LINKÖPINGS TEKNISKA HÖGSKOLA Ekonomiska Institutionen. TENTAMEN Ekonomisk Grundkurs, TEIE13

Transkript

1 LINKÖPINGS TEKNISKA HÖGSKOLA Ekonomiska Institutionen Industriell Ekonomi Anna Öhrwall Rönnbäck Namn: Person.nr TENTAMEN Ekonomisk Grundkurs, TEIE13 Måndag 19 december 2005, kl Tentajour: Christina Öberg Telefonnr: , Anvisningar 1. Skriv alla svar på lösblad utom uppgift 3 som delvis även ska besvaras på bifogade blad. 2. Skriv namn, sidnummer och fullständigt personnummer på varje sida innan du lämnar in skrivningen. 3. Börja varje ny uppgift på ny sida. 4. Du måste lämna in skrivningen innan du går (även om den är blank). Om skrivningen 1. Samtliga uppgifter behandlar företaget Leksam. Läs därför noga igenom den introducerande beskrivningen av företaget. Läs även hela uppgiften innan du löser den! 2. Det är viktigt att lösningsmetod och bakomliggande resonemang redovisas fullständigt. Enbart svar godtas ej, om inget annat anges vid uppgiften. 3. Räknedosa med tömda minnen får användas. Kontroll kommer eventuellt att äga rum. Den som bryter mot detta kommer att avstängas från tentamen samtidigt som anmälan om försök till fusk överlämnas till disciplinnämnden. 4. Vid varje uppgift finns angivet hur många poäng en korrekt lösning ger. Sammanlagt kan högst 40 poäng erhållas på denna tentamen. Det krävs minst betyg 3 på vardera delexamination för ett godkänt slutbetyg (3, 4, 5) i kursen. U DAT1 TEN2 Totalt , , , ,5 58,5-76, Lycka till!

2 Leksam AB 1 Bakgrund Leksam är ett börsnoterat företag inom leksaksbranschen. Bland de större ägarna märks ett antal privatpersoner med direkt koppling till företaget. Företaget tillverkar och säljer leksaker, där företaget framför allt skapat sig ett namn inom pedagogiska träleksaker för små barn. De senaste åren har inneburit en markant förändring inom leksaksbranschen, vilket medfört att företaget tvingats genomföra ett antal genomgripande förändringar. Dessa har bl a innefattat omfattande kostnadsbesparingar och avyttringar, men även förvärv under det senaste året. Resultat från verksamhetsavyttringar uppgick för 2005 till 38,2 Mkr (2004: 528,8 Mkr; beloppen redovisas som övriga rörelseintäkter). Produktionsenheter har dessutom flyttats från Lekby i Sverige till Kina under 2004 och jakten på kostnadsbesparingar fortsätter. Åtgärdsprogram har initierats för logistik, administration, marknadsföring och försäljning. Under 2004 bytte företaget VD och personalstyrkan reducerades från 824 till 606 personer. Under 2005 har företaget lyckats få en positiv utveckling vad gäller nettoomsättningen, men kostnaderna är fortsatt för höga för att uppnå ett positivt resultat. Enligt en kundundersökning förknippas företagets varumärke med kvalitet, säkerhet och pedagogik, men det förknippas samtidigt med mer traditionella leksaker snarare än moderna elektroniska leksaker. De allt snabbare produktlanseringarna med leksaker kopplade till filmer och böcker har skapat allt kortare produktlivscykler. Dataspel och dylikt har kommit att ta allt större marknadsandelar inom leksaksbranschen. Samtidigt har också lågkostnadsproducenter utvecklat produkter som i funktion och utformning liknar Leksams. Företaget har haft svårt att följa med i utvecklingen inom elektroniska leksaker och därmed förlorat betydande marknadsandelar. Företaget har ett eget försäljningsnät (helägda grossister och detaljister) i Norden, medan man i övriga världen främst säljer via fristående detaljister. Material till tillverkningen har normalt köpts in lokalt och en översyn av leverantörer har initierats som en följd av flytten av vissa produktionsenheter till Kina. 1 Uppgifterna bygger delvis på Brios finansiella rapporter. Resultaträkningen är konstruerad endast för tentan och överensstämmer inte med koncernens faktiska resultat för 2005 respektive 2004.

3 Koncernresultaträkning Belopp i Mkr Nettoomsättning 1 063,8 969,4 Kostnad sålda varor -636,8-566,4 Bruttoresultat 427,0 403,0 Försäljningskostnader -434,8-429,0 Administrationskostnader -127,8-150,8 Utvecklingskostnader -26,2-20,4 Övriga rörelseintäkter 38,2 528,8 Andel i intresseföretags resultat 0,0 3,6 Rörelseresultat -123,6 335,2 Resultat från finansiella poster Ränteintäkter & liknande poster 5,2 5,0 Räntekostnader & liknande poster -28,6-18,6 Resultat före skatt -147,0 321,6 Skatt -6,6 24,8 Årets resultat -153,6 346,4

4 Koncernbalansräkning Belopp i Mkr TILLGÅNGAR Anläggningstillgångar (AT) Immateriella AT 128,9 13,7 Materiella AT 61,0 93,2 Finansiella AT 25,8 102,8 Summa AT 215,7 209,7 Omsättningstillgångar (OT) Varulager 328,7 274,5 Kundfordringar 230,8 189,7 Övriga fordringar 59,4 68,3 Kassa och bank 44,8 163,1 Summa omsättningstillgångar 663,7 695,6 SUMMA TILLGÅNGAR 879,4 905,3 Koncernbalansräkning Belopp i Mkr EGET KAPITAL & SKULDER Eget kapital Bundet eget kapital 150,0 125,1 Fritt eget kapital (inkl årets resultat) 18,4 195,6 Minoritetens andel 1,3 0,1 Summa eget kapital 169,7 320,8 Långfristiga skulder & avsättningar, räntebärande Avsättningar för pensioner 65,9 68,8 Övriga långfristiga skulder 118,2 63,2 184,1 132,0 Långfristiga skulder & avsättningar, ej räntebärande Uppskjuten skatteskuld 0,5 5,9 Övriga avsättningar 2,5 0,2 3,0 6,1 Kortfristiga skulder, räntebärande Övriga kortfristiga skulder 244,9 237,1 244,9 237,1 Kortfristiga skulder, ej räntebärande Omstruktureringsreserv 42,3 29,6 Övriga kortfristiga skulder 235,4 179,7 277,7 209,3 Summa skulder och avsättningar 709,7 584,5 SUMMA EGET KAPITAL & SKULDER 879,4 905,3

5 Uppgift 1 (4p) Intressentmodellen Rita en intressentmodell för Leksam utifrån informationen ovan samt egna antaganden. Ange och beskriv de olika intressenterna samt vilken typ av ekonomisk information respektive intressent kan vara intresserad av från företaget. (Du får 0,5p per korrekt detaljerad beskrivning av varje intressent för Leksam inklusive typ av ekonomisk information om Leksam som den vill ha och kan tillgå.) Vi ger 0,5p per beskriven intressent inklusive ek. info. Nedan är exempel på ek. info, men det viktiga är att gränsdragning görs mellan externa intressenters möjligheter till att få info och interninfo (se intern- respektive externredovisning). För poäng krävs att gruppen beskrivs ej endast kunder utan kunder = barnfamiljer ; konkurrenter = andra leksakstillverkare, konkurrenter i vidare perspektiv etc. Se parenteser efter respektive grupp nedan. Ekonomisk information: Ägare (aktieägare via börs, aktiva storägare); exv Årsredovisning Kreditgivare (kreditinstitut); likviditetsprognoser, nyckeltal; soliditet etc., årsredovisning Kunder (barnfamiljer; detaljister); pris på produkter Stat & Kommun (stat & kommun i Kina/Sverige, ort i Kina/Lekby etc; räcker att ngt anges); skattedeklarationer (årsdeklaration, momsdeklaration, arbetsgivareavgifter etc.) Anställda (anställda; presumtiva anställda); resultat för olika enheter; allmänt om hur företaget går; interna dragningar av resultat etc. Ledning (styrelse, VD); interna bokslut, verksamhetsrapporter av olika slag (månadsrapporter) för företag totalt och olika enheter i företaget Konkurrenter (Lego, etc; IKEA som gjort kopia; traditionella leksakstillverkare, speltillverkare (se glidning i marknaden); årsredovisning. Kommentar: Konkurrenter saknas i bokens uppräkning (s 47-48) men finns på OH från FÖ1. Leverantörer (träleverantörer, komponentleverantörer); uppgifter om betalningsförmåga, kreditvärdighet från Upplysningscentralen (UC) Partners (återförsäljare); årsredovisning, investeringskalkyler för gemensamma projekt etc. Kommentar: Partners saknas i bokens uppräkning men finns på OH från FÖ1.

6 Uppgift 2 (5p) Årsredovisning m m a) Leksam är ett publikt aktiebolag. Vad skiljer ett publikt aktiebolag från ett privat aktiebolag? (1p) Aktiekapital minst 100 kkr i privat, minst 500 kkr i publikt; Endast publikt bolags aktier får handlas på börs 0,5p för varje. b) Vilka delar måste en årsredovisning för ett publikt aktiebolag innehålla? (1p) Förvaltningsberättelse; Resultaträkning; Balansräkning; Noter; Kassaflödesanalys. För moderföretag (huvudmoderföretag) i koncern måste därtill ovanstående delar finnas för koncernen. 0,5p för Förvaltningsberättelse; Resultaträkning; Balansräkning (samtliga 3 måste anges för 0,5p) 0,5p för Kassaflödesanalys. Uppgifter på koncernnivå behöver ej anges för rätt. c) I koncernbalansräkningen för Leksam återfinns posten Minoritetens andel. Vad menas med minoritetsandel i en koncernbalansräkning? (1p) Den andel av dotterföretags egna kapital som inte ägs av koncernen. d) Vilka poster kan förekomma i en resultat- och balansräkning för ett enskilt företag (som ev. ingår i en koncern), men aldrig i en resultat- och balansräkning för en koncern? Nämn minst två poster och förklara varför dessa inte återfinns i koncernräkenskaperna. (1p) Aktier/andelar i koncernföretag ersätts i koncernräkenskaperna med innehållet i dessa bolag post för post. Fordringar/skulder till koncernföretag(moder-/dotterföretag) Elimineras mot varandra Utdelning från dotterföretag Resultatet för dotterföretaget redovisas post för post. Bokslutsdispositioner respektive Obeskattade reserver fördelas mellan eget kapital och latent skatteskuld. Motiveringar som visar på förståelse för att koncernen visar enskilda bolag samsummerade där interna transaktioner mellan bolagen elimineras ger 0,5p. 0,5p för att två poster nämns med namn. e) Leksam uppvisar en förlust för Behöver Leksam upprätta en kontrollbalansräkning? Varför/varför inte? (1p) Kontrollbalansräkning behöver upprättas när halva aktiekapitalet är förbrukat. Så är inte fallet för Leksam.

7 Uppgift 3 (8p) Avskrivningar (inkl överavskrivningar) Bland Leksams materiella anläggningstillgångar ingår maskiner och inventarier. Nedanstående tabell beskriver anskaffningsvärdena och ackumulerade avskrivningar för maskiner och inventarier som finns kvar i verksamheten vid årets slut. Beräknad ekonomisk livslängd uppgår till 10 år. Under året har inventarier med ett bokfört värde om 300 kkr avyttrats för 750 kkr. a) Din uppgift är att bokföra avskrivningar för 2005, såväl planenliga som avskrivningar utöver plan (avyttringar och årets anskaffning är redan bokade). Största möjliga avskrivningar ska göras. Visa beräkningar av avskrivningar enligt plan samt av avskrivningar utöver plan enligt huvud- respektive kompletteringsregeln (de senare görs i tabellerna nedan) (5p) Anskaffningsår Anskaffningsvärde, kkr Ackumulerade avskrivningar enligt plan (t o m 2004), kkr , , , , , , ,0 270, , , , , , , ,0 455, ,0 Totalt , , Maskiner & inventarier 1219 Ack avskrivningar IB IB , , Ack avskrivningar utöver plan 3973 Vinst från avyttring inventarier IB , Planenlig avskrivning 8850 Avskrivn utöver plan , Konto 1910 = kassa.

8 Planenlig avskrivning: 10% av anskaffningsvärdena = ,5 kkr; obs! inventarien från 1995 är färdigavskriven. Överavskrivning, lägsta värde på M&I efter överavskrivning efterlyses. Huvudregeln: 70 % av Belopp Ingående bokfört värde (bokfört restvärde per ) + Anskaffningsvärde på under året gjorda investeringar i M/I (=maskiner & inventarier) - Försäljningspriset på under året avyttrade 750 inventarier Restvärde x 0,7 = 4 777,5 Kompletteringsregeln: Anskaffningsvärde inventarier anskaffade under 2005 som fortfarande finns kvar i rörelsen Anskaffningsvärde inventarier anskaffade under 2004 som fortfarande finns kvar i rörelsen Anskaffningsvärde inventarier anskaffade under 2003 som fortfarande finns kvar i rörelsen Anskaffningsvärde inventarier anskaffade under 2002 som fortfarande finns kvar i rörelsen Anskaffningsvärde Procent Belopp % därav % därav 40 % därav % därav 2 733,6 Restvärde 5 443,6 Huvudregeln mest fördelaktig. Summa kto = 4 777,5 => överavskrivning = , , ,5 = , d v s en upplösning med kkr. 4p för beräkningar (1p för planenlig, 1p för 30 resp 20-reglen, 2p för rätt framräknad överavskrivning (d v s = 4 777,5 kkr; 1p för bokningar (0,5p för planenlig; 0,5p för överavskrivning; är inte hel bokning (debet/kredit) rätt ges 0p för vardera). b) Varför görs avskrivningar Diskutera avskrivningar i termer av två redovisningsprinciper (1p) (s )Exempelvis Matchningsprincipen intäkter o kostnader matchas. Avskrivning avser förbrukning av tillgång, d v s en successiv kostnadsföring. Avskrivningsprincipen värdet av tillgångar fördelas över tiden för deras ekonomiska nytta Periodiseringsprincipen endast den del som avser perioden redovisas som kostnad 0 750

9 c) Avskrivningen ovan består av två delar enligt plan och utöver plan. Diskutera värdering kopplat till civillagstiftningen (Bokföringslagen, Årsredovisningslagen) respektive skattelagstiftningen med utgångspunkt i dessa Vilka intressen tillgodoses och varför? (2p) Civillagstiftning skydda ägare etc. genom att inte skönmåla balansräkningen; högsta värden för värdering av tillgångar (inventarier i form av resterande värde efter att viss del av en inventarie har förbrukats) anges; här planenlig avskrivning. Skattelagstiftning skydda skattemyndighet (skatteverket) från att företaget undgår att betala skatt; lägsta värde för hur lågt en tillgång får tas upp i bokslutet anges här enligt 20/30-regeln. Kopplingen mellan värdering i BR och skattemässigt resultat enligt RR.

10 Uppgift 4 (7p) Värdering och aktier a) Vad menas med goodwill och när uppkommer goodwill? (1p) Uppkommer vid förvärv då mer betalats för det förvärvade företaget än värdet på dess nettotillgångar (tillgångar-skulder). Beskriver exv. värdet av ett gott rykte, varumärke, etc., d v s poster som inte är inkluderade i balansräkningen. b) Två sätt att värdera ett företag på är likvidationsvärdering och avkastningsvärdering. Diskutera skillnader i underliggande grundantaganden och syfte mellan dessa värderingar. (2p) Medan avkastningsvärdering bygger på ett going-concern-perspektiv är det underliggande antagandet vid likvidationsvärdering att företaget ska slaktas. Vid likvidationsvärdering eftersöks enskilda tillgångars värde när de säljs utanför företaget. Vid avkastningsvärdering är det företagets förmåga att generera cashflow sett som en enhet som efterfrågas. 0,5p för skillnad i forsätta/upphöra; 0,5p för delar värderas/helhet värderas. c) Dold reserv fördelas mellan eget kapital och latent skatt med 72 respektive 28 procent. Diskutera med utgångspunkt i Leksam varför detta görs och om det alltid är relevant att göra denna uppdelning. (1p) Skälet att 28 procent fördelas till skatt är att om tillgångarna etc. säljs skulle de utsättas för beskattning. I fallet Leksam som går med förlust, respektive i andra företag med underskottsavdrag i näringsverksamhet skulle vinst vid avyttring kvittas mot förluster. Man skulle då kunna tänka sig att hela dolda reserven klassades som eget kapital. d) Börskursen för Leksam per är 75 kronor, och bolagets aktiekapital är fördelat på aktier. Diskutera varför börskursen skiljer sig från eget kapital per aktie (enligt balansräkningen). (1p) EK/aktie = 30,30 (ojusterade värden) Börskursen speglar förväntningar inför framtiden, EK bygger på bokförda historiska värden. Mjuka värden inkluderas ej i EK och ev. dolda reserver saknas. Endast dolda reserver som svar ger ej poäng; beräkningen i sig ger ej poäng. e) Diskutera utifrån Leksams resultat- och balansräkning eventuella värden att justera för nyckeltalsberäkning, samt hur dessa principiellt skulle justeras (till vilken typ av värde och varför?) Observera att du inte behöver räkna ut några nyckeltal i den här uppgiften. (2p) I RR: Vinst från försäljning av verksamheter, utgör post av engångskaraktär och bör därför tas bort, idealt skulle jämförelseåret upprättas pro-forma så att det speglar samma verksamhetsomfång som året. I BR: Immateriella vid jämförelse med andra bolag bör goodwill tas bort; annars värdet på goodwill?

11 Materiella ju längre ATn finns i verksamheten desto mer komplext. Bör ersättas med marknadsvärden Finansiella bör ersättas med börsvärden; för ej noterade bästa vore ersätta med substansvärdet i ägt bolag. Korta fordringar mindre problematiskt, marknadsvärde men ofta ligger bokfört värde relativt nära p g a omsätts Skulder mindre problematiskt, marknadsvärde, men p g a försiktighetsprincip sker ofta justering i redovisningen till marknadsvärde. EK fungerar som nettopost av justeringar, belastas/gottskrivs med 72% av dold reserv.

12 Uppgift 5 (4p) Nyckeltal OBS! Nyckeltalen beräknas på bokförda (d v s ojusterade) värden. a) Beräkna Leksams balanslikviditet. Kommentera värdet (Är värdet bra/dåligt? Varför?). (1p) OT/KS = 663,7/(244,9 + 42,3+235,4) = 1,27 Tumregel säger 2, men skulle då jämfört med KL indikera att man bör binda mycket i varulager. Problemet för Leksam är att en stor del av OT är låsta i varulager, dock måste betalningsförfall i sig granskas för att klargöra om BL är kritisk eller inte. Rätt uträknad ger 0,5 p, rätt kommenterad ger 0,5 p. b) Beräkna soliditeten Leksam. Kommentera värdet (1p) Soliditet = EK (inkl Minoritetens andel) /Tot kap = 169,7/879,4 = 19,3% En tumregel säger minst 30% (Holmström s.396) och även om19,3% i sig inte är kritiskt blir soliditeten kritisk med hänseende på att företaget går med förlust. Skulle företaget fortsätta visa förlust i samma storleksordning som idag är snart det egna kapitalet uppätet. Rätt uträknad (obs! min andel måste hanteras rätt) ger 0,5 p, rätt kommenterad ger 0,5 p c) Vad skiljer soliditet från andel riskbärande kapital? Vilket av dessa värden skulle du välja för Leksam och varför? Diskutera (1p) Andel riskbärande kapital inkluderar även skattedelen av OR(obeskattade reserver) o DR (dolda reserver). Ur Öberg & Lycksell: Detta mått kan sägas vara en variant av den vanliga soliditeten och berättigas av att om obeskattade reserver (och dolda reserver) löses upp under förlustår (då ju soliditeten är som mest intressant) beskattas de ej. Likaledes bör detta soliditetsmått användas om företaget uppvisar betydande ackumulerade underskott av näringsverksamhet. Andel riskbärande därmed intressant för Leksam. d) Varför ska genomsnittliga balansvärden användas vid beräkning av lönsamhetsmått? (1p) Resultatet uppkommer under året, att endast använda slutkurs innebär att ställa ett års resultat mot en ögonblicksbild. Om t ex betydande avyttringar/investeringar gjorts under året skulle en felaktig bild av lönsamheten ges, då uppkommen vinst ej överensstämmer med befintliga tillgångar.

13 Uppgift 6 (12p) Nyckeltalsscenarier Leksam har problem med lönsamheten. Företaget har två huvudsakliga mål för styrning av sin verksamhet: räntabilitet på totalt kapital samt soliditet. Man har arbetat fram ett antal förslag för att förbättra dessa värden. Uppgiften består av två delar: Diskutera möjligheter och risker med respektive förslag kopplat till fallet Leksam (uppgift A nedan), samt Arbeta fram ett förslag där företaget når sina mål (uppgift B, målen anges nedan). a) Diskutera nedanstående förslag (varje förslag separat) Vad innebär de för verksamheten? Vilka möjligheter och risker finns med dem? (Inga uträkningar krävs i A-uppgiften). 1) Nyemission där aktier emitteras för totalt 50,0 Mkr. Överkursen uppgår till 30 procent av värdet, d v s 15,0 Mkr (1p). Inbringar nytt kapital i verksamheten för t ex investeringar samt stärker dess soliditet. Risk när företaget visar förlust; är ägare villiga att satsa pengar i företaget? Behövs mer kapital? 2) Avyttra företagets fastighetsbestånd. Dess bokförda värde uppgår till 16,9 Mkr. Försäljningslikviden beräknas till 47,0 Mkr. Att hyra motsvarande lokaler beräknas kosta 4,0 Mkr per år. Kostnader för drift av fastigheterna uppgick för 2005 till 0,7 Mkr (1p) Risk för hyreshöjningar jämfört med höjningar av driftskostnader? Reparationer etc. kan ge oväntade utflöden av pengar o tillkommande kostnader. En engångsfrigörning av kapital (cashflow), tillgångsmassan reduceras. 3) Genomföra en fondemission. Aktiekapitalet ska ökas med 10,0 Mkr. (1p) Innebär ingen tillförsel av kapital. Istället binds mer kapital upp som aktiekapital, vilket om fortsatta förluster är att förvänta medför att läget med halverat aktiekapital nås snabbare. (Vilket enl sista FÖ leder till upprättande av kontrollbalansräkning och man har 8 mån på sig att återställa halva aktiekapitalet, därefter är ägarna personligt ansvariga. Alt styrelsen om den inte meddelat ägarna.) Det som står inom parentes ingår inte för att få poäng, men vi kan förvänta oss sådana utläggningar kopplade till FÖ av ambitiösa studenter. 4) Göra en satsning på marknadsföring och försäljning i Storbritannien och Frankrike. Detta skulle initialt medföra en investering om 250,0 Mkr (skrivs av på 10 år). Netto beräknas denna verksamhet bidraga med 155,0 Mkr per år i vinst (rörelseresultat efter avskrivningar). (1p) Risker med nyetablering. Finns marknad kvar över tiden? Negativt initialt cash flow för första verksamhetsåret. Samtidigt, positivt täckningsbidrag.

14 5) Minska kundkredittiden till hälften. Indikationer tyder på att detta skulle minska bruttoresultatet med 2 procent till följd av missnöjda kunder. (1p) Skulle frigöra kapital, men till priset av förlorade kunder. Frågan är om det är lönsamma eller icke lönsamma kunder som förloras. 6) Genomföra en hårdare lagerstyrning som skulle reducera lagret med 45 procent. (1p) Frigör kapital. Finns risk att kunder får vänta längre på leverans och risker därmed? 7) Använda likvida medel till att minska företagets skulder till kreditinstitut (dessa återfinns som övriga långfristiga respektive övriga kortfristiga skulder, räntebärande i balansräkningen). Genomsnittlig skuldränta är 7,7 procent (1p) Minskar rörelsekapitalet, finns risk för kassatorsk (slut på pengar i kassan vilket leder till likvidation av bolaget). Om Rt > Rs bör inte detta genomföras förutsatt att man kan generera samma Rt >Rs på marginalen.. b) Leksam har som första mål att nå en soliditet på 30 procent och en räntabilitet på totalt kapital före skatt på 7 procent för 2005 (bokförda/ojusterade värden). Visa genom beräkningar hur du skulle kombinera scenario 1-7 ovan för att om möjligt nå dessa mål beräknat med utgångspunkt i 2005 års resultat. Beräkna som att samtliga valda åtgärder genomfördes 1 januari 2005 (resultat- och balansposter justeras så att förändringen får genomslag på hela året). Gör beräkningar som att kapital som tillförs/används antingen är kassamedel (ränta 0 procent), används till annat alternativ, eller lånas från bank (ränta 7,7 procent). Negativ kassa och bank får inte uppkomma. Bortse från hur skatten inverkar på kassa och bank. (5p). TIPS: Räkna först ut räntabilitet på totalt kapital respektive soliditet före åtgärder, Gå därefter igenom resultatpåverkan, balansomslutningspåverkan samt påverkan på andel eget kapital för vart och ett av de 7 möjliga scenarierna ovan. (Balansomslutning är detsamma som totalt kapital.) Försök därefter att resonera dig fram till lämplig kombination av dessa för att om möjligt nå målen. Rt före =N/A( -13,2%); Soliditet före =19,3% (se uppgift 5b). Primärt måste ett positivt resultat nås, samt balansomslutningen om möjligt tightas. Scenario Resultatpåverkan Balansomslutningspåverkan Mkr (ökat EK; minskad skuld) ,9-4+0,7 =26,8-47 Mkr (AT minskar;

15 likvida medel anv för skuldåterbetalning) (inom EK) 4 155,0 ( *,9)/2 = 237, * 0,02 = -8,54-0,5 * (230, ,7)/2= - 105, ,45 *(328,7+274,5)/2= - 135, ,8 + resultat av ovanstående Scenarierna 2, 4 & 5 är de som har resultatpåverkan (obs! räntekostnader inkluderas ej i resultatet vid Rt-beräkning). Resultatet före: -123,6+5,2 = -118,4. Scenario 4 är det enda som kan vända resultatet till positivt, så oavsett att det ger en utökning av balansräkningen måste detta genomföras. => Resultat -118, = 36,6 Scenario 2 ger på kort sikt en vinst samt minskar balansomslutningen. Bör därför genomföras. => Resultat 36,6+26,8 =63,4 Mkr Scenario 5 ger ett avkastningsmått som är större än efterfrågad räntabilitet, nämligen 8,1% o bör därför genomföras (8,54/105,125) = Resultat 63,4-8,54 = 54,86 Scenario 6 & 7 har positiv påverkan på balansomslutningen och bör genomföras för att öka nämnaren i Rt. Balansomslutning 892,35 före; scenario 2,4 & 5 inverkar med ,5-105,125 => 977,725 Scenario 6 => 977, ,72 = 842,005 För att uppnå ett Rt om 7% med ett resultat på 54,86 krävs en balansomslutning om max 783,714, saknas 58,29. Kassa & bank innehåller endast 44,8. Soliditeten? Med genomförda förändringar => EK = 245,25 (genomsnittligt före) + 50 (scenarie 1) +resultatet av aktiviteterna (26, ,54) = 468,51 + minskade räntekostnader - skatt Skulder = 647,1 (genomsnittligt) ,5-105, ,72 (44,8+36,51) = 538,465 => soliditetsmåttet nås gott och väl. Förståelse för de olika posternas inverkan i belopp på Rt och soliditet måste visas.