TPYT16 Industriell Ekonomi Lektion 8 Finansiell analys Kassaflödesanalys Martin Kylinger Institutionen för Ekonomisk och Industriell utveckling Avdelningen för produktionsekonomi 1
Seminarium 8 (kap 23-24) Grundläggande finansiell analys Grundläggande begrepp Metodik vid finansiell analys Analysområden Räntabilitet Likviditet Soliditet Kassaflödesanalys Martin Kylinger TPYT16 LE5:2 2
Vad är finansiell analys? När företagets intressenter, i syfte att bedöma företagets ekonomiska /finansiella situation, analyserar den information som resultat- och balansräkningen innehåller Kan även kallas räkenskapsanalys Martin Kylinger TPYT16 LE5:3 3
Frågeställningar som den finansiella analysen kan besvara Leverantör & långivare Kan/ska kredit lämnas? Hur stort lån kan ges? På vilka villkor kan det ges? Aktieägare Ska jag köpa/sälja aktier i ett visst företag? Ska jag delta i nyemission? Fackförening Hur ska lokala förhandlingar bedrivas? Vilka lönekrav kan ställas? Anställd Ska jag söka arbete i företaget? Ska jag som anställd säga upp mig eller stanna? Konkurrenter Vilken lönsamhet har företaget? Vad innebär det för vår prissättning? Kunder Ska jag betala i förskott? Kan jag lita på företagets leveransförmåga? Martin Kylinger TPYT16 LE5:4 4
Metodik vid finansiell analys 1. Fastställ syftet med analysen 2. Granska underlaget - är det tillförlitligt? - bör det justeras? - bör posterna omgrupperas? 3. Beräkna nyckeltal 4. Tolka nyckeltal 5. Ställ finansiell diagnos Martin Kylinger TPYT16 LE5:5 5
Analysområden Räntabilitet lönsamhet Likviditet betalningsförmåga på kort sikt Soliditet betalningsförmåga på längre sikt Jämför med normtal, branschsnitt eller konkurrenter Martin Kylinger TPYT16 LE5:6 6
Räntabilitet Avser resultatet ställt i relation till kapitalet Syftar till att fastställa om företagets vinst är tillfredsställande i förhållande till satsat kapital Räntabiliteten är beroende av vinst kapitalbindning Räntabilitet = Resultat / Kapital Martin Kylinger TPYT16 LE5:7 7
Räntabilitet Vanliga räntabilitetsmått Avkastning på totalt kapital Avkastning på sysselsatt kapital Avkastning på eget kapital Martin Kylinger TPYT16 LE5:8 Sysselsatt kapital Balansomslutningen minus icke räntebärande skulder Alltså syss kap är kapital som kräver en avkastning 8
Räntabilitetsmått Avkastning på totalt kapital (R T ) Ett mått på hur företagets totala kapital förräntas Används för att bedöma om verksamheten ger acceptabel förräntning jämföra egen avkastningsgrad med andra företags avkastningsgrad R T = ( Rörelseresultat + Finansiella intäkter) / Totala tillgångar Martin Kylinger TPYT16 LE5:9 9
Räntabilitetsmått Avkastning på eget kapital (R E ) Detta avkastningsmått beräknas, till skillnad från övriga avkastningsmått, i flesta fall efter skatt Justerat eget kapital avser eget kapital + 70% av obeskattade reserver Skatten beräknas schablonmässigt till 30%, även om exakt aktiebolagsskatt är 28% R E = Resultat efter finansiella poster * (1-skattesats) / JEK Martin Kylinger TPYT16 LE5:10 10
Du Pont-modellen Räntabilitetssamband Räntabilitet = Vinstmarginal. Kapitalomsättningshastighet = (Rörelseresultat + Finansiella intäkter) / Omsättning. Omsättning / Totalt kapital Hävstångsformeln R E = R T + (R T + R S ). S / E R S = Genomsnittlig ränta på totala skulder Martin Kylinger TPYT16 LE5:11 11
Hur hög bör räntabiliteten vara? Den aktuella räntabilitetsnivån bedöms i förhållande till tidigare års resultat i förhållande till andra företag i branschen i förhållande till konjunkturläget Räntabiliteten på totalt kapital bör vara så hög att företaget kan ersätta sina långivare att det egna kapitalet värdesäkras (inflationsskyddas) att ägarna erhåller riskränta att företaget kan självfinansiera framtida tillväxt Martin Kylinger TPYT16 LE5:12 12
Likviditet Avser omsättningstillgångar ställt i relation till kortfristiga skulder Syftar till att bedöma företagets kortsiktiga betalningsförmåga Vanliga likviditetsmått Kassalikviditet Balanslikviditet (Likvida medel i procent av omsättningen) Martin Kylinger TPYT16 LE5:13 13
Likviditetsmått Kassalikviditet Beräknas som omsättningstillgångar minus varulager genom kortfristiga skulder Bör minst vara 1 Balanslikviditet Beräknas som samtliga omsättningstillgångar genom kortfristiga skulder Bör minst vara 2 (omdiskuterat!) Likvida medel i procent av omsättningen Behovet av likvida medel följer storleken på företaget, mätt som omsättning Martin Kylinger TPYT16 LE5:14 14
Soliditet Syftar till att bedöma företagets långsiktiga betalningsförmåga Vanliga soliditetsmått: Soliditet 1 Skuldsättningsgrad Räntetäckningsgrad Soliditet 1 = Justerat eget kapital / Totalt kapital Skuldsättningsgrad = (Skulder + 0,3. Obeskattade reserver) / JEK Martin Kylinger TPYT16 LE5:15 15
God och dålig soliditet God soliditet ger många fördelar bättre motståndskraft mot eventuella förluster lättare att låna pengar, bättre rating God soliditet kan bero på att vinstmedel kvarhållits i företaget (+) investeringar har försummats (-) Dålig soliditet kan bero på förluster i företaget (-) kraftig expansion (+) Martin Kylinger TPYT16 LE5:16 16
Kassaflödesanalys Sammanställning av företagets in- och utbetalningar, dvs kassaflödet Viktig eftersom till exempel en vinst på 100 mkr innebär inte alltid 100 mkr mer i kassan Kassaflödesanalys och finansieringsanalys Martin Kylinger TPYT16 LE5:17 17
Svarar på frågorna Kassaflödesanalys Har likvida medel ökat eller minskat? Vilket likviditetsbidrag har själva affärsverksamheten genererat? Hur har investeringar och eventuella ökningar i rörelsekapital finansierats? Har långfristiga skulder ökat eller minskat? Martin Kylinger TPYT16 LE5:18 18
Kassaflödesanalys Enligt Redovisningsrådets rekommendationer ska analysen delas in i: Löpande verksamhet Investeringsverksamhet Finansieringsverksamhet Martin Kylinger TPYT16 LE5:19 19
Löpande verksamhet De verksamheter som är företagets huvudsakliga intäktskällor Affärsverksamheten Rörelseresultat exkl. avskrivningar Kassaflöde från finansnetto och skatt Kassflöde från rörelsekapitalet Varulager och PIA Fordringar, t ex kundfordringar Kortfristiga skulder, t ex leverantörsskulder Martin Kylinger TPYT16 LE5:20 20
Investeringsverksamhet Förvärv och avyttringar av anläggningstillgångar Avskrivningar, nedskrivningar, förlust/vinst på sålda tillgångar Långfristiga fordringar Martin Kylinger TPYT16 LE5:21 21
Finansieringsverksamhet Åtgärder som medför förändringar i storleken och sammansättningen av företagets eget kapital och upplåning Tillskott av ägarkapital Amortering/Nyupplåning Utdelning Koncernbidrag Martin Kylinger TPYT16 LE5:22 22