Marknadsutvecklingen under november månad* Förvaltningskommentar BLOX OMX Stockholm Världsindex Tillväxtmarknader High Yield Råvaror EUR/SEK USD/SEK (MSCI World) (MSCI Emerging market) (Credit Suisse High Yield-index) (CoreCommodity CRB Index) + 3,4 % + 2,8 % -0,3 % - 0,2 % - 5,7 % + 0,2 % + 0,8 % Utveckling för BLOX november månad 5% 4% 3% 2% 1% Exceed BLOX Jämförelseindex 0% -1% -2% Investment grade High-yield Specialfonder Globala aktier Tillväxtmarknader Högriskfonder Använda jämförelseindex finner du på sista sidan BLOX Fond Utveckling Utveckling 2014** november Investment grade Carnegie Corporate Bond +0,1% +3,8% High-yield Neuberger Berman High Yield Bond -1,0% +1,9% High-yield Holberg Kreditt SEK -0,2% +3,2% Hedgefonder Merrant Alpha Select +0,2% +3,6% Hedgefonder Allianz Discovery Europe -2,1% +0,6% Hedgefonder Standard Life Global Absolute Return Strategies +0,9% +5,5% Globala aktier db x-tracker MSCI World Consumer Staples ETF +4,7% +26,7% Tillväxtmarknader Reyl Emerging Markets +0,4% +15,4% Tillväxtmarknader ishares MSCI EM Minimum Volatility ETF -1,2% +19,3% Högriskfonder Didner & Gerge Småbolag 1,4% +15,4% Högriskfonder Trigon New Europe 1,5% +7,6% **Flera innehav har ej ägts från årsskiftet, helårssiffran är bara en upplysning på hur fonden gått under året. Utveckling i portföljen
Aktier gick starkt under november månad i stora delar av världen. I Sverige gick exempelvis OMX30-indexet upp nästan 3,5 % och i USA gick S&P 500 upp 3,5% omräknat till svenska kronor. Styrkan kom i huvudsak som en följd av fortsatta stimulanser från centralbankerna. I Europa väntas den europeiska centralbanken ECB presentera nya åtgärder, bland annat massiva köp av obligationer i början av 2015. I Japan har man tagit beslut om att skjuta upp en kritiserad momshöjning och tidigarelägga obligationsköp samt i Kina har styrräntan sänkts för första gången sedan 2012. Sänkningen av styrräntan i Kina fick omfattade positiv effekt på de asiatiska börserna. Förvaltarkommentar De flesta råvaror med undantag guld tappade i november. Mest uppseendeväckande var dock utvecklingen i oljepriset, vilket föll kraftigt efter det att OPEC beslutade att behålla sin produktion på oförändrade nivåer. En teori är att OPEC vill slå undan benen på den amerikanska skifferoljan som fått ett kraftigt uppsving under de senaste åren. Följdeffekterna av oljeprisfallet har varit omfattande och vi har nog ännu inte sett dess fulla konsekvenser. Råvaruexporterade tillväxtländer så som Brasilien och Ryssland drabbas mycket negativt. Exempelvis anser bedömare att Ryssland behöver ett oljepris på $100/fat för att få sin budget i balans, och i dagsläget befinner vi oss kring $60/fat. Det har bland annat bidragit till att värdet på ryska rubeln halverats i år och att ryska centralbanken tvingats chockhöja räntan. Oljesektorn har de senaste åren tagit upp mycket stora lån som nu riskerar att inte kunna återbetalas, framför allt rör detta bolag inom skifferolja i USA och djuphavsborrning i Norge. Vinnarna har hittills varit bolag som har oljan som en kostnad, exempelvis SAS som stigit nästan 30 % som en konsekvens av oljeprisfallet. Bland tillväxtländer är Indien en stor importör av olja, tredje störst i världen efter USA och Kina, och indiska börsen har gått fortsatt mycket bra tack vare fallet i oljepriser. Nämnas bör också att många länder i Europa är stora importörer av olja och kan potentiellt gynnas. Bland annat är Tyskland världens sjätte största importör, Italien är sjunde störst och Frankrike åttonde störst. På hemmaplan har fokus legat på nyval som förmodligen blir av nästa år. Detta har dock inte satt några djupare avtryck på den svenska finansmarknaden. Vi har fått se kronan försvagas, men det har varit en trend sedan början av året och har främst att göra med frånvaron av inflation i Sverige Kommande förändringar Fonden Merrant Alpha Select kommer att utgå ur hedgefondblocket inom kort. Beslutet motiveras av att fondens avkastning varit lägre än väntat samt att likviditeten endast varit månadsvis. Säljordrar har lagts på de flesta depåer med innehav i fonden och likvida medel från försäljningen förväntas bokas in på depåerna i månadssskiftet februari / mars 2015. Beslutet kommer möjlligöra ökad flexibilitet inom hedgefondblocket vilket vi på sikt även hoppas kommer leda till bättre avkastning. Källor Bloomberg per 2014-11-28 Ansvarsbegränsning Detta dokument är framställt i informationssyfte och är inte avsett att vara rådgivande. Informationen är baserad på källor som SGP Svenska garantiprodukter AB bedömer som tillförlitliga. SGP Svenska garantiprodukter AB kan dock ej garantera riktigheten i denna information. Alla framåtblickande uttalanden baseras på subjektiva bedömningar om framtiden, vilka innehåller stor osäkerhet. SGP Svenska garantiprodukter AB kan inte garantera att prognoser eller framåtblickande estimat kommer att uppfyllas. Investeringsbeslut bör alltid ske i samråd med en professionell rådgivare. SGP Svenska garantiprodukter AB frånsäger sig allt ansvar för eventuell förlust eller skada direkt eller indirekt som uppstår till följd av användandet av denna information. * Marknadsutvecklingen under november månad avser kursutveckling i svenska kronor för respektive index. För valutor utvecklingen hur valutakurserna utvecklats under månaden, en positiv siffra visar en försvagning av den svenska kronan relativt den angivna valutan och en negativ siffra visar en stärkning av svenska kronan. Observera att historisk utveckling varken ger garanti för eller indikation på framtida utveckling eller avkastning.
Bilaga - Fondinnehav Förvaltningskommentar BLOX AMF Räntefond lång (Investment Grade) Fonden förvaltas av AMF fonder i Stockholm. Vi har själva fått träffa förvaltaren och var imponerande av strategin och historiken. Fonden har 5 stjärnor i Morningstar. Fonden placerar i svenska obligationer som ges ut av stat, kommun och mycket kreditvärdiga företag. De största innehaven är svenska statspapper. Fonden har funnits sedan 1998. Neuberger Berman High Yield Debt (High-Yield) Neuberger Berman High-Yield Bond fund investerar i huvudsak i amerikanska företagsobligationer. Fonden har mycket lång erfarenhet inom amerikanska företagsobligationer. Deras portföljförvaltare har i genomsnitt 26 års erfarenhet. Fondbolaget har funnits sedan 1939 och har idag totalt 194 miljarder USD i förvaltning. Fonden har en låg exponering mot finansiella företag och en bra spridning på sin portfölj, de 10 största innehaven utgör endast 14% av portföljen ishares MSCI Emerging Market Minimum Volatility ETF (Tillväxtmarknadsaktier) Fonden förvaltas av Blackrock och är börslistad på flera börser i Europa. Fonden är en passiv algoritmbaserad fond som väljer aktier från MSCI Emerging Markets Index utifrån en modell som syftar till att maximera avkastningen och minimera volatiliteten. Fonden fungerar som en indexfond, det vill säga med låga kostnader och minimerad aktiehandel. Den strävar efter en avkastning som motsvarar utvecklingen i MSCI Emerging Markets fast till en lägre riskjusterad avkastning. Reyl Asset Management Systematic Emerging Markets Equities (Tillväxtmarknadsaktier) Fonden förvaltas av franska Reyl och fonden investerar i tillväxtmarknadsaktier. Under de senaste 3 åren har fonden slagit tillväxtmarknadsindex med 23 %. Under 2013 gick fonden 7,5 % bättre än tillväxtmarknadsindex. Fondens strategi är att utifrån kvantitativ analys bygga upp en stor portfölj med många innehav som den snabbt kan justera i takt med förändrade marknadsförutsättningar. Fonden har funnits sedan juli 2009. Merrant Alpha Select (Specialfond) Fonden förvaltas av det svenska fondbolaget Merrant. Fonden är en multistrategifond som investerar i 10-20 marknadsneutrala hedgefondsstrategier. Fonden är konstruerad för att generera stabil avkastning med låg risk oberoende av utvecklingen på globala aktie- och räntemarknader, och över hela konjunkturcykeln. Fonden har sedan start endast haft 2 negativa månader och levererat en genomsnittlig årsavkastning på 6,2 % per år. Fonden har funnits sedan 2009. Allianz Discovery Europe Strategy (Specialfond) Fonden förvaltas av tyska Allianz och bygger på en lång/kort aktiestrategi där förvalteren letar bolag att både köpa och korta i Europa. Portföljen eftersträvar att ge en positiv avkastning oberoende av utvecklingen på börsen. Fonden har de senaste 3 åren avkastat 6,9 % om året. db x-tracker World Consumer Staples ETF (Mogna marknader aktier) Fonden förvaltas av Deutsche Bank och är börslistad på flera börser i Europa. Fonden är en indexfond som replikerar indexet MSCI World Consumer Staples som består av världens främsta dagligvarubolag så som Néstle och Coca-Cola. Fonden fungerar som en indexfond, dvs. med låga kostnader och minimerad aktiehandel, och strävar efter en avkastning som motsvarar utvecklingen i underliggande index. Standard Life Investments Global Absolute Return Strategies Fund (Specialfond) Målet med fonden är att den ska ge positiva investeringsresultat under alla marknadsförhållanden på medellång till lång sikt. Fonden har ett brett investeringsmandat för att uppnå detta mål och investerar i en rad olika tillgångar på olika marknader. Sedan 2006 har fonden gett en genomsnittlig avkastning på 7,5 % om året. Carnegie Corporate Bond (Investment Grade) Fonden placerar i företagsobligationer (emitterade av svenska och nordiska företag) och räntebärande värdepapper. Fonden har en genomsnittlig portföljlöptid på cirka 3-5 år, vilken dock kan vara längre. Fonden har som målsättning att generera långsiktig kapitaltillväxt genom att placera i räntebärande instrument, t.ex. obligationer och penningmarknadsinstrument som handlas på en reglerad marknad. Investeringarna kommer främst att fokusera på utfärdare i Norden. Fonden har avkastat i genomsnitt 7,1 % om året sedan 2008.
Holberg Kreditt SEK (High-Yield) Fonden placerar i high yield företagsobligationer utgivna av norska och nordiska företag med kreditbetyg B eller bättre. Fonden har en maximal genomsnittlig löptid på krediter på 3 år och har en maximal genomsnittlig löptid på ränta på 1 år. Fonden valutasäkrar alla sina positioner till svenska kronor. Fonden har som målsättning att generera bästa möjliga avkastning utifrån den risk som tas, detta genom att skapa en balanserad portfölj bestående av räntebärande värdepapper med varierande löptid och kreditkvalité utifrån investeringsmandatet. Didner och Gerge Småbolag (Högriskfonder) Fonden är en aktiefond som kan placera i aktier i små och medelstora företag. Kriteriet för ett företags storlek är dess börsvärde, vilket vid investeringstillfället får uppgå till högst en procent av aktiemarknadens totala börsvärde i Sverige. Målsättningen för placering av fondens medel är att på lång sikt, d v s en tidsperiod om 5 år eller mera, uppnå en värdemässig ökning av fondens andelsvärde. Trigon New Europe (Högriskfonder) Fonden investerar i företag noterade i EUs nya medlemsländer och länder som förväntas bli medlemmar. Fonden fokuserar på Polen, Ungern, Tjeckien och investerar en mindre del i baltländerna, Kroatien, Bulgarien och Rumänien. Fonden investerar inte i Ryssland, Ukraina, Vitryssland eller Turkiet.
Bilaga Utveckling & underliggande index Investment Grade Referensindex: OMRX T-Bond Index Specialfonder / Hedgefonder Referensindex: Dow Jones Credit Suisse Hedge Fund Index High-Yield Referensindex: Credit Suisse High Yield Index Globala Aktier Referensindex: MSCI TR Net World Tillväxtmarknader
Referensindex: MSCI Emerging Market Index Net Högriskfonder 20 15 10 5 0 jan-14-5 mar-14 maj-14 jul-14 sep-14 nov-14 Referensindex: MSCI EM Emerging Markets Small Cap Net