Delårsrapport jan-sep 2014 Fastighetsinnehaven uppgick till 7.366 (2.811) hektar Virkesvolymen uppskattades till 556.000 (209.000) kubikmeter Omsättningen uppgick till 308,1 (220,0) TEur Rörelseresultatet uppgick till -48,7 (10,4) TEur Resultatet efter finansiella poster uppgick till -89,3 (-45,8) TEur Uppskattat substansvärde var 1,29 (1,18) Eur per aktie Förvärv av två fastighetsportföljer om sammanlagt 3.835 hektar slutförs Fastighetsinnehaven har efter perioden ökat till till 7.398 hektar Efter perioden uppskattas virkesvolymen till 563.000 kubikmeter Uppskattat substansvärde efter perioden uppgår till 1,29 Eur per aktie Övergång till IFRS förbereds för att bättre påvisa verkliga värden Fler avverkningar planeras för innevarande och nästa år (Uppgifter inom parantes avser motsvarande period föregående år) Detta är Latvian Forest Company Latvian Forest Company AB (publ) är ett svenskt noterat bolag som investerar i fördelaktigt värderad skog i Lettland. De tre huvudsakliga grunderna för verksamheten är, förutom att skog är eftertraktad realtillgång som växer av egen kraft, - en förväntad ökning av prisnivåerna för lettiska skogs- och jordbruksfastigheter; - att skapa värdeökning genom en aktiv skogsförvaltning; - att skapa värdeökning genom att bygga upp en större fastighetsportfölj. Expansionen finansieras genom att etappvis genomföra nyemissioner allt eftersom fastigheter förvärvas och verksamheten utvecklas. Aktieägarna blir genom Latvian Forest Company delägare i många fastigheter istället för en enskild - vilket ger en god riskspridning. Den verksamhet som bedrivs inom det löpande skogsbruket skapar den omsättning som behövs för att över tid täcka företagets kostnader och på sikt generera ett överskott. Status & fastighetsinnehav I samband med årsskiftet har Latvian Forest Company AB bytt redovisningsvaluta till Euro och all rapportering sker i Euro. Handel i aktien på Aktietorget sker i svenska kronor. Investeringar i skogsfastigheter har skett kontinuerligt och innehaven uppgick vid utgången av perioden till sammanlagt 7.366 (2.811) hektar. Av dessa var 5.134 (1.940) skog och 1.718 (668) jordbruksmark och resterande annan mark. Det totala virkesförrådet uppskattades samtidigt till ca 556.000 (209.000) kubikmeter efter genomförda avverkningar och fastighetsförsäljningar.
Under året har sammanlagt ca 6.147 TEur investerats och 4.444 hektar med ett virkesförråd om ca 331.000 kubikmeter förvärvats. Den för förvärv disponibla kassan uppgick vid utgången av det tredje kvartalet till ca 360 TEur. Vid utgången av det tredje kvartalet 2014 hade Latvian Forest Company finansierats med sammanlagt 9,45 MEur genom nyemissioner sedan start. Under det första halvåret avverkades ca 8.730 kubikmeter. Den genomsnittliga nettointäkten för årets avverkningar är ca 24,17 Euro per kubikmeter. Den högsta nettointäkten som erhölls var ca 40 Euro per kubikmeter och det lägsta ca 15 Euro per kubikmeter. Befintliga och sökta avverkningstillstånd uppgick vid utgången av perioden till en sammanlagd volym om ca 20.000 kubikmeter. Det genomsnittliga historiska förvärvspriset per kubikmeter var ca 18,7 Euro vid utgången av perioden om värdet på skogs- och jordbruksmarken antas vara noll. Om värdet på jordbruksmarken beaktas var det genomsnittliga historiska förvärvspriset ca 15,7 Euro per kubikmeter. Genomsnittspriset per förvärvat hektar var ca 1.363 Euro. Det genomsnittliga förvärvspriset i Sverige (i jämförbara tillväxtzoner) var ca 58 Eur per kubikmeter under första halvåret 2014. Ökningen i det genomsnittliga historiska förvärvspriset jämfört med tidigare perioder är i sin helhet hänförlig till de två större fastighetsportföljer som förvärvades under det andra kvartalet. Omsättning och resultat Omsättningen för perioden uppgick till 308,1 (220,0) TEur. Förutom intäkter från fastighetsförsäljningar om ca 37,0 TEur är Intäkterna till största del hänförliga till avverkningar om sammanlagt ca 8.730 kubikmeter. Avverkningarna genererade en genomsnittlig nettointäkt om ca 24,17 Euro per kubikmeter. Kostnader för sålda varor innehåller bl.a. omkostnader för sålda fastigheter om 32,8 TEur. Försäljningarna avsåg i huvudsak jordbruksmark. Kostnaderna för den löpande verksamheten har fortsatt att utvecklas tillfredställande även om övriga externa kostnader ökade något mer än planerat i samband med de större förvärv som genomfördes under det andra kvartalet. Rörelseresultatet uppgick till -48,7 (10,4) TEur. Resultat efter finansiella poster för perioden uppgår till -89,3 (-45,8) TEur. Rensat för de kostnader av engångskraktär som uppkom i samband med vårens förvärv är rörelseresultatet positivt. I övrigt påverkas resultatet av för verksamheten normala kostnader för röjning, fastighetsrelaterade kostnader som nya fastighetsmätningar, inventeringar och stämpling av bestånd inför avverkningar, samt vissa kostnader i samband med avverkningar. Externa kostnader består till stor del av andra inköpta tjänster i samband med skogsbruket, andra konsulttjänster som bokföring, revision, juridisk rådgivning, samt kostnader för resor, hyror och transport m.m. Rörliga kostnader för inköpsprovisioner m.m. har till viss del bokförts som del av förvärvskostnaden för de enskilda fastigheterna och belastar i dessa fall inte resultatet. Övriga rörliga ersättningar för bl.a. förvaltning och röjning bokförs under externa kostnader. Planerad avverkning Ytterligare avverkningsvolymer planeras för december 2014 och under inledningen av 2015. Normalt sker de flesta avverkningarna under vinterhalvåret då marknaden brukar vara som starkast och markförhållandena är fördelaktiga. Finansiering Under det tredje kvartalet har inga nyemissioner genomförts eller nya lån upptagits. Under det första kvartalet beslutades och påbörjades den företrädesemission om sammanlagt 1,7 Meur som fulltecknades och slutfördes
under det andra kvartalet. Företrädesemissionen var en del av den finansieringsstruktur som etablerades i samband med att avtal om förvärv av två större fastighetsportföljer tecknades i februari. Finansieringsstrukturen uppgick totalt till ca 7,27 MEur (65,5 Mkr) och bestod av ett banklån om 1,7 Meur, en företrädesemission om 1,7 MEur och riktade emissioner om 3,87 MEur. Det sammanlagda antalet aktier efter genomförda emissioner uppgår till 12.685.434 st varav 80.000 är A-aktier. Under det första kvartalet upptogs ytterligare lån om sammanlagt 55 TEur som kortsiktig finansiering. Samtidigt upptogs två lån om sammanlagt 194 TEur med avsikt att kvitta fordran mot nya aktier inom ramen för finansieringsstrukturen som beskrivs ovan. Villkoren för lånen var marknadsmässiga. Fastigheternas bokförda värde Det bokförda värdet på fastighetsportföljen om 9.936 TEur vid utgången av perioden avser anskaffningsvärdet. Inga justeringar i det bokförda värdet har gjorts med hänsyn till den nettotillväxt som skett sedan förvärv, värdeökning pga olika förvaltningsåtgärder som tex röjning eller värdeökning pga generella ökningar i marknadspriset för skogs- och jordbruksfastigheter i Lettland. Uppskattat substansvärde Baserat på de förvärv som gjorts, uppskattningar av virkesförråd, marknadspriser för timmer och mark m.m. har substansvärdet per aktie uppskattats till ca 1,29 Eur (1,18) vid utgången av perioden. Vid utgången av föregående kvartal uppskattades substansvärdet till ca 1,26 Eur. Vid en aktiekurs om 7,00 kr och ett antagande om samma markvärden som vid beräkning av substansvärdet värderas varje kubikmeter till ca 9,18 Euro vid utgången av perioden. Övergång till IFRS Styrelsen har beslutat att förbereda en övergång till redovisning enligt IFRS (International Financial Reporting Standards). Detta i syfte att bättre kunna redovisa verkliga värden på bolagets tillgångar. Genom att använda IFRS kommer tillgångarna (Främst de biologiska tillgångarna i form av skog) att marknadsvärderas och kontinuerligt räknas upp i takt med nettotillväxten. Med nuvarande redovisningsprinciper värderas tillgångarna endast till historiskt anskaffningsvärde och ingen uppräkning sker i takt med tillväxten. Arbetet med att förbereda övergången är pågående och den beräknas kunna ske i samband med offentliggörandet av bokslutskommunikén i februari 2015. Övergången kommer innebära vissa kostnader av engångskaraktär samt att kostnaderna för den löpande rapporteringen kommer att öka något. Bedömningen är dock att detta kompenseras mer än väl av de värden som kommer att kunna synliggöras i samband med övergången. Aktien Vid utgången av perioden uppgick aktiekapitalet till 1.420.811,03 Euro fördelat på 80.000 A-aktier och 12.450.434 B-aktier. A-aktier representerar tio röster och B-aktier en röst vardera. De fem röstmässigt största ägarna kontrollerade vid periodens utgång 37,6 % av kapitalet och 35,6 % av rösterna. Marknaden Inga större förändringar har noterats i marknadsförutsättningarna för Latvian Forest Co sedan föregående rapport och uppfattningen är att prisnivåerna på skogs- och jordbruksfastigheter fortsätter att stiga kontinuerligt i Lettland även om prisutvecklingen planat ut i t.ex. Sverige. Skillnaden mot tidigare är att allt högre högstanivåer noteras. Även om genomsnittspriset fortfarande inte stigit allt för mycket är uppfattningen därför att priserna på skogsfastigheter fortsatt rör sig uppåt. Ökad ekonomisk aktivitet, bättre tillgång till lokalt kapital och ökat institutionellt intresse för tillgångsslaget anses bidra till prisökningarna. Den nya EU-budgeten och förväntningar på ökande bidragsnivåer inom framförallt
jordbruket har lett till en stigande efterfrågan och prisnivåer på jordbruksmark. Detta återspeglas även i priserna på skog då de flesta fastigheter till salu innehåller både skog- och jordbruksmark. Den lokala timmermarknaden uppvisar fortsatt relativ styrka och en ökande ekonomisk aktivitet i Lettland återspeglas i priserna som kan erhållas från lokala aktörer vid avverkning. Detta bekräftas bla i de priser som Latvian Forest Co erhållit vid försäljning av rotposter. Den internationella marknaden är däremot fortsatt svag där en dålig utveckling för Europeisk byggkonjunktur är en av orsakerna. Fortsatt stigande inhemsk och internationell efterfrågan på biomassa för energiändamål ses alltmer som en drivande faktor bakom ökad efterfrågan på skog- och jordbruksfastigheter. Detta även om en stor del av exporten till Sverige upphört pga ökad svensk import av sopor. Det tyder på att kvarvarande volymer av biomassa funnit avsättning lokalt vilket i sin tur indikerar en ökad inhemsk efterfrågan. Latvian Forest Company har genom sitt väletablerade lokala nätverk lyckats fortsatt väl med att förvärva fastigheter till förmånliga priser som ibland ligger betydligt under vad som blir resultatet vid offentliga auktioner och andra transaktioner som genomförs på den lokala fastighetsmarknaden. Väsentliga händelser efter periodens utgång Ytterligare förvärv om 52 ha har genomförts och de samlade innehaven uppgår efter avverkning och fastighetsförsäljningar till 7.398 ha varav 5.187 är skog, 1.696 ha är jordbruksmark och resterande övrig mark. Den sammanlagda virkesvolymen beräknas efter avverkning och tillväxt uppgå till ca 563.000 kubikmeter. Det uppskattade substansvärdet beräknas till 1,29 Euro per aktie efter genomförda emissioner och förvärv. Nästa rapport Bokslutskommunikén för 2014 är planerad att offentliggöras den 26 februari 2015. Redovisningsprinciper Denna delårsrapport har upprättats i enlighet med Årsredovisningslagen och Bokföringsnämndens allmänna råd. Om inte annat framgår är principerna desamma som i senaste årsredovisningen. Om denna rapport Denna rapport har inte varit föremål för särskild granskning av bolagets revisor. Stockholm, 2014-11-28 Styrelsen För ytterligare information kontakta Fredrik Zetterström, VD +46 735 44 97 30 info@latvianforest.se Eller besök vår hemsida: www.latvianforest.se
KONCERNENS RESULTATRÄKNINGAR (TEur) Jan-Sep 2014 Jan-Sep Jul-Sep 2014 Jul-Sep Jan-Dec Nettoomsättning 308,1 220,0 92,8 60,8 353,8 Kostnader för sålda varor (inkl. omkostnad sålda fast.) -148,5-83,2-75,9-58,7-189,0 Övriga externa kostnader -139,3-64,8-56,1-22,1-91,8 Personalkostnader -66,5-58,1-27,0-19,3-76,8 Avskrivningar -2,5-3,5-0,8-1,2-4,5 Summa rörelsekostnader -356,8-209,7-159,8-101,3-362,1 Rörelseresultat -48,7 10,4-67,0-40,5-8,3 Resultat från finansiella investeringar Finansiella intäkter 0,1 0,3 0,1 0,3 1,2 Finansiella kostnader -40,7-56,4 5,6-21,5-56,2 Finansnetto -40,6-56,2 5,7-21,2-55,0 Resultat efter finansiella poster -89,3-45,8-61,3-61,7-63,3 Skatt - - - - -9,6 PERIODENS RESULTAT -89,3-45,8-61,3-61,7-72,9 KONCERNENS FÖRÄNDRINGAR I EGET KAPITAL (TEur) Aktiekapital Övrigt tillskjutet kapital Balanserade resultat inkl periodens resultat Totalt eget kapital Eget kapital 1 januari 352,0 2 738,1-242,7 2 847,5 Periodens resultat -72,9-72,9 Omräkningsdifferens resultat utländskt dotterföretag 88,2 479,6 567,8 Summa intäkter och kostnader för året 88,2 479,6-72,9 494,9 Nyemissioner 172,8 1 036,6 1 209,4 Inbetalt ej registrerat kapital -1 209,4-1 209,4 Kapitalanskaffningskostnader -4,2-4,2 Eget kapital 31 december 613,0 3 040,8-315,6 3 338,2 Eget kapital 1 januari 2014 613,0 3 040,8-315,6 3 338,2 Periodens resultat -89,3-89,3 Omräkningsdifferenser Summa intäkter och kostnader för året -89,3-89,3 Nyemissioner 807,8 4 783,1 5 590,9 Inbetalt ej registrerat kapital Kapitalanskaffningskostnader -391,4-391,4 Eget kapital 30 september 2014 1 420,8 7 432,5-404,9 8 448,4
KONCERNENS BALANSRÄKNINGAR (TEur) 2014-09-30-09-30-12-31 TILLGÅNGAR Fastigheter 9 936,3 3 385,5 3 405,6 Inventarier 10,2 14,8 13,3 Summa anläggningstillgångar 9 946,5 3 400,3 3 418,9 Kundfordringar 9,1 3,5 9,9 Kortfristiga fordringar 78,9 29,9 14,3 Kassa och bank 359,6 90,6 86,8 Summa omsättningstillgångar 447,6 123,9 111,1 SUMMA TILLGÅNGAR 10 394,1 3 524,2 3 530,0 EGET KAPITAL OCH SKULDER Eget kapital 8 448,4 3 469,1 3 338,3 Långfristiga skulder 1 763,0 7,3 6,5 Kortfristiga skulder 102,3 2,9 115,2 Övriga skulder 59,3 27,1 42,6 Upplupna kostnader 21,1 17,8 27,4 Summa skulder 1 945,7 55,2 191,7 SUMMA EGET KAPITAL OCH SKULDER 10 394,1 3 524,2 3 530,0 Ställda säkerheter: generell pant i tillgångarna 1 858,4 10,2 118,0 Soliditet 81,28% 98,43% 94,60% Nettoskuldsättning -17,9-0,3 pos. INSYNSPERSONER Antal Antal Namn Typ av innehav Värdepapper 2014-09-30-12-31 Jan Edvard Alvenius Styrelseordförande Eget och närståendes innehav LATF B 25 000 22 000 LATF A 40 000 40 000 Fredrik Zetterström VD och styrelseledamot Eget innehav LATF B 31 000 25 000 LATF A 40 000 40 000 Martin Skugge Styrelseledamot Eget innehav LATF B 48 000 40 000 Ulrika Arver Styrelseledamot Närståendes innehav LATF B 83 333 83 333 Valerijs Ginko Verksamhetsansvarig Lettland Eget innehav LATF B 2 000 2 000 Anders Nilsson Styrelseledamot Eget och närståendes innehav LATF B 797 000 0 Andreas Norman Styrelseledamot Eget innehav LATF B 14 286 0 Henrik Rox Hansen Större aktieägare Eget innehav LATF B 335 527 335 527
KONCERNENS KASSAFLÖDESANALYS (TEur) 2014-09-30-09-30-12-31 Den löpande verksamheten Resultat efter finansiella poster -89,3-45,2-63,0 Justeringar för poster som inte ingår i kassaflödet: - Orealiserade valutaförluster 14,4 17,8 16,8 - Avskrivningar anläggningstillgångar 2,5 3,5 4,5 - Upplupna obetalda räntor 19,2 - - - Omräkningsdifferens av resultat i utländsk valuta - -0,8-2,3 Kassaflöde från den löpande verksamheten före förändringar av rörelsekapital -53,2-24,8-44,1 Kassaflöde från förändringar i rörelsekapital -74,2 981,8 983,2 Förändring av kortfristiga fordringar -54,9 1 318,7 1 292,7 Investeringsverksamheten Avyttrade inventarier 0,6 - - Investeringar i fastigheter -6 530,7-1 130,0-1 209,2 Kassaflöde från investeringsverksamheten -6 530,1-1 130,0-1 209,2 Finansieringsverksamheten Nyemissioner 5 590,9 315,1 306,9 Inbetalt ej registrerat kapital - - - Emissionskostnader -391,5-12,1-23,2 Förändring av lån 1 730,9-117,4-2,7 Kassaflöde från finansieringsverksamheten 6 930,3 185,6 281,0 PERIODENS KASSAFLÖDE 272,8 12,6 11,0 Likvida medel vid periodens ingång 86,8 75,8 75,8 Valutadifferens i likvida medel - 2,2 - Periodens kassaflöde enligt ovan 272,8 12,6 11,0 Likvida medel vid periodens utgång 359,6 90,6 86,8 AKTIEDATA 2014-09-30-09-30-12-31 Genomsnittligt antal aktier 8 844 115 4 789 621 4 692 043 Antal aktier 12 685 434 5 473 686 5 473 686 Resultat per aktie, Euro (före och efter utspädning) -0,01-0,01-0,02 Eget kapital per aktie, Euro (före och efter utspädning) 0,67 0,63 0,61 Kassaflöde från den löpande verksamheten per aktie, Euro -0,01 0,20 0,20
MODERBOLAGETS RESULTATRÄKNINGAR (TEur) Jan-Sep 2014 Jan-Sep Jul-Sep 2014 Jul-Sep Jan-Dec Nettoomsättning 2,5 4,9 1,5 0,8 9,7 Kostnader för sålda varor (inkl. omkostnad sålda fast.) - - - - -1,9 Övriga externa kostnader -74,9-45,0-38,3-15,6-67,3 Personalkostnader -41,5-39,0-14,5-13,3-52,5 Avskrivningar - - - - - Summa rörelsekostnader -116,4-84,0-52,8-28,9-121,7 Rörelseresultat -113,9-79,2-51,3-28,0-112,0 Resultat från finansiella intäkter och kostnader Finansiella intäkter 91,2 97,8 60,3 87,6 133,2 Finansiella kostnader -36,3-91,1-1,7-89,2-42,9 Finansnetto 54,9 6,6 58,6-1,6 90,3 Resultat efter finansiella poster -59,0-72,5 7,3-29,7-21,7 Skatt - - - - - PERIODENS RESULTAT -59,0-72,5 7,3-29,7-21,7 MODERBOLAGETS BALANSRÄKNINGAR (TEur) 2014-09-30-09-30-12-31 TILLGÅNGAR Andelar i dotterföretag 2 073,9 203,1 203,1 Summa anläggningstillgångar 2 073,9 203,1 203,1 Fordran koncernbolag 6 529,6 3 188,2 3 346,9 Kortfristiga fordringar 15,3 14,8 4,7 Kassa och bank 114,6 64,4 78,2 Summa omsättningstillgångar 6 659,5 3 267,4 82,9 SUMMA TILLGÅNGAR 8 733,4 3 470,5 3 632,9 EGET KAPITAL OCH SKULDER Eget kapital 8 623,2 3 443,3 3 482,7 Övriga skulder 99,9 11,5 126,1 Upplupna kostnader 10,3 15,7 24,0 Summa skulder 110,2 27,2 150,2 SUMMA EGET KAPITAL OCH SKULDER 8 733,4 3 470,5 3 632,9 Soliditet 98,7% 99,2% 95,9%