» Industriell ekonomi FÖ9 Räkenskapsanalys Norrköping 2013-02-05 Magnus Moberg Magnus Moberg 1
FÖ9 Räkenskapsanalys» Välkommen, syfte och tidsplan http://www.youtube.com/watch?v=4eci6wjpbze» Repetition» Frågor? Magnus Moberg 2
» Bolagsnivåer Organisation Moderbolag (huvudbolag i koncern) Dotterbolag (om mer än 50% av rösterna) Intressebolag (mellan 20 50% av rösterna)» Databaser Retriever Business SCB http://chaplin2.bibl.liu.se/biblioteken/hb/ekonomi/branschinfo/default.asp Magnus Moberg 3
» Innebörd Räkenskapsanalys bearbetning och analys av årsredovisningar, årsbokslut och delårsrapporter som syftar till att skapa beslutsunderlag för olika situationer» Metod 1. Fastställa syften (vilket intressent) 2. Datainsamling och granskning av källor 3. Justera BR och RR 4. Analysera 5. Dra slutsats Magnus Moberg 4
1. Fastställa syftet» Tjänar företaget några pengar?» Hur stabilt är företaget?» Hur är företagets likvida situation?» Hur mycket satsar företaget på framtiden?» Vad är företaget värt? lönsamhet tillgångar, eget kapital och skulder» Även Framtida kapacitet Kapitalbehov Magnus Moberg 5
Vilket intresse?» Företagsledningen Sköta företaget. Lönsamhet, soliditet, likviditet och kassaflöde» Leverantörer Kreditgivning (storlek, villkor), betalningsförmåga, distributör» Konkurrenter Priskrigs möjlighet, FoU och investeringskostnader nyheter på g., benchmarking» Ägare Behålla/köpa/sälja, utdelning och lönsamhet/soliditet/likviditet» Anställda Anställningstrygghet (facket), lön och förmåner, egna arbetssituationen» Långivare Kreditgivning (storlek, villkor, säkerhet) och soliditet» Kunder Leverera vara/ tjänst enlig överenskommelse, garantier/ service» Stat och kommun BNP, Skatter, arbetstillfällen, miljöpåverkan etc. Magnus Moberg 6
2. Datainsamling och granskning» Samla in källor Bolagsverket - (Årsredovisning, i tid, pågående ärenden) Skatteverket (skattekontot, F-skatt, moms, arbetsgivare) Kronofogden (aktuella ärenden, skulder) Kreditupplysningar, branschföreningar, SCB, tidningar etc.» Granska Äkta eller förvanskade, fullständiga, innehåller fel, aktuella, bakomliggande syfte? Magnus Moberg 7
3. Justera BR och RR Balansräkning Resultaträkning Årets vinst Anläggntillgångar Eget kapital Obeskatt. reserver Kostnader Intäkter Omsättntillgångar Långfristiga skulder Kortfristiga skulder Magnus Moberg 8
Kapital och reserver» Genomsnittligt kapital (Ingående balans + utgående balans) / 2 UB år x = IB år x+1 Balansomslutning detsamma som en sida i BR» Dold reserv En tillgång som inte framgår av balansräkningen pga. överavskrivning, t ex skillnaden mellan det bokförda värdet och marknadsvärdet på en fastighet.» Obeskattade reserver Vinster som inte tagits upp till beskattning pga. bokslutsdispositioner. Vid återförande till beskattning är en del skatteskuld Magnus Moberg 9
» Bundet ägarkapital Eget kapital Aktiekapital som ej kan delas ut» Fritt eget kapital Beskattade vinstmedel (årets+balanserade vinstmedel) eller förlustmedel (minusposter) Kan delas ut till aktieägarna» Skilj på: Beskattat eget kapital: aktiekapital, balanserade vinstmedel Obeskattat eget kapital (= obeskattade reserver): överavskrivningar, periodiseringsfonder 26,3% = skatt och 73,7% = eget kapital Justerat eget kapital = eget kapital +73,7% obeskattad reserv Magnus Moberg 10
» Analys 4. Analys RR, BR, Kassaflöde och nyckeltal Absoluta & Relativa tal och förändring över tid (5 år) Jämförelser mellan förhållanden som anses ha samband Se trender, nuläge i branschen och hos konkurrenter Tillväxt Resultat, omsättning, personal Lönsamhet Räntabilitet, marginaler Stabilitet Lividitet, soliditet Magnus Moberg 11
» Olika mått Resultat & lönsamhet Resultat (Vinst/ förlust i absoluta tal) = intäkt kostnad Lönsamhet = Resultat i relation till någon viss storhet Räntabilitet = Resultat i relation till kapital dvs. avkastningsgrad» Resultat i relation till omsättning Nettomsättning = Omsättning kassarabatter, övriga rabatter, moms och annan säljskatt (dock ej punktskatt) Exempel: Brutto-, netto- och rörelsevinstmarginal % Vinstmarginal %, visar hur stor andel av företagets intäkter som återstår till skatt och vinst när alla andra har fått sitt. (Rörelseresultat + fin intäkter) / nettoomsättningen Magnus Moberg 12
Räntabilitet» Räntabilitet på totalt kapital (R T ) hur verksamheten har förräntats. Bortser från finansiering Resultat efter finansiella intäkter / Genomsnittligt totalt kapital» Räntabilitet på eget kapital (R E ) beskriver hur egna kapitalet har förräntats Resultat efter finansnetto / Genomsnittligt justerat eget kapital» Tumregel Täckning för inflation Förräntning (jämför med bankräntan) Risktillägg (finansiell- och rörelserisk) Kalkylränta motsvarar avkastningskravet, Re Jämför med Skuldräntan (R S ) dvs. finansiella kostnader /skulder Magnus Moberg 13
VM & KOH» Vinstmarginal visar hur stor andel av företagets intäkter som återstår till skatt och vinst när alla andra har fått sitt. Om ej ha stort realkapital som tex. konsultföretag då Rt inte säger mycket» Kapitalomsättningshastighet Tillgångarnas omsättningshastighet nettomsättningen storlek till kapitalet. Dvs hur många gånger får kapitalet plats i omsättningen? Ökas t ex med hjälp av kortare lagertider och snävare kundkredittider. KOH ökar om kapitalbindningen i företaget minskar. Magnus Moberg 14
Den röda tråden» Dupont-modellen (s. 306) Magnus Moberg 15
Stabilitet» Soliditet Anger företagets betalningsförmåga på lång sikt (att kunna stå emot förluster) Kapitalstyrkan dvs. motståndskraft mot förlust Andel eget kapital = Den del av företagets tillgångar som är finansierad med eget kapital» Formel Justerat eget kapital / Totalt kapital» Tumregel Minst 25% men gärna 50% Låg ger stora amorteringar och ränta samt svårt med ny kredit Magnus Moberg 16
» Likviditet och förändring Stabilitet Betalningsförmåga på kort sikt. Låg likviditet gör att man ej klarar störningar. Hög likviditet kan ge låg förräntning Dynamisk likviditetsanalys (under en period) Statisk likviditetsanalys (en tidpunkt ex. balansdagen) Checkkredit outnyttjad kredit upp till en limit. Fast årlig avgift samt ränta på det utnyttjade beloppet Magnus Moberg 17
» Kassalikviditet Stabilitet forts. (Omsättningstillg. varulager + checkkredit) / Kortfristiga skulder» Balanslikviditet (Omsättningstillg. + checkkredit) / Kortfristiga skulder» Rörelsekapital Omsättningstillg. + checkkredit - Kortfristiga skulder» Tumregel Tumregel kassalikviditet: Över 1 dvs över 100% = betala nästa amortering. Undantag ex. handelsbolag får kredit och kontant av kund Tumregel balanslikviditet: Över 2 dvs 200% Tumregel rörelsekapitalet: bör vara positivt Magnus Moberg 18
Icke-finansiell analys - BSC» Finansiella (finansiell ställning, lönsamhet)» Kund (kundnöjdhet, marknadsandel)» Utveckling (innovationsgrad, nya produkter)» Interna processer (ledtider, kvalitetsnivå)» Medarbetar (frisknärvaro, personalutv.) Magnus Moberg 19
Framgångsfaktorer» Finns igen generell P = f (A, K)» Cash is king men använd pengarna Bygg kapital Använd kapital för att nå mål» Förstå verksamheten Rutiner, flöden, kassakor och risker Nyttja branschkunnig expertis (bank, revisor etc.)» Nytta vs. kostnad Värde av ny information kostnad för framtagande Magnus Moberg 20
Sammanfattning Metod för analys 1. Fastställ syfte Vilket perspektiv och beslutsituation 2. Datainsamling och granskning av källmaterial Källor: Årsredovisning (offentlig handling via Bolagsverket), koncernredovisning, kreditupplysningar, branschföreningar, SCB, skattemyndigheten etc. Granska: Äkta eller förvanskade, fullständiga, innehåller fel, aktuella, bakomliggande syfte? 3. Justera BR och RR (värderingar, jämförelse störande poster) 4. Analys RR, BR, (Kassaflöde) och nyckeltal Absoluta tal och förändring över tid Relativa tal och förändring över tid Jämförelser mellan förhållanden som anses ha samband Se trender, nuläge i branschen och hos konkurrenter 5. Dra slutsatser Hur friskt eller sjukt är företaget? Styrkor och svagheter vad kan förbättras Svarar på syftet tillförlitligt och relevant? Magnus Moberg 21
Till lektion Magnus Moberg 22
» Frågor? Magnus Moberg 23
SE2 Räkenskapsanalys» Syfte och mål Att förstå hur man med hjälp av en ekonomisk analys kan dra slutsatser om hur starkt ett företag är samt vilka nyckeltal som är intressanta i olika branscher.» Förberedelse Ni ska inför SE2 Räkenskapsanalys sätta er in i koncernerna Holmen AB (556001-3301) och Billerud AB (556025-5001) resultaträkning, balansräkning och nyckeltal (se kurshemsidan). Du ska visa upp en inträdesbiljett till seminariet som består av din egna skriftliga förberedelser med en adekvat omfattningen sett till kvanititet samt med liu-id angivet. Dessa samlas in i slutet som ett kvitto på er närvaro Magnus Moberg 24