AFFÄRSBREVET TORSDAG DEN 27 MARS 2014 Betsson - Under gårdagen träffade vi Betssons management. Bolaget har lagt betydande resurser på att bygga upp sin tekniska plattform under senare år men nu har Betsson teknisk kapacitet för att intensifiera förvärvstakten. Vårt intryck är att förvärvet av Kroon & Oranje Casino i Holland kommer följas av en intensifierad förvärvstakt under kommande år. I synnerhet i länder som Holland, som står inför troliga omregleringar vilket innebär stora hinder för mindre, fristående aktörer som Kroon & Oranje. En större aktör som Betsson kan däremot hantera omregleringen med sin erfarenhet och starka tekniska plattform. Dessutom finns ytterligare synergier på intäktssidan i takt med att Betsson kan rulla ut sitt mobilerbjudande, sportboksspel och mer effektiv marknadsföring. Vi ser därför fler liknande förvärv framöver, där Betsson betalar 5-7x EV/EBIT för förvärvsobjekten, jämfört med sin egna multipel om drygt 15x. New Yorkbörserna Efter en inledning med stigande kurser föll USA-börserna ner till minus under den sena handeln på onsdagen. Bland annat tyngde teknikrelaterade aktier och uttalanden från Barack Obama gällande Ryssland. Omsättningen var 720 miljoner aktier på New York Stock Exchange och 2,4 miljarder på Nasdaq. Dow Jones -0,6%, S&P - 0,7%, Nasdaq -1,4%. Makro Svårtolkad svensk konjunkturbarometer. Orderingången i USA ökade under februari. Se sidan 2. Asien Börserna steg något i Asien under torsdagens senare handelstimmar efter inledande nedgångar, och dessförinnan börstapp i New York efter onsdagens toppmöte mellan USA och EU. USA:s president Barack Obama sade efter EU-toppmötet att det skulle vara att ignorera läxan av två världskrig att ta Rysslands Krim-annektering med ro, och att världsordningen för närvarande prövas. Han lovade att utöka Rysslands politiska och ekonomiska isolering om landets agerande i Ukraina inte ändras. Tokyobörsen +1,0% och Hong Kong -0,3%. Insynshandel Köp i Boliden, Elekta, Klövern, mm. Försäljning i Alltele, Byggmax och Proact. Se sidan 2. Börsutveckling Räntor, Valutor och Råvaror Svenska Aktier i New York kl. 08:36 Europa (DJ Euro Stoxx) 320 1.11% Valutor Slutkurser Stockholm (OMXS) 435 0.20% EUR/USD 1.38 0.00% Sthlm New York Helsingfors (OMXH) 7,284 1.08% USD/SEK 6.46 0.03% ABB B 162.3 162.2-0.1 kr Oslo (OSEBX) 623 0.82% EUR/SEK 8.90 0.05% AstraZeneca 418.4 418.3-0.1 kr Köpenhamn (OMXC) 568 0.75% GBP/SEK 10.70 0.09% Autoliv 635.0 630.0-5.0 kr London (FTSE-100) 6,605 0.01% Ericsson 84.7 84.2-0.4 kr Frankfurt (DAX) 9,449 1.18% Råvaror Millicom 653.5 652.3-1.2 kr Ryssland (RTS) 1,199 2.45% Olja (Brent USD/Fat) 107.03 0.04% Nokia 47.7 47.2-0.5 kr Dow Jones 16,269-0.60% Guld (USD/Oz) 1303.4-0.61% Stora Enso 68.4 68.2-0.1 kr Nasdaq 4,174-1.43% Koppar (USD/Ton) 6555-0.07% Brasilien (Bovespa) 47,966-0.45% Zink (USD/Ton) 1981 0.71% Tokyo 14,623 1.01% Hong Kong 21,833-0.25% Diff Se sista sidan för disclaimer. EPB Analys +46 8 463 80 00 1
Makro Sverige - Barometerindikatorn, som mäter stämningsläget i svensk ekonomi, sjönk från 104,0 till 101,5 mellan februari och mars. Samtliga fem sektorer (inkl. hushållen) som ingår indikatorn bidrog till nedgången. Två av de tre ingående frågorna bidrog till nedgången. Företagens bedömning av färdigvarulagren var mindre positiv än tidigare samtidigt som företagens bedömning av orderstockens storlek var mer negativ. Det senare trots att en klar majoritet av företagen uppgav att orderingången ökat den senaste månaden. Dessutom var företagens produktionsplaner (tredje frågan i indikatorn) mer positiva än tidigare. USA - Orderingången till industrin ökade med 2,2 procent mellan januari och februari, vilket var mer än väntat. Det var främst transportsektorn som bidrog till uppgången. USA Bolag av Referensintresse för Stockholmsbörsen Bolag USA bolag (USD) 1D Chg YTD Bolag USA bolag (USD) 1D Chg YTD ABB General Electric Company 25.62-0.3% -9% Saab Boeing Company 123.53-0.4% -9% Assa Abloy Ingersoll-Rand Plc 56.52-2.5% -8% Sandvik Kennametal Inc. 44.35-0.1% -15% AstraZeneca Bristol-Myers Squibb Company 52.66 3.2% -1% SAS Delta Air Lines, Inc. 33.96-1.4% 24% Pfizer Inc. 32.18 1.1% 5% SCA Kimberly-Clark Corporation110.64 0.1% 6% Atlas Copco Parker-Hannifin Corporation118.73-2.0% -8% Procter & Gamble Company 79.5-0.4% -2% Ingersoll-Rand Plc 56.52-2.5% -8% SEB Bank of America Corporation17.18-0.2% 10% Autoliv TRW 79.61-0.2% 7% JPMorgan Chase & Co. 59.9-1.7% 2% Boliden Freeport-McMoRan 31.69-1.2% -16% Morgan Stanley 31.22-1.2% 0% Electrolux Whirlpool Corporation 142.64-1.9% -9% SKF Timken Company 57.41-1.8% 4% Ericsson Cisco Systems, Inc. 22.32-0.1% 0% Stora Enso International Paper Company 45-2.4% -8% Getinge Medtronic, Inc. 59.29 0.5% 3% SSAB United States Steel Corporation 27.28-1.7% -8% H&M Gap, Inc. 39.83-0.9% 2% Sw edish Match Reynolds American Inc. 53.43-0.4% 7% Husqvarna Briggs & Stratton Corporation 22-1.1% 1% TeliaSonera AT&T Inc. 34.61-0.3% -2% Toro Company 63.08-1.9% -1% Verizon 47.01-0.4% -4% Hexagon Trimble Navigation Limited 38.16-0.8% 10% Volvo Caterpillar Inc. 97.8-0.8% 8% Lundin Petr Exxon Mobil Corporation 94.7-0.2% -6% Navistar 31.65-0.4% -17% Oriflame Avon Products, Inc. 14.69 0.5% -15% PACCAR Inc 66.52-1.7% 12% Insynshandel rapporterad den 26 mars AIK FOTBOLL AB: Carlsson, Per - annan befattning 2014-03-21, Carlsson, Per: köp, aktie B, +2.000 AllTele: Bellgran, Peter - vice vd 2014-02-26, Bellgran, Peter: försäljning, aktie A, -25.000 Boliden: Östberg, Henrik - annan befattning 2014-03-25, Östberg, Henrik: köp, aktie, +300 Byggmax: Notlöv, Stig - styrelseledamot 2014-03-19, Zamgate Investments Ltd: försäljning, aktie, -5.124 2014-03-20, Zamgate Investments Ltd: försäljning, aktie, -218 Elekta: Barella, Hans - styrelseledamot 2014-03-25, Barella, Hans: köp, aktie B, +2.000 Itab Shop Concept: Gustavsson, Mikael - vice vd 2014-03-24, Gustavsson, Mikael: försäljning, aktie B, -1.300 2014-03-25, Gustavsson, Mikael: försäljning, aktie B, -1.000 2
Klövern: Arnhult, Rutger - styrelseledamot, vd, större innehavare 2014-03-19, M2 Capital Management: köp, aktie, +50.000 Meda: Faghfouri, Esfandiar - annan befattning 2014-03-21, Faghfouri, Esfandiar: köp, aktie A, +1.000 Proact: Hultmark, Anders - styrelseledamot 2014-03-26, Igc Industrial Growth Company: försäljning, aktie, -1.250 Swedish Match: Melker, Per - annan befattning 2014-03-25, Melker, Per: köp, aktie, +650 3
Dagens Kalender RAPPORTER STOCKHOLMSBÖRSEN - H&M (kl 8.00), Venue Retail Group (kl 15.00) FIRST NORTH - Forestlight Entertainment, Kopy Goldfields STÄMMOR - Arcam, Beijer Alma, Finnair, FLSmidth & Co, Konecranes, Ratos BÖRS- OCH BOLAGSPRESENTATIONER - H&M: rapportpresentation kl 9.30 - Medcap: bolagspresentation hos Remium kl 12.00 BÖRSSTATISTIK - Fordon: Acea presenterar registreringssiffror för lastbilar i februari i Europa EMISSIONER, BUD, BÖRSNOTERINGAR MM - D Carnegie: anmälningstid inför listning på First North inleds (avslutas 7/4 för allmänheten, 8/4 för institutioner) - Paynova: anmälningstid i nyemission inleds (avslutas 11/4) - Promibok: listas på Aktietorget KAPITALMARKNADSDAG - Stolt-Nielsen EXKLUSIVE UTDELNING - Alm Equity (2:10 kr i pref.aktie), Corem Property (2:50 kr kv-vis pref.aktie), Electrolux (6:50 kr), IFS (3:50 kr), Klövern (2:50 kr kv-vis i pref.aktie), Metso (1:00 eur), Victoria Park (5:00 kr pref.aktie kv.vis) MAKROSTATISTIK - SCB: finansmarknadsstatistik februari kl 9.30 - EMU: M3 februari kl 10.00 - Storbritannien: detaljhandel februari kl 10.30 - USA: BNP (def) 4 kv kl 13.30 - USA: nyanmälda arbetslösa v 12 kl 13.30 - USA: Bloomberg konsumentförtroende veckoindex kl 14.45 - USA: kontrakterade husköp februari kl 15.00 CENTRALBANKER - Norges Bank: räntebesked och penningpolitisk rapport kl 10.00 MAKRO ÖVRIGT - LO: penningpolitiskt seminarium med Martin Flodén kl 9.00-10.30 - Italien: växelemission kl 11.00 4
Denna publikation har sammanställts av Erik Penser Bankaktiebolag exklusivt för företagets kunder. Innehållet har grundats på information från allmänt tillgängliga källor vilka bedömts som tillförlitliga. Sakinnehållets riktighet och fullständighet liksom lämnade prognoser och rekommendationen kan inte garanteras. Erik Penser Bankaktiebolag:s medgivande krävs om hela eller delar av denna publikation mångfaldigas eller sprids. Publikationen vänder sig till Erik Penser Bankaktiebolags kunder i Sverige. Detta innebär att publikationen inte ska eller kan spridas till eller göras tillgänglig för någon i USA (med undantag av vad som framgår av Rule 15a 16, Securities Exchange Act of 1934), Kanada eller något annat land som i lag fastställt begränsningar för spridning och tillgänglighet av materialets innehåll. Informationen i publikationen ska inte uppfattas som en uppmaning eller rekommendation att ingå transaktioner. Informationen tar inte sikte på enskilda mottagares kunskaper och erfarenheter av placeringar, ekonomiska situation eller investeringsmål. Informationen är därmed ingen personlig rekommendation eller ett investeringsråd. Erik Penser Bankaktiebolag frånsäger sig allt ansvar för direkt eller indirekt skada som kan grunda sig på denna publikation. Placeringar i finansiella instrument är förenade med ekonomisk risk. Placeringen kan öka eller minska i värde eller bli helt värdelös. Att en placering historiskt haft en god värdeutveckling är ingen garanti för framtiden. Erik Penser Bankaktiebolag har utarbetat Etiska Regler och Riktlinjer för Intressekonflikter. Dessa syftar till att förebygga och förhindra intressekonflikter mellan avdelningarna inom företaget och bygger på restriktiva kommunikationer (Chinese Walls). Det kan dock föreligga ett uppdragsförhållande eller rådgivningssituation mellan emittent och någon annan avdelning än Analysavdelningen. Erik Penser Bankaktiebolag har utarbetat interna restriktioner för när handel får ske i ett finansiellt instrument som är föremål för Investeringsanalys. I denna publikation har analytikern redovisat och återgett sin personliga uppfattning om emittent och/eller finansiellt instrument. Analysen har varken grundats på uppdragsförhållande mellan emittent och analytiker eller medfört ersättning från emittent till analytiker. Den eller de som sammanställt denna publikation har inga innehav i de analyserade finansiella instrumenten. Antalet Köp/Behåll/Säljrekommendationer i procent under den sista 12 månadersperioden: Köp: 39% Behåll: 43% Sälj 17% Erik Penser Bankaktiebolag har tillstånd att bedriva värdepappersverksamhet och står under Finansinspektionens tillsyn. 5