LINKÖPINGS TEKNISKA HÖGSKOLA Ekonomiska Institutionen Industriell Ekonomi Anna Öhrwall Rönnbäck Namn: Person.nr TENTAMEN Ekonomisk Grundkurs, TEIE13 Måndag 19 december 2005, kl. 14-19 Tentajour: Christina Öberg Telefonnr: 013-28 25 06, 0708-13 33 80 Anvisningar 1. Skriv alla svar på lösblad utom uppgift 3 som delvis även ska besvaras på bifogade blad. 2. Skriv namn, sidnummer och fullständigt personnummer på varje sida innan du lämnar in skrivningen. 3. Börja varje ny uppgift på ny sida. 4. Du måste lämna in skrivningen innan du går (även om den är blank). Om skrivningen 1. Samtliga uppgifter behandlar företaget Leksam. Läs därför noga igenom den introducerande beskrivningen av företaget. Läs även hela uppgiften innan du löser den! 2. Det är viktigt att lösningsmetod och bakomliggande resonemang redovisas fullständigt. Enbart svar godtas ej, om inget annat anges vid uppgiften. 3. Räknedosa med tömda minnen får användas. Kontroll kommer eventuellt att äga rum. Den som bryter mot detta kommer att avstängas från tentamen samtidigt som anmälan om försök till fusk överlämnas till disciplinnämnden. 4. Vid varje uppgift finns angivet hur många poäng en korrekt lösning ger. Sammanlagt kan högst 40 poäng erhållas på denna tentamen. Det krävs minst betyg 3 på vardera delexamination för ett godkänt slutbetyg (3, 4, 5) i kursen. U DAT1 TEN2 Totalt 3 22-32,5 18-25,5 40-58 4 33-43,5 26-32,5 58,5-76,5 5 44-50 33-40 77-90 Lycka till! 1
Leksam AB 1 Bakgrund Leksam är ett börsnoterat företag inom leksaksbranschen. Bland de större ägarna märks ett antal privatpersoner med direkt koppling till företaget. Företaget tillverkar och säljer leksaker, där företaget framför allt skapat sig ett namn inom pedagogiska träleksaker för små barn. De senaste åren har inneburit en markant förändring inom leksaksbranschen, vilket medfört att företaget tvingats genomföra ett antal genomgripande förändringar. Dessa har bl a innefattat omfattande kostnadsbesparingar och avyttringar, men även förvärv under det senaste året. Resultat från verksamhetsavyttringar uppgick för 2005 till 38,2 Mkr (2004: 528,8 Mkr; beloppen redovisas som övriga rörelseintäkter). Produktionsenheter har dessutom flyttats från Lekby i Sverige till Kina under 2004 och jakten på kostnadsbesparingar fortsätter. Åtgärdsprogram har initierats för logistik, administration, marknadsföring och försäljning. Under 2004 bytte företaget VD och personalstyrkan reducerades från 824 till 606 personer. Under 2005 har företaget lyckats få en positiv utveckling vad gäller nettoomsättningen, men kostnaderna är fortsatt för höga för att uppnå ett positivt resultat. Enligt en kundundersökning förknippas företagets varumärke med kvalitet, säkerhet och pedagogik, men det förknippas samtidigt med mer traditionella leksaker snarare än moderna elektroniska leksaker. De allt snabbare produktlanseringarna med leksaker kopplade till filmer och böcker har skapat allt kortare produktlivscykler. Dataspel och dylikt har kommit att ta allt större marknadsandelar inom leksaksbranschen. Samtidigt har också lågkostnadsproducenter utvecklat produkter som i funktion och utformning liknar Leksams. Företaget har haft svårt att följa med i utvecklingen inom elektroniska leksaker och därmed förlorat betydande marknadsandelar. Företaget har ett eget försäljningsnät (helägda grossister och detaljister) i Norden, medan man i övriga världen främst säljer via fristående detaljister. Material till tillverkningen har normalt köpts in lokalt och en översyn av leverantörer har initierats som en följd av flytten av vissa produktionsenheter till Kina. 1 Uppgifterna bygger delvis på Brios finansiella rapporter. Resultaträkningen är konstruerad endast för tentan och överensstämmer inte med koncernens faktiska resultat för 2005 respektive 2004. 2
Koncernresultaträkning Belopp i Mkr 2005-12-31 2004-12-31 Nettoomsättning 1 063,8 969,4 Kostnad sålda varor -636,8-566,4 Bruttoresultat 427,0 403,0 Försäljningskostnader -434,8-429,0 Administrationskostnader -127,8-150,8 Utvecklingskostnader -26,2-20,4 Övriga rörelseintäkter 38,2 528,8 Andel i intresseföretags resultat 0,0 3,6 Rörelseresultat -123,6 335,2 Resultat från finansiella poster Ränteintäkter & liknande poster 5,2 5,0 Räntekostnader & liknande poster -28,6-18,6 Resultat före skatt -147,0 321,6 Skatt -6,6 24,8 Årets resultat -153,6 346,4 3
Koncernbalansräkning Belopp i Mkr 2005-12-31 2004-12-31 TILLGÅNGAR Anläggningstillgångar (AT) Immateriella AT 128,9 13,7 Materiella AT 61,0 93,2 Finansiella AT 25,8 102,8 Summa AT 215,7 209,7 Omsättningstillgångar (OT) Varulager 328,7 274,5 Kundfordringar 230,8 189,7 Övriga fordringar 59,4 68,3 Kassa och bank 44,8 163,1 Summa omsättningstillgångar 663,7 695,6 SUMMA TILLGÅNGAR 879,4 905,3 Koncernbalansräkning Belopp i Mkr 2005-12-31 2004-12-31 EGET KAPITAL & SKULDER Eget kapital Bundet eget kapital 150,0 125,1 Fritt eget kapital (inkl årets resultat) 18,4 195,6 Minoritetens andel 1,3 0,1 Summa eget kapital 169,7 320,8 Långfristiga skulder & avsättningar, räntebärande Avsättningar för pensioner 65,9 68,8 Övriga långfristiga skulder 118,2 63,2 184,1 132,0 Långfristiga skulder & avsättningar, ej räntebärande Uppskjuten skatteskuld 0,5 5,9 Övriga avsättningar 2,5 0,2 3,0 6,1 Kortfristiga skulder, räntebärande Övriga kortfristiga skulder 244,9 237,1 244,9 237,1 Kortfristiga skulder, ej räntebärande Omstruktureringsreserv 42,3 29,6 Övriga kortfristiga skulder 235,4 179,7 277,7 209,3 Summa skulder och avsättningar 709,7 584,5 SUMMA EGET KAPITAL & SKULDER 879,4 905,3 4
Uppgift 1 (4p) Intressentmodellen Rita en intressentmodell för Leksam utifrån informationen ovan samt egna antaganden. Ange och beskriv de olika intressenterna samt vilken typ av ekonomisk information respektive intressent kan vara intresserad av från företaget. (Du får 0,5p per korrekt beskrivning av varje intressent för Leksam inklusive typ av ekonomisk information om Leksam som den vill ha och kan tillgå.) 5
Uppgift 2 (5p) Årsredovisning m m a) Leksam är ett publikt aktiebolag. Vad skiljer ett publikt aktiebolag från ett privat aktiebolag? (1p) b) Vilka delar måste en årsredovisning för ett publikt aktiebolag innehålla? (1p) c) I koncernbalansräkningen för Leksam återfinns posten Minoritetens andel. Vad menas med minoritetsandel i en koncernbalansräkning? (1p) d) Vilka poster kan förekomma i en resultat- och balansräkning för ett enskilt företag (som ev. ingår i en koncern), men aldrig i en resultat- och balansräkning för en koncern? Nämn minst två poster och förklara varför dessa inte återfinns i koncernräkenskaperna. (1p) e) Leksam uppvisar en förlust för 2005. Behöver Leksam upprätta en kontrollbalansräkning? Varför/varför inte? (1p) 6
Uppgift 3 (8p) Avskrivningar (inkl överavskrivningar) Bland Leksams materiella anläggningstillgångar ingår maskiner och inventarier. Nedanstående tabell beskriver anskaffningsvärdena och ackumulerade avskrivningar för maskiner och inventarier som finns kvar i verksamheten vid årets slut. Beräknad ekonomisk livslängd uppgår till 10 år. Under året har inventarier med ett bokfört värde om 300 kkr avyttrats för 750 kkr. a) Din uppgift är att på kontona nedan bokföra avskrivningar för 2005, såväl planenliga som avskrivningar utöver plan (avyttringar och årets anskaffning är redan bokade). Största möjliga avskrivningar ska göras. Visa beräkningar av avskrivningar enligt plan, samt av avskrivningar utöver plan enligt huvudrespektive kompletteringsregeln (de senare beräkningarna görs i tabellerna på nästa sida). (5p) Anskaffningsår Anskaffningsvärde, kkr Ackumulerade avskrivningar enligt plan (t o m 2004), kkr 1995 2 250,0 2 250,0 1997 15 374,0 12 299,2 1998 37 545,0 26 281,5 1999 450,0 270,0 2000 13 675,0 6 837,5 2001 22 575,0 9 030,0 2002 3 750,0 1 125,0 2004 4 556,0 455,6 2005 2 450,0 Totalt 102 625,0 58 548,8 Bokföring 1210 Maskiner & inventarier 1219 Ack avskrivningar IB 102 775 3973 2 600 3973 2 300 IB 60 848,8 1910 2 2 450 2150 Ack avskrivningar utöver plan 3973 Vinst från avyttring inventarier IB 36 801,2 1210 2 600 1219 2 300 1910 2 750 7831 Planenlig avskrivning 8850 Avskrivn utöver plan 2 Konto 1910 = kassa. 7
Huvudregeln: Ingående bokfört värde (bokfört restvärde per 2004-12-31) + Anskaffningsvärde på under året gjorda investeringar i M/I (=maskiner & inventarier) - Försäljningspriset på under året avyttrade inventarier Restvärde (70% av ovanstående) Belopp Kompletteringsregeln: Anskaffningsvärde inventarier anskaffade under 2005 som fortfarande finns kvar i rörelsen Anskaffningsvärde inventarier anskaffade under 2004 som fortfarande finns kvar i rörelsen Anskaffningsvärde inventarier anskaffade under 2003 som fortfarande finns kvar i rörelsen Anskaffningsvärde inventarier anskaffade under 2002 som fortfarande finns kvar i rörelsen Restvärde Anskaffningsvärde Procent Belopp 80 % därav 60 % därav 40 % därav 20 % därav b) Varför görs avskrivningar Diskutera avskrivningar i termer av två redovisningsprinciper. (1p) c) Avskrivningen ovan består av två delar enligt plan och utöver plan. Diskutera värdering kopplat till civillagstiftningen (Bokföringslagen, Årsredovisningslagen) respektive skattelagstiftningen med utgångspunkt i dessa Vilka intressen tillgodoses och varför? (2p) 8
Uppgift 4 (7p) Värdering och aktier a) Vad menas med goodwill och när uppkommer goodwill? (1p) b) Två sätt att värdera ett företag på är likvidationsvärdering och avkastningsvärdering. Diskutera skillnader i grundantaganden och syften mellan dessa värderingar. (2p) c) Dold reserv fördelas mellan eget kapital och latent skatt med 72 respektive 28 procent. Diskutera med utgångspunkt i Leksam varför detta görs och om det alltid är relevant att göra denna uppdelning. (1p) d) Börskursen för Leksam per 2005-12-31 är 75 kronor, och bolagets aktiekapital är fördelat på 5 600 000 aktier. Diskutera varför börskursen skiljer sig från eget kapital (enligt balansräkningen) per aktie. (1p) e) Diskutera utifrån Leksams resultat- och balansräkning eventuella värden att justera för nyckeltalsberäkning, samt hur dessa principiellt skulle justeras (till vilken typ av värde och varför?) Observera att du inte behöver räkna ut några värden eller nyckeltal i den här uppgiften. (2p) 9
Uppgift 5 (4p) Nyckeltal OBS! Nyckeltalen beräknas på bokförda (d v s ojusterade) värden. a) Beräkna Leksams balanslikviditet. Kommentera värdet (Är värdet bra/dåligt? Varför?). (1p) b) Beräkna soliditeten för Leksam. Kommentera värdet. (1p) c) Vad skiljer soliditet från andel riskbärande kapital? Vilket av dessa värden skulle du välja för Leksam och varför? Diskutera. (1p) d) Varför ska genomsnittliga balansvärden användas vid beräkning av lönsamhetsmått? (1p) 10
Uppgift 6 (12p) Nyckeltalsscenarier Leksam har ekonomiska problem. Man har arbetat fram ett antal förslag för att förbättra företagets ekonomiska situation. a) Diskutera nedanstående förslag (varje förslag separat) Vad innebär de för verksamheten? Vilka möjligheter och risker finns med dem? (Inga uträkningar krävs i a-uppgiften). 1) Nyemission där aktier emitteras för totalt 50,0 Mkr. Överkursen uppgår till 30 procent av värdet, d v s 15,0 Mkr. (1p) 2) Avyttra företagets fastighetsbestånd. Dess bokförda värde uppgår till 16,9 Mkr. Försäljningslikviden beräknas till 47,0 Mkr. Att hyra motsvarande lokaler beräknas kosta 4,0 Mkr per år. Kostnader för drift av fastigheterna uppgick för 2005 till 0,7 Mkr. (1p) 3) Genomföra en fondemission. Aktiekapitalet ska ökas med 10,0 Mkr. (1p) 4) Göra en satsning på marknadsföring och försäljning i Storbritannien och Frankrike. Detta skulle initialt medföra en investering om 250,0 Mkr (skrivs av på 10 år). Netto beräknas denna verksamhet bidraga med 155,0 Mkr per år i vinst (rörelseresultat efter avskrivningar). (1p) 5) Minska kundkredittiden till hälften. Indikationer tyder på att detta skulle minska bruttoresultatet med 2 procent till följd av missnöjda kunder. (1p) 6) Genomföra en hårdare lagerstyrning som skulle reducera genomsnittslagret med 45 procent. (1p) 7) Använda likvida medel till att minska företagets skulder till kreditinstitut (dessa återfinns som övriga långfristiga respektive övriga kortfristiga skulder, räntebärande i balansräkningen). Genomsnittlig skuldränta är 7,7 procent (1p) b) Leksam har som första mål att nå en soliditet på 30 procent och en räntabilitet på totalt kapital före skatt på 7 procent för 2005 (bokförda/ojusterade värden). Visa genom beräkningar hur du skulle kombinera scenario 1-7 ovan för att om möjligt nå dessa mål beräknat med utgångspunkt i 2005 års resultat. Beräkna som att samtliga valda åtgärder genomfördes 1 januari 2005 (resultat- och balansposter 11
justeras så att förändringen får genomslag på hela året). Gör beräkningar som att kapital som tillförs/används antingen är kassamedel (ränta 0 procent), används till annat alternativ (scenario 1-7), eller lånas från bank (ränta 7,7 procent). Negativ kassa och bank får inte uppkomma. Bortse från hur skatten inverkar på kassa och bank. (5p). TIPS: Räkna först ut räntabilitet på totalt kapital respektive soliditet före åtgärder, Gå därefter igenom resultatpåverkan, balansomslutningspåverkan samt påverkan på soliditeten för vart och ett av de 7 möjliga scenarierna ovan. (Balansomslutning är det samma som totalt kapital.) Försök därefter att resonera dig fram till lämplig kombination av dessa för att om möjligt nå målen. 12