Å RSREDOVISNING 2 0 0 3 FOR A SAFER WORLD
Innehåll Innehåll 01 2003 i sammandrag 02 Gunnebo en presentation 03 Affärsidé, mål och strategi 04 Koncernchefens kommentarer 06 Gunnebo-aktien 08 Säkerhetsmarknaden 10 Förvaltningsberättelse 12 Koncernöversikt 14 Flerårsöversikt 16 Finansiell riskhantering och känslighetsanalys 18 Gunnebo Physical Security 22 Gunnebo Integrated Security 26 Gunnebo Perimeter Security 31 Gunnebo Steelage 33 Gunnebo Asia Pacific 34 Gunnebo Engineering 36 Gunnebos medarbetare 37 Gunnebo och miljön 39 Koncernens resultaträkning 40 Koncernens balansräkning 42 Koncernens kassaflödesanalys 43 Moderbolagets resultaträkning 44 Moderbolagets balansräkning 46 Moderbolagets kassaflödesanalys 47 Redovisningsprinciper 49 Noter 55 Förslag till vinstdisposition 55 Revisionsberättelse 56 Styrelse och revisorer 57 Företagsledning 58 Gunnebo i världen Bolagsstämma Ordinarie bolagsstämma hålls måndagen den 29 mars 2004 kl. 17.00 på Chalmers Studentkårs kårhus, Chalmersplatsen 1, Göteborg. Anmälan Aktieägare som vill deltaga på stämman måste den 19 mars vara införd i aktieboken som förs av VPC AB samt senast den 23 mars kl. 12.00 ha anmält sig till Gunnebo AB. Aktieägare med förvaltarregistrerade aktier måste, för att få utöva sin rösträtt på stämman, före den 19 mars ha omregistrerat aktierna i eget namn. Utdelning Styrelsen föreslår bolagsstämman att utdelningen för 2003 blir 4:50 kronor per aktie. Avstämningsdagen föreslås bli den 1 april och utdelningen beräknas bli utbetald via VPC den 6 april 2004. Split Styrelsen föreslår en uppdelning av bolagets aktier, s.k. split, innebärande att två nya aktier erhålls för varje nuvarande aktie. Gunnebo i korthet Försäljning per marknad Total försäljning: 6 961 Mkr Ekonomisk information 2004 Delårsrapport januari - mars 29 april 2004 Delårsrapport januari - juni 10 augusti 2004 Delårsrapport januari - september 28 oktober 2004 Bokslutskommuniké 2004 3 februari 2005 Den ekonomiska informationen, såväl på svenska som på engelska, finns tillgänglig och kan beställas på: hemsida: www.gunnebo.se e-post: info@gunnebo.se telefon: +46 31 83 68 00 telefax: +46 31 83 68 10 adress: Box 5181, 402 26 Göteborg Rörelseresultat före goodwillavskrivningar per division Totalt: 466 Mkr Frankrike, 26% Storbritannien, 10% Sverige, 10% Tyskland, 10% Benelux, 7% Asia Pacific, 7% Spanien, 6% Nordamerika, 5% Övriga, 19% Gunnebo Physical Security, 40% Gunnebo Integrated Security, 36% Gunnebo Engineering, 17% Gunnebo Perimeter Security, 6% Gunnebo Steelage, 1% Försäljning per division Total försäljning: 6 961 Mkr Antal anställda per division Totalt antal anställda: 8 100 Gunnebo Physical Security, 37% Gunnebo Integrated Security, 30% Gunnebo Engineering, 16% Gunnebo Perimeter Security, 15% Gunnebo Steelage, 2% Gunnebo Physical Security, 33% Gunnebo Integrated Security, 30% Gunnebo Engineering, 14% Gunnebo Steelage, 14% Gunnebo Perimeter Security, 9%
2003 i sammandrag Efter ytterligare ett år av konsolidering och fokus på marginalförbättringar och kassaflöden är nu koncernen finansiellt stark inför ytterligare expansion. Resultatet efter finansiella poster ökade med 22 % till 341 Mkr (280). Gunnebo Security ökade rörelseresultatet före goodwillavskrivningar med 11 % till 428 Mkr (385) och förbättrade rörelsemarginalen till 7,4 % (6,6). Kraftiga marginalförbättringar för såväl Gunnebo Integrated Security som Gunnebo Physical Security. Gunnebo Engineering ökade rörelseresultatet före goodwillavskrivningar med 7 % till 87 Mkr (81) och förbättrade rörelsemarginalen till 7,6 % (6,9). Det operativa kassaflödet blev fortsatt starkt exkl. strukturkostnader uppgick det till 500 Mkr (501). Nettolåneskulden minskade med 272 Mkr till 1 309 Mkr (1 581). Soliditeten ökade till 37 % (30). Vinsten per aktie ökade med 13 % till 11:95 kronor (10:55). Utdelningen föreslås höjas med 12,5 % till 4:50 kronor per aktie (4:00). Styrelsen föreslår dessutom en s.k. split av bolagets aktier, innebärande att två nya aktier erhålls för varje nuvarande aktie. För helåret 2004 är affärsutsikterna goda. 2003 i sammandrag Nyckeltal 2003 2002 2001 Fakturering, Mkr 6 961 6 976 6 671 Rörelseresultat, Mkr 399 361 321 Resultat efter finansiella poster, Mkr 341 280 223 Rörelsemarginal, % 5,7 5,2 4,8 Räntabilitet på sysselsatt kapital, % 12,1 10,4 10,1 Vinst per aktie efter utspädning, kr 11:95 10:55 7:65 Nettolåneskuld, Mkr 1 309 1 581 1 872 Operativt kassaflöde exkl. strukturkostnader, Mkr 500 501 348 Soliditet, % 37 30 27 Kassaflöde per aktie, Mkr 21:30 21:15 6:65 Börsvärde per 31 dec, Mkr 3 929 2 630 2 672 P/E-tal per 31 dec 15 12 16 Antal medarbetare vid årets slut 8 108 8 351 8 399 1 Gunnebo Årsredovisning 2003
Gunnebo en presentation Gunnebos verksamhet omfattar fyra säkerhetsdivisioner organiserade inom Gunnebo Security samt Gunnebo Engineering. Gunnebo Security består av Gunnebo Physical Security världsledande inom högsäkerhetsklassade inbrotts- och brandskyddande skåp, Gunnebo Integrated Security med en mycket stark marknadsposition inom elektroniska säkerhetssystem i södra Europa samt en global position för passagekontrollsystem, Gunnebo Perimeter Security, ledande i norra Europa på yttre och inre områdesskydd samt Gunnebo Asia Pacific, en nybildad division per den 1 januari 2004, för säkerhetsverksamheten i Asien med mycket starka marknadspositioner i Indien och Indonesien. Gunnebo Engineering har en marknadsledande verksamhet inom lyft- och fästteknik. Gunnebo omsätter på årsbasis ca 7 000 miljoner kronor och har 8 100 medarbetare i 110 dotterbolag fördelade på 32 länder. Försäljning till ytterligare ca 100 marknader sker via agenter och distributörer. Gunnebo har genom organisk tillväxt och förvärv mer än fördubblat omsättningen sedan 1997. Under samma period har den säkerhetsrelaterade delen av omsättningen vuxit från 46 till 84 procent och utlandsandelen från 61 till 90 procent. Koncernens organisation GUNNEBO Gunnebo en presentation Gunnebo Physical Security Gunnebo Integrated Security Gunnebo Perimeter Security Ekonomi/Finans Juridik/M&A Personal Information Gunnebo Asia Pacific Gunnebo Engineering Verksamhet Inbrotts- och brandskyddande högsäkerhetsklassade skåp. Säkerhetsprodukter för banker; bankfack, bankvalv och valvdörrar. Säkerhetsprodukter för hantering och transport av kontanter inom bank och detaljhandel; insättnings- och utbetalningsautomater, serviceboxar, deponeringsenheter och transitskåp. Brandskyddande skåp för förvaring av dokument och datamedia i kontorsmiljö. Installation och service. Varumärken Chubbsafes, Fichet-Bauche, Rosengrens, Garny, Leicher, SecureLine Verksamhet Integrerade elektroniska säkerhetssystem; inbrottslarm, brandlarm, CCTV, larmcentraler för mottagning och förmedling av larm, säkerhetsentréer och passagekontrollsystem. Brandsläckningssystem. Skottsäkra glasmiljöer. Installation och service. Varumärken Fichet-Bauche, Ritzenthaler, Rosengrens Larm, Gunnebo Entrance Control, Gunnebo Mayor, Gunnebo Metro, Gunnebo Italdis, Gunnebo Omega, Armapod, CSI Security, Hygiaphone, SMC Verksamhet Områdesskydd utomhus och tillträdeskontroll; grindar, stängsel, larmsystem och produkter för vägsäkerhet. Maskinskydd och områdesskydd inomhus för industri, lager, offentlig miljö och bostäder. Installation och service. Varumärken Gunnebo Protection, Wego, Werra, Alura, Polaraidat, Troax Verksamhet Inbrotts- och brandskyddande högsäkerhetsklassade skåp. Säkerhetsprodukter för banker; bankfack, bankvalv, valvdörrar och produkter för bank automation. Brandskyddande skåp för datautrustning. Brandsläckningsutrustning, brandlarm, larmcentraler. Säkerhetsentréer, passagekontrollsystem, CCTV och bevakning. Installation och service. Varumärken Steelage, Minimax, Chubbsafes, Fichet-Bauche, Rosengrens, Gunnebo Perimeter Protection, Gunnebo Entrance Control, Indolok Bakti Utama Verksamhet Produkter och system för tunga lyft som kätting, krokar, lyftband och block. Slirskydd med kätting som bas. Fästsystem. Varumärken Gunnebo Lifting, Gunnebo Fastening, Gunnebo Johnson, Gemla Mekanik, OFA, ANJA, Tellefsdal 2 Gunnebo Årsredovisning 2003
Affärsidé, mål och strategi Verksamhet och framtid Gunnebo är verksamt på marknader med betydande utvecklings- och tillväxtpotential. Tack vare mycket starka och världsledande varumärken, det breda distributionsnätet, specialiserat tjänsteutbud och hög servicenivå besitter Gunnebo idag starka marknadspositioner i Europa och delar av Asien. Idag omfattar Gunnebos verksamhet i huvudsak brand- och inbrottsskyddande högsäkerhetsklassade skåp, säkerhetsprodukter för kontanthantering, larmsystem, brandskydd, säkerhetsentréer och passagekontrollsystem, CCTV, larmcentraler samt yttre och inre områdesskydd. Gunnebo Engineerings verksamhet omfattar system för tunga lyft, fästsystem och slirskydd. Den nya Gunnebo-koncernen har sedan starten för tio år sedan genomgått två faser. Den första fasen mellan år 1994 och 2001 karaktäriserades av kraftig tillväxt och transformation från ett traditionellt industrikonglomerat till en modern säkerhetskoncern. Den andra fasen mellan 2002 och 2003, har präglats av konsolidering och lönsamhetsförbättringar. Under denna period har fokus varit att förbättra lönsamheten vilket medfört att marginalförbättringar prioriterats framför volymtillväxt på vissa marknader och för vissa produktområden. Fas tre, som inleds verksamhetsåret 2004, kommer att innebära fortsatt tillväxt genom förvärv men också satsning på att växa genom expansion av ett delvis förnyat eget produktsortiment. Affärsidé Gunnebos affärsidé är att bygga en internationell säkerhetskoncern med mycket starka varumärken främst baserat på ett väl utvecklat produktkoncept inom såväl fysisk säkerhet som elektroniska säkerhetssystem. Dessutom skall Gunnebo bygga vidare på lokal närvaro med tillverkning, försäljning och service på alla viktiga marknader. Kundfokus På varje enskild marknad skall kunderna uppleva att Gunnebo tillgodoser såväl deras nuvarande som framtida behov. Produkter och service skall vara av högsta kvalitet. På de marknader där kunderna så efterfrågar erbjuder Gunnebo ett komplett åtagande inom säkerhetsområdet. Varumärken Gunnebo förfogar över flera världsledande varumärken. Därtill finns många mycket starka lokala varumärken. Gemensamt är att kunderna skall uppleva att Gunnebos varumärken står för hög kvalitet och funktion. Alla aktiviteter som genomförs på marknaden har därför som målsättning att koncernens prioriterade varumärken skall stärkas. Exempel på varumärken som är en viktig del av koncernens immateriella tillgångar Långsiktigt Mål Finansiella mål Gunnebos finansiella mål är att: Koncernens tillväxt skall uppnås med god lönsamhet och stark finansiell ställning Långsiktigt, över en konjunkturcykel, uppnå en avkastning på sysselsatt kapital på minst 15 procent samt en rörelsemarginal efter goodwillavskrivningar på minst 7 procent. Under 2003 nåddes en avkastning på sysselsatt kapital på 12,1 procent och en rörelsemarginal om 5,7 procent Soliditeten skall långsiktigt ej understiga 30 procent. Soliditeten vid utgången av 2003 uppgick till 37 procent Marknad Säkerhetsmarknaden i världen uppskattas till drygt 1 000 miljarder kronor, med en årlig tillväxt på 4 7 procent. Gunnebos framtida tillväxt skall ske såväl organiskt som via förvärv, med avsikten att fortsätta växa snabbare än marknaden. Gunnebo har idag en mycket stark ställning på den västeuropeiska marknaden samt en ledande position på de asiatiska marknaderna Indien och Indonesien. Gunnebo Security har dessutom en stark marknadsposition i Kanada och Sydafrika. Gunnebos närvaro inom säkerhetssegmentet i USA är idag mycket begränsad. Gunnebos målsättning är att genom förvärv stärka närvaron på marknader där vi idag har en begränsad position. Avsikten är t.ex. att inom Gunnebo Integrated Security stärka vår närvaro utanför Frankrike. Inom Perimeter Security avser vi att stärka positionen i Europa genom selektiva förvärv och strukturåtgärder. Utfall 2003 2002 2001 2000 1999 Räntabilitet på sysselsatt kapital, % 15 12,1 10,4 10,1 15,4 12,7 Rörelsemarginal efter goodwillavskrivningar, % 7 5,7 5,2 4,8 6,8 6,1 Soliditet, % > 30 37 30 27 29 30 Affärsidé, mål och strategi 3 Gunnebo Årsredovisning 2003
Koncernchefens kommentarer en besvikelse. Detta har framförallt sin grund i den strukturella kris som tysk ekonomi genomgått. Kostnadsläget i kombination med en svag konjunktur har negativt påverkat våra tyska dotterbolags utveckling. Lägg därtill att vissa säkerhetsområden fortfarande lider av branschstrukturella problem. Utanför Europa har exportförsäljningen till både Östeuropa och Nordafrika haft en god tillväxt. Bearbetningen av länder med distributörer har intensifierats. Utvecklingen i Asien har varit mycket god och då framförallt på koncernens huvudmarknader Indien och Indonesien. Orderingången har under slutet av året haft en bra tillväxt. Koncernchefens kommentarer Bjarne Holmqvist, VD och koncernchef Gunnebos verksamhet under 2003 har kännetecknats av ytterligare konsolidering av koncernens finansiella ställning. Resultatet efter finansiella poster ökade med 22% till 341 Mkr och det operativa kassaflödet blev för andra året i rad 500 Mkr. Under de senaste två åren har det operativa kassaflödet, dvs. efter investeringar och rörelsekapitalförändringar, uppgått till 1 000 Mkr, vilket inneburit att nettoskulden kraftigt kunnat minskas och att koncernens soliditet ökat till 37 %. Marknaden Affärsmässigt har den franska marknaden utvecklats starkt under 2003 och av särskild betydelse har varit våra leveranser av produkter och tjänster inom det s.k. cash-in-transit området. Försäljningen i Frankrike ökade med över 8% och lönsamheten var god. På andra marknader inom Europa som Norden, Benelux, Storbritannien och Spanien har en tydlig fokusering på lönsamhetsförbättringar istället för volymtillväxt varit lyckosam. Vi har medvetet arbetat för att höja såväl brutto- som nettomarginalen genom att värna om kvaliteten i orderportföljen. Den organiska tillväxten har därför varit svag beträffande faktureringen och negativ avseende orderingången under 2003, men trots detta har både rörelsemarginalen och rörelseresultatet ökat markant. Av de stora och för Gunnebo viktiga marknaderna i Europa har Tyskland varit Divisionerna I början av 2001 fastställdes den nuvarande organisationen med fyra säkerhetsdivisioner och en division för lyft- och fästsystem. Bakgrunden var att, inom varje produktområde, kunna fokusera på lönsamhetsförbättringar genom strukturförändringar. Dessa program är nu i det närmaste genomförda med undantag för Perimeter Security. Ett första utvecklingssteg av huvudorganisationen har skett genom bildandet av divisionen Gunnebo Asia Pacific den 1 januari 2004. Under 2003 har vi framgångsrikt kunnat slutföra omstruktureringarna inom Gunnebo Physical Security och Gunnebo Integrated Security. Gunnebo Physical Security Efter förvärvet av Chubb Safes år 2000 har resultatet för Gunnebo Physical Security proforma gått från 100 Mkr till plus 204 Mkr. Rörelsemarginalen blev 7,8% under året och avkastning på operativt kapital 23%. Det treåriga strukturprogrammet är nu i huvudsak genomfört. Omflyttning av produktion, avveckling av fabriksenheter, minskning av antalet produktvarianter har framgångsrikt och energiskt genomförts. Samtidigt har en ökad fokusering mot bank automation och cashhandling produkter genomförts bl.a. genom lanseringen av Safe Pay. Serviceandelen av divisionens verksamhet har ökat till 25%. 4 Gunnebo Årsredovisning 2003
Omstrukturering av den traditionella skåpverksamheten och ökad fokusering på cash-handling och service är en viktig lönsamhetsförbättrande strategisk förändring av divisionens inriktning. Gunnebo Physical Security är idag ett världsledande företag på en stabil grund med goda förutsättningar till ytterligare expansion i och utanför Europa. Gunnebo Integrated Security Stark resultatförbättring i framförallt Frankrike medförde att rörelseresultatet ökade med 28% och uppgick till 183 Mkr. Rörelsemarginalen förbättrades kraftigt till 8,6% och avkastningen på operativt kapital blev 29%. Tre affärsområden har varit speciellt framgångsrika; Fichet Sécurité Electronique, Ritzenthaler och Gunnebo Entrance Control. Genom ett intensivt arbete både internt och externt har affärsområdena nått en för branschen mycket god lönsamhet. Introduktionen av nya produkter och systemlösningar har stärkt profilen av Gunnebo Integrated Security som en ledande leverantör av elektroniska säkerhetslösningar på divisionens huvudmarknader. Verksamheten i Indonesien, som nu överförs till Division Gunnebo Asia Pacific, har fortsatt att utvecklas väl. Gunnebo Perimeter Security Rörelseresultatet har fortsatt att minska och uppgick till svaga 28 Mkr. Ledningsbyte och nya åtgärdsprogram har ännu inte fått genomslag. Rörelsemarginalen blev 2,7% och avkastningen på operativt kapital endast 6%. Både Gunnebo Perimeter Protection och Gunnebo Troax har på en mycket konkurrensutsatt marknad i framförallt Tyskland och England kraftigt minskat sina rörelseresultat. Överkapacitet, minskade marginaler och höga försäljningsomkostnader har varit bidragande orsaker till lönsamhetsutvecklingen. För att återställa resultatnivån till de nivåer som fanns för två till tre år sedan måste branschen enligt Gunnebos uppfattning genomgå en fas av konsolidering. Gunnebo Perimeter Security har för avsikt att vara en aktiv ledare av denna utveckling. Gunnebo Steelage Gunnebo Asia Pacific Gunnebo Steelage ingår från och med 1 januari 2004 i den nya divisionen Gunnebo Asia Pacific. Under 2003 kunde en liten förbättring av Gunnebo Steelages rörelseresultat noteras och resultatet uppgick till 6 Mkr med en rörelsemarginal på 5,4%. Avkastningen på operativt kapital blev 7%. Gunnebo Steelages affärsområde Physical Security utvecklades bra och rörelsemarginalen uppgick till 10% medan Minimax och Security Project gick med förlust. Utbyggnaden och moderniseringen av skåpfabriken i Halol har genomförts. Gunnebo Engineering Trots en fortsatt relativt svag konjunktur kunde divisionens rörelseresultat öka och uppgick till 87 Mkr. Rörelsemarginalen uppgick till 7,6% och avkastningen på operativt kapital till 12%. Gunnebo Lifting fortsätter att gå mycket bra medan Gunnebo Blocks resultat minskat på grund av en svag konjunktur i USA och den försvagade dollarn. Gunnebo Fastening har, med hänsyn till den låga byggaktiviteten, ett relativt tillfredsställande resultat. Divisionen lämnar trots detta ett bra rörelseresultat med jämna och höga operativa kassaflöden. Sammanfattning och år 2004 De för Gunnebokoncernen viktigaste divisionerna i storlek och lönsamhet, Gunnebo Physical Security och Gunnebo Integrated Security, fortsätter sin starka utveckling. Dessa två divisioner utvecklas fortsatt väl inom sina verksamhetsområden och marknader. Gunnebo står nu finansiellt mycket starkt och kommer åter igen att gå in i en intensivare förvärvsfas med snabbare tillväxt som följd. Nya Gunnebos snart tioåriga historia kan bäst sammanfattas i den strategiska förändring som genomförts. Mellan 1995 och 2001 omvandlades företaget till en säkerhetskoncern med tillväxt. 2002 och 2003 fokuserades på konsolidering och lönsamhetsförbättring, och nu påbörjas en ny period av tillväxt. Inom Europa har vi förhoppningen att kunna genomföra ett antal företagsförvärv för att stärka Gunnebo Perimeter Security. Gunnebo Physical Security skall växa i Europa och på sikt också i USA medan Gunnebo Integrated Security måste öka sin närvaro utanför de etablerade marknaderna i Sydeuropa. Marknadsutsikterna för 2004 är goda. Resultatnivån är stabil, balansräkningen stark och likviditeten god. Omvandlingen av Gunnebo från ett industrikonglomerat till en modern internationell säkerhetskoncern håller på att slutföras, samtidigt som Gunnebo Engineering fortsatt utvecklas väl. För våra aktieägare, medarbetare och affärspartners skall vi de kommande åren återigen visa att investeringar i Gunnebo ger resultat såväl på kort som lång sikt. Vi har mycket starka globala varumärken och bred lokal närvaro på alla viktiga marknader runt om i världen. Tillsammans med en väl utbyggd serviceverksamhet är detta de bästa förutsättningarna inför den expansion vi planerar under innevarande år. 2004 kommer att bli ett viktigt år i vår tillväxtstrategi. Göteborg i februari 2004 Bjarne Holmqvist Koncernchefens kommentarer 5 Gunnebo Årsredovisning 2003
Gunnebo-aktien 200 180 160 Gunnebo-aktiens utveckling januari 1999 - februari 2004 Gunnebo Afv Generalindex Omsatt antal aktier 1000-tal (c) SIX Kr 12 10 Vinst per aktie efter utspädning 140 120 8 6 4 100 5000 2 80 4000 3000 0 99 00 01 02 03 Jämförelsestörande poster 60 2000 Utdelning per aktie 40 1000 99 00 01 02 03 04 Kr 5 4 3 * 2 Gunnebo-aktien Aktiekapital Aktiekapitalet i Gunnebo uppgår till 219 Mkr fördelat på 21 889 974 aktier med ett nominellt värde på 10 kr. Bolagets aktier har samma rösträtt och lika andelar i bolagets tillgångar och resultat. Under 2003 har ett utestående konvertibellån konverterats innebärande att antalet aktier ökat med 678 776 stycken. Andelen svenskt institutionellt ägande var 24 procent. Andelen utländskt ägande uppgick till 17,2 procent. Vätterledens Invest AB med närstående utgör Gunnebos största ägare med 23,4 procent av kapital och röster. Näst största ägare är Stena-gruppen med närstående med 12,4 procent av kapital och röster. 1 0 99 00 01 02 03 Bonus * Styrelsens förslag Eget kapital per aktie efter utspädning Kr 100 80 Gunnebo på börsen Aktien är sedan december 1993 noterad på Stockholmsbörsen och sedan 1996 på dess A-lista. En börspost utgörs av 200 aktier. Utdelningspolitik Styrelsens förslag till utdelning skall beakta Gunnebos långsiktiga utvecklingsmöjligheter, finansiella ställning och investeringsbehov. Styrelsens målsättning är att utdelningen långsiktigt skall uppgå till 30 40 procent av resultatet efter skatt. För innevarande år föreslås en utdelning på 4:50 kr per aktie, vilket motsvarar 38 procent av resultatet efter skatt. Ägarstruktur Antalet aktieägare per den 31 december 2003 uppgick till 9 500 (9 800). De tio största ägarna svarade för 56,2 procent av rösterna och kapitalet. Kursutveckling Gunnebo-aktiens börskurs ökade med 45 procent under året. Börsens generalindex för samma period ökade med 25 procent, medan Carnegies Small Cap Index har ökat med 42 procent. Sedan noteringen i december 1993 har Gunnebos börskurs stigit med 590 procent. Under samma period har börsen stigit med 140 procent. Aktien har under året handlats som lägst till 116:00 kr och som högst till 188:00 kr. Vid årsskiftet uppgick börskursen till 179:50 kr. Omsättning Totalt omsattes 9 044 914 aktier under 2003 till ett värde motsvarande 1 382 Mkr. I genomsnitt omsattes 36 325 aktier per börsdag. Omsättningshastigheten låg under 2003 på 42 procent, att jämföra med börsgenomsnittet för A-listan på 138 procent. Gunnebos betavärde (aktiekursens fluktation i förhållande till börsindex) under 2003 var 0,69. 60 40 20 0 99 00 01 02 03 Kassaflöde per aktie Kr 25 20 15 10 5 0 99 00 01 02 03 6 Gunnebo Årsredovisning 2003
Data per aktie 2003 2002 2001 Vinst per aktie, kr 12:00 10:75 7:80 Vinst per aktie efter utspädning, kr 11:95 10:55 7:65 Vinst per aktie efter utspädning före goodwillavskrivningar, kr 14:95 13:45 10:40 Eget kapital per aktie, kr 85:45 77:60 71:35 Eget kapital per aktie efter utspädning, kr 88:35 79:10 73:10 Kassaflöde per aktie, kr 21:30 21:15 6:65 Noteringskurs per den 31 december, kr 179:50 124:00 126:00 P/E-tal, ggr 15 12 16 Utdelning, kr 4:50* 4:00 3:50 Direktavkastning, % 2,5 3,2 2,8 Antal aktier vid årets slut, tusental 21 890 21 211 21 205 Genomsnittligt antal aktier, tusental 21 608 21 209 21 205 Antal aktier efter utspädning, tusental 21 890** 21 988** 21 988 * Styrelsens förslag ** Exkl. teckningsoptioner som vid fullt utnyttjande ger 1 000 000 aktier till teckningskurs 152 kronor per aktie Största aktieägare per 2003-12-31 Antal Andel Vätterledens Invest AB, med närstående 5 126 228 23,4% Stena Adactum AB, med närstående 2 713 360 12,4% Handelsbanken Fonder 1 012 381 4,6% Andra AP-fonden 723 438 3,3% Odin Fonder 605 200 2,8% JP Morgan Chase Bank 526 009 2,4% Roburs Fonder 481 670 2,2% Investors Bank & Trust company 470 000 2,1% Svenskt Näringsliv med närstående 400 000 1,8% Bjarne Holmqvist med närstående 265 667 1,2% Carnegie Fond AB / Småbolag 262 000 1,2% Östersjöstiftelsen 245 000 1,1% Carlsson Småbolagsfond 206 100 1,0% Hans Ståhlgren 190 941 0,9% Banque Carnegie Luxembourg Funds 188 600 0,9% Övriga 8 473 380 38,7% Totalt 21 889 974 100,0% Storleksklasser Andel av Antal Andel av Antal aktier aktiekapital, % ägare antal ägare, % 00001-500 1 280 205 5,9 7 544 79,3 00501-1000 902 105 4,1 1 066 11,2 01001-5000 1 466 443 6,7 648 6,9 05001-10000 680 360 3,1 90 1,0 10001-50000 2 193 632 10,0 106 1,1 50001-15 367 229 70,2 52 0,5 Totalt 21 889 974 100,0 9 506 100,0 Aktiekapitalets utveckling, Mkr Förändring Totalt aktiekapital Aktiekapital antal aktier 1991 Bildande 4 4 000 1992 Split 100:1 4 400 000 1992 Nyemission +96 100 10 000 000 1995 Nyemission +50 150 15 000 934 1995 Konvertering +3 153 15 280 783 1996 Konvertering +10 163 16 275 819 1997 Nyemission +4 167 16 715 819 1997 Konvertering +27 194 19 351 121 1998 Konvertering +4 198 19 813 150 1998 Nyemission +2 200 19 973 150 1999 Konvertering 0 200 19 982 310 1999 Nyemission +6 206 20 625 881 2000 Konvertering +6 212 21 204 528 2002 Konvertering 0 212 21 211 198 2003 Konvertering +7 219 21 889 974 Information till kapitalmarknaden Gunnebo arrangerade den 13 november 2003 en kapitalmarknadsdag vid Gunnebo- Ritzenthalers fabrik i Baldenheim, Frankrike. 29 analytiker, förvaltare och journalister från Sverige, Norge, Danmark, Schweiz och Frankrike deltog. Gunnebo har dessutom deltagit i ett stort antal analytikerträffar i Sverige och utomlands och hållit föredrag vid 13 aktiesparträffar samt vid Aktiespararnas höstarrangemang i Göteborg Stora Aktiekvällen som lockade ca 1 200 deltagare. Analytiker som följer Gunnebo Alfred Berg ABN AMRO Henrik Fröjd +46-8-723 58 33 henrik.frojd@alfredberg.se Danske Equities Sören Samsöe +45-3344 04 48 soren.samsoe@danskebank.dk D. Carnegie AB Björn Enarsson +46-8-676 88 00 bjoena@carnegie.se Deutsche Bank AG Mattias Karlkjell +46-8-463 55 19 mattias.karlkjell@db.com Enskilda Securities Stefan Mattsson +46-8-522 297 74 stefan.mattsson@enskilda.se Monika Elling +46-8-522 295 44 monika.elling@enskilda.se Hagströmer & Qviberg Fondkommission Lars Glemstedt +46-8-696 18 54 lars.glemstedt@hagqvi.com Handelsbanken Capital Markets Mikael Sens +46-8-701 12 51 mise03@handelsbanken.se Kaupthing Bank Henrik Alveskog +46-8-791 48 69 henrik.alveskog@nordiska.com Nordea Securities Johan Wettergren +46-8-407 92 47 johan.wettergren@nordeasecurities.com Swedbank Markets Mats Larsson +46-8-585 925 42 mats.larsson@swedbank.com Gunnebo-aktien 7 Gunnebo Årsredovisning 2003
Säkerhetsmarknaden Säkerhetsmarknaden Tillväxten för den totala säkerhetsmarknaden har under de senaste årtiondena överstigit respektive lands BNP-ökning med ett par procentenheter. Detta beror dels på en ökad brottslighet riktad mot företag, offentlig verksamhet och privatpersoner, dels på hot om terrordåd och olika former av naturkatastrofer. Den årliga tillväxten för den närmaste femårsperioden bedöms bli 4-7 procent där den högre tillväxten främst återfinns i Asien, Afrika och Latinamerika. Den globala säkerhetsmarknaden uppskattas till drygt 1 000 miljarder kronor. Nordamerika svarar för huvuddelen av denna marknad, cirka 500 miljarder kronor, medan Europa beräknas svara för cirka 300 miljarder. Det innebär att Nordamerika och Europa tillsammans svarar för cirka 80 procent av den totala säkerhetsmarknaden. Säkerhetsmarknaden avseende produkter och tjänster kan indelas i tre segment: Intrångsskydd (fysisk säkerhet) Larmsystem (elektroniska säkerhetssystem) Bevakning (inkl. värdetransporter) Inom områdena intrångsskydd och larmsystem, där Gunnebo huvudsakligen är verksam, fördelas försäljningen av säkerhetsprodukter och service enligt följande; Industri och annan kommersiell verksamhet 65 % Privata marknaden 25 % Offentliga sektorn 10 % Gunnebos säkerhetsverksamhet är till den allra största delen koncentrerad mot industrin, annan kommersiell verksamhet och den offentliga sektorn. I Europa, där Gunnebo har sin huvudsakliga verksamhet, fördelas efterfrågan på cirka 85 miljarder kronor för intrångsskydd, cirka 95 miljarder är hänförligt till elektroniska säkerhetssystem och cirka 120 miljarder på bevakning. GUNNEBOS VERKSAMHETSOMRÅDEN Fysisk säkerhet Gunnebo Physical Security tillverkar och Den globala säkerhetsmarknaden, 2003 20% 30% Nordamerika Europa Övriga världen 28% 32% Bevakning Larmsystem Intrångsskydd 25% 10% 50% Den europeiska säkerhetsmarknaden, 2003 40% Den globala säkerhetsmarknaden per kundkategori för säkerhetsprodukter och service 65% Industrin och annan kommersiell verksamhet Privata marknaden Offentliga sektorn marknadsför inbrotts- och brandskyddande högsäkerhetsklassade skåp, bankvalv, bankfack och valvdörrar. Divisionen tillverkar också säkerhetsprodukter för hantering och transport av kontanter inom bank och detaljhandeln, exempelvis insättnings- och utbetalningsautomater, serviceboxar, deponeringsenheter, transitskåp samt system för säker kontanthantering i detaljhandeln. En växande del av omsättningen utgörs av service. Marknaden för kontanthantering inom framförallt detaljhandeln kommer att visa en klar tillväxt de kommande åren. Gunnebo Physical Securitys helt slutna och säkra system för kontanthantering för detaljhandeln SafePay har en mycket stor marknadspotential. Marknaden för säkerhetsskåp och övriga traditionella produkter till banksektorn har en begränsad tillväxt i Europa, medan efterfrågan bedöms växa betydligt mer i Östeuropa, Asien och Afrika. Gunnebo är den klara marknadsledaren i Europa genom de starka varumärkena Chubbsafes, Fichet-Bauche, Rosengrens, Garny och Leicher. Gunnebo Physical Security har inom inbrotts- och brandskyddande högsäkerhetsklassade skåp en världsmarknadsandel på cirka 25 procent. De konkurrenter Gunnebo möter i Europa inom högsäkerhetsklassade skåp är företrädesvis lokala tillverkare som t.ex. tyska Format, Bode-Panzer och Lampertz/Sistec, Robur och Håbeco i Skandinavien, SMP och Dudley i Storbritannien, Conforti från Italien samt Ferrimax och Bausa från Spanien. Hög tillväxttakt för elektroniska integrerade säkerhetsystem Gunnebo Integrated Security har hittills varit koncentrerad mot banksektorn i södra Europa där divisionen har en marknadsledande position. Elektroniska säkerhetssystem för flygplatser, hamnar, offentliga institutioner, kasinon, fängelser etc. är en ökande affärsverksamhet för divisionen. Affärssegmentet elektronisk säkerhet med elektroniska övervakningssystem, elektroniska passagekontrollsystem, CCTV (övervakning med hjälp av kameror och monitorer) och larmcentraler bedöms få en högre marknadstillväxt än den övriga säkerhetsmarknaden. Marknaden för elektroniska säkerhetssystem är mycket fragmenterad i Europa, såväl som i övriga världen, trots en rad omfattande strukturaffärer under de senaste åren. Denna marknad bedöms få en tillväxt på 8 10 procent per år. Gunnebo Entrance Control utrustar kontorsbyggnader, kommersiella lokaler, flygplatser, hamnar, tunnelbanor, idrottsarenor m.m. med kompletta system för passagekontroll, inklusive olika system för identifiering av besökarna. Tillväxten i Europa och USA, där Gunnebo 8 Gunnebo Årsredovisning 2003
Entrance Control har en mindre men snabbväxande verksamhet, bedöms bli fortsatt god. Produktområdet skottsäkra miljöer omfattar system för säkerhetsslussar, skottsäkra fönster- och dörrpartier samt säkerhetsprodukter för bank- och växelkontor med inbyggda kommunikationssystem. Tillväxten för detta affärssegment är relaterad till en ökad terrorism och allt fler rånhot, och därmed skärpt lagstiftning. Gunnebo Integrated Security har ett antal larmcentraler med dygnet-runt-service för mottagning och förmedling av larm för bl.a. banker i Frankrike, Spanien och Portugal. Detta område bedöms ha en stor utvecklingspotential. Produktområdet brandskyddssystem bedöms ha en årlig tillväxt på ca 5 procent med små skillnader mellan olika marknader. Gunnebo Integrated Securitys totala marknadsandel i Europa kan beräknas till 2 3 procent med betydligt starkare positioner i Frankrike, Spanien, Portugal och Belgien. På den europeiska marknaden finns större konkurrenter som amerikanska Tyco och United Technology (Chubb Security), tyska Cerberus (Siemens) och svenska Securitas. Dessutom finns på de flesta europeiska delmarknader många mindre och lokala företag som bearbetar väl definierade marknadsavsnitt. Marknaden för områdesskydd Gunnebo Perimeter Security är koncernens division för yttre och inre områdesskydd och utgörs av Gunnebo Perimeter Protection respektive Gunnebo Troax. Gunnebo Perimeter Protection är en av Nordeuropas ledande leverantörer av produkter och tjänster för yttre områdesskydd. Totalt bedöms den europeiska marknaden uppgå till cirka 10 miljarder kronor med en begränsad tillväxt. Gunnebo Perimeter Protections marknadsandel i Europa uppgår till cirka 6 procent. Främsta konkurrenter med bred täckning är Bekaert, CRH Fencing and Security, Dirickx, Elkosta, Rivisa och Best Fencing Group samt ett antal mindre lokala konkurrenter. Konsolidering av marknaden har till viss del redan startat genom CRH Fencings förvärv av Adronit. Även Gunnebo Perimeter Protection avser att genomföra ett antal förvärv med målet att genom konsolidering erhålla en bättre lönsamhet inom detta affärsområde. Marknaden präglas av förskjutning mot allt mer sofistikerade säkerhetslösningar där traditionella stängsel och grindar allt oftare kompletteras med stängsellarm eller marklarm, kameraövervakning samt olika passagekontrollsystem. Gunnebo Troax är en av Europas ledande aktörer inom inre områdesskydd. Marknaden för inre områdesskydd i Europa kan bedömas till cirka tre miljarder kronor. Troaxs marknadsandel beräknas uppgå till 15 %. Konkurrenterna består främst av mindre lokala aktörer som verkar på geografiskt avgränsade marknader. Efterfrågan är koncentrerad till produkter för maskinskydd inom bil- och robotindustrin, i syfte att avgränsa mellan farlig och trygg miljö, samt säkerhetsskydd för materialhantering och transportflöden. Ett tredje marknadssegment är byggsektorn t.ex. garageboxar och lägenhetsförråd. Marknaden för inre traditionella områdesskydd bedöms ha en måttlig utvecklingspotential, medan systemleveranser till tillverkningsindustrin bedöms ha en bättre marknadspotential. Det kommer fortsatt att krävas stark lokal närvaro med kunskap inom kundinriktad systemförsäljning samt hög kompetens inom gällande lokala säkerhetsföreskrifter för att stärka marknadspositionerna. Stark tillväxt i Asien Drygt hälften av världens befolkning bor och verkar i Asien. Hittills har denna marknad svarat för endast 10-15 procent av världens befintliga säkerhetsinstallationer. Enligt det amerikanska undersökningsföretaget Freedonias studie från 2003 beräknas tillväxten för säkerhetsprodukter i regionen under de närmaste fem åren bli minst 10 procent per år. För att möta detta växande marknadsbehov av säkerhetslösningar har Gunnebo fr.o.m. den 1 januari 2004 samlat alla sina säkerhetsrelaterade affärer i en division - Gunnebo Asia Pacific, som beskrivs mera i detalj på sidan 33. Utvecklingen inom säkerhetsmarknaden Terroristattackerna runt om i världen har slagit till på nya och oväntade platser. Genom medias intensiva bevakning har säkerhetsfrågorna fått ökat fokus oavsett var i världen terroristattackerna äger rum. Även om stora regionala skillnader förekommer bedöms säkerhetsbranschen som relativt konjunkturokänslig och påverkas endast marginellt av förändringar i den allmänna utvecklingen av världsekonomin. Trender för Gunnebo Security Avgörande för utvecklingen inom säkerhetsområdet för Gunnebo Security har under året främst varit, Efterfrågan på värdeskyddande säkerhetsprodukter utanför banksektorn av företag som hanterar stora mängder kontanter, t.ex. detaljhandel, bensinstationer, offentliga myndigheter och serviceinrättningar, har ökat markant Gunnebos servicetjänster i anslutning till fysiska och elektroniska säkerhetsprodukter har ökat under verksamhetsåret 2003. Ett antal kunder erhåller idag dygnet-runt-service på samtliga säkerhetsprodukter Förnyelse och ombyggnad av mekaniska och manuella säkerhetsprodukter till elektroniska och automatiska har under året utgjort viktiga affärer En ökning av leveranser av kompletta säkerhetssystem kan noteras, omfattande allt från yttre områdesskydd, passagekontrollsystem med TV-övervakning, larminstallationer till traditionella säkerhetsprodukter som inbrottsoch brandskyddande skåp Lagstiftarnas ökande krav på höjd säkerhet har utgjort bas för tidsbegränsade betydande affärer under 2003 i framför allt Frankrike Säkerhetsmarknaden 9 Gunnebo Årsredovisning 2003
Förvaltningsberättelse Koncernöversikt Koncernöversikt Marknadsutveckling Säkerhetsmarknaden präglas av fortsatt stabil tillväxt, även om vissa marknader och produktområden har haft en lägre tillväxt. Koncernens försäljning utanför Sverige uppgick till 90 % (91). I Europa, som utgör drygt 85 % av Gunnebo Securitys försäljning, har försäljningsutvecklingen varit god i framförallt Frankrike, Spanien och Skandinavien, medan den tyska marknaden har haft en fortsatt svag utveckling. I Frankrike har säkerhetsmarknaden under året påverkats av skärpt lagstiftning innebärande att banksektorn senast vid utgången av 2003 skulle ha genomfört vissa säkerhetshöjande åtgärder. För Gunnebo Security har det inneburit betydande leveranser av säkerhetsprodukter installerade under året. Utanför Europa har marknadsutvecklingen varit positiv i Indonesien och på flera agentmarknader, t.ex. Ryssland och Afrika. Gunnebo Securitys marknadsstrategi för det gångna året har fortsatt varit att fokusera på lönsamhetsförbättringar. Detta har medfört att marginalförbättringar har prioriterats framför volymtillväxt på vissa marknader och för vissa produktområden. För Gunnebo Physical Security har utvecklingen inom bank automation varit mycket positiv med flera större order till franska, tyska, holländska och skandinaviska storbanker, medan efterfrågan på traditionella bankprodukter avmattats betydligt. OEM-leveranser av sk. ATM-skåp till bankomater har under året haft en negativ utveckling. SafePay - koncernens system för säker kontanthantering för detaljhandeln - har under året framgångsrikt börjat lanseras på några huvudmarknader i Europa. Leveranser har under slutet av året påbörjats till ICA/Statoil i Sverige, Danmark och Norge samt till COOP- Fakta-butiker i Danmark. Överenskommelser om testinstallationer har tecknats med större detaljhandelskedjor i Tyskland, Holland och Sverige. Under slutet av året tecknades avtal om ytterligare testinstallationer inom nya delar av detaljhandelsmarknaden t.ex. konditorier och hälsokostbutiker. Serviceverksamheten inom Gunnebo Physical Security har fortsatt att utvecklas positivt. Mkr 8 000 7 000 6 000 5 000 4 000 3 000 2 000 1 000 0 Mkr 500 400 300 200 100 Fakturering 99 00 01 02 03 Sverige Utomlands Rörelseresultat, Gunnebo Security och Gunnebo Engineering 0 99 00 01 02 03 Rörelseresultat före goodwillavskrivningar, Gunnebo Security Rörelseresultat före goodwillavskrivningar, Gunnebo Engineering Resultat efter finansiella poster och räntabilitet på eget kapital Mkr % 350 35 300 250 200 150 100 50 0 99 00 01 02 03 30 25 20 15 10 Resultat efter finansiella poster, Mkr Varav jämförelsestörande poster Räntabilitet på eget kapital, % 5 0 Gunnebo Integrated Securitys positiva utveckling i Frankrike, som utgör Gunnebos största marknad, har fortsatt. Inom Gunnebo Integrated Security har framförallt Fichet Securité Electronic väsentligt stärkt sina marknadspositioner utanför den traditionellt starka banksektorn. Betydande säkerhetsinstallationer har under året gjorts hos t.ex. transportföretag, varuhus, bilindustrin, kasinon, fängelser och inom den offentliga sektorn. Den nya versionen av larmsystemet Arcana har tagits emot väl på marknaden. Även Ritzenthaler och Gunnebo Entrance Control har haft en positiv utveckling. Gunnebo Entrance Control har framgångsrikt lanserat två nya produkter - PasSec envägssäkerhetsslussar, som bl.a. sålts till norska Luftfartsverket, samt ImmSec - en unik spärr för automatiserad passkontroll med biometrisk identifiering. Inom Gunnebo Perimeter Security har såväl Gunnebo Perimeter Protection som Gunnebo Troax haft en svag utveckling. Marknaderna för områdesskydd har under året karaktäriserats av stor överkapacitet som skapat en betydande prispress på flera marknader. Den nya divisionsledningen för Gunnebo Perimeter Protection har under året arbetat fram ett åtgärdsprogram för att återskapa god lönsamhet inom affärsområdet. Beslut har också tagits avseende Gunnebo Perimeter Protections aktiva roll med att konsolidera den europeiska marknaden för områdesskydd. Den skandinaviska marknaden har utvecklats positivt medan marknaderna i Tyskland och Holland utvecklats svagare. Även Gunnebo Troax har haft en svag utveckling under 2003, beroende på minskad efterfrågan inom byggsektorn på de viktigaste marknaderna England, Tyskland och Sverige. Marknaden för maskinskydd har utvecklats positivare bl.a. med installationer till några av de största biltillverkarna i Europa. Gunnebo Troax har under året genomfört ett omfattande förändringsarbete för att återställa lönsamheten. Gunnebo Steelage har haft en tillfredsställande utveckling under 2003. Under året har fabriken i Halol byggts ut och moderniserats. Produkter från den nya fabriken kommer att ge Gunnebo 10 Gunnebo Årsredovisning 2003
Steelage en väsentligt bättre marknadsposition. Gunnebos säkerhetsrelaterade verksamheter i Indien, Indonesien, Australien, Singapore, Malaysia och Kina utgör från och med den 1 januari 2004 den nybildade divisionen Gunnebo Asia Pacific. Inom Gunnebo Engineering har marknaderna för Gunnebo Lifting i England, Holland och Japan haft en god utveckling. Även slirskydd har haft en god efterfrågeökning och integrationen med Tellefsdals slirskyddsdivision som förvärvades i mitten på året har inneburit en väsentligt starkare marknadsposition i Norge och på den Nordamerikanska marknaden. Gunnebo Block, med huvuddelen av försäljningen på den amerikanska marknaden, har genomfört ett kostnadsreduktionsprogram i syfte att anpassa tillverkningen till den allt lägre efterfrågan. För Gunnebo Fastening har marknaderna i Sverige och Polen utvecklats positivt medan marknaderna i Finland och Norge utvecklats svagare. Orderingång och fakturering Koncernens orderingång minskade för helåret med 2 % till 6 994 Mkr (7 150). Justerat för förvärv och valutaeffekter minskade orderingången med 1 %. Företagsförvärv ökade orderingången med 2 % medan valutaeffekter minskade orderingången med 3 %. För Gunnebo Security minskade orderingången med 2 % till 5 830 Mkr (5 945). Orderingången för Gunnebo Engineering minskade med 3 % till 1 164 Mkr (1 205). Organiskt minskade orderingången med 1 % för både Gunnebo Security och Gunnebo Engineering. Koncernens fakturering uppgick till 6 961 Mkr (6 976). Den organiska tillväxten blev 1 % medan förvärv svarade för 2 % och valutaeffekter för -3 %. Både Gunnebo Security och Gunnebo Engineering hade en organisk faktureringstillväxt på 1 %. För Gunnebo Security uppgick faktureringen till 5 817 Mkr (5 810) och för Gunnebo Engineering till 1 144 Mkr (1 166). Resultat Koncernens rörelseresultat före avskrivningar (EBITDA) ökade med 6 % till 627 Mkr (590) och rörelsemarginalen förbättrades till 9,0 % (8,5). Rörelseresultat före goodwillavskrivningar (EBITA) ökade med 9 % till 466 Mkr (426) innebärande att rörelsemarginalen förbättrades till 6,7 % (6,1). Gunnebo Securitys rörelseresultat förbättrades med 11 % till 428 Mkr (385) och rörelsemarginalen ökade till 7,4 % (6,6). Samtliga enheter inom Gunnebo Security, utom Gunnebo Perimeter Security, har uppnått förbättrade resultat och rörelsemarginaler. Gunnebo Physical Security förbättrade rörelsemarginalen till 7,8 % (6,5). Resultatutvecklingen har varit god i bl.a. Frankrike, Belgien, Sverige och Danmark, fortsatt stabil i Holland samt något försämrad i Tyskland, England och Kanada. I Sydafrika har verksamheten gått med förlust och tillverkningen har avvecklats. Gunnebo Integrated Security förbättrade rörelsemarginalen till 8,6 % (6,8). I Frankrike har verksamheten inom Fichet Sécurité Electronic och Ritzenthaler utvecklats mycket väl med goda volymoch marginalförbättringar. Även i Spanien har utvecklingen varit positiv. Verksamheten inom Gunnebo Entrance Control har utvecklats mycket positivt. I Indonesien har verksamheten varit fortsatt stabil. Gunnebo Perimeter Security försämrade sin rörelsemarginal till 2,7 % (4,5). Både Gunnebo Perimeter Protection och Gunnebo Troax redovisar försämrade marginaler. Resultatet har belastats med kostnader av engångskaraktär som en följd av det förändringsarbete som pågår och som syftar till ökad lönsamhet. Resultatet har dessutom belastats med negativa valutaeffekter på 15 Mkr. Gunnebo Steelages verksamhet i Indien uppnådde en rörelsemarginal på 5,4 % (4,0). Gunnebo Engineerings resultat förbättrades med 7 % till 87 Mkr (81). Rörelsemarginalen förbättrades till 7,6 % (6,9). Gunnebo Liftings resultat och marginal har förbättrats medan Gunnebo Block genom den fortsatt svaga amerikanska konjunkturen och valutautvecklingen redovisar lägre resultat och marginal. Gunnebo Fastening har haft en svag utveckling i Finland och redovisar totalt ett något försämrat resultat. Koncernens rörelseresultat efter goodwillavskrivningar (EBIT) ökade till 399 Mkr (361). I rörelseresultatet ingår planenliga avskrivningar med 228 Mkr (229), varav avskrivningar på goodwill utgör 67 Mkr (65) och övriga avskrivningar 161 Mkr (164). Finansiella poster förbättrades till -58 Koncernöversikt Fakturering, rörelseresultat, rörelsemarginal och räntabilitet på sysselsatt kapital, Mkr Räntabilitet på Fakturering Rörelseresultat Rörelsemarginal, % sysselsatt kapital, % 2003 2002 2001 2003 2002 2001 2003 2002 2001 2003 2002 2001 Gunnebo Security 5 817 5 810 5 465 428 385 315 7,4 6,6 5,8 27,5 22,9 20,9 Gunnebo Engineering 1 144 1 166 1 206 87 81 86 7,6 6,9 7,1 12,3 11,1 11,5 Koncerngemensamma poster 49 39 30 Jämförelsestörande poster 1 11 Koncernen totalt före goodwillavskrivningar 6 961 6 976 6 671 466 426 382 6,7 6,1 5,7 19,2 16,8 16,6 Goodwillavskrivningar 67 65 61 Koncernen totalt 6 961 6 976 6 671 399 361 321 5,7 5,2 4,8 12,1 10,4 10,1 11 Gunnebo Årsredovisning 2003
Koncernöversikt Mkr (-81) huvudsakligen tack vare ett starkt kassaflöde och lägre räntenivåer i koncernens huvudvalutor. Resultatet efter finansiella poster ökade med 22 % till 341 Mkr (280). Företagsförvärv har haft en positiv effekt på resultatet med 4 Mkr medan valutaeffekter har påverkat resultatet negativt med 30 Mkr. Resultatet exkl. förvärv och valutaeffekter förbättrades med 87 Mkr, dvs. 31 %. Skattekostnaden uppgick till 80 Mkr, (51). Koncernens resultat efter skatt ökade med 14 % till 260 Mkr (229). Räntabiliteten på sysselsatt kapital ökade före goodwillavskrivningar till 19,2 % (16,8) och efter goodwillavskrivningar till 12,1 % (10,4). I en länsrättsdom i juni har avdrag vid försäljning av aktier förvägrats. Gunnebo vidhåller sin uppfattning, vilken har stöd av ledande skatteexperter, och har överklagat till kammarrätten. Skulle bolaget förvägras avdrag i slutlig instans skulle det innebära en tillkommmande skattekostnad på ca 80 Mkr. Någon avsättning har ej gjorts. Företagsförvärv Gunnebo Engineering förvärvade den 1 juli slirskyddsdivisionen inom Tellefsdal A/S med en omsättning på ca 45 Mkr och 50 medarbetare. Förvärvet kompletterar övrig slirskyddsverksamhet på transport- och lantbrukssidan och innebär väsentligt förbättrade marknadspositioner i Norge, USA och Kanada. För att ytterligare stärka positionen inom automatiserad kontanthantering förvärvade Gunnebo Physical Security i november 2003 det tyska företaget Kubon AG som omsätter ca 60 Mkr och har 55 medarbetare. Kubons huvudsakliga verksamhet består av tillverkning av myntrulleautomater. Dessutom tillverkar Kubon växlingsautomater och kassahurtsar med inbyggd tidsfördröjning. Efter två år av konsolidering förväntas nu en snabbare expansion genom företagsförvärv. Strukturprogram Koncernens treåriga strukturprogram för skåptillverkning har i huvudsak avslutats under 2003. Arbetet har väl följt uppgjorda tids- och kostnadsramar och bl.a. Försäljning per marknad, Mkr 2003 2002 2001 Frankrike 1 801 26 % 1 663 24 % 1 447 22 % Tyskland 674 10 % 680 10 % 637 10 % Sverige 671 10 % 638 9 % 621 9 % Storbritannien 669 10 % 808 12 % 757 11 % Spanien 440 6 % 430 6 % 391 6 % Danmark 276 4 % 227 3 % 221 3 % Holland 255 4 % 258 4 % 271 4 % Norge 239 3 % 282 4 % 272 4 % USA 230 3 % 292 4 % 273 4 % Övriga 1 706 24 % 1 698 24 % 1 781 27 % Koncernen totalt 6 961 100 % 6 976 100 % 6 671 100 % inneburit att produktionskapaciteten av högsäkerhetsklassade skåp anpassats till efterfrågan. Under året har fabrikerna i Mörfelden (Tyskland), Dordrecht (Holland) och Wadeville (Sydafrika) helt avvecklats samt MBL-förhandling om stängning av fabriken i Malung (Sverige) inletts. Av koncernens totala strukturreserver har under perioden förbrukats 101 Mkr. Strukturreserven uppgår därefter till 51 Mkr att användas för de återstående delarna av strukturprogrammet. Produktutveckling Koncernens utgifter för att utveckla och stödja befintliga produktprogram samt för att ta fram helt nya produkter inom befintliga eller nya marknadssegment har uppgått till cirka 100 Mkr. Av dessa har under året 33 Mkr (28) aktiverats i balansräkningen som immateriella anläggningstillgångar. Investeringar Koncernens investeringar i anläggningstillgångar exklusive företagsförvärv, uppgick till 198 Mkr (168). Investeringarna uppgår till 123 % (102) av avskrivningsnivån och utgjordes huvudsakligen av ersättnings- och rationaliseringsinvesteringar. Nettoinvesteringarna efter avdrag för försäljning av anläggningstillgångar uppgick till 190 Mkr (161). För Gunnebo Security uppgick investeringarna till 146 Mkr (117) och för Gunnebo Engineering till 49 Mkr (50). Kassaflöde Kassaflödet har under året varit fortsatt mycket starkt. Kassaflödet från den löpande verksamheten uppgick till 465 Mkr (462), varav kassaflödespåverkande omstruktureringskostnader utgjorde 87 Mkr (57). Det operativa kassaflödet efter investeringar och rörelsekapitalförändring, men före räntor, betald skatt och omstruktureringskostnader, uppgick till 500 Mkr (501). Föregående års mycket goda nivå har kunnat bibehållas genom fortsatta kapitalrationaliseringar i varulager och ytterligare sänkning av rörelsefordringar. För Gunnebo Security uppgick kassaflödet till 470 Mkr (435) och för Gunnebo Engineering till 83 Mkr (88). Likviditet och finansiell ställning Koncernens likvida medel uppgick till 221 Mkr (362). I koncernen finns därutöver outnyttjade lånelöften om 1 385 Mkr. Nettolåneskulden i koncernen minskade med 272 Mkr till 1 309 Mkr (1581). Soliditeten ökade till 37 % (30) och skuldsättningsgraden minskade till 0,7 (1,0). I juli tecknades avtal om en femårig låneram uppgående till 200 miljoner EUR. Lånet, som är en s.k. Multicurrency Revolving Credit Facility, ersatte ett motsvarande lån på 143 miljoner EUR. Medarbetare Antalet medarbetare vid årets utgång uppgick till 8 108 personer (8 351). Antalet medarbetare i utlandet uppgick 12 Gunnebo Årsredovisning 2003
till 7 157 (7 413) varav i Indien och Indonesien 2 219 (2 274). I Sverige uppgick antalet medarbetare till 951 (938). Genom förvärv har under året tillkommit 105 personer. Aktiedata Vinsten per aktie efter utspädning uppgick till 11:95 kronor (10:55), en ökning med 13 %. Eget kapital per aktie efter utspädning ökade till 86:95 kronor (79:10). Antalet aktieägare uppgick vid årets slut till 9 500 (9 800). Moderbolaget Moderbolagets verksamhet omfattar huvudsakligen funktioner för koncernledning, affärsutveckling, personalfrågor, juridik, ekonomi/finans samt information. Styrelsens arbete Gunnebos styrelse, som arbetar efter en skriftlig arbetsordning och en instruktion för verkställande direktören, består av sju ordinarie ledamöter valda av bolagsstämman. Därtill har de anställdas organisationer utsett tre ordinarie ledamöter samt en suppleant. Styrelsen har under verksamhetsåret 2003 haft sex protokollförda sammanträden utöver det konstituerande mötet. Ett sammanträde har förlagts till Gunnebo/Ritzenthalers fabrik i Baldenheim, Frankrike. Styrelsens arbete har följt en i förväg upprättad plan och beslut har fattats avseende bl.a. investeringar, företagsförvärv och övriga större strukturella förändringar. Vid Gunnebos ordinarie bolagsstämma den 29 april 2003 utsågs en nomineringskommitté bestående av Roger Holtback, styrelseordförande, samt Nils-Olov Jönsson, styrelseledamot, Dan Sten Olsson, Stena-gruppen och Ragnhild Wiborg, Odin Fonder. Bolagets revisorer rapporterar sina iakttagelser till styrelsen i dess helhet. Någon särskild revisionskommitté finns således ej men styrelsens ordförande och en styrelseledamot utgör ett beredande organ i kontakterna mellan revisorerna och styrelsen och har avhållit separata beredande möten med revisorerna. Under året har revisorerna deltagit i två styrelsesammanträden för redovisning av Investeringar i anläggningar och avskrivningar Mkr 200 150 100 50 0 ggr 6 5 4 3 2 1 0 Mkr 6 000 5 000 4 000 3 000 2 000 1 000 0 10 000 8 000 6 000 4 000 2 000 0 99 00 01 02 03 Investeringar Avskrivningar exkl. goodwill Räntetäckningsgrad 99 00 01 02 03 Balansomslutning och eget kapital 99 00 01 02 03 Balansomslutning Varav eget kapital Antal anställda vid årets slut 99 00 01 02 03 Sverige Utomlands synpunkter från den genomförda granskningen. Inom styrelsen finns en särskild kompensationskommitté utsedd, bestående av styrelsens ordförande, en ledamot samt verkställande direktören för fastställande av bland annat villkoren för koncernledningen. Dessutom arbetar kompensationskommittén med frågor som sucessionsplanering och kartläggning av chefsämnen samt övriga personalutvecklingsfrågor som beretts av ledningen. Övergång till IFRS 2005 Från och med 2005 kommer Gunnebo att gå över till rapportering i enlighet med IFRS (International Financial Reporting Standards). Rapportering enligt IFRS är obligatoriskt för alla börsnoterade bolag inom EU från och med 2005. Under 2003 har en kartläggning skett av samtliga dotterbolag inom Gunnebokoncernen för att identifiera avvikelser mellan nuvarande redovisningsprinciper och IFRS. Den enskilt största avvikelsen avser IAS 19 som behandlar redovisning av pensioner. IAS 19 överensstämmer med Redovisningsrådets rekommendation RR 29 som träder i kraft redan 2004. Skillnaden i redovisningsprinciper innebär att det egna kapitalet beräknas minska med cirka 100 Mkr. Redovisning av terminskontrakt upptagna för säkring av framtida valutaflöden kommer enligt IFRS att värderas till balansdagens kurs. Baserat på gällande valutakurser per 31 december 2003 hade de nya reglerna inneburit att det egna kapitalet hade ökat med 3 Mkr. För övrigt har inga andra väsentliga skillnader identifierats. Engångseffekterna av övergången till RR29 kommer att redovisas direkt mot eget kapital i enlighet med RR5- Redovisning av byte av redovisningsprincip. Utsikter för 2004 För helåret 2004 är affärsutsikterna goda. Enligt det normala säsongsmönstret förväntas första kvartalet bli svagt. En resultatbedömning för 2004 lämnas i samband med första kvartalsbokslutet. Koncernöversikt 13 Gunnebo Årsredovisning 2003
Flerårsöversikt % 20 Räntabilitet på sysselsatt kapital Gunnebo har under den senaste femårsperioden valt en långsiktig strategi som dels inneburit en satsning på att utveckla säkerhetsaffärerna inom Gunnebo Security, dels stärka Gunnebo Engineerings verksamhet. Inom båda verksamhetsområdena har strategiska förvärv och organisk tillväxt tillsammans med lönsamhetsförbättringar utgjort hörnstenar i strategin. Under de två senaste åren har satsningen på förbättrade resultat och marginaler samt förstärkt kassaflöde prioriterats framför volymtillväxt. 15 10 5 0 % 20 99 00 01 02 03 Räntabilitet på eget kapital Resultaträkning, Mkr 2003 2002 2001 2000 1999 Nettoomsättning 6 961 6 976 6 671 5 000 5 264 Kostnad för sålda varor 4 680 4 738 4 604 3 489 3 734 Bruttoresultat 2 281 2 238 2 067 1 511 1 530 Jämförelsestörande poster 1 11 115 31 Övriga rörelsekostnader 1 882 1 876 1 757 1 287 1 237 Rörelseresultat 399 361 321 339 324 Resultatandelar i intressebolag 5 40 17 Finansiella poster, netto 58-81 103 54 75 Resultat efter finansiella poster 341 280 223 325 266 Skatter 80 51 58 78 67 Minoritetens andel av årets resultat 1 0 0 0 0 Resultat 260 229 165 247 199 Flerårsöversikt 15 10 5 0 99 00 01 02 03 Operativt kassaflöde exkl. strukturkostnader Mkr 600 500 400 300 200 100 0 99 00 01 02 03 Balansräkning, Mkr 2003 2002 2001 2000 1999 Immateriella anläggningstillgångar 1 048 1 050 1 063 903 607 Materiella anläggningstillgångar 1 011 1 041 1 087 990 1 146 Finansiella anläggningstillgångar 81 131 137 66 62 Varulager 1 061 1 090 1 185 1 002 885 Rörelsefordringar 1 668 1 760 1 819 1 722 1 281 Likvida medel 221 362 295 339 212 Summa tillgångar 5 090 5 434 5 586 5 022 4 193 Eget kapital 1 870 1 646 1 513 1 456 1 263 Minoritetsintresse 6 6 7 11 6 Räntebärande avsättningar och skulder 1 541 1 957 2 179 1 728 1 565 Övriga avsättningar och skulder 1 674 1 825 1 887 1 827 1 359 Summa eget kapital och skulder 5 090 5 434 5 586 5 022 4 193 Kassaflödesanalys, Mkr 2003 2002 2001 2000 1999 Kassaflöde från den löpande verksamheten före förändringar av rörelsekapital 360 394 136 259 308 Förändringar av rörelsekapital 105 68 7 162 52 Kassaflöde från den löpande verksamheten 465 462 143 97 256 Operativt kassaflöde, Mkr 2003 2002 2001 2000 1999 Operativt kassaflöde exkl. strukturkostnader 500 501 348 173 264 Operativt kassaflöde inkl. strukturkostnader 413 444 170 93 236 DEFINITIONER Bruttomarginal: Bruttoresultat i procent av nettoomsättning. Direktavkastning: Utdelning i förhållande till noteringskurs per den 31 december. Eget kapital per aktie efter utspädning: Eget kapital, konvertibla förlagslån samt värdet av utestående teckningsoptioner till teckningskurs dividerat med antal aktier efter utspädning. Kapitalomsättningshastighet: Nettoomsättning i relation till genomsnittligt sysselsatt kapital. Kassaflöde per aktie: Kassaflöde från den löpande verksamheten dividerat med antalet aktier efter utspädning. Nettolåneskuld: Räntebärande avsättningar och skulder inklusive förlagslån med avdrag för likvida medel samt räntebärande fordringar. Operativt kassaflöde: Kassaflöde från den löpande verksamheten efter investeringar, men före räntor och betald skatt. P/E-tal: Noteringskurs per den 31 december dividerat med vinst per aktie efter utspädning. Räntabilitet på eget kapital: Resultat efter skatt i procent av genomsnittligt eget kapital. Räntabilitet på operativt kapital: Rörelseresultat före goodwillavskrivningar i procent av genomsnittligt sysselsatt kapital exklusive goodwill och likvida medel. Räntabilitet på sysselsatt kapital: Rörelseresultat ökat med finansiella intäkter i procent av genomsnittligt sysselsatt kapital. 14 Gunnebo Årsredovisning 2003
Gunnebo Security 2003 2002 2001 2000 1999 Fakturering, Mkr 5 817 5 810 5 465 3 851 3 342 Rörelseresultat, Mkr* 428 385 315 182 200 Rörelsemarginal, %* 7,4 6,6 5,8 4,7 6,0 * Före goodwillavskrivningar och exkl. jämförelsestörande poster Gunnebo Engineering 2003 2002 2001 2000 1999 Fakturering, Mkr 1 144 1 166 1 206 1 149 1 946 Rörelseresultat, Mkr* 87 81 86 104 166 Rörelsemarginal, %* 7,6 6,9 7,1 9,1 8,5 * Före goodwillavskrivningar och exkl. jämförelsestörande poster Nyckeltal 2003 2002 2001 2000 1999 Räntabilitet på sysselsatt kapital före goodwillavskrivningar, % 19,2 16,8 16,6 22,5 18,6 Räntabilitet på sysselsatt kapital, % 12,1 10,4 10,1 15,4 12,7 Räntabilitet på sysselsatt kapital exkl. jämförelsestörande poster, % 12,1 10,4 9.8 11.0 11.6 Räntabilitet på eget kapital, % 14,8 14,5 11,1 18,2 17,0 Räntabilitet på eget kapital exkl. jämförelsestörande poster, % 14,8 14,5 10.7 10.1 14.6 Bruttomarginal, % 32,8 32,1 31,0 30,2 29,1 Rörelsemarginal före avskrivningar, % 9,0 8,5 8,4 10,3 10,0 Rörelsemarginal före goodwillavskrivningar, % 6,7 6,1 5,7 7,6 7,0 Rörelsemarginal, % 5,7 5,2 4,8 6,8 6,1 Rörelsemarginal exkl. jämförelsestörande poster 5,7 5,2 4.6 4.5 5.6 Vinstmarginal, % 4,9 4,0 3,3 6,5 5,0 Kapitalomsättningshastighet, ggr 2,0 1,9 1,9 1,9 1,9 Soliditet, % 37 30 27 29 30 Räntetäckningsgrad, ggr 5,8 4,1 3,0 5,5 4,6 Skuldsättningsgrad, ggr 0,7 1,0 1,2 0,9 1,1 Data per aktie, kr 2003 2002 2001 2000 1999 Vinst per aktie efter utspädning 11:95 10:55 7:65 11:40 9:40 Vinst per aktie efter utspädning, exkl jämförelsestörande poster 11:95 10:55 7:35 6:40 7.95 Eget kapital per aktie efter utspädning 88:35 79:10 73:10 70:50 62:50 Utdelning 4:50* 4:00 3:50 4:25** 3:25 Noteringskurs 31 december, kr 179:50 124:00 126:00 90:50 76:00 * Styrelsens förslag ** Inklusive bonus om 1:00 krona Övriga uppgifter 2003 2002 2001 2000 1999 Utlandsandel fakturering, % 90 91 91 88 77 Orderingång, Mkr 6 993 7 150 6 660 5 001 5 268 Sysselsatt kapital, Mkr* 3 417 3 610 3 699 3 195 2 835 Nettolåneskuld, Mkr* 1 309 1 581 1 872 1 359 1 349 Investeringar, Mkr 198 168 173 117 173 Avskrivningar, Mkr 228 229 237 174 202 Varav avskrivningar på goodwill, Mkr 67 65 61 39 43 Medelantal anställda 8 273 8 250 8 290 5 653 4 949 * Vid årets slut Mkr % 400 8 300 200 100 0 Mkr 4 000 3 000 2 000 1 000 0 1 500 1 000 500 0 Rörelseresultat och rörelsemarginal 99 00 01 02 03 Rörelseresultat, Mkr Rörelsemarginal, % Sysselsatt kapital 99 00 01 02 03 Eget kapital och soliditet Mkr % 2 000 40 99 00 01 02 03 Eget kapital, Mkr Soliditet, % 6 4 2 0 30 20 10 0 Flerårsöversikt Räntabilitet på sysselsatt kapital före goodwillavskrivningar: Rörelseresultat före goodwillavskrivningar ökat med finansiella intäkter i procent av genomsnittligt sysselsatt kapital exklusive goodwill. Räntetäckningsgrad: Resultat efter finansiella poster med tillägg för räntekostnader dividerat med räntekostnaderna. Rörelsemarginal: Rörelseresultat i procent av nettoomsättning. Rörelsemarginal före goodwillavskrivningar: Rörelseresultat före goodwillavskrivningar i procent av nettoomsättning. Skuldsättningsgrad: Nettolåneskulden dividerat med summan av eget kapital och minoritetsintresse. Soliditet: Eget kapital inklusive minoritetsintresse i procent av balansomslutning. Sysselsatt kapital: Balansomslutning minskad med räntefria avsättningar och skulder. Vinstmarginal: Resultat efter finansiella poster i procent av nettoomsättning. Vinst per aktie efter utspädning: Resultat efter skatt med tillägg för räntekostnad efter skatt på konvertibla förlagslån, dividerat med antal aktier efter utspädning. 15 Gunnebo Årsredovisning 2003
Finansiell riskhantering och känslighetsanalys Finansiell riskhantering och känslighetsanalys Gunnebos finansiella verksamhet syftar till att långsiktigt minimera koncernens finansieringskostnad och att effektivt hantera och kontrollera koncernens finansiella risker. Gunnebo är genom sin internationella verksamhet exponerat för finansiella risker till följd av förändringar i räntenivåer, valutakurser samt refinansierings- och motpartsrisker. Valuta och ränteutveckling Under 2003 har US dollarn fortsatt att försvagas. Gentemot svenska kronan har kursen gått från 8,74 vid årets början till 7,27 vid årets slut. Även det brittiska pundet har försvagats mot svenska kronan under året. Euron befinner sig vid årets slut på en nära oförändrad nivå gentemot svenska kronan. De korta marknadsräntorna i Gunnebos mest betydande upplåningsvalutor SEK, CHF och EUR sänktes ytterligare under första halvåret 2003, till följd av centralbankernas styrräntesänkningar. Vidstående diagram ger en 5-års översikt av utvecklingen i de valutor och räntor med störst påverkan på koncernens kassaflöde och resultat. Organisation och verksamhet Finansverksamheten i koncernen är centraliserad till dotterbolaget, Gunnebo Treasury SA som svarar för koncernens huvudsakliga externa upplåning samt centraliserade likviditetshantering och valutariskhantering. Vidare fungerar bolaget som koncernens internbank och har till uppgift att stödja dotterbolagen med lån, placeringar och valutatransaktioner. Genom centraliseringen tillvaratas stordriftsfördelar och samordningseffekter inom det finansiella området. Den finansiella verksamheten bedrivs i enlighet med en av styrelsen fastställd finanspolicy, som reglerar hur de finansiella riskerna skall hanteras och inom vilka ramar internbanken samt dotterbolagen får agera. Kurs, Kr 16 15 14 13 12 11 10 9 8 Valutakurser 1999-2003 USD EUR GBP 7 1999 2000 2001 2002 2003 Ränta, % STIBOR 3 mån CHF3 mån EUR 3 mån 6 5 4 3 2 1 3 Mån räntor 1999-2003 0 1999 2000 2001 2002 2003 Finansieringsrisk Finansieringsrisken avser risken att framtida kapitalanskaffning eller refinansiering av förfallande lån ej finns tillgänglig eller att finansieringsvillkoren av någon anledning är mycket oförmånliga vid en viss tidpunkt. I syfte att begränsa denna risk eftersträvas att till övervägande del ha långa kreditavtal. Gunnebo har kreditlöften om sammanlagt 2 750 Mkr. Vid årets slut var 1 365 Mkr disponerat. Den genomsnittliga löptiden för avtalade kreditlöften var 3,8 år och garanterar Gunnebo lån till en viss bestämd marginal under avtalens löptid. Enligt finanspolicyn skall minst tvåtredjedelar av koncernens låneportfölj ha en löptid på minst 12 månader. Under 2003 har Gunnebo ingått ett nytt syndikerat låneavtal om 200 MEUR med en grupp bestående av 15 banker. Lånet, som är en sk Multi Currency Revolving Credit Facility, har fem års löptid och ersatte ett syndikerat lån om 143 MEUR. Lånet löper med en marginal om 0,55 % vid nuvarande skuldsättningsgrad. Gunnebo har även två långfristiga kreditavtal om tillsammans 500 Mkr som löper till 2005 respektive 2008. Därutöver har koncernen ca 430 Mkr i huvudsakligen kortfristiga kreditlöften samt lokal finansiering hos dotterbolag. Likviditet Likvida medel uppgick vid årets slut till 221 Mkr. Därutöver förfogade koncernen över outnyttjade kreditlöften om 1 385 Mkr. Enligt riktlinjerna i finanspolicyn skall likvida medel och outnyttjade kreditlöften alltid uppgå till minst 300 Mkr. Gunnebo har genom sk cash pools en centraliserad likviditetshantering på landsnivå, inom de större europeiska verksamhetsländerna. Genom dessa cash pools matchas överskott och underskott i de lokala dotterbolagen för respektive land och valuta. Strävan är att minimera de räntebärande skulderna och kassalikviditeten skall i första hand användas till att reducera utestående skulder. Ränterisk Ränterisken avser resultatpåverkan i koncernens räntenetto vid en varaktig förändring av marknadsräntorna. Resultatkänsligheten kan dock kortsiktigt begränsas via ränteförfallostrukturen. Koncernens genomsnittliga räntebindningstid på lån får enligt finanspolicyn variera inom intervallet 4-12 månader. Den genomsnittliga räntebindningstiden var vid årets slut åtta månader (7) och den genomsnittliga räntan för låneportföljen var vid samma tidpunkt 3,6 % (4,6). Valutarisk Valutakursernas förändring påverkar koncernens resultat och egna kapital i huvudsak beroende på följande valutaexponeringar: Transaktionsexponering Resultatet påverkas av att intäkter och kostnader är i olika valutor Resultatexponering Påverkar koncernens resultat till följd av att de utländska dotterbolagens resultat omräknas till genomsnittskurs för perioden 16 Gunnebo Årsredovisning 2003
Omräkningsexponering Dotterbolagens nettotillgångar i utländsk valuta räknas om till svenska kronor till bokslutsdagens kurser. De differenser som då uppstår på grund av att kurserna ändrats sedan föregående bokslut förs direkt till eget kapital. Transaktionsexponering Av koncernens totala omsättning uppgick utlandsandelen till 90 % (91). Eftersom en stor del av kostnaderna uppstår i samma valuta som intäkterna reduceras transaktionsexponeringen markant. Gunnebos nettoinflöde till Sverige i utländsk valuta beräknas sammantaget till cirka 250 Mkr årligen. Enligt gällande finanspolicy skall minst 70 % av de närmast kommande 12 månadernas beräknade valutainflöde kurssäkras. Kurssäkringen uppgick till 86 % (76) på balansdagen. Beräknat på terminskontraktens avistakurs uppgick värdet på terminsportföljen vid årsskiftet till 218 Mkr. Motsvarande värde beräknat på balansdagens kurs var 215 Mkr. Differensen kommer att redovisas i resultaträkningen i takt med att kontrakten förfaller under den närmast kommande 12-månadersperioden. Ett vägt valutaindex för koncernens viktigaste valutor har under året minskat med 4,8 % innebärande att dessa valutor har försvagats mot den svenska kronan motsvarande. Terminskontrakt som har förfallit under året har påverkat resultatet positivt med 10 Mkr (6) jämfört med om valutaflödet växlats till gällande avistakurs vid varje tillfälle. Summan av kursförändringar i nettoflödet, omräkningseffekter och förändringar i avistakurserna har haft en resultatpåverkan om 30 Mkr jämfört med föregående år, varav 27 Mkr har påverkat rörelseresultatet. Omräkningsexponering De utländska nettotillgångarna uppgick till 3 460 Mkr (3 313) per den 31 december 2003. Koncernen värdesäkrar en stor del av dessa tillgångar genom upplåning eller genom att ingå terminskontrakt i motsvarande valutor. Vid årsskiftet var 3 221 Mkr (3 087) eller 93 % (93) kurssäkrade. Kredit och Motpartsrisker Koncernen har ingen väsentlig koncentration av kreditrisker. Motparter i derivatkontrakt och kassatransaktioner begränsas till finansiella institutioner med hög kreditvärdighet. Finansiella derivatinstrument För att hantera och styra den finansiella risken används finansiella derivatinstrument såsom terminskontrakt, swapavtal samt i viss mån optioner. Derivatinstrumenten används i syfte att reducera exponeringen mot finansiella risker. Koncernen har även ingått ränteswapavtal vilka ej upptas i balansräkningen på balansdagen. Nominellt belopp uppgår till drygt 470 Mkr och snittlöptiden till 1,3 år. Marknadsvärdet vid en stängning per balansdagen är marginellt negativt. Känslighetsanalys Resultatet påverkas av förändringar i vissa för koncernen viktiga faktorer enligt nedan. Beräkningen är gjord med utgångspunkt från koncernens struktur vid årets slut och med utgångspunkt att alla andra faktorer förblir oförändrade. Försäljningspriser En förändring av försäljningspriset med 1 procent påverkar intäkterna och resultatet efter finansiella poster med cirka 70 Mkr. Lönekostnader En förändring av lönekostnaderna inkl. sociala avgifter med 1 procent påverkar resultatet efter finansiella poster med cirka 25 Mkr. Räntekostnader Baserat på den genomsnittliga räntebindningstiden i koncernens totala låneportfölj per årsskiftet skulle en samtidig förändring på 1 procentenhet i Gunnebos samtliga lånevalutor påverka resultatet med 6 Mkr för de därpå följande 12 månaderna. Valutor En förändring av svenska kronans växelkurs mot EUR, GBP samt USD om 10 procent påverkar resultatet efter finansiella poster med sammanlagt cirka 50 Mkr. Därav hänförs 20 Mkr till transaktionsexponeringen, terminssäkring obeaktat. Resterande 30 Mkr är hänförligt till resultatexponeringen. Med hänsyn tagen till den terminssäkring som fanns vid årsskiftet blir resultatpåverkan i transaktionsexponeringen marginell för de närmaste 12 månaderna. Nedanstående diagram illustrerar resultatkänsligheten för respektive valuta vid 10 % förändring av valutakurserna. Finansiell riskhantering och känslighetsanalys Valutaflödesexponering Baserat på beräknat nettoflöde för 2004 Mkr 200 150 100 50 Låneförfallostruktur, Mkr Varav Förfalloår Kreditlöfte utnyttjat Andel 2004 391 91 7% 2005 200 130 10% 2006 8 8 2007 2 2 2008 2 149 1 134 83% Totalt 2 750 1 365 100% Valutakänslighet vid 10% förändring Valuta EUR GBP USD NOK AUD DDK Andel terminssäkrat, % 100 84 71 71 74 60 Terminssäkrat till snittkurs 9:09 13:20 7:78 1:09 5:40 1:23 17 Gunnebo Årsredovisning 2003 Mkr 35 30 25 20 15 10 5 0 EUR GBP USD Resultatexponering Transaktionsexponering Valuta
Gunnebo Physical Security GUNNEBO PHYSICAL SECURITY 2003 2002 2001 Fakturering, Mkr 2 627 2 597 2 590 Rörelseresultat, Mkr* 204 170 140 Rörelsemarginal, %* 7,8 6,5 5,4 Avkastning på operativt kapital, %* 23 18 16 Investeringar, Mkr 74 57 48 Antal anställda 2 696 2 973 2 300 * före goodwill Försäljning per produktområde Fakturering per marknad Torbjörn Browall Chef Gunnebo Physical Security Inbrotts- och brandskyddande skåp, valv- och valvdörrar, 36% Detaljhandelsoch bankautomation, 26% Service, 25% Övriga, 13% Frankrike, 28% Storbritannien, 13% Tyskland, 13% Holland, 7% Belgien, 6% Kanada, 5% Sverige, 5% Norge, 5% Övriga, 18% Gunnebo Physical Security Verksamheten under 2003 Gunnebo Physical Security har genom ett stort antal förvärv uppnått en marknadsposition som världens ledande tillverkare av inbrotts- och brandskyddande högsäkerhetsklassade skåp. Divisionen har också utvecklats till en av de ledande leverantörerna av produkter inom bankautomation och slutna kontanthanteringssystem för detaljhandeln. Marknadspositionerna har främst uppnåtts genom att nyckelkunderna uppfattar divisionen som den mest innovativa och kompletta leverantören av säkerhetsprodukter och tjänster för att förvara och hantera kontanter och värdehandlingar. Den mest dominerande kundgruppen utgörs av bank- och finanssektorn som framförallt uppskattar divisionens förmåga till systemleveranser av samtliga säkerhetsprodukter. Tack vare det nära samarbetet mellan bl.a. bankkunderna och divisionens bolag i främst Europa har dels serviceverksamheten kunnat byggas ut ytterligare, dels har nya produkter inom främst bankautomation utvecklats och testats i befintliga bankmiljöer. Marknaden för automatiserade banktjänster som insättnings- och uttagsautomater, myntrulleautomater, automatiseradebankfackssystem och system för övrig automatiserad kontanthantering Produkter och tjänster Inbrotts- och brandskyddande högsäkerhetsklassade skåp. Säkerhetsprodukter för banker; bankfack, bankvalv och valvdörrar. Säkerhetsprodukter för hantering och transport av kontanter inom bank och detaljhandel; in- och utbetalningsautomater, serviceboxar, deponeringsenheter och transitskåp. Brandskyddande skåp för förvaring av dokument och datamedia i kontorsmiljö. Installation och service. Varumärken Chubbsafes, Fichet-Bauche, Rosengrens, Garny, Leicher, SecureLine har haft en mycket god utveckling. Marknaden för traditionella säkerhetsprodukter till banksektorn, t.ex. bankvalv, bankfack, inbrottsskyddande skåp, deponeringsskåp, ATM (skåp till bankomater) har haft en negativ trend. En fortsatt tydlig utveckling är att kontanthanteringen i allt större utsträckning förs över från banksystemet till detaljhandeln. Marknadsbilden i Europa har varit splittrad med god tillväxt i framförallt Frankrike och Skandinavien medan den har utvecklats svagare i England, Spanien samt Italien och varit svag i Tyskland. Den ryska marknaden har utvecklats mycket starkt framförallt inom bankfack med elektroniska låssystem. Utanför Europa har Sydafrika och Kanada haft en låg tillväxt. Gunnebo Physical Security förbättrade rörelsemarginalen och resultatutvecklingen har varit god i bla. Frankrike, Belgien, Sverige och Danmark men något försämrad i Tyskland, England och Kanada. I Sydafrika har verksamheten gått med förlust och tillverkningen har avvecklats. Förvärv För att ytterligare stärka positionen inom automatiserad kontanthantering förvärvade divisionen under året det tyska företaget Kubon AG. Kubon omsatte under 2003 ca 60 Mkr och hade 55 medarbetare. Kubons huvudsakliga verksamhet består av utveckling, tillverkning och marknadsföring av myntrulleautomater för självbetjäning. Dessutom finns i produktsortimentet växlingsautomater och kassahurtsar med fördröjd öppningstid. Förvärvet kommer att stärka divisio- 18 Gunnebo Årsredovisning 2003