Knepig global balansakt



Relevanta dokument
Kinas valutareserv- och valutakursutveckling 2. Kinas valutareserv (skiss) förändringar/effekter 3. Kinas valutareserv varför har den minskat?

Bland nollräntor & sedelpressar Utsikter & riksbanksutmaningar. Robert Bergqvist Helsingborg 17 november 2015

Monetär medvind möter politisk motvind. Nordic Outlook Februari 2013

Vart är världen på väg? Globala utsikter & riksbanksutmaningar. Elisabet Kopelman SEB Ekonomisk Analys 21 okt 2015

Investeringar i svensk och finsk skogsindustri

olika takt Fastighetsägarna garna Elisabet Kopelman 3 september 2013

Economic Research oktober 2017

Bärkraftig tillväxt, trots allt

En god fortsättning? En sammanfattning av julhelgens nyckeltal. (23 december 6 januari)

Annika Winsth Economic Research September 2017

Svårbedömt och svårnavigerat

BOKSLUTSKOMMUNIKÉ 2016

Varför bostäder för Atrium Ljungberg?

Hög tillväxt, låg Riksbank. Andreas Wallström Oktober 2015

Utveckling på kort sikt ererfrågan

DRAGON MINING. Svartliden En Framgångsrik Utländsk Gruvinvestering i Västerbottens Län

Långsiktig finansiell stabilitet

Andreas Wallström Economic Research 11 oktober 2016

Makro, centralbankerna och marknaden

Rubicon. Vår syn på marknaderna. Augusti 2018

Hur hanterar jag mina finansiella risker?

Rubicon. Vår syn på marknaderna. Maj 2018

ATRIUM LJUNGBERGS KAPITALMARKNADSDAG VÄLKOMMEN

Dataskyddsförordningen. GDPR (General Data Protection Regulation)

Riskbarometer. En riskindikator om framtiden! Q4 2018

Lagförslag om obligatorisk hållbarhetsredovisning CSR Öresund 19 maj 2016

Världen på randen till recession

PwC Digital Trust Introduktion till GDPR. GRC-dagarna oktober 2017

DRAGON MINING. Guld i Gröna Skogar Dragon Minings Etablering i Sverige

Hur ser finansmarknaden på den ekonomiska utvecklingen framöver? Prins Bertil Seminariet Handelshögskolan i Göteborg. Andreas Wallström oktober 2016

Sammanfattning. Revisionsfråga Har kommunstyrelsen och tekniska nämnden en tillfredställande intern kontroll av att upphandlade ramavtal följs.

Seminarium: Hur arbetar finansmarknaden för att driva på ett hållbart näringsliv?

Riskbarometer. En indikator för framtiden! Q1 2019

Riksbanken: Avvaktan

Att rekrytera internationella experter - så här fungerar expertskatten

Sweden: Dörren fortsatt på glänt för räntesänkning

Kunskapsdagen Nya ränteavdragsbegränsningsregler vad innebär den nya lagstiftningen i praktiken? Andreas Paulsson och Ingemar Ritseson

Morgonmötet 20 oktober 2016

Förändrade förväntningar

Morgonmötet 5 juli 2013

Våra starkaste vyer för tillfället

Skattejurist för en dag på Deloitte i Malmö! 26 april 2016

Makrobladet. Amerikanska centralbanken sena med att höja. Macro Research

Prisutveckling Europa sedan november -10

Inför KPI i april: Fortsatt press på Riksbanken trots uppstuds

Utvecklingen på kredit-

Din personlig cybersäkerhet

Den divergerande olja och gasmarknaden.

[2015] AB SANDVIK MATERIALS TECHNOLOGY. ALL RIGHTS RESERVED.

Förvaltarkommentar svenska räntor Q3 2014

Morgonmötet 12 september 2012

Kommittén för God revisors- och revisionssed 2015/2016. PwC

ETFer i råvarumarknaden

Intäkter inom äldreomsorgen Habo kommun

Mellanhandens roll i den finansiella råvarumarknaden. Finansindustrin, en del av problemet eller en del av lösningen? -FAO, World Food Day

Morgonmötet 21 juni Claes Måhlén, +46 (0) ,

Därför är löneökningarna dämpade

Kunskapsdagen 2018 Civilrätt för dig som företagare och privatperson Angelica Persson Ewö

Morgonmötet 10 december 2012

SEB House View Marknadssyn 09 februari

Att utveckla och skapa en effektiv och dynamisk process för konsolidering och rapportering

Morgonmötet 17 juni 2015

Morgonmötet 1 oktober Claes Måhlén, +46 (0) ,

SEB House View Marknadssyn 12 januari

Rubicon. Ingen oro för inflationsspöket. Maj 2018

Makrobladet. Global återhämtning trots geopolitisk stress. Macro Research

Morgonmötet 24 juni 2013

EPISURF MEDICAL. episurf.com. Pål Ryfors, CEO Aktiedagen 27 september 2017

Trumponomi & svensk ekonomi. Andreas Wallström, Economic Research December 2016

Nu blåser förändringens vindar håll i hatten. Robert Bergqvist Chefsekonom 15 mars 2017

Vad driver penningpolitiken?

Morgonmötet 6 maj 2013

EPISURF MEDICAL. Börskväll, 20 april episurf.com

Platsannonserna fyra procent färre än för ett år sedan

Morgonmötet 28 januari 2013

Morgonmötet 30 januari 2015

Slutliga villkor turbowarranter

Kungliga Tekniska Högskolans Finanssällskap Årsstämma 2011

Inför KPI i juli: Ännu ett för lågt utfall

episurf.com Stora Aktiedagen, 13 november 2017

Tomten kommer med stålrally

Morgonmötet 3 april 2018

Morgonmötet 3 april 2014

Morgonmötet 20 april 2015

Morgonmötet 5 oktober 2012

Fildelning i Företag The past, present and future Richard Lindstedt Sr Product Manager

Morgonmötet 30 april 2015

Marknad Johan Tegeback

Välkomna till Planet Possible Vårt åtagande att skapa mer med mindre. Johan Widheden, Hållbarhetsexpert

Morgonmötet 16 maj 2013

Morgonmötet 5 maj 2014

- 1 - IMPORTANT NOTICE

Morgonmötet 29 juni 2015

Faktorer som kommer att påverka ekonomin 2017 Lars Westberg

Låga löneökningar pressar Riksbanken

HANTERING AV UPS CX

Cliens Mixfond Presentation, April 2015

Ränterullen. Historiska ränterörelser. Tyska långräntor raketar. Riksbanken tyngs av låg inflation. Trading Strategy. 13 maj, 2015

Transkript:

Knepig global balansakt Återhämtning upp på fastare mark Robert Bergqvist Stockholm 7 maj 2014

Varför är världen som den är? Effekter på Sverige Sammanfattning & frågor 08/05/2014 Knepig global balansakt: Återhämtning upp på fastare mark 2

Globalt: Acceleration, tvärnit, återhämtning World trade index (CPB indicator) 2000 = 100 08/05/2014 Knepig global balansakt: Återhämtning upp på fastare mark 3

Globalt: Tio objekt på radarskärmen just nu I en värld som stegvis tar sig upp på fastare mark USA:s återhämtning Stagnationsrisk Geopolitiska risker Low-flation-miljö Euro-integrationen Rekordskuldsättning Investeringscykeln Ekonomisk ojämlikhet Beskattningstider (IMF) Bankregleringar 08/05/2014 Nordic Outlook Maj 2014 4

Inköpschefsindex Globalt: Ökad/volatil framtidstro bland företag Inköpschefsindex 08/05/2014 Knepig global balansakt: Återhämtning upp på fastare mark 5

Globalt: Tillväxtkartan för 2014 tre kugghjul Prognos BNP-tillväxt (regioners andel av global ekonomi) 10% eller mer 6% - 10% 3% - 6% 0% - 3% Mindre än 0% Inga data 08/05/2014 Knepig global balansakt: Återhämtning upp på fastare mark 6

Ryssland: Ukrainakrisen pressar en redan svag ekonomi recession för hela 2014? Ryssland Inbromsning har pågått under en längre tid Strukturell svaghet produktionskapacitet Låg investeringskvot (energisektorn, östra Ryssland) Infrastruktur/transportnät Demografi Miljöproblem Men står inte inför en akut betalningsbalanskris Omvärlden Maktbalansen i världen är i förändring Ett nytt globalt energilandskap under utveckling Ryssland visar tecken på risk för destabiliserande utveckling risk för implosion i avsaknad av nödvändiga reformer och internationellt samarbete 08/05/2014 Knepig global balansakt: Återhämtning upp på fastare mark 7

Eurozonen: Få länder har återtagit BNP-fallet Index 100 = 2008 (kv 1) Grekland har förlorat ~25% (!) sedan 2007 Arbetslösheten på tragiska, oacceptabla nivåer (12%) Eurozonen en stagnationskandidat 08/05/20 14 Knepig global balansakt: Återhämtning upp på fastare mark 8

Eurozonen: Hackande kreditmarknad Bankutlåning. Årlig tillväxt Banker: 85-90% av all kreditförsörjning 800 mdr osäkra lån Utfall av ECB:s AQRs/stresstester? Bankunion 08/05/2014 Knepig global balansakt: Återhämtning upp på fastare mark 9

EU: Mest skuldsatta länder fokus Portugal Netto utlandsställning. Procent av BNP Portugal Frankrike 120 Italien Irland Grekland Ungern 100 80 60 40 20 Slovenien Tjeckien Litauen Mest förmögna EU-länderna Land Nivå BEL 48 0 NED 47 Spanien Estland TYS 42 DAN 38 Kroatien Slovakien MAL 25 Kritisk nivå: 35% Cypern Bulgarien Rumänien Polen Lettland SVE 20 FIN 18 08/05/20 14 Knepig global balansakt: Återhämtning upp på fastare mark 10

Globalt: Fortfarande mycket lediga resurser Uppskattat produktionsgap (OECD). Procent Inflation är ett globalt fenomen Inflationsnormalisering i USA Low-flation i eurozonen 08/05/20 14 Knepig global balansakt: Återhämtning upp på fastare mark 11

Globalt: Komplex inflationsekvation Inflation behövs för skuldbörda, framtidstro & effektiv resursfördelning Högre råvaru/energipriser Svagare valuta Enorm monetär expansion Högre inflationsförväntningar Högre löner (lägre produktivitet) Oftast bara temporär effekt Visst, men inte för alla Svag koppling till inflation I dag stabila till fallande Oftast inte ledande 08/05/2014 Knepig global balansakt: Återhämtning upp på fastare mark 12

Globalt: Penningmaskin på högvarv även 2014 Prognos för 2014 QE: Fed +20% ($ +450 mdr) QE: BOJ +35% ($ +700 mdr) QE: ECB (förväntad QE) Penning- mängd 08/05/2014 Knepig global balansakt: Återhämtning upp på fastare mark 13

Varför är världen som den är? Effekter på Sverige Sammanfattning & frågor 08/05/2014 Knepig global balansakt: Återhämtning upp på fastare mark 14

Sverige: KI-barometer ingjuter framtidstro KI-barometer och BNP (kv/kv). BNP-prognos SEB KI-barometern BNP (kv/kv) Prognos SEB 08/05/2014 Knepig global balansakt: Återhämtning upp på fastare mark 15

Sverige: Oprövat politiskt landskap i antågande Opinionsläge M FP KD C S MP V SD Val 2010 30.1 7.1 5.6 6.6 30.7 7.3 5.6 5.7 Senaste 24.3 5.8 3.4 3.8 32.9 10.4 8.6 8.2 M + FP + KD + C = 37.3%, S + MP + V = 51.9%. Källa: Svensk väljaropinion (Ekot) Nytt politiskt landskap Regeringsskifte Partiledarbyten Uppbruten blockpolitik Partier som lämnar/kommer Stort vågmästarparti Alternativ Andel (%) Sannolikhet S+MP 43.3 Hög S+MP+V 51.9 Hög S+MP+FP 49.1 Medel M+FP+MP 40.5 Låg S+M 57.2 Låg 08/05/2014 Knepig global balansakt: Återhämtning upp på fastare mark 16

Sverige: Politikens att-göra-lista är lång Var står de politiska partierna Tre frågor som vill ha svar: 1. Vilket huvudinriktning får finanspolitiken? 2. Hur förändras tillväxtutsikterna för Sverige? 3. Hur påverkas Riksbanken & räntan? 08/05/2014 Knepig global balansakt: Återhämtning upp på fastare mark 17

Sverige: Positiva trender men räcker det? Arbetslöshet/Sysselsättning 1000-tal & andel av befolkningen (%) Arbetskraftsdeltagande 16-64 år. Andel av befolkningen (%) NAIRU-pessimisten NAIRU-optimisten 08/05/2014 Knepig global balansakt: Återhämtning upp på fastare mark 18

Sverige: För höga inflationsprognoser Riksbankens prognoser 2012-2013 08/05/2014 Knepig global balansakt: Återhämtning upp på fastare mark 19

Varför är världen som den är? Effekter på Sverige Sammanfattning & frågor 08/05/2014 Knepig global balansakt: Återhämtning upp på fastare mark 20

Sammanfattning: Maj 2014 Globalt: Stegvis längre upp på fastare mark USA: Går på flera stabila (cykliska) tillväxtcylindrar EM: Omvärdering pågår utan större tillväxteffekter Eurozonen: Recessionen slut, trög eurointegration Omprövningarnas tid reser stora frågor Låg inflation men större divergens USA/EMU Centralbanksberoendet fortsatt stort Slutsats: Låga men gradvis stigande kort/långräntor Sverige: BNP-acceleration från svagt läge Riksbank pressad av låg inflation sänker igen Försiktig finanspolitik försitter chans, överskottsmål överges 08/05/2014 Knepig global balansakt: Återhämtning upp på fastare mark 21

22

Kontaktuppgifter Mobil: 070-445 1404 robert.bergqvist@seb.se Twitter: @BergqvistRobert www.seb.se Research Användarid: sebclient Lösenord: liquidity 08/05/2014 Knepig global balansakt: Återhämtning upp på fastare mark 23

Disclaimer This statement affects your rights This research report has been compiled by SEB Merchant Banking, a division within Skandinaviska Enskilda Banken AB (publ) ( SEB ) to provide background information only. It is confidential to the recipient, any dissemination, distribution, copying, or other use of this communication is strictly prohibited. Good faith & limitations Opinions, projections and estimates contained in this report represent the author s present opinion and are subject to change without notice. Although information contained in this report has been compiled in good faith from sources believed to be reliable, no representation or warranty, expressed or implied, is made with respect to its correctness, completeness or accuracy of the contents, and the information is not to be relied upon as authoritative. To the extent permitted by law, SEB accepts no liability whatsoever for any direct or consequential loss arising from use of this document or its contents. Disclosures The analysis and valuations, projections and forecasts contained in this report are based on a number of assumptions and estimates and are subject to contingencies and uncertainties; different assumptions could result in materially different results. The inclusion of any such valuations, projections and forecasts in this report should not be regarded as a representation or warranty by or on behalf of the SEB Group or any person or entity within the SEB Group that such valuations, projections and forecasts or their underlying assumptions and estimates will be met or realized. Past performance is not a reliable indicator of future performance. Foreign currency rates of exchange may adversely affect the value, price or income of any security or related investment mentioned in this report. Anyone considering taking actions based upon the content of this document is urged to base investment decisions upon such investigations as they deem necessary. This document does not constitute an offer or an invitation to make an offer, or solicitation of, any offer to subscribe for any securities or other financial instruments. Conflicts of Interest SEB has in place a Conflicts of Interest Policy designed, amongst other things, to promote the independence and objectivity of reports produced by SEB Merchant Banking s Research department, which is separated from the rest of SEB business areas by information barriers; as such, research reports are independent and based solely on publicly available information. Your attention is drawn to the fact that a member of, or an entity associated with, SEB or its affiliates, officers, directors, employees or shareholders of such members (a) may be represented on the board of directors or similar supervisory entity of the companies mentioned herein (b) may, to the extent permitted by law, have a position in the securities of (or options, warrants or rights with respect to, or interest in the securities of the companies mentioned herein or may make a market or act as principal in any transactions in such securities (c) may, acting as principal or as agent, deal in investments in or with companies mentioned herein, and (d) may from time to time provide investment banking, underwriting or other services to, or solicit investment banking, underwriting or other business from the companies mentioned herein. Recipients In the UK, this report is directed at and is for distribution only to (I) persons who have professional experience in matters relating to investments falling within Article 19(5) of the Financial Services and Markets Act 2000 (Financial Promotion) Order 2005 (The Order ) or (II) high net worth entities falling within Article 49(2)(a) to (d) of the Order (all such persons together being referred to as relevant persons. This report must not be acted on or relied upon by persons in the UK who are not relevant persons. In the US, this report is distributed solely to persons who qualify as major U.S. institutional investors as defined in Rule 15a-6 under the Securities Exchange Act. U.S. persons wishing to effect transactions in any security discussed herein should do so by contacting SEBEI. The distribution of this document may be restricted in certain jurisdictions by law, and persons into whose possession this documents comes should inform themselves about, and observe, any such restrictions. The SEB Group: members, memberships and regulators Skandinaviska Enskilda Banken AB (publ) is incorporated in Sweden, as a Limited Liability Company. It is regulated by Finansinspektionen, and by the local financial regulators in each of the jurisdictions in which it has branches or subsidiaries, including in the UK, by the Financial Services Authority; Denmark by Finanstilsynet; Finland by Finanssivalvonta; and Germany by Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht. In Norway, SEB Enskilda AS ( ESO ) is regulated by Finanstilsynet. In the US, SEB Enskilda Inc ( SEBEI ) is a U.S. broker-dealer, registered with the Financial Industry Regulatory Authority (FINRA). SEBEI and ESO are direct subsidiaries of SEB. SEB is active on major Nordic and other European Regulated Markets and Multilateral Trading Facilities, in as well as other non-european equivalent markets, for trading in financial instruments. For a list of execution venues of which SEB is a member or participant, visit http://www.seb.se. 08/05/2014 Knepig global balansakt: Återhämtning upp på fastare mark 24

08/05/2014 Knepig global balansakt: Återhämtning upp på fastare mark 25