Skog Kartong Papper Trävaror Energi

Skog Kartong Papper Trävaror Energi

Året i korthet 3 VD-ord 4 Holmen i korthet Strategi och mål 6 Skog 10 Kartong 12 Papper 14 Trävaror 16 Energi 18 En hållbar affär 20 Medarbetare 26 Bolagsstyrningsrapport 28 Riskhantering 32 Aktien och ägarna 36 Finansiella rapporter 38 Noter 44 Förslag till vinstdisposition 66 Revisionsberättelse 67 Granskning av hållbarhetsredovisning 69 Styrelse 70 Koncernledning 72 Nyckeltal 73 Ekonomisk tioårsöversikt 74 Femårsöversikt hållbarhet 76 Definitioner och ordlista 78 Kalender 79 Skog På drygt en miljon hektar egen produktiv skogsmark bedrivs ett aktivt och hållbart skogsbruk. Den årliga skörden uppgår till 3 miljoner kubikmeter. Kartong Kartong inom premiumsegmentet för konsumentförpackningar. Produktionen vid ett svenskt och ett engelskt bruk uppgår till drygt 500 000 ton per år. Papper Papper för magasin, böcker och reklam. Produktionen vid två svenska bruk uppgår till 1,1 miljoner ton per år. Trävaror Trävaror för snickeri- och byggindustri. Den årliga produktionen vid tre sågverk, där biprodukterna tas tillvara vid koncernens kartong och pappersbruk, uppgår till drygt 800 000 kubikmeter. Styrelsen och verkställande direktören i Holmen Aktiebolag (publ). organisationsnummer 556001-3301, avger härmed årsredovisning för verksamhetsåret 2017 för moderbolaget och koncernen vilken består av förvaltningsberättelsen (sidorna 2-3, 8-9, 22, 25-26, 28-37, 66, 70-71) och de finansiella rapporterna jämte noter och kommentarer (sidorna 38-65). Den lagstadgade hållbarhetsrapporten enligt ÅRL ingår i årsredovisningen (sidorna 8-9, 22, 25-26 samt 33). Koncernens resultat- och balansräkning jämte moderbolagets resultat- och balans räkning fastställs på årsstämman. Energi Den förnybara energiproduktionen från vatten- och vindkraft uppgår ett normalår till drygt 1,2 TWh. Utgångspunkten för lämnad hållbarhetsinformation är de hållbarhetsfrågor som identifierats som väsentliga mot bakgrund av den verksamhet som Holmen bedriver. Hållbarhetsarbetet redovisas i enlighet med Global Reporting Initiatives riktlinjer GRI G4 på nivå Core. Hållbarhetsredovisningen utgörs av sidorna 8-9, 20-27, 33, 76-77 och omfattar även GRI-indexet på holmen.com. Informationen är externt granskad av en tredje part, se separat bestyrkanderapport på holmen.com.

Starkt kassaflöde Rörelseresultatet för 2017 uppgick till 2 166 Mkr och avkastningen på sysselsatt kapital blev 8,7 procent, vilket i stort var oförändrat mot 2016 men betydligt över koncernens målsatta nivå. Leveranserna ökade och försäljningsmixen förbättrades, men resultatet motverkades av något ökade kostnader och stora underhållsstopp inom kartong. Kassaflödet var starkt och täckte utdelning om 1 008 Mkr samtidigt som nettoskulden minskades med 889 Mkr. Försäljningen av kartong ökade med 6 procent genom ökade leveranser till kunder inom premiumsegmentet, både inom och utanför Europa. Tack vare ökad försäljning av bok- och magasinpapper som nu utgör drygt 85 procent av pappersaffären ökade även leveranserna av papper med 6 procent, justerat för branden vid Hallsta pappers bruk i slutet av 2015 och avyttring av tidningspappersbruket i Madrid 2016. Marknaden för trävaror var stark med stigande priser och Holmens leveranser ökade med 10 procent drivet av produktivitetshöjningar i sågverken och förvärvet av ett mindre sågverk, Linghem. Skörden av skog var på normal nivå och virkesförrådet växte planenligt 1 procent. Produktionen av vatten- och vindkraft var 5 procent lägre än ett normalår till följd av mindre nederbörd och vind. Utsikter. Marknadsläget för kartong är bra men tillkommande produktionskapacitet förväntas öka konkurrensen. Holmens ambition är att fortsätta öka kartongproduktionen utifrån genomförda investeringar och växa globalt inom premiumsegmentet. Trots minskad efterfrågan på papper är marknadsbalansen god till följd av stängning av kapacitet. Holmens målsättning är att fortsätta ta marknadsandelar genom att erbjuda ett kostnadseffektivt alternativ till etablerade produkter för böcker, magasin och reklam. Efterfrågan på trävaror är stark. Holmens inriktning är att öka produktionen samtidigt som förädlingsvärdet höjs genom en impregneringsanläggning vid Bravikens sågverk som tas i drift under 2018. Skörden av egen skog och produktionen av vatten- och vindkraft förväntas 2018 vara på normal nivå. Mkr % 20 000 20 16 000 12 000 8 000 4 000 0 12 13 Nettoomsättning Rörelsemarginal* 14 15 16 17 * Exkl. jämförelsestörande poster 3 000 2 000 1 000 0 Nettoomsättning och rörelsemarginal Kassaflöde, Mkr 12 13 Rörelseresultat* Affärsområde, % 16 133 14 15 16 17 16 13,4 12 2 310 644 1 008 Investeringar Utdelning Kassaflöde före investeringar och rörelsekapitalförändring 8 4 0 Mkr % 2 500 2 166 10 2 000 8,7 8 1 500 1 000 500 0 Rörelseresultat och avkastning 12 13 14 15 16 17 Rörelseresultat* Avkastning på sysselsatt kapital* * Exkl. jämförelsestörande poster 0,5 0,4 0,3 0,2 0,1 0,0 Skuldsättningsgrad, ggr 12 13 Sysselsatt kapital* Affärsområde, % 0,13 14 15 16 17 6 4 2 0 Nyckeltal 2017 2016 Nettoomsättning, Mkr 16 133 15 513 Rörelseresultat, Mkr 2 166 1 930 Rörelseresultat**, Mkr 2 166 2 162 Årets resultat, Mkr 1 668 1 424 Årets resultat**, Mkr 1 668 1 652 Resultat per aktie, efter utspädning, kr 19,9 16,9 Utdelning per aktie, kr 13* 12 Avkastning på sysselsatt kapital, %** 8,7 8,6 Kassaflöde före investeringar, Mkr 2 509 1 961 Kassaflöde från investeringar, Mkr 644 123 Nettoskuld, Mkr 2 936 3 945 Skuldsättningsgrad, ggr 0,13 0,19 Medelantal årsanställda 2 976 2 989 3 12 33 Skog Kartong Papper Trävaror Energi 6 46 Totalt: 2 166 1 069 Mkr 764 Mkr 288 Mkr 80 Mkr 135 Mkr 3 12 9 21 Skog Kartong Papper Trävaror Energi 54 Totalt: 24 972 13 824 Mkr 5 433 Mkr 2 193 Mkr 862 Mkr 3 115 Mkr * Styrelsens förslag ** Exkl. jämförelsestörande poster * Exkl. koncerngemensamt * Exkl. koncerngemensamt HOLMEN ÅRSREDOVISNING 2017 / ÅRET I KORTHET 3

Bäste aktieägare Under 2017 har vi lyckats öka försäljningen av kartong, papper och trävaror betydligt samtidigt som produkt- och marknadsmixen utvecklats positivt. Det är ett resultat av både långsiktiga investeringar och ett fokuserat internt arbete. Avkast ningen är nästan 9 procent, vilket får betraktas som bra med tanke på att två tredjedelar av balans räkningen utgörs av skog och kraft. Den finansiella ställningen är stark tack vare bra kassaflöde. Mot bakgrund av detta har styrelsen föreslagit att utdelningen höjs från 12 till 13 kronor per aktie. 4 HOLMEN ÅRSREDOVISNING 2017 / VD-ORD

Allt fler får upp ögonen för skogens värde och dess roll i omställningen till en samhällsekonomi där produkter baserade på fossila råvaror byts ut till förnybara alternativ. Det stora egna skogsinnehavet är utgångspunkten för Holmens verksamhet. Med fokus på lönsamhet omhändertar vi råvaran från skogen och förädlar den till allt från trävaror för klimatsmart byggande till förnybara förpackningar, magasin och böcker. Styrkan i färska fibrer Inom kartongverksamheten har Holmen en eftertraktad position som marknadsledare inom premiumsegmentet för konsumentförpackningar. Vår färskfiberbaserade kartong av allra högsta kvalitet i kombination med ett långsiktigt aktivt hållbarhetsarbete uppskattas av kunder över hela världen, vilket har lett till nära samarbeten med globala varumärkesägare som Apple och Ikea. Betydande investeringar under senare år har skapat möjlighet att öka produktionen och förbättrat vår kostnadsposition. Vår starka marknadsposition och höga produktkvalitet utgör en bra bas för att fortsätta växa globalt. Med en pappersverksamhet helt inriktad på färskfiberbaserat papper för magasin, böcker och reklam har vi ett koncept som visat sig fungera väl. Tack vare den färska fibern kan vi utveckla papperskvaliteter som möter kundernas krav på kostnadseffektiva och innovativa produkter. Samtidigt är vår råvara fundamental för det europeiska returpapperskretsloppet. Marknadssituationen för papper är fortsatt utmanande, men med framgångsrika produkter och tydlig produktstrategi har vi bra förutsättningar att utveckla pappersaffären. Med trä bygger vi framtiden Det råder ingen tvekan om att den förnybara råvaran från våra svenska skogar har stor potential, inte minst i ett klimatperspektiv. Sambandet mellan skog och klimatförbättrande åtgärder blir särskilt tydligt inom området trävaror. Att bygga i trä bidrar till att minska klimatförändringarna då trä binder koldioxid och kan er - sätta byggmaterial med större klimatpåverkan, som stål och betong. Eftersom vi tar hand om hela skörden säkerställer vi att även restprodukter som flis, bark och sågspån förädlas till återvinningsbara produkter eller gör nytta som bioenergi. Det behöver byggas mer. Enligt Boverket behövs 600 000 nya bostäder i Sverige till 2025, vilket tillsammans med ett större intresse för hållbar utveckling gör att träbyggandet har kommit i fokus på ett annat sätt än tidigare. Holmens moderna, storskaliga sågverk är en bra grund för vidare utveckling. Ett steg i denna riktning är förvärvet av Linghems sågverk, vars produkter kompletterar vårt befintliga sortiment och möjliggör effektivare råvaruhantering i regionen. Uppförandet av en impregneringsanläggning vid Bravikens sågverk är ett annat exempel som ökar förädlingsgraden och ger oss ett bredare utbud mot bygghandeln. Rätten att bruka våra skogar Allt fler får upp ögonen för skogens värde och dess roll i omställningen till en samhällsekonomi där produkter baserade på fossila råvaror byts ut till förnybara alternativ. Rätt förutsättningar för den svenska skogsindustrin, som rätten att bruka våra skogar och färskfiberbaserade produkters acceptans på marknaden i konkurrens med returfiber, är avgörande om vi ska klara omställningen och till fullo ta vara på skogens potential. Holmen bedriver sedan många år ett långsiktigt och framgångsrikt hållbarhetsarbete som kombinerar ett effektivt och rationellt skogsbruk med bevarande av biologisk mångfald. Att bedriva ett hållbart skogsbruk är en avvägning mellan olika intressen; ekonomiska, sociala och inte minst miljömässiga. Min bestämda uppfattning är att det inte finns någon motsättning mellan ansvarsfullt brukad skog och bevarandet av miljöer med höga naturvärden. Ytterligare inskränkningar i hur skogen får brukas skulle däremot äventyra ett fortsatt framgångsrikt och hållbart svenskt skogsbruk. Om större områden undantas från brukande skulle det begränsa upptaget av koldioxid och bidraget till att hindra växthuseffekten skulle bli mindre. Målet måste vara att använda skogen mer och smartare, inte mindre. Vi skapar en hållbar framtid Den växande skogen är grunden för vår verksamhet. Med den som bas, och med välinvesterade produktionsanläggningar och starka marknadspositioner, ska vi fortsätta utveckla våra affärer inom kartong, papper och trävaror. Det ska ge bra lönsamhet och stigande värde på vår skog och industri. Samtidigt bidrar vi till ett bättre klimat, till en levande landsbygd och till Sveriges ekonomi. Stockholm 16 februari 2018 Henrik Sjölund VD och koncernchef HOLMEN ÅRSREDOVISNING 2017 / VD-ORD 5

Vi skapar en hållbar framtid Vår affärsidé är att äga och förädla skog. Holmens skogsinnehav utgör basen för vår verk samhet; ett kretslopp där råvaran växer och förädlas till allt från trä för klimatsmart byggande till förnybara förpackningar, magasin och böcker. 6 HOLMEN ÅRSREDOVISNING 2017 / STRATEGI OCH MÅL

Skog Aktivt skogsbruk Skogens intjäning och värde ska ökas genom ett aktivt och hållbart skogsbruk där skörden tas om hand och förädlas till klimatsmarta produkter. En stark position på virkesmarknaden ska bidra till konkurrenskraften för Holmens industrier. Trävaror Effektivt råvaruutnyttjande Försäljningen av trävaror till snickeri- och byggindustrin ska ökas genom ökad förädling och bättre utnyttjande av råvaran. Kartong Högpresterande premiumkartong Kartongaffären ska växa utifrån positionen som marknadsledare inom premiumsegmentet för konsumentförpackningar. Hög kvalitet och kundanpassade lösningar kombineras med storskalig produktion. Papper Kostnadseffektiva alternativ Pappersaffären ska utvecklas genom att erbjuda kostnadseffektiva alternativ till traditionella produkter för reklam, magasin och böcker. Energi Förnybar produktion Vatten- och vindkraften ska bidra till en hållbar energiförsörjning och förvaltas med fokus på långsiktig lönsamhet. HOLMEN ÅRSREDOVISNING 2017 / STRATEGI OCH MÅL 7

Skogens och industrins värde ska öka. Skogen brukas för att ge god årlig avkastning och stabil värdetillväxt. Industrin drivs med fokus på lönsamhet och ökad förädling. Lönsamhet Målsättningen är att skog och kraft, som utgör två tredjedelar av koncernens tillgångar, ska ge en stabil avkastning på sysselsatt kapital om minst 5 procent samtidigt som industriverksamheten uthålligt ska avkasta mer än 10 procent. Samman vägt innebär det att koncernens avkastning ska överstiga 7 procent. Avkastningen 2017 var 8,7 procent och översteg precis som 2016 målsatt nivå. Kapitalstruktur Den finansiella ställningen ska vara stark för att ha handlings frihet att fatta långsiktiga affärsmässiga beslut. Målet är att skuldsättningsgraden inte ska överstiga 0,5. 2017 uppgick skuldsättningsgraden till 0,13. Bra kassaflöde under senare år har möjliggjort ökad utdelning samtidigt som den finansiella ställningen stärkts. Aktieutdelning Beslut om aktieutdelning ska grundas på en sammanvägning av koncernens lönsamhetssituation, investeringsplaner och finansiella ställning. Styrelsens förslag till årsstämman 2018 är 13 kronor per aktie. Den föreslagna utdelningen motsvarar 5,0 procent av eget kapital. Under de senaste fem åren har utdelningen höjts med 8 procent per år. Avkastning på sysselsatt kapital, % Skuldsättningsgrad, ggr Utdelning per aktie Kr % 10 8 8,7 0,5 0,4 15 12 Förslag, 13 kr 10 8 6 0,3 9 6 5,0 4 0,2 6 4 2 0,1 0,13 3 2 0 12 13 14 15 16 17 0,0 12 13 14 15 16 17 0 12 13 14 15 16 17 0 Exkl. jämförelsestörande poster Utdelning Utdelning i procent av eget kapital 8 HOLMEN ÅRSREDOVISNING 2017 / STRATEGI OCH MÅL

Vi ska bidra till ett bättre klimat. De växande skogarna binder koldioxid och förser industrin med förnybar råvara. Klimatpåverkan från vår produktion ska minskas genom utfasning av fossila bränslen och ökad produktion av egen förnybar el. Skogstillväxt Tillväxten i Holmens skogar ska öka, vilket ska ge högre framtida skörd samtidigt som mer koldioxid binds. Virkesförråd och skörd ska år 2050 vara 50 procent högre än basåret 2000. Virkesförrådet har hittills ökat med 15 procent samtidigt som skörden ökat 25 procent. Koldioxidutsläpp Användningen av fossila bränslen vid koncernens bruk ska år 2020 ha minskat med 90 procent jämfört med basåret 2005. Användningen av fossila bränslen vid bruken har minskat med 86 procent sedan 2005. Förnybar elproduktion Andelen egen producerad förnybar el ska i förhållande till Holmens totala elanvändning ha nått 50 procent år 2020 jämfört med 31 procent basåret 2005. Andelen egenproducerad förnybar el uppgick 2017 till 45 procent. Virkesförråd, m 3 sk per hektar produktiv skogsmark Användning av fossila bränslen (basår 2005), % Förnybar elproduktion relativt elanvändning, (basår 2005), % 160 +1%/år 30 60 120 0 50 80-30 40 45 40-60 30 0 1948 1965 1988 2000 2020 2040 1955 1975 1993 2010 2030 2050-86 -90 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16 17 20 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16 17 Taxering Prognos HOLMEN ÅRSREDOVISNING 2017 / STRATEGI OCH MÅL 9

Aktivt skogsbruk gynnar samhället desto mer koldioxid tas upp. I yngre och medelålders skog, där tillväxten är som störst, är upptaget av koldioxid större än i äldre skog där tillväxten avtagit. Klimatnyttan blir dessutom många gånger större när skogens förnybara produkter ersätter fossila material. Skog som inte brukas ger inte samma klimatvinster, inte minst då ersättningen av klimatskadliga produkter helt uteblir. Aktivt och hållbart skogsbruk Holmens skogsinnehav utgör basen för vår verksamhet. Genom ett effektivt och hållbart brukande av skogen ökar tillväxten och möjlig heterna till skörd. Skogen är en stabil intäktskälla och bidrar med stor klimatnytta genom att binda koldioxid och förse industrin med förnybar och fossilfri råvara. Styrka i egen skog Holmens skogar omfattar 1,3 miljoner hektar, varav drygt en miljon är produktiv skogsmark. Strategin är att öka intjäningen och det framtida värdet på skogsinnehavet genom ett effektivt och hållbart skogsbruk med tydligt kostnadsfokus. Som en av landets största skogsägare kan vi i hög grad försörja våra svenska produktionsenheter med egen förnybar råvara. Stordriftsfördelar och effektiv logistik ger oss en stark position på virkesmarknaden som bidrar till koncernens konkurrenskraft. Växande skogar skapar värde Skogens tillväxt och värde beror huvudsakligen på hur den sköts och brukas. Holmens årliga skörd baseras på en långsiktig plan med utgångspunkt i de skogsinventeringar som genomförs vart tionde år. I den senaste planen från 2011 beräknas den årliga skörden uppgå till 3,0 miljoner m³fub, vilket motsvarar 80 procent av tillväxten. Det innebär att virkesförrådet ökar med 1 procent per år. Målet är att dagens virkesförråd om 121 miljoner m³sk ska växa till 160 miljoner m³sk till 2050, samtidigt som skörden ska öka från 3 till 3,5 miljoner m³fub per år. Samhällsnytta. Skogsbruket har stor regional betydelse. Det skapar sysselsättning i glest befolkade områden och är för många grunden för att kunna bo och verka utanför storstäder. Klimatnytta. Aktivt brukad skog motverkar växthuseffekten på flera sätt. Ju större areal som brukas och ju mer skogen växer, 10 Holmen bedriver ett aktivt skogsbruk som innebär att virkesförrådet byggs upp under 70-90 år. Efter skörd påbörjas en ny tillväxtcykel. De viktigaste skogsvårdsåtgärderna utförs de närmaste åren efter skörd, då marken bereds och återbeskogas genom plantering eller sådd. Röjning och gallring sker för att välja ut träd med bäst förutsättningar att växa vidare. Ungefär 10-30 år innan skogen skördas kan den gödslas för att ytterligare öka tillväxten. Holmens skogsbruk är certifierat enligt PEFC och FSC och allt virke är spårbart. Rätten att bruka våra skogar Skogsbrukets betydelse för såväl klimat som svensk samhällsekonomi gör att den också är en fråga på den politiska dagordningen. Holmen och övriga branschaktörer samverkar för att ge politiker, myndigheter och allmänhet kunskap om skogens stora betydelse för klimatet och att aktivt och hållbart skogsbruk är grunden för den växande bioekonomin. Syftet är att få till stånd regelverk som tillvaratar branschens unika förutsättningar att bidra till ett ekonomiskt, miljömässigt och socialt hållbart samhälle. Ökad efterfrågan på skogsråvara En stark byggkonjunktur och ett växande intresse för att bygga i trä har lett till ökad efterfrågan på timmer under senare år. Även efterfrågan på massaved ökar, till följd av en stark utveckling för olika typer av förpackningsmaterial och de senaste årens stora investeringar i massa bruk. Hög tillväxt med bevarade naturvärden. Långsiktig utveckling av kvalitet och lönsamhet förutsätter kontinuerliga förbättringar inom teknik, metoder och kompetens. Holmen samverkar med andra aktörer i branschen, tillverkare och forskare för att öka produktiviteten och utveckla naturvärden i skogsbruket. Holmens naturvårdsstrategi beskriver hur vi arbetar för att kombinera hög tillväxt med bevarande av biologisk mångfald. Målet är att alla naturligt förekommande arter ska kunna fortleva i det svenska skogslandskapet. Kvalitetssäkrad tillväxt. Holmen investerar cirka 150 Mkr årligen i framtida tillväxt genom skogsvård och gödsling. Grunden för skogens framtida tillväxt avgörs när ny skog planteras. Återväxten kvalitetssäkras och ett långsiktigt utvecklingsarbete bedrivs som omfattar hela kedjan, från frö till nyplantering. Våra två skogsplantskolor producerar tillsammans årligen 35 miljoner plantor och merparten planteras på koncernens mark. För varje träd som skördas planteras minst två nya, och de nya träden har genom skogsträdsförädling en väsentligt högre tillväxt än de gamla. Robust mot klimatförändringar. Barr träden har funnits på jorden i miljontals år och har följaktligen stor anpassningsförmåga till förändringar. Ett varmare klimat kan dock komma att påverka skogen på olika sätt. Tillväxten kan öka i vissa områden samtidigt som perioderna med tjälad mark kan bli kortare, vilket försvårar skörd. Frön till företagets plantodling är utvalda för att växa och trivas i ett föränderligt klimat och Holmens skogsbruk är robust sett ur ett klimatperspektiv. HOLMEN ÅRSREDOVISNING 2017 / SKOG Holmens skogsinnehav Holmens svenska industrier Virkesförråd, m3sk per hektar produktiv skogsmark +1%/år 160 120 80 40 0 1948 1965 1988 2000 2020 2040 1955 1975 1993 2010 2030 2050 Taxering Prognos

Holmens skogar 2017 Total landareal 1 301 000 ha Total skogsmarksareal* 1 153 000 ha - varav naturvårdsareal 192 000 ha Produktiv skogsmark** 1 042 000 ha Totalt virkesförråd på produktiv skogsmark 121 miljoner m 3 sk * Analys utförd av Riksskogstaxeringen en ligt internatio nella definitionen av skogsmark: Landareal >0,5 hektar med träd där krontäckningen är större än 10 procent för skog som är minst 5 meter hög vid mogen ålder. ** Skogsmark som kan producera minst 1 m 3 sk per hektar och år (i genomsnitt under beståndets växttid). Rörelseresultat och avkastning Nyckeltal 2017 2016 Mkr % 1 200 7,8 8 900 600 300 1 069 6 4 2 Extern nettoomsättning, Mkr 2 571 2 572 Resultat före värdeförändring, Mkr 654 686 Rörelseresultat inkl. 1 069 1 001 värdeförändring skog, Mkr Investeringar, Mkr 49 30 Sysselsatt kapital, Mkr 13 824 13 536 Medelantal årsanställda 363 364 Skörd egen skog, 1 000 m 3 fub 2 904 2 986 3,7 % direktavkastning Rörelseresultat från skogen uppgick 2017 till 1 069 Mkr, fördelat på 415 Mkr i värdetillväxt och 654 Mkr i operativt resultat. Det operativa resultatet representerar kassaflödet från skogsverksamheten och motsvarar en direktavkastning på 3,7 procent i förhållande till det bokförda värdet på skogen som uppgår till 17,8 Mdr. Se även not 11, sid 55. 0 12 13 14 15 16 17 0 Rörelseresultat Avkastning på sysselsatt kapital 54 % av koncernens sysselsatta kapital finns i affärsområde Skog HOLMEN ÅRSREDOVISNING 2017 / SKOG 11

Global tillväxt från ledande position Holmen producerar kartong för konsumentförpackningar inom premiumsegmentet. Strategin är att växa globalt genom två av marknadens starkaste produktvarumärken, hög kvalitet och kundanpassade lösningar. Marknadsledare inom premiumsegmentet Holmen är marknadsledande inom premiumsegmentet för konsumentförpackningar och kartong för kvalificerade grafiska ändamål. De största kundgrupperna är konverterare, grossister och varumärkesägare som vill kunna erbjuda högkvalitativa och hållbara produkter. Den globala marknaden för förpackningskartong växer och Holmen är väl positionerat för tillväxt. Starka varumärken i Invercote och Incada. Holmen marknadsför kartong under två varumärken: Invercote och Incada. Varumärkena har hög status hos konverterare, varumärkesägare och designers över hela världen och tillsammans representerar de ett av marknadens mest mångsidiga sortiment inom premiumsegmentet för konsumentförpackningar. Kartongen från Holmen har en hög och jämn kvalitet som säkerställer stabila resultat i kundens produktionsprocess. Färsk fiber ger unika egenskaper Gemensamt för Invercote och Incada är att de tillverkas av färsk fiber från hållbart brukade skogar. Den färskfiberbaserade kartongen ger både produktmässiga och miljömässiga fördelar. Högre styrka, bättre ljushet och neutral doft- och smakpåverkan i kontakt med livsmedel är exempel på egenskaper som innebär tydliga mervärden i slutprodukten. Tack vare den färska fibern och kartongens egenskaper är det möjligt att tillverka attraktiva och funktionella förpackningslösningar som med fördel kan ersätta förpackningar baserade på fossila råvaror. Hållbart kretslopp. Skogen är källan till all kartong och papper. Tillskottet av färsk fiber är nödvändigt för att hålla igång returfiberkretsloppet. Träfibern kan återanvändas upp till sju gånger innan den är förbrukad och går till slutanvändning som biobränsle. Kundnära produktutveckling Produkterna utvecklas kontinuerligt och i nära samarbete med våra kunder för att möta de ständigt växande behoven av kundanpassade förpackningslösningar. Det mångåriga samarbetet med Apple är ett sådant exempel. Samarbetet startade 2005 och har utvecklats till ett partnerskap inom innovation och hållbara förpackningar. Kundernas behov av support och snabba leveranser är ett prioriterat område som innefattar allt från rådgivning och produktprover till servicecenter med lokala lager och arkningsanläggningar. Våra supportteam arbetar nära marknaden, talar kundens språk och har djup kunskap om deras förhållanden. På så sätt erbjuds kvalificerad rådgivning före, under och efter kundens produktionsprocess. Som en del i serviceerbjudandet erbjuds miljödokumentation samt tillgång till analysmöjligheter vid det egna ackrediterade laboratoriet för sensorisk och kemisk analys, det så kallade lukt- och smaklaboratoriet vid Iggesunds bruk. Tillsammans med vidareför ädlingsmöjligheterna vid lamineringsanläggningen i Strömsbruk gör det att Holmen kan erbjuda kundanpassade produkter som uppfyller de allra högsta kraven. Klimatsmart produktion Invercote och Incada tillverkas vid kartongbruk i Iggesund (Sverige) respektive Workington (England). Båda bruken är spårbarhetscertifierade och vedråvaran kommer uteslutande från hållbart brukade skogar. Anläggningarna är till stor del självförsörjande på förnybar energi. Iggesunds bruk bildar kombinat med Iggesunds sågverk, vilket innebär att alla delar av trädet tas om hand direkt på plats, då flis från sågverket är råvaran i massaproduktionen. Bark och sågspån blir biobränsle som omvandlas till energi och fjärrvärme. Cirkeln sluts när överskottsvärmen från bruket tas till vara vid torkningsprocesserna i sågverket. Förpackningsmarknaden växer globalt Efterfrågan på förpackningar ökar i takt med en växande befolkning, urbanisering samt en allt större medelklass med fler singelhushåll. Efterfrågan inom olika produktsegment varierar mellan olika marknader, men överlag ökar efterfrågan på förnybara förpackningsmaterial. Undantaget är tobaksprodukter som minskar på flera marknader. Förpackningar för livsmedel ökar mest i Asien, Mellanöstern och Afrika, medan efterfrågan på läkemedelsförpackningar stiger på samtliga marknader. Förpackningar för kosmetik ökar särskilt mycket på marknader med snabb befolkningstillväxt, till exempel Asien, Östeuropa, Syd- och Centralamerika. Europa. Vi förstärker kundbearbetningen och satsningarna på nischade segment samt arbetar proaktivt för att fortsätta växa långsiktigt tillsammans med våra kunder. Asien. Efterfrågan på statusvaror ökar, med framväxande lokala varumärken där Holmens högkvalitativa kartong passar väl. Närvaron på den asiatiska marknaden har ökats under senare år och servicen stärkts, bland annat genom ett servicecenter med lager och arkning i Taiwan. Nordamerika. Holmen växer inom premiumsegmentet med större närvaro och ökad servicenivå. Tack vare lagerhållning och arkning på tre strategiska platser erbjuds lokal distribution och korta leveranstider från kust till kust. Europeiska kartongmarknaden 2017 0,5 2,3 3,7 2,4 Miljoner ton Pris SBB Prestigeprodukter för grafiska ändamål, parfym, konfektyr och tobak. FBB Konfektyr, läkemedel, tobak, frysta varor, hudvård och sanitetsartiklar. SUB/LPB (oblekt solidkartong och vätskekartong) Dryckesvaror, mejeriprodukter och torrvaror. WLC (returfiberkartong) Torrvaror och hushållsprodukter. 12 HOLMEN ÅRSREDOVISNING 2017 / KARTONG

Iggesunds bruk Produkter: Flerskiktskartong gjord av blekt kemisk massa (SBB). Varumärke: Invercote. Råvara: Barr- och lövmassaved. Workingtons bruk Produkter: Flerskiktskartong, ytskikt av kemisk massa, kärna av mekanisk massa (FBB). Varumärke: Incada. Råvara: Granmassaved och inköpt sulfatmassa. Rörelseresultat och avkastning Mkr % 1 000 20 764 750 15 13,9 500 10 250 5 Nyckeltal 2017 2016 Nettoomsättning, Mkr 5 526 5 252 Rörelseresultat, Mkr 764 903 Investeringar, Mkr 375 413 Sysselsatt kapital, Mkr 5 433 5 546 Medelantal årsanställda 1 383 1 406 Leveranser, 1 000 ton 526 497 6 % högre leveranser 2017 ökades leveranserna med 6 procent genom ökad försäljning inom premiumsegmentet både inom och utanför Europa, samt ökad produktivitet vid kartongbruken efter genomförda investeringar. Rörelseresultatet minskade dock med 139 Mkr till 764 Mkr till följd av 220 Mkr i kostnader och intäkts bortfall i samband med två större underhållsstopp samt stigande kostnader för insatsvaror och frakt. 0 12 13 14 15 16 17 Rörelseresultat Avkastning på sysselsatt kapital 0 21 % av koncernens sysselsatta kapital finns i affärsområde Kartong HOLMEN ÅRSREDOVISNING 2017 / KARTONG 13

Papper som sparar pengar åt kunderna Holmen tillvaratar den färska fiberns egenskaper och erbjuder kostnadseffektiva alternativ till traditionella produkter för reklam, magasin och böcker. Papper med möjligheter Holmen utvecklar och säljer färskfiberbaserade papper som utmanar traditionella dyrare papperskvaliteter. Allt papper produceras vid två svenska bruk och görs av förnybar skogsråvara från hållbart brukade skogar. Med effektiva produktionsenheter, fortsatt specialisering och en stark marknadsorganisation ska Holmen stärka sin position på både befintliga och nya marknader. Kunderna finns bland detaljister, tryckerier och förlag världen över som söker kostnadseffektiva papperslösningar. Unika fördelar med färska fibrer Den färska fibern gör det möjligt att utveckla papperskvaliteter med hög bulk papper som är tjocka men ändå lätta. Det innebär att kunden får mer papper med samma känsla som traditionella papperskvaliteter utan ökade kostnader. Ett lättare papper leder också till lägre kostnader för distribution. Därtill har pappret en naturligt högre ljushet som förhöjer upplevelsen av text och bild jämfört med returfiberbaserade papper. Produkter i framkant Holmen är branschledande i utvecklingen av nya produkter helt baserade på färsk fiber. Utvecklingen sker i nära samverkan med kund och resultatet är produkter som ger tydliga kostnadsfördelar jämfört med traditionella pappersval, både vid inköp och distribution av färdig produkt. Magasinpapper. Varumärkena Holmen UNIQ, Holmen VIEW och Holmen TRND representerar ett brett sortiment av moderna papperskvaliteter. Produkterna utmanar bestrukna papper och lämpar sig utmärkt för magasin, utan att göra avkall på tryckkvalitet, ljushet eller känsla. Bokpapper. Jämfört med träfritt papper ger Holmen BOOK sina kunder möjligheten att sänka papperskostnaden betydligt. Förlagen uppskattar Holmens trähaltiga papper för att det håller hög kvalitet och erbjuder produktegenskaper som förhöjer läsupplevelsen genom sin höga stabilitet samt ljusa och jämna yta. Reklamtryck. Holmens lätta papper skapar möjligheter för detaljister som söker ett at traktivt totalkostnadskoncept antingen i form av rena kostnadsbesparingar för både papper och distribution, eller genom möjligheten att gå upp i format, omfång eller upplaga, utan att addera kostnader. Hållbarhet i varje led Produktionen vid båda bruken har renodlats och verksamheten har uppgraderats i linje med strategin att ställa om till magasinoch bokpapper. Merparten av produktvarumärkena kan produceras i bägge bruken, vilket säkerställer hög effektivitet, flexibilitet och leveranssäkerhet. Gynnsamma logistiska lägen innebär korta virkestransporter och bägge bruken ligger i anslutning till hamnar med god kapacitet och effektiv hantering. Bravikens pappersbruk bildar tillsammans med Bravikens sågverk ett energieffektivt kombinat. Pappersbruket får råvara i form av flis från sågverket, som i sin tur förses med energi och värme från bruket. Överskott av bark och sågspån säljs för produktion av förnybar energi. Hallsta pappersbruk är ett av de mest resurseffektiva i sitt segment i Europa, med i princip inga utsläpp av fossil koldioxid. Restprodukterna från brukets produktionsprocess säljs vidare som biobränsle och jordprodukter. Returpapper växer i skogen. Massa, papper och kartong som tillverkas av färsk fiber från nordiska skogar spelar en viktig roll i det europeiska returfiberkretsloppet. I övriga Europa är skogstillgångarna begränsade och papperstillverkningen i betydligt högre grad baserad på returpapper. Papper kan dock inte återvinnas hur många gånger som helst, efter 5-7 gånger är fibrerna utslitna. Därför måste kretsloppet kontinuerligt tillföras färska fibrer från skogen. Spårbar råvara. Holmens skogsbruk, industriproduktion och produkter är certifierade, vilket garanterar att vedråvaran är spårbar och kommer från hållbart brukade skogar. Detta till skillnad från majoriteten av de returfiberbaserade produkterna, vars ursprung inte kan redovisas. Miljömärkta produkter. Samtliga magasinoch bokpapper som Holmen tillverkar är godkända enligt EU Ecolabel EU:s officiella miljömärke för produkter som uppfyller stränga miljö-, funktions- och kvalitetskrav. Främst granskas användningen av fiberråvara, kemikalier och energi samt utsläppen till luft och vatten vid tillverkningen. Möjligheter på en utmanande marknad Omställningen från tidningspapper till magasin- och bokpapper har stärkt Holmens konkurrenskraft, vilket skapar möjlighet att utveckla vår position inom utvalda områden. Magasinmarknad i förändring. Många magasinförlag pressas av konkurrensen från digitala kanaler och ser kontinuerligt över sina pappersval i jakten på sänkta kostnader. Våra produkter ger tydliga kostnadsfördelar vilket skapar möjlighet till volymtillväxt. Stabil bokpappersmarknad. Holmen BOOK är det marknadsledande trähaltiga pappret i Europa för pocketböcker och inbundna böcker. Marknadsandelen har ökat stadigt de senaste åren. Vi vänder oss nu mot nya marknader med potential utanför Europa, främst i Asien och Latinamerika. Reklamtryck för detaljhandel. Även om digitala alternativ vinner mark står den pappersburna direktreklamen fortsatt stark. Våra produkter kombinerar hög kvalitet och ett konkurrenskraftigt pris, vilket möjliggör en bra totalekonomi för kunderna. 100 75 50 25 0 12 Produktion, % 13 Magasin- och bokpapper Tidningspapper 14 15 16 17 87 13 14 HOLMEN ÅRSREDOVISNING 2017 / PAPPER

Bravikens pappersbruk Produkter: Papper för magasin, böcker, reklamtryck och tidningar. Råvara: Granmassaved. Hallsta pappersbruk Produkter: Papper för magasin, böcker och reklamtryck. Råvara: Granmassaved. Rörelseresultat och avkastning Mkr % 400 11,9 12 288 200 6 0 0-200 -6 Nyckeltal 2017 2016 Nettoomsättning, Mkr 5 408 5 431 Rörelseresultat exkl. jämförelsestörande poster, Mkr 288 289 Investeringar, Mkr 141 259 Sysselsatt kapital, Mkr 2 193 2 507 Medelantal årsanställda 858 861 Leveranser, 1 000 ton 1 117 1 134 12 % avkastning Rörelseresultatet blev 288 Mkr, i stort oförändrat från 2016, vilket motsvarar en avkastning på 12 procent. Leveranserna ökade 6 procent, justerat för avyttring av det spanska tidningspappersbruket och effekter av brand vid Hallsta pappersbruk i slutet av 2015. Ökningen skedde inom magasinoch bokpapper som nu utgör drygt 85 procent av leveranserna. Resultatbidraget från ökad försäljning motverkades dock av ökade vedpriser. -400 12 13 14 15 16 17-12 Rörelseresultat, exkl. jämförelsestörande poster Avkastning på sysselsatt kapital, exkl. jämförelsestörande poster 9 % av koncernens sysselsatta kapital finns i affärsområde Papper HOLMEN ÅRSREDOVISNING 2017 / PAPPER 15

Trävaror för hållbart byggande Holmen levererar trävaror till snickeri- och byggindustri samt bygghandel. Verksamheten utvecklas genom ökad förädling och bättre utnyttjande av virkesråvaran i kombination med storskalig produktion. Impregneringsanläggningen vid Bravikens sågverk tas i drift under 2018. Med trä bygger vi framtiden Trä är ett mångsidigt material och det enda byggmaterialet som är förnybart. Då trävaror har förmågan att lagra koldioxid under lång tid är byggnader av trä betydligt mer klimatsmarta än de som tillverkas med fossilbaserade material och processer. Tillverkningen av stål och betong ger upphov till stora klimatpåverkande utsläpp av fossil koldioxid. Genom att ersätta sådana material med förnybara byggelement av trä uppnår man klimatnytta i flera led. Utsläppen av växthusgaser från tillverkning och användning av klimatskadliga material undviks, samtidigt som en ökad användning av produkter från skogen binder mer koldioxid. Dessutom blir hela kedjan från tillverkning till transporter betydligt mer energisnål och kostnadseffektiv. Modern och storskalig produktion Moderna sågverk med hög teknisk nivå och gradvis utökad vidareförädling ger ett starkt produktutbud. Med en effektiv produktionskedja och kundnära arbetssätt bygger Holmen en plattform för långsiktiga och lönsamma kundrelationer med förmåga att möta efterfrågan inom olika marknader. Närheten till råvaran i kombination med effektiva virkesinköp är en viktig nyckel till lönsamhet. Konkurrenskraften stärks genom produktion samlokaliserad med koncernens kartong- och pappersbruk. Placeringen av Holmens sågverk är logistiskt fördelaktiga med tillgång till ett trafiknät ut i världen via både sjö, järnväg och väg. En stor andel av de färdiga produkterna transporteras till sjöss. Impregnerat virke till bygghandeln. Genom de investeringar som görs i en impregneringsanläggning och ett distributionslager vid Bravikens sågverk kommer Holmen att kunna erbjuda ett bredare och mer attraktivt sortiment direkt till bygghandeln. Impregnerat virke utgör en viktig del av den svenska bygghandelns utbud och används bland annat till altaner, plank, staket och bryggor. Efterfrågan på impregnerade produkter växer, och med sågverkets centrala läge i en befolkningstät region finns det goda möjligheter att på ett effektivt sätt nå ut till bygghandeln. Förvärv av Linghems sågverk. Under 2017 förvärvades klentimmersågverket Linghem beläget fyra mil från Bravikens sågverk. Med ett integrerat hyvleri producerar Linghem sågade och hyvlade trävaror ur mindre stockar för snickeri- och konstruktionsändamål. Produkterna utgör ett bra komplement till Bravikens sortiment och förvärvet bidrar till att stärka marknadspositionen i främst Sverige och Storbritannien. Hållbar råvaruförsörjning. Holmens sågverk är spårbarhetscertifierade vilket innebär att allt virke går att spåra till sitt ur - sprung från hållbart brukade skogar. Virkesråvaran anskaffas från såväl det egna skogsinnehavet som från andra skogsägare, vilket säkerställer en effektiv logistikkedja från skog till såg. Förvärvet av Linghems sågverk och övergången till att såga två träslag vid Bravikens sågverk har ökat flexibiliteten i råvaruförsörjningen och möjligheterna att i högre grad anskaffa råvara inom regionen. Kompletta biokombinat. Koncernens större sågverk, Iggesund och Braviken, bildar kombinat med intilliggande kartong- respektive pappersbruk. Det betyder att alla delar av virkesråvaran tas tillvara i ett kretslopp där flis från sågverken fungerar som råvara i massaproduktionen och de slutliga restprodukterna blir till biobränsle som ger energi och fjärrvärme. Ånga från bruken används dessutom vid torkningsprocesserna på sågverken. Positiv marknadsutveckling Holmen tillverkar och levererar högkvalitativa trävaror till snickeri- och byggindustrikunder i framförallt Skandinavien, England, övriga EU, Mellanöstern och Nord afrika. Leveranser sker också direkt till lokal svensk bygghandel. Marknaden för sågade trävaror är global och stora godsflöden skeppas mellan kontinenterna. Efterfrågan följer i stort sett den allmänna konjunkturen och har utvecklats bra. Idag är marknadsläget för trävaror starkt på alla större marknader. Europa uppvisar en god byggkonjunktur och nordamerikansk konsumtion har återhämtat sig. Asien slår nya rekord och domineras av den kinesiska marknaden där tillväxten också är snabbast. Växande städer driver svenskt träbyggande. Under lång tid har främst renovering och tillbyggnad bidragit till den ökande användningen av trä i Sverige. Nu drivs utvecklingen av nybyggnation av bostäder, som i sin tur påverkas av befolkningstillväxt, urbanisering och strävan efter att bygga hållbara städer. Ökningspotentialen är stor, framförallt inom flervåningshus, och andelen bostadshus i trä förväntas öka i takt med att kapaciteten för industriellt träbyggande byggs ut. Parallellt pågår utvecklingen av nya träbyggnadstekniker, vilket kan komma att bidra till en ökad efterfrågan. 16 HOLMEN ÅRSREDOVISNING 2017 / TRÄVAROR

Bravikens sågverk Produkter: Gran- och furuträvaror för snickeri och konstruktion. Råvara: Gran- och talltimmer. Iggesunds sågverk Produkter: Furuträvaror för snickeri. Råvara: Talltimmer. Linghems sågverk Produkter: Gran- och furuträvaror för snickeri och konstruktion. Råvara: Gran- och talltimmer. Rörelseresultat och avkastning Mkr % 100 80 9,1 10 50 5 0 0-50 -5 Nyckeltal 2017 2016 Nettoomsättning, Mkr 1 562 1 342 Rörelseresultat exkl. Mkr 80-3 Investeringar, Mkr 100 52 Sysselsatt kapital, Mkr 862 859 Medelantal årsanställda 251 225 Leveranser, 1 000 m 3 852 776 16 % högre försäljning Försäljningen steg betydligt under 2017 till följd av 10 procent högre leveranser och stigande marknadspriser, vilket förbättrade rörelseresultatet till 80 Mkr, motsvarande en avkastning på 9 procent. -100-10 -150 12 13 14 15 16 17 Rörelseresultat, exkl. jämförelsestörande poster Avkastning på sysselsatt kapital, exkl. jämförelsestörande poster -15 3 % av koncernens sysselsatta kapital finns i affärsområde Trävaror HOLMEN ÅRSREDOVISNING 2017 / TRÄVAROR 17

Hållbar energiproduktion Holmens förnybara energitillgångar i form av vatten- och vindkraft bidrar till en hållbar energiförsörjning och ger bra intjäning över tid. Styrka i egna energitillgångar Holmen producerar ett normalår 1 100 GWh från vattenkraft och drygt 100 GWh från vindkraft. Tillsammans med den förnybara elenergin som produceras vid koncernens bruk motsvarar det knappt 50 procent av Holmens samlade elförbrukning. Vattenkraft ger trygg elförsörjning Sveriges elproduktion baseras i huvudsak på kärnkraft och vattenkraft som vardera står för omkring 40 procent av den totala produktionen. Holmens egen energiproduktion domineras av den förnybara vattenkraften. I ett energisystem som alltmer baseras på väderberoende energislag som sol- och vindkraft är vattenkraften unik så till vida att den är reglerbar. El kan inte lagras i någon större utsträckning, däremot kan vatten som ska användas för elproduktion lagras i magasin, sjöar och vattendrag. Vattenkraftverk kan därför generera både baskraft och reglerkraft, det vill säga den kraft som behövs för att möta variationer i efterfrågan. Genom att minska eller öka vattenflödet genom turbinerna anpassas produktionen efter efterfrågan eller förändringar i annan elproduktion. Miljöpåverkan från driften är marginell med minimala utsläpp. En annan fördel med vattenkraft är livslängden, då ett vattenkraftverk kan leverera energi i mer än hundra år. Investeringsbehovet är förhållandevis litet relativt andra kraftslag och drifts- och underhållskostnaderna är låga då anläggningarna är nästan helt automatiserade. Sammantaget tillför vattenkraften stor samhällsnytta i strävan efter ett helt förnybart elsystem. Vindkraft kompletterar. Vindkraft är det snabbast växande energislaget inom EU. Holmen är en stor markägare och har möjlighet att utveckla det egna markinnehavet med vindkraftsetableringar på områden med goda vindförutsättningar. Vindkraftens totala kostnad per producerad kilowattimme har varit relativt hög på grund av betydande investeringskostnader i anläggningar och elnät. Utvecklingen av turbiner och en ny generation effektivare vindkraftverk i kombination med något högre elpriser skapar dock möjligheter för framtida etablering av vindkraft på koncernens mark. Svensk satsning på förnybar energi Under året har den svenska energipolitiken präglats av genomförande av den energiöverenskommelse som träffades 2016. Skatt på termisk energi för kärnkraft trappas ned för att möjliggöra tvingande investeringar och elcertifikatsystemet utökas och förlängs till 2030 för att stimulera utbyggnad av vindkraft. Energiöverenskommelsen slår även fast att vattenkraften spelar en central roll för Sveriges förnybara elförsörjning. Fastighetsskatten på vattenkraft sänks under en fyraårsperiod, med start 2017, till samma nivå som för övriga elproduktionsanläggningar. Detta möjliggör investeringar för fortsatt drift av vattenkraftverken. Sveriges elproduktion, % 11 39 9 41 Vattenkraft 41 % Kärnkraft 39 % Vindkraft 11 % Värmekraft 9 % Maskinsalen vid Holmens vattenkraftverk i centrala Norrköping. 18 HOLMEN ÅRSREDOVISNING 2017 / ENERGI

Holmens kraftanläggningar Holmens produktionsandel År för Vattendrag Vattenkraftverk % GWh* byggnation Umeälven Harrsele 49 470 1957-58 Tuggen 22 97 1962 Gideälven Stennäs 10 3 1985-96 Gammelbyforsen 10 1 Björna 10 8 Gideå 10 9 Gidböle 10 7 Gideåbacka 10 7 Faxälven Linnvasselv 7 14 1961-74 Junsterforsen 100 115 Gäddede 30 23 Bågede 100 70 Iggesundsån Pappersfallet 100 7 1915 Iggesunds kraftstation 100 22 2009 Ljusnan Sveg 20 30 1949-75 Byarforsen 20 17 Krokströmmen 9 45 Långströmmen 11 29 Ljusne Strömmar 7 17 Motala Ström Holmen 100 112 1990 Bergsbron-Havet 100 10 1927 Holmens produktionsandel År för Ägare Vindkraftsparker % GWh* byggnation Varsvik Varsvik 50 83 2014 VindIn Skutskär 18 5 2009 Trattberget 18 38 2012 Svalskulla, Finland 18 9 2014 * Avser normalproduktion Rörelseresultat och avkastning Mkr % 500 16 375 250 125 135 4,3 12 8 4 Nyckeltal 2017 2016 Extern nettoomsättning, Mkr 315 314 Rörelseresultat, Mkr 135 120 Investeringar, Mkr 26 23 Sysselsatt kapital, Mkr 3 115 3 153 Medelantal årsanställda 11 10 Produktion egen vatten- och vindkraft, GWh 1 169 1 080 5 % lägre produktion än normalt Låg nederbörd gav 5 procent lägre produktion än ett normalår. Rörelseresultatet steg dock med 15 Mkr till 135 Mkr till följd av att fastighetsskatten sänktes med 20 Mkr. 0 12 13 14 15 16 17 Rörelseresultat Avkastning på sysselsatt kapital 0 12 % av koncernens sysselsatta kapital finns i affärsområde Energi HOLMEN ÅRSREDOVISNING 2017 / ENERGI 19

Hållbarhet i alla led Holmens värdeskapande börjar i den hållbart brukade skogen. Genom upptag av koldioxid spelar skogen en viktig roll för klimatet, samtidigt som den bidrar med förnybar råvara till vår industri. Med egen förnybar energiproduktion och resurseffektiva produktionsenheter skapar Holmen klimat smarta produkter för framtiden. Så brukar vi skogen 70 90 år Efter cirka 70-90 år är skogen mogen att skördas. Vid den åldern avtar tillväxten och skogens förmåga att ta upp och lagra koldioxid minskar. 80% av tillväxten skördas. Det innebär att mängden virke i våra skogar ökar för varje år. Från planta till planka 0 20 år Efter att skogen skördats bereds marken och ny skog planteras eller sås. Holmens två plant skolor producerar årligen 35 miljoner plantor och merparten planteras på koncernens mark. Skogen röjs för att välja ut de träd som har bäst förutsättning att växa vidare samtidigt som det stärker skogen mot stormar och skador. 20 70 år Under denna period växer träden som snabbast och upptaget av koldioxid är som störst. Skogen gallras för att ge de bästa träden möjlighet att växa sig stora. Träden som gallras bort används till produktion av pappersmassa. Vi tar hand om hela skörden Av träden vi skördar sågar vi så mycket virke det bara går och ingenting går till spillo. Stammens fördelning 50 % Virke - Plankor och brädor Flis - Pappersmassa Bark - Bioenergi Sågspån - Bioenergi De grova stockarna, som utgör ungefär hälften av skörden, går till sågverk där de blir byggmaterial i form av konstruktionsvirke och snickeriprodukter. 40 % Den klenare delen av trädet och virke från gallring mals eller kokas ner till massa som sedan blir papper eller kartong. 10 % Grenar, toppar, bark och sågspån blir förnybar bioenergi. 20 HOLMEN ÅRSREDOVISNING 2017 / EN HÅLLBAR AFFÄR

Koldioxidens kretslopp Svenska skogen växer Nästan tre fjärdedelar av Sverige är täckt av skog. Det finns idag dubbelt så mycket skog i Sverige som för 100 år sedan och virkesförrådet ökar med 1 procent per år. 70% av Sverige är täckt av skog Träden i Holmens skogar fångar under hela sin livstid upp koldioxid och lagrar den. Koldioxiden finns sedan bunden i virket under hela dess livslängd, och återgår inte till naturen förrän virket bränns eller förmultnar. Det betyder att ett hundra år gammalt trähus fortfarande lagrar den koldioxid som träden tog upp när de växte i skogen. Då kartong och papper har en förhållandevis kort livslängd återgår den bundna koldioxiden i dessa produkter relativt snabbt till kretsloppet. Det går däremot utmärkt att återvinna kartong och papper ett flertal gånger innan de, liksom de uttjänta trävarorna, kan användas som biobränslen. Cirka 75 % av skogsmarken brukas aktivt och 25 % används till naturvård. Holmens skogar omfattar drygt 1 miljon hektar. En yta ungefär lika stor som Skåne. 2 815 000 ton Nettoupptag av CO 2 i Holmens verksamhet 2017 Energieffektiv produktion Produktionen vid Holmens bruk och sågverk är till mycket stor del baserad på förnybar el- och värmeenergi. De senaste 10 åren har utsläppen av fossil koldioxid från anläggningarna minskat med drygt 80 procent och ungefär hälften av all energi som förbrukas i verksamheten kommer från egen förnybar produktion. HOLMEN ÅRSREDOVISNING 2017 / EN HÅLLBAR AFFÄR 21

I samverkan med våra intressenter Kunskap om och en fortlöpande dialog med före tagets intressenter är en självklarhet. Det skapar förutsättningar att kunna driva och utveckla verksamheten effektivt och långsiktigt. Koncernens VD har det yttersta ansvaret för att driva arbetet i en fortsatt hållbar riktning, medan koncernens hållbarhets- och kommunikationsdirektör har en samordnande roll för arbetet och rapporterar till koncernens VD. Ständig förbättring och regelbunden uppföljning av verksamheten lägger grunden till Holmens utveckling ur ett ekonomiskt, socialt och miljömässigt perspektiv. Kunder. Drygt 85 procent av Holmens leveranser går till europeiska kunder. Övrig export går i huvudsak till kunder i USA och Asien. Holmens affärsetikpolicy med tillhörande riktlinjer ger vägledning om hur god affärsetik upprätthålls i relationen med externa kontakter på de olika marknaderna. Leverantörer. Holmens uppförandekod för leverantörer fokuserar på mänskliga rättigheter och arbetsförhållanden i leverantörsledet, med syfte att säkerställa goda villkor för alla som arbetar i värdekedjan. Medarbetare. Kompetenta medarbetare och en värdedriven företagskultur är viktiga förutsättningar för att Holmen ska nå sina verksamhetsmål. Som arbetsgivare ska Holmen verka för ett bra ledarskap, säkra arbetsförhållanden samt att motivera och utveckla medarbetarna. Viktigt är också att verksamheten präglas av öppenhet och följer affärsetiska regler. Samhälle. Skogsbruket har stor regional betydelse. Det skapar sysselsättning i glest befolkade områden och är för många grunden för att kunna bo och verka utanför storstäder. Holmen spelar en betydelsefull roll som arbetsgivare på flera orter och bidrar inte bara till arbetstillfällen inom koncernen utan också hos leverantörer av varor och tjänster samt olika samhällsfunktioner. Det innebär att Holmen bidrar med betydande skatteintäkter. Kontinuerlig dialog med lokalsamhället och intresseorganisationer, liksom samarbeten med högskolor och universitet, skapar förutsättningar för hållbar utveckling. Holmens markinnehav sammanfaller på stora arealer i norr med samernas vinterbetesmarker. Genom samråd med rennäringen går det att finna lösningar som så bra som möjligt uppfyller båda parters krav. De hållbart brukade skogarna är inte bara viktiga ur ett klimatmässigt och ekonomiskt perspektiv, de är också betydelsefulla för människans välbefinnande och utgör en plats för rekreation, jakt och fiske. Media, opinionsbildare och allmänhet. Genom tydlig kommunikation och dialog bidrar Holmen till ökat intresse och ökad förståelse för koncernens och branschens förutsättningar och möjligheter. Myndigheter. Miljötillstånd krävs för merparten av koncernens verksamheter. Genom öppenhet och transparens skapar vi förutsättningar för god insyn och förtroende för vårt sätt att agera. Vid tillståndsärenden får myndigheter, allmänhet och närboende möjlighet att framföra synpunkter. Aktieägare, investerare och analytiker. Holmen vill skapa långsiktigt värde för aktieägarna genom att utveckla verksamheten med god avkastning på investerat kapital. Koncernens finansiella rapporter och hållbarhetsrapportering är effektiva sätt att tillhandahålla relevanta underlag för analys. Resultaträkning 2017 fördelad på intressenter Mkr Kunder Försäljning av produkter, virke och el 17 269 Leverantörer Inköp av varor, tjänster samt avskrivningar m.m. -12 851 Medarbetare Löner och sociala kostnader -2 252 Långivare Räntor -53 Staten Skatter -445 Aktieägare Nettoresultat 1 668 Styrelsens förslag till utdelning 1 092 Utveckling för framtiden Holmens utvecklingsarbete är i huvudsak inriktad på tre områden; ökad tillväxt i skogen, effektivare produktion samt utveckling av befintliga och nya produkter med skogsråvara som bas. Arbetet sker ofta branschgemensamt genom sam arbeten med universitet, högskolor och forskningsinstitut. Bland annat bedrivs forskning kring de komponenter som ingår i ved: cellulosa, hemicellulosa samt bindeämnet lignin som kan användas för att framställa exempelvis lätta, starka och hållbara produkter avsedda för byggtekniska lösningar. En viktig utgångspunkt för arbetet är att nya affärs möjligheter ska vara kopplade till Holmens befintliga industriplatser. Koncernens investeringar i forskning och utveckling uppgick 2017 till 95 Mkr. 22 HOLMEN ÅRSREDOVISNING 2017 / EN HÅLLBAR AFFÄR

En viktig aktör för klimatet Koldioxid binds i de växande skogarna och i produkterna. Den resurseffektiva produktionen drivs till stor del med förnybar energi. Med satsningar på bland annat egenproducerad energi och utveckling av dagens och morgondagens produkter med skogsråvara som bas kommer de positiva klimateffekterna att förstärkas i framtiden. Skogen. Virkesförrådet i Holmens skogar ökar med 1 procent årligen vilket gör att koldioxid binds in i lagerökningen. Baserat på Sveriges officiella rapporteringar av växthusgaser för skog och mark mellan åren 1990 och 2017 har upptagen för Holmens skogar och skogsmark i genomsnitt beräknats till 1 300 000 ton per år. Under överskådlig tid väntas den årliga tillväxten i Holmens skogar överstiga skörden, och koncernens skogliga tillväxtmål visar att en allt större mängd koldioxid kommer att bindas i framtiden. Produktionsenheterna. Under senare år har produktionen av förnybar el- och värmeenergi ökat i väsentlig grad genom Holmens investeringar i biobränslebaserad energiproduktion vid flera bruk. De senaste tio åren har utsläppen av fossil koldioxid från anläggningarna minskat med drygt 80 procent och uppgick för 2017 till knappt 75 000 ton. De årliga utsläppen av fossil koldioxid från skogsbruksmaskiner, tillverkning av insatsråvaror samt transporter av råvaror och produkter beräknas till cirka 340 000 ton. Utsläppen representerar den negativa klimateffekten av Holmens verksamhet. Produkterna och substitutionseffekter. Under hela sin livstid binder trävaror kol dioxid som frigörs först när produkterna förbränns. Holmens produktion av sågade trävaror under 2017 motsvarar cirka 680 000 ton koldioxid bundet i produkter med en livslängd på mer än 50 år. Holmens trävaror som säljs som snickeri- och konstruktionsvirke bidrar också med en substituerande effekt när de ersätter klimatpåverkande byggnadsmaterial. Substitutionseffekten för 2017 beräknas uppgå till cirka 1 250 000 ton koldioxid. Resterande volymer från sågverken går bland annat till träemballage som i sig också har lång livslängd. Substitutionseffekt för dessa produkter har inte beräknats. Pappers- och kartongprodukter kan också ersätta fossilbaserade produkter, men då de har en förhållandevis kort livslängd är det inte meningsfullt att räkna på upptaget av koldioxid i dessa produkter. Efter att fibrerna i papper och kartong återvunnits flera gånger som returfiber utgör de dock, liksom de uttjänta trävarorna, utmärkta biobränslen. Även biobränsle från Holmens skogar och biprodukter från produktionen, såsom bark, ger förnybar energi vid förbränning. Även här skulle man kunna räkna på en substitutionseffekt då fossila bränslen ersätts av biobränslen men någon sådan beräkning har inte gjorts för denna sammanställning. Med gjorda avgränsningar och beräkningar framgår att Holmens verksamhet bidrar med stor klimatnytta genom att år ligen minska mängden koldioxid i atmosfären med nästan 3 miljoner ton. Nyckeltal för Holmens verksamhet i ett klimatperspektiv 2017 Utsläpp av fossil koldioxid (ton) Skogsbruk -26 500 Insatsvaror -75 000 Produktionsanläggningar -73 500 Transporter av råvaror och produkter 1) -240 000-415 000 Upptag av koldioxid (ton) Virkesförråd och skogsmark 2) 1 300 000 Trävaror för byggändamål 680 000 Substitution av klimatpåverkande byggmaterial 1 250 000 3 230 000 Netto, upptag av koldioxid och substitutionseffekt (ton) 2 815 000 1) Inkluderar utsläpp från transporter av färdiga produkter till kund samt inleveranser av ved, massa och kemikalier till Holmens anläggningar. 2) Medelvärde baserat på åren 1990-2017. Holmens verksamhet bidrar med stor klimatnytta genom att årligen minska mängden koldioxid i atmosfären med nästan 3 miljoner ton. Flera oberoende källor visar på skogsbrukets och skogsprodukternas positiva klimateffekter. Sammanställningen baseras på interna underlag och beräk ningar samt vetenskapliga artiklar som publicerats de senaste åren. Utifrån från dessa referenser har underlag bland annat hämtats för att kunna göra beräkningar av substi tutions effekten. Förenklad rapportering av kolpoolsförändringar för Holmens skog- och markinnehav enligt Klimatkonventionens (UNFCCC) riktlinjer, 2018. Sveriges Lantbruksuniversitet. Lundblad, M. et al. Land Use, Land-Use Change and Forestry (CRF sector 4). In: National Inventory Report Sweden 2016 - Submitted under the United Nations Framework Convention on Climate Change. Swedish Environmental Protection Agency, p.353-392. Sathre, R. och O Connor, J. Meta-analysis of greenhouse gas displacement factors of wood product substitution. Environ mental Science Policy 2010, 13, 104-114. Gustavsson, L. et al. Climate change effects of forestry and sub stitution of carbon-intensive materials and fossil fuels. Renewable and Sustainable Energy Reviews 2017, Volume 67, 612-624. Cintas, O. et al. The potential role of forest management in Swedish scenarios towards climate neutrality by mid century. Forest Ecology and Management 2017, 383, 73-84. "Sedan 2007 är Holmen anslutet till FN:s Global Compact och dess motsvarande nordiska nätverk. Vi ser det som naturligt att stödja dess tio principer om mänskliga rättigheter, socialt ansvar, miljöansvar och antikorruption." Henrik Sjölund, VD och koncernchef På holmen.com finns infor mation om hur koncernen uppfyl ler och arbetar enligt Global Com pacts principer. Koncernen rapporterar årligen till organisationen om sitt hållbarhetsarbete enligt de tio principerna och om vilka framsteg som gjorts. Arbetet med de tio principerna bidrar också till att nå FN:s globala mål. HOLMEN ÅRSREDOVISNING 2017 / EN HÅLLBAR AFFÄR 23

Holmens miljöansvar För Holmen är miljö- och energihänsyn en självklar del i planeringen av produktion och investeringar. Verksamheten kännetecknas av ett resurseffektivt nyttjande av förnybar råvara och energi samt av att miljön skyddas enligt försiktighetsprincipen. Så långt det är möjligt återvinns energi, kemikalier och fibrer i syfte att minimera miljöpåverkan från produktionen. I avsnittet Riskhantering på sida 33 beskrivs Holmens förebyggande arbete kring miljörelaterade risker och hur de hanteras. Holmens miljöarbete kännetecknas av ständiga förbättringsåtgärder inom ramen för certifierade miljö- och energiledningssystem, vilket säkerställer att lagstiftning och myndighetskrav efterlevs. Anläggningarnas miljöpåverkan sker huvudsakligen genom utsläpp till luft och vatten. Information om produktionen och prioriterade miljöparametrar redovisas på sida 76-77. Miljömål för hållbar utveckling. Under många år har Holmen arbetat med koncernövergripande miljömål för hållbar utveckling. Ökad produktion och användning av produkter tillverkade av förnybar råvara från skogen är viktigt i ett klimatperspektiv. Tillväxten i Holmens skogar ska öka, vilket ska ge högre framtida skörd samtidigt som mer koldioxid binds. Virkesförråd och skörd ska år 2050 vara 50 procent högre än år 2000. Virkesförrådet har hittills ökat med 15 procent samtidigt som skörden ökat 25 procent. Koncernens mål för fossila bränslen är att minska användningen vid bruken med 90 procent från 2005 till 2020. Fram till och med 2017 har minskningen varit 86 procent. Omfattande investeringar för biobaserad energiproduktion vid kartongbruken, samt ändrad energistrategi vid övriga bruk har gjort att användningen av fossila bränslen minskat i väsentlig omfattning. Det tredje klimatrelaterade hållbarhetsmålet är att öka andelen egentillverkad förnybar elenergi i förhållande till Holmens totala elanvändning. Målet till 2020 är att nå en produktion motsvarande 50 procent, vilket ska jämföras med 31 procent för basåret 2005. 2017 motsvarade egenproducerad förnybar elenergi 45 procent av Holmens totala elanvändning. Bidrar till globala och nationella miljömål Holmens koncernövergripande hållbarhetsmål ligger i linje med globala, europeiska och nationella hållbarhetsmål. I slutet av 2016 trädde det globala klimatavtalet i kraft med det övergripande målet att den globala uppvärmningen ska hållas under två grader, men helst begränsas till 1,5 grader. Av klimatavtalet framgår att åtgärder ska vidtas för att bevara och förbättra förmågan att ta upp och behålla växthusgaser, och skogarnas betydelse lyfts specifikt fram i detta sammanhang. Långsiktigt kommer Holmen därför att vara en viktig aktör för att det globala klimatavtalets mål ska kunna nås. Den svenska miljöpolitikens övergripande mål är generationsmålet, som ger vägledning om de värden som ska skyddas och den samhällsomställning som krävs för att nå önskad miljökvalitet. För det krävs en ambitiös miljöpolitik inom Sverige, EU och i internationella sammanhang. Det svenska miljömålssystemet består av 16 miljökvalitetsmål inom områden som klimat- och luftföroreningar samt biologisk mångfald. Sveriges näringsliv väntas bidra med åtgärder som visar att systematiskt miljöarbete är lönsamt för både samhälle och företag. Holmen arbetar kontinuerligt med miljörelaterade utredningar och åtgärder såväl inom den skogliga verksamheten som vid produktionsanläggningarna. På så sätt bidrar Holmen till att flera av de nationella miljökvalitetsmålen kan uppnås, exempelvis begränsad klimatpåverkan, frisk luft, levande skogar och ett rikt växt- och djurliv. Arbete enligt globala riktlinjer Hösten 2015 antog FN:s medlemsländer 17 globala mål för att uppnå en socialt, ekonomiskt och miljömässigt hållbar utveckling i världen. En övergripande analys visar att Holmen med sin resurseffektiva affärsmodell redan idag arbetar inom ramen för flera av målen, vilka illustreras nedan. En pågående väsentlighetsanalys kommer att identifiera vilka områden som det fortsatta hållbarhetsarbetet bör vara inriktat på. Erkännanden och bedömningar Strategiska val och investeringar för framtiden har stärkt Holmens hållbarhetsprofil och resulterat i viktiga erkännanden. Holmen är inkluderat i ett flertal hållbarhetsindex som det går att läsa mer om på holmen.com. Det kan betraktas som en kvalitetsstämpel på att Holmen kan hantera såväl risker som möjligheter inom hållbarhetsområdet. Holmen har sedan 2007 rapporterat till CDP Climate Program och sedan 2013 även till CDP Forest Program. Undersökningen av klimatarbetet 2017 visar att Holmen har en god förvaltning och strategi för att minska negativa effekter av klimatförändringen. I utvärderingen om skogsskötsel fick Holmen en placering i gruppen för gott ledarskap som säkerställer ett hållbart brukande av skogens resurser. Under 2017 placerade sig Holmen på plats 21 i prestigefulla Global 100, ett index över världens 100 mest hållbara företag, där Holmen var det enda bolaget inom skogsindustrisektorn. Nästan 5 000 bolag var med i utvärderingen, som bygger på en samlad bedömning av företags förmåga att hantera frågor gällande bland annat resurshushållning, medar betare och ekonomistyrning. Holmen tilldelades 2017 Golden Peacock Global Award for Sustainability. I motiveringen till priset lyfter juryn särskilt fram Holmens upptag av koldioxid i den växande skogen och klimatnyttan med produkterna. Det är första gången som ett svenskt företag vinner utmärkelsen inom hållbarhetskategorin. 24 HOLMEN ÅRSREDOVISNING 2017 / EN HÅLLBAR AFFÄR

Miljötillstånd för koncernens produktionsanläggningar Iggesunds bruk, miljöbalken 1) 2013 Workingtons bruk, IED 2017 Hallsta pappersbruk, miljöskyddslagen 2000 Bravikens pappersbruk, miljöbalken 2002 Iggesunds sågverk, miljöbalken 2014 Bravikens sågverk, miljöbalken 2010 Linghems sågverk, miljöbalken 2003 1) Utöver detta bedrivs anmälningspliktig verk samhet vid produktionsenheten i Strömsbruk. Hamn verksamheten (Skärnäs Terminal) i anslutning till Iggesunds bruk har sedan 1999 miljötillstånd enligt Miljö balken. Processen för nytt miljötillstånd pågick 2017 för Iggesunds bruk (produktionsökning). Verksam heten vid Skärnäs Terminal inkluderas i denna ansökan. Certifieringar för ledningssystem Produktionsanläggningar 1) Miljö ISO 14001 Energi ISO 50001 Kvalitet ISO 9001 Arbetsmiljö OHSAS 18001 Iggesunds bruk 2) 2001 2005 1990 2016 Workingtons bruk 2003 2015 1990 2005 Hallsta pappersbruk 2001 2005 1993 2012 Bravikens pappersbruk 1999 2006 1996 2015 Iggesunds sågverk 3) 1999 2006 1997 2017 Bravikens sågverk 3) 2011 2011 2011 2017 Årtalen i tabellen anger det år då certifikatet första gången utfärdades. Certifieringarna innebär att det finns rutiner för planering, genomförande, uppföljning samt åtgärder för ständiga förbättringar i arbetet med de olika ledningssystemen. Certifikat finns på www.holmen.com/certifikat. 1) Holmens skogsverksamhet är certifierad enligt miljöledningssystemet ISO 14001. Vidare har den skogliga verk samheten certifiering enligt kriterier utfärdade av PEFC respektive FSC samt en spårbarhetscertifiering (FSC Controlled Wood) vilket innebär en försäkran om att även icke certifierat virke kommer från kontrollerade källor. Samtliga anläggningar som använder virkesråvara har spårbarhetscertifikat. 2) Certifieringarna inkluderar produktionsenheten i Strömsbruk och verksamheten vid Skärnäs Terminal. 3) Från och med 2011 är certifikaten gemensamma för de båda sågverken. För Linghems sågverk, som förvärvades 2017, påbörjades arbetet under året med att inkludera verksamheten i övriga sågverks certifikat. Tillstånd Vid årsskiftet 2017/2018 bedrev Holmen produktionsverksamhet som kräver miljötillstånd vid sju anläggningar. Tillstånden anger bland annat villkor för tillåten produktionsvolym samt tillåtna utsläpp till luft och vatten. Sex av anläggningarna är belägna i Sverige och en i Workington, England. Anläggningarnas försäljning motsvarade knappt 80 procent av koncernens nettoomsättning för 2017. Holmens massa-, pappers- och kartongbruk måste senast oktober 2018 leva upp till de skärpta utsläppsvillkor som EU:s utsläppsdirektiv (IED, Industrial Emissions Directive) från 2013 kräver. De svenska brukens miljöstatus är god och väntas klara de nya kraven. Bruket i Workington har fått en dispens som innebär att bruket till utgången av 2021 ska ha investerat i åtgärder så att utsläppsvillkoren efterlevs. Under 2017 pågick processen om nytt miljötillstånd gällande produktionsökning vid Iggesunds bruk. Bravikens sågverk fick under 2017 miljötillstånd för en anläggning för träskyddsbehandling av sågade trävaror. Anläggningen tas i bruk under våren 2018. Holmen har alla tillstånd för att bygga cirka 500 GWh vindkraftsproduktion i Västernorrland och en ansökan om att bygga ytterligare cirka 500 GWh vindkraft på Holmens mark i Västerbotten är under tillståndsprövning. Energiöverenskommelsen från 2016 innebär att Sverige ska leva upp till kraven i EU:s ramdirektiv för vatten genom att bland annat införa moderna miljötillstånd för vattenkraften. Som en följd av detta presenterade den svenska regeringen under 2017 ett förslag på betydande ändringar av miljöbalken som kan leda till inskränkningar för industri och vattenkraft som påverkar vattenmiljöer. Under hösten 2017 pågick diskussioner mellan ansvarigt departement och olika aktörer med syftet att få till en lagstiftning som skulle kunna tillgodose EU:s krav. Holmen har aktivt deltagit i detta arbete. Utsläppsrätter och elcertifikat Inom ramen för EU:s handel med utsläppsrätter för koldioxid har Holmen tilldelats utsläppsrätter fram till och med 2020. Holmen har under senare år minskat användningen av fossila bränslen i betydande omfattning, som ett resultat av investeringar i biobaserad energiproduktion vid flera anläggningar. Överskott av tilldelade utsläppsrätter har kunnat säljas. Koncernen har producerat förnybar el under många år, och handeln med elcertifikat har medfört intäkter. I England måste eldistributörer uppfylla en kvot av förnybar el medan producenter av förnybar el erhåller gröna certifikat (Renewables Obligation Certificates) i proportion till mängd genererad el. Bruket i Workington erhöll sådana gröna certifikat under 2017. Överskridanden och klagomål Miljöansvariga inom respektive verksamhet hanterar de incidenter som inträffar. En nära dialog med närboende till bruken är viktig för att tidigt kunna fånga upp och behandla eventuella synpunkter på verksamheten. Antalet industriella incidenter som rapporterades av bruken till tillsynsmyndigheterna var 29 (44) stycken under året. Avvikelserna var inte av väsentligt slag vad gäller miljö- eller resultatpåverkan. Dessa ärenden omhändertogs med hjälp av korrigerande åtgärder inom verksamheternas miljöledningssystem. Avslutade verksamheter I samråd med miljömyndigheterna genomförs utredningar av förorenade nedlagda industriplatser där Holmen varit verksamt. Under 2017 pågick utredningar i olika stadier gällande de före detta sågverken Håstaholmen, Stocka och Lännaholm, sulfitfabrikerna i Strömsbruk, Domsjö och Loddby, träsliperiet i Bureå samt en deponi i Kvillsfors. Under första kvartalet 2017 avslutades efterbehandlingen av markområdet och byggnaderna vid den tidigare industriplatsen för en ytbehandlingsanläggning i Iggesund. Varsvik vindkraftspark i Hallstavik. HOLMEN ÅRSREDOVISNING 2017 / EN HÅLLBAR AFFÄR 25

Tillsammans når vi framgång Kompetenta medarbetare och en värdedriven företagskultur är viktiga förutsättningar för Holmen att nå sina verksamhetsmål. Värderingar och målstyrning Holmens värderingar mod, engagemang och ansvar utgör tillsammans med uppförandekoden en bas för hur medarbetare ska agera och hur ledarskapet ska utformas. Förväntningarna på vad organisationen ska uppnå tydliggörs med hjälp av en målstyrningsprocess där framgångsfaktorer identifieras och utvecklingen följs upp via nyckeltal. Genom ett enkelt verktyg för kontinuerlig uppföljning säkerställs att verksamheten gör korrekta prioriteringar för att nå uppsatta mål. Så styrs arbetet HR-frågor drivs och utvecklas både koncerngemensamt och lokalt. Medarbetare och chefer har ett gemensamt ansvar för ett bra arbets- och utvecklingsklimat. På koncerngemensam nivå ansvarar HR-direktören för att driva samordning och för att stärka arbetsgivarvarumärket. Holmens uppförandekod, policyer och värderingar ingår i varje medarbetares introduktion. För att bibehålla kännedomen upprepas innehållet i utbildningar vid medarbetarträffar, där chefernas engagemang är en förutsättning. Efterlevnad följs upp genom bland annat medarbetarundersökningar och medarbetarsamtal, lönekartläggningar, säkerhetsstatistik och revision av organisatorisk och social arbetsmiljö. Där över trädelser eller bristfällig företagkultur uppdagas hanteras frågan situationsanpassat. Nedanstående styrdokument är särskilt viktiga för personalarbetet och medarbetarna. Uppförandekod. Holmens verksamhet ska genomsyras av ett ansvarsfullt beteende, internt och gentemot aktieägare, kunder, leverantörer, myndigheter och övrig om värld. Uppförandekoden är ett sätt att säkerställa detta genom att tydliggöra och betona de krav och förväntningar som finns på medarbetarna. HR-policy. Policyn uppdaterades och antogs under 2017. Den beskriver bland annat förväntningar på medarbetarskap och chefskap, samt anger ramar för målstyrning, kompetensförsörjning, samverkan med fackliga organisationer, likabehandling, löner, arbetstid och andra anställningsvillkor, arbetsmiljö, resor, intern representation, samhällsengagemang och bisysslor samt användande av arbetsredskap. Arbetsmiljöpolicy. Policyn anger hur Holmen ska arbeta för en god arbetsmiljö utifrån säkerhets- och hälsoaspekter. Affärsetikpolicy. Policyn, med tillhörande riktlinjer, behandlar bland annat antikorruption och konkurrensfrågor, och ger tydlig vägledning om hur god affärssed upprätthålls i relationen med externa kontakter på de olika marknaderna. Den klargör även att anställda i kontakter med kunder och leverantörer, där någon form av förmån erbjuds, noga måste överväga dess innebörd och syfte. Anställda i funktioner som löper risk att utsättas för otillåtet beteende får särskild utbildning i dessa frågor. Rekrytering och utveckling För att upprätthålla konkurrenskraft över tid är det av största vikt att attrahera rätt medarbetare. Koncernens hållbarhetsprofil i kombination med framtidsinriktade produkter och en värdedriven företagskultur stärker arbetsgivarvarumärket. För att säkerställa en god utveckling av ledarskapet bedriver Holmen interna ledarskapsprogram för chefer på alla nivåer. Utvecklingsprogram finns även för specialister som driver förändringsarbete. Holmen arbetar också strukturerat med att identifiera och utveckla talanger inom organisationen. Likabehandling Med respekt för de mänskliga rättigheterna verkar Holmen för ett arbetsklimat som har sin grund i alla människors lika värde. Alla medarbetare ska ha samma rättigheter, skyldigheter och möjligheter oavsett kön, könsöverskridande identitet eller uttryck, etnisk tillhörighet, religion eller annan trosuppfattning, funktionsnedsättning, sexuell läggning och ålder. Holmen utarbetar handlingsplaner och årliga lönekartläggningar i enlighet med diskrimineringslagen, och använder utvecklingssamtal och medarbetarundersökningar som ytterligare verktyg. Skogsindustrin har under lång tid varit en mansdominerad bransch. Holmen arbetar för en bättre balans och drygt 19 (19) procent av medarbetarna är kvinnor. Andelen kvinnliga chefer var under 2017 cirka 21 (19) procent. Medarbetarundersökningar För att följa upp arbetsförutsättningarna och identifiera förbättringsåtgärder genomförs medarbetarundersökningar. Dessa genomförs lokalt för att få ett affärsnära resultat med möjlighet att sätta in ändamålsenliga åtgärder. Förutom undersökningar genomförs medarbetarsamtal med en målsättningsfrekvens på minst en gång per år för alla medarbetare. Under 2017 deltog cirka 80 procent av Holmens medarbetare i sådana samtal. Facklig samverkan Ett förtroendefullt samarbete med de fackliga organisationerna är av betydelse och bidrar till att föra Holmen framåt. Facklig samverkan sker i samrådsgrupper på olika nivåer i företaget och internationellt i Holmen European Works Council. I kon cernens styrelse representeras företagets anställda av tre ordinarie ledamöter och tre suppleanter. Den fackliga anslutningsgraden uppgick 2017 till 77 (67) procent. Säkerhet och hälsa Målet med Holmens säkerhetsarbete är att uppnå en skadefri verksamhet för de anställda. En säker arbetsmiljö ligger ständigt högt på dagordningen och följs kontinuerligt upp på ledningsnivå. Koncernen bedriver ett gemensamt systematiskt arbetsmiljöarbete i enlighet med OSHAS 18000. Samtliga enheter är certifierade förutom Linghems sågverk som förvärvades 2017. Arbetet med certifiering påbörjades under året. Under 2017 inriktades arbetsmiljöarbetet på säkerhetsbeteende, gemensamma regler och erfarenhetsutbyte. Antalet arbetsolycksfall per miljoner arbetade timmar minskade med drygt 40 procent under 2017 jämfört med 2016, från 8,8 stycken 2016 till 5,1 för 2017. De dominerande orsakerna är halk-, snubbeloch klämolyckor. Den långsiktiga målsättningen är noll olycksfall och flera enheter har också legat på den nivån under mer än ett år. Till utgången av 2018 är delmålet att antalet arbetsolycksfall ska halveras jämfört med utfallet 2017. Sjukfrånvaron under 2017 var 4,2 procent vilket är i paritet med tidigare år. Långtidsfrånvaron (över 60 dagar) ligger på 2,0 procent vilket också det är i paritet med tidigare år. Friskhetsindex är ett mått på andel av medarbetarna som inte haft någon sjukdag under året. För 2017 blev utfallet 49 procent vilket är i paritet med de senaste åren. Arbetsolycksfall med mer än 8 timmars frånvaro, antal per miljon arbetade timmar 20 15 10 5 0 12 13 14 15 16 17 26 HOLMEN ÅRSREDOVISNING 2017 / MEDARBETARE

Petra Arborén, Claes Lindqvist, Malin Ekroos, Iggesunds bruk. Medelantal årsanställda Affärsområde, % 0,4 4 8 12 Cristoffer Björk, traktplanerare och skogsbruksplanläggare, uppskattar grundytan i ett skogsbestånd med ett så kallat relaskop. 29 46 Totalt: 2 976 Skog 363 Kartong 1 383 Papper 858 Trävaror 251 Energi 11 Koncerngemensamt 110 Sandra Kolar, produktionsingenjör, Hallsta pappersbruk. Niclas Nordström, sågverksoperatör, Bravikens sågverk. HOLMEN ÅRSREDOVISNING 2017 / MEDARBETARE 27

Bolagsstyrningsrapport Holmen AB är ett publikt svenskt aktiebolag som sedan 1936 är noterat på Stockholmsbörsen, Nasdaq Stockholm. Att upprätta bolagsstyrningsrapport är ett krav enligt Årsredovisningslagen. Bolagsstyrningsrapporten följer de regler och anvisningar som fastslagits i Svensk kod för bolagsstyrning. Aktieägarna Holmen AB hade 30 903 aktieägare vid utgången av 2017. Privatpersoner med svenskt medborgarskap utgjorde den största ägarkategorin med 28 967 ägare. Den största ägaren, med 61,6 procent av rösterna och 32,9 procent av kapitalet, var vid årsskiftet L E Lundbergföretagen, vilket innebär att ett koncernförhållande råder mellan LE Lundbergföretagen AB (org. nr. 556056-8817), med säte i Stockholm, och Holmen. Kempestiftelserna är den näst största ägaren och dess innehav av Holmenaktier uppgick vid samma tidpunkt till 17,0 procent av rösterna och 7,0 procent av kapitalet. Övriga enskilda aktie ägares innehav understeg 10 procent av rösterna. Medarbetarna har inget innehav av Holmen-aktier via pensionsstiftelse eller liknande. Någon begränsning av hur många röster varje aktieägare kan avge vid årsstämman finns inte. Vid årsstämman 2017 förnyades bemyndigandet för styrelsen att kunna förvärva upp till 10 procent av bolagets aktier. Inget återköp har genomförts under perioden. Sedan tidigare innehar bolaget 0,9 procent av samtliga aktier. Mer information om aktien och ägarstrukturen finns på sida 36-37. Bolagsstämma Kallelse till årsstämma utfärdas tidigast sex och senast fyra veckor före beslutat datum. Kallelsen innehåller: a) information om anmälan och om rätten att rösta och delta på stämman, b) numrerad dagordning med de ärenden som ska behandlas, c) information om föreslagen utdelning och det huvudsakliga innehållet i övriga förslag. Aktieägare eller ombud kan rösta för fulla antalet ägda eller före trädda aktier. Anmälan till stämman görs via brev, telefon och på holmen.com. Kallelse till extra bolagsstämma, där frågan om ändring av bolagsordningen ska behandlas, ska utfärdas tidigast sex och senast fyra veckor före stämman. Förslag till årsstämman bör adresseras till styrelsen och insändas i god tid innan kallelsen utfärdas. På holmen.com finns information om aktie ägares rätt att få ärende behandlat. Årsstämma 2018 kommer att äga rum i Stockholm den 10 april 2018, vilket offentliggjordes den 5 april 2017. Valberedning Årsstämman har beslutat att inrätta en valberedning som ska bestå av styrelsens ordförande samt en representant för var och en av bolagets röstmässigt tre största aktieägare per den 31 augusti varje år. Valberedningens sammansättning inför årsstämmorna 2017 och 2018 redovisas i tabell på sida 30. Valberedningen har som uppgift att lämna förslag avseende val av styrelseledamöter, styrelsens ordförande, styrelsearvode och revisionsarvoden samt, i förekommande fall, val av revisor. Förslagen presenteras i kallelsen till årsstämman. Valberedningen tillämpar regel 4.1 i Svensk kod för bolagsstyrning (Koden) som mångfaldspolicy vid framtagandet av sitt förslag vilket innebär att styrelsen ska ha en med hänsyn till bolagets verksamhet, utvecklingsskede och förhållanden i övrigt ändamålsenlig sammansättning, präglad av mångsidighet och bredd avseende de bolagsstämmovalda ledamöternas kompetens, erfarenhet och bakgrund. En jämn könsfördelning eftersträvas. Valberedningen har vid förslag till styrelse beaktat policyn. Ytterligare information om valberedningens arbete lämnas vid årsstämman 2018. Inför årsstämman 2018 föreslår valberedningen att styrelsen ska bestå av nio, av stämman valda, ledamöter. Valberedningen föreslår omval av nuvarande styrelseledamöterna Fredrik Lundberg, som även föreslås till omval som ordförande i styr elsen, Carl Bennet, Lars G Josefsson, Lars Josefsson, Carl Kempe, Louise Lindh, Ulf Lundahl, Henriette Zeuchner och Henrik Sjölund. Styrelsens sammansättning Styrelsens ledamöter väljs årligen av årsstämman för tiden intill dess nästa årsstämma hållits. Enligt bolagsordningen ska styrelsen bestå av sju till elva ledamöter. Bolagsordningen innehåller inga bestämmelser i övrigt om tillsättande eller entledigande av styrelseledamöter, ändringar i bolagsordningen eller begränsningar för hur lång tid en ledamot kan ingå i styrelsen. Årsstämman 2017 beslutade omval av styrelse ledamöterna Fredrik Lundberg, Carl Bennet, Lars G Josefsson, Lars Josefsson, Carl Kempe, Louise Lindh, Ulf Lundahl, Henriette Zeuchner och Henrik Sjölund. Fredrik Lundberg omvaldes till styrelsens ordförande. Vid det konstituerande sammanträdet 2017 valdes Carl Kempe till vice ordförande och bolagets chefsjurist Lars Ericson utsågs till styrelsens sekreterare. Utöver de nio ledamöterna som valdes Årsstämma 2017 Årsstämman 2017 och det material som presenterades var på svenska. Kallelse, föredragningslista, verk ställande direktörens anförande samt protokoll finns tillgängliga på holmen.com. Vid årsstämman var samtliga av stämman valda styrelse ledamöter, koncernledningen och bolagets revisor närvarande. Under stämman gavs aktieägarna möjlighet att ställa och få svar på frågor. Stämman fastställde resultat- och balansräkning, beslutade om vinstdisposition samt beviljade den avgående styrelsen ansvarsfrihet. Justerare vid stämman var Anne-Charlotte Hormgard, Tredje APfonden och Emelie Westholm, Folksam. Det var inte möjligt att följa eller delta i stämman från annan ort med hjälp av kommunikationsteknik. Någon förändring i det avseendet är inte planerad för års stämman 2018. Styrelsens sammanträden Styrelsen höll tio sammanträden under 2017, varav fyra hölls i anslutning till att bolaget lämnade kvartalsrapporter. Ett möte har ägnats åt genomgångar av strategiska frågor och åt koncernens budget för 2018. Ett möte hölls i anslutning till att styrelsen träffade viktiga kartong- och papperskunder. Två möten genomfördes i anslutning till årsstämman. Vid två tillfällen hölls kortare möten per telefon. Styrelsen har därutöver ägnat särskild uppmärksamhet åt strategiska, finansiella och redovisningsmässiga frågor, uppföljning av verksamheten samt större investeringsärenden. Bolagets revisorer har vid ett tillfälle direkt till styrelsen rapporterat om granskningen av bokslut och intern kontroll. 28 HOLMEN ÅRSREDOVISNING 2017 / BOLAGSSTYRNINGSRAPPORT

AKTIEÄGARE VALBEREDNING BOLAGSSTÄMMA STYRELSE VD REVISORER KONCERNLEDNING FEM STABER FEM AFFÄRSOMRÅDEN av årsstämman har de lokala arbetstagarorganisationerna rätt att utse tre ledamöter och tre suppleanter. Av de nio stämmovalda ledamöterna bedöms åtta som oberoende i förhållande till bolaget enligt Kodens definition. VD är den enda styrelseledamot som arbetar operativt i bolaget. Mer information om styrelsens ledamöter finns på sida 70-71. Styrelsens arbete Arbetet i styrelsen följer en plan som bland annat ska säkerställa att styrelsen får all erforderlig information. Styrelsen beslutar årligen om en skriftlig arbetsordning och utfärdar skriftliga instruktioner. Sistnämnda avser dels arbets fördelningen mellan styrelsen och VD, dels den information som styrelsen löpande ska erhålla gällande ekonomisk utveckling och andra viktiga händelser. Tjänstemän i bolaget deltar som föredragande vid styrelsens sammanträden. I syfte att utveckla styrelsens arbete genomförs en årlig utvärdering där varje ledamot svarar på en enkät med relevanta frågeställningar som rör styrelsens arbete och ges möjlighet att lämna förslag på hur styrelsens arbete kan vidareutvecklas. Svaren har presenterats och diskuterats vid ett styrelsesammanträde. Resultatet av 2017 års utvärdering utgör underlag för planeringen av styrelsearbetet kommande år. Styrelsens ordförande har redovisat resultatet av utvärderingen för valberedningen. Ersättningar Styrelsen har utsett ett ersättningsutskott som består av Fredrik Lundberg och Carl Bennet. Utskottet har under året berett frågor om ersättning och andra anställningsvillkor för VD. Ersättning och övriga anställningsvillkor för befattningshavare direkt underställda VD beslutas av denne i enlighet med den lönepolicy som fastlagts av ersättningsutskottet. Ersättnings utskottet har utvärderat tillämpningen av såväl policyn som de riktlinjer som årsstämman fastställt för ersättning till ledande befattningshavare. Inom koncernen tillämpas principen att chefens chef ska godkänna beslut i ersättningsfrågor i samråd med respektive personalchef. Vid årsstämman 2017 framlades styrelsens förslag till riktlinjer för ersättning till VD och övriga ledande befattningshavare, det vill säga de affärsområdes- och stabschefer som rapporterar direkt till VD. Årsstämman fastställde riktlinjerna i enlighet med styrelsens förslag. Till årsstämman 2018 föreslår styrelsen oförändrade riktlinjer. Riktlinjerna samt information om ersättningar återfinns i not 4 på sida 50. Årsstämman 2017 fastställde styrelsearvode och beslöt att arvodet till revisorerna ska utgå enligt räkning. Årsstämman 2016 fattade beslut om ett riktat aktiesparprogram till anställda i koncernledningen, affärsområdeschefer och ett antal nyckelpersoner i Holmen-koncernen. Mer information om aktiesparprogrammet återfinns i not 4. Koncernledning Styrelsen har delegerat det operativa ansvaret för bolagets och koncernens förvaltning till bolagets VD. En instruktion avseende arbetsfördelningen mellan styrelse och VD fastställs årligen av styrelsen. Holmens koncernledning utgörs av bolagets VD, cheferna för fyra av de fem affärs områdena samt cheferna för de fem koncernstaberna. Information om VD och övrig koncernledning finns på sida 72. Under 2017 sammanträdde koncernledningen vid nio tillfällen. Mötena behandlade bland annat resultatutveckling och rapporter inför och efter styrelsens sammanträden, strategigenomgångar, budget, investeringar, intern kontroll samt genomgångar av Styrelseledamöter från och med årsstämman 2017 Ledamöter Invald Roll i styrelse Revisionsutskott Närvaro vid möten: Ersättnings- Revisionsutskott Styrelse 1) utskott Ersättningsutskott Arvode, tkr Fredrik Lundberg 1988 Ordförande Ledamot Ordförande 10/10 5/5 1/1 680 Carl Kempe 1983 Vice Ordförande Ledamot - 9/10 5/5-340 Carl Bennet 2009 Ledamot Ledamot Ledamot 10/10 5/5 1/1 340 Lars G Josefsson 2011 Ledamot Ledamot - 8/10 5/5-340 Lars Josefsson 2016 Ledamot Ledamot - 10/10 5/5-340 Louise Lindh 2010 Ledamot Ledamot - 10/10 5/5-340 Ulf Lundahl 2004 Ledamot Ordförande - 9/10 5/5-340 Henriette Zeuchner 2015 Ledamot Ledamot - 10/10 5/5-340 Henrik Sjölund 2014 Ledamot, koncernchef och VD - - 10/10 - - - 1) Frånvaron avser med ett undantag extra telefonsammanträden som hölls med mycket kort varsel. Enligt valberedningens bedömning är Fredrik Lundberg, Carl Kempe, Carl Bennet, Lars G Josefsson, Lars Josefsson, Louise Lindh, Ulf Lundahl och Henriette Zeuchner oberoende i förhållande till bolaget och bolagets ledning, samt Lars G Josefsson, Lars Josefsson, Ulf Lundahl, Henriette Zeuchner och Henrik Sjölund oberoende i förhållande till bolagets större aktieägare. Arbetstagarrepresentanter Steewe Björklundh, ledamot, invald 1998 Kenneth Johansson, ledamot, invald 2004 Tommy Åsenbrygg, ledamot, invald 2009 Per-Arne Berg, suppleant, invald 2015 Daniel Hägglund, suppleant, invald 2014 Christer Johansson, suppleant, invald 2017 HOLMEN ÅRSREDOVISNING 2017 / BOLAGSSTYRNINGSRAPPORT 29

UPPFÖRANDEKOD VÄRDERINGAR Interna styrprocesser. marknadsläge, konjunkturutveckling och andra omvärldsfaktorer som påverkar verksamheten. Vidare diskuterades och beslutades om affärsområdes- och stabsrelaterade projekt. STRATEGI OCH MÅL STRATEGI, BUDGET OCH MÅLSTYRNING AFFÄRSPROCESSER RESULTAT, RAPPORTERING OCH UPPFÖLJNING POLICYER RIKTLINJER KONCERNINSTRUKTIONER LEDNINGSSYSTEM BEFOGENHETER ATTESTREGLER Revision Revisionsbolaget KPMG, som varit Holmens revisor sedan 1995, omvaldes av årsstämman 2017 till revisor för ett år. Till huvudansvarig för revisionen utsågs den auktoriserade revisorn Joakim Thilstedt. Enligt gällande regelverk kan KPMG omväljas som revisorer fram till som längst 2023. KPMG genomför revisionen i Holmen AB samt i nästan samtliga dotterbolag. Revision av interna rutiner och kontrollsystem påbörjas under andra kvartalet och fortsätter sedan löpande fram till årsskiftet. Delårsrapport för januari-september är föremål för revisorernas översiktliga gransk ning. Granskning och revision av årsbokslut och årsredovisning görs under januari-februari. Under året har styrelsen inrättat ett revisionsutskott bestående av externa styrelsemedlemmar med Ulf Lundahl som ordförande. Revisionsutskottet har sammanträtt fem gånger under 2017. I styrelsens rapporteringsinstruktion finns krav på att styrelsens leda möter årligen ska få en redogörelse av revisorerna, som styrker att bolagets orga nisation är utformad så att bokföringen, medelsförvaltningen och bolagets ekonomiska förhållanden i övrigt kan kontrolleras på ett betryggande sätt. Revisorerna har under 2017 rapporterat till revisionsutskottet vid fyra sammanträden. Holmen har utöver revisionsuppdraget konsulterat KPMG inom skatteområdet, i redovisningsfrågor samt för olika utredningar. Stor leken av betalda ersättningar till KPMG för 2017 framgår av not 5 på sida 51. KPMG är skyldiga att pröva sitt oberoende inför beslut att genomföra fristående rådgivning åt Holmen vid sidan av sitt revisionsuppdrag. Interna styrprocesser Årligen görs en genomgång av respektive affärsområdes strategi vilket inkluderar målsättning för verksamheten. Strategin presenteras för styrelsen och utgör grunden för de förväntningar som ställs på respektive affärsområdes enheter. Utifrån förväntningarna sätter varje enhet mål samt identifierar framgångsfaktorer för att nå målen. Till framgångsfaktorerna kopplas mätfaktorer (KPI) för att mäta och visa utvecklingen. Strategigenomgången utgör även grunden för budgeten där beslut om resursfördelning fattas samt mål för det kommande året sätts. Affärsområdena styr den operativa verksamheten mot målen med hjälp av processer för inköp, produktion och försäljning stöttat av processer för HR, ekonomi, forskning och utveckling, IT, miljö och kommunikation. Verksamheten följs upp genom regelbunden rapportering av finansiell utveckling och KPI:er kompletterade med kvalitativ analys. Policyer, riktlinjer och instruktioner sätter tillsammans med befogenheter och attestregler gränser för arbetet. Hållbarhet och samhällsansvar. Holmens uppförandekod ger vägledning i det dagliga arbetet och klargör vilka förväntningar som ställs på medarbetarna. Affärsetikpolicyn med tillhörande riktlinjer behandlar bland annat antikorruption och konkurrensfrågor. Anställda i funktioner som löper risk att utsättas för otillåtet beteende får särskild utbildning i dessa frågor. Uppförandekoden för leverantörer omfattar områdena antikorruption, mänskliga rättigheter, arbetsmiljö och miljö. Holmen omfattas av UK Modern Slavery Act och en redogörelse kopplad till detta finns på holmen.com. Väsentlighetsanalys. I syfte att ytterligare fokusera och styra Holmens hållbarhetsarbete påbörjades en väsentlighetsanalys under 2017 som kommer att slutföras 2018. Whistle blower-funktion. En whistle blower-funktion finns tillgänglig för att anställda och övriga intressenter ska kunna framföra påpekanden om eventuella brister i Holmens finansiella rapportering eller andra missförhållanden hos företaget. Intern kontroll avseende finansiell rapportering Styrelsens ansvar för intern kontroll och finansiell rapportering regleras i den svenska aktiebolagslagen och i Svensk kod för bolagsstyrning. Enligt koden är det också styrelsens ansvar att bolaget sköts hållbart och ansvarsfullt. Det löpande ansvaret för samtliga dessa frågor har delegerats till VD. Syfte och struktur. Syftet med intern kontroll är att säkerställa att Holmen lever upp till sina mål för den finansiella rapporteringen (se ruta sida 31), säkerställa att bolagets tillgångar hanteras enligt koncernens regler samt förhindra oegentligheter. Koncernstab Ekonomi och Finans koordinerar och bevakar processen för intern kontroll avseende den finansiella rapporteringen i koncernen. Arbetet följer COSO:s ramverk för intern kontroll i den finansiella rapporteringen. Ramverket består av fem grundläggande element: kontrollmiljö, riskbedömning, kontrollaktiviteter, information och Valberedningens sammansättning Inför årsstämma: Oberoende i förhållande till: Namn Representerar 2018 2017 Bolaget Röstmässigt största ägaren Mats Guldbrand L E Lundbergföretagen* x (ordf) x (ordf) Ja Nej Fredrik Lundberg Styrelsens ordförande x x Ja Nej Alice Kempe Kempestiftelserna* x x Ja Ja Hans Hedström Carnegie fonder* x x Ja Ja * Per 31 augusti 2017 uppgick det röstmässiga ägandet för L E Lundbergföretagen till 61,6 procent, Kempestiftelserna till 17,0 procent och Carnegie fonder (Sverige) till 1,7 procent. 30 HOLMEN ÅRSREDOVISNING 2017 / BOLAGSSTYRNINGSRAPPORT

kommunikation samt uppföljning och utvärderingar. Ramverket har anpassats till Holmens olika verksamheter. Kontrollmiljö. Kontrollmiljön utgör basen för den interna kontrollen avseende den finansiella rapporteringen och bygger bland annat på bolagets interna styrprocesser. I styrelsens arbetsordning och i instruktionen till VD fastställs roll- och ansvarsfördelning för att tillgodose effektiv kontroll och hantering av verksamhetens risker. Policyer, riktlinjer och instruktioner bidrar till att göra den enskilde individen medveten om sin roll i upprätthållandet av god intern kontroll. Dessa dokument ska också tillgodose att den finansiella rapporteringen följer de lagar och regler som gäller för bolag noterat på Nasdaq Stockholm, samt lokala regler i varje land där verksamhet bedrivs. Riskbedömning. Arbetet med riskbedömning syftar till att identifiera och utvärdera de risker som kan medföra att koncernens mål för den finansiella rapporteringen inte uppfylls. Resultatet av riskarbetet sammanställs och utvärderas under ledning av Koncernstab Ekonomi och Finans. Holmens största risker avseende den finansiella rapporteringen kopplas till värderingen av biologiska tillgångar, materiella anläggningstillgångar, avsättning för pensioner, övriga avsättningar samt till finansiella transaktioner. I riskbedömningen ingår också att identifiera och utvärdera operativa risker. För vidare information om risker se avsnitt Riskhantering sida 32-35. Kontrollaktiviteter. För att säkerställa att Holmens mål för den finansiella rapporteringen uppfylls finns kontrollkrav inbyggda i de processer som bedöms relevanta: försäljning, inköp, investeringar, personal, bokslut, betalningar samt IT. Kon trollaktiviteter syftar till att förebygga, upptäcka och korrigera fel och avvikelser. Koncernens samtliga enheter genomför verksamhetsanpassade självutvärderingar där det framgår vilka kontrollkrav som gäller för respektive process och huruvida de uppfylls eller ej. Information och kommunikation. Holmens finansiella informationsgivning, såväl extern som intern, följer en av VD fastställd kommunikationspolicy. Informationsgivningen till Holmens aktie ägare och andra intressenter ska vara korrekt, fullständig, transparent och konsekvent samt ske på lika villkor och i rätt tid. Uppföljning och utvärdering. Kontrollaktiviteter utvärderas regelbundet för att säkerställa att de är effektiva och ändamålsenliga. Resultatet av självutvärderingarna följs upp löpande och avvikelser rapporteras kvartalsvis till vice VD. Tester görs av riktigheten i självutvärderingarna. Rapportering av intern kontroll till koncernledningen sker en gång per år. Bolagets revisorer rapporterar under året sina iakttagelser av granskningen av den interna kontrollen till styrelsen. Uppföljningen är ett viktigt verktyg för att identifiera eventuella brister inom koncernen och hantera dem genom utformning av nya kontrollkrav. Holmens finansiella rapportering Extern finansiell rapportering ska: vara korrekt och fullständig samt följa tillämpliga lagar, regler och rekommendationer ge en rättvisande beskrivning av före tagets verksamhet stödja en rationell och initierad värdering av verksamheten. Intern finansiell rapportering ska därutöver ge stöd till korrekta affärs beslut på alla nivåer i koncernen. Uttalande om internrevision. Styrelsen har bedömt att det inte finns några särskilda omständigheter i verksamheten eller andra förhållanden som motiverar en så kallad särskild granskningsfunktion (intern revision). Koncernens arbete med intern kontroll, tillsammans med det arbete som de externa revisorerna utför, bedöms vara tillräckligt. Inspektion av barktrumman vid Bravikens pappersbruk. HOLMEN ÅRSREDOVISNING 2017 / BOLAGSSTYRNINGSRAPPORT 31

Riskhantering Affärsområdena ansvarar för sin verksamhet och hanterar affärsmässiga risker såsom kreditrisker gentemot koncernens kunder. De fattar också beslut gällande volym och prissättning med målsättning att uthålligt ge en bra avkastning på investerat kapital. Koncernstab Ekonomi och Finans hanterar koncernens finansiering och finansiella risker utifrån en av styrelsen fastställd finanspolicy som präglas av låg risknivå. Syftet är att minimera koncernens kapitalkostnad genom ändamålsenlig finansiering samt effektivt hantera och kontrollera koncernens finansiella risker. Operativa risker Risk Riskhantering Kommentar Efterfrågan och priser. Förändringar av efterfrågan och priser påverkar möjligheterna att nå lönsamhetsmålen. Förändringar i priser och leveranser beror till stor del på utvecklingen av marknaden i Europa. Den påverkas i sin tur av flera faktorer såsom efterfrågan, produktionen bland europeiska producenter, förändringar av import till, samt möjligheterna till lönsam export från Europa. Holmen har begränsade möjligheter att snabbt göra större förändringar i produktutbud, men anpassar sin produktinriktning mot de produkter och marknader som bedöms ha bäst långsiktig potential. Holmen eftersträvar en bred kundbas och ett utbud som sträcker sig över flera olika produktområden. Denna strävan, i kombination med långvariga kundrelationer, minskar sårbarheten vid förändringar i marknaden. Under 2017 ökade försäljningen av kartong, papper och trävaror till prioriterade slutanvändningsområden och marknader. Råvarupriser. Ved, el och kemikalier är de mest väsentliga insatsvarorna och prisförändringar påverkar lönsamheten. Anläggningar. Produktionsutrustning kan allvarligt skadas vid till exempel brand, maskinhaveri eller strömavbrott. Detta kan leda till leveransproblem, oväntade kostnader och minskat kundförtroende. Skog. Skogsbrand, viltbete och skadeinsekter är risker i den växande skogen. Skörden av timmer från egen skog är i princip lika stor som förbrukningen vid de egna sågverken, medan massaveden från egen skog motsvarar cirka 35 procent av kartongoch pappersbrukens förbrukning. Genom den integrerade produktionsprocessen är koncernen i stort i balans på massa. Kartongverksamheten tillverkar nästan all el som behövs vid de egna bruken medan tillverkningen av papper försörjs av externa inköp. Samtidigt säljer koncernen el från vattenoch vindkraft till elnätet. Netto motsvarar koncernens egna elproduktion knappt 50 procent av den totala elkonsumtionen. Prisrisken för denna konsumtion hanteras genom fysiska fastprisavtal och finansiella säkringar. Behovet av värmeenergi är stort, men tillverkas lokalt på varje bruk från restprodukter. Kemikalier är en betydande insatsvara, framförallt vid kartongtillverkning, men behovet reduceras och uttjänta kemikalier återvinns vid bruken. Genom skadeförebyggande åtgärder, regelbundet underhåll och kontinuerliga uppgraderingar kan riskerna för skador i anläggningarna minimeras. Utbildningar av medarbetare främjar delaktighet, kunskap och medvetenhet om riskerna och hur de motverkas. Holmen försäkrar sina anläggningar till återanskaffningsvärde mot egendoms- och avbrottsskador. Självrisken varierar mellan olika anläggningar men uppgår som mest till 30 Mkr för en enskild skada. Koncernen innehar ansvarsförsäkring som även omfattar plötslig och oförutsedd miljöskada som drabbar tredje part. Koncernens skogsinnehav försäkras inte. Arealerna är spridda över stora delar av landet och risken för att omfattande skador inträffar samtidigt bedöms som låg. För att minska omfattningen av viltbete bedrivs ett aktivt arbete på Holmens marker i syfte att hålla viltstammar på rätt populationsnivå. Skadeinsekter som snytbaggar motverkas med hjälp av skyddsvaxning av plantor. Råvarupriserna har under senare år i stort varit stabila. Nettoförbrukningen av el är prissäkrad till 80-85 procent för 2018-2020 och 65 procent för 2021. Under 2017 förvärvades Linghems sågverk med en produktionskapacitet om 75 000 kubikmeter för att stärka råvaruförsörjningen och komplettera produkterbjudandet för Bravikens sågverk. Under 2017 inträffade inga större skadehändelser. Under 2017 inträffade inga större oförutsedda skadehändelser i Holmens skogar. 32 HOLMEN ÅRSREDOVISNING 2017 / RISKHANTERING

Kundkrediter. Risken för att koncernens kunder inte kan fullgöra sina betalningsförpliktelser ger upphov till kreditrisk. Arbetsmiljö. Tillbud och olyckor på arbetsplatsen innebär risk för människors liv och hälsa. Det kan också leda till störningar i produktionen med ökade kostnader som följd. Miljö. Störningar i produktionen kan orsaka överskridanden av de utsläppsvillkor som miljömyndigheterna beslutat för verksamheterna vilket skulle kunna påverka miljön. Medarbetare. Kompetenta och motiverade medarbetare är en viktig förutsättning för att långsiktigt kunna bedriva verksamheten med god lönsamhet. Affärsetik. Såväl nationellt som globalt ställer kunder och partners krav på Holmen som en stabil och pålitlig leverantör som står för god affärsetik och tydliga hållbarhetsprinciper. Avsteg från principer och policyer kan påverka anseendet och affärsrelationerna negativt. Leverantörer. Brister i försörjningskedjan för insatsprodukter vad gäller såväl leveranssäkerhet som kvalitet kan leda till produktionsstörningar. Leverantörer som inte uppfyller Holmens krav kan även påverka verksamheten negativt. IT-system. För att styra och planera produktion, försäljning samt inköp krävs ett effektivt IT-stöd. Störningar i IT-stödet och obehörig åtkomst till information kan ge betydande negativa effekter för verksamheten. Politiska beslut. Lagar och regler i länder där koncernen verkar påverkar hur affärsverksamheten kan bedrivas. Regler om hur skogen får brukas kan påverka framtida tillväxt och skörd. Regler för användande av färsk fiber kontra returfiber, samt lagstiftning om vattenverksamhet kan komma att påverka koncernen negativt. Risken att koncernens kunder inte kommer att fullgöra sina betalningsförpliktelser begränsas genom kreditkontroll, interna kreditlimiter per kund och i vissa fall genom försäkring av kundfordringar mot kreditförluster. Kreditlimiter följs upp löpande. Exponeringen mot enskilda kunder är begränsad. Säker arbetsmiljö är en prioriterad fråga på samtliga ledningsnivåer i koncernen. Certifierade ledningssystem, koncernövergripande mål för arbetsolyckor, kontinuerlig utbildning av personal för ökad riskmedvetenhet, rutiner för tillbud- och olycksfallsrapportering samt riskbedömning av entreprenörsarbeten är exempel på aktiviteter för att få en hög säkerhet på arbetsplatsen. Miljöarbetet organiseras och bedrivs enligt Holmens miljö- och energipolicy. Vid störningar prioriteras miljön framför produktionen. Risker förebyggs och hanteras genom rutinmässiga egenkontroller, myndighetskontroller och miljöriskanalyser samt genom att använda certifierade miljö- och energiledningssystem och spårbarhetscertifiering. Frågor om målstyrning, ansvar, delaktighet, säkerhet och kompetensmässig utveckling prioriteras i det dagliga arbetet genom löpande feedback och dialog mellan chef och medarbetare samt i utbildningen av medarbetare. Arbetstagarrepresentanter har plats i Holmens styrelse. I det fall medarbetare och andra intres senter önskar rapportera om missförhållanden inom Holmen finns en whistle blower-funktion tillgänglig. Holmens affärsetikpolicy med tillhörande riktlinjer ger tydlig vägledning om hur god affärsetik upprätthålls i relationen med externa kontakter på de olika marknaderna. Utbildning avseende affärsetik sker för ledningsgrupper och för medarbetare som bedöms kunna komma i kontakt med de frågor som omfattas av affärsetikspolicyn, såsom marknads- och säljavdelningar samt inköpare. Holmen eftersträvar att ha minst två godkända leverantörer per användningsområde. Dessutom ingår Holmens uppförandekod för leverantörer i alla nya kontrakt. Den innehåller krav på hållbar utveckling, bland annat genom att respektera internationellt erkända principer för antikorruption, mänskliga rättigheter, arbetsmiljö och miljö. Sedan 2017 anlitar Holmen en extern part, EcoVadis, för att följa upp leverantörernas efterlevnad av koden utifrån områdena mänskliga rättigheter, arbetsmiljö, miljö, affärsetik och inköp. Driftstörningar samt obehörig åtkomst förhindras genom säkerhetsåtgärder och förebyggande åtgärder i form av ändamålsenligt fysiskt skydd, tillförlitlig serverdrift och säkra nätverk. Åtgärder och rutiner finns för att minimera risken för avbrott, men också för att hantera situationer då avbrott inträffat. Holmen utvecklar kontinuerligt dessa skyddsåtgärder för att möta förändringar i riskbilden. Holmen deltar i nationella och internationella branschorganisationer som har uppdrag att sköta samhällsbevakning, opinionsbildning och politisk påverkan. På orter där verksamhet bedrivs knyts kontakter med lokala företrädare och allmänhet. Det sker till exempel vid samråds- och informationsmöten och via debatt i media. Holmen har för frågor om rätten att bruka skogen och om vattenverksamhet deltagit aktivt i arbetet med näringslivsorganisationer och remissvar. Per 2017-12-31 uppgick koncernens kundfordringar till 2 089 Mkr, varav 37 (46) procent var försäkrade mot kreditförluster. Under året har kreditförluster på kundfordringar påverkat resultatet med -5 (-5) Mkr. Försäljningen till de fem största kunderna utgjorde under 2017 sammanlagt 13 procent av koncernens totala omsättning. Utfallet 2017 blev 5,1 arbetsolycksfall per 1 miljon arbetade timmar (2016: 8,8). Se vidare sida 26. Bruken rapporterade under 2017 29 (44) incidenter till tillsynsmyndigheterna. Avvikelserna var inte av väsentligt slag vad gäller miljö- eller resultatpåverkan. Inga ärenden avseende avsteg från uppförandekoden eller HR-policyn inrapporterades under 2017. Under 2017 inrapporterades inga ärenden avseende avsteg från varken affärsetikpolicyn eller uppförandekodens delar gällande affärsetiska frågor. Under 2017 inrapporterades inga ärenden avseende avsteg från uppförandekoden för leverantörer. Vid utgången av 2017 hade leverantörer motsvarande drygt 80 procent av koncernens inköpsvolym undertecknat leverantörskoden. Holmen omfattas av UK Modern Slavery Act och en redogörelse kopplad till detta finns på holmen.com. Verksamheten påverkades inte av ITincidenter under 2017. I slutet av 2017 kom beslut från EU om hur mark- och skogssektorn ska bidra till EU:s klimat- och energipolitik. Resultatet blev positivt för Holmen och svensk skogsindustri. Ett lagförslag gällande vattenverksamheter presenterades under 2017 vilket kan påverka Holmens och näringslivets möjligheter att utveckla verksamheterna. HOLMEN ÅRSREDOVISNING 2017 / RISKHANTERING 33

Finansiella risker Risk Riskhantering Kommentar Valuta. Svängningar i valutakurser påverkar koncernens resultat. Risken vid transaktionsexponering beror på att en väsentlig del av koncernens försäljningsintäkter är i andra valutor än kostnaderna. Risken vid omräkningsexponering härrör från omräkningen av de utländska dotterbolagens tillgångar, skulder och resultat till svenska kronor. Transaktionsexponering. För att minska resultatpåverkan av förändrade valutakurser säkras nettoflödet med valutaterminer. Nettoflödet i euro, dollar och pund för de närmaste fyra månaderna säkras alltid. Det motsvarar normalt kundfordringar och utestående order. Styrelsen kan besluta att säkra flöden för en längre period om det bedöms lämpligt med hänsyn till produkternas lönsamhet, konkurrenskraft och valutasituationen. Valutaexponering som uppstår när investeringar betalas i utländsk valuta separeras från övrig transaktionsexponering. Normalt säkras 90-100 procent av valutaexponeringen för större investeringar. För kommande dryga två år är 90 procent av förväntade flöden i EUR/SEK säkrade till i genomsnitt 9,67, för EUR/GBP är 90 procent av ett års förväntade flöden säkrade till 0,89. För övriga valutor är 4 månaders flöden säkrade. USD/SEK är säkrat till 8,19 och GBP/SEK till 10,98. Omräkningsexponering. Säkring av exponeringen som uppstår när dotterbolagens tillgångar och skulder omräknas till svenska kronor (så kallad equity-hedge) bedöms från fall till fall och görs med utgångspunkt från koncernmässigt värde av nettotillgångarna. Säkring sker med lån i utländsk valuta eller valutaterminer. Exponeringen som uppstår då utländska dotterbolags resultat omräknas till svenska kronor säkras normalt inte. Säkring i pund uppgick vid utgången av årsskiftet till 14 MGBP. Nettotillgångar i övriga valutor är mycket begränsade och säkras normalt inte. Mkr 10 000 8 000 6 000 4 000 2 000 0 EUR/SEK GBP/SEK USD/SEK EUR/GBP CNH/SEK Ränta. Risker som uppstår då förändringar i marknadsräntan påverkar koncernens räntenetto. Transaktionsexponering, 12 månader Säkrad transaktionsexponering Räntebindningen på koncernens finansiella tillgångar och skulder är normalt kort. Styrelsen kan välja att förlänga räntebindningen i syfte att begränsa effekten av en ränteuppgång. Derivatinstrument i form av ränteswappar används för att styra räntebindningen utan att underliggande lån förändras. Koncernens genomsnittliga upplåningsränta uppgick under 2017 till 1,4 procent. Tabellen nedan visar koncernens räntebindning fördelat per valuta. Mkr 1 år 1-3 år 3-5 år >5 år Pensionsavsättningar Summa SEK -1 834-600 0 0-12 -2 445 EUR -51 0 0 0-8 -59 GBP -446 0 0 0-19 -465 Övriga poster 33 0 0 0 0 33-2 297-600 0 0-39 -2 936 Kreditrisk mot finansiell motpart. Risken för att finansiella transaktioner ger upphov till kreditrisker gentemot finansiella motparter. För varje finansiell motpart fastställs en maximal kreditoch settlementrisk som följs upp löpande. Holmens finansiella motparter bedöms med hjälp av välrenommerade rating institut eller, i de fall rating saknas, egna analyser. Beräkningen baseras på löptid och historisk volatilitet för olika derivattyper. För övriga finansiella tillgångar bedöms den maximala kreditrisken motsvaras av nominellt belopp. Per 2017-12-31 hade koncernen utestående derivatkontrakt med ett nominellt belopp om cirka 15 miljarder kronor och ett marknadsvärde om netto -159 Mkr. Holmens totala kreditrisk i derivataffärer uppgick vid årsskiftet till 1 497 Mkr. Beräkningen baseras på löptid och historisk volatilitet för olika derivattyper. 34 HOLMEN ÅRSREDOVISNING 2017 / RISKHANTERING

Likviditet och refinansiering. Risken för att behovet av framtida kapitalanskaffning och refinansiering av förfallande lån tvingas ske till hög kostnad. Holmens strategi anger att den finansiella ställningen ska vara stark för att ha handlingsfrihet att fatta långsiktiga affärsmässiga beslut. Målet är att skuldsättningsgraden inte ska överstiga 0,5. Holmens finansiering består i huvudsak av obligationslån och företagscertifikat. Risken att framtida kapitalanskaffning blir svår eller dyr reduceras genom användande av långfristiga kontrakterade kreditlöften. Finansieringsplaneringen hanteras genom prognoser över behovet för kommande år baserat på koncernens fleråriga resultatprognoser och budgetar som uppdateras regelbundet. Mkr 4 000 3 000 2 000 1 000 0 2018 Finansiella skulder Kreditlöfte 2019 2020 2021 Den finansiella nettoskulden minskade under året med 1 009 Mkr och uppgick per 2017-12-31 till 2 936 Mkr, varav pensionsavsättningar 39 Mkr. Koncernen har ett kontrakterat kreditlöfte om 400 MEUR (3 936 Mkr) med ett syndikat av nio banker som förfaller 2020 och 2021. Kreditlöftet var vid årsskiftet outnyttjat och är tillgängligt att utnyttja under förutsättning att koncernens skuldsättningsgrad understiger 1,25. Vid årsskiftet var koncernens skuldsättningsgrad 0,13. Känslighetsanalys Operativa risker En procents förändring i leveranser och pris för koncernens produkter respektive väsentliga insatsvaror bedöms påverka koncernens rörelseresultat enligt tabellen till höger. Intjäningen under året är relativt jämn. De tydligaste säsongseffekterna är lägre personalkostnader under tredje kvartalet och att elproduktionen vid vattenkraftverken normalt är högre under första och fjärde kvartalet. Påverkan rörelseresultat, Mkr Förändring Pris Leveranser Kartong +/-1 % 54 29 Papper +/-1 % 54 18 Trävaror +/-1 % 16 5 Virke egen skog +/-1 % 12 8 Vatten och vindkraft +/-1 % 3 3 Insatsvaror Virke* +/-1 % 28 El* +/-1 % 12 Kemikalier +/-1 % 12 Övriga rörliga kostnader +/-1 % 14 Leveranskostnader +/-1 % 14 Personal +/-1 % 23 Övriga fasta kostnader +/-1 % 12 * Med hänsyn tagen till skörd av egen skog samt produktion av egen elkraft är resultat känsligheten netto för koncernen för virke 16 Mkr och el 9 Mkr. Finansiella risker Tabellen till höger visar hur stor effekt en förändring av svenska kronan, marknadsräntan respektive elpriset skulle ha på koncernens resultat före skatt respektive eget kapital nästa år med hänsyn tagen till säkringar. Resultat före skatt Förändring Mkr Växelkurser +/-1 % 23 SEK mot EUR +/-1 % 3 SEK mot USD +/-1 % 7 SEK mot GBP +/-1 % 8 SEK mot övriga valutor +/-1 % 5 Elpris +/-1 % 1 Låneränta +/- 1 procentenhet 21 Eget kapital Förändring Mkr Transaktionssäkringar +/-1 % 99 Investeringssäkringar +/-1 % 3 Equity-hedge +/-1 % 2 Elsäkringar +/-1 % 8 Räntesäkringar +/-1 procentenhet 12 HOLMEN ÅRSREDOVISNING 2017 / RISKHANTERING 35

Aktien och ägarna Under 2017 steg kursen för Holmen B med 109 kronor eller 33 procent. Resultat per aktie exklusive jämförelsestörande poster var 19,9 kronor. Utdelningen föreslås höjas till 13 (12) kronor. Handel på börsen Holmen noterades på Stockholmsbörsen 1936, men hette då Mo och Domsjö AB. Holmens två aktie serier är idag noterade på Nasdaq Stockholm, Large Cap. Kursen för Holmen B steg under året med 109 kronor eller 33 procent till 436 kronor samtidigt som Stockholmsbörsen ökade med 8 procent. Holmens börsvärde på 36,6 (27,4) miljarder kronor utgör 0,6 procent av Stockholmsbörsens totala värde. Årets högsta slutkurs för Holmen B var 436 kronor och noterades den 29 december. Den lägsta slutkursen på 314 kronor noterades den 16 januari. Det genomsnittliga antalet omsatta B-aktier uppgick till 136 000 per dag, vilket motsvarar ett värde på 50 Mkr. Genomsnittligt antal omsatta A-aktier var 714 per dag. Nästan 73 procent av handeln skedde på Nasdaq Stockholm. Där utöver sker handel i Holmen-aktien även på andra handelsplatser såsom BATS Europe, Chi-X och Turquoise. Resultat per aktie Resultatet per aktie efter utspädning uppgick till 19,9 (16,9) kronor. Utdelning Beslut om aktieutdelning grundas på en sammanvägning av koncernens lönsamhetssituation, fram tida investeringsplaner och finansiella ställning. Styrelsen föreslår att årsstämman den 10 april 2018 beslutar om en utdelning om 13 (12) kronor per aktie. Den föreslagna utdelningen motsvarar 5,0 procent av eget kapital. Under de senaste fem åren har utdelningen i genomsnitt uppgått till 4 procent av eget kapital. Sista dag för handel i Holmen-aktier inklusive rätt till utdelning: 10 april 2018. Avstämningsdag för utdelning: 12 april 2018. Utbetalningsdag för ut delning: 17 april 2018. Aktiesplit Styrelsen föreslår, i syfte att underlätta handeln med bolagets aktier på Nasdaq Stockholm, att årsstämman 2018 beslutar om en aktiesplit innebärande att varje aktie, oavsett serie, delas upp i två aktier (split 2:1) av samma serie. Som avstämningsdag för uppdelningen av aktierna föreslås den 2 maj 2018. Aktiestruktur Holmen har 83 996 162 utestående aktier fördelade på 22 623 234 A-aktier och 61 372 928 B-aktier. Därutöver finns 760 000 återköpta B-aktier i eget förvar. A-aktien har tio röster och B-aktien en röst. I övrigt har aktierna samma rätt. Det finns inga begränsningar i aktiernas överlåtbarhet på grund av bestämmelse i lag eller bolagsordning. Ägarstruktur Totalt hade Holmen 30 903 aktieägare vid utgången av 2017. Sett till antalet utgör svenska privatper soner den största ägarkategorin med 28 967 ägare. Aktiekapitalet ägs till 82 (83) procent av svensk registrerade ägare. Den största andelen aktier bland utländska ägare finns i USA och Norge, med 6 procent respektive 2 procent av kapitalet. Största ägare, med 61,6 procent av rösterna och 32,9 procent av kapitalet, var vid årsskiftet 2017/2018 L E Lundbergföretagen AB. Aktiesparprogram På årsstämman 2016 fattades beslut om ett riktat aktiesparprogram till ett fyrtiotal nyckelpersoner i Holmen-koncernen. Syftet med programmet var att stärka intressegemenskapen mellan ägare och ledningen i bolaget samt att skapa ett långsiktigt engagemang för Holmen. Programmet innebär att tidigare återköpta aktier kommer att överföras till deltagarna i programmet vid löptidens slut. Antalet aktier som kommer att överföras är bero ende av avkastningen under 2016-2018. Vid maximal tilldelning kommer 80 000 aktier att överföras från bolaget till deltagarna i programmet. Aktieåterköp Något uttryckligt mål för aktieåterköp finns inte. Ett mandat att återköpa upp till 10 procent av bolagets samtliga aktier finns och eventuella återköp ses som ett komplement till utdelningarna för att justera kapitalstrukturen när omständigheterna bedöms gynnsamma. Vid årsstämman 2017 förnyades bemyndigandet för styrelsen att fatta beslut att förvärva upp till 10 procent av bolagets aktier, genom förvärv av B-aktier. Inget återköp har gjorts under året. Sedan tidigare innehar bolaget 0,9 procent av samtliga aktier. Styrelsen föreslår att också årsstämman 2018 bemyndigar styrelsen att återköpa och överlåta upp till 10 procent av bolagets aktier, genom förvärv av B- aktier. Aktieägarkommunikation Holmen lämnar regelbundet information till aktiemarknaden i form av presskonferenser i samband med publicering av kvartalsrapporter och i samband med årsstämma. Därutöver lämnas information som är väsentlig för aktiemarknaden genom publicering av press meddelanden. På holmen.com finns finansiell information i form av rapporter, presentationer och finansiella data samlat. På holmen.com finns även inspelningar av de senaste presskonferenserna liksom information om aktien, ägare, insynshandel med mera. Analytiker Analytiker vid 10 mäklarhus och banker följer Holmens utveckling. Det innebär bland annat att de löpande publicerar analyser avseende Holmen. En lista över dessa analytiker återfinns på holmen.com. Aktiekursutveckling, Holmen B samt generalindex Totalavkastning Holmen B och generalindex Inkl.reinvesterad utdelning utan hänsyn till skatt Kr 500 400 300 200 100 Antal aktier (tusental) 20 000 16 000 12 000 8 000 4 000 Index 300 200 100 0 08 09 10 11 12 13 14 15 16 17 0 0 08 09 10 11 12 13 14 15 16 17 Källa: Macrobond Holmen B Affärsvärldens Generalindex Totalt antal omsatta B-aktier (tusental) Holmen B Generalindex (SIX Return Index) 36 HOLMEN ÅRSREDOVISNING 2017 / AKTIEN OCH ÄGARNA

Ägarkategorier Andel av kapital, % Ägarstruktur per 2017-12-31 % av kapital % av röster 11 18 19 52 L E Lundbergföretagen 32,9 61,6 Kempestiftelserna 7,0 17,0 Carnegie fonder (Sverige) 5,4 1,6 Nordea fonder 3,2 0,9 Lannebo fonder 3,2 0,9 Alecta 2,9 0,8 Swedbank Robur Fonder 2,0 0,6 DFA fonder (USA) 1,9 0,6 Vanguard (USA) 1,5 0,4 Norges Bank 1,5 0,4 Summa 61,3 84,9 Svenska institutioner 52 % Svenska aktiefonder 19 % Svenska privatpersoner 11 % Utländska ägare 18 % Övriga 38,7 15,1 Summa* 100,0 100,0 * Varav utländskt ägande. 17,7 5,4 De tio kapitalmässigt största identifierade aktieägarna. Enskilt större aktieägare kan finnas förvaltningsregistrerade och ingå bland övriga aktieägare. Aktieägarstatistik Innehavsklasser, antal aktier Antal aktieägare Andel av kapital, % 1-1 000 29 105 6 1 001-100 000 1 788 27 100 001-10 67 Totalt 30 903 100 Aktiekapitalets sammansättning Aktier Röster Antal aktier Antal röster Kvotvärde Mkr A 10 22 623 234 226 232 340 50 1 131 B 1 62 132 928 62 132 928 50 3 107 Totalt antal aktier 84 756 162 288 365 268 4 238 Innehav av återköpta B-aktier -760 000-760 000 Totalt antal utestående aktier 83 996 162 287 605 268 Aktiekapitalets utveckling 2000-2017 Förändring av antal aktier Totalt antal aktier Förändring av aktiekapital, Mkr Totalt aktiekapital, Mkr 2001 Indragning av återköpta aktier -8 885 827 79 972 451-444 3 999 2004 Konvertering och teckning 4 783 711 84 756 162 239 4 238 Data per aktie 2017 2016 2015 2014 2013 2012 2011 2010 2009 2008 Resultat efter utspädning, kr 1) 19,9 16,9 6,7 10,8 8,5 22,1 47,1 8,4 12,0 7,6 Utdelning, kr 13 5) 12 10,5 10 9 9 8 7 7 9 Utdelning i % av: Eget kapital 5 5 4 4 4 4 3 3 4 5 Börskurs vid årets slut 3 4 4 4 4 5 4 3 4 5 Årets resultat 65 71 158 93 106 41 17 83 58 118 Avkastning, eget kapital, % 1) 8 7 3 4 3 9 23 4 6 4 Avkastning, sysselsatt kapital, % 6) 9 9 6 6 5 7 9 6 7 6 Eget kapital per aktie, kr 262 253 248 250 248 248 235 201 196 186 Börskurs, B, vid årets slut, kr 436 327 262 266 234 192 198 221 183 194 Genomsnittskurs under året, B, kr 372 281 264 236 198 186 201 195 180 203 Årshögsta börskurs, B, kr 436 327 306 272 235 204 251 226 206 242 Årslägsta börskurs, B, kr 314 227 219 209 173 169 156 173 135 170 Totalt börsvärde vid årets slut, 1 000 Mkr 36,6 27,4 22,3 22,3 19,7 16,2 16,6 18,5 15,4 16,2 P/E-tal 2) 22 19 39 25 28 9 4 26 15 25 EV/Resultat före avskrivningar 3) 6) 14 11 10 10 11 9 7 10 7 9 Betavärde (48 mån), B, vid årets slut 4) 0,8 0,8 0,7 0,8 0,7 0,9 0,8 0,8 0,7 0,5 Antal aktieägare vid årets slut 30 903 28 159 28 176 27 788 27 692 28 440 28 899 28 339 30 425 29 745 1) Se sida 78: Definitioner och ordlista. 2) Börskurs vid årets slut dividerad med resultat per aktie efter utspädning. 3) Börsvärde plus finansiell nettoskuld vid årets slut (EV) dividerat med resultat före avskrivningar. 4) Mäter hur känslig B-aktiens avkastning har varit relativt avkastningen på Affärsvärldens Generalindex under 48 månader. 5) Styrelsens förslag. 6) Exkl. jämförelsestörande poster. HOLMEN ÅRSREDOVISNING 2017 / AKTIEN OCH ÄGARNA 37

KONCERNEN Finansiella rapporter Resultaträkning, Mkr Not 2017 2016 Nettoomsättning 2 16 133 15 513 Övriga rörelseintäkter 3 1 136 1 559 Förändring varulager -128 203 Råvaror och förnödenheter -8 945-8 801 Personalkostnader 4-2 252-2 268 Övriga rörelsekostnader 5, 20-3 189-3 432 Avskrivningar enligt plan 9, 10-991 -1 018 Nedskrivningar 10 - -122 Värdeförändring i biologiska tillgångar 11 415 315 Resultat från andelar i intressebolag och joint ventures 12-12 -18 Rörelseresultat 2 166 1 930 Finansiella intäkter 6 2 13 Finansiella kostnader 6-55 -84 Resultat före skatt 2 113 1 859 Skatt 7-445 -436 Årets resultat 1 668 1 424 Hänförligt till: Moderbolagets aktieägare 1 668 1 424 Resultat per aktie (kr) 8 före utspädning 19,9 16,9 efter utspädning 19,9 16,9 Genomsnittligt antal aktier (milj) 8 före utspädning 84,0 84,0 efter utspädning 84,0 84,0 Rörelseresultatet uppgick till 2 166 (1 930) Mkr. Leveranserna av kartong, papper och trävaror ökade och försäljningsmixen förbättrades men det motverkades av ökade kostnader för insatsvaror och frakt samt stora underhållstopp inom kartong. 2016 års rörelseresultat påverkade jämförelsestörande poster resultatet negativt med 350 Mkr i samband med försäljningen av bruket i Madrid och positivt med 118 Mkr avseende försäkringsersättning för återuppbyggnad efter brand i Hallsta pappersbruk, vilka tillsammans netto uppgår till -232 Mkr. Finansnettot för 2017 uppgick till -53 (-71) Mkr. Nettoskulden har i genomsnitt varit lägre än under föregående år. Redovisad skatt uppgick under 2017 till -445 (-436) Mkr. Den redovisade skatten motsvarar 21 procent av resul tatet före skatt. Rapport över totalresultat, Mkr Not 2017 2016 Årets resultat 1 668 1 424 Övrigt totalresultat Omvärderingar av förmånsbestämda pensionsplaner 17 121-159 Skatt hänförlig till poster som inte återförs till årets resultat 7-24 29 Summa poster som inte återförs till årets resultat 97-130 Kassaflödessäkringar Omvärdering -88 96 Överfört från eget kapital till resultaträkningen 124 126 Överfört från eget kapital till anläggningstillgångar -1-12 Omräkningsdifferens på utländsk verksamhet 36-165 Säkring av valutarisk i utlandsverksamhet -49 1 Andel i joint ventures övrigt totalresultat 12-4 -21 Skatt hänförlig till poster som återförs till årets resultat 7 3-52 Summa poster som återförs till årets resultat 21-26 Summa övrigt totalresultat 119-157 Summa totalresultat 1 786 1 267 Hänförligt till: Moderbolagets aktieägare 1 786 1 267 38 HOLMEN ÅRSREDOVISNING 2017 / FINANSIELLA RAPPORTER

KONCERNEN Balansräkning per 31 december, Mkr Not 2017 2016 Anläggningstillgångar Immateriella anläggningstillgångar 9 90 87 Materiella anläggningstillgångar 10 9 078 9 387 Biologiska tillgångar 11 17 831 17 448 Andelar i intresseföretag och joint ventures 12 1 749 1 773 Övriga aktier och andelar 12 2 2 Långfristiga finansiella fordringar 13 42 39 Uppskjutna skattefordringar 7 1 4 Summa anläggningstillgångar 28 793 28 740 Omsättningstillgångar Varulager 14 2 905 2 981 Kundfordringar 15 2 089 2 174 Aktuell skattefordran 7 36 132 Övriga rörelsefordringar 15 658 564 Kortfristiga finansiella fordringar 13 32 89 Likvida medel 13 356 210 Tillgångar som innehas för försäljning 11 23 - Summa omsättningstillgångar 6 098 6 151 Summa tillgångar 34 891 34 891 Eget kapital Aktiekapital 4 238 4 238 Övrigt tillskjutet kapital 281 281 Reserver -214-236 Balanserade vinstmedel inklusive årets resultat 17 731 16 960 Summa eget kapital hänförligt till moderbolagets aktieägare 22 035 21 243 Långfristiga skulder Långfristiga finansiella skulder 13 552 882 Avsättningar för pensioner 17 39 201 Övriga avsättningar 18 662 673 Uppskjutna skatteskulder 7 5 650 5 613 Summa långfristiga skulder 6 903 7 368 Kortfristiga skulder Kortfristiga finansiella skulder 13 2 775 3 200 Leverantörsskulder 19 1 957 1 766 Aktuell skatteskuld 7 21 6 Avsättningar 18 144 228 Övriga rörelseskulder 19 1 056 1 079 Summa kortfristiga skulder 5 952 6 279 Summa skulder 12 856 13 648 Summa eget kapital och skulder 34 891 34 891 HOLMEN ÅRSREDOVISNING 2017 / FINANSIELLA RAPPORTER 39

KONCERNEN Förändringar i eget kapital, Mkr Aktiekapital Övrigt tillskjutet kapital Omräkningsreserv Reserver Säkringsreserv Balanserade vinstmedel inkl. årets resultat Totalt eget kapital Ingående eget kapital 2016-12-31 4 238 281 76-284 16 543 20 853 Årets resultat - - - - 1 424 1 424 Övrigt totalresultat Omvärdering av förmånsbestämda pensionsplaner - - - - -159-159 Kassaflödessäkringar - - - 211-211 Omräkningsdifferens på utländsk verksamhet - - -165 - - -165 Säkring av valutarisk i utlandsverksamhet - - 1 - - 1 Andel i joint ventures övrigt totalresultat - - - -21 - -21 Skatt hänförligt till övrigt totalresultat - - -6-46 29-24 Summa övrigt totalresultat - - -170 144-130 -157 Summa totalresultat - - -170 144 1 294 1 267 Lämnad utdelning - - - - -882-882 Aktiesparprogram - - - - 5 5 Utgående eget kapital 2016-12-31 4 238 281-95 -141 16 960 21 243 Årets resultat - - - - 1 668 1 668 Övrigt totalresultat Omvärdering av förmånsbestämda pensionsplaner - - - - 121 121 Kassaflödessäkringar - - - 35-35 Omräkningsdifferens på utländsk verksamhet - - 36 - - 36 Säkring av valutarisk i utlandsverksamhet - - -49 - - -49 Andel i joint ventures övrigt totalresultat - - - -4 - -4 Skatt hänförligt till övrigt totalresultat - - 11-8 -24-21 Summa övrigt totalresultat - - -2 24 97 119 Summa totalresultat - - -2 24 1 765 1 786 Lämnad utdelning - - - - -1 008-1 008 Aktiesparprogram - - - - 13 13 Utgående eget kapital 2017-12-31 4 238 281-97 -117 17 731 22 035 40 HOLMEN ÅRSREDOVISNING 2017 / FINANSIELLA RAPPORTER

KONCERNEN Kassaflödesanalys, Mkr Not 2017 2016 Den löpande verksamheten Resultat före skatt 25 2 113 1 859 Justering för poster som inte ingår i kassaflödet Avskrivningar enligt plan 991 1 018 Nedskrivningar - 122 Värdeförändring i biologiska tillgångar -415-315 Förändring av avsättningar -236 170 Övrigt* 78-31 Betalda inkomstskatter -221-504 Kassaflöde från den löpande verksamheten före förändringar av rörelsekapital 2 310 2 320 Kassaflöde från förändringar i rörelsekapital Förändring av varulager 73-62 Förändring av kundfordringar och övriga rörelsefordringar 22-189 Förändring av leverantörsskulder och övriga rörelseskulder 104-109 Kassaflöde från den löpande verksamheten 2 509 1 961 Investeringsverksamheten Förvärv av materiella anläggningstillgångar -674-766 Avyttring av materiella anläggningstillgångar 31 440 Förvärv av immateriella anläggningstillgångar -18-5 Förvärv av biologiska tillgångar -11-4 Avyttring av biologiska tillgångar 27 95 Förvärv av aktier och andelar 0-10 Avyttring av aktier och andelar 0 127 Kassaflöde från investeringsverksamheten -644-123 Finansieringsverksamheten Amortering av långfristiga lån** -1 400-400 Förändring kortfristiga finansiella skulder 25 680-560 Förändring kortfristiga finansiella fordringar 9-6 Utbetald utdelning till moderbolagets aktieägare -1 008-882 Kassaflöde från finansieringsverksamheten -1 718-1 848 Årets kassaflöde 147-10 Likvida medel vid årets början 210 221 Valutakursdifferens i likvida medel -1-1 Likvida medel vid årets slut 356 210 * Övriga justeringar utgörs främst av valutaeffekter och marknadsomvärderingar av finansiella instrument, resultat från intresseföretag samt resultat vid försäljning av anläggningstillgångar. ** Avser amortering av lån som tidigare varit klassificerade som långfristiga. Förändring finansiell nettoskuld 2017 2016 Ingående finansiell nettoskuld -3 945-4 799 Kassaflöde Löpande verksamhet 2 509 1 961 Investeringsverksamhet (exkl. långfristiga finansiella fordringar) -644-123 Utbetald utdelning -1 008-882 Omvärderingar av förmånsbestämda pensionsplaner 120-158 Valutaeffekter och marknadsvärdeförändringar 32 56 Utgående finansiell nettoskuld -2 936-3 945 HOLMEN ÅRSREDOVISNING 2017 / FINANSIELLA RAPPORTER 41

MODERBOLAGET Resultaträkning, Mkr Not 2017 2016 Nettoomsättning 2 14 345 13 794 Övriga rörelseintäkter 3 565 822 Förändring varulager -166 205 Råvaror och förnödenheter -7 969-8 086 Personalkostnader 4-1 877-1 827 Övriga externa kostnader 5, 20-4 031-4 547 Avskrivningar enligt plan 9, 10-25 -26 Rörelseresultat 841 335 Resultat från andelar i koncernföretag 6, 23 497 780 Ränteintäkter och liknande intäkter 6 18 30 Räntekostnader och liknande kostnader 6-99 -52 Resultat efter finansiella poster 1 257 1 094 Bokslutsdispositioner 24 787 404 Resultat före skatt 2 044 1 499 Skatt 7-197 -301 Årets resultat 1 847 1 197 Rapport över totalresultat, Mkr Not 2017 2016 Årets resultat 1 847 1 197 Övrigt totalresultat Kassaflödessäkringar Omvärdering -71 133 Överfört från eget kapital till resultaträkningen 109 90 Överfört från eget kapital till anläggningstillgångar -1-12 Skatt hänförlig till övrigt totalresultat 7-8 -46 Summa poster som återförs till årets resultat 29 164 Summa totalresultat 1 876 1 362 I moderbolaget ingår Holmens svenska verksamheter med undantag för merparten av anläggningstillgångarna, som redovisas i Holmens Bruk AB. I posten Räntekostnader och liknande kostnader i resultat räkningen ingår resultat från säkring av eget kapital i utländska dotter bolag om -49 (1) Mkr. Kassaflödesanalys, Mkr Not 2017 2016 Den löpande verksamheten Resultat efter finansiella poster 25 1 257 1 094 Justering för poster som inte ingår i kassaflödet Avskrivningar enligt plan 25 26 Förändring av avsättningar -109-59 Övrigt* 855 502 Betalda inkomstskatter -131-464 Kassaflöde från den löpande verksamheten före förändringar av rörelsekapital 1 897 1 100 Kassaflöde från förändringar i rörelsekapital Förändring av varulager 74-61 Förändring av rörelsefordringar 97-146 Förändring av rörelseskulder 260-271 Kassaflöde från den löpande verksamheten 2 329 622 Investeringsverksamheten Lämnade aktieägartillskott -1-10 Förvärv av materiella anläggningstillgångar -32-29 Avyttring av materiella anläggningstillgångar 11 28 Avyttring av aktier och andelar 0 2 Kassaflöde från investeringsverksamheten -22-9 Finansieringsverksamheten Amortering av externa långfristiga lån** -1 400-400 Förändring övriga finansiella skulder 25-479 -531 Förändring övriga finansiella fordringar 241 450 Utbetald utdelning till moderbolagets aktieägare -1 008-882 Erhållna koncernbidrag 530 700 Lämnade koncernbidrag 0 0 Kassaflöde från finansieringsverksamheten -2 116-663 Årets kassaflöde 190-51 Likvida medel vid årets början 104 155 Likvida medel vid årets slut 294 104 * Övriga justeringar utgörs främst av nedskrivning av aktier i koncernföretag, valutaeffekter och marknadsomvärderingar av finansiella instrument samt resultat vid försäljning av anläggningstillgångar. ** Avser amortering av lån som tidigare varit klassificerade som långfristiga. 42 HOLMEN ÅRSREDOVISNING 2017 / FINANSIELLA RAPPORTER

MODERBOLAGET Balansräkning per den 31 december, Mkr Not 2017 2016 Balansräkning per den 31 december, Mkr Not 2017 2016 Anläggningstillgångar Immateriella anläggningstillgångar 9 8 8 Materiella anläggningstillgångar 10 2 930 2 925 Finansiella anläggningstillgångar Aktier och andelar 12, 23 10 702 11 519 Långfristiga finansiella fordringar 13 3 018 3 202 Summa anläggningstillgångar 16 658 17 653 Omsättningstillgångar Varulager 14 2 322 2 396 Rörelsefordringar 15 2 210 2 254 Aktuell skattefordran 7 29 106 Kortfristiga placeringar 13 32 89 Likvida medel 13 294 104 Summa omsättningstillgångar 4 888 4 950 Summa tillgångar 21 545 22 602 Eget kapital 16 Bundet eget kapital Aktiekapital 4 238 4 238 Reservfond 1 577 1 577 Uppskrivningsfond 100 100 Fritt eget kapital Balanserade vinstmedel inkl. säkringsreserv 3 956 3 724 Årets resultat 1 847 1 197 Summa eget kapital 11 718 10 836 Obeskattade reserver 24 2 032 2 290 Avsättningar Avsättningar för pensioner 17 12 12 Avsättningar för skatter 18 45 45 Övriga avsättningar 18 725 833 Uppskjuten skatteskuld 7 610 612 Summa avsättningar 1 392 1 503 Skulder Långfristiga finansiella skulder 13 880 2 328 Kortfristiga finansiella skulder 13 2 775 3 200 Aktuell skatteskuld 7 - - Rörelseskulder 19 2 749 2 445 Summa skulder 6 403 7 974 Summa eget kapital och skulder 21 545 22 602 Förändringar i eget kapital, Mkr Bundet eget kapital Fritt eget kapital Reservfonningsfonreserv Uppskriv- Säkrings- Balanserade Årets Totalt eget Aktiekapital vinstmedel resultat kapital Ingående eget kapital 2016-12-31 4 238 1 577 100-287 3 985 738 10 351 Vinstdisposition - - - - 738-738 - Årets resultat - - - - - 1 197 1 197 Övrigt totalresultat Kassaflödessäkringar - - - 211 - - 211 Skatt på övrigt totalresultat - - - -46 - - -46 Summa övrigt totalresultat - - - 164 - - 164 Summa totalresultat - - - 164 738 459 1 362 Lämnad utdelning - - - - -882 - -882 Aktiesparprogram - - - - 5-5 Utgående eget kapital 2016-12-31 4 238 1 577 100-123 3 847 1 197 10 836 Vinstdisposition - - - - 1 197-1 197 - Årets resultat - - - - - 1 847 1 847 Övrigt totalresultat Kassaflödessäkringar - - - 38 - - 38 Skatt på övrigt totalresultat - - - -8 - - -8 Summa övrigt totalresultat - - - 29 0 0 29 Summa totalresultat - - - 29 1 197 649 1 876 Lämnad utdelning - - - - -1 008 - -1 008 Aktiesparprogram - - - - 13-13 Utgående eget kapital 2017-12-31 4 238 1 577 100-93 4 049 1 847 11 718 HOLMEN ÅRSREDOVISNING 2017 / FINANSIELLA RAPPORTER 43

NOT 1 Noter till de finansiella rapporterna Belopp avser miljoner kronor (Mkr) där inte annat framgår. 1. Redovisningsprinciper 44 2. Rapportering per rörelsesegment 48 3. Övriga rörelseintäkter 49 4. Anställda, personalkostnader och ledande befattningshavares ersättningar 50 5. Arvode och kostnadsersättning till revisorer 51 6. Finansnetto och resultat från finansiella instrument 51 7. Skatt 52 8. Resultat per aktie 53 9. Immateriella anläggningstillgångar 53 10. Materiella anläggningstillgångar 54 11. Biologiska tillgångar 55 12. Andelar i intresseföretag, joint ventures samt övriga aktier och andelar 56 13. Finansiella instrument 57 14. Varulager 60 15. Rörelsefordringar 60 16. Eget kapital moderbolaget 60 17. Avsättningar för pensioner 61 18. Övriga avsättningar 62 19. Rörelseskulder 62 20. Operationell leasing 62 21. Ställda säkerheter och eventualförpliktelser 63 22. Närstående 63 23. Andelar i koncernföretag 64 24. Obeskattade reserver 65 25. Kassaflödesanalys 65 26. Viktiga bedömningar och uppskattningar 65 Not 1. Redovisningsprinciper De nedan angivna redovisningsprinciperna för koncernen har tillämpats konsekvent på samtliga perioder som presenteras i koncernens finansiella rapporter, om inte annat framgår nedan. Koncernens redovisningsprinciper har tillämpats konsekvent på rapportering och konsolidering av moderbolag, dotterföretag samt intresseföretag och joint ventures. Överensstämmelse med normgivning och lag Koncernredovisningen har upprättats i enlighet med International Financial Reporting Standards (IFRS) utgivna av International Accounting Standards Board (IASB), såsom de antagits av EU. Vidare har Rådet för finansiell rapporterings rekommendation RFR 1 Kompletterande redovisningsregler för koncerner tillämpats. Moderbolaget tillämpar samma redovisningsprinciper som koncernen utom i de fall som kommenteras separat under respektive avsnitt. Moderbolagets redovisning är upprättad i enlighet med RFR 2 Redovisning för noterade juridiska personer. De avvikelser som förekommer mellan moderbolagets och koncernens principer föranleds av begränsningar i möjligheterna att tillämpa IFRS i moder bolaget till följd av Årsredovisningslagen (ÅRL) och Tryggandelagen samt i vissa fall av skatteskäl. Värderingsgrunder tillämpade vid upp rättande av moderbolagets och koncernens finansiella rapporter Tillgångar och skulder är redovisade till anskaffningsvärden, förutom biologiska tillgångar och vissa finansiella tillgångar och skulder som värderas till verkligt värde. I moderbolaget har biologiska tillgångar ej värderats till verkligt värde. Andelar i koncernföretag och intresseföretag redovisas i moderbolaget till det lägsta av anskaffningsvärde och verkligt värde. Funktionell valuta och rapporteringsvaluta Funktionell valuta är valutan i de primära ekonomiska miljöer som bolagen bedriver sin verksamhet. Moderbolagets funktionella valuta är svenska kronor som även utgör rapporteringsvalutan för moderbolaget och för koncernen. Det innebär att de finansiella rapporterna presenteras i svenska kronor. Bedömningar och uppskattningar i de finansiella rapporterna Att upprätta de finansiella rapporterna i enlighet med IFRS kräver att företagsledningen gör bedömningar och uppskattningar samt gör antaganden som påverkar tillämpningen av redovisningsprinciperna och de redovisade beloppen av tillgångar, skulder, intäkter och kostnader. Verkliga utfallet kan avvika från dessa uppskattningar och bedömningar. Uppskattningarna och antagandena ses över regelbundet. Ändringar av uppskattningar redovisas i den period ändringen görs om ändringen endast påverkat denna period, eller i den period ändringen görs och framtida perioder om ändringen påverkar både aktuell period och framtida perioder. Se även not 26 Viktiga bedömningar och uppskattningar. Ändrade redovisningsprinciper Nya och ändrade redovisningsprinciper som är tillämpliga från 2017 Inga nya redovisningsprinciper med någon väsentlig inverkan på koncernens redovisning har tilllämpats från 1 januari 2017. Ändringar i IAS7 har medfört att upplysningar har lagts till i not 25 där årets förändring i skulder hänförliga till finansieringsverksamheten stäms av med specifikation av bl.a. nyupplåning, amortering, förändringar kopplade till avyttring/förvärv av dotterföretag och valutakurseffekter. Upplysning lämnas både för förändringar som är kassaflödespåverkande och förändringar som inte är kassaflödespåverkande. Ändringen tillämpas framåtriktat varför inga upplysningar presenteras för jämförelseåret. Nya och ändrade redovisningsprinciper som inte börjat tillämpas Följande nya standarder har publicerats av IASB, men antingen ännu inte trätt i kraft eller ännu inte antagits av EU. IFRS 15 Intäkter från avtal med kunder är en ny intäktsstandard med tillhörande upplysningskrav vilken kommer att ersätta IAS 18, IAS 11 och IFRIC 13. Den nya standarden träder i kraft 1 januari 2018. Under året har kartläggning av koncernens försäljningsavtal genomförts utifrån den femstegsmodell som definierats i regelverket. Den mest väsentliga förändringen jämfört med nuvarande regelverk är att intäkter tidigare redovisades när de avgörande riskerna och nyttan som sammanhänger med äganderätten till försålda varor överförts till köparen och ingen dispositionsrätt eller möjlighet till faktisk kontroll över godset kvarstår. Enligt IFRS 15 redovisas intäkten när kunden får kontroll över varorna vilket koncernen bedömer är i likhet med när intäkten för närvarande redovisas varför det därmed inte bedöms bli någon effekt vid övergången till IFRS 15 per den 1 januari 2018. Övriga förändringar i regelverket avser till exempel redovisning av returrätt och rabatter, vilka endast kommer påverka Holmens redovisning marginellt. IFRS 9 Finansiella instrument behandlar redovisning av finansiella instrument och kommer att ersätta IAS 39. Standarden omfattar klassificering, värdering och nedskrivning av finansiella instrument samt säkringsredovisning. Standarden träder i kraft 1 januari 2018. De väsentliga förändringarna jämfört med nuvarande regelverk är att 1) kategorin finansiella tillgångar som innehas för handel försvinner, vilket inte påverkar Holmen då inga sådana instrument innehas. 2) Nedskrivning av finansiella tillgångar ska utgå från en modell baserat på förväntade framtida förluster. Effekterna för Holmen bedöms som marginella vid införandet av den nya modellen. 3) Regler för säkringsredovisning förändras med krav på att säkringsrelationer överensstämmer med koncernens mål för riskhanteringen, vilket inte förväntas få någon effekt på Holmen då säkringsrelationerna i dagsläget överensstämmer med kraven i IFRS 9. IFRS 16 Leasing ersätter den tidigare IAS 17 Leasingavtal och de relaterade tolkningarna IFRIC 4, SIC-15 och SIC-27. Standarden kräver att tillgångar och skulder hänförliga till alla leasingavtal, med några undantag, redovisas i balansräkningen. I resultaträkningen ska avskrivningar redovisas separat från räntekostnader hänförliga till leasingskulden. Standarden träder i kraft 1 januari 2019. Utvärdering av standardens möjliga påverkan på koncernens finansiella rapporter pågår. Segmentrapportering Koncernens verksamhet delas upp i rörelsesegment baserat på vilka delar av verksamheten företagets högsta verkställande beslutsfattare följer upp, så kallad management approach eller företagsledningsperspektiv. Indelningsgrunden för segment baseras på koncernens affärsområden. Detta överensstämmer med koncernens operativa struktur och den interna rapporteringen till VD och styrelse. Posterna i rörelsesegmentets resultat, tillgångar och skulder är redovisade i enlighet med det resultat (rörelseresultat), tillgångar och skulder som företagets högsta verkställande beslutsfattare följer upp. Se not 2 för ytterligare beskrivning av indelningen och presentationen av rörelsesegment. 44 HOLMEN ÅRSREDOVISNING 2017 / NOTER

NOT 1 Klassificering Anläggningstillgångar, långfristiga skulder och avsättningar består i allt väsentligt enbart av belopp som förväntas återvinnas eller betalas efter mer än tolv månader räknat från balansdagen. Omsättningstillgångar, kortfristiga skulder och avsättningar består i allt väsentligt av belopp som förväntas återvinnas eller betalas inom tolv månader räknat från balansdagen. Konsolideringsprinciper Dotterföretag Dotterföretag är företag som står under ett bestämmande inflytande från moderbolaget, Holmen AB. Bestämmande inflytande föreligger om Holmen AB har inflytande över investeringsobjektet, är exponerad för eller har rätt till rörlig avkastning från sitt engagemang samt kan använda sitt inflytande över investeringen till att påverka avkastningen. Vid bedömningen om ett bestämmande inflytande föreligger, beaktas potentiella röstberättigande aktier samt om de facto control föreligger. Koncernredovisningen har upprättats enligt förvärvsmetoden. Förvärvsmetoden innebär att moder företaget indirekt förvärvar dotterföretagets tillgångar och övertar dess skulder, värderade till verkligt värde. Skillnaden mellan anskaffnings kostnaden för aktierna och det verkliga värdet av förvärvade identifierbara nettotillgångar utgör goodwill. Dotterföretagens intäkter och kostnader respektive tillgångar och skulder ingår i koncernredovisningen från den dag bestämmande inflytandet uppkommer (förvärvstidpunkten) och till den dag det upphör. Kon cern interna fordringar och skulder samt transaktioner mellan företag i koncernen liksom därmed sammanhängande orealiserade vinster elimineras i sin helhet. Innehav redovisade enligt kapitalandelsmetoden Intresseföretag. Aktieinnehav i intresseföretag, i vilka koncernen har lägst 20 procent och högst 50 procent av rösterna eller på annat sätt har ett betydande inflytande, redovisas i koncernen enligt kapital andelsmetoden. Gemensamt ägda företag/joint ventures. Joint ventures är redovisningsmässigt de företag för vilka koncernen genom samarbetsavtal med en eller flera parter har ett gemensamt bestämmande inflytande där koncernen har rätt till nettotillgångarna istället för direkt rätt till tillgångar och åtagande i skulder. I koncernredovisningen konsolideras innehav i joint ventures enligt kapitalandelsmetoden. Holmens gemensamt ägda företag är sådana att innehaven redan tidigare redovisats enligt kapitalandelsmetoden och redovisningen är således i överensstämmelse med IFRS 11 Samarbetsarrangemang. Kapitalandelsmetoden. Kapitalandelsmetoden innebär att det i koncernen redovisade värdet på aktierna i intresseföretagen och joint ventures motsvaras av koncernens andel i intresseföretagens och joint ventures egna kapital samt koncernmässiga över- och undervärden. I koncernens resultaträkning redovisas som Andelar i intresseföretags och joint ventures resultat koncernens andel i intresseföretagens och joint ventures nettoresultat efter skatt hänförligt till moderbolagsägarna justerat för eventuella avskrivningar på eller upplösningar av förvärvade över- respektive under värden. Erhållna utdelningar från intresseföretaget eller joint venture minskar investeringens redovisade värde. Orealiserade vinster uppkomna från trans aktioner med intresseföretag och joint ventures elimineras i relation till ägd kapitalandel. När koncernens andel av redovisade förluster i intresseföretaget och joint venture överstiger det redovisade värdet på andelarna i koncernen reduceras andelarnas värde till noll. Avräkning för förluster sker även mot långfristiga finansiella mellanhavanden utan säkerhet, vilka till sin ekonomiska innebörd utgör del av ägarföretagets netto investering i intresseföretaget och joint venture. Fortsatta förluster redovisas inte såvida inte koncernen har lämnat garantier för att täcka förluster uppkomna i intresseföretaget eller joint venture. Kapitalandelsmetoden tillämpas fram till den tidpunkt när det betydande inflytandet upphör respektive det gemensamt ägda företaget upphör att vara gemensamt ägt. Utländsk valuta Transaktioner i utländsk valuta Transaktioner i utländsk valuta omräknas till den funktionella valutan till den valuta kurs som föreligger på transaktionsdagen. Monetära tillgångar och skulder i utländsk valuta räknas om till den funktionella valutan till den valutakurs som föreligger på balans dagen. Valutakursdifferenser som uppstår vid omräkningarna redovisas i resultat räkningen. Icke-monetära tillgångar och skulder som redo visas till historiska anskaffningsvärden omräknas till valutakurs vid transaktions tillfället. Utländska verksamheters finansiella rapporter Tillgångar och skulder i utlandsverksamheter, inklusive goodwill och andra koncernmässiga överoch undervärden, omräknas i koncernredovisningen från utlandsverksamhetens funktionella valuta till koncernens rapporteringsvaluta, svenska kronor, till den valutakurs som råder på balansdagen. Intäkter och kostnader i en utlandsverksamhet omräknas till svenska kronor till en genomsnittskurs som utgör en approximation av kurserna vid respektive transaktions tidpunkt. Omräkningsdifferenser som uppstår vid valutaomräkning av utlandsverksamheter samt vidhängande effekter av säkringar av nettoinvesteringarna redovisas i övrigt totalresultat och ackumuleras i en separat komponent i eget kapital, benämnd omräkningsreserv. Vid avyttring av en utlandsverksamhet realiseras de till verksamheten hänförliga ackumulerade omräkningsdifferenserna efter avdrag för eventuell valutasäkring i koncernens resultaträkning. Kommissionärsbolagsförhållanden Moderbolagets verksamhet bedrivs huvudsakligen genom kommissionärs bolagen Holmen Paper AB, Iggesund Paperboard AB, Holmen Timber AB, Holmen Skog AB och Holmen Energi AB. Moderbolaget svarar för alla förpliktelser som dessa kommissionärsbolag ikläder sig. Samtliga intäkter, kostnader, tillgångar och skulder som uppkommer i de av kommissionärsbolagen bedrivna verksamheterna redovisas i Holmen AB med undantag för merparten av gjorda investeringar samt viss försäljning av skogsfastigheter som istället redovisas i några av koncernens dotterbolag. Intäkter Nettoomsättning Som nettoomsättning redovisas fakturerad försäljning exklusive moms av produkter, virke och energi. Redovisat belopp är minskat med lämnade varurabatter och liknande intäktsreduktioner samt inkluderar valutakursdifferenser kopplade till försäljningen. Försäljning redovisas efter att de avgörande riskerna och nyttan som sammanhänger med äganderätten till försålda varor överförts till köparen och ingen dispositionsrätt eller möjlighet till faktisk kontroll över godset kvarstår. Övriga rörelseintäkter Som övriga rörelseintäkter redovisas intäkter från aktiviteter utanför bolagets huvudsakliga verksamhet. I posten ingår huvudsakligen försäljning av biprodukter, certifikat för förnybar energi, hyres- och arrendeintäkter, utsläppsrätter, försäkringsersättningar samt resultat vid försäljning av anläggningstillgångar. Certifikat för förnybar energi Certifikat tilldelas i förhållande till produktion av förnybar energi enligt ett kvotsystem som införts i syfte att främja elproduktion med användning av förnybara energikällor. Intäkter från tilldelade certifikat redovisas som övrig rörelseintäkt i samma period som produktionen sker. Certifikat sålda på terminskontrakt värderas till nettoförsäljningsvärde. För osålda certifikat sker värdering till det lägsta av anskaffningsvärde och marknadsvärde. Statliga bidrag Statliga bidrag redovisas i balansräkningen som upplupen intäkt när det före ligger rimlig säkerhet att bidraget kommer att erhållas och att koncernen kommer att uppfylla de villkor som är förknippade med bidraget. Statliga bidrag knutna till en anläggningstillgång reducerar anläggningens redovisade anskaffningsvärde. Statliga bidrag, såsom vägbidrag, som avser att täcka kostnader redovisas som övrig rörelseintäkt. Dessa periodiseras systematiskt i resultaträkningen på samma sätt och över samma perioder som de kostnader bidragen är avsedda att kompensera för. Bytestransaktioner I vissa fall förekommer att skogsmark byts mot annan skogsmark som är av liknande slag och värde. I koncernredovisningen redovisas bytet som ett byte av en tillgång mot en annan, dvs utan någon form av intäktsredovisning då bytet inte utgör en intäktsgenererande transaktion. I moderbolaget redovisas dock denna typ av transaktion som en försäljning av skogsmark, med redovisning av resultatet som övrig rörelseintäkt, och en anskaffning av en ny tillgång. Finansiella intäkter och kostnader Finansiella intäkter och kostnader består av ränteintäkter och räntekostnader, utdelningsintäkter, omvärderingar avseende finansiella instrument värderade till verkligt värde samt orealiserade och realiserade kursförluster och vinster. Ränteintäkter på fordringar och räntekostnader på skulder beräknas med tillämpning av effektivräntemetoden. Räntekostnader inkluderar transaktionskostnader för lån vilka har periodiserats över lånets löptid vilket även gäller eventuell skillnad mellan mottagna medel och återbetalningsbelopp. Utdelnings intäkt redo visas när utdelning fastställts och rätten att erhålla betalning bedöms som säker. Räntekostnader belastar normalt resultatet i den period till vilken de hänför sig. Låneutgifter hänförliga till inköp eller uppförande av så kallade kvalificerade tillgångar aktiveras i koncernredovisningen som en del av tillgångens anskaffningsvärde. En kvali ficerad tillgång är en tillgång som tar en betydande tid i anspråk att färdigställa och är för koncernen aktuellt vid betydande investeringsprojekt. Skatter Inkomstskatter utgörs av aktuell skatt och uppskjuten skatt. Inkomstskatter redovisas i resultaträkningen utom då underliggande transaktioner redovisas i övrigt totalresultat eller direkt i eget kapital varvid även tillhörande skatteeffekt redovisas i övrigt total resultat eller direkt i eget kapital. Aktuell skatt är skatt som ska betalas eller erhållas avseende aktuellt år, med tillämpning av de skattesatser som är beslutade eller i praktiken beslutade per balansdagen. Hit hör även justering av aktuell skatt hänförlig till tidigare perioder. Uppskjuten skatt beräknas enligt balansräkningsmetoden med utgångspunkt i temporära skillnader mellan redovisade och skattemässiga värden på tillgångar och skulder, med tillämpning av de skattesatser och skatteregler som är beslutade eller aviserade per balans dagen. Temporära skillnader beaktas inte avseende koncern mässig goodwill och inte heller i temporära skillnader hänförliga till andelar i dotter- och intresse företag som inte förväntas bli beskattade inom överskådlig framtid. I moderbolaget redovisas obeskattade reserver inklusive uppskjuten skatteskuld. Uppskjutna skattefordringar avseende avdragsgilla temporära skillnader och underskottsavdrag redovisas endast i den mån det är sannolikt att dessa kommer att kunna utnyttjas och medföra lägre skatteutbetalningar i framtiden. Uppskjutna skatte fordringar och uppskjutna skatteskulder i samma land nettoredovisas i den mån kvittningsrätt föreligger. Resultat per aktie Beräkningen av resultat per aktie baseras på årets resultat i koncernen hänförligt till moderbolagets aktieägare och på det vägda genomsnittliga antalet aktier utestående under året. Vid beräkningen av resultat per aktie efter utspädning justeras resultatet och det genomsnittliga antalet aktier för att ta hänsyn till effekter av utspädande potentiella stamaktier. HOLMEN ÅRSREDOVISNING 2017 / NOTER 45

NOT 1 Finansiella instrument Finansiella instrument värderas och redovisas i enlighet med IAS 39. Redovisning i och borttagande från balansräkningen En finansiell tillgång eller skuld tas upp i balansräkningen när bolaget blir part enligt instrumentets avtalsmässiga villkor. En finansiell tillgång tas bort från balansräkningen när rättigheterna i avtalet realiserats, förfaller eller bolaget inte längre har kontrollen över den. En finansiell skuld tas bort från balansräkningen när förpliktelsen i avtalet fullgörs eller på annat sätt utsläcks. Avistaaffärer redovisas i enlighet med affärsdagsprincipen. Kundfordran tas upp i balansräkningen när faktura har skickats. Skuld tas upp när motparten har presterat och avtalsenlig skyldighet föreligger att betala, även om faktura ännu inte mottagits. En finansiell tillgång och en finansiell skuld kvittas och redovisas med ett nettobelopp endast när det föreligger en legal rätt att kvitta beloppen samt att det föreligger avsikt att reglera posterna med ett nettobelopp eller att samtidigt realisera tillgången och reglera skulden. Finansiella tillgångar, exklusive aktier, och finansiella skulder har klassificerats som kortfristiga om beloppen förväntas återvinnas eller betalas inom tolv månader räknat från balansdagen. Aktier har klassi ficerats som långfristiga om de är avsedda att stadig varande innehas i verksamheten. Värdering av finansiella instrument Finansiella tillgångar värderade till verkligt värde via resultatet. Denna kategori består av finansiella tillgångar som innehas för handel. Finansiella instrument i denna kategori värderas löpande till verkligt värde med värdeförändringar redovisade i resultatet. Lånefordringar och kundfordringar. Banktillgodohavanden, låne- och kundfordringar värderas till upplupet anskaffningsvärde. Nedskrivningsprövning görs löpande utifrån objektiva kriterier för dessa tillgångar. Vid en konstaterad förlust bokas fordran bort. En avsättning för osäkra kundfordringar görs dock då förlusten är befarad. Finansiella tillgångar som kan säljas. I kategorin finansiella tillgångar som kan säljas ingår finansiella tillgångar som inte klassificerats i någon annan kategori eller finansiella tillgångar som företaget initialt valt att klassificera i denna kategori. Tillgångarna värderas löpande till verkligt värde med periodens värdeförändringar redovisade i övrigt totalresultat och de ackumulerade värdeförändringarna i en särskild komponent av eget kapital, dock ej sådana värdeförändringar som beror på nedskrivningar (se nedan), ej heller ränta på fordringsinstrument och utdelningsintäkter samt valutakursdifferenser på monetära poster vilka redovisas i årets resultat. Vid avyttring av till gången redovisas ackumulerad vinst/förlust, som tidigare redovisats i övrigt total resultat, i årets resultat. Aktier och andelar som ej avser koncern- och intresseföretag har värderats till anskaffningsvärde. Värdering till verkligt värde har inte kunnat tillämpas, då tillförlitligt marknadsvärde ej har kunnat fastställas. Finansiella skulder värderade till verkligt värde via resultatet. Finansiella skulder värderas initialt till mottagna medel med avdrag för eventuella transaktionskostnader. Löpande värderas normalt skulderna till upplupet anskaffningsvärde enligt effektiv räntemetoden. I de fall mottagna medel understiger återbetalningsbeloppet periodiseras denna skillnad över lånets löptid med tillämpning av effektivränte metoden. Resultatet från finansiella instrument redovisas i finansnettot alternativt rörelseresultatet beroende på syftet med innehavet. Andra finansiella skulder. Dessa skulder värderas till upplupet anskaffningsvärde. Upplupet anskaffningsvärde bestäms utifrån den effektivränta som beräknades vid anskaffningstidpunkten. Leverantörsskulder och låneskulder redovisas i denna kategori. Lån som säkrats mot värdeförändringar redovisas initialt inklusive eventuella transaktionskostnader och löpande till marknadsvärde. Derivat och säkringsredovisning. Samtliga derivat, till exempel valutaterminer, elderivat och ränteswappar, värderas till verkligt värde och redovisas i balansräkningen. I stort sett samtliga derivat innehas i säkringssyfte. I de fall säkringsredovisning tillämpas redovisas värdeförändringarna enligt nedan. För derivat som inte uppfyller kraven för säkringsredovisning redovisas värdeförändringarna i rörelseresultatet eller finansnettot beroende på syftet med innehavet. Kassaflödessäkringar. Den effektiva delen av värdeförändringar redovisas i övrigt totalresultat och ackumuleras i eget kapital fram tills det säkrade flödet träffar resultaträkningen då de ackumulerade värdeförändringarna flyttas från eget kapital via övrigt totalresultat till resultaträkningen för att möta och matcha den säkrade transaktionen. För säkringar av investeringar justeras istället anskaff ningsvärdet på den säkrade posten när den inträffar. Säkringars ineffektiva del redovisas direkt i resultaträkningen. Valutaterminer och valutaswappar används som kassaflödessäkringar som säkring mot ändringar i valutakurser. För ändringar i räntor används ränteswappar som kassaflödessäkring. Säkringar av nettoinvesteringar. Värdeförändringar för säkringar avseende nettoinvesteringar i utländsk verk samhet redovisas för koncernen i övrigt totalresultat. Ackumulerad värdeförändring redovisas som en komponent i koncernens egna kapital fram tills dess att verksamheten avyttras då de ackumulerade värdeförändringarna redovisas i resultaträkningen. I moderbolaget redovisas värdeförändringar i resultaträkningen då säkringsredovisning ej tillämpas. Beräkning av verkligt värde. Verkligt värde på finansiella instrument som handlas på en aktiv marknad baseras på noterade marknadspriser och tillhör värderingsnivå ett enligt IFRS 13. I de fall noterade marknadspriser saknas har verkligt värde beräknats genom diskonterade kassaflöden. När beräkningar av diskonterade kassaflöden gjorts har samtliga variabler såsom diskonteringsräntor och valutakurser för beräkningar hämtats från marknadsnoteringar, där så varit möjligt. Vid beräkningar av diskonterade kassaflöden används medelkurs för valutakurser och diskonteringsräntor. Dessa värderingar tillhör värderingsnivå två. Övriga värderingar, för vilka någon variabel baseras på egna bedömningar, tillhör värderingsnivå tre. Holmens värdering av finansiella instrument tillhör uteslutande värderingsnivå två. Värdering av valutaoptioner görs med tillämpning av Black & Scholes formel när det är aktuellt. Immateriella anläggningstillgångar Immateriella anläggningstillgångar såsom patent, licenser samt IT-system redovisas till anskaffningsvärde efter avdrag för ackumulerade avskrivningar och eventuella nedskrivningar. Immateriella anläggningstillgångar i koncernen skrivs av under 5-20 år förutom goodwill. Eventuell goodwill fördelas till kassagenererande enheter. Såväl goodwill som övriga immateriella anläggningstillgångar testas årligen för nedskrivningsbehov. Eventuella nedskrivningar kan återföras med undantag från goodwill. Koncernen redovisar för närvarande ingen goodwill. Immateriella anläggningstillgångar i moderbolaget skrivs av under 5 år. Goodwill representerar skillnaden mellan anskaffningsvärdet för rörelseförvärv och det verkliga värdet av förvärvade tillgångar, övertagna skulder samt eventual förpliktelser. Goodwill värderas till anskaffningsvärde minus eventuella ackumulerade nedskrivningar. Goodwill som uppkommit vid förvärv av intresseföretag inkluderas i det redovisade värdet för andelar i intresseföretag. Utgifter för forskning kostnadsförs då de inträffar. Utgifter för utveckling aktiveras enbart vid större projekt om en säker bedömning av de framtida ekonomiska för delarna kan göras. Det redovisade värdet inkluderar samtliga direkt hänförbara utgifter till exempel för material och tjänster, ersättningar till anställda, registrering av en juridisk rättighet, avskrivningar på patent och licenser och låneutgifter i enlighet med IAS 23. Övriga utgifter för utveckling redovisas i resultaträkningen som kostnad när de uppkommer. I balansräkningen redovisade utvecklingsutgifter är upptagna till anskaffningsvärde minus ackumulerade avskrivningar och nedskrivningar. Materiella anläggningstillgångar Materiella anläggningstillgångar redovisas till anskaffningsvärden efter avdrag för ackumulerade avskrivningar och eventuella nedskrivningar. Materiella anläggnings tillgångar som består av delar med olika nyttjandeperioder behandlas som separata komponenter av materiella anläggningstillgångar. Tillkommande utgifter aktiveras endast om de bedöms generera ekonomiska fördelar för företaget. Avgörande för bedömningen när en tillkommande utgift aktiveras är om utgiften avser utbyten av identifierade komponenter, eller delar därav, varvid sådana utgifter aktiveras. Även i de fall ny komponent tillskapats aktiveras utgiften. Eventuella oavskrivna redovisade värden på utbytta komponenter, eller delar av komponenter, utrangeras och kostnadsförs i samband med utbytet. Det redovisade värdet för en materiell anläggningstillgång tas bort ur balans räkningen vid utrangering eller avyttring eller när inga framtida ekonomiska för delar väntas från användning. Vinst eller förlust som uppkommer vid avyttring eller utrangering av en tillgång utgörs av skillnaden mellan ett eventuellt försäljningspris och tillgångens redovisade värde med avdrag för direkta försäljningskostnader. Vinst och förlust redovisas som övrig rörelseintäkt/kostnad. En tillgång klassificeras som att den innehas för försäljning om den är tillgänglig för omedelbar försäljning i befintligt skick och utifrån villkor som är normala, och det är mycket sannolikt att försäljning kommer att ske. Dessa tillgångar redovisas på egen rad som omsättningstillgång i balansräkningen. Vid första klassificering som innehav för försäljning, redovisas anläggningstillgångarna till det lägsta av redovisat värde och verkligt värde med avdrag för försäljningskostnader. Avskrivningar enligt plan baseras på ursprungliga anskaffningsvärden med beaktande av gjorda nedskrivningar. Avskrivning sker linjärt över tillgångens beräknade nyttjandeperiod. Mark är inte föremål för avskrivning. Följande nyttjandeperioder (år) används: Maskiner för vattenkraftsproduktion 10-40 Förvaltnings- och lagerbyggnader, bostäder 10-33 Driftsbyggnader, markanläggningar samt maskiner för sågverk, massa-, pappers- och kartongtillverkning 10-20 Övriga maskiner 10 Skogsbilvägar 20 Inventarier 4-10 Finns det indikation på att det redovisade värdet är för högt görs en analys där enskilda eller naturligt sammanhängande tillgångars återvinningsvärde fastställs som det högsta av nettoförsäljningsvärdet och nyttjandevärdet. Nettoförsäljnings värdet är det uppskattade försäljningspriset efter avdrag för uppskattade kost nader för försäljning av tillgången. Nyttjandevärdet mäts som förväntat fram tida diskonterat kassaflöde. Den tillämpade diskonteringsräntan beaktar riskfri ränta och den risk som är förknippad med tillgången. En nedskrivning utgörs av det belopp som återvinningsvärdet understiger redovisat värde. En nedskrivning återförs om det har skett en positiv för ändring av förutsättningarna som används för att bestämma åter vinningsvärdet. En återföring görs som mest upp till det redovisade värde som skulle ha redovisats, med avdrag för avskrivning, om nedskrivningen inte skulle ha gjorts. Låneutgifter hänförliga till inköp eller uppförande av så kallade kvalificerade tillgångar ska aktiveras i koncernredovisningen som en del av tillgångens anskaffningsvärde. En kvali ficerad tillgång är en tillgång som tar en betydande tid i anspråk att färdigställa och är för koncernen aktuellt vid betydande investeringsprojekt. Leasing Leasing klassificeras i koncernredovisningen antingen som finansiell eller operationell leasing. Leasade anläggningstillgångar där koncernen i allt väsentligt står för samma risker och förmåner som vid direkt ägande klassificeras som finansiell leasing. Leasing av tillgångar där uthyraren i allt väsentligt kvarstår som ägare till tillgången klassificeras som operationell leasing. Kostnader avseende operationella leasingavtal redovisas i årets resultat linjärt över leasingavtalets löptid. Variabla avgifter kostnadsförs i de perioder de uppkommer. Koncernens leasingavtal är samtliga klassificerade som operationella. Biologiska tillgångar Koncernen redovisar sina skogstillgångar uppdelat på växande skog, vilken redovisas som biologisk tillgång till verkligt värde, och mark, vilken redovisas till anskaffningskostnad. Förändringar i verkligt värde för den växande skogen redovisas i resultaträkningen. Holmens bedömning är att det saknas relevanta marknadspriser för att värdera skogsinnehav av Holmens storlek. Värderingen 46 HOLMEN ÅRSREDOVISNING 2017 / NOTER

NOT 1 görs därför genom att beräkna nuvärdet av framtida förväntade kassaflöden (efter avdrag för försäljningskostnader) från den växande skogen. Se även not 11. I moderbolaget redovisas biologiska tillgångar enligt RFR 2. Det innebär att biologiska tillgångar klassificerade som anläggningstillgångar redovisas till anskaffningsvärde justerat för uppskrivningar med beaktande av eventuellt nedskrivningsbehov. Avverkningsrätter redovisas som varulager. Dessa förvärvas med syfte att genom avverkning säkerställa Holmens behov av råvara. Någon mätbar biologisk omvandling sker inte från förvärvstidpunkt till avverkningstillfälle. Varulager Varulager värderas till den lägsta av anskaffnings- och tillverkningskostnad, efter avdrag för erforderlig inkurans, eller nettoförsäljningsvärde. Anskaffningsvärdet för varu lager beräknas genom tillämpning av först in-först ut-principen (FIFU). Netto försäljningsvärdet är det uppskattade försäljningspriset i den löpande verksamheten, efter avdrag för uppskattade kostnader för färdigställande och för att åstadkomma en försäljning. För egentillverkade färdigvaror består anskaffningsvärdet av direkta tillverkningskostnader och skälig andel av indirekta kostnader. Erhållna utsläppsrätter redovisas initialt till marknadspris vid tilldelning som varulager och förutbetald intäkt. Under året intäktsförs till delningen samtidigt som en interimsskuld, motsvarande gjorda utsläpp, kostnadsförs. Erhållna certifikat för förnybar energi sålda på terminskontrakt redovisas till nettoförsäljningsvärde. För osålda certifikat sker värdering till det lägsta av anskaffningsvärde och marknadsvärde. Redovisningen sker, i takt med produktion, som varulager eller upplupen intäkt. Ersättningar till anställda Pensionskostnader och pensionsåtaganden Förpliktelse avseende avgifter till avgiftsbestämda planer redovisas som en kostnad i resultaträkningen när de intjänas. Koncernens nettoförpliktelse avseende förmånsbestämda planer beräknas separat för varje plan genom en uppskattning av den framtida ersättning som de anställda intjänat genom sin anställning i både innevarande och tidigare perioder. Denna ersättning diskonteras till ett nuvärde och oredovisade kostnader avseende tjänstgöring under tidigare perioder och det verkliga värdet på eventuella förvaltningstillgångar dras av. Diskonteringsräntan är räntan på balansdagen på en förstklassig företagsobligation med en löptid som motsvarar koncernens pensions förpliktelser. När det inte finns en aktiv marknad för sådana företagsobligationer används istället marknadsräntan på statsobligationer med en motsvarande löptid. Beräkningen görs genom den så kallade projected unit credit method och utförs av en kvalificerad aktuarie för den del av pensionsåtagandena som är förmånsbestämd. Vid fastställande av förpliktelsens nuvärde och verkligt värde på förvaltnings tillgångarna kan det uppstå aktuariella vinster och förluster. Dessa uppkommer antingen genom att det verkliga utfallet avviker från tidigare gjorda antaganden eller genom att antagandena ändras. Aktuariella vinster och förluster redovisas i övrigt totaltresultat. Om förmånerna i en plan förbättras, redovisas den andel av den ökade förmånen som hänför sig till de anställdas tjänstgöring under tidigare perioder som en kostnad i resultaträkningen linjärt fördelad över den genomsnittliga perioden tills förmånerna helt är intjänade. Om förmånen är fullt ut intjänad redovisas en kostnad i resultaträkningen direkt. Om det sker förändringar i en förmånsbestämd plan redovisas dessa när ändringen i planen inträffar. Om förändringen sker i samband med en omstrukturering redovisas dessa när företaget redovisar de relaterade omstruktureringskostnaderna. Ändringarna redovisas direkt i årets resultat. När beräkningen leder till en tillgång för koncernen begränsas det redovisade värdet på tillgången till det lägsta av överskottet i planen och tillgångsbegränsningen beräknad med hjälp av diskonteringsräntan. Tillgångsbegränsningen utgörs av nuvärdet av de framtida ekonomiska fördelarna i form av minskade framtida avgifter eller kontant återbetalning. Vid beräkning av nuvärdet av framtida återbetalningar eller inbetalningar beaktas eventuella krav på minimifondering. Räntekostnaden på förmånsbestämda förpliktelser redovisas i årets resultat under finansnettot. Kostnaden beräknas som nettot av ränteuppräkning av pensionsåtagandet och förväntad intäkt på förvaltningstillgångar beräknat med samma räntefaktor (diskonteringsräntan). Övriga komponenter redovisas i rörelseresultatet. Omvärderingseffekter utgörs av aktuariella vinster och förluster samt skillnad mellan faktisk avkastning på förvaltningstillgångar och den summa som inkluderas i räntenettot. Omvärderingseffekterna redovisas i övrigt totalresultat. Den särskilda löneskatten utgör en del av de aktuariella antagandena och redovisas därför som en del av nettoförpliktelsen. Avkastningsskatt redovisas löpande i resultatet för den period skatten avser och ingår därmed inte i skuldberäkningen. Vid fonderade planer belastar skatten avkastningen på förvaltningstillgångar och redovisas i övrigt totalresultat. Vid ofonderade eller delvis ofonderade planer, belastar skatten årets resultat. I moderbolaget tillämpas andra grunder för beräkning av förmånsbestämda planer än de som anges i IAS 19. Moderbolaget följer Tryggandelagens bestämmelser och Finansinspektionens föreskrifter eftersom detta är en förutsättning för skattemässig avdragsrätt. De väsentligaste skillnaderna jämfört med reglerna i IAS 19 är hur diskonteringsräntan fastställs, att beräkning av den förmånsbestämda förpliktelsen sker utifrån nuvarande lönenivå utan antagande om framtida löneökningar, och att alla aktuariella vinster och förluster redovisas i resultaträkningen då de uppstår. När det finns en skillnad mellan hur pensionskostnaden fastställs i juridisk person och koncern, redovisas en avsättning eller fordran avseende särskild löneskatt i koncernen baserat på denna skillnad. Avsättningen eller fordran nuvärdes beräknas ej. Aktierelaterade ersättningar Utestående aktieprogram redovisas enligt IFRS 2 Aktierelaterade ersättningar och regleras med egetkapitalinstrument. Redovisning av aktierelaterade ersättningsprogram reglerade med egetkapitalinstrument innebär att instrumentens verkliga värde vid tilldelningstidpunkten ska redovisas i resultaträkningen som en kostnad över intjänandeperioden, med motsvarande justering av eget kapital. Vid varje bokslut under intjänandeperioden uppskattas det förväntade antalet tilldelade aktier och effekten av en eventuell förändring av tidigare bedömning redovisas i resultaträkningen med motsvarande justering av eget kapital. Därutöver görs avsättning för beräknade sociala kostnader relaterade till aktieprogrammet. Beräkningar baseras på aktiernas värde vid tilldelningstidpunkten, vilket definieras som den tidrymd när avtal sluts mellan parterna. Holmens aktiesparprogram kunde tecknas av de anställda mellan 27 april och 20 maj 2016. Den genomsnittliga aktiekursen under denna period används som bas för värdering av aktierna vid tilldelningstidpunkten. Intjänandeperioden löper från 20 maj 2016 till och med dagen för offentliggörandet av Holmens delårsrapport för det första kvartalet 2019. Ersättningar vid uppsägning En kostnad för ersättningar i samband med uppsägningar av personal redovisas när koncernen är förpliktigad, utan realistisk möjlighet till tillbaka dragande, av en formell detaljerad plan att avsluta en anställning före den normala tidpunkten. När ersättningar lämnas som ett erbjudande för att uppmuntra frivillig avgång, redovisas en kostnad om det är sannolikt att erbjudandet kommer att accepteras och antalet anställda som kommer att acceptera erbjudandet tillför litligt kan uppskattas. Kortfristiga ersättningar Kortfristiga ersättningar till anställda beräknas utan diskontering och redovisas som kostnad när de relaterade tjänsterna erhålls. Eget kapital Koncernens eget kapital består av aktiekapital, övrigt tillskjutet kapital, omräknings- och säkringsreserv samt balanserade vinstmedel inklusive årets resultat. Med övrigt tillskjutet kapital avses överkurser som betalats i samband med emissioner. Omräkningsreserven innefattar alla valutakursdifferenser som uppstår vid omräkning av finansiella rapporter från utländska verksamheter som har upprättats i en annan valuta än svenska kronor. Vidare består omräknings reserven av valutakursdifferenser som uppstår vid omvärdering av skulder och derivat som klassificerats som säkrings instrument av en nettoinvestering i en utländsk verksamhet, inklusive skatt. Säkringsreserven innefattar den effektiva andelen av den ackumulerade nettoförändringen av verkligt värde på ett kassaflödessäkringsinstrument hänförbart till underliggande transaktioner som ännu inte har inträffat, inklusive skatt. Balanserade vinstmedel innefattar samtliga övriga delar av eget kapital inklusive årets resultat. Innehav av återköpta aktier redovisas som en minskning av balanserade vinstmedel. Förvärv av egna aktier redovisas som en avdragspost och likvid från avyttring av egna aktier redovisas som en ökning. Transaktionskostnader redovisas direkt mot balanserade vinstmedel. Moderbolagets eget kapital består av aktiekapital, reservfond, uppskrivningsfond samt balanserade vinstmedel och årets resultat. Reservfonden i moderbolaget avser tidigare obligatoriska avsättningar till reservfond samt belopp som före 1 januari 2006 tillförts överkursfonden. Uppskrivningsfonden i moderbolaget innehåller belopp avsatta i samband med uppskrivningar av materiella eller finansiella anläggningstillgångar. Balanserade vinstmedel innefattar samtliga övriga delar av eget kapital såsom säkrings reserv samt transaktioner till följd av återköp av egna aktier. Moderbolaget tillämpar samma redovisningsregler som koncernen avseende dessa poster, se ovan. Avsättningar En avsättning redovisas i balansräkningen när koncernen har en befintlig legal eller informell förpliktelse som en följd av en inträffad händelse, och det är troligt att ett utflöde av ekonomiska resurser kommer att krävas för att reglera förpliktelsen samt en tillförlitlig uppskattning av beloppet kan göras. En avsättning för omstrukturering redovisas när koncernen har fastställt en utförlig och formell omstruktureringsplan och omstruktureringen har antingen påbörjats eller blivit offentligt tillkännagiven. Avsättningar görs för miljöinsatser som sammanhänger med tidigare verksamhet när föroreningar uppkommer eller upptäcks, och det är troligt att betalningsansvar uppkommer och beloppet kan uppskattas med tillförlitlighet. Reserver för framtida skogsvårdsutgifter beräknas utifrån tolkningar av gällande skogsvårdslagstiftning och -regleringar, närhelst det är sannolikt att betalningsansvar uppkommer och när beloppet i rimlig utsträckning kan uppskattas. Eventualförpliktelser En eventualförpliktelse redovisas när det finns ett möjligt åtagande som härrör från inträffade händelser och vars förekomst bekräftas endast av en eller flera osäkra framtida händelser eller när det finns ett åtagande som inte redovisas som en skuld eller avsättning på grund av det inte är troligt att ett utflöde av resurser kommer att krävas. Koncernbidrag och aktieägartillskott Koncernbidrag redovisas i moderbolaget i enlighet med RFR 2s alternativregel, det vill säga koncernbidrag som lämnats eller erhållits redovisas som bokslutsdisposition. Lämnade aktieägartillskott redovisas som en ökning av posten Andelar i koncern företag. Samtidigt prövas om en nedskrivning av aktiernas värde är erforderlig. Denna prövning följer normala regler för värdering av tillgångsposten. Erhållna aktieägartillskott redovisas direkt mot fritt eget kapital. Övrigt De siffror som presenteras har avrundats till närmaste heltal eller motsvarande. Saknas värde anges ett streck (-). HOLMEN ÅRSREDOVISNING 2017 / NOTER 47

NOT 2 Not 2. Rapportering per rörelsesegment 2017 Skog Kartong Papper Trävaror Energi Koncerngemensamt och övrigt Elimineringar Totalt Koncernen Nettoomsättning Extern 2 571 5 526 5 408 1 562 315 751-16 133 Intern 2 965 - - - - - -2 965 - Övriga rörelseintäkter 164 742 147 275 16 246-455 1 136 Rörelsens kostnader -5 016-5 012-4 928-1 673-161 -1 144 3 419-14 515 Avskrivningar enligt plan -30-492 -339-86 -24-21 - -991 Värdeförändring biologiska tillgångar 415 - - - - - - 415 Andelar i intresseföretags resultat - - - 1-11 -2 - -12 Rörelseresultat 1 069 764 288 80 135-170 - 2 166 Rörelsemarginal, % 19 14 5 5 43 - - 13 Avkastning på sysselsatt kapital, % 8 14 12 9 4 - - 9 Operativa tillgångar 19 380 7 174 3 210 1 080 3 464 549-398 34 461 Operativa skulder -1 305-832 -696-169 -91-1 143 398-3 840 Uppskjuten skatt, netto -4 251-909 -320-49 -258 139 - -5 648 Sysselsatt kapital 13 824 5 433 2 193 862 3 115-455 - 24 972 Investeringar 49 375 141 100 26 11-702 2016 Skog Kartong Papper Trävaror Energi Koncerngemensamt och övrigt Elimineringar Totalt Koncernen Nettoomsättning Extern 2 572 5 252 5 431 1 342 314 602-15 513 Intern 2 730 - - - - 2-2 732 - Övriga rörelseintäkter 206 823 505 261 14 196-446 1 559 Rörelsens kostnader -4 792-4 693-5 374-1 514-180 -922 3 178-14 299 Avskrivningar enligt plan -29-479 -380-82 -23-24 - -1 018 Nedskrivningar - - -122 - - 0 - -122 Värdeförändring biologiska tillgångar 315 - - - - - - 315 Andelar i intresseföretags resultat - - -1-9 -5-3 - -18 Rörelseresultat 1 001 903 58-3 120-149 - 1 930 Rörelseresultat exkl. jämförelsestörande poster* 1 001 903 289-3 120-148 - 2 162 Rörelsemarginal exkl. jämförelsestörande poster, % 19 17 5 0 38 - - 14 Avkastning på sysselsatt kapital exkl. jämförelsestörande poster, % 7 16 10 neg 4 - - 9 Operativa tillgångar 18 989 7 185 3 454 1 031 3 475 807-392 34 550 Operativa skulder -1 191-759 -639-138 -64-1 351 392-3 752 Uppskjuten skatt, netto -4 262-880 -309-34 -258 134 - -5 608 Sysselsatt kapital 13 536 5 546 2 507 859 3 153-410 - 25 190 Investeringar 30 413 259 52 23 9-785 * Jämförelsestörande poster avser försäljning av bruket i Madrid och försäkringsersättning för återuppbyggnad efter brand i Hallsta pappersbruk om -232 Mkr. 48 HOLMEN ÅRSREDOVISNING 2017 / NOTER

NOT 2-3 Koncernen Moderbolaget Anläggningstillgångar per land 2017 2016 2017 2016 Sverige 27 041 26 871 13 639 14 450 Storbritannien 1 701 1 820 - - Övrigt 6 5 - - Summa 28 748 28 695 13 639 14 450 Koncernen Moderbolaget Nettoomsättning per marknad 2017 2016 2017 2016 Sverige 3 758 3 660 3 740 3 632 Tyskland 2 096 1 974 1 843 1 766 Storbritannien 1 808 1 719 1 183 1 124 Nederländerna 756 694 679 624 Italien 749 857 685 807 Polen 711 645 585 540 Spanien 699 1 009 651 969 Övriga Europa 3 069 2 979 2 696 2 436 Övriga världen 2 486 1 977 2 283 1 896 Summa 16 133 15 513 14 345 13 794 Affärsområde Skog ansvarar för koncernens skogar på drygt en miljon hektar. Den årliga skörden i egen skog är normalt 3,0 miljoner m 3 fub. Affärsområde Energi ansvarar för koncernens vatten- och vindkrafttillgångar. Produktionen uppgår ett normalår till 1,2 TWh el. Affärsområdena ansvarar även för koncernens virkes- respektive elförsörjning i Sverige. Affärsområde Kartong tillverkar konsumentförpackningar inom premiumsegmentet vid ett svenskt och ett engelskt bruk. Affärsområde Papper producerar magasin- och bokpapper vid två svenska bruk. Affärsområde Trävaror producerar trävaror för snickeri- och byggändamål vid tre sågverk där biprodukterna tas tillvara vid koncernens pappers- och kartongbruk. Under 2017 producerades 0,5 miljoner ton kartong, 1,1 miljoner ton papper samt 0,8 miljoner m 3 sågade trävaror. Affärsområdena ansvarar för förvaltningen av de operativa tillgångarna och skulderna, vilket tillsammans med nettot av uppskjuten skattefordran och skatteskuld utgör deras sysselsatta kapital. Koncern ledningen följer upp verksamheten på rörelseresultatnivå och hur resultatet förhåller sig till sysselsatt kapital. Det sysselsatta kapitalet i respektive segment inklu derar alla tillgångar och skulder som nyttjas av affärsområdet såsom anläggningstillgångar, varulager och rörelsefordringar och rörelseskulder samt nettot av uppskjuten skattefordran och skatteskuld. Finansiering och skattefrågor hanteras på koncernnivå. Följ aktligen fördelas inte finansiella tillgångar och skulder, inklusive pensionsskuld, samt aktuella skattefordringar och skatte skulder ut på affärsområdena. Den koncerninterna försäljningen mellan segmenten baseras på ett marknadsmässigt internpris. Segmentet Koncerngemensamt och övrigt omfattar koncernstaber och koncerngemensamma funktioner som inte fördelas på övriga segment. Holmen sålde i juni 2016 tidningspappersbruket i Madrid. Holmen har från 1 juli 2016 till och med 2017 haft ett åtagande att sälja det tidningspapper som bruket producerarat. Under denna period redovisas intäkter och kostnader från detta inom koncerngemensamt. Inga resultatposter efter rörelseresultatet allokeras till respektive affärs område. Intäkter från externa kunder har hänförts till enskilda länder efter det land kunden har sin hemvist. Koncernen Moderbolaget Nettoomsättning per produktområde 2017 2016 2017 2016 Kartong 5 347 5 071 3 527 3 404 Papper 6 131 5 924 6 069 5 879 Trävaror 1 557 1 337 1 561 1 341 Massa 164 169 279 268 Virke 2 571 2 572 2 565 2 569 Energi 315 314 315 314 Övrigt 49 125 30 20 Summa 16 133 15 513 14 345 13 794 Not 3. Övriga rörelseintäkter Koncernen Moderbolaget 2017 2016 2017 2016 Försäljning biprodukter 360 364 231 226 Certifikat, förnybar energi 405 415 37 59 Utsläppsrätter 21 25 21 21 Försäljning anläggningstillgångar 22 75 9 27 Hyres- och arrendeintäkter 47 42 31 28 Skogsvårdsuppdrag 67 57 67 57 Övrigt 214 581 169 404 Totalt 1 136 1 559 565 822 Av försäljning biprodukter i koncernen avser 101 (141) Mkr utskott från produktion, 123 (96) Mkr spån, bark och flis med mera samt 137 (127) Mkr extern försäljning av energi. Intäkter från certifikat för förnybar energi som erhållits från produktion av förnybar energi vid koncernens anläggningar uppgick till 405 (415) Mkr. Koncernen har tilldelats utsläppsrätter, vilka delvis använts i den egna produktionen. Överskottet har medfört ett redovisat resultat på 21 (25) Mkr. Föregående år ingick i posten Övrigt intäkter från försäkringsersättning efter brand i Hallsta pappersbruk samt återbäring från en tvist om vattenkostnad i Workington som avgjordes till Holmens fördel. HOLMEN ÅRSREDOVISNING 2017 / NOTER 49

NOT 4 Not 4. Anställda, personalkostnader och l edande befattningshavares ersättningar Koncernen Moderbolaget Lönekostnader och sociala avgifter 2017 2016 2017 2016 Löner och ersättningar 1 579 1 589 1 275 1 233 Sociala kostnader 617 619 561 556 Årsstämmans riktlinjer för bestämmande av lön och annan ersättning till ledande befattnings havare Årsstämman 2017 fattade beslut om följande riktlinjer för bestämmande av lön och annan ersättning till verkställande direktören och övriga ledande befattningshavare, det vill säga de affärsområdes- och stabschefer som rapporterar direkt till verkställande direktören. Riktlinjerna gäller för de avtal som ingås efter årsstämmans beslut. Lön och övriga förmåner Ersättningen till verkställande direktören och övriga ledande befattningshavare ska utgöras av en fast, marknadsmässig lön. Övriga förmåner, i huvudsak bil- och bostadsförmån, ska där de förekommer utgöra en begränsad del av ersätt ningarna. Utöver eventuella av bolagsstämman beslutade aktierelaterade incitamentsprogram ska ingen rörlig ersättning förekomma. Pension Pensionsåldern skall normalt vara 65 år. Pensionsförmånen skall vara avgiftsbestämd och följa ITP-planen. Kompletterande avgiftsbestämda pensionslösningar kan tillkomma. Uppsägningstid och avgångsvederlag Uppsägningstiden skall vara sex månader, oavsett om uppsägningen sker på initiativ av bolaget eller befattningshavaren. Vid uppsägning från bolagets sida skall ett avgångsvederlag kunna utgå med belopp motsvarande högst 18 månadslöner. Ersättningsutskott Ett inom styrelsen utsett ersättningsutskott ska bereda frågor om lön och övriga anställningsvillkor för verkställande direktören och förelägga styrelsen förslag till beslut i sådana frågor. De närmare principerna för lönesättning, pensioner och andra förmåner avseende övriga ledande befattningshavare ska återfinnas i av ersättningsutskottet fastlagd lönepolicy. Avvikelse i enskilt fall Styrelsen ska ha rätt att frångå dessa riktlinjer om det i ett enskilt fall finns sär skilda skäl för det. Om sådan avvikelse sker ska information om detta, och skälet till avvikelsen, redovisas vid närmast följande årsstämma. Aktiesparprogram På årsstämman 2016 fattades beslut om ett riktat aktiesparprogram till ett fyrtiotal nyckelpersoner i Holmen-koncernen. Syftet med programmet är att stärka intressegemenskap mellan ägare och ledningen i bolaget samt att skapa ett långsiktigt engagemang för Holmen. För deltagande i programmet krävdes att de anställda personligen investerade i Holmen-aktier (s.k. sparaktier) under perioden 27 april till 20 maj 2016. För varje investerad sparaktie kommer en halv matchningsaktie att tilldelas efter intjänandeperiodens utgång. Därutöver kan ett antal prestationsaktier tilldelas varje deltagare, kopplat till koncernens avkastning på sysselsatt kapital. Tilldelning av antalet prestationsaktier kan variera, beroende på befattning, till maximalt 3-6 aktier per sparaktie. För tilldelning av matchnings- och prestationsaktier skall deltagaren ha varit fast anställd inom Holmenkoncernen samt behållit sparaktierna under hela intjänandeperioden. Intjänandeperioden löper från 20 maj 2016 till och med dagen för offentliggörandet av Holmens delårsrapport för det första kvartalet 2019. Totalt uppskattas kostnaderna för programmet att uppgå till 33 Mkr. För 2017 har kostnader motsvarande 13 (5) Mkr redovisats. Ersättningar till styrelse och ledande befattningshavare Styrelsen Till den av årsstämman valda styrelsen utgår fast styrelsearvode. VD erhåller dock inget arvode. För 2017 uppgick arvodet till 3 060 000 (3 060 000 ) kronor. Arvodet till styrelsens ordförande var 680 000 (680 000) kronor och till övriga sju (sju) ledamöter 340 000 (340 000) kronor vardera. Ledande befattningshavare Lön och övriga förmåner till VD under 2017 uppgick till 8 566 098 (8 001 168) kronor. Den totala pensionskostnaden för VD, beräknad enligt IAS 19, uppgick till 4 985 519 (4 340 722) kronor. Redovisad lönekostnad för aktiesparprogrammet för VD uppgick till 1 676 738 (708 312) kronor. Inga rörliga ersättningar har utgått. För övriga ledande befattningshavare, det vill säga de fyra (fyra) affärsområdeschefer och fem (fem) stabs chefer som rapporterar direkt till VD, uppgick löner och övriga förmåner under 2017 till sammanlagt 22 829 993 (21 297 113) kronor. Den totala pensionskostnaden, beräknad enligt IAS 19, för denna grupp uppgick under 2017 till 10 201 247 (10 606 250) kronor. Redovisad lönekostnad för aktiesparprogrammet för denna grupp uppgick till 2 320 957 (1 254 348) kronor. Inga rörliga ersättningar har utgått. För ledande befattningshavare, anställda från och med 2011, är den ömsesidiga uppsägningstiden sex månader. Vid uppsägning från bolagets sida utgår ett avräkningsbart avgångsvederlag motsvarande 18 månadslöner. Dessa villkor gäller för sex personer. För fyra chefsavtal, tecknade före 2011, gäller en uppsägningstid om sex månader från den anställdes sida och tolv månader från bolagets sida. Vid uppsägning från bolagets sida utgår ett avgångsvederlag med motsvarande en till två årslöner beroende på befattningshavarens ålder. Samtliga ledande befattningshavare är anställda av moderbolaget. Pensionsförpliktelser för ledande befattningshavare Holmens pensionsåtagande utöver ITP-planen avseende VD uppgick per 2017-12-31 till 15 (14) Mkr och avseende övriga ledande befattningshavare till 28 (32) Mkr, beräknat enligt IAS 19. Pensionsåtagandena tryggas av förvaltningstillgångar i fristående pensionsstiftelse. Medelantal årsanställda varav kvinnor varav män Medelantal årsanställda varav kvinnor varav män 2017 2016 Moderbolaget Sverige 2 377 450 1 927 2 369 448 1 921 Spanien - - - 11 5 6 Koncernföretag Estland 6 2 4 8 2 6 Frankrike 12 5 7 13 6 7 Hongkong 5 1 4 5 1 4 Italien - - - 8 3 5 Japan 2-2 2-2 Nederländerna 74 39 35 77 38 39 Polen 11 7 4 7 6 1 Portugal - - - 1-1 Ryssland 1 1-1 1 - Schweiz 3 1 2 3 1 2 Singapore 6 3 3 6 3 3 Storbritannien 442 49 393 443 49 394 Tyskland 23 11 12 23 10 13 USA 14 6 8 12 5 7 Totalt koncernföretag 599 125 474 609 125 484 Totalt koncernen 2 976 575 2 401 2 989 578 2 411 Koncernen Moderbolaget Andel kvinnor, % 2017 2016 2017 2016 Styrelse (exkl. suppleanter) 17 17 17 17 Ledande befattningshavare 20 30 20 30 Totalt 18 23 18 23 50 HOLMEN ÅRSREDOVISNING 2017 / NOTER

NOT 5-6 Not 5. Arvode och kostnadsersättning till revisorer Revisionsbolaget KPMG valdes av årsstämman 2017 till revisorer för en tid av ett år. KPMG genomför revisionen i Holmen AB samt i nästan samtliga dotterbolag. Koncernen Moderbolaget Ersättningar till KPMG 2017 2016 2017 2016 Revisionsuppdrag 6 6 4 4 Skatterådgivning 1 3 0 1 Övriga tjänster - - - - Summa 7 9 4 5 Övriga revisorer 0 1 - - Totalt 7 9 4 5 Med revisionsuppdrag avses lagstadgad revision av årsredovisningen och bokföringen samt styrelsens och verkställande direktörens förvaltning samt revision utförd i enlighet med överenskommelse eller avtal. Detta inkluderar övriga arbetsuppgifter som det ankommer på bolagets revisor att utföra samt rådgivning eller annat biträde som föranleds av iakttagelser vid sådan granskning eller genomförandet av sådana övriga arbetsuppgifter. Skatterådgivning avser samtliga konsultationer inom skatteområdet. Not 6. Finansnetto och resultat från finansiella instrument Koncernen Moderbolaget Finansiella intäkter 2017 2016 2017 2016 Utdelning från koncernföretag - - 1 314 1 288 Vinst vid försäljning av koncernföretag - 12-12 Ränteintäkter 2 1 18 17 Summa finansiella intäkter 2 13 1 332 1 317 Resultat från finansiella instrument som redovisas i rörelseresultatet framgår av följande tabell: Koncernen Moderbolaget 2017 2016 2017 2016 Valutakursvinst/förlust på kundfordringar och leverantörsskulder 40 15 34 1 Nettovinst/förlust avseende derivat som redovisas i rörelsekapitalet -126-126 -111-102 Ränteintäkter avseende kundfordringar 0 1 0 1 Räntekostnader avseende leverantörsskulder 0 0 0 0 De derivat som redovisas i rörelseresultatet avser valutasäkringar av kundfordringar och leverantörs skulder samt finansiella elderivat. Resultatet från valutasäkringar redovisas i resultatet i takt med att den säkrade posten redovisas och uppgick för 2017 till -90 (-73) Mkr, resterande del redovisas i övrigt totalresultat då säkringsredovisning tillämpas. Marknadsvärdet på utestående transaktionssäkringar uppgick per 2017-12-31 till -135 (-26) Mkr. Resultatet av de finansiella elsäkringarna redovisas i resultaträkningen i takt med att de förfaller och uppgick för 2017 till -36 (-53) Mkr. Marknadsvärdet på utestående finansiella elsäkringar uppgick per 2017-12-31 till 55 (-57) Mkr. Detta redovisas i övrigt totalresultat då säkringsredovisning tillämpas. Förändring i marknadsvärde på säkringar av investeringsköp redovisas i övrigt totalresultat fram till förfall då resultatet läggs till anskaffningsvärdet på den anläggningstillgång som har säkrats. Marknadsvärdet för utestående säkringar av investeringsköp uppgick per 2017-12-31 till 5 Mkr. Under perioden har anskaffningsvärden för säkrade poster ökat med 1 Mkr. Resultatet från säkring av nettotillgångar uppgick till -49 (1) Mkr under 2017 och redovisas i övrigt totalresultat då säkringsredovisning tillämpas. I moderbolaget redovisas detta resultat i resultaträkningen. Omräkningen av utländska nettotillgångar påverkade koncernens egna kapital med 36 (165) Mkr. Marknadsvärdet av utestående säkringar av nettotillgångar uppgick per 2017-12-31 till 3 (16) Mkr och avser finansiella derivat. Marknadsvärdet för de derivat som används för att styra räntebindningen uppgick per 2017-12-31 till -47 (-74) Mkr vilket har redovisats i övrigt totalresultat då säkringsredovisning tillämpas. Detta värde förväntas redovisas i resultaträkningen under 2018 och senare. Finansiella kostnader Nedskrivning av aktier i koncernföretag - - -817-508 Nettovinst/förlust Tillgångar och skulder värderade till verkligt värde via årets resultat - Innehas för hantering av finansiella risker* 42 36-4 47 Likvida medel 1 3 1 3 Övriga finansiella skulder -45-65 -46-40 Summa nettovinst/förlust -2-27 -866-499 Räntekostnader** -53-57 -50-59 Finansiella kostnader -55-84 -916-559 Finansnetto -53-71 416 759 * Tillhör kategorin Innehas för handel enligt IAS 39. ** -36 (-37) Mkr i koncernen och moderbolaget avser räntekostnader på derivat som är värderade till verkligt värde via årets resultat. Övriga ränteintäkter och räntekostnader hänför sig till finansiella poster som inte värderas till verkligt värde. Resultat från andelar i koncernföretag uppgår till 497 Mkr varav 1 314 Mkr avser utdelning från koncernföretag och -817 Mkr avser nedskrivning av aktier i koncernföretag. De nettovinster och förluster som redovisas i finansnettot avser främst valuta omvärdering avseende intern utlåning och säkring av intern utlåning. I moderbolagets finansnetto ingår dessutom valuta omvärdering av externa lån och terminer som säkrar netto investering i utlandsverksamhet, vilka i koncernen redovisas i övrigt totalresultat. Marknadsvärdet på räntekomponenten i valutaterminer samt värdeförändringar i upplupen ränta och realiserad ränta i fastränteswappar redovisas löpande i räntenettot. Upplysningar avseende finansiella risker återfinns på sida 32-35. HOLMEN ÅRSREDOVISNING 2017 / NOTER 51

NOT 7 Not 7. Skatt Koncernen Moderbolaget Skatt i resultaträkningen 2017 2016 2017 2016 Aktuell skatt -436-331 -208-305 Uppskjuten skatt -10-105 11 4 Totalt -445-436 -197-301 Redovisad skatt uppgick till -445 Mkr vilket motsvarar 21 procent av resultatet före skatt. Koncernen Moderbolaget 2017 2016 2017 2016 Skatt i resultaträkningen Mkr % Mkr % Mkr % Mkr % Redovisat resultat före skatt 2 113 1 859 2 044 1 499 Skatt enligt gällande skattesats -465 22,0-409 22,0-450 22,0-330 22,0 Skillnad i skattesats i utländsk verksamhet 6-0,3 3-0,2 0 0,0 0 0,0 Ej skattepliktiga intäkter 7-0,3 6-0,3 328-16,0 286-19,1 Ej avdragsgilla kostnader -5 0,2-33 1,8-182 8,9-257 17,2 Schablonränta på periodiseringsfond -2 0,1-2 0,1-2 0,1-2 0,1 Effekt av ej uppbokade underskottsavdrag och temporära skillnader 11-0,5 3-0,2 0 0,0 0 0,0 Skatt hänförlig till tidigare perioder -8 0,4-1 0,1 107-5,3 0 0,0 Ändrad skattesats på uppskjuten skattefordran/skatteskuld 10-0,5 0 0,0 0 0,0 0 0,0 Övrigt 0 0,0-3 0,2 1-0,1 1-0,1 Effektiv skatt -445 21,1-436 23,4-197 9,7-301 20,1 Före skatt Skatt Koncernen Efter skatt Före skatt Skatt Efter skatt Före skatt Skatt Moderbolaget Skatt hänförlig till övrigt totalresultat 2017 2016 2017 2016 Kassaflödessäkringar 35-8 28 211-46 164 38-8 29 211-46 164 Andel i joint ventures övrigt totalresultat -4 - -4-21 - -21 - - - - - - Omräkningsdifferens på utländsk verksamhet 36-36 -165 - -165 - - - - - - Säkring av valutarisk i utlandsverksamhet -49 11-38 1-6 -5 - - - - - - Omvärderingar av förmånsbestämda pensionsplaner 121-24 97-159 29-130 - - - - - - Övrigt totalresultat 140-21 119-133 -24-157 38-8 29 211-46 164 Efter skatt Före skatt Skatt Efter skatt Koncernen Moderbolaget Skatter i balansräkningen 2017 2016 2017 2016 Skattefordringar Uppskjuten skattefordran 1 4 - - Aktuell skattefordran 36 132 29 106 Summa skattefordringar 37 136 29 106 Uppskjutna skatteskulder Anläggningstillgångar Biologiska tillgångar* 3 943 3 854 635 634 Materiella anläggningstillgångar 1 278 1 319-1 -1 Periodiseringsfond 444 502 - - Säkringsredovisade transaktioner -27-35 -26-35 Övrigt, inkl. uppskjutna skattefordringar nettoredovisade bland uppskjutna skatteskulder 11-27 2 13 Totalt uppskjutna skatteskulder 5 650 5 613 610 612 Aktuell skatteskuld 21 6 - - Summa skatteskulder 5 671 5 618 610 612 * För moderbolaget avses skogsmark. 52 HOLMEN ÅRSREDOVISNING 2017 / NOTER

NOT 7-9 Förändring i nettot av uppskjuten skattefordran och uppskjuten skatteskuld 2017 Ingående balans Redovisat i resultaträkningen Koncernen Redovisat Omräkningsdifferenser och i övrigt totalresultat övrigt Utgående balans Ingående balans Moderbolaget Redovisat i resultaträkningen Redovisat i övrigt totalresultat Utgående balans Biologiska tillgångar* -3 854-89 - - -3 943-634 0 - -634 Materiella anläggningstillgångar -1 319 39-2 -1 278 1 0-1 Periodiseringsfond -502 57 - - -444 - - - - Säkringsredovisade transaktioner 35 - -8-27 35 - -8 26 Övrigt 32-17 -24 0-10 -13 11 - -2 Uppskjuten nettoskatteskuld -5 608-10 -32 1-5 648-612 11-8 -610 2016 Ingående balans Redovisat i resultaträkningen Koncernen Redovisat Omräkningsdifferenser och i övrigt totalresultat övrigt Utgående balans Ingående balans Moderbolaget Redovisat i resultaträkningen Redovisat i övrigt totalresultat Utgående balans Biologiska tillgångar* -3 788-66 - - -3 854-634 -1 - -634 Materiella anläggningstillgångar -1 363 25-19 -1 319 1 0-1 Periodiseringsfond -438-64 - - -502 - - - - Säkringsredovisade transaktioner 81 - -46-35 81 - -46 35 Övrigt 5 0 29-2 32-18 4 - -13 Uppskjuten nettoskatteskuld -5 502-105 -17 16-5 608-569 4-46 -612 * För moderbolaget avses skogsmark. För information avseende biologiska tillgångar se not 11. Uppskjuten skatteskuld avseende materiella anläggningstillgångar är framförallt hänförbar till avskrivningar över plan. För information avseende avsättningar för skatter se not 18. Den uppskjutna skattekostnad som redovisas i koncernens resultaträkning avser främst förändring av temporära skillnader. Redovisat i övrigt total resultat inkluderar uppskjuten skatt avseende förändring i säkringsreserv -8 (-46) Mkr och omvärderingar av förmånsbestämda pensionsplaner -24 (29) Mkr. Holmen har ansökt om förhandsbesked avseende rätten att göra koncernavdrag i moderbolaget för skattemässiga underskott uppkomna i koncernens spanska verksamhet. Skatteverket har motsatt sig rätten till koncernavdrag. Högsta Förvaltningsdomstolen, som prövar ärendet, inhämtar förhandsavgörande från EU-domstolen för att kunna avgöra frågan. Vid positivt beslut kan det medföra att koncernens skattekostnad minskar med cirka 400 Mkr. Ingen uppskjuten skattefordran har redovisats. Holmen har överklagat fastighetsskattesatsen på vattenkraftsanläggningar för beskattningsåren 2011-2016 då den högre skattesats som gällt för dessa tillgångar jämfört med andra energislag skulle kunna utgöra statsstöd. Om överklagandena bifalls beräknas fastighetsskatt återbetalas med 300 Mkr. Ingen uppskjuten skattefordran har redovisats. Not 8. Resultat per aktie Koncernen 2017 2016 Totalt antal utestående aktier 1 januari 83 996 162 83 996 162 Återköp av egna aktier under året - - Totalt antal utestående aktier 31 december 83 996 162 83 996 162 Vägt genomsnittligt antal aktier under året, före utspädning 83 996 162 83 996 162 Effekt av aktiesparprogram - - Vägt genomsnittligt antal aktier under året, efter utspädning 83 996 162 83 996 162 Aktieägarnas andel av årets resultat, Mkr 1 668 1 424 Genomsnittligt antal aktier före utspädning 83 996 162 83 996 162 Årets resultat per aktie före utspädning, kr 19,9 16,9 Aktieägarnas andel av årets resultat, Mkr 1 668 1 424 Genomsnittligt antal aktier efter utspädning 83 996 162 83 996 162 Årets resultat per aktie efter utspädning, kr 19,9 16,9 Not 9. Immateriella anläggningstillgångar Koncernen Moderbolaget Ackumulerade anskaffningsvärden 2017 2016 2017 2016 Vid årets ingång 194 225 26 26 Investeringar 18 5 - - Avyttringar och utrangeringar - -36 - - Omräkningsdifferenser 0 0 0 - Summa 212 194 26 26 Ackumulerade av- och nedskrivningar Vid årets ingång 107 118 19 18 Årets avskrivningar 15 17-1 Årets nedskrivningar - 1 - - Avyttringar och utrangeringar 0-28 - - Omräkningsdifferenser 0 0 0 - Summa 123 107 19 19 Planenligt restvärde vid årets utgång 90 87 8 8 Tidigare år har 760 000 aktier av serie B återköpts, vilket motsvarar cirka 0,9 procent av det totala antalet ute stående aktier och cirka 0,3 procent av det totala antalet röster. Holmen införde under 2016 ett aktiesparprogram. Programmet innebär att tidigare återköpta aktier kommer att överföras till deltagarna i programmet vid löptidens slut. Antalet aktier som kommer överföras är beroende av koncernens avkastning på sysselsatt kapital under 2016-2018. Vid maximal tilldelning kommer cirka 90 000 aktier överföras från bolaget till deltagarna i programmet. Tilldelning av återköpta aktier för att fullgöra åtagandena medför utspädningseffekter. Effekterna på nyckeltal och vinst per aktie är marginella. För vidare information om aktiesparprogrammet se not 4. Immateriella anläggningstillgångar består huvudsakligen av IT-system 50 (64) Mkr samt nyttjanderätt avseende vissa energitillgångar 32 (16) Mkr. Tillgångarna är i huvudsak externt förvärvade. De har en bestämbar nyttjandeperiod och skrivs av under 5-20 år. Ingen goodwill finns i koncernen. HOLMEN ÅRSREDOVISNING 2017 / NOTER 53

NOT 10 Not 10. Materiella anläggningstillgångar Skogsmark Byggnader, övrig mark och markanläggningar Maskiner och inventarier Pågående arbeten och förskott till leverantörer Koncernen 2017 2016 2017 2016 2017 2016 2017 2016 2017 2016 Ackumulerade anskaffningsvärden Vid årets ingång 146 167 5 594 7 003 27 572 31 260 44 130 33 356 38 560 Investeringar 0-51 37 559 729 84 18 693 784 Omklassificeringar - - - - 67 92-67 -92 - - Avyttringar och utrangeringar -6-14 -7-1 420-132 -4 192 - -1-145 -5 627 Omräkningsdifferenser 0-6 -5-27 -35-317 1-11 -39-362 Summa 140 146 5 633 5 594 28 031 27 572 61 44 33 865 33 356 Ackumulerade av- och nedskrivningar Vid årets ingång - - 3 228 4 247 20 739 23 992 - - 23 967 28 239 Årets avskrivningar enligt plan - - 96 118 879 882 - - 976 1 000 Årets nedskrivningar - - - 81-41 - - - 122 Avyttringar och utrangeringar - - -7-1 212-127 -3 994 - - -134-5 205 Omräkningsdifferenser - - -1-6 -20-181 - - -21-187 Summa - - 3 316 3 228 21 471 20 739 - - 24 787 23 967 Planenligt restvärde vid årets utgång 140 146 2 317 2 365 6 560 6 832 61 44 9 078 9 387 Totalt Skogsmark Byggnader, övrig mark och markanläggningar Maskiner och inventarier Moderbolaget 2017 2016 2017 2016 2017 2016 2017 2016 Ackumulerade anskaffningsvärden Vid årets ingång 464 461 139 139 220 232 823 832 Investeringar 1 3 11-21 26 32 29 Avyttringar och utrangeringar 0 0 0 0-30 -38-30 -38 Summa 464 464 150 139 210 220 825 823 Ackumulerade avskrivningar enligt plan Vid årets ingång - - 130 129 158 172 288 301 Årets avskrivningar enligt plan - - 1 1 24 24 25 25 Avyttringar och utrangeringar - - 0 0-29 -38-29 -38 Summa - - 131 130 154 158 285 288 Totalt Ackumulerade uppskrivningar Vid årets ingång 2 389 2 390 1 1 - - 2 389 2 391 Avyttringar och utrangeringar 0-1 - - - - 0-1 Summa 2 389 2 389 1 1 - - 2 389 2 389 Planenligt restvärde vid årets utgång 2 853 2 853 20 10 56 62 2 930 2 925 Koncernens investeringsåtaganden avseende beslutade och pågående projekt upp gick per 2017-12-31 till 590 (250) Mkr. Bolagets aktiverade låneutgifter uppgick under 2017 till 2 (3) Mkr. För att fastställa beloppet har en räntesats på 1,1 (1,5) procent använts. 54 HOLMEN ÅRSREDOVISNING 2017 / NOTER

NOT 11 Not 11. Biologiska tillgångar I koncernen redovisas skogstillgångar uppdelat på växande skog, som redovisas som biologisk tillgång till verkligt värde, och mark, som redovisas till anskaffnings kostnad. Holmens bedömning är att det saknas relevanta marknadspriser som kan användas för att värdera skogsinnehav av Holmens storlek. Värderingen görs därför genom att beräkna nuvärdet av framtida förväntade kassaflöden från den växande skogen. Värdering till verkligt värde görs utifrån värderingsnivå tre. Beräkning av kassaflöden görs för kommande 100 år, vilket bedöms vara skogens skörde cykel. Kassaflödena beräknas utifrån skördade volymer enligt Holmens aktuella plan samt bedömningar om framtida pris- och kostnadsutveckling. Kostnader för återplantering har beaktats då återplantering efter skörd är en skyldighet enligt lag. Kassaflödena diskonteras med en ränta om 5,5 (5,5) procent. Totalt innehar Holmen 1 042 000 hektar produktiv skogsmark varav 960 000 hektar aktivt brukas. Den produktiva skogsmarken omfattar 121 miljoner m 3 sk. Enligt gällande plan, som är från 2011, kommer skörden att uppgå till 3,0 mil joner m 3 fub per år. Denna nivå bedöms vara i stort oförändrad till 2030. Därefter beräknas den successivt kunna ökas till drygt 4 miljoner m 3 fub år 2110. Cirka 45 procent av skörden utgörs av massaved som säljs till massa- och pappersindustrin, 50 procent utgörs av timmer som säljs till sågverk och resterande andel utgörs av bränsleved. Värderingen baseras på ett långsiktigt trendpris som årligen räknas upp med 2 procent inflation. Trendpriset för 2018 är 432 kr/m 3 fub, vilket är något lägre än gällande marknadspriser. Kostnadsprognosen utgår ifrån aktuell kostnadsnivå och räknas upp med drygt 2 procent per år. Holmens skogsinnehav är redovisat till 17 831 (17 448) Mkr före skatt. En uppskjuten skatte skuld om 3 943 (3 854) Mkr redovisas relaterat till detta, vilket motsvarar den skatt som kommer betalas vid den framtida skörden. Detta innebär att den växande skogen netto efter skatt redovisas till 13 888 (13 594) Mkr. Koncernen Förändringen av värdet på den växande skogen 2017 2016 Redovisat värde vid årets ingång 17 448 17 173 Köp av växande skog 11 4 Försäljning av växande skog -19-27 Förändring till följd av skörd -614-587 Orealiserad förändring av verkligt värde 1 029 902 Omklassificeringar -23 - Övriga förändringar -1-17 Redovisat värde vid årets utgång 17 831 17 448 Nettot av förändring av verkligt värde och förändring till följd av skörd redovisas i resultat räkningen som värdeförändring i biologiska tillgångar. För 2017 uppgick den till 415 (315) Mkr. Nedan visas hur värdet på skogstillgångarna skulle påverkas av förändringar i de mest väsentliga värderingsantagandena. Värdeförändring Före skatt Efter skatt Årlig förändring, +0,1 % per år Skördetakt 760 590 Prisinflation 1 150 900 Kostnadsinflation -620-480 Nivåförändring, +1 % Skörd 260 200 Priser 400 310 Kostnader -210-170 Diskonteringsränta, +0,1 % -490-380 Med årlig förändring avses den årliga förändringstakten som används i värderingen för respektive parameter. Exempelvis innebär en ökning med 0,1 procent att den årliga prisinflationen ökas från 2,0 procent till 2,1 procent i beräkningarna. Med nivåföränd ring avses att den nivå som ligger för respektive parameter och år förändras. Exempel vis innebär 1 procent prisökning att de virkespriser som ligger i beräkningarna höjs med 1 procent för samtliga år (ett nivåskift). Tillgångar som omklassificerats avser skogsfastigheter i området Björkvattnet i Jämtland, vilka klassificerats som tillgång som innehas för försäljning. Avtal om försäljning av dessa fastigheter tecknades i slutet av 2017 och affären slutfördes i januari 2018. Vinsten från försäljningen kommer redovisas inom affärsområdet Skog. Skörd 1 000 m 3 fub/år Priser Kr/m 3 fub 4 000 600 3 000 500 2 000 400 1 000 300 0 2001-2011- 2018-2021- 2031-2041- 2051-2061- 2071-2081- 2091-2101- 2010 2017 2020 2030 2040 2050 2060 2070 2080 2090 2100 2110 200 1999 2003 2007 2011 2015 2019 2024 Genomsnittlig skörd Planerad skörd Realt Nominellt Pris använt i värderingen (nominellt) Prisserien Nominellt visar genomsnittligt försäljningspris för Holmen. Realt är nominella priser omräknade till 2017 års penningvärde med användning av historisk svensk KPI. HOLMEN ÅRSREDOVISNING 2017 / NOTER 55

NOT 12 Not 12. Andelar i intresseföretag, joint ventures samt övriga aktier och andelar Koncernen 2017 2016 Resultat från intressebolag och joint ventures -12-18 Redovisat i årets resultat -12-18 Övrigt totalresultat från joint ventures -4-21 Summa totalresultat intressebolag och joint ventures -16-39 Det sammanlagda värdet av Holmens andel i intresseföretags totalresultat uppgick i koncernen till -4 (-14) Mkr och i moderbolaget till 0 (-9) Mkr. Det sammanlagda värdet av Holmens andel i joint ventures totalresultat uppgick i koncernen till -13 (-8) Mkr och i moderbolaget till -13 (-8) Mkr. Koncernen Moderbolaget Intresseföretag 2017 2016 2017 2016 Redovisat värde vid årets ingång 1 646 1 772 123 125 Investeringar - 5 - - Resultatandel -9-16 - - Avyttringar - -105 - -2 Erhållen utdelning - -12 - - Omräkningsdifferens 0 4 - - Nedskrivningar - -2 - - Redovisat värde vid årets utgång 1 636 1 646 123 123 Koncernen Moderbolaget Joint ventures 2017 2016 2017 2016 Redovisat värde vid årets ingång 127 141 92 82 Investering - 10-10 Resultatandel -14-30 - - Övrigt - 6 - - Redovisat värde vid årets utgång 113 127 92 92 Moderbolagets och koncernens innehav av aktier och andelar i intresseföretag och joint ventures Org. nr. Säte Antal andelar Andel %* Andelens värde i koncernredovisning Bokfört värde moderbolaget Andel %* Andelens värde i koncernredovisning Bokfört värde moderbolaget Intresseföretag 2017 2016 Brännälvens Kraft AB 556017-6678 Arbrå 5 556 13,9 36-13,9 36 - Gidekraft AB 556016-0953 Örnsköldsvik 990 9,9 0 0 9,9 0 0 Harrsele AB 556036-9398 Vännäs 9 886 49,4 1 463-49,4 1 465 - Uni4 Marketing AB 556594-6984 Stockholm 1 800 36,0 13 2 36,0 12 2 Vattenfall Tuggen AB 556504-2826 Lycksele 683 6,8 75 75 6,8 75 75 VindIn AB 556713-5172 Stockholm 200 17,7 49 46 17,7 55 46 Melodea Ltd, Israel Tel Aviv 119 46,8 0-46,8 2 - Övriga intresseföretag 0 0 0 0 1 636 123 1 646 123 Joint venture Varsvik AB 556914-9833 Stockholm 250 50,0 113 92 50,0 127 92 Totalt 1 749 215 1 773 215 * Ägarandel överensstämmer med andel av rösterna för totalt antal aktier. Ägandet i Brännälvens Kraft AB, Gidekraft AB, Harrsele AB samt Vattenfall Tuggen AB avser vatten krafttillgångar medan ägandet i VindIn AB avser vindkrafttillgångar. Ägarandelen ger kon cernen rätt att köpa producerad elkraft till självkostnadspris, vilket innebär att endast ett mycket begränsat resultat uppstår i intresseföretaget. Inköpt elkraft säljs externt till marknadspris och resultatet redovisas i koncernen inom affärsområde Energi. Innehavet i intresseföretaget Harrsele AB är i koncernen bokfört till 1 463 (1 465) Mkr. Holmen köpte 491 (416) GWh elkraft från Harrsele AB under 2017 vilket gav Holmen ett rörelseresultat på 94 (76) Mkr vid försäljning på marknaden. Harrsele AB äger krafttillgångar som ett normalt år producerar 950 GWh elkraft. Tillgångarna är ursprungligen uppförda åren 1957-58 och bokfört värde på anläggningstillgångarna i Harrsele AB uppgår till 122 (114) Mkr. Bolaget har långfristiga skulder till dess ägare om 25 (25) Mkr. Ägandet i resterande intresseföretag avser verksamhet inom områdena försäljning, forskning och utveckling. Innehavet i Brännälvens Kraft AB, Gidekraft AB, Vattenfall Tuggen AB och VindIn AB klassificeras som intresse företag trots att ägarandelen understiger 20 procent på grund av att aktieägaravtal ger ett betydande inflytande över bolagets verksamhet. Ägandet i joint ventures, Varsvik AB, avser verksamhet inom vindkraft. Koncernen Moderbolaget Övriga aktier och andelar 2017 2016 2017 2016 Redovisat värde vid årets ingång 2 4 1 1 Avyttringar 0-0 - Omräkningsdifferens 0 0 - - Nedskrivningar - -2 - - Redovisat värde vid årets utgång 2 2 0 1 56 HOLMEN ÅRSREDOVISNING 2017 / NOTER

NOT 13 Not 13. Finansiella instrument Långfristiga finansiella fordringar består av räntebärande finansiella fordringar på andra företag, förutbetalda kostnader för lånelöften samt marknadsvärden på långfristiga derivat. Moderbolagets fordringar hos koncernföretag innehåller en betydande del räntefria fordringar mellan svenska helägda koncernföretag. Som kortfristiga finansiella fordringar redovisas räntebärande placeringar och utlåning med löptid upp till ett år, upplupna ränteintäkter och orealiserade kursvinster samt marknadsvärden på derivat. Kortfristiga finansiella fordringar har i allt väsentligt en räntebindning understigande tre månader och bär därmed mycket begränsad ränterisk. Likvida medel består av banktillgodohavanden och placeringar som lätt kan omvandlas till kassamedel till ett känt belopp och med en löptid om högst tre månader från anskaffningstidpunkten, vilket även innebär att ränterisken är obetydlig. Likviditet är placerad på bankkonto eller som korta depositioner hos banker. Som finansiella skulder redovisas låneskulder, upplupna räntekostnader, orealiserade kursförluster och marknadsvärden på derivat. Finansiella skulder är i allt väsentligt räntebärande. Moderbolagets skulder till koncernföretag innehåller en betydande del räntefria skulder mellan svenska helägda koncernföretag. Förfallostruktur och snittränta för koncernens skulder framgår av förvaltningsberättelsen sida 32-35. Av moderbolagets skulder förfaller -2 807 Mkr inom ett år. Utöver ovan identifierade finansiella tillgångar och skulder ingår även pensionsskulden (se not 17) i den finansiella nettoskulden. Koncernens samtliga derivat omfattas av ISDA eller FEMA-avtal, vilket innebär att Holmen har kvittningsrätt för tillgångar och skulder mot samma motpart vid en kredithändelse. Med hänsyn tagen till villkoren i kvittningsavtal är nettoexponeringen -151 Mkr. Kvittning av tillgångar och skulder tillämpas ej i redovisningen. Redovisade derivat på tillgångssidan uppgick till 200 (213) Mkr och på skuldsidan till -351 (-385) Mkr. Poster värderade till verkligt värde tillhör värderingsnivå två enligt IFRS 13. Verkligt värde i tabellerna beräknas genom diskonterade kassaflöden och samtliga variabler, såsom diskonteringsräntor och valutakurser, hämtas från marknadsnoteringar för beräkningar. Skillnaden mellan verkligt värde och redovisat värde beror på att vissa skulder inte marknadsvärderas i balansräkningen utan redovisas till upplupet anskaffningsvärde. För kundfordringar och leverantörsskulder har som verkligt värde angetts det redovisade värdet vilket bedöms återspegla det verkliga värdet väl. Då något tillförlitligt marknadsvärde avseende aktier och andelar ej har kunnat fastställas har dessa utelämnats i tabellerna. För vidare information om finansiering se riskavsnittet sida 32-35. Förfallostruktur, odiskonterade belopp* 2018 2019 2020 2021 2022- Finansiella skulder Derivat -36-19 -17 - - Övriga finansiella skulder -2 772-508 - - - Finansiella fordringar Derivat 8 - - - - Övriga finansiella fordringar 380 4 1 0 37 * Avser finansiella instrument som ingår i koncernens finansiella nettoskuld, exklusive avsättningar för pensioner. HOLMEN ÅRSREDOVISNING 2017 / NOTER 57

NOT 13 Not 13. Finansiella instrument, forts. Koncernen FInansiella instrument som ingår i den finansiella nettoskulden Derivat redovisade till verkligt värde via resultatet Derivat som säkringsredovisas Kund- och lånefordringar Tillgångar som kan säljas Övriga skulder Summa redovisat värde Verkligt värde 2017 2016 2017 2016 2017 2016 2017 2016 2017 2016 2017 2016 2017 2016 Långfristiga finansiella fordringar Derivat 0 0 - - - - - - - - 0 0 0 0 Övriga finansiella fordringar - - - - 42 39 - - - - 42 39 42 39 0 0 - - 42 39 - - - - 42 39 42 39 Kortfristiga finansiella fordringar Upplupen ränta - - - - 0 1 - - - - 0 1 0 1 Derivat 8 55 - - - - - - - - 8 55 8 55 Övriga finansiella fordringar - - - - 24 34 - - - - 24 34 24 34 8 55 - - 24 34 - - - - 32 89 32 89 Likvida medel Kortfristig likviddeposition - - - - 0 0 - - - - 0 0 0 0 Banktillgodohavanden - - - - 356 210 - - - - 356 210 356 210 - - - - 356 210 - - - - 356 210 356 210 Långfristiga skulder Obligationslån - - - - - - - - -500-800 -500-800 -500-800 Derivat - - -45-75 - - - - - - -45-75 -45-75 Övriga långfristiga skulder - - - - - - - - -7-8 -7-8 -7-8 - - -45-75 - - - - -507-808 -552-882 -552-882 Kortfristiga skulder Certifikatsprogram - - - - - - - - -2 099-1 709-2 099-1 709-2 099-1 709 Bankkontoskulder - - - - - - - - -10-26 -10-26 -10-26 Derivat -4-53 - - - - - - - - -4-53 -4-53 Upplupen ränta - - - - - - - - -11-12 -11-12 -11-12 Obligationslån - - - - - - - - -650-1 400-650 -1 400-650 -1 400 Övriga kortfristiga skulder - - - - - - - - 0-0 - 0 - -4-53 - - - - - - -2 770-3 147-2 775-3 200-2 775-3 200 Finansiella instrument som ej ingår i den finansiella nettoskulden Övriga aktier och andelar - - - - - - 2 2 - - 2 2 2 2 Kundfordringar - - - - 2 089 2 174 - - - - 2 089 2 174 2 089 2 174 Derivat (redovisade bland rörelsefordringar) 1 8 192 150 - - - - - - 192 158 192 158 Leverantörsskulder - - - - - - - - -1 957-1 766-1 957-1 766-1 957-1 766 Derivat (redovisade bland rörelseskulder) -34-23 -267-233 - - - - - - -301-257 -301-257 Finansiella instrument totalt -30-14 -121-158 2 511 2 457 2 2-5 234-5 721-2 872-3 433-2 872-3 433 58 HOLMEN ÅRSREDOVISNING 2017 / NOTER

NOT 13 Moderbolaget FInansiella instrument som ingår i den finansiella nettoskulden Derivat redovisade till verkligt värde via resultatet Derivat som säkringsredovisas Kund- och lånefordringar Tillgångar som kan säljas Övriga skulder Summa redovisat värde Verkligt värde 2017 2016 2017 2016 2017 2016 2017 2016 2017 2016 2017 2016 2017 2016 Långfristiga finansiella fordringar Derivat 0 0 - - - - - - - - 0 0 0 0 Fordringar på koncernföretag - - - - 2 916 3 104 - - - - 2 916 3 104 2 916 3 104 Övriga finansiella fordringar - - - - 102 98 - - - - 102 98 102 98 0 0 - - 3 018 3 202 - - - - 3 018 3 202 3 018 3 202 Kortfristiga finansiella fordringar Upplupen ränta - - - - 0 1 - - - - 0 1 0 1 Derivat 8 55 - - - - - - - - 8 55 8 55 Övriga finansiella fordringar - - - - 24 34 - - - - 24 34 24 34 8 55 - - 24 34 - - - - 32 89 32 89 Likvida medel Banktillgodohavanden - - - - 294 104 - - - - 294 104 294 104 - - - - 294 104 - - - - 294 104 294 104 Långfristiga skulder Obligationslån - - - - - - - - -500-800 -500-800 -500-800 Skulder till koncernföretag - - - - - - - - -334-1 454-334 -1 454-334 -1 454 Derivat - - -45-75 - - - - - - -45-75 -45-75 - - -45-75 - - - - -834-2 254-880 -2 328-880 -2 328 Kortfristiga skulder Certifikatsprogram - - - - - - - - -2 099-1 709-2 099-1 709-2 099-1 709 Bankkontoskulder - - - - - - - - -10-26 -10-26 -10-26 Derivat -4-53 - - - - - - - - -4-53 -4-53 Upplupen ränta - - - - - - - - -11-12 -11-12 -11-12 Obligationslån - - - - - - - - -650-1 400-650 - 1 400-650 -1 400 Övriga kortfristiga skulder - - - - - - - - 0-0 - 0 - -4-53 - - - - - - -2 770-3 147-2 775-3 200-2 775-3 200 Finansiella instrument som ej ingår i den finansiella nettoskulden Övriga aktier och andelar - - - - - - 0 0 - - 0 0 0 0 Kundfordringar - - - - 1 769 1 874 - - - - 1 769 1 874 1 769 1 874 Derivat (redovisade bland rörelsefordringar) 4 13 194 151 - - - - - - 198 164 198 164 Leverantörsskulder - - - - - - - - -1 814-1 576-1 814-1 576-1 814-1 576 Derivat (redovisade bland rörelseskulder) -34-24 -267-234 - - - - - - -301-258 -301-258 Finansiella instrument totalt -27-10 -118-157 5 105 5 214 0 0-5 419-6 976-458 -1 929-458 -1 929 HOLMEN ÅRSREDOVISNING 2017 / NOTER 59

NOT 14-16 Not 14. Varulager Koncernen Moderbolaget 2017 2016 2017 2016 Råvaror och förnödenheter 842 831 661 637 Timmer och massaved 212 233 201 206 Färdiga varor och produkter i arbete 1 319 1 431 934 1 077 Avverkningsrätter 507 431 501 423 Elcertifikat och utsläppsrätter 24 54 24 54 Totalt 2 905 2 981 2 322 2 396 Not 16. Eget kapital moderbolaget 2017-12-31 Registrerat aktiekapital Antal Kvotvärde Mkr Serie A 22 623 234 50 1 131 Serie B 62 132 928 50 3 107 Totalt antal aktier 84 756 162 4 238 Återköpta B-aktier -760 000 Totalt antal utestående aktier 83 996 162 Under året har återföringar av tidigare nedskrivningar av färdigvarulager påverkat koncernens resultat med 7 och nedskrivningar på övriga lager med -2 (-2) Mkr. Nedskrivning av varulager har påverkat moderbolaget med -3 (-5) Mkr. Not 15. Rörelsefordringar Koncernen Moderbolaget 2017 2016 2017 2016 Kundfordringar Koncernföretag - - 59 50 Intresseföretag 56 38 56 38 Övriga 2 033 2 137 1 654 1 786 Summa kundfordringar 2 089 2 174 1 769 1 874 Kortfristiga fordringar Koncernföretag - - - - Intresseföretag 3 5 3 5 Övriga 291 226 168 129 Derivat 192 158 198 164 Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter 171 175 72 82 Summa övriga rörelsefordringar 658 564 442 380 Totala rörelsefordringar 2 747 2 738 2 210 2 254 Kundfordringar redovisas till det belopp som förväntas bli inbetalt utifrån en individuell bedömning av respektive kund. Koncernens kundfordringar är främst mot europeiska kunder. Kundfordringarna i utländsk valuta har värderats till balansdagskurs. Efter en individuell bedömning har av sätt ning för befarade kreditförluster om 41 (37) Mkr gjorts och nettoredovisats med kundfordringar. Avsättningen har under året för ändrats med -2 (-3) Mkr till följd av konstaterade kredit förluster samt 6 (2) Mkr till följd av förändring av avsättning för befarade kreditförluster. Totalt var per 2017-12-31 kundfordringar om 33 (44) Mkr förfallna till betalning mer än 30 dagar. Kreditkvaliteten på de finansiella tillgångar som varken har förfallit eller är nedskrivnings bara bedöms vara god. Marknadsvärden på derivat avser säkringar av framtida kassaflöden. Kundkreditrisk gentemot koncernens kunder hanteras av respektive affärsområde och beskrivs på sida 33. 2016-12-31 Registrerat aktiekapital Antal Kvotvärde Mkr Serie A 22 623 234 50 1 131 Serie B 62 132 928 50 3 107 Totalt antal aktier 84 756 162 4 238 Återköpta B-aktier -760 000 Totalt antal utestående aktier 83 996 162 Bolagets aktiekapital utgörs av aktier utgivna i två serier, serie A med 10 röster per aktie och serie B med 1 röst per aktie. I övrigt finns inga restriktioner mellan aktieslagen. Per den 31 december 2017 uppgick koncernens innehav av egna aktier till 760 000 (760 000). Inga avyttringar av egna aktier har skett under året. Tillgångar och skulder värderade till verkligt värde enligt ÅRL 4 kap 14a har påverkat moderbolagets egna kapital med -145 (-167) Mkr. I koncernen har värdering av derivat och andra finansiella instrument påverkat det egna kapitalet med -151 (-172) Mkr. Holmens lönsamhetsmål är att skog och kraft ska ge en avkastning om 5 procent samtidigt som industriverksamheten ska avkasta mer än 10 procent. Sammanvägt innebär det att koncernens avkastning på sysselsatt kapital ska överstiga 7 procent. Beslut om utdelning grundas på en sammanvägning av koncernens lönsamhetssituation, framtida inve steringsplaner och finansiella ställning. Målet är att ha en stark finansiell ställning med en skuldsättningsgrad för koncernen som inte överstiger 0,5. Till årsstämmans förfogande står hos bolaget vinstmedel uppgående till 5 802 807 399 kronor. Styrelsen föreslår årsstämman den 10 april 2018 att besluta om utdelning om 13 kronor per aktie. Den föreslagna utdelningen uppgår till sammanlagt 1 092 Mkr. Styrelsen föreslår vidare att återstående belopp om 4 710 857 293 kronor balanseras. Föregående år lämnades en utdelning om 12 kronor per aktie (1 008 Mkr). Skuldsättningsgraden uppgick till 0,13 (0,19). Varken moderbolaget eller något av dotterbolagen står under externa kapitalkrav. För ytterligare redogörelse över koncernens kapital- och risk hantering, se sida 32-35. 60 HOLMEN ÅRSREDOVISNING 2017 / NOTER

NOT 17 Not 17. Avsättningar för pensioner För vissa tjänstemän i Sverige tillhandahåller Holmen förmånsbaserade pensionsplaner. Merparten av dessa åtaganden tryggas genom försäkring i Alecta. Då Alecta inte kan till handahålla tillräckliga uppgifter för att redovisa ITP-planen som förmånsbestämd redovisas den i enlighet med UFR 10 som avgiftsbestämd. Vissa förmånsbestämda åtaganden utöver ITP-planen finns för koncernledningen vilka tryggas via stiftelse. Tjänstepension för övriga tjänstemän och samtliga kollektivanställda i Sverige är avgiftsbestämd. I England finns förmånsbestämda planer som sedan 2015 är stängda för nyintjäning. Dessa åtaganden redovisas i koncernen som förmånsbestämda planer enligt IAS 19. Koncernen Moderbolaget Kostnad redovisad i årets resultat 2017 2016 2017 2016 Förmånsbestämda planer Personalkostnad -5-7 -12-21 Finansiella kostnader -4-2 0 1 Summa förmånsbestämda planer i årets resultat -9-9 -12-21 Avgiftsbestämda planer Personalkostnad -128-129 -106-106 Summa redovisat i årets resultat -137-138 -118-127 Koncernen Kostnad redovisad i övrigt totalresultat 2017 2016 Avkastning på förvaltningstillgångar exkl redovisad ränteintäkt 103 241 Aktuariella vinster och förluster från ändringar i demografiska antaganden 122 33 Aktuariella vinster och förluster från ändringar i finansiella antaganden -101-418 Aktuariella vinster och förluster från erfarenhetsbaserade justeringar 14-13 Särskild löneskatt 1-1 Effekt av tillgångstak -18 - Summa redovisat i övrigt totalresultat 121-159 I sammanställningarna nedan specificeras förändringen av den förmåns bestämda förpliktelsen samt förändringen av förvaltningstillgångarna. Drygt 90 procent av åtagandena avser pensionsplanerna i England. Åtagandena från pensionsplanerna i England ligger i en så kallad trust. De styrs av en styrelse bestående av representanter från Holmen och förmånstagarna. Holmens engelska dotterbolag har åtagande att täcka upp det underskott som finns under en tidsperiod som fastställs mellan trusten och bolaget i samråd med dess aktuarie. För närvarande är denna period 3 år och är föremål för översyn vart tredje år. I en trust överstiger tillgångarna åtagandet. Detta överskott har inte redovisats då kvittningsrätt inte föreligger. Justeringen benämns tillgångstak i tabeller. Koncernen Moderbolaget Förpliktelse 2017 2016 2017 2016 Förpliktelse per den 1 januari -2 414-2 374-167 -153 Kostnad för tjänstgöring aktuell period -5-7 -12-21 Särskild löneskatt 2 2 - - Räntekostnader -60-77 -5-7 Aktuariella vinster och förluster 35-399 - - Utbetalda pensioner 222 212 11 13 Valutakursdifferenser 21 230 - - Förpliktelse per den 31 december -2 198-2 414-173 -167 Av koncernens totala förpliktelser avser 10 (11) Mkr sådana som ej är fonderade medan resten är helt eller delvis fonderade förpliktelser. Av moderbolagets förpliktelser var 12 (12) Mkr tryggade enligt tryggandelagen. Den viktade genomsnittliga durationen uppgår till 18 år. Koncernen Moderbolaget Förvaltningstillgångar 2017 2016 2017 2016 Tillgångarnas verkliga värde den 1 januari 2 213 2 244 155 148 Redovisade ränteintäkter 55 75 - - Avkastning exkl. redovisade ränteintäkter 103 241 - - Verklig avkastning (moderbolaget) - - 5 7 Administrationsavgifter -3-5 - - Inbetalningar från arbetsgivaren 37 73 - - Utbetalda pensioner -210-197 - - Valutakursdifferenser -19-218 - - Tillgångarnas verkliga värde den 31 december 2 177 2 213 160 155 Effekt av tillgångstak -18 - - - Avsättning för pensioner, netto -39-201 -12-12 Förvaltningstillgångarna fördelar sig enligt nedan: Koncernen Moderbolaget Förvaltningstillgångar 2017 2016 2017 2016 Aktier 1 098 1 130 79 71 Obligationer 1 050 1 063 79 80 Korta räntebärande placeringar 29 20 3 3 2 177 2 213 160 155 I förvaltningstillgångarna ingår inga finansiella instrument utgivna av koncern bolag och inga tillgångar som används av koncernen. Av aktier avser 47 procent Storbritannien, 48 procent övriga Europa och USA samt 4 procent övriga världen. Av obligationer avser 43 procent statsobligationer och 57 procent företagsobligationer. Koncernen Väsentliga aktuariella antaganden, koncernen (viktade genomsnitt), % 2017-12- 31 2016-12-31 Diskonteringsränta 2,5 2,7 Framtida löneökning 3,0 3,0 Framtida inflation 3,1 3,1 Diskonteringsräntan för pensionsförpliktelserna har fastställts utifrån förstklassiga företagsobligationer. Vid beräkning av pensionsåtagandets storlek för moderbolaget har diskonteringsränta om 0,6 (0,8) procent och lönenivån per balansdagen använts. Nedan tabell visar hur förpliktelsen skulle påverkas vid en förändring av väsentliga aktuariella antaganden (- minskar skulden, + ökar skulden). Koncernen Känslighetsanalys 2017-12- 31 2016-12-31 Diskonteringsränta (+ 0,5 %) -183-203 Framtida löneökning (+ 0,5 %) 2 2 Framtida inflation (+ 0,5 %) 129 178 Mortalitet (+ 1 år i förväntad livslängd) 108 82 Under 2018 förväntas koncernens inbetalningar till de fonderade förmåns bestämda planerna uppgå till 42 Mkr. Planer som omfattar flera arbetsgivare Årets avgifter för pensionsförsäkringar som är tecknade i Alectas ITP 2-plan uppgick till 31 (33) Mkr och ingår i resultatposten personal kostnader. Holmens andel av det totala antalet aktiva medlemmar i planen uppgick till 715 aktiva medlemmar, vilket motsvarar 0,14 procent. Förväntade avgifter till Alecta år 2018 uppgår till 28 Mkr. Alectas överskott kan fördelas till försäkringstagarna och/eller de försäkrade. Om Alectas kollektiva konsolideringsnivå understiger 125 procent eller överstiger 155 procent ska åtgärder vidtas i syfte att skapa förutsättningar för att konsolideringsnivån återgår till normalintervallet. Vid låg konsolidering kan en åtgärd vara att höja det avtalade priset för nyteckning och utökning av befintliga förmåner. Vid hög konsolidering kan en åtgärd vara att införa premiereduktioner. Vid utgången av 2017 uppgick Alectas kollektiva konsolideringsnivå till 154 (148) procent. HOLMEN ÅRSREDOVISNING 2017 / NOTER 61

NOT 18-20 Not 18. Övriga avsättningar Avsättning för skatter Andra avsättningar Totalt Koncernen 2017 2016 2017 2016 2017 2016 Redovisat värde vid årets ingång 45 45 856 697 901 742 Avsättningar som gjorts under året 140-6 335 146 335 Belopp som tagits i anspråk under året - - -240-163 -240-163 Outnyttjat belopp som återförts under året - - -2-15 -2-15 Omräkningsdifferenser - - 3 2 3 2 Redovisat värde vid årets utgång 185 45 622 856 807 901 Varav total långfristig del av avsättningarna 185 45 477 627 662 673 Varav total kortfristig del av avsättningarna - - 144 228 144 228 Moderbolaget Redovisat värde vid årets ingång 45 45 833 892 878 937 Avsättningar som gjorts under året - - 105 228 105 228 Belopp som tagits i anspråk under året - - -211-274 -211-274 Outnyttjat belopp som återförts under året - - -2-13 -2-13 Redovisat värde vid årets utgång 45 45 725 833 770 878 Varav total långfristig del av avsättningarna 45 45 532 572 577 617 Varav total kortfristig del av avsättningarna - - 193 261 193 261 Avsättningar för skatter är främst hänförlig till den avyttrade verksamheten i Spanien. Andra avsättningar avser framförallt osäkerheter förknippade med förpliktelser för återställande av miljö, kontrakt avseende elleverans till fast pris och försäljningen av verksamheten i Spanien. I moderbolaget ingår avsättning för framtida åtgärder för återbeskogning efter skörd om 190 Mkr. Not 19. Rörelseskulder Koncernen Moderbolaget 2017 2016 2017 2016 Leverantörsskulder Koncernföretag - - 53 116 Intresseföretag - - - - Övriga 1 957 1 766 1 761 1 460 Summa leverantörsskulder 1 957 1 766 1 814 1 576 Kortfristiga skulder Koncernföretag - - 0 0 Intresseföretag 6 11 6 11 Övriga 186 251 170 158 Derivat 301 257 301 258 Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter 563 561 458 443 Summa övriga rörelseskulder 1 056 1 079 935 870 Totala rörelseskulder 3 012 2 845 2 749 2 445 Not 20. Operationell leasing Leasingavgifterna uppgick under 2017 till 52 (54) Mkr för koncernen och till 38 (38) Mkr för moderbolaget. Koncernens leasingavtal avser främst truckar och bilar samt hyresavtal. Under räkenskapsåret 2017 ingicks inte några leasingavtal av betydelse för verksam heten. Ingen vidare uthyrning har skett. Fördelning framtida leasingavgifter 2018 Koncernen 2019-2022 2023-2018 Moderbolaget 2019-2022 2023- Framtida leasingavgifter 45 40 0 31 22 0 Nuvärdet av framtida leasingavgifter 45 40 0 31 21 0 Avtalen har en återstående löptid mellan 1 och 6 år. Koncernens framtida leasing avgifter för befintliga leasingavtal uppgick vid utgången av föregående år till 90 Mkr. För moderbolaget var motsvarande belopp 53 Mkr. Utöver leasingavtal har Holmen två tidsbefraktningsavtal avseende fartyg, vilka används för transport av företagets produkter. De två avtalen förlängdes under 2017 och har en återstående löptid om två år från 1 januari 2018. Samtliga leverantörsskulder förfaller inom ett år. Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter i moderbolaget består främst av personalkostnader 191 (196) Mkr, rabatter 52 (42) Mkr samt levererade men ej fakturerade varor och tjänster 46 (36) Mkr. Marknadsvärden på derivat avser i allt väsenligt säkringar av framtida kassa flöden. Se not 13. 62 HOLMEN ÅRSREDOVISNING 2017 / NOTER

NOT 21-22 Not 21. Ställda säkerheter och eventualförpliktelser Fastighetsinteckningar Övriga säkerheter Totalt ställd säkerhet Totalt ställd säkerhet Koncernen 2017 2016 Finansiella skulder 6 137 143 150 Summa 6 137 143 150 Moderbolaget Finansiella skulder 6 137 143 150 Summa 6 137 143 150 Koncernen Moderbolaget Eventualförpliktelser 2017 2016 2017 2016 Borgen till förmån för koncernföretag - - 40 34 Övriga eventualförpliktelser 97 86 83 68 Summa 97 86 123 102 Övriga eventualförpliktelser för koncernen består till övervägande del av pågående rättsliga processer och garantiåtaganden för tredje part. Holmen har miljörelaterade eventual förpliktelser som idag inte kan kvantifieras men som i framtiden kan komma att innebära kostnader. Ägandet i ett samägt bolag, Varsvik AB, är pantsatt och uppgick vid årsskiftet till 137 (144) Mkr. Not 22. Närstående Av moderbolagets nettoomsättning 14 345 (13 794) Mkr avser 115 (99) Mkr leveranser till koncernföretag. Moderbolagets inköp från koncernföretag uppgick till 1 056 (1 479) Mkr. Mellan moderbolaget och svenska dotterföretag finns betydande finansiella skulder och fordringar som löper utan ränta. Moderbolaget har en närståenderelation med sina dotterföretag, se not 23. Enligt avtal har Holmen Paper AB förbundit sig att löpande köpa produkter från Holmen Paper Madrid SL till ett pris baserat på produktionskostnad och kapitalbindning för vidare försäljning till slutkund. Syftet var att optimera verksamheten inom affärsområdet. Avtalet sades upp under 2016 och löpte med uppsägningstid till september 2017. Holmen Paper AB:s köp från Holmen Paper Madrid SL uppgick under 2017 till 889 (1 371) Mkr. Då Holmen Paper AB agerar i kommission för Holmen AB redovisas dessa affärer i Holmen AB. L E Lundbergföretagen AB är en stor aktieägare i Holmen (se sidan 37). Holmen hyr kontorslokaler för 8 (8) Mkr av Fastighets AB L E Lundberg, som är ett koncern företag till L E Lundbergföretagen AB. Fredrik Lundberg, som är VD och huvud ägare i L E Lundbergföretagen, erhöll 2017 ett arvode som styrelseordförande i Holmen om 680 000 (680 000) kronor. Louise Lindh, som är VD i Fastighets AB L E Lundberg och som även ingår i samma närståendekrets som Fredrik Lundberg erhöll ett styrelsearvode om 340 000 (340 000) kronor. Transaktioner med närstående är prissatta på marknadsmässiga villkor. Ägarandel i intresseföretag som producerar vatten- och vindkraft ger koncernen rätt att köpa produ cerad elkraft till självkostnad i förhållande till ägardel, vilket innebär att endast ett begränsat resultat uppstår i intresseföretaget. Inköpt elkraft säljs externt till marknadspris och resultatet redovisas i koncernen inom affärsområdet Energi. Transaktioner med närstående Försäljning av varor till närstående Inköp av varor från närstående Övrigt (t ex ränta, utdelning) Skuld till närstående Fordran på närstående Koncernen 2017 2016 2017 2016 2017 2016 2017 2016 2017 2016 Intresseföretag 333 280 85 172 0 0 56 61 89 82 Joint venture - - - - 5 5 - - 24 17 Moderbolaget Dotterföretag 115 99 1 056 1 479 1 325 1 299 388 1 571 2 982 3 160 Intresseföretag 333 280 85 99 0 0 52 57 89 82 Joint venture - - - - 5 5 - - 86 79 För ersättningar till styrelseledamöter, se not 4. HOLMEN ÅRSREDOVISNING 2017 / NOTER 63

NOT 23 Not 23. Andelar i koncernföretag Moderbolaget Ackumulerade anskaffningsvärden 2017 2016 Redovisat värde vid årets ingång 17 141 17 141 Ägartillskott 1 1 Utgående balans 31 december 17 142 17 141 Moderbolaget Ackumulerade nedskrivningar 2017 2016 Redovisat värde vid årets ingång 5 838 5 330 Årets nedskrivning 817 508 Utgående balans 31 december 6 655 5 838 Redovisat värde vid årets utgång 10 487 11 303 Moderbolagets nedskrivningar av andelar i koncernföretag redovisas i resultaträkningen på raden Resultat från andelar i koncernförtag. Org. nr. Säte Antal andelar Andel %* Bokfört värde hos moderbolaget Andel %* Bokfört värde hos moderbolaget Moderbolagets direkta innehav av andelar i dotterföretag 2017 2016 Holmen Skog AB 556220-0658 Örnsköldsvik 1 000 100 0 100 0 Iggesund Paperboard AB 556088-5294 Hudiksvall 1 000 100 0 100 0 Holmen Paper AB 556005-6383 Norrköping 100 100 0 100 0 Holmen Timber AB 556099-0672 Hudiksvall 1 000 100 0 100 0 Holmen Energi AB 556524-8456 Örnsköldsvik 1 000 100 0 100 0 Holmens Bruk AB 556537-4286 Stockholm 1 000 100 8 868 100 8 868 Holmen Holding AB 516406-0062 Stockholm 10 000 100 0 100 0 MoDo Capital AB 556499-1668 Stockholm 1 000 100 72 100 72 Holmen Energi Elnät AB 556878-3905 Örnsköldsvik 500 100 0 100 0 Stavro Vind AB 556953-6153 Stockholm 500 100 0 100 7 Övriga svenska koncernföretag 2 1 Totalt svenska innehav 8 942 8 948 Holmen France S.A.S., Frankrike Paris 10 000 100 0 100 0 Holmen UK Ltd, Storbritannien Workington 1 197 100 100 1 519 100 1 519 Holmen Paper Ltd** London - 100-100 - Iggesund Paperboard (Workington) Ltd** Workington - 100-100 - Holmen GmbH, Tyskland Hamburg - 100 1 100 1 Holmen Suecia Holding S.L., Spanien Madrid 9 448 557 100-100 808 Holmen Paper Madrid S.L.** Madrid - 100-100 - Iggesund Paperboard Asia Pte Ltd, Singapore Singapore 800 000 100 4 100 4 Holmen B.V., Holland Amsterdam 35 100 7 100 9 AS Holmen Mets, Estland Tallinn 500 100-100 - Iggesund Paperboard Inc, USA Lyndhurst 1 000 100 7 100 7 Iggesund Paperboard Asia (HK) Ltd, Kina Hong Kong 4 000 000 100 5 100 5 Övriga utländska koncernföretag 2 2 Totalt utländska innehav 1 545 2 355 Totalt 10 487 11 303 * Ägarandel överensstämmer med andel av rösterna för totalt antal aktier. ** Indirekta innehav. 64 HOLMEN ÅRSREDOVISNING 2017 / NOTER

NOT 24-26 Not 24. Obeskattade reserver Moderbolaget Ackumulerade avskrivningar utöver plan 2016-12-31 Bokslutsdispositioner 2017-12-31 Materiella anläggningstillgångar 10 2 12 Totalt 10 2 12 Periodiseringsfonder Beskattningsår 2011 560-560 - Beskattningsår 2012 - - - Beskattningsår 2013 280-280 Beskattningsår 2014 610-610 Beskattningsår 2015 370-370 Beskattningsår 2016 460-170 290 Beskattningsår 2017-470 470 2 280-260 2 020 Totalt 2 290-258 2 032 Erhålla koncernbidrag uppgick till 530 (700) Mkr och lämnade koncernbidrag uppgick till 0 (0) Mkr. Totala bokslutsdispositioner i resultatet uppgick till 787 Mkr. Not 25. Kassaflödesanalys Koncernen Moderbolaget Betalda räntor och erhållen utdelning 2017 2016 2017 2016 Erhållen utdelning - - 1 314 1 288 Erhållen ränta 2 1 17 17 Betald ränta -36-49 -37-51 Totalt -34-48 1 294 1 254 Förändring av kortfristiga skulder avser till största delen upplåning inom kon cernens certifikatprogram. Inom koncernens certifikatprogram lånades det kortfristigt under 2017 sammanlagt 7 160 (7 192) Mkr uppdelat på flera olika lån, och återbetalades 6 770 (7 630) Mkr. För sammansättning av likvida medel, se not 13. Koncernen 2016 Kassaflöde Valuta och marknadsomvärdering 2017 Obligationslån 2 200-1 050* - 1 150 Företagscertifikat 1 709 390-2 099 Övriga finansiella skulder 173-21 -74 77 Pensionsskuld 201-39 -123 39 Finansiella skulder inklusive pensionsskuld 4 283-720 -197 3 365 Not 26. Viktiga bedömningar och uppskattningar Upprättande av finansiella rapporter kräver att företagsledningen gör bedömningar och uppskattningar som påverkar de redovisade beloppen. De bedömningar och uppskattningar som enligt företagsledningen är väsentliga för redovisade belopp i årsredovisningen, och där det finns en betydande risk att framtida händelser och ny information kan förändra dessa bedömningar och uppskattningar, inkluderar främst: Biologiska tillgångar Holmens bedömning är att det saknas relevanta marknadspriser som kan användas för att värdera skogsinnehav av Holmens storlek. Värderingen görs därför genom att beräkna nuvärdet av framtida förväntade kassaflöden från den väx ande skogen. De mest väsentliga uppskattningar som görs vid värderingen är hur mycket skörden kan ökas i framtiden, hur priserna på massaved och timmer kommer att utvecklas, hur stor kostnadsinflationen kommer att bli samt vilken diskonteringsränta som används. I not 11 redogörs för känsligheten i värdering av förändringar av dessa uppskattningar. Per 2017-12-31 uppgick det redovi sade värdet av biologiska tillgångar till 17 831 Mkr och den tillhörande uppskjutna skatteskulden till 3 943 Mkr, netto 13 888 Mkr. Skatt Holmen har ansökt om förhandsbesked avseende rätten att göra koncernavdrag i moderbolaget för skattemässiga underskott uppkomna i koncernens spanska verksamhet. Skatte verket har motsatt sig rätten till koncernavdrag. Högsta Förvaltningsdomstolen, som prövar ärendet, inhämtar förhandsavgörande från EU-domstolen för att kunna avgöra frågan. Vid positivt beslut kan det medföra att koncernens skattekostnad minskar med cirka 400 Mkr. Ingen uppskjuten skattefordran har redovisats. Holmen har överklagat fastighetsskattesatsen på vattenkraftsanläggningar för beskattningsåren 2011-2016 då den högre skattesats som gällt för dessa tillgångar jämfört med andra energislag skulle kunna utgöra statstöd. Om överklagandena bifalls beräknas fastighetsskatt återbetalas med cirka 300 Mkr. Ingen uppskjuten skattefordan har redovisats. Se not 7. Pensionsåtaganden Koncernen har förmåns baserade pensionsförpliktelser värderade till 2 198 Mkr och förvaltningstillgångar avsatta för att täcka dessa om 2 177 Mkr. Värdet av pensionsförpliktelser beräknas utifrån antaganden om diskonteringsränta, inflation, framtida löneökningar och demografiska faktorer. Dessa antaganden uppdateras normalt årsvis vilket påverkar koncernens totalresultat och den redovisade pensionsavsättningen. Se not 17. Övriga avsättningar Förpliktelser som kan medföra kostnader för Holmen utvärderas löpande för att bedöma avsättningsbehovet. Osäkerhet i bedömning avser främst tidpunkt och storlek på den framtida kostnaden. Koncernen har främst avsättningar för osäkerhet kopplad till förpliktelser att återställa miljö, kontrakt avseende elleverans till fast pris, försäljning av verksamheten i Spanien och bolagsskatterisker. Se not 18. Moderbolaget 2016 Kassaflöde Valuta och marknadsomvärdering 2017 Obligationslån 2 200-1 050* - 1 150 Företagscertifikat 1 709 390-2 099 Skulder till koncernföretag 1 454-1 194 74 334 Övriga finansiella skulder 166-18 -77 70 Pensionsskuld 12-7 7 12 Finansiella skulder inklusive pensionsskuld 5 541-1 879 4 3 665 * Avser 1 400 Mkr i återbetalning av lån som vid upptagandet var långfristiga men vid amorteringstillfället kortfristiga samt 350 Mkr i upptagna lån. HOLMEN ÅRSREDOVISNING 2017 / NOTER 65

Förslag till vinstdisposition Till årsstämmans förfogande står hos moderbolaget följande vinstmedel: Nettoresultat för räkenskapsåret 2017 1 846 904 094 Balanserade vinstmedel 3 955 903 305 5 802 807 399 Kronor Styrelsen föreslår att till aktieägarna utdelas 13 kronor per aktie (83 996 162 aktier) 1 091 950 106 samt att återstående belopp balanseras 4 710 857 293 Styrelsen för Holmen AB har föreslagit att årsstämman 2018 beslutar om en utdelning om 13 kronor per aktie, totalt 1 092 Mkr, vilket är 1 krona per aktie högre än föregående år. För slaget följer styrelsens policy som innebär att beslut om aktieutdelning ska grundas på en sammanvägning av koncernens lönsamhetssituation, framtida investeringsplaner och finansiella ställning. Den föreslagna utdelningen motsvarar 65,5 procent av 2017 års resultat för koncernen och innebär att 5,0 procent av det egna kapitalet i koncernen per 2017-12-31 delas ut. Styrelsen har fastställt att koncernen ska ha en stark finansiell ställning med en skuldsättningsgrad, beräknad som den finansiella nettoskulden i relation till det egna kapitalet, som inte skall överstiga 0,5. Skuldsättningsgraden uppgick per 2017-12-31 till 0,13. Den föreslagna utdelningen skulle öka skuldsättningsgraden med 0,06. Det egna kapitalet i Holmen AB uppgick per 2017-12-31 till 11 718 Mkr, varav fritt eget kapital 5 803 Mkr. Tillgångar och skulder värderade till verkligt värde enligt 4 kap 14a årsredovisningslagen har påverkat det egna kapitalet med -145 Mkr. Koncernens egna kapital uppgick per 2017-12-31 till 22 035 Mkr. I enlighet med IFRS finns ingen uppdelning av koncernens egna kapital i bundet respektive fritt. Styrelsen bedömer att utdelning till aktieägarna med föreslaget belopp är försvarlig med hänsyn till de krav på både bolag och koncern som verksamhetens art, omfattning och risker ställer på storleken av eget kapital och med hänsyn också till konsolideringsbehov, likviditet och ställning i övrigt. Den finansiella ställningen förblir fortsatt stark efter den föreslagna utdelningen och bedöms vara fullt tillräcklig för att bolaget ska ha förmåga att fullgöra sina förpliktelser på såväl kort som lång sikt, och möjlighet att göra eventuella nödvändiga investeringar. Styrelsen och verkställande direktören försäkrar att årsredovisningen har upprättats i enlighet med god redovisningssed i Sverige och koncernredovisningen har upprättats i enlighet med de internationella redovisningsstandarder som avses i Europaparlamentets och rådets förordning (EG) nr 1606/2002 av den 19 juli 2002 om tillämpning av internationella redovisningsstandarder. Årsredovisningen respektive koncernredovisningen ger en rättvisande bild av moderbolagets och koncernens ställning och resultat. Förvaltningsberättelsen för moderbolaget respektive koncernen ger en rättvisande översikt över utvecklingen av moderbolagets och koncernens verksamhet, ställning och resultat samt beskriver väsentliga risker och osäkerhetsfaktorer som moder bolaget och de företag som ingår i koncernen står inför. Årsredovisningen och koncernredovisningen har godkänts för utfärdande av styrelsen den 16 februari 2018. Koncernens resultat- och balansräkning och moderbolagets resultat- och balansräkning blir föremål för fastställelse på årsstämman den 10 april 2018. Stockholm den 16 februari 2018 Fredrik Lundberg Ordförande Lars G Josefsson Styrelseledamot Louise Lindh Styrelseledamot Carl Bennet Styrelseledamot Lars Josefsson Styrelseledamot Ulf Lundahl Styrelseledamot Steewe Björklundh Styrelseledamot Carl Kempe Vice ordförande Henriette Zeuchner Styrelseledamot Kenneth Johansson Styrelseledamot Tommy Åsenbrygg Styrelseledamot Henrik Sjölund Styrelseledamot och Verkställande direktör Vår revisionsberättelse har lämnats den 20 februari 2018. KPMG AB Joakim Thilstedt Auktoriserad revisor 66 HOLMEN ÅRSREDOVISNING 2017 / FÖRSLAG TILL VINSTDISPOSITION

Revisionsberättelse Till bolagsstämman i Holmen AB org nr 556001-3301 Rapport om årsredovisningen och koncernredovisningen Uttalanden Vi har utfört en revision av årsredovisningen och koncernredovisningen för Holmen AB (publ.) för år 2017 med undantag för sidorna 8-9, 22 samt 25-26 i hållbarhetsrapporten. Bolagets årsredovisning och koncernredovisning ingår på sidorna 2-3, 8-9, 22, 25-26, 28-66 samt 70-71 i detta dokument. Enligt vår uppfattning har årsredovisningen upprättats i enlighet med årsredovisningslagen och ger en i alla väsentliga avseenden rättvisande bild av moderbolagets finansiella ställning per den 31 december 2017 och av dess finansiella resultat och kassaflöde för året enligt årsredovisningslagen. Koncernredovisningen har upprättats i enlighet med årsredovisningslagen och ger en i alla väsentliga avseenden rättvisande bild av koncernens finansiella ställning per den 31 december 2017 och av dess finansiella resultat och kassa flöde för året enligt International Financial Reporting Standards (IFRS), så som de antagits av EU, och årsredovisningslagen. Våra uttalanden omfattar inte sidorna 8-9, 22 samt 25-26 i hållbarhets rapporten. En bolagsstyrningsrapport har upprättats. Förvaltningsberättelsen och bolagsstyrningsrapporten är förenliga med årsredovisningens och koncernredovisningens övriga delar, och bolagsstyrningsrapporten är i överensstämmelse med årsredovisningslagen. Vi tillstyrker därför att bolagsstämman fastställer resultaträkningen och balansräkningen för moderbolaget och för koncernen. Våra uttalanden i denna rapport om årsredovisningen och koncernredovisningen är förenliga med innehållet i den kompletterande rapport som har överlämnats till moderbolagets revisionsutskott i enlighet med revisorsförordningens (537/2014) artikel 11. Grund för uttalanden Vi har utfört revisionen enligt International Standards on Auditing (ISA) och god revisionssed i Sverige. Vårt ansvar enligt dessa standarder beskrivs närmare i avsnittet Revisorns ansvar. Vi är oberoende i förhållande till moderbolaget och koncernen enligt god revisorssed i Sverige och har i övrigt fullgjort vårt yrkesetiska ansvar enligt dessa krav. Detta innefattar att, baserat på vår bästa kunskap och övertygelse, inga förbjudna tjänster som avses i revisorsförordningens (537/2014) artikel 5.1 har tillhandahållits det granskade bolaget eller, i förekommande fall, dess moderföretag eller dess kontrollerade företag inom EU. Vi anser att de revisionsbevis vi har inhämtat är tillräckliga och ändamålsenliga som grund för våra uttalanden. Särskilt betydelsefulla områden Särskilt betydelsefulla områden för revisionen är de områden som enligt vår profession ella bedömning var de mest betydelsefulla för revisionen av årsredovisningen och koncernredovisningen för den aktuella perioden. Dessa områden behandlades inom ramen för revisionen av, och i vårt ställningstagande till, årsredovisningen och koncernredovisningen som helhet, men vi gör inga separata uttalanden om dessa områden. Värdering av biologiska tillgångar Se not 11, not 26 och redovisningsprinciper på sidorna 44-47 i årsredovisningen och koncernredovisningen för detaljerade upplysningar och beskrivning av området. Beskrivning av området Biologiska tillgångar finns i form av växande skog. Det redovisade värdet per den 31 december 2017 uppgår till 17 831 Mkr. Värderingen av biologiska tillgångar görs till verkligt värde genom att bedömda framtida kassaflöden från den växande skogen nuvärdesberäknas. Kassaflöden bedöms för en tidsperiod om 100 år, vilket motsvarar skogens bedömda genomsnittliga skördecykel. Värderingen görs internt och baseras bland annat på bedömningar av plan för skörd, framtida försäljningspriser, kostnadsutveckling och inflation samt diskonteringsränta. Värderingen innehåller både komplexitet och betydande inslag av bedömningar. Det finns en risk att de bedömningar som ligger till grund för det redovisade värdet på de biologiska tillgångarna kan behöva ändras, vilket direkt skulle påverka det redovisade resultatet för perioden. Hur området har beaktats i revisionen Vi har tagit del av och bedömt riktigheten i koncernens val av en kassaflödesbaserad värderingsmodell. Vi har även tagit del av den genomförda värderingen och underliggande dokumentation för att bedöma huruvida värderingen är genomförd i enlighet med en etablerad värderingsteknik. Vidare har vi bedömt rimligheten i volym-, pris- och kostnadsantaganden samt i den antagna diskonteringsräntan som används i modellen genom att vi har tagit del av och utvärderat ledningens skriftliga dokumentation och planer. Vi har även haft genomgångar med ledningen samt utvärderat tidigare års bedömningar i förhållande till faktiska utfall. En viktig del i vårt arbete har även varit att utvärdera och ta del av den genomförda känslighetsanalysen, vilken visar hur förändringar i antaganden kan påverka värderingen. Vi har involverat våra egna värderingsspecialister i revisionsteamet för att på så sätt säkerställa erfarenhet och kompetens inom området, främst vad gäller uppbyggnad av värderingsmodellen. Som komplement har vi även jämfört koncernens värdering mot andra företags värderingar bland annat genom jämförelse av beräknat värde per kubikmeter. Vi har också kontrollerat fullständigheten i upplysningarna i årsredovisningen och bedömt om de överensstämmer med de antaganden som företagsledningen har tillämpat i sin värdering av de biologiska tillgångarna. Övriga avsättningar/ Värdering av moderbolagets andelar i koncernföretag Se not 18, not 26 och redovisningsprinciper på sidan 44-47 i årsredovisningen och koncernredovisningen för detaljerade upplysningar och beskrivning av området. För moderbolagets andelar i koncernföretag se not 23. Beskrivning av området Per den 31 december 2017 har koncernen övriga avsättningar som totalt uppgår till 622 Mkr i koncernredovisningen. Avsättningarna avser bland annat förpliktelser att återställa miljö och kontrakt avseende elleverans till fast pris. Avsättningarna i moderbolaget uppgår per den 31 december 2017 till 725 Mkr och avser främst förpliktelser att återställa miljö, kontrakt avseende elleverans till fast pris samt avsättning för beräknade kostnader för återplantering av skog efter skörd. Avsättningarna innefattar betydande bedömningar avseende osäkra framtida utfall, främst avseende belopp, tidpunkt och storlek för den slutliga regleringen. Ändringar i de antaganden som beräkningarna baseras på kan få stor påverkan på det redovisade resultatet. Åtaganden i dotterbolag till Holmen AB kan medföra en nedskrivning av värdet på andelar i koncernföretag i moderbolagets balansräkning. Hur området har beaktats i revisionen Vi har tagit del av koncernens dokumentation av avsättningarna. Vi har bedömt de beräkningar som gjorts och diskuterat de antaganden som ledningen gjort för varje område för att säkerställa att avsättningarna är i överensstämmelse med koncernens redovisningsprinciper och kraven i IFRS. Vi har tagit del av moderbolagets prövning av värdet på andelarna i koncernföretag och huruvida samtliga åtaganden har tagits i beaktande samt bedömt de nedskrivningar som genomförts mot gällande regelverk. HOLMEN ÅRSREDOVISNING 2017 / REVISIONSBERÄTTELSE 67

Annan information än årsredovisningen och koncernredovisningen Detta dokument innehåller även annan information än årsredovisningen och koncernredovisningen och återfinns på sidorna 4-7,10-21, 23-24, 27 samt 72-79. Det är styrelsen och verkställande direktören som har ansvaret för denna andra information. Vårt uttalande avseende årsredovisningen och koncernredovisningen omfattar inte denna information och vi gör inget uttalande med bestyrkande avseende denna andra information. I samband med vår revision av årsredovisningen och koncernredovisningen är det vårt ansvar att läsa den information som identifieras ovan och överväga om informationen i väsentlig utsträckning är oförenlig med årsredovisningen och koncernredovisningen. Vid denna genomgång beaktar vi även den kunskap vi i övrigt inhämtat under revisionen samt bedömer om informationen i övrigt verkar innehålla väsentliga felaktigheter. Om vi, baserat på det arbete som har utförts avseende denna information, drar slutsatsen att den andra informationen innehåller en väsentlig felaktighet, är vi skyldiga att rapportera detta. Vi har inget att rapportera i det avseendet. Styrelsens och verkställande direktörens ansvar Det är styrelsen och verkställande direktören som har ansvaret för att årsredovisningen och koncernredovisningen upprättas och att de ger en rättvisande bild enligt årsredovisningslagen och, vad gäller koncernredovisningen, enligt IFRS så som de antagits av EU. Styrelsen och verkställande direktören ansvarar även för den interna kontroll som de bedömer är nödvändig för att upprätta en årsredovisning och koncernredovisning som inte innehåller några väsentliga felaktigheter, vare sig dessa beror på oegentligheter eller på fel. Vid upprättandet av årsredovisningen och koncernredovisningen ansvarar styrelsen och verkställande direktören för bedömningen av bolagets och koncernens förmåga att fortsätta verksamheten. De upplyser, när så är tillämpligt, om förhållanden som kan påverka förmågan att fortsätta verksamheten och att använda antagandet om fortsatt drift. Antagandet om fortsatt drift tillämpas dock inte om styrelsen och verkställande direktören avser att likvidera bolaget, upphöra med verksamheten eller inte har något realistiskt alternativ till att göra något av detta. Styrelsens revisionsutskott ska, utan att det påverkar styrelsens ansvar och uppgifter i övrigt, bland annat övervaka bolagets finansiella rapportering. Revisorns ansvar Våra mål är att uppnå en rimlig grad av säkerhet om huruvida årsredovisningen och koncernredovisningen som helhet inte innehåller några väsentliga felaktigheter, vare sig dessa beror på oegentligheter eller på fel, och att lämna en revisionsberättelse som innehåller våra uttalanden. Rimlig säkerhet är en hög grad av säkerhet, men är ingen garanti för att en revision som utförs enligt ISA och god revisionssed i Sverige alltid kommer att upptäcka en väsentlig felaktighet om en sådan finns. Felaktigheter kan uppstå på grund av oegentligheter eller fel och anses vara väsentliga om de enskilt eller tillsammans rimligen kan förväntas påverka de ekonomiska beslut som användare fattar med grund i årsredovisningen och koncernredovisningen. Som del av en revision enligt ISA använder vi professionellt omdöme och har en professionellt skeptisk inställning under hela revisionen. Dessutom: identifierar och bedömer vi riskerna för väsentliga felaktigheter i årsredovisningen och koncernredovisningen, vare sig dessa beror på oegentligheter eller på fel, utformar och utför granskningsåtgärder bland annat utifrån dessa risker och inhämtar revisions bevis som är tillräckliga och ändamålsenliga för att utgöra en grund för våra uttalanden. Risken för att inte upptäcka en väsentlig felaktighet till följd av oegentligheter är högre än för en väsentlig felaktighet som beror på fel, eftersom oegentligheter kan innefatta agerande i maskopi, förfalskning, avsiktliga utelämnanden, felaktig information eller åsidosättande av intern kontroll. skaffar vi oss en förståelse av den del av bolagets interna kontroll som har betydelse för vår revision för att utforma granskningsåtgärder som är lämpliga med hänsyn till omständigheterna, men inte för att uttala oss om effektiviteten i den interna kontrollen. utvärderar vi lämpligheten i de redovisningsprinciper som används och rimligheten i styrelsens och verkställande direktörens uppskattningar i redovisningen och tillhörande upplysningar. drar vi en slutsats om lämpligheten i att styrelsen och verkställande direktören använder antagandet om fortsatt drift vid upprättandet av årsredovisningen och koncernredovisningen. Vi drar också en slutsats, med grund i de inhämtade revisionsbevisen, om huruvida det finns någon väsentlig osäkerhetsfaktor som avser sådana händelser eller förhållanden som kan leda till betydande tvivel om bolagets och koncernens förmåga att fortsätta verksamheten. Om vi drar slutsatsen att det finns en väsentlig osäkerhetsfaktor, måste vi i revisionsberättelsen fästa uppmärksamheten på upplysningarna i årsredovisningen och koncernredovisningen om den väsentliga osäkerhetsfaktorn eller, om sådana upplysningar är otillräckliga, modifiera uttalandet om årsredovisningen och koncernredovisningen. Våra slutsatser baseras på de revisionsbevis som inhämtas fram till datumet för revisionsberättelsen. Dock kan framtida händelser eller förhållanden göra att ett bolag och en koncern inte längre kan fortsätta verksamheten. utvärderar vi den övergripande presentationen, strukturen och innehållet i årsredovisningen och koncernredovisningen, däribland upplysningarna, och om årsredovisningen och koncernredovisningen återger de underliggande transaktionerna och händelserna på ett sätt som ger en rättvisande bild. inhämtar vi tillräckliga och ändamålsenliga revisionsbevis avseende den finansiella informationen för enheterna eller affärsaktiviteterna inom koncernen för att göra ett uttalande avseende koncernredovisningen. Vi ansvarar för styrning, övervakning och utförande av koncernrevisionen. Vi är ensamt ansvariga för våra uttalanden. Vi måste informera styrelsen om bland annat revisionens planerade omfattning och inriktning samt tidpunkten för den. Vi måste också informera om betydelsefulla iakttagelser under revisionen, däribland de eventuella betydande brister i den interna kontrollen som vi identifierat. Vi måste också förse styrelsen med ett uttalande om att vi har följt relevanta yrkesetiska krav avseende oberoende, och ta upp alla relationer och andra förhållanden som rimligen kan påverka vårt oberoende, samt i tillämpliga fall tillhörande motåtgärder. Av de områden som kommuniceras med styrelsen fastställer vi vilka av dessa områden som varit de mest betydelsefulla för revisionen av årsredovisningen och koncernredovisningen, inklusive de viktigaste bedömda riskerna för väsentliga felaktigheter, och som därför utgör de för revisionen särskilt betydelsefulla områdena. Vi beskriver dessa områden i revisionsberättelsen såvida inte lagar eller andra författningar förhindrar upplysning om frågan. Rapport om andra krav enligt lagar och andra författningar Uttalanden Utöver vår revision av årsredovisningen och koncernredovisningen har vi även utfört en revision av styrelsens och verkställande direktörens förvaltning för Holmen AB (publ.) för år 2017 samt av förslaget till dispositioner beträffande bolagets vinst eller förlust. Vi tillstyrker att bolagsstämman disponerar vinsten enligt förslaget i förvaltningsberättelsen och beviljar styrelsens ledamöter och verkställande direktören ansvarsfrihet för räkenskapsåret. Grund för uttalanden Vi har utfört revisionen enligt god revisionssed i Sverige. Vårt ansvar enligt denna beskrivs närmare i avsnittet Revisorns ansvar. Vi är oberoende i förhållande till moderbolaget och koncernen enligt god revisorssed i Sverige och har i övrigt fullgjort vårt yrkesetiska ansvar enligt dessa krav. Vi anser att de revisionsbevis vi har inhämtat är tillräckliga och ändamålsenliga som grund för våra uttalanden. Styrelsens och verkställande direktörens ansvar Det är styrelsen som har ansvaret för förslaget till dispositioner beträffande bolagets vinst eller förlust. Vid förslag till utdelning innefattar detta bland annat en bedömning av om utdelningen är försvarlig med hänsyn till de krav som bolagets och koncernens verksamhetsart, omfattning och risker ställer på storleken av moderbolagets och koncernens egna kapital, konsolideringsbehov, likviditet och ställning i övrigt. Styrelsen ansvarar för bolagets organisation och förvaltningen av bolagets angelägenheter. Detta innefattar bland annat att fortlöpande bedöma bolagets och koncernens ekonomiska situation och att tillse att bolagets organisation är utformad så att bokföringen, medelsförvaltningen och bolagets ekonomiska angelägenheter i övrigt kontrolleras på ett betryggande sätt. Den verkställande direktören ska sköta den löpande förvaltningen enligt styrelsens riktlinjer och anvisningar och bland annat vidta de åtgärder som är nödvändiga för att bolagets bokföring ska fullgöras i överensstämmelse med lag och för att medelsförvaltningen ska skötas på ett betryggande sätt. Revisorns ansvar Vårt mål beträffande revisionen av förvaltningen, och därmed vårt uttalande om ansvarsfrihet, är att inhämta revisionsbevis för att med en rimlig grad av säkerhet kunna bedöma om någon styrelseledamot eller verkställande direktören i något väsentligt avseende: företagit någon åtgärd eller gjort sig skyldig till någon försummelse som kan föranleda ersättningsskyldighet mot bolaget, eller på något annat sätt handlat i strid med aktiebolagslagen, årsredovisningslagen eller bolagsordningen. Vårt mål beträffande revisionen av förslaget till dispositioner av bolagets vinst eller förlust, och därmed vårt uttalande om detta, är att med rimlig grad av säkerhet bedöma om förslaget är förenligt med aktiebolagslagen. Rimlig säkerhet är en hög grad av säkerhet, men ingen garanti för att en revision som utförs enligt god revisionssed i Sverige alltid kommer att upptäcka åtgärder eller försummelser som kan föranleda ersättningsskyldighet mot bolaget, eller att ett förslag till dispositioner av bolagets vinst eller förlust inte är förenligt med aktiebolagslagen. Som en del av en revision enligt god revisionssed i Sverige använder vi professionellt omdöme och har en professionellt skeptisk inställning under hela revisionen. Granskningen av förvaltningen och förslaget till dispositioner av bolagets vinst eller förlust grundar sig främst på revisionen av räkenskaperna. Vilka tillkommande granskningsåtgärder som utförs baseras på vår professionella bedömning med utgångspunkt i risk och väsentlighet. Det innebär att vi fokuserar granskningen på sådana åtgärder, områden och förhållanden som är väsentliga för verksamheten och där avsteg och överträdelser skulle ha särskild betydelse för bolagets situation. Vi går igenom och prövar fattade beslut, beslutsunderlag, vidtagna åtgärder och andra förhållanden som är relevanta för vårt uttalande om ansvarsfrihet. Som underlag för vårt uttalande om styrelsens förslag till dispositioner beträffande bolagets vinst eller förlust har vi granskat styrelsens motiverade yttrande samt ett urval av underlagen för detta för att kunna bedöma om förslaget är förenligt med aktiebolagslagen. 68 HOLMEN ÅRSREDOVISNING 2017 / REVISIONSBERÄTTELSE

Revisorns yttrande avseende den lagstadgade hållbarhetsrapporten Det är styrelsen och verkställande direktören som har ansvaret för hållbarhetsrapporten på sidorna 8-9, 22, 25-26 samt 33 och för att den är upprättad i enlighet med årsredovisningslagen. Vår granskning har skett enligt FAR:s rekommendation RevR 12 Revisorns yttrande om den lagstadgade hållbarhetsrapporten. Detta innebär att vår granskning av hållbarhetsrapporten har en annan inriktning och en väsentligt mindre omfattning jämfört med den inriktning och omfattning som en revision enligt International Standards on Auditing och god revisionssed i Sverige har. Vi anser att denna granskning ger oss tillräcklig grund för vårt uttalande. En hållbarhetsrapport har upprättats. KPMG AB, Box 382, 101 27, Stockholm, utsågs till Holmen AB (publ.)s revisor av bolagsstämman den 27 mars 2017. KPMG AB eller revisorer verksamma vid KPMG AB har varit bolagets revisor sedan 1995. Stockholm den 20 februari 2018 KPMG AB Joakim Thilstedt Auktoriserad revisor Granskning av hållbarhetsredovisning Holmens hållbarhetsredovisning, som den definieras på sidan 2 i Holmen Årsredovisning 2017, har varit föremål för separat översiktlig granskning enligt ISAE 3000 Andra bestyrkandeuppdrag än revisioner och översiktliga granskningar av historisk finansiell information. Fullständig bestyrkanderapport för hållbarhetsredovisningen återfinns på holmen.com. Där framgår följande slutsats: Grundat på vår översiktliga granskning har det inte kommit fram några omständigheter som ger oss anledning att anse att hållbarhetsredovisningen inte, i allt väsentligt, är upprättad i enlighet med de av koncernledningen angivna kriterierna. Joakim Thilstedt Auktoriserad revisor Stockholm den 20 februari 2018 KPMG AB Torbjörn Westman Specialistmedlem i FAR HOLMEN ÅRSREDOVISNING 2017 / REVISIONSBERÄTTELSE 69

Styrelse Carl Kempe Vice ordförande Örnsköldsvik. Född 1939. Ledamot sedan 1983. Teknologie licentiat. Dr h.c. mult. Övriga väsentliga uppdrag: Ordförande i Kempe- stiftelserna, MoRe Research AB och UPSC Berzelii Center för Skogsbioteknik. Eget och närståendes aktieinnehav: 386 000 aktier. Daniel Hägglund Örnsköldsvik. Född 1982. Suppleant sedan 2014. Arbetstagarrepresentant PTK. Louise Lindh Stockholm. Född 1979. Ledamot sedan 2010. Civilekonom. VD i Fastighets AB L E Lundberg. Övriga väsentliga uppdrag: Ordförande J2L Holding AB. Styrelseledamot i Hufvudstaden AB och L E Lundbergföretagen AB. Aktieinnehav: 100 000 aktier. Fredrik Lundberg Ordförande Djursholm. Född 1951. Ledamot sedan 1988. Civilingenjör och civilekonom. Ekon. dr. h.c. och Tekn. dr. h.c. VD och koncernchef i L E Lundbergföretagen AB. Övriga väsentliga uppdrag: Ordförande i Hufvudstaden AB, AB Industrivärden och Indutrade AB. Vice ordförande i Svenska Handelsbanken AB. Styrelseledamot i L E Lundbergföretagen AB och Skanska AB. Eget och närståendes aktieinnehav: 839 724 aktier. L E Lundbergsföretagens aktieinnehav: 27 622 000 aktier. Henrik Sjölund VD och koncernchef Norrköping. Född 1966. Ledamot sedan 2014. Civilekonom, tysk inriktning. Övriga väsentliga uppdrag: Styrelseledamot i Skogs industrierna och Svenskt Näringsliv. Aktieinnehav: 4 917 aktier. Carl Bennet Göteborg. Född 1951. Ledamot sedan 2009. Civilekonom. Tekn. dr. h.c. VD Carl Bennet AB. Tidigare VD och koncernchef i Getinge AB. Styrelseordförande i Getinge AB, Lifco AB och Elanders AB. Övriga väsentliga uppdrag: Styrelseledamot i Arjo AB och L E Lundbergföretagen AB. Aktieinnehav: 100 000 aktier. Steewe Björklundh Hudiksvall. Född 1958. Ledamot sedan 1998. Arbetstagarrepresentant LO. 70 HOLMEN ÅRSREDOVISNING 2017 / STYRELSE

Ulf Lundahl Lidingö. Född 1952. Ledamot sedan 2004. Juris kandidat och civilekonom. Övriga väsentliga uppdrag: Ordförande i Attendo AB, Fidelio Capital AB, Ramirent plc och SHB Regionbank Stockholm. Styrelseledamot i Eltel AB och Indutrade AB. Aktieinnehav: 4 000 aktier. Lars Josefsson Norrköping. Född 1953. Ledamot sedan 2016. Civilingenjör. Övriga väsentliga uppdrag: Vice ordförande i Vestas. Ordförande i Driconeq, Ouman och TimeZynk. Styrelseledamot i Metso. Aktieinnehav: 2 500 aktier. Lars G Josefsson Stockholm. Född 1950. Ledamot sedan 2011. Civilingenjör. Tidigare VD och koncernchef i Vattenfall. Övriga väsentliga uppdrag: Styrelseledamot i Robert Bosch GmbH, Robert Bosch Industrietreuhand KG och Brookfield Renewable Energy. Styrelsemedlem i Hand in Hand International och ledamot av Kungl. Ingenjörsvetenskapsakademin, IVA. Aktieinnehav: 5 000 aktier. Henriette Zeuchner Stockholm. Född 1972. Ledamot sedan 2015. Civilekonom och jur.kand. VD i Discovery Networks Sweden AB. Övriga väsentliga uppdrag: Styrelseledamot i NTM-koncernen. Aktieinnehav: 800 aktier. Kenneth Johansson Söderköping. Född 1958. Ledamot sedan 2004. Arbetstagarrepresentant LO. Sektionsordförande i Pappers avd. 53, Holmen Paper Braviken. Tommy Åsenbrygg Skebobruk. Född 1968. Ledamot sedan 2015. Arbetstagarrepresentant PTK. Vice ordförande i Ledarna, Hallsta pappersbruk. Aktieinnehav: 100 aktier. Christer Johansson Iggesund. Född 1959. Suppleant sedan 2017. Arbetstagarrepresentant LO. Ordförande i Pappers avd 15. Per-Arne Berg Forsa. Född 1955. Suppleant sedan 2015. Arbetstagarrepresentant PTK. Ordförande i Unionenklubben Holmen-Iggesund. Uppgifterna avser 31 december 2017. Revisorer: KPMG AB Huvudansvarig: Joakim Thilstedt. Auktoriserad revisor HOLMEN ÅRSREDOVISNING 2017 / STYRELSE 71

Koncernledning Lars Ericson Chefsjurist Styrelsens sekreterare. Född 1959. Anställd 1988. Aktieinnehav: 650 aktier. Daniel Peltonen Affärsområdeschef Kartong Född 1971. Anställd 1997. Aktieinnehav: 538 aktier. Stina Sandell Hållbarhets- och kommunikations direktör Född 1966. Anställd 2017. Aktieinnehav: 0 aktier. Nils Ringborg Affärsområdeschef Papper Född 1958. Anställd 1988. Aktieinnehav: 2 514 aktier. Johan Padel Affärsområdeschef Trävaror Född 1966. Anställd 2014. Aktieinnehav: 830 aktier. Henrik Sjölund VD och koncernchef Född 1966. Anställd 1993. Aktieinnehav: 4 917 aktier. Henrik Sjölund har inga väsentliga aktieinnehav eller delägarskap i företag som bolaget har betydande affärsförbindelser med. Ytterligare information om VD lämnas på sida 70. Anders Jernhall Vice VD, Ekonomi- och finansdirektör Född 1970. Anställd 1997. Aktieinnehav: 4 900 aktier. Sören Petersson Affärsområdeschef Skog Född 1969. Anställd 1994. Aktieinnehav: 4 400 aktier. Gunilla Rolander HR-direktör Född 1966. Anställd 2013. Aktieinnehav: 362 aktier. Ola Schultz-Eklund Teknisk direktör Född 1961. Anställd 1994. Aktieinnehav: 800 aktier. 72 HOLMEN ÅRSREDOVISNING 2017 / KONCERNLEDNING

Nyckeltal Holmen använder i sin rapportering nyckeltal som komplement till mått som definieras inom IFRS-regelverk, eller direkt i resultat- och balansräkningen, i syfte att åskådliggöra företagets finansiella ställning och utveckling samt att öka jämförbarhet mellan olika perioder och andra företag. Nedan följer beräkningar för att härleda nyckeltal som används inom koncernen. Se även definitioner för mer information. Från och med 3 juli 2016 tillämpas ESMA:s (European Securities And Markets Authority) Riktlinjer Alternativa nyckeltal. I enlighet med dessa riktlinjer har upp lysningarna utökats om finansiella mått som inte definieras av IFRS. Alternativa nyckeltal publicerade i denna rapport skall inte ses som substitut för finansiella mått definierade i enlighet med IFRS regelverk utan som ett komplement och dessa behöver inte vara jämförbara med på samma sätt titulerade nyckeltal som presenteras av andra bolag. Avstämning nyckeltal Mkr 2017 2016 Rörelseresultat, resultat före avskrivningar och exklusive jämförelsestörande poster Resultat före avskrivningar (EBITDA) 2 742 2 865 Avskrivningar enligt plan -991-1 018 Värdeförändring skog 415 315 Rörelseresultat exklusive jämförelsestörande poster 2 166 2 162 Jämförelsestörande poster* - -232 Rörelseresultat 2 166 1 930 Rörelsemarginal Rörelseresultat 2 166 1 930 Nettoomsättning 16 133 15 513 Rörelsemarginal, % 13,4 13,9 Resultat före värdeförändring, skog Resultat före värdeförändring skog 654 686 Värdeförändring skog 415 315 Rörelseresultat skog 1 069 1 001 Sysselsatt kapital Eget kapital 22 035 21 243 Finansiell nettoskuld 2 936 3 945 Sysselsatt kapital 24 972 25 190 Avkastning på sysselsatt kapital Rörelseresultat exklusive jämförelsestörande poster 2 166 2 162 Genomsnittligt sysselsatt kapital 24 874 25 146 Avkastning, % 8,7 8,6 Finansiell nettoskuld Långfristiga finansiella skulder 552 882 Kortfristiga finansiella skulder 2 775 3 200 Avsättningar för pensioner 39 201 Långfristiga finansiella fordringar -42-39 Kortfristiga finansiella fordringar -32-89 Likvida medel -356-210 Finansiell nettoskuld 2 936 3 945 Skuldsättningsgrad Finansiell nettoskuld 2 936 3 945 Eget kapital 22 035 21 243 Skuldsättningsgrad, ggr 0,13 0,19 Soliditet Eget kapital 22 035 21 243 Tillgångar 34 891 34 891 Soliditet, % 63,2 60,9 * På sida 38 framgår vad jämförelsestörande poster avser. HOLMEN ÅRSREDOVISNING 2017 / NYCKELTAL 73

Ekonomisk tioårsöversikt MKR 2017 2016 2015 2014 2013 2012 2011 2010 2009 2008 Resultaträkning Nettoomsättning 16 133 15 513 16 014 15 994 16 231 17 852 18 656 17 581 18 071 19 334 Rörelsens kostnader -13 379-12 626-13 348-13 270-13 919-15 224-15 501-15 077-15 191-16 614 Resultat från andelar i intresseföretag och joint ventures -12-22 7-7 3 47 84 28 45 50 Avskrivningar enligt plan -991-1 018-1 240-1 265-1 370-1 313-1 260-1 251-1 320-1 343 Värdeförändring skog 415 315 267 282 264 350-52 16-16 Rörelseresultat före jämförelsestörande poster 2 166 2 162 1 700 1 734 1 209 1 713 1 980 1 332 1 620 1 412 Jämförelsestörande poster* - -232-931 -450-140 -193 3 593 264 - -361 Rörelseresultat 2 166 1 930 769 1 284 1 069 1 520 5 573 1 596 1 620 1 051 Finansnetto -53-71 -90-147 -198-227 -244-208 -255-311 Resultat före skatt 2 113 1 859 679 1 137 871 1 294 5 328 1 388 1 366 740 Skatt -445-436 -120-230 -160 559-1 374-684 -360-98 Årets resultat 1 668 1 424 559 907 711 1 853 3 955 704 1 006 642 Resultat per aktie, efter utspädning, kr 19,9 16,9 6,7 10,8 8,5 22,1 47,1 8,4 12,0 7,6 Nettoomsättning Skog 5 535 5 302 5 481 5 641 5 694 6 061 6 348 5 585 4 799 5 443 Kartong 5 526 5 252 5 472 5 113 4 618 4 967 5 109 4 849 5 023 4 860 Papper 5 408 5 431 6 148 6 247 7 148 8 144 8 631 8 142 9 303 10 443 Trävaror 1 562 1 342 1 314 1 352 1 175 1 129 875 586 553 499 Energi 315 314 359 389 450 522 552 626 527 434 Eliminering av intern nettoomsättning -2 214-2 128-2 760-2 748-2 853-2 972-2 858-2 207-2 135-2 345 Koncernen 16 133 15 513 16 014 15 994 16 231 17 852 18 656 17 581 18 071 19 334 Rörelseresultat Skog 1 069 1 001 905 817 924 931 739 818 605 632 Kartong 764 903 847 674 433 596 863 817 419 320 Papper 288 289-74 141-309 94 228-618 340 280 Trävaror 80-3 9 37-75 -130-136 20 21 13 Energi 135 120 176 212 371 355 406 495 414 327 Koncerngemensamt och elimineringar -170-148 -163-146 -136-132 -120-200 -178-159 2 166 2 162 1 700 1 734 1 209 1 713 1 980 1 332 1 620 1 412 Jämförelsestörande poster* - -232-931 -450-140 -193 3 593 264 - -361 Koncernen 2 166 1 930 769 1 284 1 069 1 520 5 573 1 596 1 620 1 051 Kassaflöde Resultat före skatt 2 113 1 859 679 1 137 871 1 294 5 328 1 388 1 366 740 Justeringsposter 418 965 1 802 1 448 1 056 1 057-2 561 811 1 163 1 797 Betalda inkomstskatter -221-504 -398-191 210-434 -557-704 -334-192 Förändringar i rörelsekapital 199-360 443-217 -127 338-109 28 678-686 Kassaflöde från den löpande verksamheten 2 509 1 961 2 526 2 176 2 011 2 254 2 101 1 523 2 873 1 660 Kassaflöde från investeringsverksamheten -644-123 -832-834 -869-1 920-1 733-1 597-818 -1 124 Kassaflöde efter investeringar 1 865 1 838 1 694 1 342 1 142 334 368-74 2 054 536 Aktieåterköp - - - - - - - - - -138 Utbetald utdelning -1 008-882 -840-756 -756-672 -588-588 -756-1 017 * Jämförelsestörande poster: År 2016: Avyttring av bruket i Spanien och försäkringsersättning för återuppbyggnad efter brand i Hallsta pappersbruk om -232 Mkr. År 2015: Nedskrivning av anläggningstillgångar, avsättning för kostnader samt effekter av brand om -931 Mkr. År 2014: Nedskrivning av anläggningstillgångar om -450 Mkr. År 2013: Nedskrivning av anläggningstillgångar och omstruktureringskostnader om -140 Mkr. År 2012: Nedskrivning av anläggningstillgångar och omstruktureringskostnader om -193 Mkr. År 2011: Omvärdering av skog om 3 593 Mkr. År 2010: Nedskrivning av anläggningstillgångar och omstruktureringskostnader om -786 Mkr samt omvärdering av skog om 1 050 Mkr. År 2008: Nedskrivning av anläggningstillgångar och omstruktureringskostnader samt effekter av brand om -361 Mkr. 74 HOLMEN ÅRSREDOVISNING 2017 / EKONOMISK TIOÅRSÖVERSIKT

För en tioårsöversikt med data per aktie, se sida 37. MKR 2017 2016 2015 2014 2013 2012 2011 2010 2009 2008 Balansräkning Anläggningstillgångar 28 751 28 701 29 524 30 221 30 652 30 664 30 335 26 028 25 694 26 507 Omsättningstillgångar 5 710 5 852 5 607 5 964 5 774 6 005 6 642 6 950 6 075 7 268 Finansiella fordringar 74 128 104 62 52 69 128 262 225 175 Likvida medel 356 210 221 187 275 308 112 193 182 653 Summa tillgångar 34 891 34 891 35 456 36 434 36 753 37 046 37 217 33 432 32 176 34 602 Eget kapital 22 035 21 243 20 853 20 969 20 854 20 813 19 773 16 913 16 504 15 641 Uppskjuten skatteskuld 5 650 5 613 5 508 5 480 5 804 5 504 6 630 5 910 5 045 4 819 Finansiella skulder och räntebärande avsättningar 3 366 4 283 5 124 6 156 6 443 6 967 6 499 6 227 6 091 8 332 Rörelseskulder 3 840 3 752 3 971 3 829 3 653 3 762 4 313 4 383 4 536 5 809 Summa eget kapital och skulder 34 891 34 891 35 456 36 434 36 753 37 046 37 217 33 432 32 176 34 602 Sysselsatt kapital Skog 13 824 13 536 13 401 13 212 12 688 12 657 11 599 8 822 8 075 8 170 Kartong 5 433 5 546 5 698 5 841 5 686 5 489 4 233 3 428 3 456 3 687 Papper 2 193 2 507 3 266 4 366 4 438 4 920 5 798 6 069 8 131 9 670 Trävaror 862 859 897 874 1 327 1 385 1 471 1 153 367 341 Energi 3 115 3 153 3 075 3 118 3 005 2 947 2 884 2 831 2 907 2 748 Koncerngemensamt och övrigt* -455-410 -684-535 -173 5 47 382-748 -1 469 Sysselsatt kapital 24 972 25 190 25 653 26 876 26 970 27 403 26 032 22 685 22 188 23 146 Nyckeltal Rörelsemarginal, %** Kartong 14 17 15 13 9 12 17 17 8 7 Papper 5 5-1 2-4 1 3-8 4 3 Trävaror 5 0 1 3-6 -12-16 4 4 3 Koncernen 13 14 11 11 7 10 11 8 9 7 Avkastning sysselsatt kapital, %** Skog 8 7 7 6 7 8 8 10 7 8 Kartong 14 16 15 12 8 12 23 24 12 9 Papper 12 10 neg 3 neg 2 4 neg 4 3 Trävaror 9 0 1 3 neg neg neg 3 7 4 Energi 4 4 6 7 13 12 14 17 15 12 Koncernen 9 9 6 6 4 7 9 6 7 6 Nyckeltal Avkastning på eget kapital, % 8 7 3 4 3 9 23 4 6 4 Skuldsättningsgrad 0,13 0,19 0,23 0,28 0,29 0,32 0,32 0,34 0,34 0,48 Leveranser Skörd av egen skog, 1 000 m 3 2 904 2 986 3 213 3 297 3 465 3 211 2 988 2 999 2 897 2 649 Kartong, 1 000 ton 526 497 499 493 469 485 474 464 477 494 Papper ***, 1 000 ton 1 117 1 134 1 325 1 305 1 574 1 651 1 668 1 732 1 745 2 044 Trävaror, 1 000 m 3 852 776 730 725 686 660 487 285 313 266 Egen vatten- och vindkraft, GWh 1 169 1 080 1 441 1 113 1 041 1 353 1 235 1 149 1 090 1 128 * Intäkter och kostnader från försäljningen av tidningspapper från det i K2 2016 avyttrade spanska bruket redovisas inom segmentet koncerngemensamt. ** Exklusive jämförelsestörande poster. *** Leveranser från egna bruk, det vill säga ej leveranser från det spanska bruket från och med K3 2016. HOLMEN ÅRSREDOVISNING 2017 / EKONOMISK TIOÅRSÖVERSIKT 75

Femårsöversikt hållbarhet Uppgifter om miljö och medarbetare motsvarar de som bedöms vara de mest väsentliga sett till myndigheternas krav och intern uppföljning. Nyckeltalen är gängse inom branschen. Uppgifter från alla delar av koncernen samlas in, kvalitetssäkras och utvärderas. Jämfört med 2016 har inga väsentliga förändringar gjorts i principerna för redovisningen. I april 2017 förvärvades Linghems sågverk. Uppgifter för detta sågverk finns inkluderade från och med maj 2017. Holmen rapporterar miljödata till tillsynsmyndigheterna månads- och årsvis. Rapporteringen till de svenska myndigheterna är allmänt tillgänglig genom den så kallade offentlighetsprincipen. Data från samtliga bruk rapporteras årligen till EU. Miljöskyddskostnader redovisas i enlighet med Statistiska Centralbyråns riktlinjer. En del av uppgifterna i denna redovisning tas fram redan i slutet av det år de beskriver och kan därför avvika något från de slutliga som rapporteras till myndigheterna. 2017 2016 2015 2014 2013 Produktion Kartong, 1 000 ton 530 503 502 500 478 Marknadsmassa, 1 000 ton 54 56 56 67 50 Tryckpapper, 1 000 ton 1 088 1 176 1 287 1 325 1 545 Trävaror, 1 000 m 3 827 776 734 742 710 Egen vatten- och vindkraft, GWh 1 169 1 080 1 441 1 113 1 041 Egen elproduktion vid bruk, GWh 621 784 781 740 769 Råvaror Virke, milj m 3 fub 1) 5,63 5,36 5,10 5,16 5,25 Inköpt massa, 1 000 ton 79 70 79 75 99 Värmeenergi, GWh 6 099 2) 6 375 6 288 6 230 6 451 Elenergi, GWh 3 987 3) 3 949 3 994 4 067 4 420 Vattenanvändning, milj m 3, 4) 73 70 68 74 77 Plastgranulat/folieringsmaterial, 1 000 ton 2,9 2,6 2,5 2,1 2,6 Kemikalier, 1 000 ton 5) 147 151 138 146 146 Fyllmedel, pigment, 1 000 ton 5) 146 148 146 147 178 Utsläpp till luft, ton 6) Svaveldioxid (räknat som svavel, S) 48 41 52 57 91 Kväveoxider 907 960 891 1 181 1 557 Stoft 30 39 48 29 52 Fossil koldioxid, 1 000 ton 73 124 180 126 254 Biogen koldioxid, 1 000 ton 1 545 1 539 1 441 1 551 1 449 Utsläpp till vatten, ton 6) AOX (klorerad organisk substans) 48 52 57 54 47 Kväve 177 208 226 203 215 Fosfor 14 14 19 19 15 COD (organisk substans), 1 000 ton 20,1 20,4 21,0 20,4 20,4 Suspenderade ämnen, 1 000 ton 2,8 3,2 3,3 3,6 4,3 1) För koncernen är virkesförbrukningen beräknad netto med hänsyn till interna leveranser av flis från sågverken till de närliggande bruken. 2) Varav 4 615 GWh från produktion vid bruk från returlutar, bark och vedrester, 1 132 GWh från TMP-processen vid Bravikens pappersbruk och Hallsta pappersbruk som bildar värmeenergi som återvinns och används i produktionen samt 352 GWh från naturgas, olja och inköpt värmeenergi. 3) Varav 2 377 GWh förnybar elenergi och 1 610 GWh kärnkraftsel. Utsläppen av fossil koldioxid från produktion av inköpt elenergi uppgick till 113 ton. 4) Till nästan 100 procent används ytvatten från sjöar och vattendrag. 5) 100 procent aktiv substans. Total mängd handelsvara var för kemikalier 227 000 ton och för fyllmedel och pigment 206 000 ton. 6) Avser utsläpp vid anläggningar. 7) Biprodukter nyttjade bland annat som anläggningsmaterial, konstruktionsmaterial eller för tillverkning av jordprodukter. 8) För leverans till kemikalieindustrin. 9) Farligt avfall tas om hand av auktoriserade återvinningsföretag. Vissa fraktioner av avfallet återvinns. Under 2017 omhändertogs oljehaltigt avfall från båtar som angjorde två av Holmens hamnar. I uppgiften för farligt avfall finns sådant avfall inkluderat. För 2017 uppgick mängden av detta avfall till 627 ton. 10) GROT (grenar och toppar) och torv som levererats från Holmens marker till extern energiproduktion. 11) För 2017: 138 GWh elenergi, som levererades från bruket i Workington till närsamhället. 212 GWh värmeenergi från Iggesunds bruk och Bravikens pappersbruk till Iggesunds sågverk respektive Bravikens sågverk. Från Hallsta pappersbruk och Iggesunds bruk levererades totalt 16 GWh värmeenergi tilll närliggande samhällens fjärrvärmenät. Biprodukter, 1 000 ton Till energiproduktion, internt/externt 995 872 823 824 885 Nyttiggjorda eller till återvinning 7) 202 270 303 296 367 Tallolja 8) 14 13 12 13 13 Avfall, 1 000 ton Farligt 9) 1,8 2,2 1,9 1,6 2,4 Deponerat (vått) 1.8 16 13 5,6 12 Energileveranser GROT och torv, GWh 10) 116 155 230 275 294 El- och värmeenergi, GWh 11) 366 380 348 305 199 76 HOLMEN ÅRSREDOVISNING 2017 / FEMÅRSÖVERSIKT HÅLLBARHET

2017 2016 2015 2014 2013 Miljöskyddskostnader, Mkr Investeringar (behandlande och förebyggande) 44 55 12 26 122 El- och värmebesparande investeringar 1) 20 8 18 320 300 Miljöskatter och avgifter 2) 12 14 12 10 14 Interna och externa miljökostnader 3) 137 182 208 169 178 Skogsbrukets miljökostnader 4) 62 71 101 70 84 Medarbetare Anställda Medelantal 2 976 2 989 3 315 3 359 3 718 varav kvinnor, % 19,3 19,3 19,4 19,2 19,3 varav tillfälligt anställda, % 7,4 8,8 9,0 7,9 7,7 Medelålder 5) 46,0 46,3 46,8 46,8 46,8 Sjukfrånvaro, % 6) Totalt 4,2 4,2 4,2 3,9 3,6 varav frånvaro längre än 60 dagar 2,0 2,0 1,8 1,7 1,3 Friskhetsindex (andel medarbetare utan någon sjukdag under året) 49 48 48 50 47 Jämställdhet, % 5) Kvinnliga chefer av totalt antal chefer 20,7 19,0 20,5 20,9 20,3 Rekryterade kvinnor av totalt antal rekryterade 25 27 24 31 37 1) De höga kostnader som anges för 2013-2014 utgörs huvudsakligen av miljörelaterade delar för uppförandet av biobränslepannor inom kartongverksamheten samt för vindkraftverket i Varsvik, Norrtälje kommun. 2) I angivet belopp ingår kostnader för avfallshantering, energiskatt som finns i Sverige på användningen av fossila bränslen, kväveoxidavgift och tillsynsavgifter. 3) Här inkluderas kostnader för miljöpersonal, drift av reningsutrustning, avfallshantering, ledningssystem, miljöutbildning, tillståndsansökningar, miljökonsulter samt kostnader för utredningar och åtgärder vid avslutade verksamheter. 4) Skogsbrukets miljökostnader beräknas som värdet på det virke som av miljöskäl inte skördas. Miljöåtgärderna i Holmens skogsbruk innebär att 12 procent av den produktiva skogsmarksarealen undantas brukande och att således cirka 12 procent av den möjliga volymen inte tas ut. Det årliga bortfallet av intäkter 2017 värderas till 62 Mkr. 5) Avser tillsvidareanställda. 6) Ingen arbetsolycka med dödlig utgång inträffade under året. 7) Avser tillsvidare- samt visstidsanställda. Personalomsättning, % 5) Personalomsättning 8,0 6,9 7,6 7,2 11,5 varav uppsagda 0,9 1,6 2,8 2,0 6,2 varav pensionering 2,6 2,4 2,4 2,2 1,7 varav eget val 4,4 2,9 2,5 3,0 3,6 Rekrytering 5,9 5,4 5,3 5,1 3,4 Arbetsolyckor, antal 6) Arbetsolyckor med mer än 8 timmars frånvaro, per miljon arbetade timmar 5,1 8,8 8,8 6,5 8,4 Facklig samverkan, % 7) Andel anställda som arbetar på en enhet med kollektivavtal 94 94 97 97 98 Facklig anslutningsgrad 77 67 68 70 72 HOLMEN ÅRSREDOVISNING 2017 / FEMÅRSÖVERSIKT HÅLLBARHET 77

Definitioner och ordlista DEFINITIONER Avkastning på sysselsatt kapital Rörelseresultat (exkl. jämförelsestörande poster) uttryckt i procent av genomsnittligt sysselsatt kapital. Avkastning på eget kapital Årets resultat uttryckt i procent av genomsnittligt eget kapital beräknat utifrån kvartalsdata. Direktavkastning Resultat före värdeförändring i förhållande till bokfört värde på biologiska tillgångar. Används för affärsområdet Skog. Finansiella tillgångar Långfristiga och kortfristiga finansiella fordringar samt likvida medel. Finansiell nettoskuld Långfristiga och kortfristiga finansiella skulder och avsättningar för pensioner reducerat med finansiella tillgångar. Jämförelsestörande poster Används för att åskådliggöra hur resultatmåtten påverkats av händelser som ligger utanför den normala verksamheten, till exempel nedskrivning, avyttring, brand och omstrukturering. Effekter av underhålls- och ombyggnadsstopp hanteras inte som jämförelsestörande poster. Kassaflöde efter investeringar Kassaflöde från den löpande verksam heten minskat med kassaflöde från investeringsverksamheten. Resultat före avskrivningar Resultat före finansnetto, skatt, ned- och avskrivningar samt värdeförändring skog, exklusive jämförelsestörande poster. Resultat före värdeförändring Rörelseresultat före värdeförändring, exklusive jämförelsestörande poster. Används för affärsområdet skog. Resultat per aktie Årets resultat dividerat med vägt genomsnitt av antalet utestående aktier justerat för eventuellt återköp av aktier under året. Resultat per aktie efter ut spädning innebär att eventuell utspädningseffekt från utestående köpoptioner har beaktats. Rörelsemarginal Rörelseresultat (exkl. jämförelse störande poster) uttryckt i procent av nettoomsättning. Rörelseresultat Resultat före finansnetto och skatt. Skuldsättningsgrad Finansiell nettoskuld dividerad med summan av eget kapital. Soliditet Eget kapital uttryckt i procent av balans omslutningen. Sysselsatt kapital Finansiell nettoskuld ökat med eget kapital, vilket motsvarar anläggningskapital plus rörelsekapital minskat med nettot av uppskjuten skatteskuld och uppskjuten skattefordran. Genomsnitts värden beräknas utifrån kvartalsdata. ORDLISTA Biobränsle Förnybara bränslen, exempelvis ved, returlutar, bark och tallolja. Bränslen som inte orsakar något nettotillskott av koldioxid till atmosfären, eftersom den mängd koldioxid som bildas vid förbränning är en del av kolcykeln. Biokombinat Samlokalisering av olika verksamheter för bland annat effektivare utnyttjande av råvaror och energi. Bulk Mått på papperets volym. Papper med samma ytvikt kan ha olika tjocklek beroende av papperets bulk. Hög bulk innebär tjockt, men förhållandevis lätt papper. COD (Chemical Oxygen Demand) Kemiskt syreförbrukande ämnen. Ett mått på den mängd syre som behövs för fullständig nedbrytning av organiskt material i vatten. FBB (Folding Box Board) Flerskiktskartong av mekanisk och kemisk massa. FSC System för certifiering av skogsbruk. Fosfor (P) Ett grundämne som ingår i ved. För stor mängd fosfor i vattnet kan orsaka övergödning (eutrofiering) och syretäring. Fossila bränslen Bränslen baserade på kol- och väteföreningar från sediment eller sedimenterad berggrund främst kol, olja och naturgas. Fyllmedel Fyllmedel, till exempel mald marmor och kaolinlera, används för att fylla ut papperet och göra det jämnare och ljusare. Försiktighetsprincipen Alla som bedriver eller avser att bedriva en verksamhet eller vidta en åtgärd skall utföra de skyddsåtgärder, iaktta de begränsningar och vidta de försiktighetsmått i övrigt som behövs för att förebygga, hindra eller motverka att verksamheten eller åtgärden medför skada eller olägenhet för människors hälsa eller miljön. I samma syfte skall bästa möjliga teknik användas. GRI Global Reporting Initiative. Internationellt samarbets organ där olika intressegrupper arbetat fram globala riktlinjer för hur företag ska redo visa det som ryms under begreppet hållbar utveckling. GROT Spill som uppstår när skördaren apterat trädstockarna, till exempel grenar och toppar. ISO 50001 En internationell standard för energiledningssystem som ger ett ramverk för energieffektiviseringsåtgärder. ISO 9001 En internationell standard gällande ledningssystem för kvalitet. Riktar sig i första hand till företag och organisationer som vill förbättra sin verksamhet utifrån aspekterna nöjdare kunder och minskade kostnader. ISO 14001 En internationell standard för miljöstyrning. Viktiga prin ciper i ISO 14001 är regelbundna miljörevisioner och gradvis höjning av kraven. Koldioxid (CO 2 ) Kol är livets byggsten och ingår i allt levande. Biogen koldioxid frigörs när biologiskt material multnar eller när ved eldas. Fossil koldioxid frigörs när kol, olja eller naturgas eldas. Kväve (N) Ett grundämne som ingår i ved. Utsläpp av kväve till vatten kan orsaka övergödning. Kväveoxider (NO x ) Gaser vilka består av kväve och syre som bildas vid förbränning. I fuktig luft omvandlas kväveoxider till salpetersyra som försurar nederbörden. Kväveoxider har också en gödslande effekt. m 3 fub Kubikmeter fast mått under bark, det vill säga verklig volym (inget tomrum mellan stockarna) av helstam eller stamved exklusive bark och trädtopp. Används vanligen som mått på skördat virke. m 3 sk Skogskubikmeter. Volymen av trädstammar, inklusive bark, från stubben till toppen. Används vanligen som mått på växande skog. OHSAS 18001 En internationell serie av standarder för ett ledningssystem för arbetsmiljö. Ledningssystemet innehåller uppföljning, utvärdering och redovisning av arbetsmiljöarbetet. PEFC System för certifiering av skogsbruk. SBB (Solid Bleached Board) Flerskiktskartong av blekt kemisk massa. Stoft Askpartiklar som bildas vid förbränning av exempelvis bark eller lut. Sulfatmassa Kemisk massa som tillverkas genom att ved kokas under högt tryck och vid hög temperatur med så kallad vitlut (natriumhydroxid och natriumsulfid). Suspenderade ämnen (SÄ) Vattenburna ämnen som består av fibrer och partiklar som till stor del kan avlägsnas med ett finmaskigt filter. Svaveldioxid (SO 2 ) En gas bestående av svavel och syre som bildas vid förbränning av svavelhaltiga bränslen, till exempel olja. I kontakt med fuktig luft omvandlas svaveldioxid till svavelsyra som försurar nederbörden. Tallolja Biprodukt från sulfatmassaprocessen som används för tillverkning av bland annat såpa, färger och biodiesel. TMP (Thermo Mechanical Pulp) Termomekanisk massa. Erhålls genom att granflis värms och därefter mals i raffinörer. 78 HOLMEN ÅRSREDOVISNING 2017 / DEFINITIONER OCH ORDLISTA

Information I samband med delårs- och bokslutsrapporterna anordnas press- och telefonkonferens på engelska. Konferensen kan även följas i direkt sändning på holmen.com. Årsredo vis ningen samt boksluts- och delårs rapporter publiceras på svenska och engelska och sänds till de aktieägare som anmält att de så önskar. De finns även tillgängliga på holmen.com. Beställning av tryckt information kan ske via: holmen.com Holmen AB, Koncernstab Hållbarhet och kommunikation, Box 5407, 114 84 Stockholm e-post: info@holmen.com telefon: 08-666 21 00 Kalendarium Holmen offentliggör för år 2018 följande ekonomiska rapporter: 25/4 Delår januari mars 15/8 Delår januari juni 24/10 Delår januari september 2019 31/1 Bokslut 100% egenproducerad Denna årsredovisning är rakt igenom producerad på Holmens produkter. Omslaget är tryckt på Invercote G, tillverkad vid Iggesunds bruk. Det är en kartong med hög vithet och slät, matt yta. Kartongen är idealisk för grafiska produkter där man vill efterbehandla ytan. Inlagan är tryckt på Holmen TRND, som produceras vid Hallsta pappersbruk. Det är ett obestruket, matt magasinpapper med flera valmöjligheter vad gäller såväl bulk, ytvikt och nyans. Både Holmen TRND och Invercote G är tillverkade av färska fibrer som kan återvinnas upp till sju gånger. Omslaget är tryckt på Invercote G 280 g/m². Det är laminerat, delvis lackerat och folierat. Inlagan är tryckt på Holmen TRND, 2,0 80 g/m². Layout: BYN Kommunikationsbyrå AB. Grafisk produktion: Gylling Produktion AB. Fotografer: Fredrik Schlyter, Ulla-Carin Ekblom, Lars-Göran Abrahamsson m fl. Tryck: Åtta.45

Holmen AB (publ) Box 5407, 114 84 Stockholm Tel 08-666 21 00 E-post info@holmen.com www.holmen.com Orgnr 556001-3301 Säte Stockholm Med trä bygger vi framtiden Trä är ett mångsidigt material och det enda förnybara byggmaterialet. Genom att ersätta stål och betong med trä minskar utsläppen av koldioxid samtidigt som det är resurseffektivt och sparar både tid och pengar. Dessutom visar forskning att människor mår bra av att bo i trähus. Vi tar hand om hela trädet och av delarna som inte blir byggmaterial gör vi kartong och papper. Läs mer om hur Holmens verksamhet och produkter från skogen bidrar till ett bättre klimat på sida 20.