VECKOBREV v.36 sep-15

0 0,001 Makro Riksbanken meddelade att reporäntan lämnas oförändrad på -0,35 procent. Sedan det senaste beslutet i juli är revideringarna i Riksbankens konjunkturs- och inflationsprognoser små varför direktionen valde att lämna 1000 reporäntan oförändrad. Inga nyheter kring köpen av statsobligationer lanserades utan man fortsätter köpa till årets slut enligt den plan som annonserades i juli. Reporäntebanan justerades marginellt uppåt de närmsta kvartalen men indikerar fortfarande att det är möjligt att räntan sänks ytterligare. Riksbanken nämnde att osäkerheten i omvärlden är fortsatt stor vilket kan innebära risker för inflationsutvecklingen, därför är man fortsatt beredd att göra penningpolitiken ännu mer expansiv vid behov, även mellan ordinarie möten. Även ECB kom med penningpolitiskt besked under torsdagen och i linje med förväntningarna hölls räntorna oförändrade och obligationsköpen fortsätter i oförändrad takt. Däremot framhöll Mario Draghi att inflationen väntas öka trögare än tidigare prognoser och att centralbanken vid behov har mandat att ändra storleken och längden på tillgångsköpsprogrammet. ECB meddelade också att man får köpa 33 procent av ett lands statsobligationer mot tidigare 25 procent. I Riksbankens pressmeddelande i samband med räntebeskedet skrev man att det är angeläget med åtgärder som minskar riskerna med hushållens skuldsättning. I lördags meddelade finansmarknadsminister Per Bolund att regeringen tillsammans med Vänsterpartiet och Alliansen enats om en ny lag som gör det möjligt att ett amorteringskrav för personer som tar nya bolån ska införas. Befintliga bolån och lån till nyproducerade bostäder ska inte omfattas och lagstiftningen väntas klubbas igenom under nästa vår. Statistik Den svenska industriproduktionen i juli ökade inte som förväntat utan utvecklades negativt för de flesta delbranscher. Industrin för elapparatur var den delbransch som redovisade störst nedgång medan petroleumprodukter stod för den största uppgången. Även tjänsteproduktionen minskade i juli jämfört med juni men ökade jämfört med samma månad förgående år. Inköpschefsindex för industrin och tjänstesektorn backade i augusti, i bägge fallen var nedgången bred men de flesta delindex ligger fortfarande över tillväxtgränsen. USAs arbetsmarknadsstatistik gav inget tydligt stöd huruvida det blir en räntehöjning från Federal Reserve i nästa vecka eller inte. Antalet nya jobb var klart under förväntan samtidigt som de två förgående månadernas utfall reviderades upp Konsensus Utfall Tidigare Sverige Inköpschefsindex, industri Aug 55,0 53,2 55,2 Inköpschefsindex, tjänster Aug 56,5 52,4 56,5 Industriproduktion (MoM) Jul 0,3 % -3,0 % -1,1 % Industriproduktion (YoY) Jul 2,2 % -1,9 % 2,0 % Tjänsteproduktion (MoM) Jul 0,2 % -1,2 % 1,3 % Tjänsteproduktion (YoY) Jul - 2,8 % 5,0 % Danmark BNP (QoQ) Q2 0,0 % 0,2 % 0,5 % Norge Inköpschefsindex, industri Aug 45,4 43,3 45,8 EUR Arbetslöshet Jul 11,1 % 10,9 % 11,1 % Konsumentprisindex (YoY) Aug 0,1 % 0,2 % 0,2 % Tyskland Arbetslöshet Aug 6,4 % 6,4 % 6,4 % UK Inköpschefsindex, industri Aug 52,0 51,5 51,9 USA Arbetslöshet Aug 5,2 % 5,1 % 5,3 % Antal nya jobb Aug ISM, industri Aug 52,5 51,1 52,7 Japan Industriproduktion (MoM) Jul 0,1 % -0,6 % 1,1 % Räntor & valutor Utvecklingen på räntemarknaden var blandad där swapräntor upp till 3 års löptid steg med en punkt medan längre löptider sjönk en till fyra punkter. 3-mån Stibor steg två punkter till -0,301 procent. Kronan stärktes knappt 4 öre mot dollarn och 9 öre mot euron. Agenda Måndag; Norge & Tyskland: Industriproduktion Tisdag; EUR: BNP Sverige: Hushållens konsumtion Onsdag; Sverige: Inflationsförväntningar Torsdag; Sverige & Norge: Konsumentprisindex UK: Räntebesked Fredag; Sverige: BNP, arbetslöshet USA: Konsumentförtroende Sida 1

Styrräntor % Senast 1 vecka 1 mån 1 år Riksbanken -0,35 0,00 0,00-0,60 Federal Reserve 0,25 0,00 0,00 0,00 Europeiska Centralbanken 0,05 0,00 0,00-0,10 3M Statsskuldsväxlar % Senast 1 vecka 1 mån 1 år Sverige -0,47 0,00-0,05-0,70 USA 0,03 0,03-0,04 0,00 EMU -0,19 0,02 0,01-0,14 Statsobligationer % Senast 1 vecka 1 mån 1 år Sverige 2 år -0,48 0,04 0,00-0,62 Sverige 5 år 0,02-0,06-0,07-0,50 Sverige 10 år 0,65-0,06-0,07-0,77 USA 2 år 0,71-0,03-0,01 0,20 USA 5 år 1,47-0,08-0,10-0,23 USA 10 år 2,12-0,09-0,04-0,33 EMU 2 år -0,23-0,02 0,03-0,16 EMU 5 år 0,03-0,09 0,01-0,16 EMU 10 år 0,67-0,13 0,01-0,26 Sverige Stibor/Swap % Senast 1 vecka 1 mån 1 år Stibor 1 dag -0,37-0,02-0,04-0,63 Stibor 1 vecka -0,36-0,02-0,04-0,65 Stibor 1 mån -0,38 0,01-0,08-0,76 Stibor 3 mån -0,30 0,02-0,05-0,79 Stibor 6 mån -0,22 0,02-0,02-0,77 SEK Swap 1 år -0,31 0,01-0,03-0,75 SEK Swap 2 år -0,19 0,01 0,00-0,69 SEK Swap 3 år 0,01 0,00-0,02-0,62 SEK Swap 4 år 0,23-0,01-0,03-0,55 SEK Swap 5 år 0,46-0,03-0,05-0,49 SEK Swap 6 år 0,69-0,04-0,04-0,43 SEK Swap 7 år 0,89-0,04-0,04-0,40 SEK Swap 8 år 1,06-0,04-0,03-0,37 SEK Swap 9 år 1,19-0,04-0,03-0,35 SEK Swap 10 år 1,30-0,04-0,03-0,35 e löptider Start om Sverige Swapterminer 3 mån 1 år 5 år 10 år SEK Swap 1 år -0,30-0,09 1,83 2,33 SEK Swap 2 år -0,14 0,14 2,01 2,40 SEK Swap 3 år 0,08 0,41 2,11 2,46 SEK Swap 4 år 0,32 0,65 2,17 2,52 SEK Swap 5 år 0,56 0,89 2,22 2,58 SEK Swap 6 år 0,78 1,09 2,24 2,56 SEK Swap 7 år 0,97 1,26 2,27 2,56 SEK Swap 8 år 1,13 1,39 2,30 2,56 SEK Swap 9 år 1,26 1,49 2,35 2,56 SEK Swap 10 år 1,37 1,57 2,39 2,57 Sida 2

SEK FRA % Senast 1 vecka 1 mån 1 år Sep 15-0,29 0,03 0,01 Dec 15-0,32 0,02-0,01 Mar 16-0,32 0,02-0,02 Jun 16-0,29 0,00-0,02 Sep 16-0,22 0,01-0,02 Dec 16-0,13 0,01-0,03 Mar 17-0,02 0,01-0,05 Jun 17 0,11 0,00-0,06 Sep 17 0,25 0,02-0,05 Dec 17 0,37 0,01-0,06 Mar 18 0,50 0,01-0,07 Jun 18 0,62 0,00-0,08 RIBA, reporäntekontr. % Senast 1 vecka 1 mån 1 år sep-15-0,03-0,01-0,01 dec-15-0,05 0,02 0,02 mar-16-0,08 0,01 0,00 jun-16-0,09 0,01 0,00 sep-16-0,09 0,00-0,03 dec-16-0,09 0,01-0,02 mar-17-0,06 0,01-0,02 Stadshypotek & KI % Senast Marginal mot mid swap Stadshypotek 2015-12-16-0,31 0 Stadshypotek 2016-09-21-0,28 3 Stadshypotek 2017-06-21-0,10 14 Stadshypotek 2020-06-17 0,76 35 Stadshypotek 2022-09-21 1,38 49 Kommuninvest 2016-10-12-0,45-13 Kommuninvest 2017-08-12-0,19 3 Kommuninvest 2019-03-12 0,23 11 Kommuninvest 2020-12-01 0,76 25 Kommuninvest 2021-09-15 1,03 34 itraxx (kreditförsäkring) Senast 1 vecka 1 mån 1 år itraxx Europe Main 5Y CDS-index 72,82 1,77% 10,64% 30,34% itraxx SOVX WE 5Y CDS-index 23,74-1,72% 7,45% -18,18% Sida 3

Ränta Ränta VECKOBREV v.36 sep-15 Ränteutveckling (6 mån historik) 2,00 1,50 1,00 0,50 0,00-0,50 08-mar 29-mar 19-apr 10-maj 31-maj 21-jun 12-jul 02-aug 23-aug Reporänta (medel: -0,27) Stibor 1v (medel: -0,26) Stibor 3m (medel: -0,19) Swap 5år (medel: 0,52) Swap 10år (medel: 1,27) Stibor/Swap-kurvan % 1,60 1,40 Idag En vecka sedan En månad sedan 1,20 1,00 0,80 0,60 0,40 0,20 0,00-0,20-0,40-0,60 0,00 0,02 0,08 0,25 1,00 2,00 3,00 4,00 5,00 6,00 7,00 8,00 9,00 10,00 Löptid (år) Sida 4

Den svenska kronan Senast 1 vecka 1 mån 1 år TCW-index (handelsvägd) 131,27-0,65% -1,41% 6,60% FORWARD POINTS Valutaterminer Spot frd 1m frd 3m frd 6m frd 12m frd 24m USD/SEK 8,45 8,45 8,43 8,41 8,36 8,25 EUR/SEK 9,42 9,42 9,41 9,41 9,40 9,41 GBP/SEK 12,90 12,89 12,86 12,82 12,74 12,57 JPY/SEK (x 100) 7,08 7,08 7,07 7,07 7,07 7,09 NOK/SEK 1,02 1,02 1,01 1,01 1,00 0,99 DKK/SEK 1,26 1,26 1,26 1,26 1,26 1,26 EUR/USD 1,11 1,12 1,12 1,12 1,12 1,14 Börsindex Senast 1 vecka 1 mån 1 år OMX Stockholm All Shares 489,45-1,68% -7,70% 9,25% OMX Stockholm 30 1469,28-2,12% -8,87% 5,83% Dow Jones (US) 16102,38-3,25% -7,32% -6,04% Nasdaq (US) 4683,92-2,99% -7,13% 2,20% FTSE (GB) 3348,17-2,52% -8,57% -8,44% Oljepriser Senast 1 vecka 1 mån 1 år Brentolja Spot (usd/fat) 48,14-6,12% 0,19% -51,93% ICE Termin 2 mån (brent) 48,94-9,62% 0,68% -51,46% ICE Termin 3 mån (brent) 49,78-9,47% 1,10% -50,91% ICE Termin 4 mån (brent) 50,58-9,35% 1,10% -50,40% Elpriser Senast 1 vecka 1 mån 1 år NordPool 24h Spot (eur/mwh) 21,49 21,07% 238,96% -38,09% NordPool Termin Jan16 23,55-0,42% -5,88% -26,34% NordPool Termin Jan17 24,75-0,80% -6,07% -19,90% NordPool Termin Jan18 25,45 0,59% -4,86% -16,80% NordPool Termin Jan19 25,71 1,02% -4,95% -16,74% Metallpriser (LME) Senast 1 vecka 1 mån 1 år Aluminium (usd/ton) 1587,25 2,93% 0,35% -28,05% Koppar (usd/ton) 5131,75-0,85% -1,87% -26,15% Zink (usd/ton) 1779,25 1,56% -6,93% -25,58% Metallterminer (LME) Senast 1 vecka 1 mån 1 år Aluminium 3m 1608,00 3,08% -0,56% -23,61% Aluminium 15m 1675,00 2,82% -0,59% -22,40% Koppar 3m 5120,00-0,39% -2,20% -26,12% Koppar 15m 5124,00-0,35% -3,00% -25,78% Zink 3m 1785,00 1,88% -6,93% -25,56% Zink 15m 1816,00 1,97% -7,01% -24,94% Sida 5