54 Cavendi Management Consulting