16 oktober Sista dag för köp Sista dag för köp 16 oktober 2011 Kapitalskyddade placeringar 939 PLACERA UTAN ATT ÄVENTYRA DINA PENGAR Sep/okt 2011 Marknadsföringsmaterial 1
kapitalskyddade placeringar 939 Delikat balansgång för den globala ekonomin Osäkra tider kan ge dig möjlighet till goda placeringar 19 september 2011 Oron i eurozonen har tilltagit. Franska och tyska banker har en omfattande exponering mot de krisdrabbade regeringarna i Sydeuropa. Det kommer att krävas betydande insatser, både i form av budgetåtstramningar i de länder vars statsfinanser är ifrågasatta och kapitalinjektioner i de banker som hotas av förluster på sin utlåning till de så kallade PIGS-länderna. Den Europeiska Centralbanken, ECB, kommer behöva sänka räntorna och hjälpa till med finansieringen för de banker som har svårt att låna i penningmarknaden. Det betyder att ECB:s åtgärder blir mer och mer lika amerikanska Federal Reserves under 2007 och 2008. Vi räknar med att det resulterar i en betydande ytterligare försvagning av euron vilket på sikt ger exportföretagen den medvind som eurozonen behöver. Därmed förstärks dollarn även mot kronan under kommande år. Tillväxtekonomierna bromsar sakta in. De behöver nu en höjd beredskap för att möta en svagare efterfrågan från eurozonen med åtgärder som ökar efterfrågan på hemmaplan. På så vis kan en ombalansering av global efterfrågan äga rum, utan att världsekonomin bromsar in lika dramatiskt som hösten 2008. Det blir en delikat balansgång för den globala ekonomin under hösten. Ovissheten kommer tidvis att vara stor. Perioder av ökad osäkerhet brukar samtidigt erbjuda goda placeringsmöjligheter. Vill du ta vara på de möjligheter som bjuds, men ändå ta begränsade risker, kan Handelsbankens kapitalskyddade placeringar vara ett bra alternativ. Jan Häggström Chefsekonom, Handelsbanken PS. Gå in på www.handelsbanken.se/kapitalskydd så ser du vilka kapitalskyddade placeringar som jag tycker är mest intressanta denna gång. Placera utan att äventyra dina pengar Leonardo Da Vinci skissade på den första fallskärmen redan 1485. Flera hundra år senare, den 24 juli 2008, satte ett par från Australien höjdrekordet genom att hoppa från 11,3 kilometers höjd endast iförda så kallade wingsuits. Fascinerande tycker vi, men när det kommer till våra kapitalskyddade placeringar tänker vi precis tvärtom. Vi arbetar mer efter principen låg risk, hög avkastning, så att du kan ta vara på marknadens möjligheter utan att äventyra dina pengar. Du kan välja mellan flera olika typer av kapitalskyddade placeringar men grundregeln är alltid densamma, det ska vara enkelt och tryggt att spara. 2
Sista dag för köp 16 oktober 2011 Nya möjligheter att få pengarna att växa Aktieindexobligation Kina Balans, sid 5 Kina har tagit täten i den globala återhämtningen. Tillväxten är i dag tillbaka på samma rekordnivå som före finanskrisen. Med starka statsfinanser och ett högt privat sparande är förutsättningarna goda för en hög tillväxt i många år framöver. Nu kan du spara i världens snabbast växande ekonomi, utan att ta onödiga risker. Aktieindexobligation Norden Balans, sid 7 Många nordiska storföretag har en stor och snabbt växande verksamhet i tillväxtländerna. Därför gynnas de när tillväxtmarknaderna leder den globala återhämtningen. Med Aktieindexobligation Norden Balans kan du placera i 120 nordiska företag utan att ta några onödiga risker. Norden Balans finns i två alternativ, ett basalternativ och ett med lite högre risk där du har möjlighet att tjäna ännu mer pengar. Råvaruobligation Index Balans, sid 9 Råvaruobligation Index Balans passar dig som vill placera tryggt i råvarumarknaden. Samtidigt sprider du riskerna i ditt sparande och får ett skydd mot stigande inflation. Råvaruobligationen finns även den i två alternativ, ett basalternativ och ett med lite högre risk där du har möjlighet att tjäna ännu mer pengar. Valutaobligation Dollar, sid 12 Den amerikanska dollarn är svag mot kronan just nu. Handelsbankens bedömning är att dollarn återhämtar sig i takt med den dynamiska amerikanska ekonomin. Vill du tjäna pengar på en starkare dollar, utan att ta onödiga risker? Då är Valutaobligation Dollar något för dig. Så här enkelt köper du Både du som är kund i Handelsbanken och du som inte är det kan enkelt köpa våra kapitalskyddade placeringar. Du kan köpa på internet eller på något av våra bankkontor senast den 16 oktober. Betalning sker den 20 oktober. På internet Har du Handelsbankens Internettjänst loggar du in på www.handelsbanken.se och köper under Spara och placera Aktuella erbjudanden Anmälan. Har du inte Internettjänsten eller inte är kund hos Handelsbanken köper du på www.handelsbanken.se/kapitalskydd På våra bankkontor Besök något av våra bankkontor och fyll i en anmälningssedel. kapitalskyddade placeringar 939 Du får minst tillbaka Preliminär Löptid Alternativ Pris per post (nominellt belopp) deltagandegrad 1 (cirka) Aktieindexobligation Kina Balans 939AK 11 000 kr 10 000 kr 100 % 5 år Aktieindexobligation Norden Balans 939AN 10 000 kr 10 000 kr 55 % 4 år Aktieindexobligation Norden Balans 939AX 11 000 kr 10 000 kr 125 % 4 år Råvaruobligation Index Balans 939RI 10 000 kr 10 000 kr 50 % 4 år Råvaruobligation Index Balans 939RX 11 000 kr 10 000 kr 105 % 4 år Valutaobligation Dollar 939VD 11 000 kr 10 000 kr 215 % 2,5 år 1. Deltagandegrad fastställs den 20 oktober 2011 och är oförändrad under hela löptiden. 3
kapitalskyddade placeringar 939 Så här fungerar våra kapitalskyddade placeringar Att spara i aktier har över tiden gett en bra avkastning. Det finns dock en nackdel med att placera direkt i aktier: när aktiemarknaden faller förlorar du pengar. Våra kapitalskyddade placeringar består av två delar, en obligationsdel och en del som är kopplad till utvecklingen på en marknad. Vår vanligaste kapitalskyddade placering är aktieindexobligationen, som är kopplad till aktiemarknaden. Obligationen står för säkerheten och gör att du minst får nominellt belopp tillbaka. Aktiedelen i sin tur gör att du kan få en bra avkastning när börsen stiger. Kombinationen av de två gör att du kan tjäna pengar utan att ta några onödiga risker. På sidan 15 kan du läsa om de risker som är förknippade med ett köp av Kapitalskyddade placeringar 939. Alla våra kapitalskyddade placeringar har en bestämd löptid, men du kan sälja när du vill. Under löptiden kan värdet vara lägre än det nominella beloppet. När löptiden är slut beräknas hur mycket pengar du får tillbaka. Detta beror dels på det nominella beloppet, dels på tilläggsbeloppet. Återbetalt belopp = Nominellt belopp + Tilläggsbelopp Tilläggsbelopp = Nominellt belopp Deltagandegrad Uppgång i marknaden Låt oss ta ett exempel med en aktieindexobligation Det nominella beloppet utgör kapitalskyddet och är 10 000 kronor per aktieindexobligation du köper. Det nominella beloppet får du alltid tillbaka på återbetalningsdagen. Tilläggsbeloppet utgör värdetillväxten i aktieindexobligationen. Ju större tilläggsbelopp, desto mer pengar tjänar du. Hur stort tilläggsbeloppet blir bestäms av hur mycket marknaden stigit och hur stor del av uppgången du får tillgodoräkna dig den så kallade deltagandegraden samt i vissa fall valutapåverkan. I några av våra aktieindexobligationer kan du välja att betala lite mer, en så kallad överkurs. Överkursen är 1 000 kronor per aktieindexobligation och är pengar som du förlorar om börsen faller. Samtidigt gör överkursen att du ofta får en hävstång, det vill säga tillgodoräknar dig mer än den faktiska uppgången, när börsen stiger. Det är Handelsbanken som ansvarar för att både det nominella beloppet och tilläggsbeloppet återbetalas. Arrangörsarvode Här kommer ett räkneexempel Anta att du köper 10 stycken Aktieindexobligation Norden Balans 939AX, för totalt 110 000 kronor. Det nominella beloppet är då 100 000 kronor. Låt oss vidare anta att deltagandegraden fastställs till 125 procent och att aktieindexet stiger med 40 procent. Då beräknas tilläggsbeloppet så här: Tilläggsbelopp = 100 000 kr 125 % 40 % = 50 000 kr. Det du får tillbaka, återbetalt belopp, blir alltså: 100 000 kr + 50 000 kr = 150 000 kr. Skulle aktieindexet däremot ha fallit under perioden, får du ändå tillbaka det nominella beloppet, 100 000 kronor! ÖVerkurs Aktiedel Tilläggsbelopp TILLÄGGSBELOPP MÖJLIG AVKAST- NING I denna broschyr finns också två råvaruobligationer och en valutaobligation. De har samma trygghet som våra aktieindexobligationer, men är kopplade till råvarumarknaden respektive valutamarknaden. Läs mer om råvaruobligationerna på sidorna 9 11 och valutaobligationen på sidorna 12 13. Nominellt belopp OBLIGATION startdag Nominellt belopp Återbetalningsdag 4
Sista dag för köp 16 oktober 2011 Aktieindexobligation Kina Balans 939AK Spara i världens snabbast växande ekonomi, utan att ta onödiga risker De senaste 30 åren har Kinas ekonomi vuxit med i genomsnitt 10 procent per år. Därmed har man utklassat de redan rika länderna vad gäller tillväxt. Men Kina har fortfarande långt kvar till de rika ländernas välståndsnivå. Det finns alltså gott om utrymme för Kina att fortsätta växa under många år till. En av riskerna med en hög tillväxt är att inflationen tar fart. Under det senaste året har kinesiska myndigheter därför börjat pressa tillbaka inflationen, bland annat genom att höja räntan och dämpa bankernas utlåning. Man har också börjat låta Kinas valuta, yuanen, förstärkas. Åtstramningen har bidragit till en svag utveckling för den kinesiska aktiemarknaden de senaste två åren. Vår bedömning är att det nu inte krävs mycket mer åtgärder för att dämpa inflationshotet, vilket är positivt för börsen. Kinas senaste femårsplan, som gäller för åren 2011-2015, har som mål att skapa en mer uthållig och balanserad tillväxt. Ett av målen för femårsplanen är att minska Kinas stora beroende av export och investeringar. Istället vill man öka den privata konsumtionen, som utgör en begränsad del av ekonomin i dag. Därmed skapas nya affärsmöjligheter för kinesiska företag. Kinas aktiemarknad är i dag lågt värderad, på ungefär samma nivå som världsindex. Men eftersom riskerna är lägre och tillväxten högre i Kina, har Kinas aktiemarknad bättre förutsättningar att ge en god avkastning. Med Aktieindexobligation Kina kan du ta del av det kinesiska tillväxtundret, utan att ta onödiga risker. För och nackdelar Placering i världens snabbast växande ekonomi + Kinesiska bolag är lågt värderade med tanke på den höga tillväxten Kina har starka statsfinanser och låg skuldsättning Risk för tillfällig inbromsning vilket skulle kunna leda till lägre aktiekurser En del kinesiska bolag påverkar miljön negativt. 5
kapitalskyddade placeringar 939 Kina Balans 939AK Med Aktieindexobligation Kina Balans kan du placera i det kinesiska tillväxtundret till låg risk. Aktieindexobligationen är kopplad till det balanserade indexet China Balance 20 %, som representerar de största kinesiska bolagen som är noterade på börsen i Hong Kong. Ett balanserat aktieindex har stor koppling till marknaden när prisrörelserna är små och liten koppling till marknaden när prisrörelserna är stora. Detta ger indexet en mer stabil risknivå och medför ökad förutsägbarhet, något som bidrar till högre deltagandegrad och därmed högre avkastningspotential. På www.handelsbanken.se/index kan du läsa mer om balanserade index. Valutakursförändringar mellan den svenska kronan och Hongkongdollarn påverkar avkastningen. Läs mer om detta på sidan 14 under Valuta. Så här har det gått för aktieindexet* 300 250 200 150 100 aug-06 aug-07 aug-08 aug-09 aug-10 aug-11 * Historisk utveckling är ingen garanti för framtida utveckling. Eftersom aktieindexet är nytt finns inte fem års historisk data. Därför är den historiska utvecklingen beräknad i efterhand. Källa: Bloomberg och Handelsbanken Capital Markets fakta om KINA balans 939aK Pris per styck 11 000 kr Minst tillbaka (nominellt belopp) 10 000 kr Preliminär deltagandegrad 100 % Löptid 5 år Courtage 2 % Så här kan det bli Aktieindexets utveckling 1 Utveckling per år Placerat belopp Återbetalt Avkastning 3 Avkastning belopp 2 per år 3 80 % 12,5 % 11 000 kr 18 000 kr 60,4 % 9,8 % 60 % 9,9 % 11 000 kr 16 000 kr 42,6 % 7,3 % 40 % 7,0 % 11 000 kr 14 000 kr 24,8 % 4,5 % 20 % 3,7 % 11 000 kr 12 000 kr 7,0 % 1,3 % 0 % 0,0 % 11 000 kr 10 000 kr -10,9 % -2,3 % 1. Med hänsyn tagen till genomsnittsberäkning (se sidan 14). 2. Baserat på en deltagandegrad på 100 procent och att förhållandet mellan svenska kronan och Hongkongdollarn varit oförändrad under löptiden. 3. Avkastningen är beräknad efter avdrag för courtage. - 20 % -4,4 % 11 000 kr 10 000 kr -10,9 % -2,3 % Så här kan valutakursen påverka Återbetalt belopp 1 Aktieindexets utveckling 2 Hongkongdollarn Hongkongdollarn stärks Hongkongdollarn försvagas är oförändrad med 20 % med 20 % 80 % 18 000 kr 19 600 kr 16 400 kr 60 % 16 000 kr 17 200 kr 14 800 kr 40 % 14 000 kr 14 800 kr 13 200 kr 20 % 12 000 kr 12 400 kr 11 600 kr 0 % 10 000 kr 10 000 kr 10 000 kr -20 % 10 000 kr 10 000 kr 10 000 kr 1. Tabellen visar hur förhållandet mellan den svenska kronan och Hongkongdollarn påverkar hur mycket du får tillbaka om du placerat 11 000 kronor. Beloppen baseras på en deltagandegrad på 100 procent. 2. Med hänsyn tagen till genomsnittsberäkning (se sidan 14). 6
Sista dag för köp 16 oktober 2011 Aktieindexobligation Norden Balans 939AN och 939AX Placera i Norden och få hela världen på köpet De nordiska storföretagen är djupt integrerade i världsekonomin. Sverige och Finland har sina verkstads- och telekomföretag, Danmark och Norge har energi och shipping. Därför drar de nordiska börserna nytta av en stark global tillväxt. Men det finns också många nordiska bolag som är mindre beroende av världskonjunkturen, till exempel bankerna, detaljhandeln och läkemedelsbolagen. Generellt har de nordiska storföretagen goda finanser. I kombination med företagens starka marknadspositioner ger det företagen goda möjligheter att expandera på världsmarknaden. Stora kostnadsbesparingar under senare år gör att vinsterna tar rejäl fart när efterfrågan ökar. Sedan 1970 har de nordiska börserna gett en avkastning på i genomsnitt 14,3 procent per år, betydligt mer än den globala aktiemarknaden.* Den nordiska aktiemarknaden är prisvärd i ett långsiktigt perspektiv. I förhållande till en normal vinstnivå handlas de nordiska börserna nästan 40 procent under sitt historiska genomsnitt. I förhållande till bolagens eget kapital ligger värderingen också under sitt historiska snitt. Tar man hänsyn till de låga räntorna framstår nordiska aktier som ännu mer prisvärda. Med tanke på den låga värderingen och företagens stora försäljning mot tillväxtmarknaderna bör nordiska aktier kunna utvecklas väl under kommande år. För och nackdelar Många nordiska bolag är marknadsledande globalt + * Källa: MSCI inom sina områden Nordiska företag har generellt stor exponering mot tillväxtmarknaderna Nordiska företag har i genomsnitt hög lönsamhet och starka finanser Nordiska börserna svänger kraftigt med konjunkturen (både upp och ner) Nordiska företag har generellt stor försäljning på den svaga europeiska marknaden. Aktieindexet Nordic Balance Aktieindexobligation Norden Balans är kopplad till Handelsbankens balanserade aktieindex Nordic Balance 15% (SEK), som följer de 120 största och mest omsatta bolagen på de nordiska börserna. De fem största aktierna på de nordiska börserna är Novo Nordisk, H&M, Ericsson, Statoil och Nordea. Ett balanserat aktieindex har stor koppling till marknaden när prisrörelserna är små och liten koppling till marknaden när prisrörelserna är stora. Detta ger indexet en mer stabil risknivå och medför ökad förutsägbarhet, något som bidrar till högre deltagandegrad och därmed högre avkastningspotential. På www.handelsbanken.se/index kan du läsa mer om balanserade index. Så här har det gått för aktieindexet* 130 120 110 100 90 80 70 aug-06 aug-07 aug-08 aug-09 aug-10 aug-11 * Historisk utveckling är ingen garanti för framtida utveckling. Eftersom aktieindexet är nytt finns inte fem års historisk data. Därför är den historiska utvecklingen beräknad i efterhand. Källa: Bloomberg och Handelsbanken Capital Markets 7
kapitalskyddade placeringar 939 Norden Balans 939AN Aktieindexobligation Norden Balans 939AN passar dig som vill placera tryggt på den nordiska aktiemarknaden. Du får preliminärt 55 procent av indexets uppgång samtidigt som du minst får placerat belopp tillbaka på återbetalningsdagen. fakta om norden balans 939an Pris per styck 10 000 kr Minst tillbaka (nominellt belopp) 10 000 kr Preliminär deltagandegrad 55 % Löptid 4 år Courtage 2 % Så här kan det bli 1. Med hänsyn tagen till genomsnittsberäkning (se sidan 14). Aktieindexets utveckling 1 Utveckling per år Placerat belopp Återbetalt Avkastning 3 Avkastning belopp 2 per år 3 2. Baserat på en deltagandegrad på 55 procent. 80 % 15,8 % 10 000 kr 14 400 kr 41,2 % 8,9 % 60 % 12,5 % 10 000 kr 13 300 kr 30,4 % 6,8 % 3. Avkastningen är beräknad efter avdrag för courtage. 40 % 8,8 % 10 000 kr 12 200 kr 19,6 % 4,5 % 20 % 4,7 % 10 000 kr 11 100 kr 8,8 % 2,1 % 0 % 0,0 % 10 000 kr 10 000 kr -2,0 % -0,5 % - 20 % -5,4 % 10 000 kr 10 000 kr -2,0 % -0,5 % Norden Balans 939AX Aktieindexobligation Norden Balans 939AX passar dig som vill tjäna pengar på den nordiska aktiemarknaden och samtidigt vill få större utväxling på din placering jämfört med Norden Balans 939AN. Med Aktieindexobligation Norden Balans 939AX får du preliminärt 125 procent av uppgången i Nordic Balance 15% (SEK). fakta om norden balans 939aX Pris per styck 11 000 kr Minst tillbaka (nominellt belopp) 10 000 kr Preliminär deltagandegrad 125 % Löptid 4 år Courtage 2 % Så här kan det bli 1. Med hänsyn tagen till genomsnittsberäkning (se sidan 14). Aktieindexets utveckling 1 Utveckling per år Placerat belopp Återbetalt Avkastning 3 Avkastning belopp 2 per år 3 2. Baserat på en deltagandegrad på 125 procent. 80 % 15,8 % 11 000 kr 20 000 kr 78,3 % 15,4 % 60 % 12,5 % 11 000 kr 17 500 kr 56,0 % 11,6 % 3. Avkastningen är beräknad efter avdrag för courtage. 40 % 8,8 % 11 000 kr 15 000 kr 33,7 % 7,4 % 20 % 4,7 % 11 000 kr 12 500 kr 11,4 % 2,7 % 0 % 0,0 % 11 000 kr 10 000 kr -10,9 % -2,8 % - 20 % -5,4 % 11 000 kr 10 000 kr -10,9 % -2,8 % 8
Sista dag för köp 16 oktober 2011 Råvaruobligation Index Balans 939RI och 939RX Råvaror en naturlig del av ditt sparande Det finns många argument för att placera en del av sparandet i råvarumarknaden. Råvaror har historiskt gett hög avkastning. Sedan 1999 har en placering i råvaror mer än fördubblats i värde, samtidigt som aktiemarknaden knappt gett någon avkastning alls.* Råvaror är också ett bra komplement i en portfölj med till exempel aktier och räntebärande placeringar, eftersom de sprider riskerna. När aktiemarknaden faller, stiger ofta råvaror i värde. Genom att inte lägga alla ägg i samma korg kan du minska risken i ditt sparande. Därför rekommenderar Handelsbanken att du bör placera upp till 20 procent av ditt långsiktiga sparande i råvaror. Råvaror är också bra att ha om inflationen tar fart. Andra tillgångar, som räntesparande och aktier, brukar påverkas negativt av stigande inflation. Det finns ytterligare ett bra argument för råvaror: Kina och många andra tillväxtländer är just nu inne i en expansiv tillväxtfas. Investeringsbehoven i infrastruktur är enorma och hushållens levnadsstandard stiger snabbt. Behovet av metaller, energi och livsmedel kommer att öka dramatiskt. Utbudet har svårt att hålla jämna steg. Trots den snabba tillväxten i Kina de senaste 30 åren har landet fortfarande långt kvar till de rika ländernas välstånd. Kinas politik strävar efter en hög och uthållig tillväxt. Därför talar mycket för att efterfrågan på råvaror kommer att fortsätta växa i många år framöver. Det har funnits ett starkt argument mot att placera i råvaror det har varit komplicerat. Men med Handelsbankens råvaruobligation, som är kopplad till bankens råvaruindex, är det både enkelt och tryggt. De flesta råvarorna handlas i amerikanska dollar. Därför beräknas Handelsbankens råvaruindex också i dollar. För och nackdelar En placering i råvaror är ett sätt att tjäna på den + höga tillväxten i Kina Råvaror ger ett skydd mot stigande inflation Råvaror gör ditt sparande tryggare, eftersom de sprider dina risker Råvaror är ofta konjunkturkänsliga, de följer konjunkturen både upp och ner Risk för tillfällig inbromsning i Kina, vilket skulle leda till lägre råvarupriser. *Aktieindexet MSCI World jämfört med råvaruindexet S&P GSCI. 9
kapitalskyddade placeringar 939 Råvaruindexet Commodity Balance Råvaruobligation Index Balans är kopplad till Handelsbankens balanserade råvaruindex Commodity Balance 15%. I indexet ingår 15 råvaror som är viktiga för de nordiska ekonomierna. Energiråvaror (oljeprodukter och el) har den största vikten i indexet, följt av basmetaller, jordbruksråvaror, ädelmetaller och pappersmassa. Ett balanserat råvaruindex har stor koppling till marknaden när prisrörelserna är små och liten koppling till marknaden när prisrörelserna är stora. Detta ger indexet en mer stabil risknivå och medför ökad förutsägbarhet, något som bidrar till högre deltagandegrad och därmed högre avkastningspotential. På www.handelsbanken.se/index kan du läsa mer om Handelsbankens balanserade råvaruindex. Så här har det gått för råvaruindexet* 180 170 160 150 140 130 120 110 100 90 80 aug-06 aug-07 aug-08 aug-09 aug-10 aug-11 * Historisk utveckling är ingen garanti för framtida utveckling. Eftersom råvaruindexet är nytt finns inte fem års historisk data. Därför är den historiska utvecklingen beräknad i efterhand. Källa: Bloomberg och Handelsbanken Capital Markets Index Balans 939RI Råvaruobligation Index Balans 939RI passar dig som vill placera tryggt i råvarumarknaden. Du får preliminärt 50 procent av indexets uppgång samtidigt som du minst får placerat belopp tillbaka på återbetalningsdagen. Valutakursförändringar mellan den svenska kronan och den amerikanska dollarn påverkar avkastningen. Se tabell längst ner på sidan och läs mer om detta på sidan 14 under Valuta. fakta om index balans 939ri Pris per styck 10 000 kr Minst tillbaka (nominellt belopp) 10 000 kr Preliminär deltagandegrad 50 % Löptid 4 år Courtage 2 % Så här kan det bli 1. Med hänsyn tagen till genomsnittsberäkning (se sidan 14). Råvaruindexets utveckling 1 Utveckling per år Placerat belopp Återbetalt Avkastning 3 Avkastning belopp 2 per år 3 80 % 15,8 % 10 000 kr 14 000 kr 37,3 % 8,1 % 60 % 12,5 % 10 000 kr 13 000 kr 27,5 % 6,2 % 40 % 8,8 % 10 000 kr 12 000 kr 17,6 % 4,1 % 20 % 4,7 % 10 000 kr 11 000 kr 7,8 % 1,9 % 0 % 0,0 % 10 000 kr 10 000 kr -2,0 % -0,5 % 2. Baserat på en deltagandegrad på 50 procent och att förhållandet mellan den svenska kronan och den amerikanska dollarn varit oförändrat under löptiden. 3. Avkastningen är beräknad efter avdrag för courtage. - 20 % -5,4 % 10 000 kr 10 000 kr -2,0 % -0,5 % Så här kan valutakursen påverka Återbetalt belopp 1 Råvaruindexets utveckling 2 Amerikanska dollarn är Amerikanska dollarn stärks Amerikanska dollarn försvagas oförändrad med 20 % med 20 % 80 % 14 000 kr 14 800 kr 13 200 kr 60 % 13 000 kr 13 600 kr 12 400 kr 40 % 12 000 kr 12 400 kr 11 600 kr 20 % 11 000 kr 11 200 kr 10 800 kr 0 % 10 000 kr 10 000 kr 10 000 kr -20 % 10 000 kr 10 000 kr 10 000 kr 1. Tabellen visar hur förhållandet mellan den svenska kronan och den amerikanska dollarn påverkar hur mycket du får tillbaka om du placerat 10 000 kronor. Beloppen baseras på en deltagandegrad på 50 procent. 2. Med hänsyn tagen till genomsnittsberäkning (se sidan 14). 10
Sista dag för köp 16 oktober 2011 Index Balans 939RX Råvaruobligation Index Balans 939RX passar dig som vill tjäna pengar på råvarumarknaden och samtidigt få större utväxling på din placering jämfört med Index Balans 939RI. Med Råvaruobligation Index Balans 939RX får du preliminärt 105 procent av uppgången i Commodity Balance 15%. Valutakursförändringar mellan den svenska kronan och den amerikanska dollarn påverkar avkastningen. Se tabell längst ner på sidan och läs mer om detta på sidan 14 under Valuta. fakta om index balans 939rX Pris per styck 11 000 kr Minst tillbaka (nominellt belopp) 10 000 kr Preliminär deltagandegrad 105 % Löptid 4 år Courtage 2 % Så här kan det bli 1. Med hänsyn tagen till genomsnittsberäkning (se sidan 14). Råvaruindexets utveckling 1 Utveckling per år Placerat belopp Återbetalt Avkastning 3 Avkastning belopp 2 per år 3 80 % 15,8 % 11 000 kr 18 400kr 64,0 % 13,0 % 60 % 12,5 % 11 000 kr 16 300 kr 45,3 % 9,7 % 40 % 8,8 % 11 000 kr 14 200 kr 26,6 % 6,0 % 20 % 4,7 % 11 000 kr 12 100 kr 7,8 % 1,9 % 0 % 0,0 % 11 000 kr 10 000 kr -10,9 % - 2,8 % 2. Baserat på en deltagandegrad på 105 procent och att förhållandet mellan den svenska kronan och den amerikanska dollarn varit oförändrat under löptiden. 3. Avkastningen är beräknad efter avdrag för courtage. - 20 % -5,4 % 11 000 kr 10 000 kr -10,9 % - 2,8 % Så här kan valutakursen påverka Återbetalt belopp 1 Råvaruindexets utveckling 2 Amerikanska dollarn är Amerikanska dollarn stärks Amerikanska dollarn försvagas oförändrad med 20 % med 20 % 80 % 18 400 kr 20 080 kr 16 720 kr 60 % 16 300 kr 17 560 kr 15 040 kr 40 % 14 200 kr 15 040 kr 13 360 kr 20 % 12 100 kr 12 520 kr 11 680 kr 0 % 10 000 kr 10 000 kr 10 000 kr -20 % 10 000 kr 10 000 kr 10 000 kr 1. Tabellen visar hur förhållandet mellan den svenska kronan och den amerikanska dollarn påverkar hur mycket du får tillbaka om du placerat 11 000 kronor. Beloppen baseras på en deltagandegrad på 105 procent. 2. Med hänsyn tagen till genomsnittsberäkning (se sidan 14). 11
kapitalskyddade placeringar 939 Valutaobligation Dollar 939VD Du får mer än dubbelt upp när den amerikanska dollarn stiger För knappt ett halvår sedan nådde dollarn en historiskt låg nivå mot kronan, på runt 6,00 kronor per dollar. Sedan dess har dollarn gradvis börjat förstärkas, hittills med ungefär 10 procent. Trots denna förstärkning är dollarn fortfarande svag mot kronan i ett längre perspektiv. Faktum är att med undantag för en kort period 2008 har dollarn inte varit så här svag sedan Riksbanken gav upp kronförsvaret 1992. Vi förväntar oss att den långsiktiga trenden med en svagare dollar vänder, och att dollarn kommer att stärkas ytterligare mot kronan under kommande år. Det främsta skälet till att vi tror på en starkare dollar är att den amerikanska ekonomin är starkare än den europeiska, och att dollarn därför ska stärkas mot euron. Den amerikanska centralbanken, Federal Reserve, stimulerar ekonomin betydligt mer än den Europeiska Centralbanken, ECB. Den amerikanska finanspolitiken, det vill säga skatte- och utgiftspolitiken, är också mer expansiv än den europeiska finanspolitiken. Amerikanska företag är mer lönsamma än europeiska efter att ha skurit hårdare i kostnaderna. Slutligen är amerikanska banker i bättre skick än europeiska banker, vilket gör att de i högre grad kan låna ut pengar och stödja konsumtion och investeringar. Sammantaget leder detta till Handelsbankens prognos, att den Europeiska Centralbanken snart sänker sin styrränta, något som gynnar dollarn på eurons bekostnad. Det finns alltså många skäl till att dollarn ska stärkas mot euron framöver. Samtidigt tror vi att kronan kommer att vara relativt stabil mot euron, tack vare den stabila svenska ekonomin. Vi tror därför att dollarn kommer att stärkas även mot kronan under kommande år. Att förutspå valutor är svårt, även för våra prisbelönta analytiker*. Valutor brukar dock över tiden gå tillbaka till sina långsiktiga värden. USA är, trots sina problem, världens mest flexibla ekonomi och hem för många av världens ledande företag. Efter tidigare kriser har USA återhämtat sig snabbt. Denna gång tar det förmodligen längre tid än vanligt. Men det tar sannolikt ännu längre tid för EMU, som också har stora problem med att hålla ihop eurozonen. Detta missgynnar euron och gynnar dollarns värde. Bankens analytiker förutspår en förstärkning av dollarn till ungefär 7,75 kronor på två och ett halvt års sikt. Eftersom valutor ofta rör sig mer än vad som är fundamentalt motiverat, kan förstärkningen mycket väl bli ännu större. I ett sådant scenario kan Valutaobligation Dollar komma att betala ett tilläggsbelopp på drygt 40 procent av obligationens nominella värde, till begränsad risk. Därför är Valutaobligation Dollar ett bra komplement både till traditionella aktie- och ränteplaceringar. För och nackdelar Dollarn är på en historiskt låg nivå mot kronan, vilket ger stor potential för återhämtning + Starka stimulanser i USA bidrar till ekonomisk återhämtning och dollarstyrka USA är världens mest dynamiska och flexibla ekonomi, något som påskyndar återhämtningen Det är svårt att göra prognoser på valutor De stora budgetunderskotten i USA är en risk för dollarn, om de inte börjar minska snart. * Handelsbankens makroekonomer rankades bäst i Sverige, enligt två undersökningar bland placerare genomförda av Prospera 2010 och Financial Hearings 2010. 12
Sista dag för köp 16 oktober 2011 Dollar 939VD Valutaobligation Dollar passar dig som tror att den amerikanska dollarn ska stärkas mot den svenska kronan. Den höga deltagandegraden, på preliminärt 215 procent, gör att du får tillgodoräkna dig mer än den dubbla uppgången i dollarns värde mot kronan. Observera att dollarns förstärkning är maximerad till 20 procent (tak) från startdagen. Exempelvis, om valutakursen på startdagen fastställs till 6,70 kronor per dollar tillgodoräknar du dig en förstärkning upp till taket 8,04 kronor per dollar (6,70 kr x 120 %). Handelsbankens analytikers prognos är att en dollar kommer att kosta 7,75 kronor om 2,5 år. Vi vill också göra dig uppmärksam på att valutaobligationens konstruktion gör att obligationens köp- och säljkurs är trögrörlig i början på löptiden, även om dollarn skulle stärkas kraftigt då. Valutaobligationen ska därför ses som en löptidsplacering, det vill säga behållas i 2,5 år. Så här har det gått för dollarn mot svenska kronan* 10 9 8 7 6 5 aug-06 aug-07 aug-08 aug-09 aug-10 aug-11 Svenska kronor per amerikansk dollar Tak (20 %) * Historisk utveckling är ingen garanti för framtida utveckling. Taket är i diagrammet satt till 20 procent över valutakursen USDSEK den 19 september 2011. Källa: Bloomberg och Handelsbanken Capital Markets Fakta om Dollar 939VD Pris per styck 11 000 kr Minst tillbaka (nominellt belopp) 10 000 kr Preliminär deltagandegrad 215 % Maximal dollarförstärkning (tak) 20 % Löptid 2,5 år Courtage 2 % Så här kan det bli Valutakurs USDSEK 1 Dollarns förstärkning 1 Dollarförstärkning per år Placerat belopp 2 Återbetalt Avkastning 3 Avkastning belopp 2 per år 3 4 8,38 kr 25 % 9,3 % 11 000 kr 14 300 kr 27,5 % 10,0 % 8,04 kr 20 % 7,6 % 11 000 kr 14 300 kr 27,5 % 10,0 % 7,71 kr 15 % 5,7 % 11 000 kr 13 225 kr 17,9 % 6,7 % 7,37 kr 10 % 3,9 % 11 000 kr 12 150 kr 8,3 % 3,2 % 7,04 kr 5 % 2,0 % 11 000 kr 11 075 kr -1,3 % -0,5 % 6,70 kr 0 % 0,0 % 11 000 kr 10 000 kr -10,9 % -4,4 % 6,37 kr -5 % -2,0 % 11 000 kr 10 000 kr -10,9 % -4,4 % 4 4 4 4 4 1. Med antagandet om en startkurs på 6,70 kronor per dollar. 2. Baserat på en deltagandegrad på 215 procent. 3. Avkastningen är beräknad efter avdrag för courtage. 4. Maximalt återbetalt belopp respektive maximal avkastning eftersom taket för dollarn är 8,04 kronor vid en startkurs på 6,70 kronor per dollar. 13
kapitalskyddade placeringar 939 Det här är också viktigt att veta Courtage När du köper Kapitalskyddade placeringar 939 betalar du courtage. Courtaget är 2 procent på priset. Du betalar inga löpande förvaltningsavgifter eller avgifter i samband med återbetalning. Betalningsdag Köp av Kapitalskyddade placeringar 939 ska betalas den 20 oktober 2011. Startkurser Startkurser fastställs den 20 oktober 2011, förutom för Aktieindexobligation Kina Balans 939AK där startkurs fastställs den 21 oktober 2011. Värdet under löptiden andrahandsmarknad Kapitalskyddade placeringar 939 avses handlas på NASDAQ OMX Stockholm från och med den 24 oktober 2011. Du kan följa värdet på dem på www.handelsbanken.se/kapitalskydd. Börsnoteringen gör det enkelt för dig att sälja under löptiden. Väljer du att sälja före löptidens slut betalar du courtage, precis som när du handlar aktier. Det är viktigt att veta att kapitalskyddet endast gäller på återbetalningsdagen. Under löptiden kan värdet vara lägre än det nominella beloppet. Slutdag, slutkurser och genomsnittsberäkning Slutkurser fastställs enligt följande: Slutkurs för Aktieindexobligation Kina Balans 939AK: Aktieindexets genomsnittliga värde från och med den 20 april 2016 till och med den 20 oktober 2016, med en avläsning varje månad. Slutkurs för Aktieindexobligation Norden Balans 939AN och Norden Balans 939AX: Aktieindexets genomsnittliga värde från och med den 20 april 2015 till och med den 20 oktober 2015, med en avläsning varje månad. Slutkurs för Råvaruobligation Index Balans 939RI och Index Balans 939RX: Råvaruindexets genomsnittliga värde från och med den 20 april 2015 till och med den 20 oktober 2015, med en avläsning varje månad. Slutdag för Valutaobligation Dollar 939VD är den 21 april 2014. Genomsnittsberäkningen ger ett skydd mot kursfall mot slutet av löptiden. Samtidigt innebär den att en uppgång i marknaden under genomsnittsperioden inte får fullt genomslag. Återbetalningsdag Pengarna sätts avgiftsfritt in på ditt konto följande datum: Aktieindexobligation Kina Balans 939AK den 8 november 2016. I Råvaruobligation Index Balans 939RI och Index Balans 939RX påverkas tilläggsbeloppet av valutakursförändringar mellan den svenska kronan och den amerikanska dollarn. En förstärkning av amerikanska dollarn ger ett högre tilläggsbelopp och en försvagning av amerikanska dollarn ger ett lägre tilläggs-belopp. Observera att det nominella beloppet inte påverkas av valutakursförändringar. Index och valuta Information om index och valuta finns i Slutliga Villkor. Licenser Handelsbanken har enligt licensavtal rätt att använda indexen i denna broschyr. Licensgivarnas ansvarsbegränsningar för indexen finns i Slutliga Villkor. Tilldelning och villkor för emissionens genomförande Avräkningsnota beräknas sändas ut den 18 oktober 2011. Volymen är i respektive alternativ begränsad till följande: 300 000 000 kronor i Aktieindexobligation Kina Balans 939AK 300 000 000 kronor totalt i Aktieindexobligation Norden Balans 939AN och Norden Balans 939AX 300 000 000 kronor totalt i Råvaruobligation Index Balans 939RI och Index Balans 939RX 300 000 000 kronor i Valutaobligation Dollar 939VD. Handelsbanken förbehåller sig dock rätten att utöka eller ytterligare begränsa dessa volymer. Se Slutliga Villkor för ytterligare information om tilldelning. Handelsbanken kommer att ställa in alternativ där deltagandegraden inte kan fastställas till minst: 85 procent för Aktieindexobligation Kina Balans 939AK 45 procent för Aktieindexobligation Norden Balans 939AN 110 procent för Aktieindexobligation Norden Balans 939AX 40 procent för Råvaruobligation Index Balans 939RI 90 procent för Råvaruobligation Index Balans 939RX 185 procent för Valutaobligation Dollar 939VD Handelsbanken har rätt att ställa in hela eller delar av emissionen i vissa fall. För ytterligare information, se Slutliga Villkor. Om emissionen ställs in efter att betalning genomförts, betalar Handelsbanken tillbaka beloppet. Beskattning Aktieindexobligation Kina Balans 939AK, Norden Balans 939AN och Norden Balans 939AX beskattas som delägarrätter, det vill säga på samma sätt som aktier. Valutaobligation Dollar 939VD beskattas som fordringsrätt, det vill säga på samma sätt som ränta. Råvaruobligation Index Balans 939RI och Index Balans 939RX bör beskattas som fordringsrätter, det vill säga på samma sätt som räntor. Aktieindexobligation Norden Balans 939AN och Norden Balans 939AX den 6 november 2015. Råvaruobligation Index Balans 939RI och Index Balans 939RX den 6 november 2015. Valutaobligation Dollar 939VD den 8 maj 2014. Deltagandegrad Deltagandegraden talar om hur stor del av uppgången i underliggande tillgång du får. Om deltagandegraden är högre än 100 procent, får du mer än den faktiska uppgången. Deltagandegraderna i denna broschyr är preliminära. Definitiva deltagandegrader fastställs den 20 oktober 2011. Nivåerna avgörs bland annat av hur svenska och internationella räntor samt den förväntade framtida kursrörligheten (volatiliteten) på marknaderna förändras fram till den 20 oktober 2011. Valuta I Aktieindexobligation Kina Balans 939AK påverkas tilläggsbeloppet av valutakursförändringar mellan den svenska kronan och hongkongdollarn. En förstärkning av hongkongdollarn ger ett högre tilläggsbelopp och en försvagning av hongkongdollarn ger ett lägre tilläggsbelopp. Observera att det nominella beloppet inte påverkas av valutakursförändringar. Kapitalförsäkring Du kan lägga våra kapitalskyddade placeringar i en kapitalförsäkring. Då betalar du ingen kapitalvinstskatt, utan istället en årlig avkastningsskatt. För mer information om Handelsbankens kapitalförsäkring Kapitalspar Depå, se www. handelsbanken.se/kapitalspar_depa. Arrangörsarvode På betalningsdagen fastställs villkoren för de kapitalskyddade placeringarna och likvid inklusive courtage betalas. Därefter tillkommer inga löpande förvaltningsavgifter eller avgifter vid återbetalning. Handelsbanken kalkylerar med ett arrangörsarvode motsvarande maximalt 1,0 procent per år av den kapitalskyddade placeringens pris. Arvodet är inkluderat i den kapitalskyddade placeringens pris. Fullständiga villkor Kapitalskyddade placeringar 939 ges ut under Handelsbankens MTN-, Warrantoch Certifikatprogram. Det fullständiga prospektet utgörs dels av Grundprospektet för Handelsbankens MTN-, Warrant- och Certifikatprogram, dels av Slutliga Villkor. Båda dokumenten finns på www.handelsbanken.se/prospektochprogram. Grundprospektet för Handelsbankens MTN-, Warrant- och Certifikatprogram har godkänts av Finansinspektionen. 14
Sista dag för köp 16 oktober 2011 Försäljningsrestriktioner Erbjudandet riktar sig till personer i Sverige vars deltagande inte förutsätter ytterligare prospekt, registrerings- eller andra åtgärder utöver de som vidtas av Handelsbanken. Prospektet får inte distribueras i något annat land där distributionen eller erbjudandet kräver sådan åtgärd eller strider mot reglerna i sådant land. Förvärv av värdepapper som emitteras i enlighet med detta prospekt i strid med ovanstående kan komma att anses vara ogiltigt. Ansvarsbegränsning Detta material är producerat av Svenska Handelsbanken AB (publ) i fortsättningen kallad Handelsbanken. De som arbetar med innehållet är inte analytiker och materialet är inte oberoende investeringsanalys. Innehållet är uteslutande avsett för kunder i Sverige. Syftet är att ge en allmän information till Handelsbankens kunder och utgör inte ett personligt investeringsråd eller en personlig rekommendation. Informationen ska inte ensamt utgöra underlag för investeringsbeslut. Kunder bör inhämta råd från sina rådgivare och basera sina investeringsbeslut utifrån egen erfarenhet. Informationen i materialet kan ändras och också avvika från de åsikter som uttrycks i oberoende investeringsanalyser från Handelsbanken. Informationen grundar sig på allmänt tillgänglig information och är hämtad från källor som bedöms som tillförlitliga, men riktigheten kan inte garanteras och informationen kan vara ofullständig eller nedkortad. Ingen del av förslaget får reproduceras eller distribueras till någon annan person utan att Handelsbanken dessförinnan lämnat sitt skriftliga medgivande. Handelsbanken ansvarar inte för att materialet används på ett sätt som strider mot förbudet mot vidarebefordran eller offentliggörs i strid med bankens regler. Finansiellt instruments historiska avkastning är inte en garanti för framtida avkastning. Värdet på finansiella instrument kan både öka och minska och det är inte säkert att du får tillbaka hela det investerade kapitalet. Important notice in English This communication is a product of Svenska Handelsbanken AB (publ). It is not an independent or objective research report prepared by research analysts. This information is not directed to persons whose participation requires prospectuses, registration, or other measures beyond those taken by Handelsbanken. This information may not be distributed in any country, for instance the US, in which distribution requires such measures or contravenes the laws of such country. Risker med Kapitalskyddade placeringar 939 Det finns risker som är viktiga att känna till innan du köper en kapitalskyddad placering. Kreditrisk (emittentrisk) Alla alternativ i Kapitalskyddade placeringar 939 är emitterade av Handelsbanken. Därför innebär ett köp en kreditrisk på Handelsbanken. Med kreditrisk menas risken att Handelsbanken inte skulle kunna fullfölja sina betalningsåtaganden gentemot placeraren. Om Handelsbanken skulle hamna på obestånd riskerar placeraren då att förlora delar av eller hela sin placering, oavsett hur den underliggande marknaden har utvecklats under värdepapprets löptid. Oberoende kreditbedömningsinstitut ger betyg på bankers och andra företags förmåga att klara av sina finansiella åtaganden. Handelsbanken har höga kreditbetyg: AA - från Standard & Poor s ( S&P) och Aa2 från Moody s. Med Moody s rating Aa2 och S&P rating AA - menas hög kvalitet med mycket låg kreditrisk. Det finns ingen bank i Norden som har högre kreditbetyg än Handelsbanken. Handelsbanken är en universalbank och har därmed ett komplett utbud av olika bankprodukter. Därigenom uppkommer en rad olika risker som identifieras, mäts och hanteras på ett systematiskt sätt inom koncernens alla delar. Placerarens möjlighet att erhålla betalning under ett värdepapper är beroende av bankens möjlighet att infria sina betalningsåtaganden, vilket i sin tur är beroende av utvecklingen i bankens verksamhet och bankens hantering av de olika riskerna i dess verksamhet. Ett innehav av Kapitalskyddade placeringar 939 omfattas inte av den statliga insättningsgarantin. Marknadsrisk och risk vid förtida försäljning Under löptiden påverkas värdet på en kapitalskyddad placering av flera faktorer, bland annat marknadens utveckling, återstående löptid, förväntad framtida volatilitet, marknadsräntor och eventuella aktieutdelningar. Kapitalskyddet gäller endast på återbetalningsdagen. Under löptiden kan värdet vara lägre än det nominella beloppet. Eftersom en kapitalskyddad placering återbetalar nominellt belopp om marknaden faller, tas en risk motsvarande den ränta som hade kunnat fås om pengarna istället hade placerats i rena räntebärande instrument. Likviditetsrisk Under vissa perioder kan det vara svårt eller omöjligt att sälja en kapitalskyddad placering. Detta kan till exempel inträffa vid illikviditet i marknaden, vid kraftiga kursrörelser eller då handeln på någon relevant marknadsplats stängs eller åläggs restriktioner under viss tid. Även tekniska fel kan störa handeln. Överkurs Risken är större i kapitalskyddade placeringar som köps till överkurs, eftersom kapitalskyddet enbart gäller det nominella beloppet. Valutarisk I de fall den underliggande tillgången handlas i annan valuta än svenska kronor kan kursförändringar påverka den kapitalskyddade placeringens värde. Detta är dock inte fallet med kapitalskyddade placeringar som enligt Slutliga Villkor är valutaskyddade, det vill säga löper med fast växelkurs. Specifika risker avseende olika kapitalskyddade placeringar Såväl Handelsbanken som andra aktörer ger ut kapitalskyddade placeringar. Olika kapitalskyddade placeringar kan vara kopplade till samma marknad, men vara konstruerade på olika sätt. Därför är jämförbarheten mellan olika kapitalskyddade placeringar ofta begränsad. För att få en helhetsbild av Kapitalskyddade placeringar 939 bör du läsa Grundprospektet och Slutliga Villkor. Handelsbanken är medlem av Svenska Fondhandlareföreningen som antagit en branschkod för vissa strukturerade placeringsprodukter. Den anger riktlinjer för innehållet i marknadsföringsmaterialet, se vidare på www.fondhandlarna.se/struktprod. 15
Visste du att... flera oberoende institut anser att Handelsbanken är en av världens mest trygga banker. Det finns ingen bank i Norden som bedöms vara mer stabil och säker än Handelsbanken. Handelsbanken erbjudit kapitalskyddade placeringar sedan 1992. Handelsbanken är störst i Sverige på kapitalskyddade placeringar, med cirka en fjärdedel av marknaden. Handelsbankens aktieindexobligationer sedan 1994 i genomsnitt har gett en avkastning på 7,3 procent per år*. Handelsbankens kapitalskyddade placeringar handlas på börsen, vilket gör det enkelt för dig att sälja under löptiden. Vill du veta mer Vill du veta mer om hur du kan tjäna pengar utan att ta några onödiga risker? På www.handelsbanken.se/kapitalskydd finns alla svaren. Gå in redan i dag och lär dig mer om kapitalskyddade placeringar. Där kan du se aktuella kurser, prenumerera på vårt nyhetsbrev och mycket, mycket mer. Självklart kan du också köpa Kapitalskyddade placeringar 939 direkt på nätet. * Historisk avkastning är ingen garanti för framtida avkastning. www.handelsbanken.se/kapitalskydd