Sida 1 av 8 bequoted nyhetsbrev 23 maj 2008 Hej, I det här numret har vi analyserat tre företag. Det första är en specialist på datahallar och inomhusmiljöer, som under årets första månader fått en stor order från en av landets största investmentbanker. I detta nummer Enaco Miris Swedol Det andra tillverkar tekniska instrument för analys av vätskor. Företaget ser ett snart slut på röda resultatsiffror. Det tredje är ett expansivt detaljhandelsföretag inom järnhandeln. Bolaget höjer nu blicken och inleder en utlandsetablering. I dagens nummer kan Du läsa om Enaco, Miris och Swedol. Trevlig läsning! Thomas Lindgren Enaco ser ingen avmattning i marknaden» Det har gått drygt en månad sedan vi senast skrev om Enaco. Under tiden har en hel del intressanta saker hänt i bolaget. Rapporten för det första kvartalet 2008 har offentliggjorts, mål för 2008 har meddelats och bolagsstämman fattade beslut om att genomföra en omvänd aktiesplit. Miris ökar omsättningen sjätte kvartalet i rad» Analysinstrumentsutvecklaren Miris hade ett bra första kvartal 2008, med en god försäljningsökning i spåren av den australiensiska bröstmjölkskonferensen i början av året. Bolaget passar nu på att bredda sitt sortiment. Swedol ökar expansionstakten» Swedols resultat för första kvartalet var något sämre än bequoted väntat, även med beaktande av de engångskostnader som uppkom. Positivt var dock ett besked om att etableringstakten för nya butiker ökas. Enaco Miris Swedol Tidigare från bequoted 2008-05-15 Victoria Park går från vision till verklighet 2008-05-13 Nordic Mines får kvarnleverans november 2009 2008-05-12 Fint flöde i Water Jet 2008-05-09 Vinnare i Acromeds portfölj 2008-05-08 Xtracom delar ut lönsam konsultverksamhet 2008-05-07 Relativt förutsägbart Önskefoto 2008-05-06 "Vi är duktiga på att ta över den här typen av kundstockar", intervju med AllTeles vd Ola Norberg 2008-04-28 Viktkontroll allt viktigare för Scandinavian Clinical Nutrition 2008-04-25 West Internationals orderbok en diger lunta Sök i bequoteds arkiv

Sida 2 av 8 bequoted nyhetsbrev 22 maj 2008 Enaco ser ingen avmattning i marknaden - Inleder året med ett bra första kvartal Det har gått drygt en månad sedan vi senast skrev om Enaco. Under tiden har en hel del intressanta saker hänt i bolaget. Rapporten för det första kvartalet 2008 har offentliggjorts, mål för 2008 har meddelats och bolagsstämman fattade beslut om att genomföra en omvänd aktiesplit. Marknadsplats NGM Stor order från Carnegie I slutet av april tecknades ett avtal med Carnegie som innebär att Enaco ska bygga två datorhallar med tillhörande kraft- och kylförsörjning. Ordern uppgår till cirka 17 miljoner kronor. Installationen innebär att investmentbanken kan minska sin elkostnad med upp till 50 procent. - Energisnål infrastruktur är något som genomsyrar alla våra uppdrag, och i detta fall är vinsten för Carnegie stor både ekonomiskt och miljömässigt, kommenterar Enacos vd Lena Boman. Nytt finansiellt mål och omvänd aktiesplit Senast bequoted skrev om bolaget meddelade Lena Boman att en prognos för helåret skulle lämnas i årsredovisningen för 2007. Den har nu anlänt och vi noterar att målet för helåret 2008 innebär en omsättning överstigande 200 miljoner kronor. Ett problem för aktieägarna har varit den i kronor låga aktiekursen. I dagsläget handlas aktien för runt 10 öre. Minsta möjliga kursförändring sker på öret, vilket innebär cirka tio procents förändring upp eller ned. Det här problemet ska nu lösas. På bolagsstämman beslutades om att genomföra en omvänd split, där 100 aktier omvandlas till 1. Efter spliten kommer aktien att handlas till runt 10 kronor. Bra första kvartal I bequoted nyhetsbrev nr 12 2008 skrev vi att Enaco borde kunna växa med runt 15 procent och nå en omsättning om 220 miljoner kronor för helåret 2008. Denna prognos ligger nära bolagets eget mål om en omsättning på 200 miljoner kronor. Lena Boman VD Enaco Utvecklingen i början av 2008 har varit osedvanligt bra för Enaco. Beslut beträffande omvänd aktiesplit har genomförts och kommer innebära att 100 aktier omvandlas till 1. Ett avtal värt cirka 17 miljoner kronor tecknades med Carnegie i slutet av april. Så här långt ser bequoteds prognos ut att falla väl in. Siffrorna för första kvartalet 2008 blev följande: Omsättning: 55,2 Mkr (47,8) Resultat efter finansnetto: 2,9 Mkr (1,6) Vinst per aktie: 0,50 öre (0,19) Omsättningen ökade med 15,5 procent medan vinsten per aktie ökade med 163 procent. Ett skäl till vinstökningen var den förbättrade rörelsemarginalen, som stärktes från 3,4 procent till 5,4 procent. Ett annat skäl var att ingen skatt belastade kvartalet. Bolaget hade vid årsskiftet 2007 / 2008 skattemässiga underskottsavdrag om 16,7 miljoner kronor, vilka nu börjat aktiveras. Av kvartalsrapporten framgår att Consulting var det affärsområde som stod för högst tillväxt. Affärsområdets omsättning fördubblades och rörelsemarginalen mer än fördubblades. Detta sker dock från en låg nivå. Consulting står endast för 7 procent av Enacos totala omsättning. Omsättningen har ökat stabilt de senaste tre åren. Enacos fyra affärsområden: Samtliga affärsområden uppvisade tillväxt under perioden, om än inte i samma utsträckning som Consulting. Fortsatt god orderingång Enligt Lena Boman ser utsikterna fortsatt goda ut. Bolaget har en god orderingång och efterfrågan på teknik-, konsult-, och servicetjänster

Sida 3 av 8 håller i sig. bequoted delar hennes positiva syn och står kvar vid prognosen om en omsättning på 220 miljoner kronor och en rörelsemarginal på drygt 4 procent för 2008. Vi räknar med att ingen skatt betalas under verksamhetsåret och att vinsten per aktie då hamnar kring 1,5 öre. Ställer vi detta mot kursen på cirka 10 öre, landar p/e-talet på runt 7, vilket är lågt för ett tillväxtbolag som väntas växa med över 15 procent i år. Något mer som förespråkar ett köp är den stundande aktiespliten, som kommer att göra det mycket enklare att handla med aktien. bequoted rekommenderar därför ett köp av aktien. Bolagets mål för verksamhetsåret 2008 är en omsättning på minst 200 miljoner kronor. PATRIK BLOMSTRÖM patrik.blomstrom@bequoted.com Tidigare publicerade artiklar om Enaco:» Enacos stororder från Qbranch delvis ny affärsmodell» Enaco kan se fram emot ett starkt 2008» Lena Boman ny VD för Enaco» Enaco till p/e 9 på 2007-års vinst» Lönsam service ny prioritet för Enaco» Bättre marginaler i Enaco» Stororder på Office System visar vilken marknadspotential som finns i Enaco» ENACO förvärvar höglönsamt Sonika» Fortsätter att växa och byter namn till ENACO Nästa händelse 2008-07-11 Delårsrapport Q2 2008 Mer info Läs mer på bequoted Hemsida

Sida 4 av 8 bequoted nyhetsbrev 20 maj 2008 Miris ökar omsättningen sjätte kvartalet i rad - Ny produktgeneration lanseras i höst Analysinstrumentsutvecklaren Miris hade ett bra första kvartal 2008, med en god försäljningsökning i spåren av den australiensiska bröstmjölkskonferensen i början av året. Bolaget passar nu på att bredda sitt sortiment. Marknadsplats AktieTorget Utökat produktsortiment Bolaget meddelade nyligen att en vidareutveckling av bolagets analysinstrument kommer att introduceras under hösten. Den nya produkten ska svara mot en efterfrågan på instrument med utökad automatiseringsgrad för att analysera fler prover per tidsenhet. Vidareutvecklingen innebär i praktiken en ny produktgeneration, anpassad till mejeriers och mjölkuppsamlingscentralers krav. Instrumentet är från grunden utformat för volymproduktion. Lansering kommer att ske under hösten. Vd Tony Malmström hoppas att det nya instrumentet ska öka intresset för Miris produkter generellt och meddelar att sannolikheten för ytterligare produktlanseringar i närtid är stor. Nya namn till styrelsen Till morgondagens bolagsstämma föreslås tre nya namn till styrelsen. Tony Malmström ser den nya, föreslagna styrelsesammansättningen som en viktig nystart. Tony Malmström VD Miris Till ny ordförande föreslås Tomas Matsson, advokat med lång erfarenhet av styrelsearbete och numera ordförande i bland annat Conpharm. Som ny ledamot föreslås Christer Sjölin, med bakgrund från Virtual Genetics. Som nya ledamot föreslås även Ingemar Kihlström. Han har en lång erfarenhet av ledning och styrelsearbete inom life science-bolag och är för närvarande ordförande i bland annat Artimplant och Medcap. Breda marknadssatsningar Bolaget söker samarbeten med internationella distributörer och partners och för i dagsläget samtal med parter inom bröstmjölks- och mejeriområdena. Tony Malmström bedömer att bröstmjölksanalysen ligger närmast en kommersialisering. På bröstmjölksområdet fortgår bearbetningen av den europeiska marknaden, liksom arbetet med ett FDA-godkännande för den amerikanska marknaden. Enligt bolaget kommer en FDA-ansökan att lämnas in under året. Handläggningstiden för ärendet bedöms till mellan ett halvt till ett år, från det att ansökan lämnats in. Nära viktiga kontaktytor Bolaget närvarade vid en stor bröstmjölkskonferens i Australien i februari. Konferensen gav många värdefulla kontakter, vilket utmynnat i förbättrade försäljningssiffror för det första kvartalet. I förra veckan deltog bolaget i ett möte arrangerat av länssjukhuset Ryhov i samarbete med Svensk Förening för Perinatalmedicin (läran om tillstånd kring födelsen, bequoteds anm). Mötet kretsade kring vård och forskning inom allt från perinatal stroke, mödradepression och överburenhet till känguruvård och internationell perinatologi. Målgrupp var huvudsakligen obstetriker, neonatologer, barnmorskor och neonatalsjuksköterskor. Det återkommande mötet, som arrangerats under mer än 10 år, utgör Miris analysinstrument är portabelt och kan analysera små provmängder till låg kostnad. Egenskaperna gör produkten unik på marknaden. Miris kan kalibrera och fixera kalibreringen i instrumentet. På så vis anpassas instrumentet för olika användningsområden. Slutanvändaren har ingen möjlighet att själv justera kalibreringen. I dagsläget erbjuds kalibreringar för bröstmjölk, komjölk och

Sida 5 av 8 enligt Tony Malmström en värdefull kontaktyta. läkemedelsvätskor. Allt bättre siffror Siffrorna för det första kvartalet blev följande: Omsättning: 910 Tkr (146) Resultat efter finansnetto: -1,139 Mkr (-1,245) Vinst per aktie: -0,14 kr (-0,16) Antal aktier efter nyemissionen i februari är 8.433.750. Vid dagens kurs om 5,75 kronor ger det ett börsvärde om 48,5 miljoner kronor. Försäljningen av analysinstrument ökade för sjätte kvartalet i rad. Omsättningsökningen innebar nära nog en fördubbling av föregående kvartals försäljning och motsvarade nästan hela 2007 års omsättning på 1,1 miljoner. Resultatet belastades av engångskostnader om 0,5 miljoner kronor med anledning av nyemissionen som genomfördes tidigare i år. Analysinstrumentets användningsområden är lantbruk, sjukvård och forskning. Ytterligare order har inkommit efter periodens slut, dels från Kina men också från intressenter på bröstmjölkssidan. Miris sålde i snitt ett instrument per månad till Kina under den senaste perioden. Närmare uppsatta mål Miris mål för 2008 är att sälja mellan 5 och 7 instrument per månad, för att nå break-even efter det andra kvartalet. bequoted står kvar vid bedömningen att kostnaderna kommer att ligga relativt stilla framöver. Med en fortsatt stigande försäljning ter sig bolagets mål rimligt och vi ser fram mot att följa den fortsatta utvecklingen i bolaget. Nästa händelse 2008-05-21 Årsstämma 2008 Mer info Läs mer på bequoted Hemsida PETER NYGREN peter.nygren@bequoted.com Tidigare publicerade artiklar om Miris:» "Vi når break-even under 2008", intervju med Miris vd Tony Malmström» Bröstmjölksboom kan ge fart åt Miris försäljning» Miris teknik gör analys vätskor snabbare och enklare

Sida 6 av 8 bequoted nyhetsbrev 16 maj 2008 Swedol ökar expansionstakten - Första norska butiken öppnar 2009 Swedols resultat för första kvartalet var något sämre än bequoted väntat, även med beaktande av de engångskostnader som uppkom. Positivt var dock ett besked om att etableringstakten för nya butiker ökas. Marknadsplats First North Presenterade rapporten för första kvartalet hos Remium Den 9 maj offentliggjordes delårsrapporten för årets första kvartal. Samma dag höll Swedol en analytikerpresentation hos Remium i Stockholm. bequoted deltog i mötet. Första kvartalet 2007 gav följande siffror: Omsättning: 192,6 Mkr (165,1), +17% Resultat efter finansnetto: 18,5 Mkr (21,2) Vinst per aktie: 0,42 kr (0,47) En stor del av Swedols inköp görs i dollar. Bolaget har som policy att valutasäkra runt hälften av dessa inköp. Detta görs med köp av terminskontrakt - de dollar man kommer att behöva framöver köper man i förväg till en förutbestämd kurs. Swedol rapporterar numera i enlighet med IFRS. Därför är man tvungna att i boksluten värdera sina innehavda terminskontrakt. För första kvartalet resulterar detta i en bokföringsmässig förlust på 2,9 miljoner kronor. Någon reell förlust är det dock inte fråga om. Vad man egentligen säger är, att om terminskontrakten i stället hade tecknats vid utgången av perioden, skulle de ha kostat 2,9 miljoner kronor mindre. Och vinsten, när varorna som motsvaras av terminskontrakten säljs, skulle ha ökat med samma belopp. Bolaget har också tagit en del engångskostnader, bland annat för flytten av lagret till Örebro. Kvartalets förberedelser inför noteringen på Stockholmsbörsen har kostat 1 miljon kronor. Summan av engångs- och terminsvärderingskostnaderna uppgår till cirka 5 miljoner kronor. Tar man också hänsyn till att första kvartalet 2007 var ovanligt starkt, är periodens resultat faktiskt inte så dåligt. bequoted tycker dessutom att de negativa faktorerna uppvägs av beskedet om att etableringstakten ökas från 4-5 till 6-7 nya butiker per år. Inleder utlandsexpansion Positivt är också att företaget inleder sin utlandsexpansion. Man startar i Norge med en butik under nästa år. Den norska marknaden är ganska lik den svenska, och lagret i Örebro ligger bra till. Ändå ska inte risken för problem i Norge underskattas. Markku Piippo VD Swedol Stora inköp från Asien görs regelmässigt under årets första kvartal. En effekt av detta är att kassaflödet för kvartalet försvagas. Asien är en viktig inköpsmarknad för Swedol. Tendensen har varit att priserna i dollar ökat, medan fraktkostnaderna gått ner. Den första norska butiken tror bequoted kommer att lokaliseras till Oslo, på bekvämt avstånd från Örebro. Men Swedol verkar vara välförberedda för språnget ut i Norden. Man säljer redan till norska kunder via postorder, och att Gert Karnberger föreslås till ny styrelseledamot är nog ingen tillfällighet. Som tidigare vd i Clas Ohlson har han stor erfarenhet av utlandsetableringar. Swedol har öppnat butik i Borås Den 17 april öppnade bolaget sin 21:a butik. Den är belägen i Borås och omfattar knappt 2000 kvadratmeter. Ytterligare fyra butiker är hittills kontrakterade för att öppnas i år. Kontrakt tecknat på ny butik i Halmstad Bolaget meddelade också i slutet på april att man fortsätter sin expansion med en butik i Halmstad. Öppningsdag för denna är planerad till första kvartalet 2009. De finansiella målen kvarstår Styrelsen har efter en översyn av företagets finansiella mål inte funnit Remium höll i en presentation av Swedol för ett tiotal analytiker. Från bolagets ledning medverkade Markku Piippo

Sida 7 av 8 anledning till någon ändring: Årlig omsättningstillväxt på lägst 20 % Avkastning på eget kapital på lägst 25 % Rörelsemarginal på lägst 13 % Soliditet på minst 40 % Swedols vd Markku Piippo känner sig bekväm med målen och påpekar att det inte är förbjudet för bolaget att överträffa dem. Viss avmattning har märkts Swedol har inte märkt någon större försvagning av tillväxten, även om en viss dämpning skett. Den i södra delen av landet mycket milda vintern har gjort att efterfrågan på vissa säsongsvaror minskat. Börsnoteringen av Swedolaktien närmar sig bequoted tror att målet är en notering under andra kvartalet, men bolaget styr inte själva över processen inför noteringen. Hur stor den kvarvarande kostnaden blir vet man inte i förväg. Swedol uppskattar att den kan hamna på i storleksordningen 1 miljon kronor. Bolaget värderas inte som det tillväxtföretag det är bequoted tror att den ökade takten i butiksetableringen ger positiv inverkan från och med 2009. Butikerna blir i regel lönsamma inom ett år, och med fler butiker ökar vinsten. Minskningen till ett centrallager väntas ge pluseffekter från kommande halvårsskifte. Vi sänker prognosen för helåret till en vinst exklusive noteringskostnader på cirka 2,80 kronor per aktie. De goda utsikterna för kommande år gör att vi fortsatt är klart positiva till Swedolaktien. och Casper Tamm. Även John och Rolf Zetterberg från styrelsen deltog. För Remium kom Swedols omsättning och vinst in lägre än väntat. För helåret tror man på en försäljning om 848 miljoner kronor och en vinst per aktie om 2,55 kronor. Erik Penser FK anser att första kvartalet blev i linje med deras förväntningar. Köprekommendationen på tolv månaders sikt med riktkursen 55 kronor kvarstår. GÖRAN OFSÉN goran.ofsen@bequoted.com Tidigare publicerade artiklar om Swedol:» Ingen avmattning i Swedol som prickade prognosen 2007» Swedol rapporterar fortsatt kraftig tillväxt» Swedol har öppnat ytterligare en butik» Swedol fortsätter att imponera Nästa händelse 2008-08-29 Delårsrapport Q2 2008 Läs mer på bequoted Hemsida

Sida 8 av 8 Om bequoted bequoted publicerar nyheter och bolagsfakta för journalister och investerare. Uppdragsgivarna är noterade företag som vill att allmänheten ska få mer och bättre information om den egna verksamheten. Målgrupperna är nyhetsbyråer, finansiell press, aktiemäklare, riskkapitalister, institutionella och privata investerare. bequoted väljer självständigt vad som skrivs och publiceras och garanterar att nyheter, analyser, bedömningar och slutsatser alltid görs oberoende av erhållen ersättning. bequoted AB Sveavägen 31 111 34 Stockholm Tel 08-692 21 90 Fax 08-506 533 99 info@bequoted.com www.bequoted.com Prenumeration Om du vill prenumerera på bequoteds nyhetsbrev klicka här Om du vill avsluta din prenumeration klicka här E-postadresser hanteras omsorgsfullt genom vår Privacy policy Synpunkter och kommentarer uppskattas Om du har synpunkter på innehåll, tips eller andra kommentarer att ge - hör då gärna av dig